Analisis laporan keuangan dua perusahaan otomotif untuk menilai kinerjanya. Penelitian ini menganalisis rasio-rasio keuangan seperti likuiditas, aktivitas, hutang, dan profitabilitas PT Astra Otoparts dan PT Gajah Tunggal pada semester 2012 dan 2013 untuk melihat perkembangan kinerjanya.

1. ANALISIS LAPORAN KEUANGAN UNTUK MENILAI
KINERJA PERUSAHAAN PADA KELOMPOK
INDUSTRI OTOMOTIF
Disusun oleh:
Nama : SEPTYATHA
NPM : 2010120001
UNIVERSITAS KATOLIK PARAHYANGAN
BANDUNG
2013/2014

2. i
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat dan
kehendak-Nya saya dapat menyelesaikan makalah keuangan tentang “ANALISIS LAPORAN
KEUANGAN UNTUK MENILAI KINERJA PERUSAHAAN PADA KELOMPOK INDUSTRI
OTOMOTIF” dengan baik.
Makalah ini saya susun dengan tujuan untuk memberikan wawasan para pembaca dari
sisi pemilik perusahaan maupun investor tentang apa saja cara penilaian kinerja dari suatu
perusahaan, khususnya kelompok industri otomotif yang ada di Indonesia. Selain itu, makalah ini
saya susun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh nilai dalam mata kuliah Seminar
Keuangan yang ada di Universitas Katolik Parahyangan, Bandung.
Saya mengucapkan terima kasih kepada Ibu Inge Barlian, Dra., Ak., M.Sc. selaku dosen
pembimbing dari mata kuliah ini, serta seluruh pihak yang sudah membantu dan memberikan
masukan untuk penyelesaian makalah ini. Terbatasnya pengetahuan dan sempitnya waktu yang
diberikan mungkin menjadikan makalah ini masih jauh dari sempurna. Maka dari itu penulis
mengharapkan kritik dan saran yang membangun dari pembaca demi kesempurnaan makalah ini.
Sebagai penutup, semoga makalah ini dapat bermanfaat bagi penulis dan juga pembaca. Terima
kasih.
Bandung, 17 September 2013
Penulis

3. ii
DAFTAR ISI
Kata Pengantar i
Daftar Isi ii
Bab 1 PENDAHULUAN 1
1.1 Latar Belakang Penelitian 1
1.2 Rumusan Masalah 4
1.3 Tujuan Penelitian 4
1.4 Kegunaan Penelitian 4
1.5 Kerangka Pemikirian 5
1.6 Metodologi Penelitian 6
1.7 Lokasi dan Waktu Penelitian 6
Bab 2 TINJAUAN PUSTAKA 7
2.1 Analisa Rasio 7
2.1.1 Analisis Rasio Likuiditas 7
2.1.2 Analisis Rasio Aktivitas 10
2.1.3 Analisis Rasio Hutang 13
2.1.4 Analisis Rasio Profitabilitas 15
2.1.5 Analisis Rasio Pasar 17
Bab 3 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 20
3.1 Kinerja Perusahaan Kelompok Industri Otomotif 22
3.1.1 Kinerja PT Astra Otoparts Tbk 22
3.1.1.1 Analisis Likuiditas 22
3.1.1.2 Analisis Aktivitas 24
3.1.1.3 Analisis Hutang 27
3.1.1.4 Analisis Profitabilitas 29
3.1.1.5 Analisis Pasar 32

4. iii
3.1.2 Kinerja PT Gajah Tunggal Tbk 34
3.1.2.1 Analisis Likuiditas 34
3.1.2.2 Analisis Aktivitas 36
3.1.2.3 Analisis Hutang 39
3.1.2.4 Analisis Profitabilitas 40
3.1.2.5 Analisis Pasar 43
Bab 4 KESIMPULAN 51
Rekomendasi Bagi Para Investor 52
Lampiran 53
Daftar Pustaka 68

5. 1
BAB 1
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Bidang keuangan merupakan bidang yang sangat penting dalam suatu perusahaan.
Banyak perusahaan yang berskala kecil, menengah dan besar, akan mempunyai perhatian besar
di bidang keuangan, terutama dalam perkembangan dunia usaha yang semakin maju, persaingan
antara satu perusahaan dengan perusahaan lainnya semakin ketat. Belum lagi kondisi
perekonomian Indonesia sekarang yang tidak menentu menyebabkan banyaknya perusahaan
yang tiba-tiba mengalami kebangkrutan maupun hengkang dari Indonesia. Oleh karena itu, agar
perusahaan dapat bertahan atau bahkan bisa tumbuh dan berkembang, perusahaan harus
mencermati kondisi dan kinerja perusahaan. Untuk mengetahui dengan tepat bagaimana kondisi
dan kinerja perusahaan maka diperlukan suatu analisis yang tepat.
Metode yang dapat dipakai untuk menilai kinerja perusahaan adalah laporan keuangan.
Laporan keuangan merupakan hasil pengumpulan dan pengolahan data keuangan yang disajikan
dalam bentuk laporan keuangan atau ikhtisar lainnya yang dapat digunakan untuk membantu
para pemakai di dalam menilai kinerja perusahaan agar dapat mengambil keputusan yang tepat.
Laporan keuangan digunakan oleh manajer untuk meningkatkan kinerja, oleh kreditor untuk
mengevaluasi kemungkinan dibayarnya pinjaman, dan oleh pemegang saham untuk meramalkan
laba, dividen, dan harga saham.
Secara umum ada tiga bentuk laporan keuangan pokok yang dihasilkan oleh suatu
perusahaan :
1. Neraca
Neraca digunakan untuk menggambarkan posisi keuangan perusahaan pada suatu
waktu tertentu, yang meliputi asset perusahaan dan klaim atas asset tersebut.
2. Laporan Laba-Rugi
Laporan laba-rugi merupakan laporan prestasi perusahaan selama jangka waktu
tertentu. Tujuan utama dari laporan laba-rugi adalah melaporkan kemampuan perusahaan
yang sebenarnya untuk memperoleh laba.

6. 2
3. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas atau laporan perubahan posisi keuangan menyajikan informasi
aliran kas masuk atau keluar bersih pada suatu periode, hasil dari tiga kegiatan pokok
perusahaan yaitu operasi, investasi, dan pendanaan. Aliran kas diperlukan terutama untuk
mengetahui kemampuan perusahaan yang sebenarnya dalam memenuhi kewajiban-
kewajibannya.
Menurut Standar Akuntansi Keuangan (2002 : 4) tujuan laporan keuangan adalah sebagai
berikut :
a. Menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta
perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah
besar pemakai dalam mengambil keputusan ekonomi.
b. Laporan keuangan disusun untuk memenuhi kebutuhan bersama oleh sebagian
besar pemakainya, yang secara umum menggambarkan pengaruh keuangan dari
kejadian masa lalu.
c. Laporan keuangan juga menunjukkan apa yang telah dilakukan manajemen atau
pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya yang dipercayakan kepadanya.
Untuk menilai kinerja perusahaan, diperlukan beberapa tolok ukur. Tolok ukur yang
sering digunakan adalah rasio atau indeks, yang menghubungkan dua data keuangan yang satu
dengan yang lainnya.
Analisis dan interpretasi dari macam-macam rasio dapat memberikan pandangan yang
lebih baik tentang kinerja perusahaan dibandingkan analisis yang hanya didasarkan atas data
keuangan sendiri-sendiri yang tidak berbentu rasio.
Jenis analisis bervariasi sesuai dengan kepentingan pihak-pihan yang melakukan analisis.
Pemberi kredit dagang akan menaruh perhatian terutama kepada likuiditas perusahaan yang
dianalisis karena tagihan mereka bersifat jangka pendek. Tagihan pemberi kredit jangka panjang,
misalnya pemilik obligasi, bersifat jangka panjang. Oleh karena itu, ia lebih berminat terhadap
kemampuan arus kas untuk melunasi utang dalam jangka panjang. Pemilik obligasi mungkin
akan menilai struktur modal perusahaan, sumber dan penggunaan dana, serta profitabilitas
perusahaan.
Seorang pemilik saham perusahaan pada prinsipnya lebih berkepentingan dengan
keuntungan saat ini dan dimasa yang akan datang, dengan stabilitas keuntungan tersebut dan

7. 3
perbandingannya dengan keuntungan perusahaan lain. Ia akan menaruh minat pada kondisi
keuangan perusahaan sejauh hal itu dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan itu untuk
berkembang, membayar deviden, dan menghindari kebangkrutan. Bagi perusahaan sendiri,
analisis terhadap kinerja perusahaan akan membantu dalam hal perencanaan tersebut.
Menurut Buku Manajemen Keuangan 1 karangan Prof. Dr. Ridwan S. Sundjaja, Drs.,
MSBA, Inge Barlian, Dra., Ak., M.Sc., dan Dharma Putra Sundjaja, SE., MFP (2010 : 173),
ukuran kinerja dapat dianalisis dalam tiga kelompok :
1. Rasio Likuiditas
2. Rasio Aktivitas
3. Rasio Hutang
4. Rasio Profitabilitas
5. Rasio Pasar
Analisis laporan keuangan akan lebih tajam apabila angka-angka keuangan dibandingkan
dengan standar tertentu. Standar tersebut dapat berupa standar internal yang ditetapkan oleh
manajemen, perbandingan historis atau membandingkan angka-angka keuangan dengan angka-
angka masa sebelumnya, pembandingan dengan perusahaan atau industri sejenis.
Tanpa pembandingan, tidak akan diketahui apakah kinerja suatu perusahaan
menunjukkan perbaikan atau sebaliknya menunjukkan penurunan.
Berdasarkan uraian di atas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan
judul : “ANALISIS LAPORAN KEUANGAN UNTUK MENILAI KINERJA
PERUSAHAAN PADA KELOMPOK INDUSTRI OTOMOTIF”.

