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Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
2
Chief German Economist, Head of German
Macroeconomics, DEUTSCHE BANK
AKTIENGESELLSCHAFT, Frankfurt a. M.
Chief Investment Officer, Chief Economist
H&A Global Investment Management GmbH,
Frankfurt a. M.
Burkhard Allgeier
Chefvolkswirt,
IKB Deutsche Industriebank AG, Düsseldorf
Dr. Klaus Bauknecht
Chefvolkswirt,
Deutsche Pfandbriefbank AG, Garching
Daniel Bleiberg
Chefvolkswirt,
NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft, Essen
Dr. Jan Bottermann
Chefvolkswirt, Leiter Economics
Hamburg Commercial Bank AG, Hamburg
Dr. Cyrus de la Rubia
Chefvolkswirt Deutschland,
UBS Europe SE, Frankfurt a. M.
Dr. Felix Hüfner
Dr. Jörg Krämer
Chefvolkswirt Deutschland,
UniCredit Bank AG, Frankfurt a. M.
Dr. Andreas Rees
Chefvolkswirt, Leiter Economic Research,
HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Düsseldorf
Stefan Schilbe
Senior European Economist and Managing
Director, NATIXIS Zweigniederlassung
Deutschland, Frankfurt a. M.
Dr. Dirk Schumacher
Hauptgeschäftsführer,
Bundesverband deutscher Banken, Berlin
Dr. Christian Ossig
Chief Operating Officer,
Bundesverband deutscher Banken
Markus Becker-Melching
Für den Bankenverband
Chefvolkswirt,
ING-DiBa AG, Frankfurt a. M.
Carsten Brzeski
Volker Hofmann Leiter Volkswirtschaft,
Bundesverband deutscher Banken
Carsten Klude Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO
(AG & Co.) KGaA, Hamburg
Chefvolkswirt, DONNER & REUSCHEL
Aktiengesellschaft, Hamburg
Carsten Mumm
Chefvolkswirt, COMMERZBANK
Aktiengesellschaft, Frankfurt a. M.
Stefan Schneider
Dr. Holger Schmieding
Chefvolkswirt,
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, London
- Vorsitzender -
23.03.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Geldpolitik der EZB,
Perspektiven für die Kreditvergabe
Wirtschaftslage und Ausblick
Putins Krieg: Folgen für Europa
Teil 1: Was heißt das für die europäische Wirtschaft?
Konjunkturausblick der privaten Banken
Ab 12.00 Uhr: „Implications for the strategic autonomy of the EU“
 Maya Atig, Director General, Fédération Bancaire Française
 Giovanni Sabatini, General Manager, Associazione Bancaria Italiana
 Christian Ossig, Chief Executive, Bankenverband
Wirtschaftslage und Ausblick
Dr. Holger Schmieding
Chefvolkswirt, Berenberg
und
Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts-
und Währungspolitik des Bankenverbandes
Weltwirtschaft
5
Weltweit
 Rohstoffe: heftige Preissprünge, Knappheitsgefahren
 Besondere Risiken für Schwellen- und Entwicklungsländer
 Grundlegende Anpassung bei Produktions-/Lieferketten
 Kurzfristig Abschwächung; längerfristig etwas geringeres
Wachstumspotenzial
Globaler Rohstoffpreisschock
USA und China verlieren an Zugkraft
 USA: „soft landing“ (BIP-Wachstum rd. 2 ½ %)
 China: Abflachender Wachstumstrend
Euroraum: Preisschock und Wachstumsdämpfer
 Kurzfristig deutliche Belastungen
 Schwache Entwicklung im ersten Halbjahr, Nachholeffekte im
zweiten Halbjahr 2022
 Arbeitsmarktentwicklung bleibt positiv
2021 (Ist) 2022 (Progn.) 2023 (Progn.)
