Evaluacion de proyectos y fuentes de financiamiento ss14

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Evaluación de
proyectos y
fuentes de
financiamiento
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Parte 1
1. Piensa en un producto que desearías vender de manera global, exportando desde
México.
o Señala 5 alternativas financieras que podrían hacer posible este plan.
o ¿Cuál de ellas llevarías a cabo y por qué?
2. Con base en dichas respuestas, elabora una tabla que sintetice las ventajas y
desventajas de cada alternativa financiera.
3. Concluye qué alternativa tiene mayores ventajas.
Parte 2
4. Lee el siguiente caso, y responde a las cuestiones planteadas.
Una empresa mexicana de la industria del pan tiene la intención de incursionar con nuevas rutas y
productos en el mercado Este de los Estados Unidos de Norteamérica, para lo que está considerando la
posibilidad adquirir una empresa que opera en el área, la cual se encuentra en proceso de quiebra.
a. Además de esta acción, para poder incursionar en el mercado de Estados
Unidos, enumera otras alternativas con las que la empresa pudiese lograr también
dicha incursión. Utiliza como referencia las opciones planteadas en la parte 1 de la
actividad.
b. En función de las otras alternativas identificadas, describe la importancia y
oportunidad de realizar la adquisición de la empresa extranjera.
c. Clasifica el proyecto de adquisición de la empresa extranjera de acuerdo a los
siguientes criterios:
 Naturaleza del proyecto
 Tipo de actividad económica
 Enfoque e interdependencia
d. Determina, considerando las características de este proyecto, qué decisiones
financieras tendría que enfrentar la empresa para llevarlo a cabo.
Parte 3
5. Considerando la información y el trabajo realizado en las partes 1 y 2 de la actividad,
elabora un gráfico que defina claramente las características de los proyectos de inversión.
Incluye las siguientes variables, además de las que consideres pertinentes (debes incluir
al menos 5):
o Conceptualización

o Clasificación
o Propósitos
Parte 1
Preparación individual
1. Explica qué entiendes por ciclo de vida de un proyecto de inversión, y cuáles crees
que puedan ser los costos para llevar a cabo un proyecto.
2. Describe cuáles son los requerimientos monetarios fundamentales para operar un
proyecto de inversión, así como cuáles son los principales conceptos que le generan
efectivo.
Parte 2
Trabajo en equipo
3. Formen equipos de 3 personas, seleccionen una empresa mexicana, cuya información
financiera sobre algún proyecto de inversión esté disponible, y den respuesta a los
siguientes puntos, integrando la información en un gráfico:
o Describan las etapas de preinversión, inversión y operación.
o Integren una conclusión sobre la determinación del costo de capital promedio
ponderado.
o Discutan las posibles entradas y salidas de dinero, asociadas al proyecto de
inversión elegido, y elaboren el correspondiente flujo de efectivo de modo general.
Fase 3
4. Retomen las explicaciones que elaboraron en la fase 1, y determinen si su
conocimiento previo era acertado. Corrijan o complementen sus respuestas.
Nota para el alumno: Considera que tu actividad debe estar documentada (proceso) y
fundamentada. Es importante que establezcan un horario de reunión y un medio de
comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo colaborativo (chat, Skype,
Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar evidencia de sus reuniones
y acuerdos.
Evidencia del módulo 1
Evidencia:
Propuesta de proyecto de inversión acorde con las
expectativas y posibilidades financieras de una empresa.
%
Saber hacer:
Instrucción para el alumno:
Utiliza los conocimientos que adquiriste, durante el
80%

presente módulo, para plantear una alternativa
conceptual de proyecto de inversión.
1. Supongamos que debes asesorar a una empresa
dedicada al giro del transporte de pasajeros, que
desea incrementar sus ventas en México. Dado que le
han ofrecido la concesión de una nueva ruta, debe
decidir entre la compra de autobuses usados (con
vida útil de 6 meses) o autobuses nuevos (con vida
útil de 5 años).
Tu labor consistirá en plantear la mejor alternativa
conceptual de proyecto de inversión, de acuerdo a la
situación específica de la empresa.
2. Para comenzar, responde a las siguientes
cuestiones:
 ¿Consideras que existen más de dos
alternativas para que esta empresa incremente
sus ventas? Menciónalas de modo general.
 ¿Crees que todas estas alternativas
pueden clasificarse como proyectos de
inversión? Menciona por qué.
3. Selecciona una de las alternativas anteriores, para
designarla como el proyecto de inversión que puede
resolver el incremento de ventas de la empresa en
México; justifica tu decisión, considerando
puntualmente los siguientes aspectos:
 La importancia y oportunidad de realizar la
propuesta del proyecto
 El tipo de decisiones financieras que
tendría que enfrentar la empresa para llevarlo a
cabo
 El ciclo de vida del proyecto de inversión
 Los costos en que habrá de incurrir para
realizar el proyecto
 La bondad del proyecto en función de los
ingresos y egresos asociados al mismo
 La determinación del costo de capital
promedio ponderado
 Las probables etapas de preinversión,

