Aprenda finanças pessoais e investimentos na prática

2011
Renascença DTVM

Equipe Renatrader

[APRENDA FINANÇAS PESSOAIS
E INVESTIMENTOS NA PRÁTICA]
Conceitos fundamentais em finanças pessoais e em investimentos para
investidores iniciantes.

1

Prefácio
Parabéns, você chegou onde muitos gostariam de estar, no caminho para um
futuro melhor, pensando em cuidar de suas finanças pessoais e cultivar
investimentos para seu futuro.

Neste material serão abordardos em duas partes os conceitos fundamentais
em finanças pessoais e em investimentos.

Estruturar adequadamente as finanças pessoais é o ponto de partida de
qualquer pessoa que deseja se tornar o investidor: é preciso ter as contas em
dia para poupar e começar a investir.

Uma vez com as finanças pessoais organizadas, muitas alternativas de
investimento surgem para o investidor. Não existe o melhor investimento,
existe apenas o melhor ou pior investimento para cada perfil de investimento,
para cada tipo de estratégia. Na segunda parte desta apostila são
apresentados os conceitos sobre investimentos.

O investidor que souber lidar com estes dois grandes assuntos, finanças
pessoais e investimentos, estará bem inserido no contexto de investimento e
sem dúvida pronta para investir de forma consciente.

Desejamos a você leitor, uma leitura tranqüila direta e esclarecedora.

Atenciosamente,

Márcio Rodrigues, professor Renatrader

RENATRADER: A SUA PORTA DE ENTRADA NA BOLSA DE VALORES

2

Índice
Página
PARTE 1: FINANÇAS PESSOAIS 4

Capítulo 1: Conceitos de finanças pessoais 5
1.1 Valor presente e valor futuro 5
1.2 Autoconhecimento 7
1.3 Planejando o futuro 9
1.4 Metas e objetivos financeiros 10

Capítulo 2: Montando seu orçamento 9
2.1 Identificando as receitas 12
2.2 Identificando as despesas 12
2.3 Despesas no Brasil 13
2.4 Definindo as prioridades 13
2.5 Definindo o orçamento 15

Capítulo 3: Consumo e suas “armadilhas” 19
3.1 Consumo de bens de baixo valor 19
3.2 Consumo de bens de alto valor 20
3.3 Comportamento no momento da compra 22

Capítulo 4: Imposto de Renda 25
4.1 Regra geral do imposto de renda 25
4.2 Preenchendo a declaração 27

Capítulo 5: Uso consciente do crédito 30
5.1 Tipos de crédito 30
5.2 Tipos de financiamento 32
5.3 Usando o crédito corretamente 33

PARTE 2: INVESTIMENTOS 35

Capítulo 6: Produtos de investimentos 36
6.1 Tesouro Direto 36
6.2 Debêntures 37
6.3 Ações e opções 37
6.4 Fundos de Índice negociados em bolsa 41
6.5 Outros produtos de investimento 42

Capítulo 7: Decisões em investimentos 43
7.1 Perfil de investidor 43
7.2 Tipo de estratégia 45
7.3 Análise fundamentalista 47
7.4 Análise técnica 51

Capítulo 8: Gerenciando investimentos 58
8.1 O conceito da diversificação 58


3

8.2 Usando stops 59
8.3 Trocando de investimento 61
8.4 Plano de investimento 62
8.5 Tributação 63

Capítulo 9: Usando o home broker 65
9.1 Função do Renatrader 65
9.2 Abrindo a conta 65
9.3 Operando Tesouro Direto 67
9.4 Operando na BM&FBOVESPA 68
9.5 Acompanhando a conta 69
9.6 Lendo um relatório 71
9.7 Usando um gráfico 72

Anexos 73
I Teste de Perfil de Investidor 73

Bibliografia 75


4

PARTE 1: FINANÇAS PESSOAIS
Na parte 1 deste material são apresentados os conceitos mais importantes
para entender as finanças pessoais com objetivo de ajudar o investidor a
organizar-se financeiramente.

Nos três primeiros capítulos são apresentados os conceitos essenciais para
organizar as finanças pessoais e controlar as contas do dia a dia, tanto receitas
como despesas.

No quarto capítulo o investidor será apresentado às regras de imposto de
renda, parte importante do controle das finanças pessoais.

Usar conscientemente o crédito está relacionado ao tratamento das finanças
pessoais e é assunto do quinto capítulo.

