詳細は以下のnoteをご覧ください。 https://note.com/poco_c/n/n89b91b32ff4a

1. THE BILLION
GIANT MODEL

2. コストとNTM Revenue Net増分との関係性（10億ドル到達）
資料：各社IR資料から著者作成
原価＋販管費 販管費
y = 3.30x0.645
（R2
= 0.490）
y = 1.66x0.725
（R2
= 0.562）
Zoom Video（FY21Q1）

3. コストとNTM Revenue Net増分との関係性（10億ドル到達＆単回帰）
資料：各社IR資料から著者作成
原価＋販管費 販管費
y = 0.247x+67.1（R2
= 0.366）
y = 0.225x+45.0（R2
= 0.453）

4. 原価＋販管費とNTM Revenue Net増分の関係（海外 vs 国内比較）
資料：各社IR資料から著者作成
※1ドル＝130円換算

5. 販管費とNTM Revenue Net増分の関係（海外 vs 国内比較）
資料：各社IR資料から著者作成
※1ドル＝130円換算

6. コストとNTM Revenue Net増分との関係性（10億ドル到達＋高成長）
資料：各社IR資料から著者作成
原価＋販管費 販管費
y = 3.11x0.686
（R2
= 0.563）
y = 1.56x0.764
（R2
= 0.667）

7. コストとNTM Revenue Net増分との関係性（全体）
資料：各社IR資料から著者作成
原価＋販管費 販管費
y = 1.12x0.796
（R2
= 0.555）
y = 0.535x0.879
（R2
= 0.600）

8. 各モデルの費用対効果の比較（コスト対NTM Revenue Net増分）
資料：著者作成
原価＋販管費 販管費

9. 各モデルの費用対効果の比較（コスト対LTM Revenue Net増分）
資料：著者作成
原価＋販管費 販管費

10. 今期のNTM Revenue・売上・営業利益のモデル
資料：著者作成
今期のNTM Revenuey
＝ 前期NTM Revenue ＋ 今期のNTM Revenue増減分
＝ NTM Revenuey-1
＋ a ×（COGS ＋ OPEX）b
今期の営業利益（Operating profity
）
＝ 今期売上 −（原価 ＋ 販管費）
＝ 前期売上 ＋ 今期の売上増減分 −（原価 ＋ 販管費）
＝ Salesy-1
＋ a ×（COGS ＋ OPEX）b
−（COGS ＋ OPEX）
今期の売上（Salesy
）
＝ 前期売上 ＋ 今期の売上増減分
＝ Salesy-1
＋ a ×（COGS ＋ OPEX）b

11. NTM / LTM Revenue Net増分と原価＋販管費のモデルまとめ
資料：著者作成
企業タイプ NTM Revenue Net増分 LTM Revenue Net増分
10億ドル到達
1.66 ×（COGS ＋ OPEX）0.725
R2
= 0.562
1.12 ×（COGS ＋ OPEX）0.766
R2
= 0.656
10億ドル到達＋
高成長
1.56 ×（COGS ＋ OPEX）0.764
R2
= 0.667
1.28 ×（COGS ＋ OPEX）0.771
R2
= 0.734
全体
0.535 ×（COGS ＋ OPEX）0.879
R2
= 0.600
0.413 ×（COGS ＋ OPEX）0.903
R2
= 0.693
※NTM Revenu：四半期売上 x 4で算出、LTM Revenue：最新1年分の四半期売上の合計

12. 10億ドル到達年別のコスト比較（海外SaaS全体のLTMモデルを使用）
資料：著者作成
10億ドル
到達年
項目
Year
累積
0 1 2 3 4 5 6 7
3年 NTM Revenue 100 228 491 1,000 - - - - -
NTM Rev. 成長率 - 128 115 104 - - - - -
売上 72 164 359 745 - - - - -
売上Net増分 - 92 195 386 - - - - -
原価＋販管費 - 399 917 1,949 - - - - 3,264
5年 NTM Revenue 100 172 282 447 680 1,000 - - -
NTM Rev. 成長率 - 72 65 58 52 47 - - -
売上 79 136 227 365 563 840 - - -
売上Net増分 - 57 91 137 199 277 - - -
原価＋販管費 - 233 395 621 934 1,348 - - 3,530
7年 NTM Revenue 100 153 225 321 443 596 781 1,000 -
NTM Rev. 成長率 - 53 47 43 38 34 31 28 -
売上 83 126 189 273 382 520 689 891 -
売上Net増分 - 44 62 84 109 138 169 202 -
原価＋販管費 - 174 259 360 482 623 781 950 3,629

13. 10億ドル到達年別の営利率比較（海外SaaS全体のLTMモデルを使用）
資料：著者作成
10億ドル
到達年
項目
Year
累積
0 1 2 3 4 5 6 7
3年 原価 - 41 90 186 - - - - 317
販管費 - 358 827 1,762 - - - - 2,947
販管費率 - 218 230 236 - - - - -
営業利益 - -235 -558 -1,203 - - - - -1,995
営業利益率 - -143 -155 -161 - - - - -
5年 原価 - 34 57 91 141 210 - - 533
販管費 - 199 338 530 793 1,138 - - 2,998
販管費率 - 147 149 145 141 135 - - -
営業利益 - -97 -167 -256 -371 -508 - - -1,400
営業利益率 - -72 -74 -70 -66 -60 - - -
7年 原価 - 32 47 68 95 130 172 223 767
販管費 - 142 212 292 386 493 609 727 2,862
販管費率 - 113 112 107 101 95 88 82 -
営業利益 - -47 -70 -87 -100 -103 -92 -59 -560
営業利益率 - -38 -37 -32 -26 -20 -13 -7 -

14. 10億ドル到達年別のNTM Revenue・成長率と売上
資料：著者作成
NTM Rev. & 売上（$MM） NTM Rev. 成長率（%）

15. 10億ドル到達年別の原価・販管費
資料：著者作成
原価（$MM） 販管費（$MM）
※売上に対する原価率を 25%とした場合の販管費

16. 10億ドル到達年別の原価率・販管費率
資料：著者作成
原価率（%） 販管費率（%）
※売上に対する原価率を 25%とした場合の販管費率

17. 10億ドル到達年別の営業利益・率
資料：著者作成
営業利益（$MM） 営業利益率（%）

18. 10億ドル到達年別の累積営業利益（$MM）
資料：著者作成