El 16 de noviembre de 2017 coordinamos en la Fundación Ramón Areces una Mesa Redonda sobre las conductas humanas en la Economía y en las Finanzas. En colaboración con la Asociación Española de Economía.

1. Mesa Redonda
Premio Nobel de Economía 2017
Richard H. Thaler
La Economía del Comportamiento en las Políticas públicas
Nagore Iriberri Pedro Rey Biel Tano Santos
Madrid, Fundación Ramón Areces, 16 de noviembre de 2017

2. Thaler y la teoría económica
• Las contribuciones de Richard Thaler constituyen una profunda reconsideración de
supuestos básicos de la economía
1) Efectos de dotación y contabilidad mental
2) Problemas de autocontrol
3) Efectos de consideraciones sociales en decisiones individuales
• Teorías del consumidor
– Marshall, Samuelson, … : Caracter normativo; sin lugar para las intervenciones
– Thaler: Caracter positivo e intervenciones paternalistas
• Richard Thaler “Towards a Positive Theory of Consumer Choice,” JEBO, 1980.

3. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Un experimento
a. Has estado expuesto a una enfermedad que con una
probabilidad de .1% lleva a una muerte rápida y sin
dolor en una semana. ¿cuánto estarías dispuesto a
pagar por una cura?
b. Un equipo de investigadores están realizando pruebas
para encontrar una cura para la anterior enfermedad,
algo que requiere voluntarios. Los voluntarios se
exponen a contraer la enfermedad. ¿cuál es la
compensación mínima que aceptarías para participar
en las pruebas?

4. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Un experimento
a. Has estado expuesto a una enfermedad que con una
probabilidad de .1% lleva a una muerte rápida y sin dolor en una
semana. ¿cuánto estarías dispuesto a pagar por una cura? $200
b. Un equipo de investigadores están realizando pruebas para
encontrar una cura para la anterior enfermedad, algo que
requiere voluntarios. Los voluntarios se exponen a contraer la
enfermedad. ¿cuál es la compensación mínima que aceptarías
para participar en las pruebas? $10,000
• Dos decisiones en el margen
a. Comprar “un poquito” de salud
b. Vender “un poquito” de salud
• R. Thaler and S. Rosen ”The Value of Saving a Life,” NBER,
1976

5. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Efecto de dotación:
– Teoría económica: La disponibilidad marginal a pagar es
igual a la disponibilidad a vender
– Thaler: Efecto dotación
• Si el individuo percibe vender un poquito de salud como una
pérdida, su disponibilidad marginal a vender es mucho menor que
a comprar.
• De otra forma: La unidad marginal del objeto que se posee se
valora más que los que no se poseen

6. Efecto de dotación y contabilidad
mental
Efecto dotación Inercia en el comportamiento Empujones paternalistas

7. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Pedro y María quieren comprar un apartamento y
han ahorrado 50,000 de euros que tienen en una
cuenta a un 5%.
• A su vez se han comprado un coche por 10,000
euros que han financiado con un préstamo a un
interés de 10%
• Contabilidad mental
– Violación del supuesto de fungibilidad
– Fungibilidad y problemas de autocontrol
• Thaler: “Mental Accounting and Consumer
Choice,” Marketing Science, 1985

8. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Contabilidad mental: Modelización de las preferencias – Teoría de prospectos
1. Preferencias sobre pérdidas y ganancias con respecto a un punto de referencia
 Preferencias sobre cambios, no niveles
 Efectos “marcos” en las preferencias
2. “Concavidad” en las ganancias, “convexidad” en las pérdidas
 Aversión al riesgo en el terreno de las ganancias y preferencias sobre el riesgo en el terreno de las
pérdidas
3. Aversión a las pérdidas: Un ganancia infinitesimal con respecto al punto de referencia redunda en
una menor utilidad que la que una pérdida infinitesimal
 Condiciones de marginalidad no obtienen en el punto de referencia

9. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Contabilidad mental
– Supongamos la siguiente observación: Para cualquier nivel de riqueza
un individuo rechaza una lotería por la que gana €110 o pierde €100
con un 50% de probabilidad.
– Entonces bajo el supuesto de que las preferencias son de la forma de
utilidad esperada entonces es individuo rechaza una lotería por la que
pierde €1000 y gana cualquier cantidad de dinero.
• Integración de la lotería con el resto de la riqueza
• Aversión de primer orden al riesgo

10. Efecto de dotación y contabilidad
mental
• Teoría económica:
– Los individuos integran la lotería con su riqueza: U(W+ lotería)
• Contabilidad mental:
– Los individuas segregan porque el dinero no es fungible:
U(W)+v(lotería)
• Implicaciones para a teoría de fijación de precios de activos
– Fuentes de primas de riesgo desligadas de covarianzas
– ¿CAPM?

11. Efecto de dotación y contabilidad
mental
a. Contabilidad mental y loterías compuestas
– Integración de pequeñas pérdidas con grandes ganancias
– Segregación de pequeñas ganancias en presencia de grandes pérdidas
b. Apertura y cierre de cuentas mentales y la prima de riesgo agregada
– La frecuencia de la apertura y cierre de cuentas mentales (cambios en los
puntos de referencia) explican los rendimientos esperados del mercado.
– Frecuencia de un año suficiente para general suficiente “aversión” al riesgo.

12. Efecto de dotación y contabilidad
mental
c. Inercia: Efecto disposición
– El efecto de sostener activos en pérdidas y realizar ganancias
rápidamente
d. Reserva de ganancias y de pérdidas y actitudes frente al riesgo
– R. Thaler y E. Johnson “Gambling with the House Money,” MS, 1990

13. The Royal Swedish Academy of Sciences has decided to
award the Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in
Memory of Alfred Nobel 2017 to
Richard H. Thaler
University of Chicago, IL, USA
"for his contributions to behavioural economics“
Integrating economics with psychology
Richard H. Thaler has incorporated psychologically realistic assumptions into
analyses of economic decision-making. By exploring the consequences of limited
rationality, social preferences, and lack of self-control, he has shown how these
human traits systematically affect individual decisions as well as market
outcomes.

14. 2. Preferencias Sociales
• Desde el egoísmo…
… a las preferencias sociales

15. Egoísmo
• Supuesto clásico en economía: los individuos
toman decisiones guiados solamente por su
propio beneficio
• Egoísmo
• Egocentrismo
• Individualismo

16. Egoísmo
• ¿Es un supuesto realista?
– Claramente no cuando pensamos en los/las
padres/madres tomando decisiones que
impliquen el bienestar de sus hijos/hijas…
– Pero más allá de las relaciones fraternales…
– ¿Acaso no tenemos un sentido de la justicia que
determina cómo tienen que ser tratados otros
individuos por mucha distancia social/física que
haya entre uno y los demás?

17. Teoría y Evidencia
• Richard Thaler propone:
– El sentido de la justicia guía la toma de decisiones
de los individuos preferencias sociales
– Una metodología y evidencia empírica para testar
esta hipótesis: EXPERIMENTOS con los JUEGOS
DEL ULTIMÁTUM y DEL DICTADOR.

18. “Fairness and the Assumptions of Economics”,
publicado en 1986 Journal of Business, junto con D.
Kahneman J.L. Knetsch
• “La ausencia de consideraciones de justicia y
lealtad en las teorías estándar de economía es
uno de los grandes contrastes entre la
economía y las otras ciencias sociales.”
• Propone diferentes experimentos que
demuestran que las personas nos guiamos por
si un reparto es justo o no: JUEGOS DE
ULTIMÁTUM Y DICTADOR

19. JUEGO DEL ULTIMÁTUM
Persona 1: María
tiene 10$
Persona 2: Pedro
Acepta Rechaza
10-X$ para María
X$ para Pedro
0$ para María
0$ para Pedro
Ofrece X$
Si las personas fueran egoístas:
Persona 1:
Debería ofrecer la mínima
cantidad posible.
Persona 2:
Debería aceptar cualquier
cantidad que fuera superior a
0$.
¿Qué ocurre en la realidad?
Persona 1:
La oferta media está entre 4$ y
5$. El 70% de la gente ofrece 5$
Persona 2:
Ofertas inferiores a 2$ y 3$ son
rechazadas sistemáticamente

