Seminário Terceirização e o STF: o que esperar? - 01092014 – Apresentação de ...
Análise dos 100 Primeiros Dias do Governo Dilma, 07/04/2011
1. HÁ ALGUM “PERIGO” DE AS
COISAS MELHORAREM?
OS 100 PRIMEIROS DIAS DO
GOVERNO DILMA
E OS PRÓXIMOS 30 ANOS NO BRASIL
Octavio de Barros
BRADESCO Economista Chefe
EVENTO FECOMÉRCIO
07-04-11
5. 5
Burocracia
Carga tributária
Infraestrutura
Custos trabalhistas
Portos
Regras claras
Judiciário eficiente
Falta de mão-de-obra qualificada
Custo do capital ainda alto
Previdência versus educação etc.
AGENDA DO
DESTRAVAMENTO:
A LISTA É EXTENSA,
MAS APESAR DA
FALTA DE APETITE
POR REFORMAS, O
BRASIL JÁ MOSTROU
QUE É CAPAZ DE
AVANÇAR EM
IMPORTANTES
TEMAS.
6. CONCEITUALMENTE, A
MÉDIO PRAZO, SAI BEM
MAIS BARATO
COMBATER A BAIXA
PRODUTIVIDADE DO QUE
MANTER JUROS ALTOS
PARA COMBATER A
INFLAÇÃO
11. FORÇAS MOTORAS DO RENASCIMENTO ECONÔMICO
BRASILEIRO
Termos de troca extremamente favoráveis (commodities)
Programas sociais ousados e abrangentes
Estabilidade monetária e BACEN autônomo
Educação quantitativamente melhor
Acesso ao crédito popularizado nacionalmente
Amadurecimento Institucional inequívoco
25. 25
NÚMERO DE ANÚNCIOS* BRASIL-TRIMESTRAL - 2006 – 2011*
FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO:
BRADESCO
133
117
142 142 149
165
228
294
249
298
263
189
150
90
112
261
341
431
383
337
386
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
mar/06
jun/06
set/06
dez/06
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
Número de Anúncios por trimestre BRASIL
*Número total dos investimentos anunciado
26. 26
NÚMERO DE ANÚNCIOS DE INVESTIMENTOS VERSUS FBKF 2006 – 2011 –
MM 3 MESES DOS DADOS DESSAZONALIZADOS
FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO:
BRADESCO
133
273
277
178
94
191
438
320
396
160.4
195.7
157.3
188.5
215.2
130.00
140.00
150.00
160.00
170.00
180.00
190.00
200.00
210.00
220.00
50
100
150
200
250
300
350
400
450
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
jul/10
set/10
nov/10
jan/11
mar/11
Anúncios de investimento x FBKF - 2006 a 2011 - DADOS DESSAZONALIZADOS - mm 3m
INVESTIMENTOS
Dessaz
FBKF - DESSAZ
FONTE: Imprensa
N° DE ANÚNCIOS ÍNDICE
27. 27
GRÁFICO DE DISPERSÃO DE ANÚNCIOS DE INVESTIMENTO VERSUS FBKF –
2006 - 2011
FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO:
BRADESCO
y = 0.2431x + 0.0002
R² = 0.688
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
-50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0%
VAR% DOS
ANÚNCIOS
VAR% DO
FBKF
Anúncios de
investimento
cresceram cerca de
20% no 1º trim/11
Indicam aumento
entre 3% a 5% da
FBKF
28. PESO DA CADEIA PETRÓLEO E GÁS NO PIB BRASILEIRO
FONTE: CBIE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
0%
7%
14%
21%
1998 2010 2020
4%
12%
20%
29. “O BRASIL É O MERCADO
DA DÉCADA”.
