1. PRIVATE EQUITY
als Innovationsfinanzierung in Österreich
Podiumsdiskussion
BITCOIN Symposium 2015
Thomas Jud
Wien, 03.03.2015

2. Ø Bedeutung von Risikokapital und seine…
Ø unterschiedlichen Formen.
Ø Situation am österreichischen Risikokapitalmarkt...
Ø und die zu erwartenden Folgen.
Ø Wesentliche Gründe für die aktuelle Situation und...
Ø was man dagegen tun kann.
INHALT
2

3. Hohe, schwer einschätzbare Finanzierungsrisiken
innovativer KMU führen zu Finanzierungsengpässen.
Risikokapital hilft solche Engpässe aufzulösen…
• Genaue Prüfung mit spezifischem Know-how führt zu informierten
Entscheidungen (Selektionsfunktion).
• Eigenkapitalinvestitionen helfen hohe Risiken auszugleichen
(Finanzierungsfunktion).
• Aktive Unterstützung verbessert die Unternehmensentwicklung und
erhöht die Performance (Mehrwertfunktion).
BEDEUTUNG VON RISIKOKAPITAL
3

4. FORMEN VON RISIKOKAPITAL
Risikokapital umfasst Eigenkapital oder eigenkapital-
ähnliche Mittel,
• die performanceorientierte, externe Investoren auf Zeit am…
• vorbörslichen Kapitalmarkt oder zum „Public to Private“ investieren.
Investitionsanlässe umfassen:
• Seed-Finanzierung.
• Unternehmens-Start-ups.
• Frühe Unternehmensexpansion.
• Expansion reifer Unternehmen.
• Nachfolgelösungen, Restrukturierungen,
Spin-outs, Mergers etc.
4
Private
Equity
Venture
Capital

5. SITUATION IN ÖSTERREICH (1)
Es ist kaum PE verfügbar, VC ist beinahe
verschwunden.
5Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)

6. SITUATION IN ÖSTERREICH (2)
Das Verfügbare PE ist durch die öffentliche Hand
dominiert.
6
in %
Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
2012 2013

7. SITUATION IN ÖSTERREICH (3)
Es gibt aber intern. PE/VC
das in Ö investiert wird.
7Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
in Mio. €
in Mio. € 2012 2013
Seed 9 11
Start-up 28 26
Later stage venture 5 28
Growth 26 25
Rescue/turnarournd 2 0
Replacment capital 2 14
Buyout 211 435

8. Ø Österreichisches Risikokapital ist fast vom Markt
verschwunden.
Ø Das noch Verfügbare ist durch die öffentliche Hand
dominiert.
Ø Es gibt zwar intern. PE/VC das nach Österreich
fließt, hier aber v.a. in das BO-Geschäft.
Ø Die Finanzierung schnell wachsender JTU ist
beinahe zum Stillstand gekommen.
Ø Die einzige Alternative bietet staatliches Angebot.
SITUATION UND IHRE FOLGEN
8

9. Im wesentlich sind drei Gründe dafür verantwortlich.
• Die spezifischen Voraussetzungen in Österreich.
• Die Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise von 2008 bis jetzt.
• Das Fehlen geeigneter Rahmenbedingungen.
Voraussetzungen in Österreich.
• Österreich ist Banken-dominiert & besitzt keine Risikokapitalkultur.
• Österr. KMU sind v.a. Familienunternehmen, die möglichst keine
externen Eigenkapitalgeber aufnehmen wollen.
• Österr. Fondsinvestoren haben nie gelernt, wie man in PE/VC Fonds
investiert.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (1)
9

10. Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise.
• Investoren bevorzugen fungible „asset classes“, weil man schnell
auf Krisen reagieren kann.
• Sie vermeiden hohe Risiken auch wenn sie mit hohem Ertrag
verbunden sind, um Rechtfertigungsdruck zu reduzieren.
• V.a. aber machen sie Investments, die aufgrund ihrer Erfahrung
und ihres Know-hows gut einschätzbar sind (Kernkompetenz).
• Gerade in Österreich werden daher PE/VC Investitionen
vermieden.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (2)
10

11. Keine geeigneten Rahmenbedingungen.
• Auch nach 13 Jahren intensiver Bemühungen ist es nicht gelungen
PE-Fondsstrukturen in Österreich einzurichten.
• Mit dem AIFMG wurde eine Regulierung geschaffen, die das
Aufbringen von PE/VC zusätzlich erschwert.
- EU-Passport zu teuer à kein intern. Fundraising (Ausnahme EuVECA).
- PE-Investing wurde aufgegeben à keine professionellen Investoren in Ö.
- AIFMG macht PE-Investing für Private schwierig à Fundraising sehr
schwierig.
• Fördermaßnahmen substituieren privates Risikokapital, helfen
aber nur beschränkt das Angebot zu forcieren.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (3)
11

12. Ø Geeignete Fondsstrukturen für Risikokapital
einrichten.
Ø AIFMG „investorenfreundlicher“ gestalten.
Ø Diskretionäre Maßnahmen entwickeln, die das
Angebot von PE/VC forcieren.
Ø Man muss dabei aber festhalten:
• Kurzfristige Erfolge können in der aktuellen Situation
nicht mehr erzielt werden.
• Gerade bei den diskretionären Maßnehmen wurde bereits
viel versucht aber ohne nachhaltige Erfolge.
WAS KANN MAN TUN?
12