Tct cp v8_sept2013

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  2. 2. "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!9:;9:<=!5!2->$!I!&3!!"! ! C O M P A N Y P R O F I L E The Commodity Traders %&1+,)>#*!9:<=!R!"#$!%&''&()*+!",-($,.S!PT! CG(,5$<<$'31J,C).'()+,K$)7'L3'(,MN, F<O.2G1+L(/,P!., Q8R!STPU9,;3V&.2W()X,CG(,Q(1G()7.&'+, Y,EZZ32(,C(7[,IP,?"@,P],IS^,IP"",,,,,,,,,Y,#.B[,,IP,?"@,P],IS^,_ITT, A<.37U!)E3&V*#$H&''&()*+*,-($,.7H&'! !!!!!!!!!!!!!K(OU!NNN7"#$%&''&()*+",-($,.7H&'! !
  3. 3. !"#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!99:;:<=!5!2->$!T!&3!!"! ! Founder’s Message !"#$%%&'$"()*+",*-./$)"0*'$)"1$)2" F,-'!($4)>#*$(!*&!1,$.$E*!*&!+&G!"#$!%&''&()*+!",-($,.!%&,1&,-*$!2,&3)4$7! ! "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!).!WG)4*!&E!-!3&GE(-*)&E!&3!H&,$!6-4G$.!*#-*!-,$! .#-,$(!-H,&..!$-H#!-E(!$6$,+!'$'W$,!&3!&G,!*$-'7!"#$.$!H&,$!6-4G$.!#-6$! -..).*$(! "%"! *&! >,&N! )E*&! -! E-*)&E-4! 4$-($,! )E! *#$! *,-()E>! )E(G.*,+7! X$! GE($,.*-E(!*#$!'&.*!)'1&,*-E*!)*$'.!)E!&G,!)E(G.*,+!-,$!.-3$*+S!*)'$S!H&.*S! -E(! KG-4)*+S! N#)4$! 1,&*$H*)E>! &G,! $E6),&E'$E*7! X)*#! *#).! )E! ')E(! "%"! H&44-W&,-*$.! N)*#! &G,! H4)$E*.! 3,&'! 1,&Y$H*! )EH$1*)&ES! *&! ($4)6$,! *#$! W$.*! 1&..)W4$!&G*H&'$7!X$!-,$!(,)6$E!*&!-H#)$6)E>!-!4$>-H+!*#,&G>#!-!.+E$,>)Z$(! -11,&-H#S! W-.$(! &E! )E*$>,)*+! -E(! .-*).3-H*)&ES! WG)4()E>! GE.G,1-..$(! ,$4-*)&E.#)1.!-E(!.G.*-)E-W4$!*,-()E>!.&4G*)&E.7!! ! X$!4&&D!3&,N-,(!*&!N&,D)E>!N)*#!+&G!&E!+&G,!E$[*!1,&Y$H*7! ! ! )EH$,$4+S! ! J&>$,!P$,D! %]^!!_!`&GE($,! "#$!%&''&()*+!",-($,.S!PT! 4
  4. 4. "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!9:;9:<=!5!2->$!]!&3!!"! ! Introduction 34$" 5*++*/678" 3)&/$)%" 9&%" (*-./$/" 6." :;<;" &./" %6.=$" 74$." 4&%" >$$." /)6?$." 7*" %-==$%%(-@@8"$%7&>@6%4"&")$A-7&76*."(*)"A)*?6/6.'"B-&@678"7)&/6.'"%*@-76*.%"7*"&")&.'$"*(" =@6$.7%"&=)*%%"74$"'@*>$C" ! "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!).!-E!)E*$,E-*)&E-4!PG+$,a$44$,!&3!WG4D!H&''&()*)$.S!.1$H)-4)Z$(!)E! )'1&,*)E>!-E(!$[1&,*)E>!1$*,&4$G'!1,&(GH*.S!1-,*)HG4-,4+!Y$*!3G$4!