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Informe semanal 15 enero 2018

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Estrategio semanal de inversión. Análisis macroeconómico de las distintas áreas geográficas junto a ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas o materias primas.

Veröffentlicht in: Wirtschaft & Finanzen
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Informe semanal 15 enero 2018

  1. 1. Informe Semanal 15 de enero de 2018
  2. 2. 2 Informe Semanal Escenario Global Y la renta fija cayó… Si bien el movimiento de subida de las TIRes se inició ya en diciembre, ha sido esta semana de enero donde la intensidad ha sido más acusada. Analizamos las razones y la posible continuidad del mismo • Primer catalizador de la semana: ni el BCE ni la FED, el BoJ, que vino a recortar por sorpresa sus compras en los tramos largos en un 7% aproximadamente. Mercado que empieza así a comprobar más cambios progresivos, pero cambios a fin de cuentas, desde otros bancos centrales, más allá de la FED. • Segundo (y efímero), desde China, con los rumores de que el PBoC, su autoridad monetaria, se estaría planteando el parón de las compras o recorte en las posiciones en bonos americanos. Rumor en torno a China recurrente, con fuerte impacto mediático (China tiene 1,3 bill. de USD en renta fija americana), pero difícil de justificar: ni el diferencial de rentabilidad, ni el de liquidez de otras alternativas lo apoyan. • Además, la reanudación de las subastas de bonos, si bien éstas jugaron en ambos lados del campo, con una subasta del 30 años americano con fuerte sobredemanda (bid/cover 2,74x), limitando el movimiento del treasury. • Y por último, las Actas del BCE. más «hawkish» de lo que resultó la reunión de diciembre. «El lenguaje en relación a varias dimensiones de la aproximación de la política monetaria y el forward guidance podrían revisarse a primeros de 2018»; «parece estar surgiendo una brecha entre las favorables condiciones económicas y la aproximación política que permanece en un escenario de crisis». En la línea de lo sugerido por algún miembro del BCE como Makuch a finales de 2017 (las conversaciones estaban cambiando desde las compras al «posible futuro uso de los tipos de interés para regular la economía»), las Actas apuntan claramente a un posible cambio en el mensaje del BCE antes de lo previsto (¿mediados de año?), con un mercado que en este punto sólo estaba pendiente de la aplicación de la reducción del programa de compras. Interesante reunión la del BCE del próximo 25 de enero. -1 0 1 2 3 4 5 6 abr-07 ago-07 ene-08 jun-08 oct-08 mar-09 jul-09 dic-09 may-10 sep-10 feb-11 jun-11 nov-11 abr-12 ago-12 ene-13 may-13 oct-13 mar-14 jul-14 dic-14 may-15 sep-15 feb-16 jun-16 nov-16 mar-17 ago-17 TIRdebonosa10años(en%) LARGOS PLAZOS en el G4 Alemania EE UU UK Japón Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 2017
  3. 3. 3 Informe Semanal Escenario Global Y la renta fija cayó…(II) • Desde la FED, si bien las voces han sido muchas en estos dídas, el mensaje no sorprende. Sobre las subidas de tipos, 3 para 2018 es el “lugar común” (Williams, Kaplan, Dudley) con algunos partidarios de 2 y a retomar hacia el verano (Evans) y otros en un punto intermedio 2-3 (Bostic). Y los límites que implicaría una curva invertida (Bullard). La inflación sigue en el centro del debate, con Rosengren proponiendo un rango para la inflación (1,5%-3%) en lugar de un objetivo (2%) para ganar flexibilidad en la aplicación de la política monetaria. Atentos a la idea…Última cifra de inflación americana con ligero repunte de la tasa subyacente (1,8%). • Creemos que el movimiento de venta de la renta fija tendrá continuidad en el año, con probable volatilidad pero sin la intensidad de esta semana… TIR Objetivo 2018: 0,9% para el bono alemán; 3% para el americano. -0,60 -0,50 -0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0,00 ene-15 feb-15 mar-15 may-15 jun-15 jul-15 sep-15 oct-15 dic-15 ene-16 feb-16 abr-16 may-16 jun-16 ago-16 sep-16 nov-16 dic-16 ene-17 mar-17 abr-17 jun-17 jul-17 ago-17 oct-17 nov-17 dic-17 Tipodepoactualyprevisióna1año Europa: el mercado y las subidas de tipos EONIA forward 1 año (1Y1Y) Tipo depo BCE (en %) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 dic-85 dic-86 dic-87 dic-88 dic-89 dic-90 dic-91 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 IPCgeneralysubyacente(%YoY) Precios en EE UU IPC general IPC subyacente Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