Capítulo 1: Conceitos de finanças pessoais
Capítulo 2: Montando seu orçamento
Capítulo 3: Consumo e suas “armadilhas”
Capítulo 4: Imposto de Renda
Capítulo 5: Uso consciente do crédito


5

Capítulo 1: Conceitos de finanças pessoais

1.1 Valor presente e valor futuro
A necessidade de se preocupar com as finanças pessoais surge da
necessidade temporal do dinheiro, ou seja, de poupar um determinado valor
hoje para usar este valor no futuro.

Esta necessidade pode surgir por vários motivos, como:

• Formação de patrimônio particular/familiar;
• Preocupação em preservar o poder de consumo;
• Preocupação em melhorar o padrão de vida;
• Ter uma reserva para maior segurança financeira;
• Pagar à vista a aquisição de um bem.

Como é racionalmente preferível sempre utilizar um recurso financeiro
hoje ao invés de utilizar no futuro, o esforço de poupança só faz sentido para
alguém se houver uma remuneração pelo tempo que a poupança fique
depositada, de forma a compensar essa abstinência.

Por outro lado, alguma outra pessoa pode pensar de maneira diferente
e preferir adiantar um gasto futuro ao estar disposto a pagar para isto. Esta
pessoa pode querer investir em um negócio rentável ou simplesmente deseja
utilizar um bem agora ao invés de preferir poupar para consumir.

Estas duas pessoas, ao se encontrarem, podem fazer uma troca: a
pessoa com poupança empresta ao devedor o valor desejado em troca de uma
remuneração pelo tempo do empréstimo.

A essa remuneração chamamos juros, e o valor será tanto maior
quanto maior for o risco de o devedor não honrar o compromisso com o
credor. Quanto maior o prazo, maior o peso dos juros, em proporção ao
tempo.

Os juros são, portanto, o elo entre o valor presente (o quanto vale
agora determinada aplicação ou dívida) e o valor futuro (o quanto valerá
determinada aplicação ou dívida). Os juros podem ser imputados de forma
simples ou composta.

Juros Simples

Os juros simples são cobrados por período sempre sobre o valor
presente (ou podemos neste caso chamar de montante), de acordo com a
seguinte relação:

Onde:


6

VF = Valor Futuro
VP = Valor presente
n = Períodos
i = taxa de juros

Juros Compostos

Os juros compostos são cobrados de forma escalonada, ou seja, após
cada período, o valor devido de juros passado passa a ser incorporado ao
ada
montante, novos juros para novos períodos são então cobrados sobre o valor
original e sobre os juros incorporados, cobrando assim, juros sobre juros:
cobrando-se

Onde:

VF = Valor Futuro
VP = Valor presente
n = Períodos
i = taxa de juros

No Brasil, prevalece o padrão de remuneração e cobrança de juros sob
forma composta.
O padrão de capitalização
Comparativos
varia de país para país.

O gráfico a seguir ilustra o comparativo entre as duas formas de
capitalização em função do tempo:

Para a construção do gráfico foi utilizado um capital inicial de 100,00
aplicado a uma taxa de 300% ao período, por 1,5 períodos. Para comparar as
taxas, o intervalo adotado para cada ponto do gráfico é de 0,1 períodos.
do

Nota-se que ao capitalizar em períodos menores que o da taxa de juros
se
é mais rentável utilizar a capitalização por juros simples. Capitalizar em
períodos maiores que o da taxa de juros é mais rentável nos j
juros compostos.


7

Em outras palavras, podemos dizer que aplicar em algo que rende 10%
ao ano por 6 meses é mais rentável em regime de capitalização simples.
Aplicar em algo que rende 10% ao ano por 2 anos é mais rentável em regime
de capitalização composta.

Invertendo-se a ordem da fórmula, é possível obter ainda o valor
presente a partir das mesmas fórmulas:

Para capitalização composta:

Para capitalização simples:

Esta inversão pode ser particularmente útil para casos onde se deseja,
por exemplo, calcular o valor presente de uma dívida ou estimar o valor de
uma poupança hoje para atingir um objetivo financeiro.

1.2 Autoconhecimento
O autoconhecimento é a etapa de definir algumas características
pessoais que influenciam as decisões em finanças pessoais.

Responda às perguntas abaixo para conhecer um pouco mais sobre
como efetuar seu planejamento financeiro:

a. Qual o valor dos meus rendimentos?
b. Qual o valor dos meus gastos?
c. Com qual idade pretendo me aposentar?
d. Qual a minha idade atual?
e. Quão estável é minha renda?
f. Quantas pessoas dependem da minha renda?
g. Qual a rentabilidade dos meus investimentos?