8. 4
1.2 Rumusan Masalah
Penulis bermaksud mengadakan penelitian dengan melihat pokok permasalahan sebagai
berikut :
a. Bagaimana kinerja dari PT Astra Otoparts Tbk dan PT Gajah Tunggal Tbk selama
semester 1 2012 dan semester 1 2013.
b. Bagaimana hubungan analisis dari rasio keuangan terhadap penilaian kinerja PT Astra
Otoparts Tbk dan PT Gajah Tunggak Tbk.
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian yang penulis lakukan sehubungan dengan permasalahan yang
diuraikan di atas untuk :
a. Mengetahui apakah ada peningkatan maupun penurunan profit dari PT Astra Otoparts
Tbk dan PT Gajah Tunggal Tbk pada Semester 1 2012 dan Semester 1 2013.
b. Membandingkan dan menilai rasio keuangan dari PT Astra Otoparts terhadap PT Gajah
Tunggal pada Semester 1 2012 dan Semester 1 2013.
1.4 Kegunaan Penelitian
Hasil penelitian diharapkan dapat memberikan manfaat baik secara langsung, maupun
tidak langsung bagi perusahaan tempat penulis mengadakan penelitian, juga bagi masyarakat
terutama pihak-pihak lain yang memerlukan dan bagi penulis sendiri.
a. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi masukan yang bermanfaat didalam
merencanakan serta menjalankan strategi perusahaan sehingga mencapai hasil yang
positif bagi keuangan perusahaan dan unsur-unsur keuangan didalam perusahaan dapat
dikontrol dengan baik.
b. Bagi penulis
Hasil penelitian ini dapat menambah pengetahuan dan pengalaman dengan
menerapkan teori-teori yang ada serta diterapkan secara nyata untuk menganalisa rasio-
rasio keuangan yang ada di dalam perusahaan sehingga dapat mengetahui ada gejala dan
masalah apa yang terjadi didalam keuangan suatu perusahaan.

9. 5
c. Bagi pembaca
Hasil penelitian dapat menambah wawasan dan pengetahuan sebagai bahan
referensi dalam usaha untuk membantu pembaca memahami sesuatu yang bermanfaat
dalam melakukan penelitian, serta bagi para investor dan pemegang saham dapat menilai
apakah keuangan perusahaan tersebut bisa dinyatakan sehat atau tidak, supaya keputusan
yang nantinya diambil akan tepat sasaran.
1.5 Kerangka Pemikiran
Berdasarkan penelitian terdahulu, bahwa untuk mengetahui dengan tepat bagaimana
kondisi dan kinerja perusahaan dapat dilakukan analisis terhadap laporan keuangan yang
dimilikinya.
Analisis laporan keuangan menurut Munawir (2010;35) adalah :
“analisis laporan keuangan yang terdiri dari penelaahan atau mempelajari daripada
hubungan dan tendensi atau kecenderungan (trend) untuk menentukan posisi keuangan dan hasil
operasi serta perkembangan perusahaan yang bersangkutan”.
Untuk membantu mengevaluasi laporan keuangan tersebut diperlukan suatu tolok ukur.
Tolok ukur yang sering digunakan adalah berbentuk rasio atau indeks. Rasio keuangan
merupakan suatu tolok ukur yang menghubungkan dua data keuangan yang satu dengan yang
lainnya. Analisis rasio keuangan yang menghubungkan unsur-unsur neraca dan laporan laba-rugi
dan lainnya dapat memberikan gambaran tentang perusahaan dan posisinya pada saat ini.
Analisis laporan keuangan meliputi dua jenis perbandingan. Pertama, dengan
membandingkan rasio sekarang dengan yang lalu dan yang akan datang untuk perusahaan yang
sama. Kedua, perbandingan meliputi perbandingan rasio perusahaan dengan perusahaan lainnya
yang sejenis atau dengan rata-rata industri pada satu titik yang sama. Perbandingan tersebut
dapat memberikan gambaran mengetani kinerja perusahaan, apakah mengalami kenaikan atau
penurunan.
Analisis laporan keuangan dapat membantu manajemen untuk mengidentifikasi
kekurangan dan kemudian melakukan tindakan untuk memperbaiki kinerja perusahaan, dan
membuat keputusan yang rasional dalam hal perencanaan perusahaan sehingga tujuan
perusahaan dapat tercapai.

10. 6
1.6 Metodologi Penelitian
Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif analitis, yaitu metode yang
berusaha mengumpulkan data yang sesuai dengan keadaan yang sebenarnya, menyajikan dan
menganalisanya sehingga dapat memberikan gambaran yang cukup jelas atas objek yang diteliti
dan kemudian dapat ditarik suatu kesimpulan.
Teknik untuk pengumpulan data dilakukan dengan cara :
1. Penelitian Lapangan (Field Research)
Penelitian lapangan ini bertujuan untuk memperoleh data dari perusahaan yang
sedang diteliti untuk kemudian dipelajari, diolah, dan dianalisis.
2. Penelitian Kepustakaan
Penelitian kepustakaan adalah dengan cara mengumpulkan bahan-bahan dari berbagai
sumber dan mempelajari literature-literatur yang berhubungan dengan topic
pembahasan untuk memperoleh dasar teoritis.
1.7 Lokasi dan Waktu Penelitian
Penulis melakukan penelitian di perusahaan otomotif yang telah go public, yaitu PT Astra
Otoparts Tbk dan PT Gajah Tunggal Tbk. Sedangkan rentang waktu yang diteliti dari perusahaan
tersebut adalah Semester 1 (1 Januari – 30 Juni) 2012 dan Semester 1 (1 Januari – 30 Juni) 2013.

11. 7
BAB 2
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Analisa Rasio
Menurut Munawir (2004:37) Analisis rasio adalah suatu metode analisa untuk
mengetahui hubungan pos-pos tertentu dalam neraca atau laporan laba rugi secara individu atau
kombinasi dari kedua laporan tersebut.
Menurut Mahmud M.Hanadie (2005:77) Analisis rasio adalah penggabungan yang
menunjukkan hubungan antara suatu unsur dengan unsur lainnya dalam laporan keuangan,
hubungan antara unsur laporan tersebut dinyatakan dalam bentuk matematis yang sederhana.
Analisis ratio merupakan bentuk atau cara umum yang digunakan dalam analisis laporan
keuangan dengan kata lain diantara alat-alat analisis yang selalu digunakan untuk mengukur
kekuatan atau kelemahan suatu perusahaan di bidang keuangan adalah analisis ratio keuangan
(Financial Ratio Analysis)
Dalam Keown dkk (2002:60) tujuan dari analisis ratio adalah untuk membantu manager
finansial memahami apa yang perlu dilakukan oleh perusahaan, berdasarkan informasi yang
tersedia dan sifatnya terbatas.
Analisis ratio pada dasarnya tidak hanya berguna bagi kepentingan intern perusahaan saja
melainkan juga pihak luar dan ini berbeda menurut kepentingan khusus dari analisis atau pihak
yang berkepentingan.
Analisis ratio berguna bagi para analisis intern untuk membantu manajemen membuat
evaluasi mengenai hasil-hasil operasinya, memperbaiki kesalahan-kesalahan dan menghindari
keadaan yang dapat menyebabkan kesultan keuangan.
2.1.1 Analisis Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan suatu indikator mengenai kemampuan perusahaan-
perusahaan membayar semua kewajiban finansial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan
menggunakan aktiva lancar yang tersedia. Likuiditas tidak hanya berkenaan dengan keadaan
keseluruhan keuangan perusahaan, tetapi juga berkaitan dengan kemampuannya mengubah
aktiva lancar tertentu menjadi uang kas.

12. 8
Riyanto (2008:25) menyatakan bahwa likuiditas adalah masalah yang berhubungan
dengan masalah kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya yang
segera harus dipenuhi.
Suatu perusahaan yang mempunyai alat-alat likuid sedemikian besarnya sehingga mampu
memenuhi segala kewajiban finansialnya yang segera harus terpenuhi, dikatakan bahwa
perusahaan tersebut likuid, dan sebaliknya apabila suatu perusahaan tidak mempunyai alat-alat
likuid yang cukup untuk memenuhi segala kewajiban finansialnya yang segera harus terpenuhi
dikatakan perusahaan tersebut insolvable.
Rasio likuiditas adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan memenuhi
kewajiban jangka pendeknya. Rasio-rasio ini dapat dihitung melalui sumber informasi tentang
modal kerja yaitu pos-pos aktiva lancar dan hutang lancar. Dengan demikian rasio likuiditas
berpengaruh dengan kinerja keuangan perusahaan sehingga rasio ini memiliki hubungan dengan
harga saham perusahaan.
2.1.1.1 Current Ratio (Rasio Lancar)
Current ratio merupakan perbandingan antara aktiva lancar dan kewajiban lancar dan
merupakan ukuran yang paling umum digunakan untuk mengetahui kesanggupan suatu
perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Current ratio menunjukkan sejauh mana akitva lancar menutupi kewajiban-kewajiban
lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dan kewajiban lancar semakintinggi
kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya.
Current ratio yang rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah dalam
likuidasi, sebaliknya current ratio yang terlalu tinggi juga kurang bagus, karean menunjukkan
banyaknya dana menganggur yang pada akhirnya dapat mengurangi kemampulabaan perusahaan
(Sawir, 2009:10).
Apabila mengukur tingkat likuiditas dengan menggunakan current ratio sebagai alat
pengukurnya, maka tingkat likuiditas atau current ratio suatu perusahaan dapat dipertinggi
dengan cara (Riyanto, 2001:28):
1. Dengan utang lancar tertentu, diusahakan untuk menambah aktiva lancar.
2. Dengan aktiva lancar tertentu, diusahakan untuk mengurangi jumlah utang lancar.

13. 9
3. Dengan mengurangi jumlah utang lancar sama-sama dengan mengurangi aktiva lancar.
Current ratio dapat dihitung dengan formula:
𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 =
𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓
𝑯𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈 𝒍𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓
2.1.1.2 Quick Ratio (Rasio Cepat)
Rasio ini disebut juga acid test rasio yang juga digunakan untuk mengukur kemampuan
suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Penghitungan quick ratio
dengan mengurangkan aktiva lancar dengan persediaan.
Hal ini dikarenakan persediaan merupakan unsur aktiva lancar yang likuiditasnya rendah
dan sering mengalami fluktuasi harga serta menimbulkan kerugian jika terjadi likuiditas. Jadi
rasio ini merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan aktiva lancar yang paling likuid
mampu menutupi hutang lancar.
Sawir (2009:10) mengatakan bahwa quick ratio umumnya dianggap baik adalah semakin
besar rasio ini maka semakin baik kondisi perusahaan.
Quick ratio dapat dihitung dengan formula :
𝑄𝑢𝑖𝑐𝑘 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Aktiva Lancar − Persediaan
Hutang Lancar
2.1.1.3 Cash ratio (Rasio Kas)
Rasio ini merupakan rasio yang menunjukkan posisi kas yang dapat menutupi hutang
lancar dengan kata lain cash ratio merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan kas yang
dimiliki dalam manajemen kewajiban lancar tahun yang bersangkutan.
Cash Ratio dapat dihitung dengan formula:
𝐶𝑎𝑠ℎ 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Kas
Hutang Lancar

