Unternehmen in Deutschland und Europa finanzieren sich überwiegend über langfristige Bankkredite. Die verschiedenen Maßnahmen zur Regulierung der Finanzmärkte wirken sich auch auf die Unternehmensfinanzierung aus. Dieser Foliensatz des Bankenverbandes verdeutlicht die Bestimmungsfaktoren des langfristigen Bankkredits, erklärt die Auswirkungen der Regulierung und gibt eine Einschätzung zu Perspektiven der Langfristfinanzierung.

1. Langfristfinanzierung und
Finanzmarktregulierung
4. April 2014

2. Deutsche Wirtschaft mittelständisch geprägt –
Kredite bleiben für die Finanzierung zentral
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Kleinstunternehmen Kleine Unternehmen
Mittlere Unternehmen Große Unternehmen
2
Quelle: Statistisches Bundesamt 2012
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Anzahl Beschäftigte Umsatz
Familienunternehmen
Nicht-Familienkontrollierte Unternehmen
Öffentliche Unternehmen
Genossenschaften
Quelle: Die volkswirtschaftliche
Bedeutung der Familienunternehmen,
ZEW/ifm 2011

3. Stärke der deutschen Wirtschaft beruht auch auf
seinen „hidden champions“
1.307
366
220
116
110
76
75
68
67
0 500 1.000 1.500
Deutschland
USA
Japan
Österreich
Schweiz
Italien
Frankreich
China
Großbritannien
3
„hidden champions“ sind
• Weltmarkt- oder
Europamarktführer
• kaum bekannt
• unter 5 Mrd. € Umsatz
Quelle: Hermann Simon, 2012
Gesamt: 2.734

4. Anmerkung: (1) Anleiheemissionen, Kapitalerhöhungen minus Kapitalrückkäufe und andere Verbindlichkeiten (Pensionsverpflichtungen, Trade
Credit und sonstige Verbindlichkeiten). Quelle: EZB-Monatsbericht Oktober 2010, Oktober 2011.
Unternehmensfinanzierung im Euro-Raum
und in den USA 2002 bis 2011, in Prozent
28
80
Bankkredite
andere
Finanzierungs-
formen1
USA
20
EURO-Raum
72
Finanzierungsquellen für die
Wirtschaft
Bankenfinanzierung (Euro-Raum)
vs. Marktfinanzierung (USA)
• Große Bedeutung der
Finanzierung durch
Bankkredite im Euro-Raum
(72 % Bankkredite)
• Geringe Bedeutung der
Finanzierung durch Bankkredite in
den USA (20 % Bankkredite)
4
Die Finanzierung der Wirtschaft im Euro-Raum
erfolgt stark über den klassischen Bankkredit

5. Wann kommt ein Kredit zustande –
Bestimmungsfaktoren des Unternehmenskredites
Unternehmen Bank
Kredit
Bedarf
Präferenzen
Alternativen
Regulierung
Refinanzierung
5
1
2
3
4
5
6 Preis und Bonität

6. Eigenkapitalausstattung der deutschen
Unternehmen langfristig deutlich verbessert
6
18,6
19,5
21,1
21,6
22,8
23,8
24,5
24,9 24,5
25,4
27,0
27,4 27,4
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Eigenkapitalquote deutscher Unternehmen
Eigenkapital in % der Bilanzsumme
Quelle: Deutsche Bundesbank, Januar 2014
1 Bedarf

7. Nach Zurückhaltung in letzten 1½ Jahren
Anstieg der Investitionen und damit eine
verstärkte Kreditnachfrage zu erwarten
7
1 Bedarf

8. 8
Langfristiger Kredit aufgrund Wirtschaftsstruktur
und Unternehmenspräferenzen auch künftig
wichtigstes Finanzierungsinstrument
2 Präferenzen
0
100
200
300
400
500
600
700
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Kredite an inländische Unternehmen und wirtschaftlich
Selbständige* (in Mrd. €)
Kurzfristige Kredite Mittelfristige Kredite Langfristige Kredite
*Ohne Wohnungsbau und ohne Finanzierungsinstitutionen. Quelle: Deutsche Bundesbank, Stand: Dezember 2013.

