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Presseinformation

Stuttgart, 27. Juni 2012




von Michael Beck


Die Marktmeinung aus Stuttgart


Verflüchtigte Euphorie


Die Euphorie nach den griechischen Parlamentswahlen, welche
die internationalen Aktienmärkte erfasst hatte, scheint verflogen.
Nachdem in der vergangenen Woche schnelle Kursgewinne
nach dem für Europa genehmen Ausgang der Griechenlandwahl
lockten, wurden dieselben schnell wieder mitgenommen. Grund
sind die nach wie vor nicht überzeugenden Konjunkturdaten, die
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letztendlich 2007 Auslöser      der    seit    Jahren andauernden
Finanzkrise waren, sinken zumindest zurzeit nicht weiter. Daher
ist in den USA zwar keine Rezession zu konstatieren, aber eine
boomende      Wirtschaft   sieht      anders    aus,   zumal   das
Verbrauchervertrauen ebenfalls stetig im Sinkflug ist. Denn nach
wie vor macht der Konsum in den USA bis zu 70 % des BIP aus.
In Euroland, derzeit Schauplatz des weltweiten Krisenfokus, ist
die Rezession bereits angekommen. Die Einkaufsmanager-
Indizes als wichtige Frühindikatoren zeigen an, dass die
Wirtschaftsleistung in der Eurozone weiter schrumpft. Dem kann
sich auch Deutschland nicht mehr entziehen, wie der Rückgang
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sich die Frage nach der Bewertung der Aktienmärkte. Bei einer


                                                                     .
                                                                     .
aktuellen Dividendenrendite des DAX von 4 % stellen Anleihen
mit ihrer historisch niedrigen Verzinsung kaum Konkurrenz dar.
Die Bewertung deutscher Aktien ist mit einem KGV von 10
aktuell sehr niedrig. Der langjährige Durchschnitt beläuft sich auf
ca. 15. Klarer Kauf? Ja, wenn nicht die Tatsache bestünde, dass
die Gewinnschätzungen der Unternehmen weltweit auf dem
Prüfstand sind. Allen voran in den USA und Europa sorgt man
sich um die Ertragskraft der Unternehmen, insbesondere
zyklischer Branchen. Langfristig orientierte Investoren finden
derzeit bereits gute Einstiegsmöglichkeiten.


Der politische Eiertanz in Europa um die richtigen Instrumente
und Vorgehensweisen in der Behandlung der Euro-Schuldenkrise
belastet die Euro-Währung nach wie vor. Das Vertrauen
internationaler Investoren in den Euro bleibt geschwächt. Ein
weiterer Rückgang des Euro-Außenwertes wird allenthalben
erwartet. Man darf nur nicht vergessen, dass der Euro zu einem
Kurs von 1,18 USD/€ das Licht der Welt erblickte und danach auf
ein Niveau von knapp 84 Cent abstürzte. Bei einem Wechselkurs
von 1,25 USD/€ von einer schwachen Währung zu sprechen,
geht an der Realität vorbei. Sobald es in das Bewusstsein der
Anleger tritt, dass die USA auf eine viel dramatischere
Verschuldungssituation zusteuern, dürfte sich die USD-Stärke
schnell in eine USD-Schwäche wandeln. Da dies aber erst nach
der US-Präsidentenwahl im November, also wohl im Jahr 2013
der     Fall    sein     wird,     empfehlen         wir    aktuell     durchaus
Währungsbeimischungen                in       Nord-Währungen,           wie     der
Norwegischen oder Schwedischen Krone, bzw. aufstrebender, oft
an die USD-Währung gekoppelter asiatischer Schwellenländer
durchzuführen.


Bei den vorliegenden Informationen handelt es sich um allgemeine Informationen, nicht
um eine Anlageberatung oder Empfehlung oder eine Finanzanalyse. Für eine individuelle
Anlageempfehlung oder Beratung stehen Ihnen unsere Berater gerne zur Verfügung.




