Presentación corporativa de Ethika Global Consulting, compañía fundada y dirigida por Manel Nogueron Resalt. En este documento se detalla la filosofía, las características y modelo empleado por el equipo de Manuel Nogueron Resalt.
3. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ethika Global: Breve historia
Ethika Global (‘Ethika’) se constituye como sociedad de consultoría y asesoramiento global en 2.004.
En sus inicios, Ethika desarrolló su actividad dentro de los mercados financieros tradicionales: acciones, renta fija e índices.
En 2.009, Ethika cambia su enfoque hacia un posicionamiento global, y por ello incluye dentro de su cartera el mercado global y
líquido por excelencia: el mercado de divisas.
En 2.010, la ponderación del mercado de divisas sobre el total de cartera empieza un creciente ascenso, que culmina ese mismo
año con la determinación de 'mercado principal operativo'año con la determinación de mercado principal operativo .
En 2.011, en su afán de crecer dentro del mercado global de divisas, Ethika cierra una alianza estratégica de nivel CTA, con la
firma operativa más importante a nivel nacional.
2.012 es el año de la consagración de alianzas estratégicas en Ethika, con la apertura de su sofisticado y exclusivo programa de
cuenta en divisas para inversores cualificados e institucionales.
4. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
La piedra Angular: El concepto LHTC
L=Liquidez: Disponibilidad inmediata.
H=Honradez: La cuenta está a nombre del cliente de forma individualizada
T=Transparencia: El cliente obtiene el resultado directamente del mercado sin comisiones ocultas.
C=Control: Seguimiento en tiempo real 24h del estado de la cuenta y control del dinero en todo momento por parte del cliente.
5. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Historia y funcionamiento del mercado de
divisasdivisas
El mercado Divisas nace, de forma efectiva, con la desaparición del acuerdo Bretton-Woods, impulsado por los EE.UU., en 1971
casi en exclusiva de grandes instituciones, bancos centrales y entidades comerciales, hasta finales de la década de los 90.
Su principal ventaja es la amplia liquidez, con un volumen de negocio de 3.8 billones de USD, operando en un día lo que Wall
Street puede llegar a operar en un mes en el mercado bursátil.
Destaca:
◦
◦
El gran numero y variedad de integrantes en el mercado.
Su dispersión geográfica
◦
◦
p g g
El tiempo en que se opera - 24 horas al día.
La variedad de factores que generan los tipos de cambio.
◦
6. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Descorrelación con los mercados tradicionales
DAX vs. GBPCHF US 10 Y treasury vs. EURAUD
Di i Í di d i (RV) Di i B (RF)
Hechos relevantesCredit Suisse Commodity Index ETF vs EURJPY
Divisas vs. Índices de acciones (RV) Divisas vs. Bonos (RF)
El mercado de divisas es una
herramienta de diversificación
genuina.
◦
◦ Su potencial de rentabilidad es
independiente de los otrosindependiente de los otros
mercados.
Divisas vs. Materias primas
7. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
¿Qué hace Ethika?
Ethika Global intenta obtener el máximo rendimiento de las fluctuaciones que se producen entre las diferentes divisas
internacionales a contado (SPOT).
La actuación se centra en las principales divisas, tales como: EUR, JPY, GBP, USD, CHF, AUD, NZD, etc.
Ethika Global tiene como objetivo batir de manera holgada la rentabilidad del índice de referencia (benchmark) para el mercado
de divisas: el BARCLAY BTOP FX Index.
La rentabilidad anual neta obtenida se queda de forma íntegra en la cuenta del cliente con la entidad depositaria.
8. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
La Diferencia Ethika
Ethika Global aplica modelos de calculo propios que presentan unos rendimientos históricos hipotéticos muy superiores tanto a
su índice de referencia como a otros productos similares.
Ethika Global trabaja con intermediarios y bancos de primer orden mundial y máxima calificación para la absoluta seguridad de
sus clientes.
Ethika Global ofrece sus servicios sin comisiones de mantenimiento y/o gestión. Solamente aplica una mínima adhesión al
precio contratado, que corresponde a la introducción con el intermediario y la entidad financiera depositaria dentro del mercado
de divisas.
10. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Definición
El Strategic Currency Management (SCM), es un programa de operaciones en una cuenta de crédito y debito en divisas
internacionales a contado (Spot), intentando maximizar las variaciones de los diferentes tipos de cambio a través de la ejecución
de movimientos de entrada y salida de capital, con el objetivo de superar la rentabilidad absoluta generada por el benchmark de
referencia en divisas, el BARCLAY BTOP FX INDEX.
11. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Conceptos asociados
El Programa Ethika SCM es un sistema de RETORNO ABSOLUTO, que se define por la capacidad de generar rentabilidad en
cualquier escenario de mercado. Ello es debido a que el mercado de divisas es el único mercado eficiente de retorno absoluto.
El Programa Ethika SCM es un sistema generador de ALPHA, concepto que determina la medida del retorno sobre el riesgo
asumido en una inversión. En concreto, mide el exceso de retorno sobre el riesgo soportado, siendo una herramienta útil en la
medición de la fiabilidad y viabilidad de los diferentes CTA existentes.
El Programa Ethika SCM se incluye en la categoría de inversión es gestión alternativa (tipo CTA) y, más concretamente, se
incluye en el estilo ‘Off-Exchange Spot Currency Trading’.
12. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Características Principales
Objetivo de rentabilidad: la superación en al menos un 15% la rentabilidad anual obtenida por el benchmark de referencia
(BARCLAY BTOP FX INDEX).
Principales divisas intercambiadas: EUR, USD, GBP, JPY, AUD, NZD, CHF.
Cuenta individualizada para cada cliente.
Transparencia total sobre la cuenta y el capital.
Liquidez inmediata, máximo 48h.
El cliente puede cancelar la cuenta en cualquier momento.
13. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Características Adicionales
El programa replica la actuación a nivel de gestión profesional de rango CTA (Commodity Trading Advisor).
La auditoria del programa corre a cargo de la firma BDO Internacional.
Cuenta abierta en la entidad bancaria Barclays Bank (London), a través de Vatange FX UK Trading Limited, es una compañía
de reconocimiento internacional con base en Londres, proveedora de servicios de trading online en el mercado de divisas para
clientes de UK, EU y el resto del mundo. Autorizado y regulado a través de la Financial Conduct Authority Reg. No 501057
Back-Office personal y privado disponible 24h, proporcionado por la entidad intermediaria en tiempo real (en inglés), para
monitorización del estado de la cuenta del cliente. La divisa de generación de informes es el USD, con cambio automático a la
divisa de denominación de la cuenta del cliente, en cualquier momento.
Operativa delegada por mandato (poder de actuación) con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo enOperativa delegada por mandato (poder de actuación), con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo en
exclusiva a nombre del cliente.
14. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Fiscalidad
Básicamente, el tratamiento fiscal de las ordenes de divisas introducidas a través de los servicios de brokers que operan en los
mercados financieros no es distinto del que recibe cualquier otra orden: para el cálculo de las plusvalías de las ventas se aplica
el método denominado “FIFO“.
FIFO es la sigla en inglés para “First In First Out” que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden deFIFO es la sigla en inglés para First In First Out , que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden de
entrada. Y esa es la forma en que se calculan las plusvalías: se considera que se está vendiendo la divisa cuya fecha de
adquisición sea más antigua, independientemente de la cuenta corriente y entidad en que el cliente la tenga depositada. Por
ende, se tomará como costo de la operación al precio de compra más antiguo de las divisas que tenga en cartera.
El porcentaje fiscal aplicado al producto será el que contempla la ley de IRPF sobre incremento del capital en cuenta, al final del
ejercicio fiscal.
16. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Datos técnicos
Volatilidad media: 15%
‘Peak-to-Valley Draw-Down’ (Fluctuación histórica negativa máxima): -25% (flotante)
Beta (comparando con fluctuación histórica del cambio EUR/USD): 0.91
Sharpe Ratio (contra un entorno del 2% en depósito): 1.74
Desviación típica sobre resultados: +/- 6%
Valoración de Riesgo: ***** 5/5 (riesgo muy alto)
17. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Comisiones
Libre de comisiones de gestión y mantenimiento.