9. Alternativen zum Kredit gewinnen aber an
Bedeutung
 Kapitalmarktfinanzierung
 Anleihen werden an öffentlichen Märkten gehandelt
 Benchmark-Anleihen: Volumen in der Regel ab 100 Mio. € mit
umfassenden Regeln (im regulierten Markt)
 Schuldscheine sind individuell konfigurierte Schuldtitel, die
insbesondere von institutionellen Investoren aufgenommen
und nicht-öffentlich gehandelt werden
 Zugang zum öffentlichen Kapitalmarkt faktisch nur für größere
Unternehmen (die größten 10.000 Unternehmen in
Deutschland) möglich
 keine formale Grenze, aber
 qualitative Voraussetzungen
9
3 Alternativen

10. Unternehmen sind kapitalmarktfähig, wenn sie …
 durch die Kapitalaufnahme nachhaltig wachsen können
 einen stabilen operativen Cashflow haben
 ein hohes Maß an Transparenz aufweisen und diese mit der
Zeit erhöhen bzw. professionalisieren
 einen modernen Corporate-Governance-Rahmen aufgebaut
haben (= effektive und nachvollziehbare Kontrollmechanismen)
 ein aussagekräftiges Rating vorliegt
 eine Mindestgröße haben, mit der diese Kriterien erfüllt und ein
hinreichendes Emissionsvolumen erreicht werden können.
10
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3 Alternativen

11. Unternehmensanleihen gewinnen weiter an
Bedeutung
11
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* Änderungen in der sektoralen Zuordnung.
*
Quelle: EZB, Stand:
Dezember 2013
3 Alternativen
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Euroraum
Deutschland
Frankreich
Spanien
Italien
Unternehmensanleihen im Euroraum
(in Mrd. €)

12. Förderkredite bieten dem Endkunden zahlreiche
Vorteile und sind so eine wichtige Ergänzung der
Finanzierungsangebote der Banken
 Standardangebote mit reiner Liquiditätsstellung ohne
Haftungsübernahme verlieren vor dem Hintergrund niedrigen
Zinsniveaus und entspannterer Bankrefinanzierung aktuell an
Bedeutung
 Betriebswirtschaftlich ist das reine Bankprodukt häufig
günstiger
 Ordnungspolitisch gesehen sind Angebote nicht mehr so
wichtig
 Notwendig sind einfache Prozesse
 Weiter sehr interessant sind Spezialangebote
 Für komplexe Sachverhalte
 Mit Haftungsübernahme
 Mit sehr langen Laufzeiten
 Mit deutlicher Zinsverbilligung
12
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3 Alternativen

13. Regulierung erschwert die Angebotsbedingungen
des langfristigen Kredits; Anpassung erforderlich
 Eigenkapitalunterlegung steigt insgesamt deutlich für alle
Aktivpositionen
 Net Stable Funding Ratio (NSFR) verlangt fristengerechtere
Refinanzierung
 Leverage Ratio (LR) beschränkt das Geschäftsvolumen, macht
sichere aber renditeschwache Geschäfte tendenziell unattraktiver
 IFRS 9 erhöht den Rückstellungsbedarf
 Eigenkapitalunterlegung für das Zinsänderungsrisiko
perspektivisch auch für das Anlagebuch
 Einführung von Trennbanken-Elementen
 Verschärfungen im EU-Beihilferecht
13
4 Regulierung

14. Eigenkapitalerfordernis steigt, Anforderungen an
Sicherheiten und Dokumentation nimmt zu
14
KMU-Unterstützungs-
faktor (pauschal
niedrigere EK-
Unterlegung) soll
Erhöhung der Kredit-
kosten für kleine und
mittelständische
Unternehmen
verhindern
Eigenkapital-
unterlegung
 Je höher die Ausfallwahrscheinlichkeit, desto höher die EK-
Unterlegung
 Durch Basel III wird (c.p., d.h. unter der Annahme, dass sich sonst
nichts ändert) die Eigenkapitalunterlegung gegenüber Basel II in
jeder Rating-Klasse um knapp ein Drittel erhöht
 Die Eigenkapitalunterlegung steigt in den für den deutschen Mittel-
stand relevanten Rating-Klassen um rund 20 % pro Rating-Klasse
Basel III
Basel II
0
5
10
15
20
25
30
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22
Kapitalanforderungin€
Ausfallwahrscheinlichkeit in %
Plus 1/3:
ohne SIB-
und Zyklik-
Zuschläge
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4 Regulierung

