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Pressegespräch
zur
Wirtschaftslage und der Wirtschaftspolitik
| 18. März 2020
Wirtschaftspolitik
Wirtschaftslage
(in Zusammenarbeit mit dem Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik)
Agenda
Wirtschaftslage
Stefan Schneider
Chief German Economist, Head of Strategic
Research, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT
und
Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts-
und Währungspolitik des Bankenverbandes
Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
4
Chief German Economist,
Head of Strategic Research,
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT,
Frankfurt a. M. - Vorsitzender -
Stefan Schneider
Chief Investment Officer,
H&A Global Investment Management
GmbH, Frankfurt a. M.
Burkhard Allgeier
Chefvolkswirt, IKB Deutsche
Industriebank AG, DüsseldorfDr. Klaus Bauknecht
Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK
Aktiengesellschaft, EssenDr. Jan Bottermann
Chefvolkswirt,
ING-DiBa AG, Frankfurt a. M.Carsten Brzeski
Chefvolkswirt Deutschland,
UBS Europe SE, Frankfurt a. M.
Dr. Felix Hüfner
Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO
(AG & Co.) KGaA, HamburgCarsten Klude
Chefvolkswirt, COMMERZBANK
Aktiengesellschaft, Frankfurt a. M.
Dr. Jörg Krämer
Chefvolkswirt Deutschland,
UniCredit Bank AG, Frankfurt a. M.Dr. Andreas Rees
Chefvolkswirt, HSBC Trinkaus &
Burkhardt AG, DüsseldorfStefan Schilbe
Chefvolkswirt, Joh. Berenberg,
Gossler & Co. KG, LondonDr. Holger Schmieding
Senior European Economist and Managing
Director, NATIXIS Zweigniederlassung
Deutschland, Frankfurt a. M.
Dr. Dirk Schumacher
Hauptgeschäftsführer,
Bundesverband deutscher Banken
Dr. Christian Ossig
Leiter Volkswirtschaft
Bundesverband deutscher Banken
Volker Hofmann
Für den Bankenverband
Ausgangspunkt
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
5
Massive wirtschaftliche Beeinträchtigungen
 Ausbreitung des Coronavirus  notwendige gesundheitspolitische Maßnahmen
 Unmittelbare wirtschaftliche Beeinträchtigung
Sofortmaßnahmen: Wirtschaftspolitische Hilfe für Arbeitnehmer und Unternehmen
 Soforthilfen: Lohn- und Liquiditätshilfen (praktische Umsetzung sicherstellen!)
 Weitere finanzpolitische Hilfe abhängig von den aktuellen wirtschaftlichen Entwicklungen
 Wirtschaftspolitik wird auch „auf Sicht“ fahren müssen
Ausgangspunkt für Prognosen zu den wirtschaftlichen Folgen
 Entscheidend: Epidemiologische Entwicklung
 Höhepunkt der täglichen Neuinfektionen muss überschritten werden
 Basisszenario: gesundheitspolitische Maßnahmen  Wirkung bei Neuinfektionen in etwa drei Wochen
 „Muster“ China  allmähliche Produktionssteigerung etwa vier Wochen nach Infektionshöhepunkt
- Nachfrageeinbruch Dienstleistungen
- massive Nachfrage- und Produktionsausfälle der Industrie
- Unternehmen: heftige Einbrüche beim Umsatz/Cashflow
Weltwirtschaft
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
6
 „Corona-Schock“ (Naturkatastrophe)  tiefe Spuren
 Auch Europa und USA stehen vor tiefen Einschnitten
 Globale Wirtschaftsleistung wird im Jahresdurch-
schnitt 2020 voraussichtlich schrumpfen (0 bis -½ %)
 Sowohl Nachfrageausfälle als auch Produktionsausfälle
 Hinweis: Weltwirtschaft mit Erholungssignalen zur
Jahreswende 2019/2020
 Sehr wahrscheinlich: zusätzliche wirtschaftspolitische
Anschubmaßnahmen erforderlich, wenn Nachfrage und
Produktion allmählich wieder steigen
Wirtschaftslage im Euroraum
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
7
 Heutige Sicht: im Jahresdurchschnitt 2020 BIP-
Rückgang um 3 bis 4 %
 Annahme: allmähliche Nachfrage- und Produktions-
anstieg im Verlauf des zweiten Halbjahres 2020
 Beim Wiederanfahren der Produktion auch massive
wirtschaftspolitische Hilfen der EU gefragt
 Preiseffekt aus heutiger Sicht ebenfalls unsicher
 Zusätzlich: politischer Konflikt um Ölpreis
 Aber: deflationäre Spirale (Konsumenten und
Investoren halten sich zurück, da sie mit weiteren
Preisrückgängen rechnen) nicht wahrscheinlich
Wirtschaftslage in Deutschland
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
8
 Sehr tiefer BIP-Einbruch im ersten Halbjahr 2020
(insbesondere März und April)
 Stabilisierung der BIP-Entwicklung und allmähliche
Wiederbelebung von Nachfrage und Produktion im
zweiten Halbjahr 2020.