14. 10
2.1.1.4 Modal Kerja Bersih (Net Working Capital)
Menurut Wasis (1991, p.63) Modal kerja adalah dana yang ditanamkan dalam aktiva
lancar, oleh karena itu dapat berupa kas, piutang, surat – surat berharga, persediaan dan lain-lain.
Modal kerja bruto adalah keseluruhan dari aktiva / harta lancar yang terdapat dalam sisi debet
neraca. Modal kerja bersih adalah keseluruhan harta lancar dikurangi utang lancar. Dengan
perkataan lain modal kerja bersih adalah selisih antara aktiva lancar dikurangi dengan hutang
lancar.
Modal Kerja Bersih dapat dihitung dengan formula :
𝑁𝑒𝑡 𝑊𝑜𝑟𝑘𝑖𝑛𝑔 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 − 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
2.1.2 Analisis Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas adalah rasio yang mengukur seberapa efektif perusahaan dalam
memanfaatkan semua sumber daya yang ada padanya. Semua rasio aktivitas ini melibatkan
perbandingan antara tingkat penjualan dan investasi pada berbagai jenis aktiva. Rasio-rasio
aktivitas menganggap bahwa sebaiknya terdapat keseimbangan yang layak antara penjualan dan
beragai unsur aktiva misalnya persediaan, aktiva tetap dan aktiva lainya.
Aktiva yang rendah pada tingkat penjualan tertentu akan mengakibatkan semakin
besarnya dana kelebihan yang tertanam pada aktiva tersebut. Dana kelebihan tersebut akan lebih
baik bila ditanamkan pada aktiva lain yang lebih produktif.
Yang termasuk ke dalam rasio aktivitas adalah sebagai berikut:
2.1.2.1 Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)
Inventory turnover menunjukkan kemampuan dana yang tertanam dalam inventory
berputar dalam suatu periode tertentu, atau likuiditas dari inventory dan tendensi untuk adanya
overstock (Riyanto, 2008:334).
Rasio perputaran persediaan mengukur efisiensi pengelolaan persediaan barang dagang.
Rasio ini merupakan indikasi yang cukup popular untuk menilai efisiensi operasional, yang
memperlihatkan seberapa baiknya manajemen mengontrol modal yang ada pada persediaan.
Rasio perputaran persediaan dihitung dengan formula:
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑦 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Harga Pokok Penjualan
Persediaan

15. 11
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑈𝑚𝑢𝑟 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 =
Jumlah Hari Dalam 1 Tahun
Inventory Turnover
2.1.2.2 Perputaran Piutang
Piutang yang dimiliki oleh suatu perusahaan mempunyai hubungan yang erat dengan
volume penjualan kredit. Posisi piutang dan taksiran waktu pengumpulannya dapat dinilai
dengan menghitung tingkat perputaran piutang tersebut yaitu dengan membagi total penjualan
kredit (neto) dengan piutang rata-rata.
Perputaran piutang dapat diukur dengan rumus :
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 =
Penjualan
Piutang
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 =
360
Rata − Rata Periode Tagih
2.1.2.3 Rata-Rata Periode Tagih
Adalah jumlah rata-rata waktu yang diperlukan untuk menagih piutang. Rasio tersebut
bermanfaat untuk mengevaluasi kebijakan pinjaman dan kebijakan penagihan.
Rata-rata periode tagih dapat diukur dengan rumus :
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒 𝑇𝑎𝑔𝑖ℎ =
Piutang
Rata − Rata Penjualan per Hari
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒 𝑇𝑎𝑔𝑖ℎ =
Piutang
Penjualan Tahunan / 360
2.1.2.4 Rata-Rata Periode Bayar
Adalah jumlah rata-rata waktu yang diperlukan untuk membayar hutang usaha.
Rata-rata periode bayar dapat diukur dengan rumus :
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒 𝐵𝑎𝑦𝑎𝑟 =
Hutang Usaha
Rata − Rata Pembelian per Hari
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑃𝑒𝑚𝑏𝑒𝑙𝑖𝑎𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝐻𝑎𝑟𝑖 =
Pembelian Tahunan
360

16. 12
2.1.2.5 Perputaran Aktiva Tetap (Fixed Assets Turnover)
Rasio ini merupakan perbandingan antara penjualan dengan aktiva tetap. Fixed assets
turn over mengukur efektivitas penggunaan dana yang tertanam pada harta tetap seperti pabrik
dan peralatan, dalam rangka menghasilkan penjualan, atau berapa rupiah penjualan bersih yang
dihasilkan oleh setiap rupiah yang diinvestasikan pada aktiva tetap (Sawir, 2003:17).
Rasio ini berguna untuk mengevaluasi kemampuan perusahaan menggunakan aktivanya
secara efektif untuk meningkatkan pendapatan. Kalau perputarannya lambat (rendah),
kemungkinan terdapat kapasitas terlalu besar atau ada banyak aktiva tetap namun kurang
bermanfaat, atau mungkin disebabkan hal-hal lain seperti investasi pada aktiva tetap yang
berlebihan dibandingkan dengan nilai output yang akan diperoleh. Jadi semakin tinggi rasio ini
berarti semakin efektif penggunaan aktiva tetap tersebut.
Perputaran aktiva tetap dihitung dengan rumus:
𝐹𝑖𝑥𝑒𝑑 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Penjualan
Aktiva Tetap Bersih
2.1.2.6 Perputaran Total Aktiva (Total Assets Turnover)
Total assets turnover merupakan perbandingan antara penjualan dengan total aktiva suatu
perusahaan dimana rasio ini menggambarkan kecepatan perputarannya total aktiva dalam satu
periode tertentu.
Total assets turn over merupakan rasio yang menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan
keseluruhan aktiva perusahaan dalam menghasilkan volume penjualan tertentu (Syamsuddin,
2009:19).
Total assets turnover merupakan rasio yang menggambarkan perputaran aktiva diukur
dari volume penjualan. Jadi semakin besar rasio ini semakin baik yang berarti bahwa aktiva
dapat lebih cepat berputar dan meraih laba dan menunjukkan semakin efisien penggunaan
keseluruhan aktiva dalam menghasilkan penjualan. Dengan kata lain jumlah asset yang sama
dapat memperbesar volume penjualan apabila assets turn overnya ditingkatkan atau diperbesar.
Total assets turnover ini penting bagi para kreditur dan pemilik perusahaan, tapi akan
lebih penting lagi bagi manajemen perusahaan, karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya
penggunaan seluruh aktiva dalam perusahaan.

17. 13
Perputaran total aktiva dihitung sebagai berikut:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Penjualan
Total Aktiva
2.1.3 Analisis Rasio Hutang
Menggambarkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansial baik
jangka waktu pendek atau panjang apabila sekiranya perusahaan dilikuidasi.
Suatu perusahaan yang solvable berarti bahwa perusahaan tersebut mempunyai aktiva
atau kekayaan yang cukup untuk membayar semua hutanghutang nya begitu pula sebaliknya
perusahaan yang tidak mempunyai kekayaan yang cukup untuk membayar hutang-hutangnya
disebut perusahaan yang insolvable.
Rasio hutang terdiri dari:
2.1.3.1 Rasio Hutang Terhadap Ekuitas (Debt to Equity Ratio atau Ratio Leverage)
Menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang pada
pihak luar dan digunakan untuk mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai oleh hutang.
Struktur modal adalah pembelanjaan permanen dimana mencerminkan pengimbangan
antar hutang jangka panjang dan modal sendiri. Modal sendiri adalah modal yang berasal dari
perusahaan itu sendiri (cadangan, laba) atau berasal dari mengambil bagian, peserta, atau pemilik
(modal saham, modal peserta dan lain-lain) (Riyanto, 2008:22).
Jadi dapat disimpulkan bahwa debt to equity ratio merupakan perbandingan antara total
hutang (hutang lancar dan hutang jangka panjang) dan modal yang menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajibannya dengan menggunakan modal yang ada.
Rasio hutang modal dihitung dengan formula:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Hutang Jangka Panjang
Ekuitas Pemegang Saham
Menurut Syafri (2008:303) semakin kecil rasio hutang modal maka semakin baik dan
untuk keamanan pihak luar rasio terbaik jika jumlah modal lebih besar dari jumlah hutang atau
minimal sama.

18. 14
2.1.3.2 Rasio Hutang (Debt Ratio)
Rasio ini merupakan perbandingan antara total hutang dengan total aktiva. Sehingga rasio
ini menunjukkan sejauh mana hutang dapat ditutupi oleh aktiva. Menurut Sawir (2008:13) debt
ratio merupakan rasio yang memperlihatkan proposi antara kewajiban yang dimiliki dan seluruh
kekayaan yang dimiliki.
Rasio ini dihitung dengan rumus:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Total Hutang
Total Aktiva
Apabila debt ratio semakin tinggi, sementara proporsi total aktiva tidak berubah maka
hutang yang dimiliki perusahaan semakin besar. Total hutang semakin besar berarti rasio
financial atau rasio kegagalan perusahaan untuk mengembalikan pinjaman semakin tinggi.
Dan sebaliknya apabila debt ratio semakin kecil maka hutang yang dimiliki perusahaan
juga akan semakin kecil dan ini berarti risiko financial perusahaan mengembalikan pinjaman
juga semakin kecil.
2.1.3.3 Times Interest Earned / Coverage Ratio (Rasio Penutupan)
Times interest earned merupakan perbandingan antara laba bersih sebelum bunga dan
pajak dengan beban bunga dan merupakan rasio yang mencerminkan besarnya jaminan keuangan
untuk membayar bunga utang jangka panjang.
Sawir (2008:14) mengatakan bahwa : Rasio ini juga disebut dengan rasio penutupan
(coverage ratio), yang mengukur kemampuan pemenuhan kewajiban bunga tahunan dengan laba
operasi (EBIT) dan mengukur sejauh mana laba operasi boleh turun tanpa menyebabkan
kegagalan dari pemenuhan kewajiban membayar bunga pinjaman.
Time Interest Earned dapat dihitung dengan rumus:
𝑇𝑖𝑚𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑒𝑑 =
Laba Bersih Sebelum Bunga dan Pajak (EBIT)
Beban Bunga
Jadi rasio hutang merupakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi semua
kewajibannya, untuk melunasi seluruh hutangnya yang ada dengan menggunakan seluruh aset
yang dimilikinya apabila sekiranya perusahaan dilikuidasi. Dengan demikian rasio solvabilitas
berpengaruh dengan kinerja keuangan perusahaan sehingga rasio ini memiliki hubungan dengan
harga saham perusahaan.