20. JUEGO DEL ULTIMÁTUM
Persona 1: María
tiene 10$
Persona 2: Pedro
Acepta Rechaza
10-X$ para María
X$ para Pedro
0$ para María
0$ para Pedro
Ofrece X$
Este comportamiento demostraba
que la gente (cuando participaba
como Persona 2) rechazaba
repartos que consideraban injustos.
Pero no estaba claro si las personas
que ofrecían 4$ o 5$ (cuando
participaban como Persona 1) lo
hacían porque consideraban que
tenían que ser justos o porque
simplemente temían que sus
ofertas fueran rechazadas…
Richard Thaler y sus colegas vieron
que era posible separar entre estas
dos alternativas… con el JUEGO DEL
DICTADOR

21. JUEGO DEL DICTADOR
Persona 1: María
tiene 10$
Persona 2: Pedro
Acepta Rechaza
10-X$ para María
X$ para Pedro
0$ para María
0$ para Pedro
Ofrece X$
¿Cómo modificaron el JUEGO DEL
ULTIMÁTUM?
Si la Persona 2 NO tuviese opción de aceptar
o rechazar…

22. JUEGO DEL DICTADOR
Persona 1: María
tiene 10$
Persona 2: Pedro
10-X$ para María
X$ para Pedro
Ofrece X$
¿Cómo modificaron el JUEGO DEL
ULTIMÁTUM?
Si la Persona 2 NO tuviese opción de aceptar
o rechazar…
Tendríamos el JUEGO DEL DICTADOR:
Si las personas (participando como
Persona 1) ofrecen una cantidad
superior a la cantidad mínima
entonces se demostraría que las
personas se guían por su sentido de
lo que es justo.
122 de 161 personas (76%)
propusieron dividir los 10$ por igual.

23. Preferencias Sociales
• La contribución de las preferencias sociales tuvo una
gran repercusión en la economía.
• Tanto teóricamente: ¿qué es justo? Y ¿cómo
incorporan las personas el beneficio de las demás
personas? Altruismo, envidia,…
• Tanto empíricamente:
– El JUEGO DEL DICTADOR aparece explícitamente en el
título de 800 artículos (fuente IDEAS)
– El JUEGO DEL ULTIMÁTUM aparece explícitamente en el
título de 650 artículos (fuente IDEAS)

24. ¿Qué es la Economía del Comportamiento?

25. ¿Qué es la Economía del Comportamiento?

26. Economía del Comportamiento
• Combina enseñanzas de la Economía y la
Psicología para entender las razones del
comportamiento humano.
• Desarrolla modelos y realiza experimentos de
laboratorio y de campo para predecir cómo se
comportarán los individuos en diferentes
contextos.
• Utiliza este conocimiento para diseñar
intervenciones a gran escala y diseñar políticas.

27. Argumentos contra Economía del Comportamiento
• Modelo Normativo Vs Descriptivo
• “Como si” optimizaran.
• “Si los incentivos fueran suficientemente altos”.
• “Suficientes oportunidades para aprender”.
• “Los mercados competitivos eliminan
comportamientos no optimizadores”
Milton Friedman

28. • No son Errores
• No es “tu culpa”
• Tractabilidad
• Sesgos sistemáticos y predecibles
• Demasiados “Factores Aparentemente Irrelevantes”
¿Qué es la Economía del Comportamiento?

29. Inconsistencia Intertemporal

30. Objetivo
Teoría
Políticas

31. Inconsistencia Intertemporal
El problema de los cacahuetes

32. Inconsistencia Intertemporal
Spock: ¿Por qué retiraste los cacahuetes?

33. Inconsistencia Intertemporal
Spock: ¿Por qué retiraste los cacahuetes?
Homer: Porque no quería comer más

34. Inconsistencia Intertemporal
Spock: ¿Por qué retiraste los cacahuetes?
Homer: Porque no quería comer más
Spock: Si no querías comer más, ¿Para que incurrir en
el coste de retirarlos? Podrías simplemente
actuar de acuerdo a tus preferencias y no
comerlos