  4. 4. 4 Informe Semanal Escenario Global Europa: buenos datos y más cerca de una gran coalición en Alemania 85 90 95 100 105 110 feb-99 feb-00 feb-01 feb-02 feb-03 feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 Ventas al por menor en Zona Euro Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 0 20 40 60 80 100 120 140 160 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 oct-90 oct-91 oct-92 oct-93 oct-94 oct-95 oct-96 oct-97 oct-98 oct-99 oct-00 oct-01 oct-02 oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 oct-17 CONFIANZA CONSUMIDOR Confianza consumidor Zona Euro (esc izda) Confianza consumidor EE UU (esc. Dcha) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 6 7 8 9 10 11 12 13 may-98 may-99 may-00 may-01 may-02 may-03 may-04 may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 may-14 may-15 may-16 may-17 may-18 Tasadeparo(en%) Evolución del desempleo en la Z€ Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA Que los datos de actividad europea mantengan su positiva inercia es escasa sorpresa, pero no deja de ser positivo respaldo para los activos. Más novedades hemos tenido en política: desde el GroKo al nuevo Gabinete de May • «Todo positivo» sería el resumen del conjunto de datos macro europeos: desde las ventas al por menor a noviembre superando las previsiones, a la Confianza del consumidor en diciembre (dato final que vino a confirmar lecturas altas, las más elevadas desde el año 2000; a las buenas cifras de producción industrial, pasando por la reducción de la tasa de paro. Margen así para revisión al alza en el crecimiento europeo. • Saltando a la política, acuerdo preliminar de las conversaciones en Alemania para la reedición de la Gran Coalición, con el acuerdo de mantener los impuestos. En Reino Unido, cambios «cosméticos» en el nuevo Gabinete de Theresa May, que mantiene las caras más emblemáticas (Johnson, Davis, Hammond).
  5. 5. 5 Informe Semanal Escenario Global Otros datos, otros gráficos de la semana… Desde China: cifras de precios en China, sin grandes sorpresas (IPC en el 1,8% y PPI en el 4,9%) y datos mixtos del sector exterior: con exportaciones que cumplen con fuerte crecimiento e importaciones que avanzan menos de lo esperado, dentro de una trayectoria expansiva de ambas lecturas. En Brasil, positiva cifra de las ventas al por menor, junto a un IPC inflación bajo control (4% est. en 2018). La variable que más preocupa es la fiscal, ya que el año de elecciones suele ser dado a más gasto público… -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 ene-93 nov-93 sep-94 jul-95 may-96 mar-97 ene-98 nov-98 sep-99 jul-00 may-01 mar-02 ene-03 nov-03 sep-04 jul-05 may-06 mar-07 ene-08 nov-08 sep-09 jul-10 may-11 mar-12 ene-13 nov-13 sep-14 jul-15 may-16 mar-17 ene-18 IPCyPPI(YoY) CHINA: precios al consumo vs. industriales IPC (YoY) PPI (YoY) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 0 50 100 150 200 250 enero-98 enero-99 enero-00 enero-01 enero-02 enero-03 enero-04 enero-05 enero-06 enero-07 enero-08 enero-09 enero-10 enero-11 enero-12 enero-13 enero-14 enero-15 enero-16 enero-17 enero-18 SECTOR EXTERIOR CHINO Importaciones Exportaciones 12 per. media móvil (Importaciones) 12 per. media móvil (Exportaciones) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1 3 5 7 9 11 13 15 17 sep-96 sep-97 sep-98 sep-99 sep-00 sep-01 sep-02 sep-03 sep-04 sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 sep-13 sep-14 sep-15 sep-16 sep-17 TipoSelic(en%) IPCA(en%YoY) Tipos y precios en Brasil IPCA TIPO SELIC Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14%-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17 Desempleo(en%) Ventasalpormenor(YoY) Brasil: empleo y ventas al por menor Evolución ventas al por menor (esc. izqda) Tasa desempleo (esc. dcha) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
  6. 6. 6 Informe Semanal Renta Variable. • Ya esta semana conoceremos los primeros datos de resultados de las compañías americanas. Los datos serán los del cierre del último ejercicio donde pensamos que no debería haber muchas sorpresas. • Lo interesante, como siempre, será ver las previsiones que pondrán encima de la mesa para este año. Y es que el consenso se ha puesto exigente. • Desde aquí el consenso espera que el crecimiento de beneficio para el año sea del 15% hasta los 149 dólares por acción para el S&P 500 y por primera vez en mucho tiempo con todos los sectores aportando en positivo. • Este crecimiento esperado exige una aceleración en el crecimiento de las ventas del 5% acompañada de un crecimiento de 50 