1. VCO – CODELCO
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Informe Semana LME 2012
Contenido del informe Página
I. Datos de Mercado
II. Resumen de Exposición, Concentración y Rating
III. Información por Broker
IV. Anexo I: Exposición & Concentración por
estrategia
V. Anexo II: Tabla de Rating y conversión LT & ST
Reporte London Metal Exchange 2012
VCO - CODELCO
Gerencia de Planificación Comercial y Desarrollo de Mercados
Supervisor Derivados de Metales
Octubre de 2012
Vicepresidente de
Comercialización
Gerente de
PC&DM
Gerente de Ventas
Cobre
Subgerente de
Ventas Cobre
Europa y
Sudamérica &
Trading y Futuros
2
3
6
39
41
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Informe Semana LME 2012
I. Datos de Mercado
Activos
05-Oct-2012 28-Sep-2012
Petróleo WTI 30,39 22,43 7,96
Zinc LME 31,88 28,09 3,79
Global Commod Index S&P-GSCI 20,20 16,63 3,57
Baltic Dry Index 35,92 32,90 3,02
Libor USD 90 días 6,03 5,63 0,40
Cobre LME 23,65 23,50 0,15
Aluminio LME 24,62 24,48 0,14
Cobre SHFE 15,442 15,444 0,00
Níquel LME 28,05 28,13 -0,08
Estaño LME 43,60 44,11 -0,51
Paridad Euro/Dólar 9,55 10,43 -0,88
Oro 15,16 16,37 -1,21
Acción BHP Billiton 17,32 19,15 -1,83
Indice Dow Jones 8,07 10,32 -2,25
Cobre COMEX 17,86 21,75 -3,90
Volatilidad (%) Variación (Puntos %)
Credit Default Swap a 5 Años Variación (Puntos) Variación (%)
04-Oct-2012 27-Sep-2012
Societe General 212,68 235,65 -22,97 -9,75
Calyon 214,77 236,11 -21,34 -9,04
BNP Paribas 166,55 183,34 -16,80 -9,16
Barclays 176,04 192,16 -16,12 -8,39
Natixis 203,04 217,87 -14,83 -6,81
Morgan Stanley 230,67 244,19 -13,52 -5,53
Goldman Sachs 179,02 192,47 -13,45 -6,99
Deutsche Bank 152,62 162,15 -9,53 -5,88
Macquarie Bank 229,24 237,86 -8,63 -3,63
JP Morgan Chase 121,45 125,51 -4,06 -3,23
Acciones Variación (US$) Variación (%)
05-Oct-2012 28-Sep-2012
Natixis 31,57 31,74 -0,17 -0,53
Calyon 1,97 1,85 0,13 6,86
BNP Paribas 3,85 3,63 0,22 6,05
Barclays 4,40 4,05 0,35 8,73
Jefferies Bache 14,14 13,69 0,45 3,29
Deutsche Bank 22,36 21,46 0,90 4,18
JP Morgan Chase 41,57 40,48 1,09 2,69
Societe General 27,45 26,34 1,10 4,18
Goldman Sachs 25,34 23,71 1,63 6,87
Macquarie Bank 42,14 39,65 2,49 6,27
Morgan Stanley 118,75 113,68 5,07 4,46
Cotización (Puntos)
Cotización (US$/Acción)
7.600
7.650
7.700
7.750
7.800
7.850
7.900
7.950
8.000
8.050
8.100
8.150
8.200
8.250
8.300
8.350
Oct-12
Ene-13
Abr-13
Jul-13
Oct-13
Ene-14
Abr-14
Jul-14
Oct-14
Ene-15
Abr-15
Jul-15
Oct-15
Ene-16
Abr-16
05-Oct-2012
Hace una semana
