Ru Fm Chapter07 Updated Plus

CHAPTER 7 Bonds and Their Valuation พันธบัตรและการประเมินค่าพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

What is a bond? พันธบัตรคืออะไร ,[object Object]

What is a bond? พันธบัตรคืออะไร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Bond markets ตลาดพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object]

Key Features of a Bond ลักษณะที่สำคัญของพันธบัตร ,[object Object],[object Object]

Key Features of a Bond ลักษณะที่สำคัญของพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object]

[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Call Provision เงื่อนไขการเรียกคืนพันธบัตร ,[object Object]

Effect of a call provision ,[object Object],[object Object],[object Object]

What is a sinking fund? เงินทุนจมคืออะไร ,[object Object]

What is a sinking fund? เงินทุนจมคืออะไร ,[object Object],[object Object]

How are sinking funds executed? เงินทุนจมมีการดำเนินการอย่างไร ,[object Object],[object Object]

Bond Valuation การประเมินมูลค่าพันธบัตร ,[object Object],[object Object]

The value of financial assets 0 1 2 n k CF 1 CF n CF 2 Value ...

Other types (features) of bonds พันธบัตรประเภทต่าง ๆ ,[object Object],[object Object]

Other types (features) of bonds พันธบัตรประเภทต่าง ๆ ,[object Object],[object Object],[object Object]

What is the opportunity cost of debt capital? ต้นทุนเสียโอกาสของเงินทุนที่ได้จากหนี้สิน คือ อะไร ,[object Object],[object Object]

What is the value of a 10-year, 10% annual coupon bond, if k d = 10%? 0 1 2 n k 100 100 + 1,000 100 V B = ? ...

Using a financial calculator to value a bond ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 10 100 1000 -1000

An example: Increasing inflation and k d ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 13 100 1000 -837.21

An example: Decreasing inflation and k d ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 7 100 1000 -1210.71

The price path of a bond ,[object Object],Years to Maturity 1,372 1,211 1,000 837 775 30 25 20 15 10 5 0 k d = 7%. k d = 13%. k d = 10%. V B

Bond values over time มูลค่าของพันธบัตรตลอดอายุของพันธบัตร ,[object Object],[object Object]

Bond values over time มูลค่าของพันธบัตรตลอดอายุของพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

ผลตอบแทนจากพันธบัตร BOND YIELDS อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรถูกกำหนดไว้ตายตัว แต่ผลได้หรือผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนจะได้รับจากพันธบัตร จะเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ขึ้นอยู่กับสภาพตลาดปัจจุบัน ผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรสามารถคำนวณได้ 3 วิธี 1. Yield To Maturity 2. Yield To Call 3. Current Yield

What’s “yield to maturity”? ,[object Object],YTM คืออัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนจะได้รับ ถ้าถือพันธบัตรไปจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอน

What is the YTM on a 10-year, 9% annual coupon, $1,000 par value bond, selling for $887? ,[object Object]

Using a financial calculator to find YTM ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 10.91 90 1000 - 887

Find YTM, if the bond price was $1,134.20. ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 7.08 90 1000 -1134.2

Yield to Call : YTC YTC คืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตร ถ้าพันธบัตรถูกเรียกมาไถ่ถอนก่อนวันที่ครบกำหนด Price of bond = Σ (INT/(1+k d ) t + (Call price)/(1+k d ) N t=1 N

พันธบัตรมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 บาท อัตรา ดอกเบี้ย 10 % ภายหลังการออกจำหน่ายจะเรียก ไถ่ถอนคืนได้ภายใน 10 ปี ราคาไถ่ถอน 1 , 100 บาท เมื่อออกจำหน่ายแล้ว 1 ปี อัตราดอกเบี้ยของตลาด ลดลงเหลือ 5 % ทำให้ราคาซื้อ / ขายพันธบัตรสูงขึ้น เป็น 1,494.93 บาท ผู้ลงทุนที่ซื้อพันธบัตรใน ราคา 1 ,494.93 บาท ถือไว้ 9 ปีจนกว่าจะถูกเรียก ไถ่ถอนคืนจะได้รับอัตราผลตอบแทน (YTC) ดังนี้ ตัวอย่าง

V B = N 100 + Call Price t = 1 ( 1 + k d ) t ( 1 + k d ) N 1,494.93 = N 100 + 1,100 t = 1 ( 1 + k d ) t ( 1 + k d ) N 1. ใช้เครื่องคำนวณธรรมดา k d = YTC = 4.21 %