puntos básicos en los márgenes operativos. • Primer examen verdaderamente exigente para las compañías. Hay que justificar valoraciones históricas muy elevadas y para ello se les pide no solo un aprobado sino una buena nota Comienzan los exámenes 8 10 12 14 16 18 20 22 feb-05 jul-05 dic-05 may-06 oct-06 mar-07 ago-07 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 may-16 oct-16 mar-17 ago-17 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 PER Trailing 12 meses Vs Beneficio esperado. S&P 500 Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha) PER trailing 12 Meses ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 nov-16 feb-17 may-17 ago-17 nov-17 feb-18 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Revisión de estimaciones S&P 500 6 Meses 3 Meses 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 may-05 nov-05 may-06 nov-06 may-07 nov-07 may-08 nov-08 may-09 nov-09 may-10 nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12 may-13 nov-13 may-14 nov-14 may-15 nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 Margen operativo esperado a 12meses Vs Crec Ventas esperado a 12meses S&P 500 Crec ventas Ebit Margin
  7. 7. 7 Informe Semanal • Tras la revisión de cómo lo han hecho el conjunto de fondos de la focus list en 2017, llega la hora de ver cómo estructurar las carteras y seleccionar las mejores alternativas de fondos para comenzar el 2018 en las carteras de riesgo medio y alto. • Para los perfiles intermedios, la opción más atractiva consiste en la combinación de gestores flexibles con demostrada solvencia. Este tipo de carteras de fondos mixtos funcionan mejor combinados entre sí, debido a la diversificación que aportan las diferentes estrategias y estilos de inversión de cada uno de los fondos. Nuestra selección se centra en fondos flexibles, aquellos que se pueden adaptar a entornos cambiantes. • La renta variable es el activo principal para 2018. No obstante, los objetivos de rentabilidad están más ajustados que en años anteriores. Es por ello que buscamos gestores flexibles que se puedan adaptar. Incluimos todas las áreas geográficas, Europa, Estados Unidos, fondos globales y emergentes. Para los perfiles más agresivos y con una visión de muy largo plazo, proponemos una selección de fondos temáticos. ¿En qué fondos de riesgo medio/alto invertimos para comenzar el año? Menor volatilidad Mayor volatilidad  Fondos Mixtos  M&G Dynamic Allocation  DWS Concept Kaldemorgen  Nordea-1 Stable Return  Fondos Multiperfil  Gama Best  Fondos temáticos  BGF World Energy  Fidelity Global Financial Servicies  MS Global Infrastructure  Allianz Global Artificial Intelligence  Fondos de renta variable  Pioneer US Fundamental Growth  MFS Global Equity  Groupama Avenir Euro  JP Europe Equity Plus  Invesco Pan European Equity  Vontobel Emerging Markets Equity  Gestión Value
  8. 8. 8 Informe Semanal Fondos mixtos M&G Dynamic Allocation: Fondo mixto flexible multiestrategia que puede invertir tanto en renta variable como en renta fija como en divisas a nivel global. Tiene como objetivo generar rentabilidades positivas anuales medias entre 5%-10% en un período de 3 años con volatilidades superiores al 5%. La principal característica del fondo es la flexibilidad en la asignación de activos para generar alfa en la gestión. Incluye la posbilidad de utiliizar derivados con la idea de tener más agilidad en la toma de decisiones, en ocasiones los utilizan como coberturas, en otras como inversión pero con la finalidad de ganar en flexibilidad y capacidad de adaptarse a las condiciones del mercado DWS Concept Kaldemorgen: Fondo con objetivo de rentabilidad absoluta: obtener un perfil asimétrico de las rentabilidades del fondo, es decir, que la rentabilidad del fondo sea al menos las dos terceras partes del mercado de renta variable global en un escenario de subida y que no caiga más de una tercera parte en escenarios de caídas de dicho mercado. Para conseguirlo, realizan una asignación dinámica en valores de renta variable y títulos de renta fija, combinado con el uso de divisas, estrategias de cobertura, convertibles, oro (hasta el 10%) y depósitos. Nordea-1 Stable Return: Fondo mixto global de baja volatilidad (aprox. 4%). Se gestiona a través de la combinación de activos analizando las correlaciones entre ellos, los gestores de Nordea optimizan una cartera con la que logran generar retornos estables con el objetivo de preservar el capital en un horizonte de inversión 3 años. ¿En qué fondos de riesgo medio/bajo invertimos para comenzar el año?