Hace unmes
US$/TM
CurvaForward LME
8.280
8.300
8.320
8.340
8.360
8.380 Premio/Costo Arb
CurvaFWD LME
CurvaFWD CMX
US$/TM
Arbitraje LME -COMEX
Curvas Forward al 5 de octubre de 2012
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II. Resumen de Exposición, Concentración y Rating
CORREDOR ARBITRAJE AV/UK CAMBIO QP COMPRA PRECIO FIJO-CLIENTE TOTAL EXPOSICION (US$) FIJACION DE PRODUCCION TOTAL EXPOSICION (US$)
BNP PARIBAS 0 0 44.946 -594.000 0 -549.054 MORGAN STANLEY -57.425.750
SOCIETE GENERAL 90.061 -496.685 37.509 0 0 -369.116 BARCLAYS PLC -45.548.000
JEFFERIES BACHE 0 -217.750 0 0 1.900 -215.850 ARON-GOLDMAN SACHS -45.540.500
DEUTSCHE BANK 0 -341.950 22.452 -5.500 171.613 -153.386 KOCH US -33.383.000
TRILAND 0 -114.850 0 0 0 -114.850 JP MORGAN CHASE -16.192.000
CODELCO SERVICES 0 -102.000 0 0 0 -102.000 CALYON -8.171.000
MITSUI 0 -1.475 0 0 0 -1.475 0 0
GOLDMAN SACHS 0 0 0 0 0 0 0 0
CALYON 0 0 0 0 0 0 0 0
JP MORGAN CHASE 0 0 0 0 0 0 0 0
MACQUARIE 0 0 0 0 0 0 0 0
MAREX 0 0 0 0 0 0 0 0
STANDARD BANK 0 0 0 0 0 0 0 0
BARCLAYS PLC 64.080 0 1.125 0 546.800 612.005 0 0
MORGAN STANLEY 0 670.350 0 0 0 670.350 0 0
KOCH US 2.904.465 -652.050 137.016 -571.425 34.325 1.852.331 0 0
NATIXIS 2.476.109 0 203.288 0 0 2.679.397 0 0
Total (US$) 5.534.715 -1.256.410 446.336 -1.170.925 754.638 4.308.353 Total (US$) -206.260.250
US$
OPERACIÓN FLEXIBILIDAD COMERCIAL 4.308.353
OPERACIÓN ESTRATEGICA -206.260.250
TOTAL US$ -201.951.897
OPERACIONES FLEXIBILIDAD COMERCIAL
Mark to Market al 05-Octubre-2012 (Precios de cierre al 05-Octubre-2012)
OPERACIONES ESTRATEGICAS
TOTAL EXPOSICION
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CORREDOR ARBITRAJE FIJACIONES UKNOWN CAMBIO QP COMPRA PRECIO FIJO CLIENTE TOTAL FISICO TM PARTICIPACION (%) CORREDOR FIJACIONES DE PRODUCCION TOTAL FISICO TM PARTICIPACION (%)
KOCH US 83.148 6.050 1.800 2.225 50 93.273 42,8 MORGAN STANLEY 10.500 10.500 28,0
NATIXIS 51.100 800 2.800 0 0 54.700 25,1 GOLDMAN SACHS 8.250 8.250 22,0
BARCLAYS PLC 24.000 0 1.250 0 800 26.050 12,0 BARCLAYS PLC 8.250 8.250 22,0
SOCIETE GENERAL 14.100 9.650 675 0 0 24.425 11,2 KOCH US 6.000 6.000 16,0
CODELCO SERVICES 0 6.000 0 0 0 6.000 2,8 JP MORGAN CHASE 3.000 3.000 8,0
DEUTSCHE BANK 0 3.000 300 2.000 200 5.500 2,5 CALYON 1.500 1.500 4,0
MITSUI 0 3.900 0 0 0 3.900 1,8 BNP PARIBAS 0 0 0,0
JEFFERIES BACHE 0 3.000 0 0 50 3.050 1,4 CODELCO SERVICES 0 0 0,0
BNP PARIBAS 0 0 600 225 0 825 0,4 DEUTSCHE BANK 0 0 0,0
GOLDMAN SACHS 0 0 0 0 0 0 0,0 MITSUI 0 0 0,0