Arbeitslosenquote 7,7 % 6,8 % 6,3 %
 BIP-Prognose (2022/2023): rd. 3 % | rd. 2 ½
23.03.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Preisentwicklung im Euroraum
6
Inflation auch längerfristig auf einem höheren Niveau
 Prognose
(Basisszenario: Rohstoffpreise haben Höchststand erreicht;
im 2. Halbjahr 2022 leichter Rückgang der Rohstoffpreise)
Euroraum Deutschland
2022 2023 2022 2023
Inflationsrate 6,1 % 2,4 % 5,9 % 2,5 %
Kernrate 2,8 % 2,5 %
Längerfristige Preistrend geprägt durch
 demografische Entwicklung am Arbeitsmarkt
 Kosten der Transformation (Nachhaltigkeit)
 Neujustierung Produktions- u. Lieferketten (Resilienz)
 Staatsnachfrage (Infrastruktur, Rüstung)
 Preisanstieg wird breiter  deutlicher Anstieg der
Kernrate (ohne Energie und Nahrungsmittel)
 Risiko von Zweitrundeneffekten deutlich gestiegen;
z. B. Arbeitslosenquote mit 6,8 % (Jan. 2022) erst-
mals unter der 7 %-Schwelle
23.03.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Konjunktur in Deutschland
7
Erholung: später und deutlich flacher
Basisszenario
 Kurzfristig: hohe Unsicherheit und zusätzliche
Lieferengpässe
 Nachholeffekte im zweiten Halbjahr 2022
 Jahresdurchschnitt 2022 mit gut 2 %; Prognose
gegenüber den Einschätzungen vor der Russland-
Krise halbiert
 Im Jahresverlauf 2023 „Normalisierung“ auf der
Trendrate
Konjunkturelle Stützen
 Staatsnachfrage (insb. Rüstung, Infrastruktur,
Gesundheit)
 Gute Arbeitsmarktsituation stützt (sorgt aber auch
für Zweitrundeneffekte bei Inflation)
 Nachholkonsum (insb. Dienstleistungen), obwohl
Inflation einen Teil der Überersparnis absorbiert
Risikoszenario
 Weiterer Anstieg der Energiepreise (mögliche
Knappheiten)
 Produktionsausfälle und Arbeitslosigkeit
 Deutlicher BIP-Rückgang in Q2 und Q3 2022
23.03.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Privater Konsum trotzt den Inflationseffekten
8
Überersparnis, Nachholeffekte und staatliche Transfers stützen
Bundesverband
deutscher
Banken
23.03.2022
 Wachstumsrate beim privaten Konsum profitiert 2022
besonders stark vom statistischen Überhang
 Überersparnis (der letzten zwei Jahre), Nachholeffekte und
staatliche Transfers  trotz hoher Inflation expandiert der
reale private Konsum 2022
Geldpolitik der EZB,
Perspektiven der Kreditvergabe
Dr. Christian Ossig
Hauptgeschäftsführer
Bundesverband deutscher Banken
Geldpolitik der EZB
10
Negative Leitzinsen passen nicht mehr in das veränderte Preisumfeld
EZB (der gegenwärtige Fahrplan)
 Nettokäufe PEPP enden zum 31. März 2022
 Nettokäufe APP: 20 Mrd. € (Mrz.) 30 Mrd. € (Mai)
40 Mrd. € (Apr.) 20 Mrd. € (Juni)
Q3/2022: abhängig von Daten und Inflationsausblick
 Leitzinserhöhung erst nach Ende der Nettokäufe
Position des Bankenverbandes
 Negativer Leitzins passt nicht mehr zum fundamental
veränderten Umfeld
 Gefahr, dass Finanzmärkte Risikozuschlag einpreisen
 Jetzt Fahrplan für Ende der Negativzinspolitik (noch in
diesem Jahr) vorlegen
 Wäre ein klares und deutliches Signal der EZB
 Im Falle von massiven Verspannungen auf Finanz- und
Kreditmärkten  effizientere Instrumente nutzen, z. B.
- befristete Kaufprogramme und
- Sonderkonditionen für TLTROs
Bundesverband
deutscher
Banken
23.03.2022
Kreditvergabe in Deutschland
11
Sehr hoher Investitions- und Finanzierungsbedarf in den kommenden Jahren
Bundesverband
deutscher
Banken
Kreditnachfrage
 Wachstum der Unternehmenskredite im zweiten Halbjahr
2021 wieder angezogen
 Aktuell: sehr hohe Unsicherheiten und stark gestiegene
Produktionskosten
Hohes Investitionsvolumen notwendig
 Wirtschaftliche Transformation in Richtung Nachhaltigkeit
 Widerstandsfähigkeit globaler Produktions- und Liefer-
ketten
Antizyklischer Kapitalpuffer
 Aktivierung des Kapitalpuffers wird die Kreditvergabe-
möglichkeiten der Banken begrenzen
 Angemessenheit des Kapitalpuffers mit Blick auf In-
vestitionsbedarf und aktuelle makroökonomische
Unsicherheiten prüfen
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  • 1.