JOHN STUDZINSKI DA
BLACKSTONE
30. BRASILEIROS QUE VIVEM EM FAMÍLIAS DAS CLASSES A, B e C
SOMADAS - MÉDIA MÓVEL 12 MESES
SOURCE: PME, PNAD/IBGE
PREPARATION: BRADESCO
73.394.514
74.336.800
77.276.507
82.938.042
88.213.993
97.148.698
100.073.160
106.272.871
111.965.788
117.933.943
72.000.000
78.000.000
84.000.000
90.000.000
96.000.000
102.000.000
108.000.000
114.000.000
120.000.000
set/03
nov/03
jan/04
mar/04
mai/04
jul/04
set/04
nov/04
jan/05
mar/05
mai/05
jul/05
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
jul/10
set/10
nov/10
jan/11
Fonte:IBGE
Elaboração: Bradesco
Em milhões
31. EVOLUÇÃO DAS PARTICIPAÇÕES DAS CLASSES A, B, C E DA CLASSE E
NA POPULAÇÃO BRASILEIRA – DADOS ORIGINAIS EM MM12M
FONTE: PME E PNAD/IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
43,0%
43,3%
46,3%
47,0%
48,4%
51,8%
55,1%
56,4%
59,2%
64,1%
32,8%
33,1%
35,2%
33,0%
27,3%
23,3%
21,5% 20,6%
18,3%
17,0%
25,0%
33,0%
41,0%
49,0%
57,0%
65,0%
jan/04
mar/04
mai/04
jul/04
set/04
nov/04
jan/05
mar/05
mai/05
jul/05
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
jul/10
set/10
nov/10
jan/11
Classes A, B e C
Classe E
Classes A, B e C em Janeiro de 2011 (MM12M):
117,9 milhões de pessoas (74,1 em 2004)
Classe E em Janeiro de 2011 (MM12M): 33,6 milhões
de pessoas (56,5 em 2004)
32. PER CAPITA INCOME IN BRAZIL (US$ PPP) 2005-2020*
BASED ON THE AVERAGE GROWTH IN THE LAST 5 YEARS
8.505
10.976
14.185
18.332
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
13.000
14.000
15.000
16.000
17.000
18.000
19.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
média de crescimento dos últimos 5 anosmédia de crescimento dos últimos 5 anos
US$ 1.000 PPP
SOURCE: WORLD BANK
PRODUCED BY: BRADESCO
33. AS RESTRIÇÕES DO
MERCADO DE
TRABALHO HOJE
EXPRESSAM
ESTRATÉGIAS DE
PRAZOS MUITO MAIS
LONGOS DAS EMPRESAS
34. OU SEJA, A FALTA DE
TRABALHADORES ESTÁ
RELACIONADA MUITO
MAIS A PROJETOS DE
INVESTIMENTO E NÃO
TANTO À DEMANDA
AQUECIDA
35. 35
PERCEPÇÃO DOS CONSUMIDORES EM RELAÇÃO À DIFICULDADE DE
OBTER EMPREGO NO MOMENTO ATUAL - % DE RESPOSTAS “ESTÁ
MAIS DIFÍCIL”
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
89,5
85,7
87,0 87,8
84,4
66,5
73,2
65,8
78,7
72,0
63,1
51,0
53,2
47,2
42,5
36,0
43,0
50,0
57,0
64,0
71,0
78,0
85,0
92,0
99,0
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
jul/10
set/10
nov/10
jan/11
mar/11
PERCEPÇÃODOS CONSUMIDORES EM RELAÇÃOÀ FACILIDADE DE OBTER
EMPREGONO MOMENTO ATUAL (DADOS DESSAZONALIZADOS)- % DE
RESPOSTASEstá mais difícil
Fonte:FGV
Elaboração: Bradesco
38. PAPEL DE
LIDERANÇA DA CHINA,
PROTEÇÃO FISCAL DO
“ESTADO DO BEM-
ESTAR” E ESTABILIDADE
MONETÁRIA
39. O RECONHECIMENTO DA
NECESSIDADE DE UM AJUSTE
FISCAL DE LONGO PRAZO, UMA
REFORMA DA PREVIDÊNCIA,
TRABALHO PESADO NA
EDUCAÇÃO E IMPLEMENTAÇÃO
DE REFORMAS PARA REDUZIR
“CUSTOS DE TRANSAÇÃO” NA
ECONOMIA
55. ALAN BLINDER (EX-FED) DIZ
QUE “SE AS AUTORIDADES
MONETÁRIAS FOSSEM SÓ
APLICAR A REGRA DE
TAYLOR, BASTARIA UM
COMPUTADOR COM UM
BOM ALGORÍTMO E NÃO
VÁRIOS DE DIRETORES”.