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Kontakt für den Leser:
Bankhaus ELLWANGER & GEIGER KG
Michael Beck
Leiter Portfolio Management
Börsenplatz 1
70174 Stuttgart
Telefon +49 711-21 48-232
Telefax +49 711-21 48-250
marion.dolwig@privatbank.de
www.privatbank.de




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DIE MARKTMEINUNG AUS STUTTGART: Verflüchtigte Euphorie

  • 1. Presseinformation Stuttgart, 27. Juni 2012 von Michael Beck Die Marktmeinung aus Stuttgart Verflüchtigte Euphorie Die Euphorie nach den griechischen Parlamentswahlen, welche die internationalen Aktienmärkte erfasst hatte, scheint verflogen. Nachdem in der vergangenen Woche schnelle Kursgewinne nach dem für Europa genehmen Ausgang der Griechenlandwahl lockten, wurden dieselben schnell wieder mitgenommen. Grund sind die nach wie vor nicht überzeugenden Konjunkturdaten, die diesseits wie jenseits des Atlantiks Tag für Tag veröffentlicht werden. Der US-Arbeitsmarkt bleibt mit einer Arbeitslosenquote von 8 % weiter Sorgenkind. Besserung ist nicht in Sicht, wie die nach wie vor hohen Erstanträge für Arbeitslosenversicherung beweisen. Die kollabierenden US-Immobilienpreise, die letztendlich 2007 Auslöser der seit Jahren andauernden Finanzkrise waren, sinken zumindest zurzeit nicht weiter. Daher ist in den USA zwar keine Rezession zu konstatieren, aber eine boomende Wirtschaft sieht anders aus, zumal das Verbrauchervertrauen ebenfalls stetig im Sinkflug ist. Denn nach wie vor macht der Konsum in den USA bis zu 70 % des BIP aus. In Euroland, derzeit Schauplatz des weltweiten Krisenfokus, ist die Rezession bereits angekommen. Die Einkaufsmanager- Indizes als wichtige Frühindikatoren zeigen an, dass die Wirtschaftsleistung in der Eurozone weiter schrumpft. Dem kann sich auch Deutschland nicht mehr entziehen, wie der Rückgang des bis dato extrem robusten ifo-Geschäftsklimaindex zeigt. Stellt sich die Frage nach der Bewertung der Aktienmärkte. Bei einer . .
  • 2. aktuellen Dividendenrendite des DAX von 4 % stellen Anleihen mit ihrer historisch niedrigen Verzinsung kaum Konkurrenz dar. Die Bewertung deutscher Aktien ist mit einem KGV von 10 aktuell sehr niedrig. Der langjährige Durchschnitt beläuft sich auf ca. 15. Klarer Kauf? Ja, wenn nicht die Tatsache bestünde, dass die Gewinnschätzungen der Unternehmen weltweit auf dem Prüfstand sind. Allen voran in den USA und Europa sorgt man sich um die Ertragskraft der Unternehmen, insbesondere zyklischer Branchen. Langfristig orientierte Investoren finden derzeit bereits gute Einstiegsmöglichkeiten. Der politische Eiertanz in Europa um die richtigen Instrumente und Vorgehensweisen in der Behandlung der Euro-Schuldenkrise belastet die Euro-Währung nach wie vor. Das Vertrauen internationaler Investoren in den Euro bleibt geschwächt. Ein weiterer Rückgang des Euro-Außenwertes wird allenthalben erwartet. Man darf nur nicht vergessen, dass der Euro zu einem Kurs von 1,18 USD/€ das Licht der Welt erblickte und danach auf ein Niveau von knapp 84 Cent abstürzte. Bei einem Wechselkurs von 1,25 USD/€ von einer schwachen Währung zu sprechen, geht an der Realität vorbei. Sobald es in das Bewusstsein der Anleger tritt, dass die USA auf eine viel dramatischere Verschuldungssituation zusteuern, dürfte sich die USD-Stärke schnell in eine USD-Schwäche wandeln. Da dies aber erst nach der US-Präsidentenwahl im November, also wohl im Jahr 2013 der Fall sein wird, empfehlen wir aktuell durchaus Währungsbeimischungen in Nord-Währungen, wie der Norwegischen oder Schwedischen Krone, bzw. aufstrebender, oft an die USD-Währung gekoppelter asiatischer Schwellenländer durchzuführen. Bei den vorliegenden Informationen handelt es sich um allgemeine Informationen, nicht um eine Anlageberatung oder Empfehlung oder eine Finanzanalyse. Für eine individuelle Anlageempfehlung oder Beratung stehen Ihnen unsere Berater gerne zur Verfügung. 2
  • 3. Kontakt für den Leser: Bankhaus ELLWANGER & GEIGER KG Michael Beck Leiter Portfolio Management Börsenplatz 1 70174 Stuttgart Telefon +49 711-21 48-232 Telefax +49 711-21 48-250 marion.dolwig@privatbank.de www.privatbank.de 3