Participación en la formación del precio como ‘Introducing Broker’ (IB) en 1,5 pips (*) por operación. Por tanto, queda incluido en
el precio de negociación.g
(*) El pip es la menor unidad de variación de cambio de divisas. Su valor equivale a 0.0001 unidades en el caso de los tipos de
cambio con 4 decimales (p.ej. EUR/USD 1.2760), o a 0.01 unidades en el caso de las divisas con 2 decimales (p.ej. USD/JPY
99.88).
19. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
El modelo de Trading Ethika (i)
Ethika utiliza un modelo combinado de trading con el objetivo de conseguir un equilibrio óptimo en el binomio rentabilidad/riesgo.
Esta combinación se basa en 2 modelos concretos desarrollados por los propios gestores de Ethika.
Los modelos acumulan una experiencia combinada desde Enero de 2.011.
De forma independiente cada modelo sustenta históricos adicionales.
20. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
El modelo de Trading Ethika (ii)
Los 2 modelos de trading aplicados no guardan correlación alguna entre sí.
La ponderación de cada modelo con respecto del total varía en función del ciclo de resultados.
Así, un modelo en fase de madurez dentro de un ciclo expansivo tenderá a infraponderarse frente al modelo en ciclo lateral y
viceversa.
El trabajo constante de monitorización de la ponderación en la aplicación de los 2 modelos es una de las claves del éxito del
modelo de trading Ethika.
21. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ciclo Ethika de Trading
Análisis y
desarrollo del
modelo de
trading
Análisis y
desarrollo del
modelo de
tradingtradingtrading
Aplicación del
modelo
dentro del
Aplicación del
modelo
dentro del
Aplicación
nueva
d ió
Aplicación
nueva
d ió entorno de
trading global
entorno de
trading global
ponderaciónponderación
Análisis de
resultados y
del estado
del ciclo del
Análisis de
resultados y
del estado
del ciclo del
Sobreponde-
ración/
Infraponderaci
ó
Sobreponde-
ración/
Infraponderaci
ó del ciclo del
modelo
del ciclo del
modelo
ónón
22. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Los modelos Ethika: Modelo “A”
En este modelo se utiliza un indicador desarrollado de forma propia que calcula la evolución del precio de un determinado par de
divisas en función de sus componentes principales.
Cuando la curva de precios no sigue la curva del indicador, hablamos de la ocurrencia de una ineficiencia sistemática. Cada una
de las ineficiencias genera a su vez una señal de compra o venta a mercado.g
Todas las operaciones llevan implícito un nivel de stop-loss. Su objetivo principal es el control sobre la serie de pérdidas (draw-
down), en la medida de lo posible.
El apalancamiento utilizado por operación es bajo respecto del capital, si bien el acumulado en diferentes posiciones puede
llegar hasta 9:1.
La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%.
23. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Los modelos Ethika: Modelo “B”
Es un modelo revolucionario, basado en el análisis técnico tradicional.
Su mayor innovación radica en su funcionamiento, a base de estructuras de órdenes lanzadas a mercado, toda vez que las
señales de entrada han sido generadas.g
Su ponderación sobre el total oscilará entre el 25 y el 50%, dependiendo del ciclo de los modelos, teniendo en cuenta que este
en concreto tiene una gestión del riesgo muy dinámica y ampliamente flexible, lo cual puede dilatar las oscilaciones de capital.
24. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo A -1
Las flechas rojas indican la
generación de señales de
venta al crearse Ineficiencia
en la formación de precio en
GBP/USD con respecto del
i di dindicador.
25. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo A -2
Las flechas rojas indican
señaes de venta en el cruce
GBP/CAD por la
ineficiencia en la Formación
de precios que queda
mostrada En el diferencialmostrada En el diferencial
entre el activo y el indicador
de referencia para el
mismo.
26. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo A -3
Ejemplo de operaciones
negativas con el cruce
AUD/NZD. Las dos flechas
verdes indicaron compras
que no dieron Resultado,
viéndose el precioviéndose el precio
empujado a nuevos
mínimos, donde la
operación dejó de ser válida
y se activo el stop-los para
su cierre en negativo.
30. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
En Proyecto…
Los gestores de Ethika están trabajando en un tercer modelo de trading, basado en la frecuencia de actividad sobre los
diferentes precios que se forman a lo largo del día.
Los resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a esteLos resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a este
nuevo modelo para que empiece su andadura dentro del grupo.