59. CONSIDERANDO UM
CONJUNTO DE POLÍTICAS
(MONETÁRIA, FISCAL,
CREDITÍCIA E PRUDENCIAL)
O BRASIL É UM DOS PAÍSES
NO MUNDO QUE MAIS
AÇÕES ESTÃO
EMPREENDENDO NO
COMBATE À INFLAÇÃO
60. “As medidas adotadas pelo
Banco Central do Brasil e pelo
Governo Federal nos últimos
meses para combater a inflação
não encontram paralelo em
outras economias, sejam elas
economias emergentes ou
avançadas”. Tombini na CAE
60
61. O EQUILÍBRIO MACRO É
TÃO RUIM QUE NÃO
TEMOS ESPAÇO PARA
DEIXAR O CÂMBIO
APRECIAR MAIS PARA
EVITAR A IMPORTAÇÃO
DA INFLAÇÃO DE
COMMODITIES
67. 67
TAXA DE JUROS REAL (EX-POST) – PAÍSES SELECIONADOS
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-3.9%
-3.2%
-2.6%
-1.8%
-1.5%
-1.4%
-1.1%
-0.8%
0.4%
0.9%
1.2%
1.8%
2.1%
6.5%
-4.5% -2.5% -0.5% 1.5% 3.5% 5.5% 7.5%
Reino Unido
Grécia
Índia
EUA
Rússia
Zona do Euro
Alemanha
França
Japão
México
China
África do Sul
Austrália
Brasil
Taxa de Juros Real ex-post (países selecionados)
Fonte: bloomberg
73. FEDERAL GOVERNMENT EXPENSE AS GDP RATIO – 1997-2010
SOURCE: STN
PRODUCED BY: BRADESCO
4,2%
3,5%
4,2%
3,1%
4,1%
4,8%
14,2%
15,2%
14,1%
14,8%
15,7% 15,8%
16,6%
16,9%
17,2%
16,4%
16,8%
18,2%
14,0%
14,5%
15,0%
15,5%
16,0%
16,5%
17,0%
17,5%
18,0%
18,5%
3,0%
3,2%
3,4%
3,6%
3,8%
4,0%
4,2%
4,4%
4,6%
4,8%
5,0%
jan/98
mai/98
set/98
jan/99
mai/99
set/99
jan/00
mai/00
set/00
jan/01
mai/01
set/01
jan/02
mai/02
set/02
jan/03
mai/03
set/03
jan/04
mai/04
set/04
jan/05
mai/05
set/05
jan/06
mai/06
set/06
jan/07
mai/07
set/07
jan/08
mai/08
set/08
jan/09
mai/09
set/09
jan/10
mai/10
set/10
jan/11
Despesas Totais do Governo Central, em % do PIB
Discretionary expense
Total expense
74. SOCIAL PROTECTION EXPENSES VERSUS POPULATION AGED 65
AND ABOVE (% OF TOTAL) - 2007
Japan
Italy
Greece
Sweden
BelgiumEstonia
Spain
France
Switzerland
Hungary
Norway
Canada
USA
Iceland
Ireland
IsraelKorea
Chile
Brazil
Mexico Turkey
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0
Populationaged65andabove(%oftotalpopulation)
Social Security Expenses - % of GDP
SOURCE: OECD, WORLD BANK BRADESCO
75. O QUE PODE DAR ERRADO?
Alteração substancial no cenário na China
Aperto monetário global alterando fluxos (overkill)
Mudança abrupta de fluxo de capitais
Falta de sentido de urgência em reformas
Ajuste fiscal de longo prazo insuficiente
76. OTIMISMO? JAMAIS
INSPIRAÇÃO: POPPER-HIRSHMANN
Defesa intransigente da “economia
política do possível”, uma vez que a
verdade é inalcançável e precisamos nos
aproximar dela por tentativas.
O estado atual da ciência é sempre
provisório. Ao encontrarmos uma teoria
ainda não refutada pelos fatos e pelas
observações, devemos nos perguntar,
será que é mesmo assim ?
77. OCTAVIO DE BARROS
Economista Chefe
Depec-Bradesco
+55 11 3684-7733
4968.octavio@bradesco.com.br
WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR
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