15. Zur Sicherung der Kreditfinanzierung der mittel-
ständischen Wirtschaft erfolgen wesentliche
Erleichterungen für KMU-Kredite (Art. 476a CRR)
Unterstützungs-
faktor
 Die Risikogewichte des Bestandes an Forderungen
gegenüber KMU werden mit 0,7619 multipliziert
 Kapitalanforderungen werden damit gegenüber Basel II
konstant gehalten
Einbezogene
KMU-Forderungen
 KMU-Umsatz kleiner als 50 Mio. Euro p. a.
 Forderungen gegenüber KMU kleiner 1,5 Mio. Euro
(außer) durch Wohnimmobilien besicherte Forderungen
Anwendungs-
bereich
 Unabhängig vom angewandten Risikogewichtungs-Ansatz
(Standardansatz oder basierend auf Internem Rating)
 Unabhängig von der Forderungsklasse (Corporate/ Retail)
Überprüfung
 Überprüfung der Angemessenheit durch Kommission bis
Ende 2016, insbesondere ob Ziel der Stützung der
Wirtschaft erreicht
15
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4 Regulierung

16. Banken müssen künftig fristenkongruenter
refinanziert sein („Net Stable Funding Ratio“;
NSFR)
A NSFR (1 Jahr) P
Required Stable
Funding
Available Stable
Funding
Net Stable Funding Ratio
 Einjahres-Stress zur Begrenzung der Fristentransformation:
vorhandenes stabiles Funding > erforderliches Funding
 Tendenziell werden langfristige Kredite teurer und weniger
verfügbar
 NSFR im Baseler Ausschuss: Konsultation des Regelungs-
textes von Mitte Januar bis Mitte April 2014
 NSFR als „Stable Funding Requirement“ in der EU:
Beobachtungskennziffer bis 2017 (Reporting Phase), bis Ende
2015 EBA-Bericht, bis Ende 2016 Kommissions-Vorschlag, ob
Kennziffer ab 2018 verbindlich sein soll
16
Kredite
Bankbilanz
Einlagen
Eigen-
kapital
Handels-
buch
Kapital-
markt
Sonstiges
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4 Regulierung

17. Leverage Ratio (LR) als zusätzliche Begrenzung
der Geschäftsaktivitäten der Banken
Leverage Ratio
(Verschuldensgrenze)
 EU (CRR): Meldung an Aufsichts-
behörden ab 2014; Veröffentlichung ab
2015. Ende 2016 Kommissions-Bericht
und Vorschlag, ob LR
Beobachtungskennziffer bleibt oder
verbindliches Kriterium ab 2018 wird
 Baseler Ausschuss: überarbeitete LR-
Definition im Januar 2014 verabschiedet.
Umsetzung in EU-Recht noch unklar
Probleme
 Risikoungewichtetes Kriterium
 Wettbewerbsverzerrungen durch
unterschiedliche Bilanzierungsstandards
 Tendenziell Benachteiligung von
volumenstarkem, aber aufgrund des
geringen Risikos margenarmem Geschäft
17
Kredite
Bankbilanz
Einlagen
Eigen-
kapital
Handels-
buch
Kapital-
markt
Sonstiges
Außerbi-
lanziell
(Bilanzsumme plus
außerbilanzielles
Geschäft)
Eigenkapital
≥ 3 %
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4 Regulierung