  9. 9. 9 Informe Semanal Renta variable Pioneer US Fundamental Growth. Cartera concentrada de entre 30 y 40 valores seleccionados a través de los factores que los llevan a generar valor para el accionista en el largo plazo: Crecimiento a través de la reinversión de capital, compañías lideres en su industria con ventaja competitiva y barreras de entrada y crecimiento en el largo plazo, empresas que innoven en su línea de negocio y evitando situaciones de “one time”. MFS Global Equity. MFS tiene en todos sus productos algunas características comunes, como dar mucha importancia al análisis fundamental o el control del riesgo en épocas bajistas. Esto se refleja en el comportamiento en trimestres con mercados por debajo del -5%, en los que supera al índice más que en cualquier otro entorno. En entornos más normalizados (entre -5% y +5%) también lo supera, mientras que en momentos muy alcistas, se puede quedar un poco atrás. Se basan en los fundamentales de las compañías y se autodenominan como GARP (crecimiento a precios razonables). Oddo Avenir Euro. Las pequeñas y medianas compañías en las que invierten, pueden aprovecharse con mayor éxito de la mejora en la economía de la eurozona, que en este punto ya se traslada al aumento de la demanda interna. Este fondo invierte principalmente en la zona euro, pero puede incluir hasta un 10% de compañías fuera de esta región. La capitalización promedio de las compañías que tiene en cartera ronda los 5.700 millones de euros. JP Morgan Europe Equity Plus. RV Europea Long/Short 130/30. Normalmente en las posiciones largas el peso oscilará entre 120 y 140% y en las cortas 20-40%. Para la selección de compañías, usa valoraciones, calidad de la empresa (flujos de caja y balance) y momentum, así como flujo de noticias sobre la compañías. Con esto decide si hacer largos o cortos. Invesco Pan European Equity. El fondo se define como pragmático, flexible y neutral en el sentido de que no se casa ni con el value ni con el growth sino que va adaptando la cartera en función del mercado. Para ello tiene en cuenta cuestiones macro y luego se fija en las valoraciones de las compañías. Por resultados es una buena opción para mantener a largo plazo, supera prácticamente todos los años los índices (8 de los últimos 9). Su adaptabilidad nos permite utilizarlo como fondo core para la cartera. Tracking error relativamente alto (4-8%), no tiene en cuenta el índice. 65-75 acciones en cartera, cada una con un 5% máximo en cartera. Vontobel Emerging Markets Equity. Proceso bottom-up, de aproximación fundamental centrado en la calidad del crecimiento de las compañías y la cotización a precios adecuados. Fundamentalmente que sean crecimientos que se puedan sostener Derivado del proceso, vemos como en muchas ocasiones la composición sectorial y geográfica es muy diferente de la de los índices. ¿En qué fondos de riesgo medio/bajo invertimos para comenzar el año?
