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Konjunkturausblick der privaten Banken Herbst 2022

Rekordhohe Erzeuger- und Verbraucherpreise, Energiekrise und Unsicherheit wegen des Ukraine-Kriegs – in dieser Gemengelage steigen die Sorgen um die europäische und die deutsche Konjunktur.

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Konjunkturausblick der privaten Banken Herbst 2022
Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
Bundesverband
deutscher
Banken
2
Chief German Economist, Head of German
Macroeconomics,
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT
Chefvolkswirt,
IKB Deutsche Industriebank AG
Dr. Klaus Bauknecht
Chefvolkswirt,
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Director,
NATIXIS Zweigniederlassung Deutschland
Dr. Dirk Schumacher
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Bundesverband deutscher Banken
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Henriette Peucker
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22.09.2022
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Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
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Dr. Alexander Krüger
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HAUCK AUFHÄUSER LAMPE PRIVATBANK AG
Wirtschaftslage und Ausblick
Dr. Holger Schmieding
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Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts-
und Währungspolitik des Bankenverbandes
Konjunkturprognose der privaten Banken
Berlin | 22. September 2022
Weltwirtschaft
22.09.2022
4
Weltweit
 Viele Belastungsfaktoren (Pandemie, Geopolitik,
Lieferketten, Inflation, Zinsstraffung)
 Wachstum geringer als im langjährigen Durchschnitt
(3,8 % jährlich)
 Keine globale Rezession
Deutliche Abschwächung
USA und China
 USA: zyklische Konjunkturschwäche
 China: kurzfristige Stabilisierung; Trendwachstum
schwächt sich aber weiter ab
Euroraum: Preisschock und Wachstumsdämpfer
 Massiver Preisschock
 Teile der Industrie: Energiepreise können zum
strukturellen Problem werden
 Prognose (2022/23): 3,1 % | Stagnation
Bundesverband
deutscher
Banken
Preisentwicklung im Euroraum
5
Inflation wird auch 2023 deutlich über dem EZB-Ziel liegen
Inflationsprognose für Deutschland
2020 2021 2022 2023
0,5 % 3,1 % 8,0 % 6,2 %
Inflationsentwicklung
 Höhepunkt noch nicht erreicht
 Wirtschaftspolitik
- Anstieg der Energiepreise brechen
- Versorgungssicherheit gewährleisten
 Prognose: Inflationsrate sinkt im nächsten Jahr
(wirtschaftspolitische Maßnahmen, Basiseffekte,
wirtschaftliche Abschwächung)
 Inflationsrate aber auch 2023 auf einem zu hohen
Niveau
 Mittelfristiges EZB-Ziel (rund 2 %) kommt nicht
vor 2024 in Sichtweite
22.09.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Konjunktur in Deutschland
6
Deutsche Wirtschaft rutscht in eine Rezession
22.09.2022
Aktuelle Lage
 Sprunghaft gestiegene Produktionskosten
belasten die Unternehmen
(Auftragsbestand  Werthaltigkeit sinkt rasch)
 Hohe Inflation dämpft inzwischen den Konsum
Prognose
 Kosten der Unternehmen  „Angebotsschock“
- Gefahr von strukturellen Problemen
- schwache Investitionstätigkeit
 Starker Rückgang beim priv. Konsum (2023: -1,2%)
 zusätzlicher Dämpfer auf der Nachfrageseite
Stabilisierung in 2023 möglich
 staatliche Hilfen
 abflauende Inflation
 robuster Arbeitsmarkt
 „Investitionsoffensive“
Bundesverband
deutscher
Banken
7
22.09.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Investitionsdynamik stärken
 Notwendig für
- Bewältigung der Energiekrise
- Transformation der Wirtschaft (Klimaschutz,
Digitalisierung)
- Neujustierung grenzüberschreitender Pro-
duktions- und Lieferketten (Resilienz)
 Bessere Rahmenbedingungen für Investitionen,
insbesondere
- schnellere Planungs- und Genehmigungsverfahren
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- international wettbewerbsfähige Unternehmens-
besteuerung
- Modernisierung der Infrastruktur
Investitionen
Trendwende bei den Investitionen erforderlich
Geldpolitik der EZB
Volker Hofmann