Ao responder à pergunta A e B, a diferença entre os valores dá a priori
o valor de saldo mensal livre para investimentos.

Sobre a diferença A menos B:

• Para quem apresentar esta diferença como um valor negativo em suas
próprias finanças, alerta máximo: é preciso rever os gastos
imediatamente;
• Para quem apresentar esta diferença com o valor zero (ou muito
próximo disso), um aviso: apesar de a situação ser confortável no curto
prazo, é importante notar que no longo prazo não se forma patrimônio
sem investimento;
• Para quem apresentar esta diferença com um valor positivo, é preciso
ainda assim verificar se a velocidade da poupança atende às
expectativas.


8

Ao responder à pergunta C e D, a diferença entre os valores dá o
tempo que o indivíduo tem para atingir sua meta para aposentadoria ou
independência financeira.

Quanto maior o valor da diferença, mais flexível pode ser o plano para
aposentadoria, exigindo menores esforços financeiros no presente.

Para quem deseja encontrar um ponto de equilíbrio desse nível de
investimento em relação à renda, recomenda-se geralmente o intervalo de
10% a 30% do valor da renda média para investimento. A proporção do valor
em investimento vai depender diretamente dos objetivos financeiros do
indivíduo.

O conceito de estabilidade da renda é um tanto quanto vasto. De
modo geral pode-se dizer que profissionais autônomos têm menor
estabilidade da renda, enquanto profissionais da iniciativa privada e pública
tem maior estabilidade. Ainda comparando profissionais da iniciativa privada
com os da iniciativa pública, o segundo tem normalmente uma carreira estável
com renda estável.

De modo geral pode-se dizer que, quanto mais instável a renda, maior
deve ser a folga da diferença entre A e B, como forma de compensar a
instabilidade da renda.

Para uma situação de renda instável, como no caso de autônomos
(como advogados, dentistas, médicos e outros), free-lancers, micro-
empresários, vendedores, prestadores de serviço, recomenda-se utilizar a
Profissionais que prestam
média de rendimento mensal obtido através da base anual. serviço por unidade de
demanda. Exemplo:
Para uma situação de renda mais estável, como no caso de tradutores de livros.
funcionários de empresas privadas, o indivíduo precisa estimar todos os
rendimentos do ano, inclusive receitas eventuais como o décimo terceiro e
eventuais bonificações.

Para profissionais com profissão mais rotativa como professores,
programadores ou mesmo de difícil recolocação profissional, é importante
reforçar a parte de reservas financeiras.

Nem todos os profissionais da iniciativa pública possuem estabilidade
de emprego. Por isso, também precisam montar uma reserva, ainda que
menor que profissionais expostos a risco maior de empregabilidade e os
autônomos.

Um valor entre seis a doze vezes o gasto médio mensal é algo
normalmente suficiente para cobrir boa parte do risco de renda da maior parte
das pessoas. Note como ainda assim esta é uma conta imprecisa, uma vez ser
impossível mensurar todos os riscos reais. Como alternativa, as pessoas podem
ainda contratar seguros para mitigar o risco de situações específicas, como
veremos mais adiante.


9

Exemplo 1

Um indivíduo, vendedor autônomo da indústria, com renda média de R$
3.000,00 e gasto médio mensal de R$ 2.800,00, tem 45 anos e pretende se
aposentar aos 65 anos. Responda:

a) Qual valor de poupança para imprevistos recomendado para este
indíviduo?
Tendo como base ser um indíviduo exposto a uma profissão
mais arriscada (vendedor autônomo), neste caso recomenda-
se 12 x 2800 = R$ 33.600,00 aplicados em investimentos de
alta liquidez, como a poupança.
b) Sem contar o rendimento, qual valor estimado de poupança com base
na sobra de renda mensal?
A sobra de renda mensal está no valor médio de R$ 200,00.
Faltam 20 anos para ele se aposentar. Com base nisso, a
poupança estimada é de 20 x 12 x 200 = R$ 48.000,00.
c) Qual o valor recomendado de investimento para este indivíduo?
No momento este indíviduo consegue poupar apenas 6,66%
do valor da renda. Recomenda-se um valor maior de
poupança, cerca de 25% para este indíviduo. Observação:
neste exemplo não foram analisadas as necessidades de
investimento do investimento do indivíduo.

1.3 Planejando o futuro
O nível de investimentos e suas rentabilidades vão definidir como será
o futuro financeiro do um indivíduo. Planejar o futuro envolve então o
planejamento financeiro dos investimentos.