 BIP Jahresdurchschnitt 2020: -4 %, bei zeitlich
noch etwas längeren Nachfrage- und Produktions-
ausfällen sogar bis -5 %
 Annahme:
keine „zweite Welle“ im kommenden Winter
 Mit wirtschaftspolitischen Anschubmaßnahmen
2021 BIP-Wachstum von gut 2 % möglich
Wirtschaftspolitik
Dr. Christian Ossig
Hauptgeschäftsführer
Bundesverband deutscher Banken
Wirtschaftspolitik
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
10
Einordnung
 Pandemie ist eine Naturkatastrophe (exogener Schock)  keine Fehlentwicklung im Wirtschaftssystem
 Auch keine Finanzkrise und keine Krise der Banken
 Im Gegenteil: Kreditinstitute können den Unternehmen/ihren Kunden helfen
 Deswegen: Erster wirtschaftspolitische Ansatzpunkt  Arbeitnehmer sowie kleine und große
Unternehmen müssen geschützt werden
 Wenn das weitestgehend gelingt, sind auch etwaige Sorgen um die Stabilität der Finanzinstitute unnötig
 Soforthilfen
 u. a. Kurzarbeitergeld und Liquiditätshilfen/Bürgschaften für kleine und große Unternehmen
 Zweitrundeneffekte in das Wirtschaftssystem begrenzen
 Wichtig: praktische Umsetzung sicherstellen!
Finanzpolitik
Erster wirtschaftspolitischer Ansatzpunkt
Wirtschaftspolitik
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
11
Die Ausweitung des KfW-Förderprogramms ist ein wichtiger Schritt …
 Einbindung vorhandener Förderprogramme ist schnell, effizient und rechtssicher
 Es werden aber nicht alle Kunden und ohnehin nur neue Kredite bedient
…. reicht aber nicht, um das Schutzschild-Versprechen des Bundes zu erfüllen:
 Banken müssen in die Lage versetzt werden, bestehende Kredite zu stunden, zu restrukturieren
oder zu erweitern und brauchen dafür entsprechende Unterstützung
 Der Bund muss mehr Risiken schultern
 KfW-Nachrangdarlehen für Unternehmen mit vollständiger Haftungsübernahme durch den Bund
könnten ein Instrument sein, um den Banken mehr Spielräume zu ermöglichen
Wirtschafts- und EZB-Politik
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
12
Wirtschaftspolitische Maßnahmen „auf Sicht“
 Weitere wirtschaftspolitische Maßnahmen – insbesondere mögliche „klassische“ Konjunkturprogramme,
die Nachfrage und Investitionen fördern – müssen in Abhängigkeit der aktuellen Notwendigkeiten
gesteuert werden
Geldpolitik der EZB
 Zentralbankliquidität ist gesichert
 Zinssenkungen hätten keine positiven Effekte mehr
 Möglichkeiten, um Belastungen der Banken zu reduzieren, kurzfristig nutzen, insbesondere umfassende
Freistellung der Überschussliquidität vom negativen Einlagezins
Wirtschaftspolitik
18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek
13
 Aufgrund prozyklischer Elemente in Rechnungslegung und Regulierung sind Kapital und Liquidität aber
nur eingeschränkt nutzbar
 Beispiele:
 IFRS9 & Risikovorsorge (z.B. 30-Tage-Kriterium)
 Ausfalldefinition Basel III (Kreditausfall u.U. schon bei Zahlungsaufschub)
 Prozyklische Wirkung lässt sich auch über ein Absenkungen der Kapitalzuschläge von BaFin und
EZB in Säule II (institutsspezifische Kapitalanforderungen) ausgleichen.