19. 15
2.1.4 Analisis Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas merupakan rasio yang bertujuan untuk mengetahui kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu dan juga memberikan gambaran
tentang tingkat efektifitas manajemen dalam melaksanakan kegiatan operasinya. Efektifitas
manajemen disini dilihat dari laba yang dihasilkan terhadap penjualan dan investasi perusahaan.
Rasio ini disebut juga rasio rentabilitas.
Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan
dalam mendapatka laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan
penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya (Syafri, 2008:304).
Rasio yang termasuk rasio profitabilitas antara lain:
2.1.4.1 Margin Laba Kotor (Gross Profit Margin)
Gross profit margin merupakan rasio yang mengukur efisiensi pengendalian harga pokok
atau biaya produksinya, mengindikasikan kemampuan perusahaan untuk berproduksi secara
efisien (Sawir, 2009:18).
Gross profit margin merupakan persentase laba kotor dibandingkan dengan sales.
Semakin besar gross profit margin semakin baik keadaan operasi perusahaan, karena hal ini
menunjukkan bahwa harga pokok penjualan relatif lebih rendah dibandingkan dengan sales,
demikian pula sebaliknya, semakin rendah gross profit margin semakin kurang baik operasi
perusahaan (Syamsuddin, 2009:61).
Margin laba kotor dihitung dengan formula:
𝐺𝑟𝑜𝑠𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 =
Penjualan − Harga Pokok Penjualan
Penjualan
2.1.4.2 Margin Laba Bersih (Net Profit Margin)
Rasio ini mengukur laba bersih setelah pajak terhadap penjualan. Semakin tinggi Net
profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.
Margin Laba Bersih dihitung dengan rumus:
𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 =
Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)
Penjualan

20. 16
2.1.4.3 Margin Laba Operasi (Operating Profit Margin)
Adalah ukuran persentasi dari setiap hasil sisa penjualan sesudah semua biaya dan
pengeluaran lain dikurangi kecuali bunga dan pajak atau laba bersih yang dihasilkan dari setiap
rupiah penjualan.
Margin laba operasi mengukur laba yang dihasilkan murni dari operasi penjualan tanpa
melihat beban keuangan (bunga) dan beban dari pemerintah (pajak)
Margin laba operasi dihitung dengan rumus :
𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 =
Laba Sebelum Bunga & 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 (𝐸𝐵𝐼𝑇)
Penjualan
2.1.4.4 Hasil Atas Total Aset (Return On Investment)
Return on investment merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan
total aktiva. Return on investment adalah merupakan rasio yang mengukur kemampuan
perusahaan secara keseluruhan didalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan
aktiva yang tersedia didalam perusahaan (Syamsuddin, 2009:63).
Semakin tinggi rasio ini semakin baik keadaan suatu perusahaan. Return on investment
merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar laba bersih diperoleh perusahaan bila diukur
dari nilai aktiva. (Syafri, 2008:63).
Hasil atas total aset dihitung dengan rumus:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 =
Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)
Total Aktiva
2.1.4.5 Hasil Atas Ekuitas (Return On Equity)
Return on equity merupakan perbandingan antara laba bersih sesudah pajak dengan total
ekuitas. Return on equity merupakan suatu pengukuran dari penghasilan (income) yang tersedia
bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang saham biasa maupun pemegang saham preferen)
atas modal yang mereka investasikan di dalam perusahaan (Syafri, 2008:305).
Return on equity adalah rasio yang memperlihatkan sejauh manakah perusahaan
mengelola modal sendiri (net worth) secara efektif, mengukur tingkat keuntungan dari investasi
yang telah dilakukan pemilik modal sendiri atau pemegang saham perusahaan (Sawir 2009:20).
ROE menunjukkan rentabilitas modal sendiri atau yang sering disebut rentabilitas usaha.
Hasil atas ekuitas dapat dihitung dengan formula:

21. 17
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 =
Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)
Ekuitas
2.1.4.6 Pendapatan per Saham (Earning per Share)
Earning per share adalah rasio yang menunjukkan berapa besar kemampuan perlembar
saham dalam menghasilkan laba (Syafri, 2008:306).
Earning per share merupakan rasio yang menggambarkan jumlah rupiah yang diperoleh
untuk setiap lembar saham biasa (Syamsuddin, 2009:66). Oleh karena itu pada umumnya
manajemen perusahaan, pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik akan
earning per share. Earning per share adalah suatu indikator keberhasilan perusahaan.
Pendapatan per saham dihitung dengan rumus:
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 =
Pendapatan yang Tersedia bagi Pemegang Saham Biasa
Jumlah Lembar Saham yang Beredar
2.1.5 Analisis Rasio Pasar
Rasio pasar merupakan sekumpulan rasio yang menghubungkan harga saham dengan laba
dan nilai buku per saham. Rasio ini memberikan petunjuk mengenai apa yang dipikirkan investor
atas kinerja perusahaan di masa lalu serta prospek di masa mendatang (Moeljadi, 2006:75).
Rasio ini memberikan informasi seberapa besar masyarakat (investor) atau para pemegang
saham menghargai perusahaan, sehingga mereka mau membeli saham perusahaan dengan harga
yang lebih tinggi dibanding dengan nilai buku saham (Sutrisno, 2003:256).
Menurut Hanafi (2004:43). Rasio pasar mengukur harga pasar saham perusahaan, relatif
terhadap nilai bukunya. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasar pada sudut pandang
investor ataupun calon investor, meskipun pihak manajemen, juga berkepentingan rasio ini.
Rasio modal saham atau rasio pasar terdiri dari:
2.1.5.1 Rasio Harga Pasar / Pendapatan (Price Earning Ratio)
Menurut Moeljadi (2006:75), Price Earning Ratio (PER) menunjukan berapa banyak
investor bersedia membayar untuk tiap rupiah dari laba yang dilaporkan.
Oleh para investor rasio ini digunakan untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba di masa yang akan datang. Kesediaan para investor untuk menerima kenaikan
PER sangat bergantung pada prospek perusahaan. Perusahaan dengan peluang tingkat

22. 18
pertumbuhan yang tingi, biasanya memiliki PER yang tinggi. Sebaliknya perusahaan dengan
tingkat pertumbuhan yang rendah cenderung memiliki PER yang rendah pula. (Prastowo
2005:96)
Price Earning Ratio dihitung dengan rumus :
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Harga Pasar per Lembar Saham Biasa
Pendapatan per Saham
2.1.5.2 Rasio Harga Pasar / Nilai Buku (Market to Book Value Ratio)
Rasio ini menunjukan berapa besar nilai perusahaan dari apa yang telah atau sedang
ditanamkan oleh pemilik perusahaan, semakin tinggi rasio ini, semakin besar tambahan wealth
(kekayaan) yang dinikmati oleh pemilik perusahaan (Husnan, 2006:76)
Menurut prastowo (2005:99),jika harga pasar berada di bawah nilai bukunya, investor
memandang bahwa perusahaan tidak cukup potensial. Bila seorang investor pesimistik atau
prospek suatu saham, banyak saham dijual pada harga di bawah nilai bukunya. Sebaliknya jika
investor optimistic maka saham dijual dengan harga di atas nilai bukunya.
Market to Book Value Ratio dihitung dengan rumus :
𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Nilai Buku per Lembar Saham Biasa
Jumlah Lembar Saham Biasa yang Beredar
2.1.5.3 Rasio Pendapatan Deviden (Dividend Yield Ratio)
Dividend Yield adalah dividen yang dibayarkan dibagi dengan harga saham sekarang
(Jones, 2004:41). Dividend yield dinyatakan dalam bentuk persentase yang merupakan salah satu
komponen dari total return (Total Return = Yield + Price Change).
Dividend yield merupakan sebagian dari total return yang akan diperoleh investor.
Biasanya perusahaan yang mempunyai prospek pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai
dividend yield yang rendah, karena dividen sebagian besar akan diinvestasikan kembali.
Kemudian karena perusahaan dengan prospek yang tinggi akan mempunyai harga pasar saham
yang tinggi, yang berarti pembaginya tinggi, maka dividend yield untuk perusahaan macam ini
akan cenderung lebih rendah (Hanafi, 2004:43)
Dividend Yield Ratio dihitung dengan rumus :
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑡 𝑌𝑖𝑒𝑙𝑑 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Dividen per Lembar Saham
Harga Pasar per Lembar Saham Biasa

23. 19
2.1.5.4 Rasio Pembayaran Deviden (Dividend Payout Ratio)
Rasio ini melihat bagian pendapatan yang dibayarkan sebagai dividen kepada investor.
Bagian lain yang tidak dibagikan akan diinvestasikan kembali ke perusahaan (Hanafi, 2004:44)
Perusahaan yang mempunyai tingkat pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai rasio
pembayaran dividen yang rendah. Sebaliknya perusahaan yang tingkat pertumbuhannya rendah
akan mempunyai rasio yang tinggi. Pembayaran dividen juga merupakan kebijakan dividen
perusahaan. Menurut Alwi (2003:78), semakin besar rasio ini maka semakin lambat atau kecil
pertumbuhan pendapatan perusahaan.
Dividend Payout Ratio dapat dihitung dengan rumus :
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑃𝑎𝑦𝑜𝑢𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Dividen per Lembar Saham
Pendapatan per Lembar Saham
× 100%

24. 20
BAB 3
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil penelitian yang didapatkan oleh penulis berdasarkan analisis terhadap laporan
keuangan pada kelompok industri otomotif yang go public, meliputi :
1. PT Astra Otoparts Tbk
PT Astra Otoparts Tbk (Astra Otoparts) adalah perusahaan komponen otomotif
terkemuka Indonesia yang memproduksi dan mendistribusikan suku cadang kendaraan
bermotor baik kendaraan roda dua maupun roda empat. Sejarah Astra Otoparts bermula
dari didirikannya PT Alfa Delta Motor pada tahun 1976, yang bergerak di perdagangan
otomotif, perakitan mesin dan konstruksi. Setelah mengalami berbagai perubahan dan
pergantian nama perusahaan, akhirnya pada tahun 1997 berganti nama menjadi PT Astra
Otoparts dan pada tahun 1998 mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta (sekarang
Bursa Efek Indonesia) dengan kode transaksi: AUTO. Sejak saat itu PT Astra Otoparts
menjadi perusahaan publik dengan nama PT Astra Otoparts Tbk. Saat ini perusahaan
telah bertransformasi menjadi perusahaan industri komponen otomotif terbesar di
Indonesia yang didukung oleh enam unit bisnis dan 33 anak perusahaan dengan 34.566
orang karyawan. Beberapa anak perusahaan merupakan perusahaan patungan dengan
sejumlah produsen komponen terkemuka dari Jepang, Cina, Eropa dan Amerika, seperti
Aisin Seiki, Aisin Takaoka, Akashi Kikai Seisakusho, Akebono Brake, Asano Gear,
Daido Steel, Denso, DIC Corporation, GS Yuasa, Juoku Technology, Kayaba, Keihin
Seimitsu Kogyo, Mahle, NHK Precision, Nippon Gasket, Nittan Valve, Pirelli, SunFun
Chain, Toyoda Gosei, Toyota Industries, Visteon, dan Aktiebolaget SKF.
Suku cadang kendaraan bermotor produk Astra Otoparts diserap pasar segmen
pabrikan otomotif atau Original Equipment for Manufacturer (OEM) dan segmen pasar
suku cadang pengganti atau Replacement Market (REM). Pelanggan Astra Otoparts di
segmen OEM diantaranya adalah Toyota, Daihatsu, Isuzu, UD Trucks, Mitsubishi,
Suzuki, Honda, Yamaha, Kawasaki, dan Hino. Sedangkan di segmen REM, produk Astra
Otoparts sudah didistribusikan ke seluruh pelosok Nusantara, melalui 70 jaringan
distribusi (48 diler di area luar Jawa-Bali dan 22 kantor penjualan di area Jawa-Bali) dan
12.000 toko suku cadang. Produk Astra Otoparts tidak hanya menguasai pasar dalam