inversión y operación
4. Finalmente, con base en lo anterior, explica por
qué tu propuesta cumple en todo caso las
expectativas y posibilidades financieras de la
empresa.
Realiza la entrega de tu evidencia con base en los
criterios de evaluación que se muestran en la
siguiente rúbrica.
Demostración:
Selecciona la forma en que demostrarás la evidencia.
Puede ser a través de:
 Presentaciones originales y creativas presenciales
 Videograbaciones
 Podcast
 Planteamiento de propuestas
 Otros
20%
Parte 1
1. Generación de idea
a. En equipos de trabajo, reúnanse con apoyo de herramientas de Blackboard, a
efecto de que realicen una lluvia de ideas sobre el significado de la incertidumbre y
riesgos de los proyectos de inversión en aspectos económico-financieros.
b. Reflexionen los casos de incertidumbre y riesgos en proyectos de inversión
llevados a cabo en países cuya economía es más estable que la de otros.
Parte 2
2. Generación de aspectos que dan paso a la incertidumbre y riesgos en los
proyectos
a. Utilizando Blackboard, cada integrante del equipo debe compartir un ejemplo
real, previamente investigado, sobre un proyecto de inversión de cualquier tipo y país.
b. Identifiquen en cada uno de los proyectos los aspectos, hechos o
circunstancias que consideren pueden generar riesgos e incertidumbre financieras y
económicas en su ejecución.
c. Elijan el proyecto que les parezca más representativo y bosquejen posibles
alternativas para enfrentar dichos riesgos e incertidumbres.
Parte 3

3. Diseño preliminar
a. Elaboren una tabla que sintetice los riesgos e incertidumbres identificados del
proyecto de inversión, considerando los siguientes conceptos:
 Análisis de escenarios, sensibilidad y decisión.
 Rentabilidad deseada y costo de oportunidad.
b. Tomando en cuenta todo lo anterior, discutan y diseñen, a partir del proyecto
de inversión elegido, un nuevo proyecto sin los riesgos e incertidumbres identificados.
fundamentada. En caso de trabajar en equipo, es importante que establezcan un horario de
reunión y un medio de comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo
colaborativo (chat, Skype, Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar
evidencia de sus reuniones y acuerdos.
Fase 1
1. Reúnanse en equipos de trabajo con apoyo de herramientas de Blackboard y
respondan a las siguientes cuestiones utilizando un gráfico (cuadro, esquema, tabla, mapa
conceptual, etc.) que les permita realizar conexiones entre los conceptos y organizar la
información de manera sencilla.
a. Expliquen qué entienden por tamaño del proyecto y cómo influye para su
realización el tiempo de vida.
b. Describan qué es el punto de equilibrio y las razones financieras y para qué
sirve analizar con estas herramientas el proyecto de inversión, así como qué ventajas
se obtienen de ello.
c. Expliquen qué entienden por fuentes de financiamiento, su costo, sus
determinantes y su disponibilidad.
Fase 2
2. Cada integrante del equipo lea el caso que se muestra a continuación y
posteriormente, con apoyo en las herramientas de Blackboard, procedan conjuntamente a
dar respuesta a lo que se les pide.
Mediante evento relevante publicado en la página de la Bolsa Mexicana de Valores, se informa que el
10 de abril, la emisora Grupo Herdez, S.A.B .de C.V. anuncia que, habiendo recibido todas las
autorizaciones necesarias, el día de hoy da inicio al periodo de la Oferta Pública de Adquisición ("La
Oferta") por hasta el 100% de las acciones en circulación de Grupo Nutrisa, S.A.B. de C.V. Hasta $2,
976, 715, 924. 00 (dos mil novecientos setenta y seis millones setecientos quince mil novecientos
veinticuatro Pesos 00/100 M.N.). El periodo de aceptación de la Oferta expira el próximo 8 de mayo de
2013, en el entendido de que podrá ser prorrogado en términos de lo previsto en el folleto informativo
de la Oferta.