  10. 10. 10 Informe Semanal Fondos temáticos • BGF World Energy. cartera concentrada, donde las 10 mayores posiciones superan un peso conjunto del 50%. Es un fondo por tanto de beta, tanto en momentos alcistas como bajistas. El fondo tiene sesgo geográfico a Estados Unidos (65%), superior también al sesgo que tiene el benchmark (55%). Los temas que actualmente ven interesantes son: compañías de Shale Gas americanas de primer nivel, oportunidades en reestructuraciones dentro del sector y servicios petrolíferos en Estados Unidos. • Fidelity Global Financial Servicies. Fondo de renta variable global cuyo enfoque de inversión combina la selección de valores basado en el análisis de cada empresa individual (análisis bottom-up) y el análisis de país y sector descendente. Identifica oportunidades de inversión utilizando los estudios y research de la casa. Las consideraciones macroeconómicas tienen un papel importante, puesto que las perspectivas para bancos y otras empresas financieras están vinculadas a la economía. Amplia diversificación global (sesgo a US con un 45% pero con exposición a Japón y emergentes también). Cartera donde el top 50 suponen el 80% del fondo. • MS Global Infrastructure. El fondo invierte en diferentes tipos de infraestructuras cotizadas como son las utilities, energía (el último año han incrementado especialmente el peso en el sector), comunicaciones, transporte y temas sociales (educación, salud, etc). • Allianz Global Artificial Intelligence. Fondo de renta variable global que se centra en la inversión en sectores o tendencias, con perspectivas de fuerte crecimiento en los próximos años. Se trata de una aproximación un paso más allá de lo que sería la robótica, ya que se centra en temas de big data, infraestructura informática, automatización en el mundo de la salud mejorando la productividad y automatización en el mundo de autos (vehículos sin conductor). ¿En qué fondos de riesgo medio/bajo invertimos para comenzar el año?
  11. 11. 11 Informe Semanal Información de Mercado
  12. 12. 12 Informe Semanal Tabla de mercados País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2017 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2016 Último Est.2017 Est.2018 España Ibex 35 10,456 0.43 1.6 11.1 4.1 3.8% 1.5 5.9 21.0 15.7 13.6 12.5 EE.UU. Dow Jones 25,575 1.99 4.4 28.6 3.5 2.2% 4.0 11.5 18.8 21.5 18.3 16.7 EE.UU. S&P 500 2,768 1.60 3.9 21.9 3.5 1.9% 3.4 12.0 21.1 23.2 18.5 16.8 EE.UU. Nasdaq Comp. 7,212 1.89 5.1 30.0 4.5 1.1% 3.7 #N/A N/A 33.5 40.3 22.7 19.7 Europa Euro Stoxx 50 3,606 -0.03 0.2 9.7 2.9 3.5% 1.7 7.2 21.6 18.8 14.4 13.1 Reino Unido FT 100 7,779 0.70 3.7 6.7 1.2 4.1% 2.0 8.2 17.0 23.2 14.9 14.0 Francia CAC 40 5,506 0.64 1.4 13.2 3.6 3.2% 1.7 8.2 15.4 18.9 15.2 13.9 Alemania Dax 13,229 -0.68 0.3 14.8 2.4 3.0% 1.9 6.4 17.9 19.5 13.7 12.6 Japón Nikkei 225 23,654 0.63 3.4 23.6 3.9 1.7% 2.0 8.7 24.8 20.1 19.5 17.4 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1,813 0.87 3.8 22.3 3.6 Small Cap MSCI Small Cap 673 1.41 4.4 17.9 3.0 Growth MSCI Growth 4,369 1.82 4.8 27.8 4.2 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2017 (%) Value MSCI Value 2,659 1.13 3.0 13.8 2.5 Bancos 193.6 3.36 3.44 12.53 5.21 Europa Seguros 298.4 2.06 3.41 12.02 3.49 Large Cap MSCI Large Cap 