Leiter Volkswirtschaft
Bundesverband deutscher Banken
Konjunkturprognose der privaten Banken
Berlin | 22. September 2022
Geldpolitik der EZB
9
EZB setzt deutliche Signale
22.09.2022
Leitzinsen der EZB
 21. Juli 2022: Zinserhöhung um 50 Basispunkte
 8. Sept. 2022: Zinserhöhung um 75 Basispunkte
 Aktuell: Einlagezins: 0,75 %
Hauptrefinanzierungszins: 1,25 %
Spitzenrefinanzierungszins: 1,50 %
Im Fokus der EZB
 Risiko steigt, dass sich Inflation verfestigt
 Konzentration auf Inflationserwartungen
 Zudem: Euro-Abwertung
(EUR-USD-Wechselkurs: -15 % seit Feb. 2022)
 Kapitalumschichtung und Inflationsimport
Prognose
 Weitere Leitzinserhöhungen
Nächste Zinstermine: 27. Okt. 2022
15. Dez. 2022
 Hauptrefinanzierungssatz Ende 2022: 2,25 – 2,5 %
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Bundesverband
deutscher
Banken
Kapitalmarktzinsen
10
Zinswende am Kapitalmarkt: Mit Vorlauf gegenüber der EZB
22.09.2022
Kapitalmarktzinsen
 Enthalten in der Regel eine „Inflationsprämie“
 Zu steiler Anstieg bringt Risiken für die
Finanzstabilität
Bundesverband
deutscher
Banken
Prognose (Rendite 10-jähriger Bundesanleihen)
 Jahresende 2022: 1,85 %
 Jahresende 2023: 1,95 %
Prognoseübersicht
11
22.09.2022
Deutschland Euroraum
2021 2022 2023
Bruttoinlandsprodukt 2,6 1,4 -1,3
Konsum priv. Haushalte 0,4 3,3 -1,2
Konsum Staat 3,8 2,0 2,0
Ausrüstungsinvestitionen 3,5 1,2 0,5
Bauinvestitionen 0,0 0,2 0,0
Export 9,7 1,9 1,2
Import 9,0 5,9 2,9
Verbraucherpreise 3,1 8,0 6,2
Arbeitslose (in Millionen) 2,61 2,42 2,53
Sparquote (priv. Haushalte) 15,1 10,2 9,2
2021 2022 2023
Bruttoinlandsprodukt 5,2 3,0 0
Verbraucherpreise 2,6 8,3 5,9
Kerninflation 1,5 4,0 3,9
Arbeitslosenquote 7,7 6,7 7,0
21. Sept.
2022
Ende
2022
Ende
2023
Wechselkurs USD/EUR 0,99 1,00 1,08
Rendite deutsche Staats-
anleihen (10 Jahre)
1,86 1,85 1,95
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Konjunkturausblick der privaten Banken Herbst 2022

  • 2. Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik Bundesverband deutscher Banken 2 Chief German Economist, Head of German Macroeconomics, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT Chefvolkswirt, IKB Deutsche Industriebank AG Dr. Klaus Bauknecht Chefvolkswirt, Deutsche Pfandbriefbank AG Daniel Bleiberg Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft Dr. Jan Bottermann Chefvolkswirt, Leiter Economics, Hamburg Commercial Bank AG Dr. Cyrus de la Rubia Chefvolkswirt Deutschland, UBS Europe SE Dr. Felix Hüfner Dr. Jörg Krämer Chefvolkswirt Deutschland, UniCredit Bank AG Dr. Andreas Rees Chefvolkswirt, Leiter Economic Research, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Stefan Schilbe Senior European Economist and Managing Director, NATIXIS Zweigniederlassung Deutschland Dr. Dirk Schumacher Hauptgeschäftsführer, Bundesverband deutscher Banken Dr. Christian Ossig Stellvertreterin des Hauptgeschäftsführers, Bundesverband deutscher Banken Henriette Peucker Für den Bankenverband Chefvolkswirt, ING-DiBa AG Carsten Brzeski 22.09.2022 Volker Hofmann Leiter Volkswirtschaft, Bundesverband deutscher Banken Carsten Klude Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO (AG & Co.) KGaA Chefvolkswirt, DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft Carsten Mumm Chefvolkswirt, COMMERZBANK Aktiengesellschaft Stefan Schneider Dr. Holger Schmieding Chefvolkswirt, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG - Vorsitzender - Dr. Alexander Krüger Chefvolkswirt, HAUCK AUFHÄUSER LAMPE PRIVATBANK AG
  • 3. Wirtschaftslage und Ausblick Dr. Holger Schmieding Chefvolkswirt, Berenberg und Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts- und Währungspolitik des Bankenverbandes Konjunkturprognose der privaten Banken Berlin | 22. September 2022
  • 4. Weltwirtschaft 22.09.2022 4 Weltweit  Viele Belastungsfaktoren (Pandemie, Geopolitik, Lieferketten, Inflation, Zinsstraffung)  Wachstum geringer als im langjährigen Durchschnitt (3,8 % jährlich)  Keine globale Rezession Deutliche Abschwächung USA und China  USA: zyklische Konjunkturschwäche  China: kurzfristige Stabilisierung; Trendwachstum schwächt sich aber weiter ab Euroraum: Preisschock und Wachstumsdämpfer  Massiver Preisschock  Teile der Industrie: Energiepreise können zum strukturellen Problem werden  Prognose (2022/23): 3,1 % | Stagnation Bundesverband deutscher Banken