  • 2. Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik 2 Chief German Economist, Head of German Macroeconomics, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT, Frankfurt a. M. Chief Investment Officer, Chief Economist H&A Global Investment Management GmbH, Frankfurt a. M. Burkhard Allgeier Chefvolkswirt, IKB Deutsche Industriebank AG, Düsseldorf Dr. Klaus Bauknecht Chefvolkswirt, Deutsche Pfandbriefbank AG, Garching Daniel Bleiberg Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft, Essen Dr. Jan Bottermann Chefvolkswirt, Leiter Economics Hamburg Commercial Bank AG, Hamburg Dr. Cyrus de la Rubia Chefvolkswirt Deutschland, UBS Europe SE, Frankfurt a. M. Dr. Felix Hüfner Dr. Jörg Krämer Chefvolkswirt Deutschland, UniCredit Bank AG, Frankfurt a. M. Dr. Andreas Rees Chefvolkswirt, Leiter Economic Research, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Düsseldorf Stefan Schilbe Senior European Economist and Managing Director, NATIXIS Zweigniederlassung Deutschland, Frankfurt a. M. Dr. Dirk Schumacher Hauptgeschäftsführer, Bundesverband deutscher Banken, Berlin Dr. Christian Ossig Chief Operating Officer, Bundesverband deutscher Banken Markus Becker-Melching Für den Bankenverband Chefvolkswirt, ING-DiBa AG, Frankfurt a. M. Carsten Brzeski Volker Hofmann Leiter Volkswirtschaft, Bundesverband deutscher Banken Carsten Klude Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO (AG & Co.) KGaA, Hamburg Chefvolkswirt, DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft, Hamburg Carsten Mumm Chefvolkswirt, COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt a. M. Stefan Schneider Dr. Holger Schmieding Chefvolkswirt, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, London - Vorsitzender - 23.03.2022 Bundesverband deutscher Banken
  • 3. Geldpolitik der EZB, Perspektiven für die Kreditvergabe Wirtschaftslage und Ausblick Putins Krieg: Folgen für Europa Teil 1: Was heißt das für die europäische Wirtschaft? Konjunkturausblick der privaten Banken Ab 12.00 Uhr: „Implications for the strategic autonomy of the EU“  Maya Atig, Director General, Fédération Bancaire Française  Giovanni Sabatini, General Manager, Associazione Bancaria Italiana  Christian Ossig, Chief Executive, Bankenverband
  • 4. Wirtschaftslage und Ausblick Dr. Holger Schmieding Chefvolkswirt, Berenberg und Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts- und Währungspolitik des Bankenverbandes
  • 5. Weltwirtschaft 5 Weltweit  Rohstoffe: heftige Preissprünge, Knappheitsgefahren  Besondere Risiken für Schwellen- und Entwicklungsländer  Grundlegende Anpassung bei Produktions-/Lieferketten  Kurzfristig Abschwächung; längerfristig etwas geringeres Wachstumspotenzial Globaler Rohstoffpreisschock USA und China verlieren an Zugkraft  USA: „soft landing“ (BIP-Wachstum rd. 2 ½ %)  China: Abflachender Wachstumstrend Euroraum: Preisschock und Wachstumsdämpfer  Kurzfristig deutliche Belastungen  Schwache Entwicklung im ersten Halbjahr, Nachholeffekte im zweiten Halbjahr 2022  Arbeitsmarktentwicklung bleibt positiv 2021 (Ist) 2022 (Progn.) 2023 (Progn.) Arbeitslosenquote 7,7 % 6,8 % 6,3 %  BIP-Prognose (2022/2023): rd. 3 % | rd. 2 ½ 23.03.2022 Bundesverband deutscher Banken