Além da estratégia em si de investimento (que será apresentada em
capítulo posterior), planejar os investimentos significa definir como será o
fluxo de investimentos e suas proporções: uma vertente diferente da gestão
dos investimentos.

O planejamento envolve a decisão sobre quatro variáveis:

• Capital inicial;
• Aportes parciais;
• Rentabilidade esperada;
• Tempo.

Estas variáveis se relacionam através da fórmula de capitalização
composta, e a partir dela, pode-se estimar o patrimônio que será formado pelo
indivíduo.

A variável “Rentabilidade esperada” é a única que foge do controle do
indivíduo, por ser dada pelo mercado. Isso significa dizer que, ainda que o
planejamento seja bem executado, o retorno pode ser diferente do esperado


10

(para mais ou para menos) devido à flutuação na rentabilidade dos
investimentos.

Exemplo 2

Qual o patrimônio esperado para um indivíduo que tem um capital inicial de
R$ 5.000,00 e pretende fazer aportes de R$ 500,00 ao mês por 3 anos cuja
rentabilidade esperada é de 10% ao ano?

Para responder a esta pergunta é necessário utilizar uma planilha
eletrônica ou calculadora financeira. O valor é encontrado
capitalizando o capital inicial pelo prazo e os aportes iniciais de acordo
com a época de aplicação.

O resultado vai ser aproximadamente um patrimônio de R$ 26.909,59.
Calculado pelo software Microsoft Excel.

O investidor que deseja se expor menos a estas flutuações de
rentabilidade, deve migrar mais investimentos para categorias que variam
menos a rentabilidade, ou seja, renda fixa.

O ideal é que o indíviduo faça sempre um planejamento financeiro
para despesas futuras esperadas, como a compra de um carro, casa, viagens e
mesmo bens de maior valor, como TVs e geladeiras.

Este valor poupado e investido deve ficar reservado, e para os casos de
emergência, usar a poupança feita para casos de emergência.

1.4 Metas e objetivos financeiros
Os objetivos financeiros são os resultados esperados para os
investimentos quem têm como meta atender aos objetivos dos indivíduos.

Definir as metas de vida ajuda a definir os objetivos financeiros dos
investimentos. Isso muito porque com metas concretas, fica mais fácil planejar
e executar o plano, enquanto se a meta fosse apenas o patrimônio financeiro.

Metas mais flexíveis podem interferir no nível de risco do investimento, bem
como tempo: em metas de longo prazo o indivíduo pode tentar compor
investimentos de risco maior para aumentar sua rentabilidade esperada.

Exemplo 3

Um indivíduo pretende comprar uma casa de R$ 200 mil em 10 anos. Qual
deve ser o plano de investimento sem capital inicial se ele pretende investir
em produtos que rendem 10% ao ano?

Para responder a esta pergunta é necessário utilizar uma planilha
eletrônica ou calculadora financeira. Para este caso tem-se o valor


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futuro e pretende-se encontrar as parcelas que comporão o
investimento feito ao longo de 10 anos.

O resultado vai ser aproximadamente uma parcela mensal de R$
992,76. Calculado pelo software Microsoft Excel.

Faça um planejamento baseado em seus sonhos para o futuro, e
organize numa ordem de prioridade que reflita suas reais necessidades
presente. Este é um começo para definir o mapa de suas finanças pessoais.


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Capítulo 2: Montando seu orçamento

2.1 Identificando as receitas
Para aqueles indivíduos que possuem uma formação mais complexa de
renda, o trabalho em finanças pessoais começa antes, através da identificação
das receitas.

Para aqueles que possuem empresa, o primeiro passo é separar as
contas da empresa das contas pessoais. É comum para este tipo de indivíduo
misturar as contas, o que pode ser prejudicial para a pessoa e para a empresa:
o indivíduo pode estar utilizando dinheiro da empresa além do esperado para
gastos pessoais e vice-versa.

Após este passo, algumas pessoas podem ainda ter dificuldade em
lidar com muitas receitas, a exemplo de médicos com consultório, que podem
receber por várias vezes no mês. Neste caso, o indivíduo pode trabalhar as
receitas do seu orçamento na base mensal ou semanal e trabalhar a previsão
de despesas com base nos rendimentos médios mensais dos últimos 12 meses.