-E(!()$.$47!^G,!.H&1$!&3!WG.)E$..! $EH&'1-..$.! ]G,&1$S! C)((4$! ]-.*S! b.)-! -E(! c&,*#! b'$,)H-S! &G*#! b'$,)H-! -E(! b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`DKE`UX, MEQA9CaX,C`FQ9;F`AQ5aX,`A80FH080Ca,.&',0QCA=`0Cab,,! X$!'-)E4+!3&HG.!&E!C)(.*,$-'S!I&NE.*,$-'!-4&E>!N)*#!$,6)H$!_!G114+!*&!d1.*,$-'!&1$,-*)&E.7! e$,$S! N$! N&G4(! 4)D$! *&!1,&6)($! -! N)($! ,-E>$! &3! H&'14$*$! )E3&,'-*)&E! *&! H4)$E*.! ,$>-,()E>! 1$*,&4$G'!)E(G.*,+S!.$,6)H$.!-E(!H&''&()*)$.!)E!>$E$,-47! X$! (,-N! &E! *#$! .*,$E>*#.! &3! $[1$,)$EH$S! ,$.&G,H$.S! >4&W-4! .G114+! H-1-W)4)*+! -E(! .)>E)3)H-E*! .*,-*$>)H!1-,*E$,.#)1.!N)*#!1,&(GH$,.S!.G114)$,.S!HG.*&'$,.!*&!H,$-*$!-!#)>#4+!H-1-W4$!E$*N&,D!&3! .G114+!H#-)E!3&,!$E$,>+!-E(!1$*,&4$G'7!! "%"f.! .G114+! WG.)E$..! G*)4)Z$.! -! #)>#4+! $33)H)$E*! E$*N&,D! &3! '-EG3-H*G,)E>! 3-H)4)*)$.! -E(! *,-E.1&,*-*)&E! -E(! ().*,)WG*)&E! .+.*$'.! *&! 1,&6)($! H4$-E! 3G$4.S! #)>#g6-4G$! 1,&(GH*.S! 3$$(! .*&HD.! -E(!$E$,>+!.&4G*)&E.!*&!&G,!HG.*&'$,.!-,&GE(!*#$!N&,4(7! ! 5
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  12. 12. "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!9:;9:<=!5!2->$!PI!&3!!"! ! Due Diligence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• "#$),!N&,D!'$$*.!"%"h.!#)>#!.*-E(-,(.!3&,!*,-E.1-,$EH+S!6$,)3)-W)4)*+!-E(!,$1$-*-W)4)*+7! • e-6$!-!*,-HD!,$H&,(!3&,!($4)6$,)E>!&E!1,&').$.7! • "#$+!-,$!E&*!E$>-*)6$4+!4).*$(!)E!-E+!(-*-W-.$!3,&'!-G*#&,)*)$.S!W-ED.S!,$3)E$,)$.S!&)4!1,&(GH$,.!&,! '-Y&,.! • "#$+!-,$!E&*!4).*$(!)E!-E+!W4-HD!4).*!(-*-W-.$7! • "#$),!1,&Y$H*.!-,$!$4)>)W4$!3&,!*,-E.-H*)&E.!W$*N$$E!,$4-*$(!1-,*)$.!&,!*,-($!*,-E.-H*)&E.7! -$)(,$&,C5Cg+,D%(,D373/(&2(,;)$2(++h, ! FE!&,($,!*&!$E.G,$!*#-*!*#$!*,-()E>!1-,*)H)1-E*.!W$#)E(!1,&Y$H*.!)E!"#$!%&''&()*+!",-($,.!E$*N&,D!'$$*! *#$!H,)*$,)-!-W&6$S!N$!$6-4G-*$!*#$'!*#,&G>#!*#,$$!4$E.$.U! !! • LG-4)3)H-*)&E! 3&,! "%"! '-,D$*14-H$! $E*,+7! -'&E>! &*#$,.! DE&N4$(>$S! $[1$,)$EH$S! DE&NE! _! N$44! ,$.1$H*$(! • F%%!%G.*&'.!iG)($4)E$.7! • %&'14)-EH$!N)*#!E-*)&E-4!_!)E*$,E-*)&E-4!4-N.S!,G4$.S!,$>G4-*)&E.! ! ^EH$!