18. Rechnungslegungsvorschriften können konkrete
Rückwirkungen auf das operative Geschäft haben
 Kritik an heutigen Wertberichtigungs-Regeln („too little – too
late“) grundsätzlich berechtigt
 Sinnvoll ist das IASB-Modell (Risikovorsorge auf Basis der
jeweiligen Kreditqualität bzw. 1-Jahres-Ausfallwahrscheinlich-
keit)
 Nicht sinnvoll ist das FASB-Modell (pauschale Risikovorsorge
auf Basis Ausfallwahrscheinlichkeit über gesamte Laufzeit)
 Fertigstellung des Standards im 2. Q. 2014, ab 2018 in Kraft.
18
Kredit-
ausfall
(incurred
loss)
Heute
Bildung von
Risiko-
vorsorge
Erwarteter
Ausfall
(expected
loss)
Reformvorschläge
Sofortige
Bildung von
Risiko-
vorsorge
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4 Regulierung

19. Langfristige Finanzierung profitiert vom
Angebot aus einer Hand
19
Investmentbanking Commercial Banking
Universalbanken
Unternehmenskunden
• Eigenkapital
• Fremdkapital
• Verbriefung
• Absicherung
• Market
Making
• Handel
• bei M&A und
allen Finanzie-
rungsformen
(EK und FK,
Absicherung
etc.)
Primär-
markt
Sekundär-
markt
Beratung • Zahlungsverkehr
• Einlagen
• Kreditvergabe
• Ratingkommunikation
• Anlageberatung
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4 Regulierung

20. Verschärfungen durch die Reform des EU-Beihilferechts
De-minimis-
Verordnung
 De-minimis Schwellenwert bleibt bei 200.000 Euro  Keine Anhebung erfolgt,
komplexe Finanzierungen schwieriger zu begleiten.
 Aufnahme einer Begriffsbestimmung „ein einziges Unternehmen“
 neue Beschränkung und erhöhter administrativer Aufwand
Allg. Gruppen-
freistellungsver-
ordnung (AGVO)
 Prüfung der Freistellungsbestimmungen wird durch geplante Änderungen
(komplexeres Regelwerk) erschwert.
 Aufwand bei der Bearbeitung von Förderkrediten nimmt zu.
Leitlinien zur
Rettung und
Umstrukturierung
von Unternehmen
 Kritik an der geplanten Änderung der Begriffsdefinition von „Unternehmen in
Schwierigkeiten“ (keine weiteren „harten“ Kennzahlen).
 Beihilfen an Unternehmen in Schwierigkeiten sind vom Anwendungs-
bereich der De-minimis-VO und der AGVO ausgeschlossen.
 Bisher feststehende Änderungen im EU-Beihilferecht (De-minimis-VO) bedeuten eine
Verschärfung für das Fördergeschäft.
 Würden zudem die aktuell diskutierten Änderungen zu den noch offenen Punkten so
umgesetzt, würde das Fördergeschäft zukünftig weiter deutlich erschwert.
20
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4 Regulierung
Begriff der
staatlichen Beihilfe
 Kritik an der Auslegung der EU-Kommission in Bezug auf die sogenannte
kontrafaktische Analyse im Falle eines früheren Engagements bei einem
Unternehmen („einmal Beihilfe, immer Beihilfe“).

21. Bankenrefinanzierung seit Finanzmarktkrise
verändert; Entspannung nach anfänglichen Pro-
blemen; Verbriefung perspektivisch bedeutender
Kapitalmarkt
 Langfristige und ungesicherte Bankemissionen
wieder möglich
 Zukunft Institutioneller Investoren (insbesondere
Versicherer) unklar; Solvency II und seine Wirkung
noch offen
 Wirkung der neuen Bail-in-Regeln noch unklar
Einlagen
 Anteil der Einlagen an der Refinanzierung deutlich
ausgebaut
 Betriebswirtschaftliche Notwendigkeit und regulativ
gefordert
Verbriefung
 Für Banksteuerung in Zukunft noch bedeutender
 Anstehende Regulierung droht Funktion zu
gefährden
 Abtretungsklauseln müssen vom Kreditkunden
akzeptiert werden
21
Kredite
Bankbilanz
Einlagen
Eigen-
kapital
Handels-
buch
Kapital-
markt
Sonstiges
Kredite
Verbriefungsgesellschaft
Kapital-
markt
5 Refinanzierung

