Les VCs, licornes et IPOs dominent encore aujourd’hui le débat, pourtant 91% des sorties Tech de 2017 en Europe étaient des opérations de fusion-acquisition. Les grands groupes comprennent de mieux en mieux les enjeux stratégiques d’une acquisition Tech mais doivent encore monter en compétence. Le marché est encore très peu mature et même les startups ne semblent pas toujours saisir les véritables opportunités qu’offre le M&A Tech. Toujours à l’affût de leur prochaine levée, les startups prennent souvent le risque de diluer leur valeur et de trop faire augmenter leur valorisation. Alors comment générer des offres d’acquisition avant qu’il soit trop tard ? Comment réagir face à une proposition de rachat ? Comment faire jouer ces offres en votre faveur ?

1. STARTUPS,
COMMENT BIEN
PRÉPARER SA
SORTIE ?
20.02.2018
Bpifrance Le Hub
& HAX

2. MASTERCLASS
SpeakerCécile
Directrice,
Bpifrance le Hub
BROSSET
M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub

3. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
L’EXPLOSION DE L’ÉCOSYSTÈME FRANÇAIS
DES LEVÉES
DE PLUS EN PLUS ELEVÉES
CB Insights 2017 / La French Tech
DES FONDS
DE PLUS EN PLUS IMPORTANTS
DES TALENTS
AU SERVICE DE L’ÉCOSYSTÈME
UN RECORD
743 deals
$3,185M
+45% en volume
+49% en montant
65M€ 71M€ 61M€
Dealroom
UNE PREMIÈRE
2,7 Mds€
levés par les
VCs français
vs 2,3Mds€ par les UK
La French Tech
AI & Data Sharing Eco
BioTech
MedTech IoT
Ecosystème VCs
Serial entrepreneurs
Roxanne
Varza
Marie
Ekeland
Xavier
Niel
Fabrice
Grinda

4. 91%
DES SORTIES TECH DE 2017
EN EUROPE ÉTAIENT DES
OPÉRATIONS DE M&A
Avolta Partners
M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub

5. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
TREND HISTORIQUE : LA FRANCE À LA TRAINE
LA FRANCE A RÉALISÉ 321 EXITS
ENTRE 2010 ET 2017 SOIT :
27X MOINS DE SORTIES QUE LES US
4X MOINS DE SORTIES QUE LES UK
1,5X MOINS DE SORTIES QUE L’ALLEMAGNE
Mind the Bridge / crunchbase
Exit/Acquisition
Ratio
321 / 354 = 0,9
< 1 = il y a un marché
pour les startups françaises
Mind the Bridge / crunchbase, 201-2017

6. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
EN 2017 LE M&A REPRÉSENTE
205 MDS€
(+50% VS 2016)
UN RECORD
SUR CES 10 DERNIÈRES ANNÉES
Thomson Reuters
UNE ANNÉE RECORD POUR LE M&A
LA FRANCE
LES DEALS TECH
29%
DES TRANSACTIONS EUROPÉENNES
VS 15% HABITUELLEMENT
Thomson Reuters, 2017
1/5
DES DEALS IMPLIQUENT
UNE CIBLE TECH
VS 1/7 EN 2013
“The Technology Takeover : the 2017 M&A Report” BCG
PORTÉ EN PARTIE PAR
&

7. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
MONDE
4 217 sorties
367 Mds$
Mind the Bridge / crunchbase
L’EUROPE RATTRAPPE SON RETARD
EUROPE
1 154 sorties | +61%
112 Mds$ | +51%
2017 vs 2016, Mind the Bridge / crunchbase
US
2 194 sorties | +30%
220 Mds$ | -10%
EN 2017, LE RYTHME ET LES MONTANTS DES OPÉRATIONS DE M&A TECH
A AUGMENTÉ PLUS FORTEMENT EN EUROPE QU’AUX US

8. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
L’EUROPE RATTRAPPE SON RETARD
MAIS LES STARTUPS EUROPÉENNES SE FONT TOUJOURS RACHETER
MOINS CHER QUE LES STARTUPS US
Mind the Bridge / crunchbase
US EU
25%
42%
75%
58%
$29M
Prix moyenPrix moyen
$122M
$85M
$105M
US EU

9. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
207
STARTUPS
RACHETÉES
EN 2017
dont 70 ont
moins de 7 ans
+20% vs 2016
OÙ VONT LES PÉPITES FRANÇAISES ?
INTERNATIONAL
FRANCE
Le baromètre des startups du numérique 2017, de Capgemini Consulting et eCAP PARTNER / Avolta Partners
53,3%
46,7%