 Regulierung nicht zurückdrehen – aber Spielräume überprüfen und Flexibilität schaffen -
sowohl auf der Kapitalseite als auch bei operativen Anforderungen und Fristen
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… auch die Aufsicht kann helfen

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Pressegespräch zur Wirtschaftslage und der Wirtschaftspolitik

  • 1. Pressegespräch zur Wirtschaftslage und der Wirtschaftspolitik | 18. März 2020
  • 2. Wirtschaftspolitik Wirtschaftslage (in Zusammenarbeit mit dem Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik) Agenda
  • 3. Wirtschaftslage Stefan Schneider Chief German Economist, Head of Strategic Research, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT und Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts- und Währungspolitik des Bankenverbandes
  • 4. Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 4 Chief German Economist, Head of Strategic Research, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT, Frankfurt a. M. - Vorsitzender - Stefan Schneider Chief Investment Officer, H&A Global Investment Management GmbH, Frankfurt a. M. Burkhard Allgeier Chefvolkswirt, IKB Deutsche Industriebank AG, DüsseldorfDr. Klaus Bauknecht Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft, EssenDr. Jan Bottermann Chefvolkswirt, ING-DiBa AG, Frankfurt a. M.Carsten Brzeski Chefvolkswirt Deutschland, UBS Europe SE, Frankfurt a. M. Dr. Felix Hüfner Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO (AG & Co.) KGaA, HamburgCarsten Klude Chefvolkswirt, COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt a. M. Dr. Jörg Krämer Chefvolkswirt Deutschland, UniCredit Bank AG, Frankfurt a. M.Dr. Andreas Rees Chefvolkswirt, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, DüsseldorfStefan Schilbe Chefvolkswirt, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, LondonDr. Holger Schmieding Senior European Economist and Managing Director, NATIXIS Zweigniederlassung Deutschland, Frankfurt a. M. Dr. Dirk Schumacher Hauptgeschäftsführer, Bundesverband deutscher Banken Dr. Christian Ossig Leiter Volkswirtschaft Bundesverband deutscher Banken Volker Hofmann Für den Bankenverband
  • 5. Ausgangspunkt 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 5 Massive wirtschaftliche Beeinträchtigungen  Ausbreitung des Coronavirus  notwendige gesundheitspolitische Maßnahmen  Unmittelbare wirtschaftliche Beeinträchtigung Sofortmaßnahmen: Wirtschaftspolitische Hilfe für Arbeitnehmer und Unternehmen  Soforthilfen: Lohn- und Liquiditätshilfen (praktische Umsetzung sicherstellen!)  Weitere finanzpolitische Hilfe abhängig von den aktuellen wirtschaftlichen Entwicklungen  Wirtschaftspolitik wird auch „auf Sicht“ fahren müssen Ausgangspunkt für Prognosen zu den wirtschaftlichen Folgen  Entscheidend: Epidemiologische Entwicklung  Höhepunkt der täglichen Neuinfektionen muss überschritten werden  Basisszenario: gesundheitspolitische Maßnahmen  Wirkung bei Neuinfektionen in etwa drei Wochen  „Muster“ China  allmähliche Produktionssteigerung etwa vier Wochen nach Infektionshöhepunkt - Nachfrageeinbruch Dienstleistungen - massive Nachfrage- und Produktionsausfälle der Industrie - Unternehmen: heftige Einbrüche beim Umsatz/Cashflow
  • 6. Weltwirtschaft 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 6  „Corona-Schock“ (Naturkatastrophe)  tiefe Spuren  Auch Europa und USA stehen vor tiefen Einschnitten  Globale Wirtschaftsleistung wird im Jahresdurch- schnitt 2020 voraussichtlich schrumpfen (0 bis -½ %)  Sowohl Nachfrageausfälle als auch Produktionsausfälle  Hinweis: Weltwirtschaft mit Erholungssignalen zur Jahreswende 2019/2020  Sehr wahrscheinlich: zusätzliche wirtschaftspolitische Anschubmaßnahmen erforderlich, wenn Nachfrage und Produktion allmählich wieder steigen