*,-()E>!1-,*)H)1-E*.!-E(!*#$),!&,>-E)Z-*)&E.!'$$*!*#$.$!H,)*$,)-S!*#$+!-,$!&33)H)-44+!p"%"!FEE$,!%),H4$! %&''GE)*+!C$'W$,.p!-E(!-,$!$4)>)W4$!3&,!WG+)E>!-E(a&,!.$44)E>!*#,&G>#!"#$!%&''&()*+!",-($,.7!%4)$E*.! H-E!*#$E!H&''GE)H-*$!*&!*#$),!E$*N&,D.!*#-*!*#$+!#-6$!W$$E!-G*#$E*)H-*$(!-.!*,G.*N&,*#+S!$33$H*)6$S!-E(! $4)>)W4$!3&,!WG+)E>!-E(a&,!.$44)E>!1$*,&4$G'!1,&(GH*.7! ! "#$!%&''&()*+!",-($,.!N)44!N&,D!H4&.$4+!N)*#!+&G!*&!'-D$!.G,$!*#-*!*#$!1,&1$,!(G$!()4)>$EH$!.*,-*$>+!#-.! W$$E!)'14$'$E*$(7!! 13
  13. 13. !"#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!99:;:<=!5!2->$!PT!&3!!"! ! 14Our Approach !=46$?$"#*)$"R(($=76?$"06%2"#676'&76*."74)*-'4"1$77$)"S7)-=7-)$! ! "#$! ($()H-*$(! *$-'!&3! ,).D! '-E->$'$E*! $[1$,*.! -*! "#$!%&''&()*+! ",-($,.! 1,&6)($.! -! .G)*$! &3! .&4G*)&E.! *&!)'1,&6$! &1$,-*)&E-4! $33)H)$EH+S!&1$,-*)&E!,).D!')*)>-*)&E!-E(!H&'14)-EH$!H&E*,&47!"#$!%&''&()*+!",-($,.h!J).D!C-E->$'$E*!2,&>,-'!).!($.)>E$(!*&!#$41! +&G!'-D$!W$**$,!.$HG,)*+!-E(!,).D!($H).)&E.S!')E)')Z$!*#$!H#-EH$!3&,!3,-G(!-E(!3)E-EH)-4!4&..S!-E(!,$(GH$!H&.*!&3!'-E->)E>!+&G,!&6$,-44! ,).D7! ! X)*#!-!3&HG.!&E!WG)4()E>!.*,&E>!3)E-EH)-4!H&E*,&4!3,-'$N&,D.!*&!.G11&,*!)EH,$-.$(!$33)H)$EH+S!,&WG.*!,).D!')*)>-*)&E!-E(!H&'14)-EH$! .*,-*$>)$.!3&,! H4)$E*.! -E(!)E6$.*&,f.S! "%"h.!J).D! C-E->$'$E*!2,&>,-'! ).!($.)>E! *&!14-ES! 1,&*$H*S!($*$H*!-E(! ,$.1&E(!*&! 3,-G(!-E(! 3)E-EH)-4!4&..!*#,$-*.7!! ! ^G,!*$-'!#-.!-!*-,>$*$(!3&HG.!g!(,-'-*)H-44+!,$(GH$!+&G,!,).D!-E(!)'1,&6$!&,>-E)Z-*)&E-4!-E(!$E(gWG+$,!H&'14)-E*!W$#-6)&,7!"#).!).! &G,!6-4G$!1,&1&.)*)&E7! `09U,-FQF=A-AQC,9E8cC0EQ9,E##A`0Q=9, E%),2$<>)(G(&+3:(,+$7%13$&+,+%31(,').<.132.77J,3<>)$:(+,)3+W,<313/.13$&,.&',3&27%'(+[! !! • `3+W, -.&./(<(&1! g! "%"! &33$,.! -! .&4G*)&E! *#-*! 1,&6)($.! -(6-EH$(! -E-4+*)H! -E(! *,-E.1-,$E*! KG-E*)3)H-*)&ES! ,).D.! -E(! &11&,*GE)*)$.S!$E-W4)E>!H4)$E*.!*&!$33$H*)6$4+!)($E*)3+!-E(!')*)>-*$!,).D!.*,-*$>)$.7! ! • =7$O.7,`3+W,F++(++<(&1,4,C).'3&/!g!"%"!($4)6$,.!-!.&4G*)&E!*#-*!'-E->$.!$6$,+!.*$1!&3!*#$!*,-($!1,&H$..7!X$!)'14$'$E*!-E(! '-)E*-)E7!b..).