35. Inconsistencia Intertemporal
Spock: ¿Por qué retiraste los cacahuetes?
Homer: Porque no quería comer más
Spock: Si no querías comer más, ¿Para que incurrir en
el coste de retirarlos? Podrías simplemente
actuar de acuerdo a tus preferencias y no
comerlos
Homer: Los he retirado porque si los tengo delante me
los como

36. Inconsistencia Intertemporal
Spock: ¿Por qué retiraste los cacahuetes?
Homer: Porque no quería comer más
Spock: Si no querías comer más, ¿Para que incurrir en
el coste de retirarlos? Podrías simplemente
actuar de acuerdo a tus preferencias y no
comerlos
Homer: Los he retirado porque si los tengo delante me
los como
Spock: En ese caso, prefieres comer más cachuetes,
ergo retirarlos es estúpido.

37. ¿Cómo afectar al comportamiento?

38. ¿Cómo afectar al comportamiento?
Sistema I Sistema II
“Intuitivo“ “Racional”
Teoría de los dos sistemas (Daniel Kahneman)

40. ¿Cómo afectar el comportamiento?
Sistema I Sistema II
“Intuitivo“ “Racional”
Empujones (“Nudges”)
Teoría de los dos sistemas (Daniel Kahneman)

41. ¿Cómo afectar el comportamiento?
Sistema I Sistema II
“Intuitivo“ “Racional”
Empujones (“Nudges”) Incentivos
Teoría de los dos sistemas (Daniel Kahneman)

42. Cualquier característica del ambiente de decisión
que influye a los seres humanos (Homer Simpson)
pero que no afectaría a los seres económicos
(Doctor Spock)
¿Qué es “un pequeño empujón”?
(Nudge)

43. • Políticas públicas
– “Hacerlo fácil”
Aplicaciones

44. Urinarios del Aeropuerto de Amsterdam

45. Escaleras del metro de Estocolmo

47. Tasas de Donación de Órganos

48. Tasas de Donación de Órganos

49. Tasas de Donación de Órganos
• El poder de las opciones “por defecto”
• Búsqueda de referencias

50. • Políticas públicas
– “Hacerlo fácil”
– Opciones por defecto
Aplicaciones

51. • Políticas públicas
– “Hacerlo fácil”
– Opciones por defecto
• Elecciones individuales de autocontrol
– Hábitos de vida saludables (Fumar, ejercicio, dieta)
– Planes de ahorro
Aplicaciones

52. Hábitos de vida saludables

53. Arquitectura de la decisión

54. 1. Ordenar la comida de la mejor manera para todos
Arquitectura de la decisión

55. 1. Ordenar la comida de la mejor manera para todos
2. Ordenar la comida de forma aleatoria
Arquitectura de la decisión

56. 1. Ordenar la comida de la mejor manera para todos
2. Ordenar la comida de forma aleatoria
3. Ordenar la comida de forma que los estudiantes elijan las
mismas cosas que elegirían si pudieran elegir libremente
Arquitectura de la decisión

57. 1. Ordenar la comida de la mejor manera para todos
2. Ordenar la comida de forma aleatoria
3. Ordenar la comida de forma que los estudiantes elijan las
mismas cosas que elegirían si pudieran elegir libremente
4. Ordenar la comida de forma que se maximicen las ventas
de los proveedores que más nos sobornen
Arquitectura de la decisión

58. 1. Ordenar la comida de la mejor manera para todos
2. Ordenar la comida de forma aleatoria
3. Ordenar la comida de forma que los estudiantes elijan las
mismas cosas que elegirían si pudieran elegir libremente
4. Ordenar la comida de forma que se maximicen las ventas de
los proveedores que más nos sobornen
5. Maximizar los beneficios
Arquitectura de la decisión

59. • ¿Cuáles son las verdaderas preferencias?
Arquitectura de la decisión

60. • ¿Cuáles son las verdaderas preferencias?
• No existe el diseño “neutro”
Arquitectura de la decisión

61. • ¿Cuáles son las verdaderas preferencias?
• No existe el diseño “neutro”
• Partenalismo libertario:
– Disminuye el coste de decidir
– Dirige hacia la elección mejor para el individuo
– El coste de elegir otras opciones debe ser mínimo
Arquitectura de la decisión

