財經Morning call 2014年11月27日星期四

1. 美股
數風據，令顯示道瓊美國工業經平濟似均乎指數足、以標抵準抗普全爾球景氣的趨緩逆
期來臨前再登歷史收盤新高。指數在假 Thomson Reuters/
美國密西根大學週三公佈，
改眾善在假跡期象。採購季節來臨前，認為自年己新的高財，務美狀國況民有
標準普爾
(OPEC)27
日的會議影響。
個股方面：惠普
普部的門即毛利將率。拆為一個獨立的事業體，這有、望印拉表高機惠
境外深海石油探鑽商
歐股。
後歐洲，動股市能消週三退。收盤平靜無波，在連續三天的漲勢
歐洲央行副總裁
Constancio
中措一施，度支撐準歐備洲於股明市年上初漲。買說進，政如府果公需債。要該擴談大話振盤興
歐盟執委會主席容克
130
萬個就業機會。
公用事業與礦業類股同步走揚，德國兩大電力公司RWE
、
1.4%
亞股及新興市場股。
一亞日。太走勢區反股市覆波個別動，發展主，要由其於中南美韓國股經市濟幾消息近收好平壞不，全
中表現國人，民推銀升行港推、出滬股降息市利上多漲，達有利中國保險業績
4
天上漲。
外資投資亞洲股票積極，今年以來至
1
2014年11月27日星期四
500
11
7
月份消費者信心指數上升至超過
500
三下走，揚能，源其類中股指電則數話下的、挫十科大技類股當漲中勢，最有強八。大相類較股之週
1.1%
石油輸出國組織，主要是受到市場靜待
(Hewlett-Packard Co.)
4.07%
PC
，分析師研究報告指出惠普的
勁揚Seadrill Ltd.
挫利，導致探鑽公平司股台需價逆求勢降溫22.79%
暴跌的衝擊，因週受三不宣了布油停價發重股
(Jean-Claude Juncker)
拚經濟，擬砸下大手筆
210
億歐元的種子基金3,150
與投資公共建設，預估總投資規模達吸引民間參
元，將可創造億歐
EON
分別收升
3%
與
1.7%
必和必拓。重量級權值股
(BHP Billiton)
0.8%
(Anglo American)
漲
漲
、英美鉑金公司1
也連續第％以上11/，24
亞太指數
買超過止累計
400
154.5
億美元，億台美138.4
股
元其中億最美多元的居是次印。
度股市本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹資特料定來標源的：。瀚亞活力早報

2. 重點摘要：
受到中國與日本先後擴大寬鬆貨幣的激勵，熱錢近
來又大舉回流亞股，根據最新資料顯示，本月迄今
亞洲新興股市已吸金63億美元，MSCI亞太指數（不
含日本）今年迄今總共上漲3.9％，而美股標普5百
指數同期間漲幅則達11.8％，在亞洲國家央行擴大
寬鬆的貨幣政策利多支撐下，亞股短線可望進一步
上漲
。
2
2014年11月27日星期四
重點摘要：
歐洲央行副總裁康斯坦西歐周
三指出，一旦認定確有提供更
多激進刺激措施的必要，ECB
已準備好於明年初推出購買歐
元區政府公債的量化寬鬆措
施。ECB總裁德拉吉上周五暗
示，ECB可能將提供額外的貨
幣刺激方案，市場投資人視此
為推出QE最明確的訊號。本周
追價買盤勇於進場，帶動歐債
價格全面上揚，殖利率則反向
走低，德國10年期公債殖利率
周三盤中跌到0.74％，創歷史
新低，法國與西班牙同天期公
債殖利率則分別下滑至1.06％
與1.92％，均為歷史新低。
重點摘要：
全球一些高風險國家正趕在年
底前最後一刻大舉進入資本市
場籌資，這也讓所謂的邊境市
場債券發售規模可望在今年締
造新高。包括肯亞、衣索比亞
與巴基斯坦等邊境市場國家，
都在周二宣布發債計畫。他們
趁利率依然處於相對低檔，以
及投資者對高收益債券仍高度
渴望下進入債市籌資。今年來
包括象牙海岸、哈薩克與越南
等邊境市場國家，已透過發債
籌資約370億美元，比2013年全
年高出約50％，並締造歷史新
高。
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特資定料標來的源。：工商時報

3. 歐美日公債：美國經濟指標差強人意，FOMC會議紀錄符合預期，歐元區PMI下跌，無利多
驚喜下公債窄幅波動收漲，由於薪資成長仍低，核心CPI溫和，市場推遲升息預期投資人回
補空頭部位，美債和景氣表現脫鉤於低檔盤整，靜待經濟數據表態，帶動美債方向，在尚未
出現進一步數據之前維持中立看法，歐債表現空間較高。殖利率區間預估: 美債2.2~2.8%，
歐債0.8~1.2%,日債0.45~0.6%。
投資級公司：根據FOMC會議記錄，官員對於就業市場看法正面以及對於通膨下滑的疑慮，
與市場預期相符，在德拉吉談話以及中國意外降息的消息下，投資級債隨殖利率走低而收復
部分跌幅。JPMorgan預估投資級債明年新發行量將較今年增加7%，儘管如此，整體利率環
境在美歐央行寬鬆基調不變下無大幅攀升壓力，尋求優質殖利率需求不變，資金流入投資級
債基金趨勢延續；即將進入月初數據密集週，近期走寬的利差將視是否有進一步利多消息而
定。
美歐經濟數據好壞參差，沒有特別驚喜，然中國加入歐日寬鬆陣營，意外降息振奮市場，新
匯豐中國製造PMI下跌，降至六個月低位，逼近50臨界點，中國雖採取了一系列小規模定額
寬鬆措施卻未能奏效，在保增長壓力下，人行調降利率，寬鬆政策以穩定未來成長，有利新
興市場債表現。
以價值評估，新興市場債在各類債券中殖利率具有優勢， 投資價值極具吸引力。惟美元強勢
迭創新高，新興市場受經濟基本面影響波動加遽，考量波動度高及不確定性影響，以強勢貨
幣主權債為優先考量，逢低配置為宜。
觀察指標: (1)CDS、與利差變化；(2)資金流量及穩定度；(3)和美債連動性
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2014年11月27日星期四
債券市場展望
成熟市場公債/投資級債
新興市場債
資料來源：野村投信
興市場債受惠收漲，止住連續二週跌勢。
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4. 中國：人行意外調降金融機構一年期存款基準利率0.25個百分點至2.75%，一年期貸款基準
利率0.4個百分點至5.6%，為2012年以來首見。
印尼：央行於臨時會議調高基準利率一碼至7.75%，主因燃油價格調升將引發物價走高壓
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2014年11月27日星期四
債券市場展望
亞太債市
資料來源：野村投信
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力。
FOMC會議記錄大致符合市場預期，歐、日官方動作也多與市場共識一致，加上中國意外降
息的動作，投資氣氛可望獲得激勵。儘管週間傳出印尼升息消息，然此一動作反而加強市場
對其貨幣政策一致性的信任，對於當地貨幣債券債信展望有所助益，然而，隨日幣走貶還未
見止步，亞幣亦難有發揮空間，建議宜審慎面對匯率帶來的影響。中國降準的動作，將有助
解決企業資金成本過高的問題，而官方亦釋放了支撐成長動能的態度，有利區域內風險偏好
回溫，亞高收近期受到壓抑的走勢可望獲得抒解，野村投信不改看好全年表現觀點，預料利
差將朝年初水準回落。