*)E>!N)*#!*#$!)'14$'$E*-*)&E!&3!*,-()E>!1,&H$..$.!*-HD4)E>!.*,-*$>)H!H#-44$E>$.S!*&!$.*-W4).#)E>!-E!-11,&1,)-*$! >&6$,E-EH$!.*,GH*G,$!-E(!*#$!,$KG),$(!,).D!'$*#&(&4&>)$.7! ! • `(/%7.1$)J,5$<>73.&2(,4,`(>$)13&/,9$7%13$&+!g!"%"!&33$,.!-!,$>G4-*&,+!H&'14)-EH$!-E(! ,$1&,*)E>!.&4G*)&E!&3!)E*$,E-*)&E-4!.*-E(-,(.S!)E!-HH&,(-EH$!N)*#!*#$!-114)H-W4$!4-N.!-E(! ,$>G4-*)&E.7! X&,D)E>! N)*#! 3)E-EH)-4! )E.*)*G*)&E.! *&! $E.G,$! *#-*! *#$),! H&'14)-EH$! -E(! >&6$,E-EH$! 3,-'$N&,D.S! 1,-H*)H$.! -E(! &,>-E)Z-*)&E.! -,$! ,&WG.*! -E(! '-E->$(! )E! -HH&,(-EH$!N)*#!-44!-114)H-W4$!4-N.!-E(!,$>G4-*)&E.S!-E(!*#-*!-E+!H&'14)-EH$!)..G$.!*#-*! -,).$!-,$!-((,$..$(!KG)HD4+S!$33$H*)6$4+!-E(!$33)H)$E*4+7!! ! • ;GJ+32.7,8$/3+132+,;7.&&3&/!g!"%"!&33$,.!H&'1,$#$E.)6$!4&>).*)H.!'-E->$'$E*S!)EH4G()E>! .H#$(G4)E>!-E(!*,-E.1&,*-*)&E!'-E->$'$E*!&3!6$..$4.7! !
  14. 14. "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!9:;9:<=!5!2->$!P]!&3!!"! ! 15Business Approach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f.!>,&N)E>!$E$,>+!E$$(.S!"%"!).!HG,,$E*4+!)E6&46$(!)E!*#$!'-,D$*)E>!-E(!*#$! .-4$.! &3! H,G($! &)4S! ,$3)E$(! 1$*,&4$G'! -.! N$44! -.! $E$,>+! .&4G*)&E.7! X$! -,$! *-,>$*)E>! *&! W$! -! '-Y&,! '-EG3-H*G,$,! -E(! '-,D$*$,! &3! 1$*,&4$G'! H&''&()*+! -E(! .1$H)-4*+! 1$*,&H#$')H-4.! -E(! #-6$! )E*$,$.*! *&! ($6$4&1! E$N! #&,)Z&E.! )E! $E6),&E'$E*g3,)$E(4+! $E$,>+! .&4G*)&E.7!^G,!#)>#!KG-4)*+!.*-E(-,(.S!)E*$>,)*+!-E(!6).)&E!*&!.$$D!$[H$44$EH$!)E!H&E(GH*)E>!-!N&,4(g$E*)*+!WG.)E$..!$E-W4$!H&E*)EG&G.! )'1,&6$'$E*!)E!$-H#!&3!*#$.$!WG.)E$..$.S!-E(!$[14&,$!$'$,>)E>!$E$,>+!.&G,H$.!-E(!*$H#E&4&>)$.7! Marketing "%"!C-,D$*)E>!_!G114+!H,$-*$(!-!>4&W-4!)E*$>,-*$(!E$*N&,D!&3!,$4)-W4$!-E(!$33)H)$E*!,$3)E$,)$.!-E(!().*,)WG*)&E!H$E*$,.!*#-*!1,&6)($.! 3G$4.S!4GW,)H-E*.S!3$$(!.*&HD.S!-E(!&*#$,!#)>#g6-4G$!1,&(GH*.!-.!N$44!-.!,$4)-W4$!-E(!$33)H)$E*!$E$,>+!.&4G*)&E!1,&(GH$,.!*#-*!1,&6)($.! $E$,>+!.&4G*)&E.!*&!&G,!>4&W-4!HG.*&'$,!1&,*3&4)&7! ! ^G,!WG.)E$..!'&($4!).!*&!1G,.G$!&1$,-*)&E-4!$[H$44$EH$!)E!>4&W-4!.H-4$!-E(!)E*$>,-*)&E!-H,&..!&G,!WG.)E$..!*&!>,-.1!H&.*!