  • 6. Preisentwicklung im Euroraum 6 Inflation auch längerfristig auf einem höheren Niveau  Prognose (Basisszenario: Rohstoffpreise haben Höchststand erreicht; im 2. Halbjahr 2022 leichter Rückgang der Rohstoffpreise) Euroraum Deutschland 2022 2023 2022 2023 Inflationsrate 6,1 % 2,4 % 5,9 % 2,5 % Kernrate 2,8 % 2,5 % Längerfristige Preistrend geprägt durch  demografische Entwicklung am Arbeitsmarkt  Kosten der Transformation (Nachhaltigkeit)  Neujustierung Produktions- u. Lieferketten (Resilienz)  Staatsnachfrage (Infrastruktur, Rüstung)  Preisanstieg wird breiter  deutlicher Anstieg der Kernrate (ohne Energie und Nahrungsmittel)  Risiko von Zweitrundeneffekten deutlich gestiegen; z. B. Arbeitslosenquote mit 6,8 % (Jan. 2022) erst- mals unter der 7 %-Schwelle 23.03.2022 Bundesverband deutscher Banken
  • 7. Konjunktur in Deutschland 7 Erholung: später und deutlich flacher Basisszenario  Kurzfristig: hohe Unsicherheit und zusätzliche Lieferengpässe  Nachholeffekte im zweiten Halbjahr 2022  Jahresdurchschnitt 2022 mit gut 2 %; Prognose gegenüber den Einschätzungen vor der Russland- Krise halbiert  Im Jahresverlauf 2023 „Normalisierung“ auf der Trendrate Konjunkturelle Stützen  Staatsnachfrage (insb. Rüstung, Infrastruktur, Gesundheit)  Gute Arbeitsmarktsituation stützt (sorgt aber auch für Zweitrundeneffekte bei Inflation)  Nachholkonsum (insb. Dienstleistungen), obwohl Inflation einen Teil der Überersparnis absorbiert Risikoszenario  Weiterer Anstieg der Energiepreise (mögliche Knappheiten)  Produktionsausfälle und Arbeitslosigkeit  Deutlicher BIP-Rückgang in Q2 und Q3 2022 23.03.2022 Bundesverband deutscher Banken
  • 8. Privater Konsum trotzt den Inflationseffekten 8 Überersparnis, Nachholeffekte und staatliche Transfers stützen Bundesverband deutscher Banken 23.03.2022  Wachstumsrate beim privaten Konsum profitiert 2022 besonders stark vom statistischen Überhang  Überersparnis (der letzten zwei Jahre), Nachholeffekte und staatliche Transfers  trotz hoher Inflation expandiert der reale private Konsum 2022
  • 9. Geldpolitik der EZB, Perspektiven der Kreditvergabe Dr. Christian Ossig Hauptgeschäftsführer Bundesverband deutscher Banken
  • 10. Geldpolitik der EZB 10 Negative Leitzinsen passen nicht mehr in das veränderte Preisumfeld EZB (der gegenwärtige Fahrplan)  Nettokäufe PEPP enden zum 31. März 2022  Nettokäufe APP: 20 Mrd. € (Mrz.) 30 Mrd. € (Mai) 40 Mrd. € (Apr.) 20 Mrd. € (Juni) Q3/2022: abhängig von Daten und Inflationsausblick  Leitzinserhöhung erst nach Ende der Nettokäufe Position des Bankenverbandes  Negativer Leitzins passt nicht mehr zum fundamental veränderten Umfeld  Gefahr, dass Finanzmärkte Risikozuschlag einpreisen  Jetzt Fahrplan für Ende der Negativzinspolitik (noch in diesem Jahr) vorlegen  Wäre ein klares und deutliches Signal der EZB  Im Falle von massiven Verspannungen auf Finanz- und Kreditmärkten  effizientere Instrumente nutzen, z. B. - befristete Kaufprogramme und - Sonderkonditionen für TLTROs Bundesverband deutscher Banken 23.03.2022
  • 11. Kreditvergabe in Deutschland 11 Sehr hoher Investitions- und Finanzierungsbedarf in den kommenden Jahren Bundesverband deutscher Banken Kreditnachfrage  Wachstum der Unternehmenskredite im zweiten Halbjahr 2021 wieder angezogen  Aktuell: sehr hohe Unsicherheiten und stark gestiegene Produktionskosten Hohes Investitionsvolumen notwendig  Wirtschaftliche Transformation in Richtung Nachhaltigkeit  Widerstandsfähigkeit globaler Produktions- und Liefer- ketten Antizyklischer Kapitalpuffer  Aktivierung des Kapitalpuffers wird die Kreditvergabe- möglichkeiten der Banken begrenzen  Angemessenheit des Kapitalpuffers mit Blick auf In- vestitionsbedarf und aktuelle makroökonomische Unsicherheiten prüfen 23.03.2022