Es importante que sepas, que Nutrisa cuenta con una estructura financiera libre de deuda y más de
350 tiendas en la República Mexicana que le reportan ventas anuales superiores a los mil millones de
pesos.
Para la adquisición, Grupo Herdez, S.A.B .de C.V. cuenta con una línea de crédito con Banco Inbursa,
S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Inbursa de hasta $3,000,000,000.00 (tres mil
millones de Pesos 00/100 M.N.), cuyo capital se debe pagar 23 meses después de disponer de los
recursos e intereses de forma mensual.
 Describan cuál es el tamaño y tiempo de vida del proyecto, explicando además
por qué creen que sean óptimos.
 Describan en este caso, para qué puede ser útil conocer la determinación del
punto de equilibrio.
 Determinen y expliquen cuando menos tres razones financieras que tengan
que ver con la solvencia y rentabilidad del proyecto.
 Identifiquen cuánto es de financiamiento con créditos de terceros y cuánto con
recursos aportados por los dueños o socios.
 Discutan para el caso, los posibles determinantes de las fuentes de
financiamiento seleccionadas y la importancia del costo sobre esta decisión.
 Integren una conclusión sobre el diseño de la estrategia de financiamiento de
este caso real, considerando el costo del financiamiento, el tamaño del proyecto y los
instrumentos disponibles de financiamiento en los mercados.
Fase 3
3. Consideren las explicaciones que elaboraron en la fase 1 y determinen si su
conocimiento previo era acertado. Corrijan o complementen sus respuestas.
fundamentada.
Evidencia:
Diseño de una estrategia de financiamiento para una
empresa en base a sus costos, considerando los
elementos de incertidumbre y riesgo.
%
Saber hacer:
Instrucción para el alumno: 80%

Utiliza los conocimientos adquiridos durante el presente
módulo para diseñar una estrategia de financiamiento,
asociándola con los costos del uso del dinero y
reconociendo los riesgos e incertidumbres existentes
para la realización de un proyecto. Lleva a cabo las
siguientes instrucciones.
1. Responde a las siguientes cuestiones:
 ¿Consideras que los riesgos e
incertidumbre, en la ejecución de un proyecto de
inversión, se pueden evitar o minimizar? Elabora
un gráfico para esquematizar tu respuesta.
 ¿Por qué los inversionistas relacionan el
mayor riesgo con la menor rentabilidad
esperada?
 Explica la relación entre la rentabilidad y
los costos de oportunidad de un proyecto.
2. Elige, preferentemente, una empresa mexicana
cuya información financiera sobre algún proyecto de
inversión esté disponible y con base en ella atiende
los siguientes puntos:
a. Explica si el tamaño y tiempo del proyecto
elegido lo califican cómo óptimo.
b. ¿Cuáles riesgos financieros son los que
identificas en el proyecto y cómo crees que estos
son cubiertos en su caso?
c. Explica cómo pudo haber afectado el análisis de
sensibilidad al presente proyecto.
d. También, explica cómo pudo haber afectado el
análisis de decisión al proyecto.
e. Describe por qué puede ser o no útil para este
proyecto de inversión, la determinación del punto
de equilibrio.
f. Identifica las posibles fuentes de financiamiento
del proyecto elegido.
g. Revisa la composición del financiamiento para
todos los períodos. Explica los resultados de tu
revisión.
3. Diseña una nueva estrategia de financiamiento si
el costo de los créditos se incrementara un 15%,
derivado de los riesgos e incertidumbre de la

economía local.
4. Justifica las nuevas fuentes de financiamiento
propuestas, fundamenta tu decisión con base en el
costo de capital promedio ponderado. Detalla lo
siguiente:
. ¿Por qué tu propuesta resuelve el crecimiento de
costos?
a. ¿Por qué debe atribuirse incremento a la
incertidumbre?
b. ¿Qué sucedería de no implementar dicha
estrategia?
siguiente rúbrica.
Demostración:
 Presentaciones originales y creativas
presenciales
 Podcast
 Otros
20%
Parte 1
1. Piensa como futuro inversionista de un proyecto de inversión:
o ¿Qué son los ingresos excedentes?
o ¿Qué elementos requieres para una evaluación financiera?
o ¿Qué es una evaluación financiera y qué ventajas tiene?
2. Piensa también en un proyecto de productos químicos el cual sabes que no podrás
administrar debido a lo lejano de su ubicación geográfica y a la gran complejidad técnica
de lo que fabrica como inversionista financiero:
o Señala las ventajas y limitaciones de utilizar el periodo de recuperación.
o Señala las ventajas y limitaciones de utilizar el valor presente neto de la
inversión.