$33)H)$EH)$.!-E(! )'1,&6$!'-,>)E.7!^G,!>4&W-4!.G114+!&,>-E)Z-*)&E!&1*)')Z$.!&G,!E$*N&,DS!)EH4G()E>!.$4$H*)&E!-E(!1,&HG,$'$E*!&3!,-N!'-*$,)-4.!3&,!&G,! HG.*&'$,.!-E(!.G114+!&3!1,&(GH*.!*&!&G,!HG.*&'$,.7! ! "%"f.! '-,D$*)E>! ()6).)&E! H,$-*$.! 4&E>g*$,'! 6-4G$! W+! .$44)E>! #)>#gKG-4)*+! 1,&(GH*.! -E(! .&4G*)&E.! 1,&6)()E>! -! .$HG,)*+S! ,$>G4-,)*+! -E(! ,$4)-W)4)*+!*&!&G,!HG.*&'$,.!-H,&..!*#$!>4&W$!N#&!(-)4+!.$,6$.!*&!')44)&E.!&3!&*#$,.7! ! ^G,! '-,D$*)E>! .*,-*$>)$.! .*,)6$!*&! W$! N$44g1&.)*)&E$(!*&! H&'1$*$!.GHH$..3G44+!)E!-! (+E-')H! -E(! H&'1$*)*)6$!>4&W-4! '-,D$*14-H$!W+! 3&HG.)E>! &E! &G,! D$+! WG.)E$..! 3GE(-'$E*-4.U! .G1$,)&,! .$,6)H$S! .G1$,)&,! .*)1G4-*)&E! -E(! .G1$,)&,! .-3$*+S! $33)H)$EH+! )'1,&6$'$E*.S! )E*$>,-*)&ES!.*,GH*G,$(!1&,*3&4)&S!-E(!HG.*&'$,gW-.$(!'-,D$*)E>!)E)*)-*)6$.7!
  15. 15. !"#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!99:;:<=!5!2->$!PS!&3!!"! ! Procurement Activities 353T%"0*&/"#&A"F%"Q$%6'.$/"S6+A@6(8"3)&/$"3)&.%&=76*.%"6."&."R((6=6$.7"&./"R(($=76?$" #&..$)! "%"h.! H&'')*'$E*! ).! *&! H&E*)EG$! .$,6)E>! &G,! H4)$E*.h! $6$,g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a.$44$,7!! ! "#$.$! 1&4)H)$.! -,$! .GWY$H*! *&! H#-E>$! 3,&'! *)'$! *&! *)'$! -.! H),HG'.*-EH$.! ()33$,! -E(! )'1,&6$'$E*! ,$KG),$(S! N#)H#! -3*$,! -11,&6-4! W+! &G,! '-E->$'$E*! N)44! W$! G1(-*$(! -E(! ().*,)WG*$(! *&! -44! (&HG'$E*! #&4($,.7! X$! N&G4(! 4)D$! *&! '-)E*-)E! *#$! #)>#$.*! 4$6$4! &3! $*#)H.! )E! 2G,H#-.)E>! -E(! ($-4! N)*#! &G,! .G114)$,.! &E! -! GE)3&,'!W-.).7!! #$),.''313$&.7,3&Z$)<.13$&S!14$-.$!H-44!G.!-*!q=<!/:0!<@!=A;!=<::!&,!H&E*-H*!G.!6)-,$'-)4!N)*#!-E+! KG$.*)&E.!,$>-,()E>!*#$.$!1&4)H)$.7! 16
  16. 16. "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!9:;9:<=!5!2->$!P_!&3!!"! ! 2217 Corporate Procedures `ANcA9C,#E`,NcECFC0EQ,, b7!2,)H)E>!I)33$,$E*)-4!/1,&1&.$(!1,$')G'!&,!().H&GE*S!)3!().H&GE*S!*#$E!().H&GE*!'G.*!W$!.*-*$(07! P7!2-+'$E*!"$,'.!/IQ%S!JIQ%S!PQ%!^J!Pi!N)44!W$!)..G$(!-.!3G44!iG-,-E*$$!N)*#!""!1-+'$E*!-3*$,!)E.1$H*)&E!-*!4&-()E>!1&,*07! %7!P-ED!FE3&,'-*)&E7!