25. 21
negeri tetapi juga telah merambah ke lebih dari 40 negara di Timur Tengah, Asia
Oceania, Afrika, Eropa, dan Amerika. Astra Otoparts memiliki dua kantor perwakilan
masing-masing di Singapura dan Dubai.
2. PT Gajah Tunggal Tbk
PT Gajah Tunggal Tbk memiliki dan mengoperasikan fasilitas produksi ban yang
terintegrasi dan terbesar di Indonesia. Perusahaan didirikan pada tahun 1951 sebagai
produsen ban sepeda, dan selama bertahun-tahun memperluas kapasitas produksi dan
awal diversifikasinya dalam pembuatan ban sepeda motor dan ban dalam, serta akhirnya
ke dalam pembuatan ban kendaraan penumpang dan komersial. Perusahaan mulai
memproduksi ban sepeda motor pada tahun 1973 dan mulai memproduksi ban bias untuk
penumpang dan kendaraan komersial pada tahun 1981. Pada tahun 1993, Perusahaan
mulai memproduksi dan menjual ban radial untuk mobil penumpang dan truk ringan.
Pada tahun 2010, Perusahaan melakukan pengembangan kemampuan produksi ban TBR.
Bisnis utama Perusahaan mencakup pengembangan, pembuatan dan penjualan
ban radial, ban bias, ban sepeda motor, ban dalam, flap dan rim tape, Perusahaan juga
memproduksi serta menjual tali ban dan karet sintetis beserta olahan, yang merupakan
komponen utama yang digunakan dalam pembuatan ban. Sebagian besar pendapatan
Perusahaan adalah dari penjualan ban di Indonesia dan luar negeri. Perusahaan juga
mendapatkan pendapatan dari penjualan produk yang terkait dengan ban, yang terdiri dari
kain ban dan karet sintetis. Melalui divisi produk yang terkait dengan ban, selain menjual
kepada pihak ketiga, Perusahaan juga memproduksi kain ban dan karet sintetis digunakan
untuk memproduksi ban sendiri, hal ini sebagai bagian dari strategi untuk
mengintegrasikan secara vertikal sarana produksi untuk merasionalisasi biaya produksi.
Perusahaan mengoperasikan berbagai pabrik di Indonesia yang memproduksi ban
radial untuk mobil penumpang, ban bias untuk truk dan bus, ban sepeda motor, ban TBR,
dan ban dalam (baik untuk sepeda motor dan automotif serta aksesoris ban seperti flaps,
rim tape dan O-rings ) dengan fasilitas pendukung yang mengolah karet yang
direklamasi. Perusahaan juga mengoperasikan dua pabrik yang memproduksi produk
yang terkait dengan ban yaitu kain ban dan karet sintetis. Pabrik yang memproduksi
produk yang terkait dengan ban berlokasi di Tangerang dan Serang. Perusahaan juga

26. 22
memiliki sekitar 100 hektar tanah di Karawang, yang rencananya akan digunakan
sebagian untuk pengujian desain ban dan sisanya direncanakan akan digunakan untuk
ekspansi dan diversifikasi lini manufaktur.
Walaupun barang yang dihasilkan dari kedua perusahaan ini berbeda, namun Astra Oto
Parts dan Gajah Tunggal bergerak di satu bidang industri yang sama yaitu otomotif. Karena hal
inilah kedua perusahaan ini bisa membandingkan kinerja perusahaan yang satu dengan
perusahaan yang lainnya.
Penulis menganalisis laporan keuangan pada Semester 1 2012 dan Semester 1 2013 untuk
mengetahui kinerja perusahaan tersebut pada industri otomotif. Analisis yang dilakukan oleh
penulis untuk mengetahui kinerja perusahaan industri otomotif adalah sebagai berikut :
 Analisis Likuiditas
 Analisis Aktivitas
 Analisis Hutang
 Analisis Profitabilitas
 Analisis Pasar
3.1 Kinerja Perusahaan Kelompok Industri Otomotif
3.1.1 Kinerja PT Astra Otoparts Tbk.
3.1.1.1 Analisis Likuiditas
1. Rasio Lancar (Current Ratio)
Tabel 3.1
PT Astra Otoparts Tbk.
Current Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Aktiva Lancar Hutang Lancar Interpretasi
2012 3.198.306 2.453.413 1,30
Naik
2013 5.441.625 2.836.154 1,92
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Bila dilihat pada tabel diatas, terjadi peningkatan rasio lancar pada tahun 2013
dibanding tahun sebelumnya. Ini dikarenakan aktiva lancar di tahun 2013 terjadi

27. 23
peningkatan yang cukup banyak apabila dibandingkan peningkatan terhadap hutang
lancarnya. Angka rasio lancar pada tahun 2013 bisa dikatakan mendekati baik (Rasio
Lancar = 2).
2. Rasio Cepat (Quick Ratio)
Tabel 3.2
PT Astra Otoparts Tbk.
Quick Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Aktiva Lancar - Persediaan Hutang Lancar Interpretasi
2012 2.136.291 2.453.413 0,87
Naik
2013 3.983.141 2.836.154 1,40
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Karena rasio cepat terjadi peningkatan dibanding tahun sebelumnya, biasanya
diikuti juga dengan peningkatan rasio cepat yang bisa dilihat pada tabel. Namun apabila
persediaan terlalu banyak, maka akan menurunkan rasio cepat dari perusahaan karena
sifat dari persediaan yang kurang likuid.
3. Rasio Kas (Cash Ratio)
Tabel 3.3
PT Astra Otoparts Tbk.
Cash Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Kas Hutang Lancar Interpretasi
2012 461.576 2.453.413 0,19
Naik
2013 1.948.526 2.836.154 0,69
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Terlihat bahwa rasio kas pada tahun 2013 naik signifikan dibanding tahun
sebelumnya yang dikarenakan kas yang tersedia pada tahun 2013 naik hingga 4 kali lipat.

28. 24
Namun, semakin banyak kas yang ada maka akan mengurangi kemampuan perusahaan
untuk memperoleh laba.
4. Modal Kerja Bersih (Net Working Capital)
Tabel 3.4
PT Astra Otoparts Tbk.
Net Working Capital
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Aktiva Lancar Hutang Lancar NWC Interpretasi
2012 3.198.306 2.453.413 744.893
Naik
2013 5.441.625 2.836.154 2.605.471
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Adanya peningkatan modal kerja bersih pada tahun 2013 mengindikasikan bahwa
terjadi juga peningkatan didalam investasi perusahaan dalam aktiva jangka pendek seperti
kas, sekuritas (surat – surat berharga), piutang dagang dan persediaan dibandingkan tahun
2012.
3.1.1.2 Analisis Aktivitas
1. Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)
Tabel 3.5
PT Astra Otoparts Tbk.
Inventory Turnover
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Harga Pokok Penjualan Persediaan Interpretasi
2012 3.485.651 1.062.015 3,28 kali
Turun
2013 4.180.274 1.458.484 2,87 kali
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

29. 25
Pada tahun 2013 terjadi penurunan perputaran persediaan yang mengindikasikan
bahwa adanya penurunan efisiensi didalam pengelolaan persediaan barang dagang
dibandingkan tahun 2012 karena semakin lamanya persediaan dipegang oleh perusahaan.
2. Perputaran Piutang
Tabel 3.6
PT Astra Otoparts Tbk.
Perputaran Piutang
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Penjualan Piutang % Interpretasi
2012 4.161.580 1.097.248 3,79
Turun
2013 4.961.180 1.467.796 3,38
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Terjadi juga penurunan rasio perputaran piutang pada tahun 2013 dikarenakan
saldo piutang yang naik. Ini dapat mengindikasikan bahwa perusahaan mempunyai
kesulitan dalam penagihan piutang.
3. Rata-Rata Periode Tagih
Tabel 3.7
PT Astra Otoparts Tbk.
Rata-Rata Periode Tagih
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Piutang Penjualan Semester /
180
% Interpretasi
2012 1.097.248 23.120 47,46
Naik
2013 1.467.796 27.562 53,25
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

30. 26
Nilai rata-rata periode tagih pada tahun 2013 mengalami peningkatan
dibandingkan tahun 2012, yang dapat menunjukkan bahwa pengelolaan kredit perusahaan
kinerjanya menurun.
4. Rata-Rata Periode Bayar
Tabel 3.8
PT Astra Otoparts Tbk.
Rata-Rata Periode Bayar
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Hutang Usaha Pembelian Semester /
180
% Interpretasi
2012 816.898 5.422 150,66
Turun
2013 1.250.639 17.416 71,81
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Kesulitan dalam rasio ini adalah mencari pembelian tahunan / semester karena
tidak diperoleh dari laporan keuangan yang dipublikasikan. Namun bisa dilihat bahwa
nilai rata-rata periode bayar pada tahun 2013 mengalami penurunan yang
mengindikasikan bahwa adanya kelancaran didalam membayar hutang usaha.
5. Perputaran Aktiva Tetap (Fixed Assets Turnover)
Tabel 3.9
PT Astra Otoparts Tbk.
Fixed Assets Turnover
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Penjualan Aktiva Tetap
Bersih
% Interpretasi
2012 4.161.580 4.724.194 0,88
Turun
2013 4.961.180 7.142.940 0,69
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

31. 27
Terjadi penurunan pada rasio ini di tahun 2013 dibandingkan tahun 2012
mencerminkan tingkat efisiensi penggunaan aktiva tetap dari perusahaan yang menurun
sehingga berdampak terhadap penjualan perusahaan.
6. Perputaran Total Aktiva (Total Assets Turnover)
Tabel 3.10
PT Astra Otoparts Tbk.
Total Assets Turnover
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Penjualan Total Aktiva % Interpretasi
2012 4.161.580 7.922.500 0,52
Turun
2013 4.961.180 12.584.565 0,39
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Efisiensi perusahaan didalam menggunakan seluruh aktivanya untuk
menghasilkan penjualan kembali mengalami penurunan pada tahun 2013 apabila
dibandingkan dengan tahun 2012.
3.1.1.3 Analisis Hutang
1. Rasio Hutang Terhadap Ekuitas (Debt to Equity Ratio atau Ratio Leverage)
Tabel 3.11
PT Astra Otoparts Tbk.
Debt to Equity Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Hutang Jangka
Panjang
Ekuitas Pemegang
Saham
% Interpretasi
2012 500.964 4.968.123 10,08
Turun
2013 600.352 9.148.059 6,56
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