Trabajo en equipo
3. Reúnanse en equipo utilizando Blackboard e intercambien ideas sobre las ventajas de
las evaluaciones financieras que mencionaron al responder las preguntas de manera
individual.
4. Con base en dichas respuestas, elaboren un cuadro que sintetice las ventajas, pero
también las desventajas de los dos métodos de evaluación financiera.
5. Concluyan, de los dos antes analizados, qué método de evaluación financiera tiene
mayores ventajas.
Parte 2
6. Lean el siguiente caso y respondan lo que se les solicita:
Un inversor te invita a participar en un proyecto cuyo giro estará orientado a la producción de
productos químicos para la limpieza y mantenimiento industrial. Te explica que él solo puede contribuir
con $1´240,000.00 por lo que te pide que tu aportación sea de $ 1´400,000.00; para tal efecto te
explica que el proyecto ofrece una tasa de rendimiento mínima aceptable del 25%, en un entorno
donde la inflación se espera será del 5%. Asimismo, te informa que los flujos netos de efectivo serán a
partir del primer periodo como sigue: $500,000, $625,000, $1´000,000, $1´100,000 y $2´400,000.
Periodo de recuperación:
a. Utilicen una tabla de Excel, para obtener el valor presente de cada flujo y su
sumatoria.
b. Obtengan el respectivo periodo de recuperación del desembolso inicial.
Valor presente neto:
a. Ordenen en una tabla la información del proyecto.
b. Realicen los cálculos correspondientes para obtener el factor de descuento.
c. Determinen los flujos de efectivo netos descontados de cada periodo.
d. Obtengan el valor presente neto, con base en los cálculos anteriores.
Parte 3
8. Considerando la información y el trabajo que realizaron en las partes 1 y 2 de la
actividad, elaboren las conclusiones sobre la decisión a tomar respecto a invertir o no en
este proyecto, explicando detalladamente dicha decisión a partir de:

o Los criterios de aceptación o rechazo inherentes a los dos métodos de
evaluación financiera utilizados.
o El significado concreto de los resultados de los dos métodos de evaluación
financiera utilizados.
Nota para el alumno: Nota para el alumno: Considera que tu actividad debe estar
documentada (proceso) y fundamentada. Es importante que establezcan un horario de reunión
y un medio de comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo colaborativo
(chat, Skype, Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar evidencia de
sus reuniones y acuerdos.
Parte 1
1. Piensa como futuro facilitador de recursos para un proyecto de inversión:
o ¿Qué relación existe entre la rentabilidad esperada de un proyecto y tus
recursos disponibles?
o ¿Por qué son importantes los flujos de efectivo netos para la evaluación
financiera?
o ¿Cómo actúa la evaluación financiera ante distintos proyectos de inversión
independientes?
2. Piensa también en que tus ingresos excedentes te brindan la oportunidad de invertir
en un proyecto empresarial que sabes genera mayores rendimientos que una institución
financiera, aunque no tienes experiencia en el ramo:
o Señala las ventajas y limitaciones de utilizar el método de índice de
rentabilidad.
o Indica las ventajas y limitaciones de utilizar el método de tasa interna de
retorno.
o Menciona las ventajas y limitaciones de utilizar el método de evaluación
financiera de proyectos con vidas diferentes.
Trabajo en equipo
3. Reúnanse en equipo utilizando Blackboard y elaboren un esquema donde concentren
la información desarrollada sobre los métodos de evaluación de índice de rentabilidad,
tasa interna de retorno y proyectos con vidas diferentes, y agreguen un ejemplo donde
recomendarían aplicar cada método en particular.
Parte 2
4. Lean el siguiente caso y respondan lo que se les solicita.