  • 7. Wirtschaftslage im Euroraum 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 7  Heutige Sicht: im Jahresdurchschnitt 2020 BIP- Rückgang um 3 bis 4 %  Annahme: allmähliche Nachfrage- und Produktions- anstieg im Verlauf des zweiten Halbjahres 2020  Beim Wiederanfahren der Produktion auch massive wirtschaftspolitische Hilfen der EU gefragt  Preiseffekt aus heutiger Sicht ebenfalls unsicher  Zusätzlich: politischer Konflikt um Ölpreis  Aber: deflationäre Spirale (Konsumenten und Investoren halten sich zurück, da sie mit weiteren Preisrückgängen rechnen) nicht wahrscheinlich
  • 8. Wirtschaftslage in Deutschland 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 8  Sehr tiefer BIP-Einbruch im ersten Halbjahr 2020 (insbesondere März und April)  Stabilisierung der BIP-Entwicklung und allmähliche Wiederbelebung von Nachfrage und Produktion im zweiten Halbjahr 2020.  BIP Jahresdurchschnitt 2020: -4 %, bei zeitlich noch etwas längeren Nachfrage- und Produktions- ausfällen sogar bis -5 %  Annahme: keine „zweite Welle“ im kommenden Winter  Mit wirtschaftspolitischen Anschubmaßnahmen 2021 BIP-Wachstum von gut 2 % möglich
  • 10. Wirtschaftspolitik 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 10 Einordnung  Pandemie ist eine Naturkatastrophe (exogener Schock)  keine Fehlentwicklung im Wirtschaftssystem  Auch keine Finanzkrise und keine Krise der Banken  Im Gegenteil: Kreditinstitute können den Unternehmen/ihren Kunden helfen  Deswegen: Erster wirtschaftspolitische Ansatzpunkt  Arbeitnehmer sowie kleine und große Unternehmen müssen geschützt werden  Wenn das weitestgehend gelingt, sind auch etwaige Sorgen um die Stabilität der Finanzinstitute unnötig  Soforthilfen  u. a. Kurzarbeitergeld und Liquiditätshilfen/Bürgschaften für kleine und große Unternehmen  Zweitrundeneffekte in das Wirtschaftssystem begrenzen  Wichtig: praktische Umsetzung sicherstellen! Finanzpolitik Erster wirtschaftspolitischer Ansatzpunkt
  • 11. Wirtschaftspolitik 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 11 Die Ausweitung des KfW-Förderprogramms ist ein wichtiger Schritt …  Einbindung vorhandener Förderprogramme ist schnell, effizient und rechtssicher  Es werden aber nicht alle Kunden und ohnehin nur neue Kredite bedient …. reicht aber nicht, um das Schutzschild-Versprechen des Bundes zu erfüllen:  Banken müssen in die Lage versetzt werden, bestehende Kredite zu stunden, zu restrukturieren oder zu erweitern und brauchen dafür entsprechende Unterstützung  Der Bund muss mehr Risiken schultern  KfW-Nachrangdarlehen für Unternehmen mit vollständiger Haftungsübernahme durch den Bund könnten ein Instrument sein, um den Banken mehr Spielräume zu ermöglichen
  • 12. Wirtschafts- und EZB-Politik 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 12 Wirtschaftspolitische Maßnahmen „auf Sicht“  Weitere wirtschaftspolitische Maßnahmen – insbesondere mögliche „klassische“ Konjunkturprogramme, die Nachfrage und Investitionen fördern – müssen in Abhängigkeit der aktuellen Notwendigkeiten gesteuert werden Geldpolitik der EZB  Zentralbankliquidität ist gesichert  Zinssenkungen hätten keine positiven Effekte mehr  Möglichkeiten, um Belastungen der Banken zu reduzieren, kurzfristig nutzen, insbesondere umfassende Freistellung der Überschussliquidität vom negativen Einlagezins
  • 13. Wirtschaftspolitik 18.03.2020BundesverbanddeutscherBanken–Folienbibliothek 13  Aufgrund prozyklischer Elemente in Rechnungslegung und Regulierung sind Kapital und Liquidität aber nur eingeschränkt nutzbar  Beispiele:  IFRS9 & Risikovorsorge (z.B. 30-Tage-Kriterium)  Ausfalldefinition Basel III (Kreditausfall u.U. schon bei Zahlungsaufschub)  Prozyklische Wirkung lässt sich auch über ein Absenkungen der Kapitalzuschläge von BaFin und EZB in Säule II (institutsspezifische Kapitalanforderungen) ausgleichen.  Regulierung nicht zurückdrehen – aber Spielräume überprüfen und Flexibilität schaffen - sowohl auf der Kapitalseite als auch bei operativen Anforderungen und Fristen Unternehmen brauchen in der Krise Liquidität und handlungsfähige Banken … auch die Aufsicht kann helfen