CALYON 0 0 0 0 0 0 0,0 NATIXIS 0 0 0,0
JP MORGAN CHASE 0 0 0 0 0 0 0,0 JEFFERIES BACHE 0 0 0,0
MORGAN STANLEY 0 0 0 0 0 0 0,0 SOCIETE GENERAL 0 0 0,0
TRILAND 0 0 0 0 0 0 0,0 TRILAND 0 0 0,0
MACQUARIE 0 0 0 0 0 0 0,0 MACQUARIE 0 0 0,0
MAREX 0 0 0 0 0 0 0,0 MAREX 0 0 0,0
STANDARD BANK 0 0 0 0 0 0 0,0 STANDARD BANK 0 0 0,0
TOTAL FISICO TM 172.348 32.400 7.425 4.450 1.100 217.723 100,0 TOTAL FISICO TM 37.500 37.500 100,0
TOTAL VOLUMEN TM 689.390 149.200 14.850 8.900 2.200 864.540 TOTAL VOLUMEN TM 75.000 75.000
FISICO VOLUMEN
OPERACIÓN FLEXIBILIDAD COMERCIAL 217.723 864.540
OPERACIÓN ESTRATEGICA 37.500 75.000
TOTAL US$ 255.223 939.540
TONELAJE POR OPERACIONES DE FLEXIBILIZACION COMERCIAL AL 5 DE OCTUBRE DE 2012 TONELAJE POR OPERACIONES ESTRATEGICAS AL 5 DE OCTUBRE DE 2012
TOTAL TM
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CORREDOR
EXPOSICION
(US$)
PARTICIPACION
(%)
CORREDOR
TOTAL
VOLUMEN TM
PARTICIPACION
(%)
CORREDOR
TOTAL
FISICO TM
PARTICIPACION
(%)
Corredor
MORGAN STANLEY -56.755.400 28,1 KOCH US 391.940 41,7 KOCH US 99.273 38,9 Goldman Sachs Riesgo superior a CODELCO
GOLDMAN SACHS -45.540.500 22,6 NATIXIS 213.200 22,7 NATIXIS 54.700 21,4 Barclays PLC Riesgo superior a CODELCO
BARCLAYS PLC -44.935.995 22,3 BARCLAYS PLC 116.600 12,4 BARCLAYS PLC 34.300 13,4 BNP Paribas Riesgo igual a CODELCO
KOCH US -31.530.669 15,6 SOCIETE GENERAL 100.350 10,7 SOCIETE GENERAL 24.425 9,6 JP Morgan Chase Riesgo igual a CODELCO
JP MORGAN CHASE -16.192.000 8,0 MORGAN STANLEY 25.400 2,7 MORGAN STANLEY 10.500 4,1 Macquarie Riesgo igual a CODELCO
CALYON -8.171.000 4,0 DEUTSCHE BANK 20.800 2,2 GOLDMAN SACHS 8.250 3,2 Morgan Stanley Riesgo igual a CODELCO
BNP PARIBAS -549.054 0,3 GOLDMAN SACHS 16.500 1,8 CODELCO SERVICES 6.000 2,4 Societe General Riesgo igual a CODELCO
SOCIETE GENERAL -369.116 0,2 MITSUI 15.600 1,7 DEUTSCHE BANK 5.500 2,2 Deutsche Bank Riesgo igual a CODELCO
JEFFERIES BACHE -215.850 0,1 JEFFERIES BACHE 14.100 1,5 MITSUI 3.900 1,5 Standard Bank Riesgo superior a CODELCO
DEUTSCHE BANK -153.386 0,1 CODELCO SERVICES 12.000 1,3 JEFFERIES BACHE 3.050 1,2 Calyon No Registra -
TRILAND -114.850 0,1 JP MORGAN CHASE 6.000 0,6 JP MORGAN CHASE 3.000 1,2 Codelco Services No Registra -
CODELCO SERVICES -102.000 0,1 CALYON 3.000 0,3 CALYON 1.500 0,6 Codelco Metals No Registra -
MITSUI -1.475 0,0 TRILAND 2.400 0,3 BNP PARIBAS 825 0,3 Mitsui No Registra -
MACQUARIE 0 0,0 BNP PARIBAS 1.650 0,2 TRILAND 0 0,0 Jefferies Bache No Registra -