10. 0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
45,0 55,0 65,0 75,0 85,0 95,0 105,0 115,0
#fintech
#ecommerce
#biotech/medtech
#socialmedia
#hardware
#deeptech
#media
#SaaS
#adtech
#transportation/mobility
BIG RABBITS
BIG TURTLES
SMALL RABBITS
SMALL TURTLES
Median time-to-exit (in months)
Median TTM revenue (in €m)
DES SORTIES PLUS OU MOINS LATE STAGE
Avolta PartnersM&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
Avolta Partners

11. M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
AMBITION DE L’ENTREPRISE
ET
AMBITION PERSONNELLE

12. M&A TECH | 20.02.2018 | @Bpifrance le Hub
91%
M&A
IPO, autres
• Ne pas s’oublier #NoShame
• Capitaliser sur son expérience pour
devenir un acteur clé de l’écosystème
Levée
Levée
Levée
Levée
PENSEZ AU CASH-OUT !
Ludovic Le Moan Frédéric Menou Nicolas Dessaigne

13. SUCCÈS
PROCHAINE SORTIE
PREPARER SA SORTIE

14. Bonjour :)
Benjamin Joffe
Partner, SOSV / HAX
- Speaker (>200)
- Guest writer
- Angel Investor (>10)
@benjaminjoffe
ben@hax.co

15. #1
#1
$300M Under Management
700+ Investments
Hardware
Life sciences
Food
Software
IoT, Robotics, Medtech, Consumer
CRISPR, Cellular agriculture…
Clean proteins, Functional food, AgTech
Bots, Blockchain, A.I., etc.

16. CONSUMER HEALTH
ENTERPRISE INDUSTRIAL
168 Startups
Shenzhen & San Francisco

18. Competences
Prototypage
Production
PR
Logistique
Marketing
Vente
Financement
Recrutement
Sortie
Shenzhen
San Francisco
Nouveau (SF & NY)

19. VC ‘Plateforme’
Andreessen Horowitz
Sequoia Capital
Etc.

21. Ouvertures

22. Ouvertures

24. Mi-partie

26. Fin de partie?

27. IPOM&A RTO ICOCF 2M
Opportunités
Acquisition
(totale ou partielle)
Fusion inversée Crowdfunding Marché secondairePME/ETI

28. IPOM&A RTO ICOCF 2M
Opportunités
Acquisition
(totale ou partielle)
Fusion inversée Crowdfunding Marché secondairePME/ETI

29. IPOs22
M&As
2,712
USA 2016

31. Quel est le bon moment?
Source: Crunchbase, May 2017
80% des startups seed
ne dépassent pas le série B 80% des M&A ont lieu avant le
série B

32. Plus de 85% des M&A sont < 100M$
<$100m
>$500m
<$500m
87%
10%
3%

33. Trop d’investissement peut nuire ?
0 25 50 75 100 125
Founded
Pre-Seed
Seed
A
B
C
D+
Founders Investors
100%
90%
61%
45%
26%
25%
11%
Source: Analysis of Mean Value of Founder Ownership from 5,000 Cap Tables, Capshare, Dec 2016

34. Trop d’investissement peut nuire ?
SERIE DSEED
$38M $210M
$23M
Prix de vente
Part fondateurs $23M
Duree depuis creation 2-5y 8-10y
Source: Analysis of Mean Value of Founder Ownership from 5,000 Cap Tables, Capshare, Dec 2016
0 25 50 75 100 125
Founded
Pre-Seed
Seed
A
B
C
D+
Founders Investors
100%
90%
61%
45%
26%
25%
11%

35. IPOM&A RTO ICOCF 2M
Opportunités
Acquisition
(totale ou partielle)
Fusion inversée Crowdfunding Marché secondairePME/ETI

36. IPO Euronext
Juin 2017
Val. 170M€

37. IPOM&A RTO ICOCF 2M
Opportunités
Acquisition
(totale ou partielle)
Fusion inversée Crowdfunding Marché secondairePME/ETI

38. Crowdfunding
Jan 2018
25M$
(80M$ pre-money)

39. CECILE BROSSET | @cecilebross
Directrice, Bpifrance le Hub
@BpifranceHub
TABLE
RONDE
#Startup
#TechAway
#Exit
#TechM&A
BENJAMIN JOFFE | @benjaminjoffe
Partner, HAX
PAULINE ROUX | @RouxPau
Partner, Elaia
MARIE-CHRISTINE LEVET | @mclevet
Founder & Partner, Educapital
Ex Founder, Lycos / Ex DG, Club Internet
BENJAMIN CICHOSTEPSKI | @bcichostepski
Partner, Technology Companies Group, Orrick
FREDERIC ROMBAUT | @FredericRombaut
General Partner, Fr Development Ltd
Ex DG du Corporate Development, Cisco Inc
M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub
LAURENT AZOUT | @Cambonpartners
Partner, Cambon Partners

40. MERCI#TechAway
#TechM&A
@BpifranceHub
www.bpifrance-lehub.fr
M&A TECH | 20.02.2018 | @BpifranceHub