62. • ¿Cuáles son las verdaderas preferencias?
• No existe el diseño “neutro”
• Partenalismo libertario:
– Disminuye el coste de decidir
– Dirige hacia la elección mejor para el individuo
– El coste de elegir otras opciones debe ser mínimo
• Ejemplos:
– Orden de candidatos en elecciones
– Orden de presentar tratamientos médicos
Arquitectura de la decisión

64. • Políticas públicas
– “Hacerlo fácil”
– Opciones por defecto
• Elecciones individuales de autocontrol
– Hábitos de vida saludables (Fumar, ejercicio, dieta)
– Planes de ahorro
Aplicaciones

65. • Políticas públicas
– “Hacerlo fácil”
– Opciones por defecto
• Elecciones individuales de autocontrol
– Hábitos de vida saludables (Fumar, ejercicio, dieta)
– Planes de ahorro
• Marketing
– Efectos de pesentación
– Número de opciones
Aplicaciones

66. Elección entre tamaños

67. ¿Cuál escogerías?

68. ¿Cuál escogerías?

69. ¿Cuál escogerías?

70. ¿Cuál escogerías?

71. Elección del tamaño “correcto”
• Preferencias que dependen de contexto
• Manipulabilidad
? ?

72. Efectos de Presentación

73. Efectos de Presentación
Disponibilidad a pagar por un mismo producto
presentado de tres maneras

74. Efectos de Presentación
Disponibilidad a pagar por un mismo producto
presentado de tres maneras
Nombre Mars

75. Efectos de Presentación
Disponibilidad a pagar por un mismo producto
presentado de tres maneras
Nombre Mars
Imagen de alta resolución

76. Efectos de Presentación
Disponibilidad a pagar por un mismo producto
presentado de tres maneras
Nombre Mars
Imagen de alta resolución
Muestra abierta

77. Mars
$ Disponibilidad a pagar

78. Número de Opciones disponibles

79. ¿Cúal prefieres?

80. ¿Cúal prefieres?

81. ¿En qué caso comprarías?
6 Tarros 24 Tarros

82. Influencia Más Allá de la Academia

83. Influencia Más Allá de la Academia
• Agencias públicas (“Nudge Units”):
Políticas basadas en la evidencia
Ejemplos: Reino Unido, Estados Unidos, Unión Europea, Australia,
Canadá
¿España?

84. Influencia Más Allá de la Academia
• Agencias públicas (“Nudge Units”):
Políticas basadas en la evidencia
Ejemplos: Reino Unido, Estados Unidos, Unión Europea, Australia,
Canadá
¿España?
• Finanzas del Comportamiento (“Behavioral
Finance”)

85. Influencia Más Allá de la Academia
• Agencias públicas (“Nudge Units”):
Políticas basadas en la evidencia
Ejemplos: Reino Unido, Estados Unidos, Unión Europea, Australia,
Canadá
¿España?
• Finanzas del Comportamiento (“Behavioral
Finance”)
• Planes de Ahorro

86. Influencia Más Allá de la Academia
• Agencias públicas (“Nudge Units”):
Políticas basadas en la evidencia
Ejemplos: Reino Unido, Estados Unidos, Unión Europea, Australia,
Canadá
¿España?
• Finanzas del Comportamiento (“Behavioral
Finance”)
• Planes de Ahorro
• Fondos de Inversión

87. Sugerencias de Lectura

88. Obras de Divulgación

89. Obras de Divulgación

90. Sugerencias de Lectura
The Why Axis Inside the Nudge Unit Thinking Fast and Slow
(U. Gneezy & J. List) (D. Halpern) (D. Kahneman)

91. Sugerencias de Lectura
Lo que Importa es el Porqué Inside the Nudge Unit Pensar Rápido y Despacio
(U. Gneezy & J. List) (D. Halpern) (D. Kahneman)

92. !Muchas Gracias!
Pedro.rey@uab.es
@pedroreybiel
http://pareto.uab.es/prey/
http://nadaesgratis.es/category/pedro-rey-biel