32. 28
Terdapat penurunan rasio hutang terhadap ekuitas pada tahun 2013
mengindikasikan bahwa hutang jangka panjang perusahaan hanya sebesar 6,56% dari
modal sendiri, dan perusahaan lebih menyukai menerbitkan saham baru dibandingkan
menggunakan hutang jangka panjang.
2. Rasio Hutang (Debt Ratio)
Tabel 3.12
PT Astra Otoparts Tbk.
Debt Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Total Hutang Total Aktiva % Interpretasi
2012 2.954.377 7.922.500 37,29
Turun
2013 3.436.506 12.584.565 27,30
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Terdapat penurunan rasio hutang pada tahun 2013 dibandingkan tahun 2012 yang
menggunakan hutang sebesar 27,30% dari total aktiva perusahaan. Semakin rendah
persentase hutang, maka semakin baik bagi keuangan perusahaan.
3. Times Interest Earned / Coverage Ratio (Rasio Penutupan)
Tabel 3.13
PT Astra Otoparts Tbk.
Times Interest Earned
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Sebelum Bunga dan
Pajak
Beban Bunga % Interpretasi
2012 690.476 42.587 16,21
Turun
2013 695.395 66.228 10,50
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

33. 29
Terjadi penurunan pada rasio penutupan pada tahun 2013 menjadi 10,50
mengindikasikan bahwa laba operasi hanya boleh turun sebanyak itu agar tidak terjadi
kegagalan dari pemenuhan kewajiban membayar bunga pinjaman, yang jauh lebih buruk
bila dibandingkan dengan tahun 2012 sebesar 16,21.
3.1.1.4 Analisis Profitabilitas
1. Margin Laba Kotor (Gross Profit Margin)
Tabel 3.14
PT Astra Otoparts Tbk.
Gross Profit Margin
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Kotor Penjualan % Interpretasi
2012 675.929 4.161.580 16,24
Turun
2013 780.906 4.961.180 15,74
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Terdapat penurunan margin laba kotor pada tahun 2013 yang disebabkan oleh
harga pokok penjualan yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan penjualan,
karena itu keadaan operasi perusahaan relatif lebih baik pada tahun 2012 karena
persentase margin laba kotor yang lebih tinggi.
2. Margin Laba Bersih (Net Profit Margin)
Tabel 3.15
PT Astra Otoparts Tbk.
Net Profit Margin
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak (EAT) Penjualan % Interpretasi
2012 574.182 4.161.580 13,79
Turun
2013 556.027 4.961.180 11,20
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

34. 30
Terjadi penurunan persentase margin laba bersih pada tahun 2013 yang
disebabkan oleh laba bersih setelah pajak tahun 2013 yang menurun bila
dibandingkan pada tahun 2012, namun volume penjualan tahun 2013 melebihi
volume penjualan tahun 2013.
3. Margin Laba Operasi (Operating Profit Margin)
Tabel 3.16
PT Astra Otoparts Tbk.
Operating Profit Margin
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Operasi Bersih (EBIT) Penjualan % Interpretasi
2012 690.476 4.161.580 16,59
Turun
2013 695.395 4.961.180 14,02
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Berdasarkan rasio laba operasi bersih terhadap penjualan, maka diketahui bahwa
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi bersih dari penjualan pada
tahun 2013 terlalu rendah atau tidak mencapai target apabila dibandingkan dengan
tahun 2012. Bisa juga terjadi kemungkinan bahwa adanya inefisiensi pada kegiatan
diluar usaha perusahaan, sehingga menjadi beban laba usaha.
4. Hasil Atas Total Aset (Return On Investment)
Tabel 3.17
PT Astra Otoparts Tbk
Return on Investment
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak (EAT) Total Aktiva % Interpretasi
2012 574.182 7.922.500 7,25
Turun
2013 556.027 12.584.565 4,42
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

35. 31
Berdasarkan Return on Investment, maka diperoleh bawa kinerja perusahaan
mengalami penurunan. Penurunan ini disebabkan oleh profit margin yang menurun
namun total aktiva yang terus meningkat. Jika penurunan ROI ini terus terjadi, maka
akan mengakibatkan menurunnya kepercayaan investor atau pemilik modal kepada
perusahaan, sehubungan dengan turunnya kemampuan investasi perusahaan.
5. Hasil Atas Ekuitas (Return on Equity)
Tabel 3.18
PT Astra Otoparts Tbk.
Return on Equity
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak
(EAT)
Ekuitas % Interpretasi
2012 574.182 4.968.123 11,55
Turun
2013 556.027 9.148.059 6,07
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Dari tabel di atas diperoleh bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba di tahun 2013 menurun apabila dibandingkan dengan tahun 2012 karena
kenaikan ekuitas tidak diiringi dengan kenaikan laba bersih setelah pajak.
6. Pendapatan per Saham (Earning per Share)
Tabel 3.19
PT Astra Otoparts Tbk.
Earning per Share
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Pendapatan Bagi Pemegang
Saham
Lembar Saham % Interpretasi
2012 527.904 3.855,79 137
Turun
2013 518.618 4.819,73 108
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

36. 32
Pendapatan per saham pada tahun 2013 pun mengalami penurunan bila
dibandingkan dengan tahun 2012 karena laba bersih sebelum pajak yang menurun
mengakibatkan pendapatan bagi pemegang saham ikut berkurang, namun jumlah
lembar saham yang diterbitkan perusahaan naik hingga 25%.
3.1.1.5 Analisis Pasar
1. Rasio Harga Pasar / Pendapatan (Price Earning Ratio)
Tabel 3.20
PT Astra Otoparts Tbk.
Price Earning Ratio
Tahun Harga Pasar / Lembar Saham Pendapatan / Saham Interpretasi
2012 3.425 137 25
Naik
2013 4.075 108 37,73
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Terjadi peningkatan rasio H/P pada tahun 2013 yang disebabkan oleh harga
saham yang naik dan pendapatan/saham yang turun dibandingkan tahun 2012. Ini
menunjukkan bahwa kepercayaan investor terhadap perusahaan lebih tinggi dibandingkan
tahun sebelumnya.
2. Rasio Harga Pasar / Nilai Buku (Market to Book Value Ratio)
Tabel 3.21
PT Astra Otoparts Tbk.
Market to Book Value Ratio
Tahun Harga Pasar / Lembar
Saham
Nilai Buku / Lembar
Saham
Interpretasi
2012 3.425 1.288,48 2,66
Turun
2013 4.075 1.898,04 2,15
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013

37. 33
Terjadi penurunan rasio H/NB pada tahun 2013 menunjukkan bahwa investor
pada tahun 2013 membayar harga yang lebih rendah untuk setiap saham perusahaan
dibandingkan tahun 2012.
3. Rasio Pendapatan Deviden (Dividend Yield Ratio)
Tabel 3.22
PT Astra Otoparts Tbk.
Dividend Yield Ratio
Tahun Dividen / Lembar
Saham
Harga Pasar / Lembar
Saham
% Interpretasi
2012 80 3.425 2,33
Turun
2013 91 4.075 2,23
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Adanya sedikit penurunan rasio pendapatan deviden dikarenakan harga pasar per
lembar saham yang lebih tinggi daripada tahun sebelumnya walaupun dividen yang
dibagikan tiap lembar saham juga ikut meningkat.
4. Rasio Pembayaran Deviden (Dividend Payout Ratio)
Tabel 3.23
PT Astra Otoparts Tbk.
Dividend Payout Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Dividen / Lembar
Saham
Pendapatan / Lembar
Saham
% Interpretasi
2012 80 137 58,39
Naik
2013 91 108 84,26
Sumber : Laporan Keuangan PT Astra Otoparts Tbk tahun 2012,2013
Terjadi peningkatan yang cukup drastis pada rasio pembayaran deviden
dikarenakan pendapatan per lembar saham yang menurun pada tahun 2013 dibandingkan

38. 34
tahun 2012 namun dividen yang diberikan per lembar saham meningkat sebanyak 11
Rupiah per lembarnya.
3.1.2 Kinerja PT Gajah Tunggal Tbk.
3.1.2.1 Analisis Likuiditas
1. Rasio Lancar (Current Ratio)
Tabel 3.24
PT Gajah Tunggal Tbk.
Current Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Aktiva Lancar Hutang Lancar % Interpretasi
2012 5.061.960 3.115.226 1,62
Naik
2013 6.323.647 2.728.284 2,31
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Bila dilihat pada tabel diatas, terjadi peningkatan rasio lancar pada tahun 2013
dibanding tahun sebelumnya. Ini dikarenakan aktiva lancar di tahun 2013 terjadi
peningkatan yang cukup banyak namun hutang lancar semakin menurun. Angka rasio
lancar pada tahun 2013 bisa dikatakan baik (Rasio Lancar = 2).
2. Rasio Cepat (Quick Ratio)
Tabel 3.25
PT Gajah Tunggal Tbk.
Quick Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Aktiva Lancar - Persediaan Hutang Lancar % Interpretasi
2012 3.405.113 3.115.226 1,09
Naik
2013 4.456.377 2.728.284 1,63
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

39. 35
Karena rasio cepat terjadi peningkatan dibanding tahun sebelumnya, biasanya
diikuti juga dengan peningkatan rasio cepat yang bisa dilihat pada tabel. Kenaikan dari
aktiva lancar dikurangi persediaan pada tahun 2013 tidak terlalu banyak, namun hutang
lancar yang menurun ikut membantu meningkatkan rasio lancar perusahaan.
3. Rasio Kas (Cash Ratio)
Tabel 3.26
PT Gajah Tunggal Tbk.
Cash Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Kas Hutang Lancar % Interpretasi
2012 677.198 3.115.226 0,22
Naik
2013 1.617.670 2.728.284 0,59
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Rasio kas pada tahun 2013 naik cukup banyak dibanding tahun sebelumnya yang
dikarenakan kas yang tersedia pada tahun 2013 naik 2,5 kali lipat dan ditambah dengan
penurunan hutang lancar dari tahun sebelumnya. Namun, semakin banyak kas yang ada
maka akan mengurangi kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba.
4. Modal Kerja Bersih (Net Working Capital)
Tabel 3.27
PT Gajah Tunggal Tbk.
Net Working Capital
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Aktiva Lancar Hutang Lancar % Interpretasi
2012 5.061.960 3.115.226 1.946.734
Naik
2013 6.323.647 2.728.284 3.595.363
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