A. Supongan que se tienen dos proyectos de inversión, Costera 1 y Costera 2.
B. Se considera que ambos proyectos tienen un valor de inversión inicial de $5´000,000 y que los
flujos netos de efectivo durante los próximos cinco periodos sean los siguientes:
Periodos Costera 1 Costera 2
Año 1 1´200,000 1´600,000
Año 2 1´300,000 1´300,000
Año 3 1´300,000 1´300,000
Año 4 1´200,000 2´200,000
Año 5 1´500,000 0
Para desarrollar la evaluación de estos proyectos se estima una tasa de descuento o tasa de
rentabilidad del 15% anual.
Índice de rentabilidad:
a. Calculen paso a paso, los respectivos índices de rentabilidad de cada uno de los
proyectos de inversión.
Tasa interna de retorno:
b. Calculen paso a paso la tasa interna de retorno de ambos proyectos
Proyectos con vidas diferentes:
c. Utiliza el método de valor anual equivalente.
Parte 3
5. Considerando la información y el trabajo que realizaron en las partes 1 y 2 de la
actividad, elaboren sus conclusiones sobre la decisión a tomar respecto en que proyecto
es el que se debe invertir, explicando detalladamente dicha decisión a partir de:
a. Los criterios de aceptación o rechazo inherentes a los tres métodos de
evaluación financiera utilizados.
b. El significado concreto de los resultados de los tres métodos de evaluación
financiera utilizados.
6. Utilicen la tecnología que prefieran para integrar el trabajo desarrollado en una
presentación que compartirán con el resto del grupo (esto puede ser parte de la
demostración de su actividad).
fundamentada. Es importante que establezcan un horario de reunión y un medio de
comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo colaborativo (chat, Skype,

Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar evidencia de sus reuniones
y acuerdos.
Evidencia:
Informe que justifica la aceptación o rechazo de un
proyecto, con base en los principales métodos de
evaluación financiera y sus respectivos criterios.
%
Saber hacer:
Instrucción para el alumno:
Utiliza los conocimientos que adquiriste durante el
presente módulo para elaborar un informe de aceptación
o rechazo de un proyecto de inversión, asociándolo con
los resultados de los métodos de evaluación financiera
correspondientes.
1. Para comenzar, responde a las siguientes
cuestiones:
 Explica qué es la evaluación financiera de
un proyecto de inversión.
 La información que se desarrolla para
presentar una propuesta de proyecto de inversión
ya incluye la respectiva evaluación financiera,
entonces, ¿por qué consideras que los
inversionistas interesados deben evaluar
nuevamente dicho proyecto?
 Determina las diferencias entre los
métodos: periodo de recuperación, valor presente
neto, índice de rentabilidad, tasa interna de
retorno y proyectos con vidas diferentes.
2. Con base en la siguiente información, desarrolla
lo que se te pide:
Una empresa en búsqueda de probables inversionistas y
prestamistas presenta dos proyectos de inversión bastante
atractivos para dos nuevos productos, cuya introducción
en el mercado promete ser exitosa. Los inversores están
interesados pero solo podrán elegir un proyecto, dado
que los recursos son limitados.
80%

La información básica de ambos proyectos, se resume a
continuación:
 Ambos proyectos requieren de un desembolso
inicial de $50 millones, estimando que los flujos netos
de efectivo durante los próximos cinco periodos
serán los siguientes (millones de pesos):
Periodos Proyecto A Proyecto B
1 12 16
2 13 13
3 13 23
4 22 32
5 25 0
 Se estima que ambos proyectos pueden ofrecer
una tasa de rentabilidad del 15% anual, en un entorno
macroeconómico estable con una inflación anual
proyectada del 4%.
a. Con base en los datos anteriores, aplica
los 5 métodos de evaluación financiera (período
de recuperación, valor presente neto, índice de
rentabilidad, tasa interna de retorno y proyectos
con vidas diferentes), realizando paso a paso los
cálculos correspondientes para cada proyecto de
inversión.
b. Una vez realizados los cálculos, conforme
a los criterios de decisión establecidos y
analizados formula una recomendación de
decisión para cada uno de los 5 métodos de
evaluación.
c. Ya que has elaborado la recomendación de
decisión para cada método de evaluación,
procede a integrar una recomendación global de
aceptación o rechazo para ambos proyectos de
inversión, justificando tu resolución conforme a

los criterios que cada método de evaluación
financiera contempla.
siguiente rúbrica.
Demostración:
 Presentaciones originales y creativas
presenciales
 Podcast
 Otros
20%

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