0 1 2 3 - 1,494.93 100 100 100 9 100 1,100 YTC=? YTC = 4.21 %

N PV PMT FV COMP i EXE 4.21 = YTC 9 100 1,100 -1,494.93 2. ใช้ Financial Calculator :

A 10-year, 10% semiannual coupon bond selling for $1,135.90 can be called in 4 years for $1,050, what is its yield to call (YTC) ? ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 8 3.568 50 1050 - 1135.90

Yield to call ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

If you bought these callable bonds, would you be more likely to earn the YTM or YTC? ,[object Object],[object Object],[object Object]

When is a call more likely to occur? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Current Yield ดอกเบี้ยที่ได้รับ ราคาตลาดปัจจุบัน พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยปีละ 100 บาท ราคาตลาดปัจจุบัน 985 บาท 985 Current Yield = = 10.15 % Current Yield อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน ตัวอย่าง 100 =

An example: Current and capital gains yield ,[object Object],[object Object],[object Object]

Calculating capital gains yield ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

การประเมินความเสี่ยงของพันธบัตร ASSESSING THE RISKINESS OF A BOND ความเสี่ยงที่สำคัญได้แก่ 1. INTEREST RATE RISK ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย 2. REINVESTMENT RATE RISK ความเสี่ยงในการกลับเข้าไปลงทุนครั้งใหม่

What is interest rate (or price) risk? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

0 500 1,000 1,500 0% 5% 10% 15% 1-year 10-year k d Value . . . . . .

What is reinvestment rate risk? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Reinvestment rate risk example ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Conclusions about interest rate and reinvestment rate risk ,[object Object],Low High Reinvestment rate risk High Low Interest rate risk Long-term AND/OR Low coupon bonds Short-term AND/OR High coupon bonds

Semiannual bonds พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยทุกครึ่งปี ,[object Object],[object Object],[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 2n k d / 2 cpn / 2 OK OK

What is the value of a 10-year, 10% semiannual coupon bond, if k d = 13%? ,[object Object],[object Object],[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 20 6.5 50 1000 - 834.72

พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยปีละ 2 ครั้ง พันธบัตรอัตราดอกเบี้ย 10 % จ่ายดอกเบี้ย ปีละ 2 ครั้ง ราคาที่ตราไว้ 1,000 บาท กำหนด ไถ่ถอน 15 ปี อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 5 % จะซื้อพันธบัตรนี้ในราคาเท่าใด ตัวอย่าง 7 - 38

V B = 2N INT / 2 + M t = 1 ( 1 + k d /2) t ( 1 + k d /2) 2N 7 - 39

N PV PMT FV COMP i EXE 1 , 523.26 บาท 30 2.5 50 1,000 7 - 40

Would you prefer to buy a 10-year, 10% annual coupon bond or a 10-year, 10% semiannual coupon bond, all else equal? ,[object Object],[object Object]

If the proper price for this semiannual bond is $1,000, what would be the proper price for the annual coupon bond? ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 10.25 100 1000 - 984.80

Default risk ความเสี่ยงที่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ ,[object Object],[object Object],[object Object]

Types of bonds ประเภทของพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Evaluating default risk: Bond ratings ,[object Object],BB B CCC D AAA AA A BBB S & P Ba B Caa C Aaa Aa A Baa Moody’s Junk Bonds Investment Grade

Factors affecting default risk and bond ratings ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Other factors affecting default risk ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Bankruptcy and Reorganization การล้มละลายและการปรับปรุงองค์การ เมื่อกิจการ ขาดสภาพคล่อง (Insolvency) ผู้บริหารต้องพิจารณาว่าควรที่จะ เลิกกิจการ (Liquidation) หรือจะ ปรับปรุงองค์การใหม่ (Reorganization) เพื่อให้กิจการสามารถดำรงอยู่ได้

Ru Fm Chapter07 Updated Plus

Empfohlen

Empfohlen

Weitere ähnliche Inhalte

Was ist angesagt?

Was ist angesagt? (20)

Ähnlich wie Ru Fm Chapter07 Updated Plus

Ähnlich wie Ru Fm Chapter07 Updated Plus (8)

Mehr von tltutortutor

Mehr von tltutortutor (20)

Ru Fm Chapter07 Updated Plus