40. 36
Adanya peningkatan modal kerja bersih pada tahun 2013 mengindikasikan bahwa
terjadi juga peningkatan didalam investasi perusahaan dalam aktiva jangka pendek seperti
kas, sekuritas (surat – surat berharga), piutang dagang dan persediaan dibandingkan tahun
2012.
3.1.2.2 Analisis Aktivitas
1. Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)
Tabel 3.28
PT Gajah Tunggal Tbk.
Inventory Turnover
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Harga Pokok Penjualan Persediaan % Interpretasi
2012 5.257.562 1.656.847 3,17 kali
Turun
2013 4.896.807 1.867.270 2,62 kali
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Pada tahun 2013 terjadi penurunan perputaran persediaan yang mengindikasikan
bahwa adanya penurunan efisiensi didalam pengelolaan persediaan barang dagang
dibandingkan tahun 2012 karena semakin lamanya persediaan dipegang oleh perusahaan
namun harga pokok penjualan malah menurun.
2. Perputaran Piutang
Tabel 3.29
PT Gajah Tunggal Tbk.
Perputaran Piutang
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Penjualan Piutang % Interpretasi
2012 6.365.825 1.793.217 3,55
Turun
2013 6.129.102 1.879.106 3,26
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

41. 37
Terjadi juga penurunan rasio perputaran piutang pada tahun 2013 dikarenakan
saldo piutang yang naik tetapi penjualan yang terus menurun dibandingkan tahun
sebelumnya. Ini dapat mengindikasikan bahwa perusahaan mempunyai kesulitan dalam
penagihan piutang.
3. Rata-Rata Periode Tagih
Tabel 3.30
PT Gajah Tunggal Tbk.
Rata-Rata Periode Tagih
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Piutang Penjualan Semester / 180 % Interpretasi
2012 1.793.217 35.365,70 50,70
Naik
2013 1.879.106 34.050,57 55,18
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Nilai rata-rata periode tagih pada tahun 2013 mengalami peningkatan apabila
dibandingkan dengan tahun 2012, yang dapat menunjukkan bahwa pengelolaan kredit
perusahaan kinerjanya menurun.
4. Rata-Rata Periode Bayar
Tabel 3.31
PT Gajah Tunggal Tbk.
Rata-Rata Periode Bayar
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Hutang Usaha Pembelian Semester /
180
% Interpretasi
2012 1.295.552 5.683,95 227,93
Turun
2013 1.002.374 5.815,96 172,34
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

42. 38
Kesulitan dalam rasio ini adalah mencari pembelian tahunan / semester karena
tidak diperoleh dari laporan keuangan yang dipublikasikan. Namun bisa dilihat bahwa
nilai rata-rata periode bayar pada tahun 2013 mengalami penurunan yang
mengindikasikan bahwa perusahaan semakin lancar didalam membayar hutang usaha.
5. Perputaran Aktiva Tetap (Fixed Assets Turnover)
Tabel 3.32
PT Gajah Tunggal Tbk.
Fixed Assets Turnover
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Penjualan Aktiva Tetap Bersih % Interpretasi
2012 6.365.825 7.336.835 0,87
Turun
2013 6.129.102 7.751.216 0,79
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terjadi penurunan pada rasio ini di tahun 2013 dibandingkan tahun 2012
mencerminkan tingkat efisiensi penggunaan aktiva tetap dari perusahaan yang menurun
sehingga berdampak terhadap penjualan perusahaan ataupun ketidakmampuan
perusahaan didalam mengelola aktiva tetap.
6. Perputaran Total Aktiva (Total Assets Turnover)
Tabel 3.33
PT Gajah Tunggal Tbk.
Total Assets Turnover
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Penjualan Total Aktiva % Interpretasi
2012 6.365.825 12.398.795 0,51
Turun
2013 6.129.102 14.074.863 0,43
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

43. 39
Efisiensi perusahaan didalam menggunakan seluruh aktivanya untuk
menghasilkan penjualan mengalami penurunan pada tahun 2013 apabila dibandingkan
dengan tahun 2012.
3.1.2.3 Analisis Hutang
1. Rasio Hutang Terhadap Ekuitas (Debt to Equity Ratio atau Ratio Leverage)
Tabel 3.34
PT Gajah Tunggal Tbk.
Debt to Equity Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Hutang Jangka Panjang Ekuitas Pemegang Saham % Interpretasi
2012 4.445.591 4.837.978 92
Naik
2013 5.480.849 5.865.730 93
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terdapat kenaikan rasio terhadap ekuitas pada tahun 2013 walaupun hanya
sebesar 0,01%. Hutang jangka panjang yang tinggi disebabkan oleh perusahaan
menerbitkan obligasi dan ekuitas pemegang saham yang meningkat berbanding dengan
hutang jangka panjang menjadikan rasio hutang terhadap ekuitas tidak jauh berbeda bila
dibandingkan dengan tahun 2012.
2. Rasio Hutang (Debt Ratio)
Tabel 3.35
PT Gajah Tunggal Tbk.
Debt Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Total Hutang Total Aktiva % Interpretasi
2012 7.560.817 12.398.795 61
Turun
2013 8.209.133 14.074.863 58
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

44. 40
Terdapat penurunan rasio hutang pada tahun 2013 sebanyak 3% apabila
dibandingkan dengan tahun 2012. Semakin rendah persentase hutang, maka semakin baik
bagi keuangan perusahaan. Karena itu struktur modal perusahaan yang terlalu banyak
didanai oleh hutang akan membuat perusahaan membayar beban bunga yang cukup besar
setiap tahunnya.
3. Times Interest Earned / Coverage Ratio (Rasio Penutupan)
Tabel 3.36
PT Gajah Tunggal Tbk.
Times Interest Earned
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Sebelum Bunga dan
Pajak
Beban Bunga % Interpretasi
2012 827.791 185.608 4,46
Turun
2013 854.037 282.261 3,03
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terjadi penurunan pada rasio penutupan pada tahun 2013 dari 4,46 menjadi 3,03
mengindikasikan bahwa laba operasi hanya boleh turun sebanyak itu agar tidak terjadi
kegagalan dari pemenuhan kewajiban membayar bunga pinjaman.

45. 41
3.1.2.4 Analisis Profitabilitas
1. Margin Laba Kotor (Gross Profit Margin)
Tabel 3.37
PT Gajah Tunggal Tbk.
Gross Profit Margin
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Kotor Penjualan % Interpretasi
2012 1.108.263 6.365.825 17,41
Naik
2013 1.232.295 6.129.102 20,10
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terdapat kenaikan margin laba kotor pada tahun 2013 yang disebabkan oleh
harga pokok penjualan yang relatif lebih rendah dibandingkan dengan penjualan,
sehingga dapat dikatakan bahwa perusahaan mengalami peningkatan kinerja pada
margin laba kotor.
2. Margin Laba Bersih (Net Profit Margin)
Tabel 3.38
PT Gajah Tunggal Tbk.
Net Profit Margin
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak
(EAT)
Penjualan % Interpretasi
2012 526.204 6.365.825 8,26
Turun
2013 459.513 6.129.102 7,50
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terjadi penurunan persentase margin laba bersih pada tahun 2013 yang
disebabkan oleh laba bersih setelah pajak tahun 2013 yang menurun bila
dibandingkan pada tahun 2012 karena harus membayar beban bunga yang tinggi,
yang diiringi juga dengan menurunnya penjualan pada tahun 2013.

46. 42
3. Margin Laba Operasi (Operating Profit Margin)
Tabel 3.39
PT Gajah Tunggal Tbk.
Operating Profit Margin
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Operasi Bersih
(EBIT)
Penjualan % Interpretasi
2012 827.791 6.365.825 13,00
Naik
2013 854.037 6.129.102 13,93
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Berdasarkan rasio laba operasi bersih terhadap penjualan, maka diketahui bahwa
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi bersih dari penjualan pada
tahun 2013 cukup baik walaupun penjualan menurun bila dibandingkan dengan tahun
2012.
4. Hasil Atas Total Aset (Return On Investment)
Tabel 3.40
PT Gajah Tunggal Tbk.
Return on Investment
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak
(EAT)
Total Aktiva % Interpretasi
2012 526.204 12.398.795 4,24
Turun
2013 459.513 14.074.863 3,26
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Berdasarkan Return on Investment, maka diperoleh bawa kinerja perusahaan
mengalami penurunan. Penurunan ini disebabkan oleh profit margin yang menurun
namun total aktiva yang terus meningkat. Jika penurunan ROI ini terus terjadi, maka

47. 43
akan mengakibatkan menurunnya kepercayaan investor atau pemilik modal kepada
perusahaan, sehubungan dengan turunnya kemampuan investasi perusahaan.
5. Hasil Atas Ekuitas (Return on Equity)
Tabel 3.41
PT Gajah Tunggal Tbk.
Return on Equity
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak
(EAT)
Ekuitas % Interpretasi
2012 526.204 4.837.978 10,87
Turun
2013 459.513 5.865.730 7,83
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Dari tabel di atas diperoleh bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba di tahun 2013 menurun apabila dibandingkan dengan tahun 2012 karena
kenaikan ekuitas tidak diiringi dengan kenaikan laba bersih setelah pajak akibat
beban bunga yang tinggi.
6. Pendapatan per Saham (Earning per Share)
Tabel 3.42
PT Gajah Tunggal Tbk.
Earning per Share
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Pendapatan Bagi Pemegang
Saham
Lembar Saham Interpretasi
2012 526.204 3.484,8 151
Turun
2013 459.513 3.484,8 132
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013

48. 44
Pendapatan per saham pada tahun 2013 pun mengalami penurunan bila
dibandingkan dengan tahun 2012 karena laba bersih sebelum pajak yang menurun
mengakibatkan pendapatan bagi pemegang saham ikut berkurang dengan jumlah
lembar saham yang sama pada tahun 2012.
3.1.2.5 Analisis Pasar
1. Rasio Harga Pasar / Pendapatan (Price Earning Ratio)
Tabel 3.43
PT Gajah Tunggal Tbk.
Price Earning Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Harga Pasar / Lembar
Saham
Pendapatan / Saham Interpretasi
2012 2.325 151 15,40
Naik
2013 3.225 132 24,43
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terjadi peningkatan rasio H/P pada tahun 2013 yang disebabkan oleh harga
saham yang naik dan pendapatan/saham yang turun dibandingkan tahun 2012. Ini
menunjukkan bahwa kepercayaan investor terhadap perusahaan lebih tinggi dibandingkan
tahun sebelumnya.