948 0.19 1.2 8.3 2.2 Utilities 291.1 -2.54 -4.63 7.22 -0.31 Small Cap MSCI Small Cap 485 0.04 4.1 21.0 2.2 Telecomunicaciones 279.7 -2.27 -2.18 -6.49 -0.68 Growth MSCI Growth 2,575 -0.60 1.2 13.7 1.4 Petróleo 330.8 1.43 4.28 2.31 4.83 Value MSCI Value 2,468 0.88 2.4 9.3 3.1 Alimentación 665.5 -1.45 -1.79 8.96 -1.11 Minoristas 303.7 -1.76 -1.96 -1.59 -0.37 Emergentes MSCI EM Local 62,632 -0.09 5.7 27.3 2.9 B.C. Duraderos 835.7 -1.43 -2.04 7.84 -0.83 Emerg. Asia MSCI EM Asia 953 -0.02 5.8 33.0 3.2 Industrial 551.6 0.37 3.18 17.43 3.40 China MSCI China 94 0.44 9.4 54.3 6.1 R. Básicos 497.2 3.64 13.42 18.51 5.09 India MXIN INDEX 1,285 0.98 4.9 27.2 1.5 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 87,791 -0.42 6.1 17.2 2.4 Brasil BOVESPA 78,916 -0.20 6.9 23.4 3.3 Mexico MXMX INDEX 5,335 -2.33 0.5 18.6 0.0 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 317 1.09 4.7 8.2 5.4 Rusia MICEX INDEX 2,250 2.40 4.1 1.7 6.7 Datos Actualizados a viernes 12 enero 2018 a las 13:29 Fuente: Bloomberg, Andbank España SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  13. 13. 13 Informe Semanal Tabla de mercados 2015 2016 2017e 2018e 2015 2016 2017e 2018e Mundo 3.1% 2.9% 3.6% 3.7% Mundo 3.0% 3.1% 3.0% 3.1% EE.UU. 2.4% 1.6% 2.3% 2.6% EE.UU. 0.1% 1.3% 2.1% 2.2% Zona Euro 1.5% 1.7% 2.3% 2.1% Zona Euro 0.0% 0.2% 1.5% 1.5% España 3.2% 3.2% 3.1% 2.5% España -0.6% -0.4% 2.0% 1.5% Reino Unido 2.2% 2.0% 1.5% 1.4% Reino Unido 0.0% 0.7% 2.7% 2.5% Japón 0.6% 1.0% 1.7% 1.3% Japón 0.8% -0.1% 0.5% 0.8% Asia ex-Japón 5.9% 5.7% 6.0% 5.8% Asia ex-Japón 1.5% 1.9% 1.8% 2.5% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 69.0 67.6 63.3 56.0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1,331.4 1,319.4 1,244.6 1,195.4 Euribor 12 m -0.19 -0.19 -0.19 -0.09 Índice CRB 195.2 195.4 183.4 195.0 3 años 0.01 -0.05 0.00 -0.19 Aluminio 2,175.5 2,250.0 2,022.0 1,758.0 10 años 1.53 1.52 1.46 1.40 Cobre 7,140.5 7,188.5 6,670.0 5,714.0 30 años 2.77 2.80 2.72 2.71 Estaño 20,225.0 19,850.0 19,400.0 21,150.0 Zinc 3,386.0 3,362.0 3,125.0 2,700.0 Maiz 349.5 351.3 335.8 358.3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 434.0 430.8 410.8 494.8 Euro 0.00 0.00 0.00 0.00 Soja 950.5 970.8 987.3 1,015.3 EEUU 1.50 1.50 1.25 0.75 Arroz 11.7 11.8 12.6 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1.53 1.52 1.46 1.40 Euro/Dólar 1.21 1.20 1.17 1.06 Alemania 0.58 0.44 0.31 0.32 Dólar/Yen 111.17 113.05 113.63 114.04 EE.UU. 2.55 2.48 2.40 2.36 Euro/Libra 0.89 0.89 0.88 0.87 Emergentes (frente al Dólar) Yuan Chino 6.46 6.49 6.62 6.89 Real Brasileño 3.22 3.23 3.32 3.19 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Peso mexicano 19.18 19.18 19.21 21.69 Itraxx Main 44.3 0.7 -3.0 -0.5 Rublo Ruso 56.59 56.99 59.29 59.35 X-over 228.2 6.5 -4.7 -5.2 Datos Actualizados a viernes 12 enero 2018 a las 13:30 Fuente: Bloomberg, Andbank España Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  14. 14. 14 Informe Semanal Calendario Macroeconómico Fuente: investing.com
  15. 15. 15 Informe Semanal Calendario de Resultados Fuente: investing.com
  16. 16. 16 Informe Semanal Calendario de Dividendos Fuente: investing.com
  17. 17. 17 Informe Semanal Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.
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