/P$)E>!c-'$!-E(!Q&H-*)&E!^E4+0! I7!2-..1&,*!%&1)$.!&3!-44!I),$H*&,.7! ^EH$!*#$!J`LS!%&'1-E+!1,&3)4$S!-E(!H&1)$.!&3!*#$!1-..1&,*r.s!&3!*#$!I),$H*&,.!#-6$!W$$E!,$H$)6$(!-E(!-HH$1*$(!W+!*#$!.G114)$,.S!*#$E! -E!&33$,!N)44!W$!)..G$(!-.!1$,!*#$!J`LS!N)*#!*#$!WG+$,!*#$E!W$)E>!)E6)*$(!*&!1,&H$$(!W+!N-+!&3!)..G)E>!*#$),!&,($,!-E(!)E!.&'$!H-.$(!-! P%Q7!b!3G44!)E6)*-*)&E!4$**$,!3,&'!W&*#!e`%!-E(!&G,!G114)$,.!H&E3),')E>!-E(!->,$$)E>!*&!*#$!1,)H)E>!&3!*#$!1,&(GH*!-.!1$,!*#$!&,($,!N)44! W$!)..G$(7!! "#$!P%Q!&,!-!*$-,!.#$$*!&3!H&G,.$!W$)E>!&EH$!'&,$!H&E3),'$(!-*!*#-*!'$$*)E>!N)*#!.G114)$,.!W+!N-+!&3!%%!N)*#!*#$!)..G)E>!W-ED!&3!*#$! WG+$,.7!]6)($EH$!&3!*#$!3G$4!-.!1$,!&,($,!-E(!J`L!N)44!W$!.#&NEn!H&E3),'-*)&E!N)44!*#$E!*-D$!14-H$!N)*#!*#$!,$3)E$,+!(),$H*4+!-.!1$,!*#$! 1,&H$(G,$.!.$*!&G*!N)*#)E!*#$!H&E*,-H*7!%&E*,-H*.!N)44!W$!$[$HG*$(!W+!W&*#!1-,*)$.!N)*#!*#$!->,$$(!W-ED)E>!)E.*,G'$E*!)..G$(!E&!4-*$,! *#-E!B9!#&G,.!3,&'!*#$!$[$HG*)&E!&3!*#$!->,$$(!H&E*,-H*7!`G44!H#-,*$,!1-,*+!N)44!W$!>)6$E!W+!*#$!WG+$,!E&!4-*$,!*#-E!@!N&,D)E>!(-+.! -3*$,!$[$HG*)&E!&3!*#$!H&E*,-H*7! , K31G$%1,;)(V%'32(, "#$!%&''&()*+!",-($,.!).!-4N-+.!&1$E!*&!'G*G-44+!W$E$3)H)-4!WG.)E$..!&11&,*GE)*)$.!-E(!1-,*E$,.#)1.7!! ;7(.+(,&$1([,K(,L377,$&7J,)(+>$&',1$,+()3$%+,$ZZ()+,.&',3&i%3)3(+,$&7Jb,dE3&,*GE-*$4+S!N$!(&!E&*!)E*$,-H*S!,$.1&E(!&,!-HH$1*!bcO! ,$KG$.*.!&,!,$4$6-E*!(&HG'$E*-*)&E!,$4-*$(!*&!*#$!&33$,!&,)>)E-*)E>!3,&'!E&EgWG.)E$..!$'-)4.!.GH#!-.S!b^QS!i'-)4S!O-#&&tuS!e&*'-)4uS! &,!&*#$,!X$WgW-.$(!$'-)4!-HH&GE*7,
  17. 17. !"#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!99:;:<=!5!2->$!Pd!&3!!"! ! 18 Corporate Procedures UQEK,aEc`,5c9CE-A`,?Ua5@,;`E5ADc`A9, "#$,$!-,$!*N&!.*,-E(.!*&!MO%7!^E$!).!*#$!E$$(!*&!&W*-)E!.G33)H)$E*!)E3&,'-*)&E!-W&G*!+&G,!H4)$E*.f!,).D! -11$*)*$S! )E6$.*'$E*! 1,$3$,$EH$.! -E(! *)'$! #&,)Z&E.7! "#$! &*#$,! ).! (,)6$E! W+! -E*)g'&E$+! 4-GE($,)E>! H&E.)($,-*)&E.S!3&HG.)E>!&E!)($E*)3)H-*)&E!-E(!6$,)3)H-*)&E!&3!+&G,!H4)$E*!-E(!*#$),!$[1$H*$(!*,-E.-H*)&E! 1,&3)4$!.&!*#-*!1-,*E$,.!-,$!-HH$1*$(!W+!&G,!W-EDS!WG+$,.S!H4)$E*.!-E(!H&'1$*$E*!