49. 45
2. Rasio Harga Pasar / Nilai Buku (Market to Book Value Ratio)
Tabel 3.44
PT Gajah Tunggal Tbk.
Market to Book Value Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Harga Pasar / Lembar
Saham
Nilai Buku / Lembar
Saham
Interpretasi
2012 2.325 500 4,65
Naik
2013 3.225 500 6,45
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terjadi kenaikan rasio H/NB pada tahun 2013 menunjukkan bahwa investor pada
tahun 2013 membayar harga yang lebih tinggi untuk setiap saham perusahaan
dibandingkan tahun 2012.
3. Rasio Pendapatan Deviden (Dividend Yield Ratio)
Tabel 3.45
PT Gajah Tunggal Tbk.
Dividend Yield Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Dividen / Lembar
Saham
Harga Pasar / Lembar
Saham
% Interpretasi
2012 27 2.325 1,16
Turun
2013 27 3.225 0,84
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Adanya sedikit penurunan rasio pendapatan deviden dikarenakan harga pasar per
lembar saham yang lebih tinggi daripada tahun sebelumnya tetapi dividen per lembar
saham yang dibagikan tetap sama seperti tahun sebelumnya.

50. 46
4. Rasio Pembayaran Deviden (Dividend Payout Ratio)
Tabel 3.46
PT Gajah Tunggal Tbk.
Dividend Payout Ratio
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Dividen / Lembar
Saham
Pendapatan / Lembar
Saham
% Interpretasi
2012 27 151 17,88
Naik
2013 27 132 20,45
Sumber : Laporan Keuangan PT Gajah Tunggal Tbk tahun 2012,2013
Terjadi peningkatan yang lumayan pada rasio pembayaran deviden dikarenakan
pendapatan per lembar saham yang menurun pada tahun 2013 dibandingkan tahun 2012
namun dividen yang diberikan per lembar saham masih sama seperti tahun sebelumnya.

51. 47
Tabel 3.47
Ikhtisar Perbandingan Analisis Likuiditas Pada Kelompok Industri Otomotif
Semester 1 2012 dan Semester 1 2013
Perusahaan Current Ratio Quick Ratio Cash Ratio NWC
2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
PT Astra Oto Parts
Tbk
1,30 1,92 0,87 1,40 0,19 0,69 744.893 2.605.741
PT Gajah Tunggal
Tbk
1,62 2,31 1,09 1,63 0,22 0,59 1.946.734 3.595.363
Tabel 3.48
Ikhtisar Perbandingan Analisis Aktivitas Pada Kelompok Industri Otomotif
Semester 1 2012 dan Semester 1 2013
Perusahaan Inventory
Turnover
Perputaran
Piutang
Rata-Rata
Periode Tagih
Rata-Rata
Periode Bayar
Fixed Asset
Turnover
Total Asset
Turnover
2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
PT Astra Oto Parts
Tbk
3,28 2,87 3,79 3,38 47,46 53,25 150,66 71,81 0,88 0,69 0,52 0,39
PT Gajah Tunggal
Tbk
3,17 2,62 3,55 3,26 50,70 55,18 227,93 172,34 0,87 0,79 0,51 0,43

52. 48
Tabel 3.49
Ikhtisar Perbandingan Analisis Hutang Pada Kelompok Industri Otomotif
Semester 1 2012 dan Semester 1 2013
Perusahaan Debt to Equity Ratio Debt Ratio Times Interest
Earned
2012 2013 2012 2013 2012 2013
PT Astra Oto
Parts Tbk
10,08% 6,56% 37,29% 27,30% 16,21% 10,50%
PT Gajah
Tunggal Tbk
92% 93% 61% 58% 4,46% 3,03%
Tabel 3.50
Ikhtisar Perbandingan Analisis Profitabilitas Pada Kelompok Industri Otomotif
Semester 1 2012 dan Semester 1 2013
Perusahaan Gross Profit
Margin
Net Profit Margin Operating Profit
Margin
Return on
Investment
Return on
Equity
Earning per
Share
2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
PT Astra Oto Parts
Tbk
16,24% 15,74% 13,79% 11,20% 16,59% 14,02% 7,25% 4,42% 11,55% 6,07% 137 108
PT Gajah Tunggal
Tbk
17,41% 20,10% 8,26% 7,50% 13% 13,93% 4,24% 3,26% 10,87% 7,83% 151 132

53. 49
Tabel 3.51
Ikhtisar Perbandingan Analisis Pasar Pada Kelompok Industri Otomotif
Semester 1 2012 dan Semester 1 2013
Perusahaan Price Earning Ratio Market to Book Value Ratio Dividend Yield Ratio Dividend Payout Ratio
2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
PT Astra Oto Parts
Tbk
25 37,73 2,66 2,15 2,33% 2,23% 58,39% 84,26%
PT Gajah Tunggal
Tbk
15,40 24,43 4,65 6,45 1,16% 0,84% 17,88% 20,45%

54. 50
Tabel 3.52
Ikhtisar Perbandingan Rasio Antara PT Astra Otoparts Tbk. dan PT Gajah Tunggal Tbk.

55. 51
BAB 4
KESIMPULAN
Dari perbandingan lima rasio keuangan yang sudah dipaparkan di bab 3 antara PT Astra
Otoparts Tbk dan PT Gajah Tunggal Tbk, dapat ditarik kesimpulan bahwa :
1. Pada analisis likuiditas, PT Gajah Tunggal Tbk secara keseluruhan lebih baik
dibandingkan PT Astra Otoparts Tbk karena rasio lancar dan rasio cepat yang lebih besar,
baik tahun 2012 maupun tahun 2013.
2. Pada analisis aktivitas juga PT Gajah Tunggal Tbk secara keseluruhan lebih baik
dibandingkan PT Astra Otoparts Tbk karena perputaran persediaan yang lebih cepat
sehingga dari segi penjualan bisa lebih baik pada tahun 2012 maupun tahun 2013.
3. Pada analisis hutang PT Gajah Tunggal Tbk memiliki rasio yang sangat buruk apabila
dibandingkan dengan PT Astra Otoparts Tbk, baik itu pada tahun 2012 maupun tahun
2013. Ini dikarenakan PT Gajah Tunggal Tbk menerbitkan obligasi dengan jumlah yang
sangat besar (Rp 3,768 Trilyun pada tahun 2012 dan Rp 4,832 Trilyun pada tahun 2013)
namun tidak menerbitkan lembar saham baru, dan PT Astra Otoparts Tbk sama sekali
tidak menerbitkan obligasi tetapi menerbitkan lembar saham yang baru.
4. Pada analisis profitabilitas PT Gajah Tunggal Tbk unggul di rasio margin laba kotor
namun kalah di rasio lainnya dibanding PT Astra Otoparts Tbk pada tahun 2012 dan
2013, ini dikarenakan PT Gajah Tunggal Tbk harus membayar beban bunga yang cukup
tinggi akibat dari penerbitan obligasi dalam jumlah yang besar.
5. Pada analisis pasar yang perlu dilihat adalah rasio pembayaran deviden, karena cukup
terpaut jauh antara PT Gajah Tunggal Tbk dengan PT Astra Otoparts Tbk. PT Astra
Otoparts Tbk berani memberikan deviden yang lebih tinggi karena perusahaan mereka
hanya meluncurkan produk sekuritas berupa saham saja sehingga beban bunga rendah,
dan PT Gajah Tunggal Tbk sebaliknya, membagikan deviden rendah karena harus
menanggung beban bunga dari meluncurkan obligasi.
Kedua perusahaan ini pada tahun 2013 sama-sama mengalami penurunan kinerja,namun
secara keseluruhan bisa dikatakan bahwa PT Astra Otoparts lebih baik dibandingkan PT
Gajah Tunggal.

56. 52
Rekomendasi bagi pihak investor
Ada 2 rekomendasi yang penulis berikan bagi para investor yang ingin menanamkan
uangnya di perusahaan ini, yaitu :
1. Untuk investor yang ingin mendapatkan deviden yang tinggi serta adanya keuntungan
dari jual beli saham, maka penulis menyarankan untuk membeli saham dari PT Astra
Otoparts Tbk. karena pembagian deviden dari perusahaan yang cenderung naik dari tahun
ke tahun, dalam hal ini bila dibandingkan deviden dari Semester 1 2012 terhadap
Semester 1 2013. Saham PT Astra Otoparts Tbk lebih disarankan bagi investor yang risk
averse karena harga saham cenderung stabil dan merupakan bagian dari PT Astra
International Tbk.
2. Untuk investor yang ingin mendapatkan penghasilan untuk jangka panjang serta deviden
yang stabil setiap tahunnya, penulis menyarankan untuk membeli saham dan juga
obligasi dari PT Gajah Tunggal Tbk. karena struktur modal dari PT Gajah Tunggal Tbk
yang sebagian besar berasal dari obligasi namun juga menerbitkan saham biasa dan tetap
memberikan deviden yang stabil walaupun nilainya tidak terlalu besar (Rp 27 per lembar
saham). Saham PT Gajah Tunggal Tbk lebih disarankan bagi investor yang risk taker
karena harga saham cenderung berfluktuasi.

57. 53
LAMPIRAN

58. 54

59. 55

60. 56

61. 57

62. 58

63. 59

64. 60

65. 61

66. 62

67. 63

68. 64

69. 65

70. 66

71. 67

72. 68
DAFTAR PUSTAKA
http://sg.finance.yahoo.com/q/hp?s=GJTL.JK&a=05&b=1&c=2012&d=05&e=30&f=2012&g=d
http://sg.finance.yahoo.com/q/hp?s=GJTL.JK&a=05&b=1&c=2013&d=05&e=30&f=2013&g=d
http://sg.finance.yahoo.com/q/hp?s=AUTO.JK&a=05&b=1&c=2012&d=05&e=30&f=2012&g=
d
http://sg.finance.yahoo.com/q/hp?s=AUTO.JK&a=05&b=1&c=2013&d=05&e=30&f=2013&g=
d
http://www.bi.go.id/web/id/Publikasi/Ekonomi_Regional/KER/Jakarta/ker_dki_tw213.htm
Annual Report 2012, PT Astra Otoparts Tbk
Annual Report 2013, PT Astra Otoparts Tbk
Annual Report 2012, PT Gajah Tunggal Tbk
Annual Report 2013, PT Gajah Tunggal Tbk
Arthur J. Keown dkk. 2002. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.
Bambang Riyanto. (2008). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: Penerbit GPFE.
Ikatan Akuntansi Indonesia, Standar Akuntansi Keuangan, Salemba Empat, Jakarta, 2002.
S. Munawir. (2010). Analisis Laporan Keuangan, Edisi 4, Yogyakarta: Liberty
Sundjaja, Ridwan S., Barlian, Inge & Dharma Putra Sundjaja (2010). Manajemen Keuangan 1,
Bandung : Literata Lintas Media.