MAREX 0 0,0 MACQUARIE 0 0,0 MACQUARIE 0 0,0 Koch US No Registra -
STANDARD BANK 0 0,0 MAREX 0 0,0 MAREX 0 0,0 Natixis No Registra -
NATIXIS 2.679.397 0,0 STANDARD BANK 0 0,0 STANDARD BANK 0 0,0 Triland No Registra -
TOTAL (US$) -201.951.897 100 TOTAL VOLUMEN TM 939.540 100 TOTAL FISICO TM 255.223 100
Condición
Comparación Rating Corto Plazo Moodys
Broker v/s CODELCO
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II. Información por Broker
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Barclays Bank Plc
Membership LME Category 1 - Ring Dealing
Initial Margin US$ 0
Variation Margin US$ 0
Moodys S&P Moodys S&P Combined Credit Line US$ 0
Rating al 04/oct/2012 P-2 A-1 A3 A Trading Position Limit US$ 0
(fuente: Bloomberg) Flexible Line NO -
Codelco al 02/oct/12 NR NR A1 A Carta de Garantía NO -
(fuente: Gerenciade Finanzas) Línea de Crédito US$ 500.000.000
Rating Comparado Riesgo superior a CODELCO Riesgo superior a CODELCO 500.000.000Línea de Crédito
(según Moodys) Exposición al 05 Oct 2012 US$ -45.439.924 45.439.924 Exposición Negativa
(según statement broker) 454.560.076 Saldo Línea de Crédito
04-Oct-2012 27-Sep-2012 Saldo Línea de Crédito US$ 454.560.076
Credit Default Swap (5Y) 176,0 192,2 -8,4 Utilización Linea de Crédito % 9%
Exposición Participación Físico Participación Volumen Participación
05-Oct-2012 28-Sep-2012 Estrategia ** US$ TM TM
Arbitraje 64.080 1% 24.000 14% 96.000 14%
Precio de la acción (US$) 4,4 4,0 8,7 Average Uknown 0 0% 0 0% 0 0%
Cambio QP 1.125 0% 1.250 17% 2.500 17%
Compra 0 0% 0 0% 0 0%
Fijaciones de Producción -45.548.000 22% 8.250 22% 16.500 22%
Precio Fijo Cliente 546.800 72% 800 73% 1.600 73%
Total -44.935.995 34.300 116.600
Participación Agregada 22% 13% 12%
Flujo de Caja Estimado Settlements
*gráfico realizado con datos al 04 de octubre **Operaciones al 5 de octubre y cálculo de la exposición con curva forward al 5 de octubre como también el flujo estimado de settlement
Short Term Long Term
Cotización (Puntos)
Cotización (US$/Acción)
Variación %
Variación %
500
45
455
0
100
200
300
400
500
600
Líneade Crédito Exposición Negativa Saldo Líneade
Crédito
US$ MM
2
3
4
5
6
50
100
150
200
250
300
Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12
CDS 5Y
PrecioAcción
US$/AcciónCDS 5Y (Pts)
ESTRATEGIA 2012 2013 2014 TOTAL US$
ARBITRAJ 112.247 -48.167 64.080
CAMBIOQP 1.125 1.125
FIJ=PROD -30.363.500 -15.184.500 -45.548.000
PF-CLIEN 273.600 273.200 546.800
TOTAL US$ -30.088.775 -14.799.053 -48.167 -44.935.995