  • 5. Preisentwicklung im Euroraum 5 Inflation wird auch 2023 deutlich über dem EZB-Ziel liegen Inflationsprognose für Deutschland 2020 2021 2022 2023 0,5 % 3,1 % 8,0 % 6,2 % Inflationsentwicklung  Höhepunkt noch nicht erreicht  Wirtschaftspolitik - Anstieg der Energiepreise brechen - Versorgungssicherheit gewährleisten  Prognose: Inflationsrate sinkt im nächsten Jahr (wirtschaftspolitische Maßnahmen, Basiseffekte, wirtschaftliche Abschwächung)  Inflationsrate aber auch 2023 auf einem zu hohen Niveau  Mittelfristiges EZB-Ziel (rund 2 %) kommt nicht vor 2024 in Sichtweite 22.09.2022 Bundesverband deutscher Banken
  • 6. Konjunktur in Deutschland 6 Deutsche Wirtschaft rutscht in eine Rezession 22.09.2022 Aktuelle Lage  Sprunghaft gestiegene Produktionskosten belasten die Unternehmen (Auftragsbestand  Werthaltigkeit sinkt rasch)  Hohe Inflation dämpft inzwischen den Konsum Prognose  Kosten der Unternehmen  „Angebotsschock“ - Gefahr von strukturellen Problemen - schwache Investitionstätigkeit  Starker Rückgang beim priv. Konsum (2023: -1,2%)  zusätzlicher Dämpfer auf der Nachfrageseite Stabilisierung in 2023 möglich  staatliche Hilfen  abflauende Inflation  robuster Arbeitsmarkt  „Investitionsoffensive“ Bundesverband deutscher Banken
  • 7. 7 22.09.2022 Bundesverband deutscher Banken Investitionsdynamik stärken  Notwendig für - Bewältigung der Energiekrise - Transformation der Wirtschaft (Klimaschutz, Digitalisierung) - Neujustierung grenzüberschreitender Pro- duktions- und Lieferketten (Resilienz)  Bessere Rahmenbedingungen für Investitionen, insbesondere - schnellere Planungs- und Genehmigungsverfahren - Digitalisierung der Verwaltung - international wettbewerbsfähige Unternehmens- besteuerung - Modernisierung der Infrastruktur Investitionen Trendwende bei den Investitionen erforderlich
  • 8. Geldpolitik der EZB Volker Hofmann Leiter Volkswirtschaft Bundesverband deutscher Banken Konjunkturprognose der privaten Banken Berlin | 22. September 2022
  • 9. Geldpolitik der EZB 9 EZB setzt deutliche Signale 22.09.2022 Leitzinsen der EZB  21. Juli 2022: Zinserhöhung um 50 Basispunkte  8. Sept. 2022: Zinserhöhung um 75 Basispunkte  Aktuell: Einlagezins: 0,75 % Hauptrefinanzierungszins: 1,25 % Spitzenrefinanzierungszins: 1,50 % Im Fokus der EZB  Risiko steigt, dass sich Inflation verfestigt  Konzentration auf Inflationserwartungen  Zudem: Euro-Abwertung (EUR-USD-Wechselkurs: -15 % seit Feb. 2022)  Kapitalumschichtung und Inflationsimport Prognose  Weitere Leitzinserhöhungen Nächste Zinstermine: 27. Okt. 2022 15. Dez. 2022  Hauptrefinanzierungssatz Ende 2022: 2,25 – 2,5 % Ende 2023: 2,75 – 3,0 % Bundesverband deutscher Banken
  • 10. Kapitalmarktzinsen 10 Zinswende am Kapitalmarkt: Mit Vorlauf gegenüber der EZB 22.09.2022 Kapitalmarktzinsen  Enthalten in der Regel eine „Inflationsprämie“  Zu steiler Anstieg bringt Risiken für die Finanzstabilität Bundesverband deutscher Banken Prognose (Rendite 10-jähriger Bundesanleihen)  Jahresende 2022: 1,85 %  Jahresende 2023: 1,95 %
  • 11. Prognoseübersicht 11 22.09.2022 Deutschland Euroraum 2021 2022 2023 Bruttoinlandsprodukt 2,6 1,4 -1,3 Konsum priv. Haushalte 0,4 3,3 -1,2 Konsum Staat 3,8 2,0 2,0 Ausrüstungsinvestitionen 3,5 1,2 0,5 Bauinvestitionen 0,0 0,2 0,0 Export 9,7 1,9 1,2 Import 9,0 5,9 2,9 Verbraucherpreise 3,1 8,0 6,2 Arbeitslose (in Millionen) 2,61 2,42 2,53 Sparquote (priv. Haushalte) 15,1 10,2 9,2 2021 2022 2023 Bruttoinlandsprodukt 5,2 3,0 0 Verbraucherpreise 2,6 8,3 5,9 Kerninflation 1,5 4,0 3,9 Arbeitslosenquote 7,7 6,7 7,0 21. Sept. 2022 Ende 2022 Ende 2023 Wechselkurs USD/EUR 0,99 1,00 1,08 Rendite deutsche Staats- anleihen (10 Jahre) 1,86 1,85 1,95 Ölpreis ($/Barrel Brent) 93,20 95,00 90,00 Finanzmarkt Bundesverband deutscher Banken