22. Verbriefung von Mittelstandskrediten – erhält
Bank-Kunde-Beziehung und ermöglicht
zusätzliches Kredit-/Wirtschaftswachstum
22
mehrere
mittelständische
Unternehmen
Institutionelle Investoren
Bank
Bank überträgt
Kreditrisiko an
Investoren
Kapitalentlastung
ermöglicht der Bank
weitere Kreditvergabe
vergibt Kredite an
Verbriefungs-Vehikel
verkauft – unter
Beibehaltung der
Kundenbeziehung – das
Kreditportfolio an
verkauft über Wertpapiere
Teile vom Kreditportfolio an
ggf. Strukturierung in verschiedene
Risikoklassen
Tilgung und Zinszahlung
unter Selbstbehalt von
Risiken
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 Für Banksteuerung in
Zukunft noch bedeu-
tender
 Anstehende Regu-
lierung droht Funktion
zu gefährden
 Abtretungsklauseln
müssen vom Kredit-
kunden akzeptiert
werden
5 Refinanzierung

23. Kreditzins muss für Banken insgesamt aus-
kömmlich sein; langfristige Kredite perspek-
tivisch teurer; Cross Selling erforderlich
23
Abnehmende Bonität
 Refinanzierungskosten wesentlicher
Treiber der Kreditzinsen
 Kosten für erwartete Verluste
(Risikovorsorge) und Eigenkapital-
kosten steigen mit abnehmender
Bonität des Kreditnehmers
 Angemessene Margen heute
vielfach am Markt nicht
durchsetzbar
 Cross Selling (z. B. durch Zahlungs-
verkehr, Risikoabsicherung,
Kapitalmarktmandate) erforderlich
Kreditzins
6 Preis und Bonität

24. Wettbewerb um Unternehmenskunden in
Deutschland erheblich verschärft
Nicht-Banken
 Versicherer suchen langfristige, zinstragende Anlagen
auch im Bereich der Unternehmenskredite
 Marktauftritt von Kreditfonds zunehmend auch in
Deutschland zu beobachten
Europäische
Wettbewerber
 Zahlreiche Banken mit europäischem Anspruch stärken
Marktauftritt in Deutschland
 Große Auslandsnetze dabei wichtiges Argument im
Wettbewerb
Außenhandels-
finanzierung
 Hoher Wettbewerb. Bei Großprojekten gewisser Bedeu-
tungsverlust europäischer Banken zugunsten US-
amerikanischer/asiatischer Institute (Refinanzierung)
 Weiterhin hohe Bedeutung von Exportkreditgarantien
Konsolidierung
 Regulierung, Wettbewerbslage und Niedrigzinsumfeld
machen weitere Konsolidierung wahrscheinlich
 Konsolidierung bis zu einem gewissen Maße erhöht
Wettbewerbsintensität
24
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6 Preis und Bonität

25. Langfristige Finanzierung bleibt für deutsche
Wirtschaft ein strategischer Erfolgsfaktor;
Banken vor Herausforderungen
Bedarf:
Trotz erheblicher Stärkung der Eigen-
kapitalbasis der Unternehmen wird
Nachfrage nach langfristigen Krediten bei
Zunahme der Investitionstätigkeit wieder
deutlich anziehen
Präferenzen:
Langfristige Finanzierung bleibt für deutsche
Unternehmen wichtig; Nachfrage nach
Krediten wird dauerhaft bestehen bleiben
Alternativen:
Gewinnen für die größten 10.000
Unternehmen an Bedeutung (Verfügbarkeit
nimmt zu, Diversifizierung der Finanzierung
aus strategischen Gründen)
Regulierung:
Gibt den Banken den Spielraum vor – wird
Angebotsmöglichkeiten und -bedingungen
der Banken erschweren und ggf. ein-
schränken
Refinanzierung:
Einschränkung der Fristentransformation
macht andere (teurere) Refinanzierung
erforderlich; marktmäßige Refinanzierung
aktuell entspannter als noch 2011; Einlagen
gewinnen an Bedeutung
Preis und Bonität:
Intensiver Wettbewerb; auskömmliche
Margen heute mit langfristigem Kredit
vielfach nicht zu erzielen; Umfeld
(Regulierung, Markt) wird langfristige
Finanzierung verteuern; Cross Selling in
aktueller Situation häufig zwingend
25
1
2
3
4
5
6