-G*#&,)*)$.7! "#$!3),.*!.*,-E(!).!-)'$(!-*!.$,6)E>!*#$! H4)$E*!.&! -.!*&!1,&6)($!-!.G)*-W4$!-E(!-11,&1,)-*$!.$,6)H$7!"#$! .$H&E(!')>#*!E&*!.$$'!*&!.$,6$!-!H4)$E*f.!)E*$,$.*.!WG*!).!)E.*$-(!-W&G*!,$(GH)E>!+&G,!3),'f.!,).D.!&3!*#-*!-! *,-E.-H*)&E!).!W$)E>!3,&Z$E!W+!E-*)&E-4!&,!)E*$,E-*)&E-4!.G1$,6).&,+!-G*#&,)*)$.!&,!N&,.*7! X$! H-E! 1,&6)($! +&G! N)*#! ,&WG.*S! ,).D! W-.$(! MO%! 1,&H$(G,$.! *#-*! N)44! '$$*! W&*#! *#$.$! &WY$H*)6$.! .)'G4*-E$&G.4+S! *-)4&,$(!3&,!6-,)&G.! ()33$,$E*!*+1$.! &3! )E()6)(G-4! &,!$E*)*+! -*!*#$!*)'$! &3! HG.*&'$,! &Eg W&-,()E>7! E%), Ua5, >.2W./(X, LG32G, 3+, O.+(', $&, C5C*+, /%3'.&2(, &$1(+X, .'')(++(+, 1G(, 2$&2(>1, $Z, 5%+1$<(), D%(, D373/(&2(, 3&27%'3&/, (&G.&2(', .&', +3<>73Z3(', '373/(&2(, .&', G.+, +(>.).1(, <$'%7(+, Z$), (.2G, $Z, 1G(, Z$77$L3&/,1J>(+,$Z,273(&1[, • 2,)6-*$!)E()6)(G-4.! • 2,)6-*$!H&,1&,-*)&E.! • m&)E*!T$E*G,$.! MO%!1-HD->$.!-,$!-6-)4-W4$!&E!*#$!N$W.)*$7!`&,!6$,)3)H-*)&E!&3!&G,!.G114)$,.S!H4)$E*.!-E(!1-,*E$,.!N$!'-D$! -'&E>!&*#$,.!G.$!&3!*#$!1,&3$..)&E-4!.$,6)H$.!3,&'!IGEE!_!P,-(.*,$$*S!F%%!$*H777! !
  18. 18. "#$!%&''&()*+!",-($,.!/"%"0!%&,1&,-*$!2,&3)4$!5!678!9:;9:<=!5!2->$!P^!&3!!"! ! 2419 Partners P&)7.$)%46A"6%"&"5*)$"5*.=$A7"&7"353" ^G,!,$4-*)&E.#)1.!N)*#!&G,!1-,*E$,.!-,$!-E!)E*$>,-4!1-,*!&3!#&N!N$!W,)E>!6-4G$!*&!&G,!H4)$E*.7!!X$!*,G4+!W$4)$6$!.GHH$..3G4!1,&Y$H*.! -E(!#-11+!H4)$E*.!-,$!*#$!,$.G4*!&3!-!H&44-W&,-*)6$!$33&,*!W$*N$$E!*#$!WG+$,S!.$44$,S!().*,)WG*&,!-E(!1,&(GH$,.7! !b.! "#$! %&''&()*+!",-($,.!>,&N.! -E(!$[1-E(.!)*.!,$-H#S! N$!H&E*)EG&G.4+!.$-,H#!3&,!-(()*)&E.!*&!&G,!"$-'S!-E(! 1-,*E$,.!N#&! H&'14$'$E*!&G,!1,&>,$..)6$!$E6),&E'$E*!-E(!.#-,$!&G,!H&'')*'$E*!*&!($4)6$,)E>!*#$!#)>#$.*gKG-4)*+!1,&(GH*!*&!&G,!H4)$E*.7! C$,>.)1&(),L31G,CG(,5$<<$'31J,C).'()+,$),7(.)&,<$)(X,>7(.+(,2$&1.21,%+,:3.,(<.37,$),OJ,2.773&/,IP,?"@,P],IS^,IP""b, 0Z,J$%g)(,3&1()(+1(',3&,+%>>7J3&/,>)$'%21,.&'j$),+():32(+,1$,CG(,5$<<$'31J,C).'()+X,>7(.+(,)(/3+1(),J$%),3&Z$)<.13$&b, , Qci m$*!`G$4 %,G($ I)$.$4 i-.&4)E$ 2-..1&,*!*&!+&G,!WG.)E$..

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