Para aqueles que possuem uma renda pré-determinada, o já bem
conhecido salário, o orçamento mensal passa a ser conseqüência direta deste
valor. Além da renda mensal, a pessoa pode ainda contar com outros
recebimentos eventuais, como o adicional por férias e décimo terceiro salário.

Para rendimentos com valor desconhecido, porém esperados, como os
planos de PLR, o indivíduo pode trabalhar com a expectativa de valor menor
que o real esperado, apenas como forma de não trabalhar com um rendimento
Participação nos Lucros e
maior que o real. Resultados. Muitas empresas
têm dado participação nos
Eventuais bonificações não esperadas só podem entrar no orçamento lucros aos seus funcionários.
das receitas após o recebimento, de forma a beneficiar o orçamento, mas o
indivíduo não pode contar com seu recebimento.

2.2 Identificando as despesas
A identificação e categorização das despesas é fator determinante para
organização das finanças pessoais, uma vez que seu impacto é direto sobre o
resultado do orçamento e consequentemente, no nível de investimento do
indivíduo.

São duas as grandes categorias de despesas:

• Recorrentes: despesas que se repetem na base do orçamento (base
mensal, por exemplo). São subcategorias:
o Alimentação: gastos gerais com alimentação, desde que
apenas para suprir necessidades básicas;
o Educação: cursos, faculdades, seminários e livros;
o Habitação: aluguéis, condomínios e financiamentos;


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o Lazer: bem-estar geral, como viagens, passeios e consumo de
bens de entretenimento;
o Financiamentos gerais de longo prazo: gastos feitos para
aquisição adiantada de bens sob forma de parcelamento;
o Saúde: gasto conhecido com saúde de utilização obrigatória,
como dentista e uso periódico de remédios;
o Transporte: deslocamento essencial, como trajeto ao trabalho.
• Não-recorrentes: despesas que são temporárias, eventuais e também
as imprevistas. São subcategorias:
o Compra de bens: compra de bens de maior valor financeiro;
o Impostos anuais: como IPTU, IPVA e IR;
o Impostos esporádicos: venda de bens e movimentações com
investimentos;
o Lazer: viagens eventuais, eventos como espetáculos;
o Manutenção em bens: como do imóvel e de veículos;
o Saúde: gastos com imprevistos de saúde, como remédios e
internações;
o Social: correspondem a necessidades de socialização, como
gastos com datas comemorativas e presentes.

Algumas observações sobre como classificar adequadamente os
gastos.

O lançamento de gastos com alimentação só pode conter gastos
essenciais de alimentação, como almoço no trabalho e jantar em casa. Gastos
de alimentação em locais não essenciais como restaurantes mais sofisticados e
mesmo uma saída breve com os amigos devem entrar na conta de lazer e/ou
social.

Nos gastos com Habitação só podem entrar as contas que são de
manutenção da moradia. Reformas e reparos são não recorrentes e entram na
conta de manutenção de bens.

Gastos correntes de Saúde reúnem gastos com planos de saúde e
gastos essenciais para aqueles que dependem de medicação (exemplo:
diabéticos e hipertensos). Esportes praticados a título de lazer devem entrar na
conta de lazer, e não nas contas de saúde.

Na conta de Transporte é importante separar os gastos de transporte
associados ao emprego, muito comum em alguns casos: vendedores
autônomos, engenheiros de campo, advogados e corretores são alguns
exemplos de profissões que podem ter gastos grandes com deslocamento.
Nestes casos recomenda-se separar estes gastos ainda na parte das receitas.

Os gastos com financiamentos devem estar em linha com as
necessidades dos indivíduos e não pode ser uma grande conta do orçamento,
pois podem ser uma fuga de receita que deveria estar alocada em outros
lançamentos. Prefira sempre poupar para comprar ao invés de financiar.

Gastos sociais possuem grande sazonalidade, se acumulam em épocas de
festas (Natal e Dia das Mães, por exemplo), mas possuem uma média mensal.


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Quem espera ter algum grande gasto com presentes, por exemplo, deve se
planejar para isso para não estourar o orçamento no mês do gasto.

2.3 Despesas no Brasil
Um bom ponto de partida para quem quer elaborar um mapa de suas
finanças pessoais é observar o que outras pessoas estão fazendo. Pensando
nisso, neste tópico apresentam-se os dados da POF, Pesquisa de Orçamentos
Familiares, feito em 2008/2009 pelo IBGE, Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatística.

A partir do POF o leitor pode ter uma idéia de como se compõem os
gastos e rendimentos das famílias brasileiras e, portanto, qual sua situação ao
redor desta média. A seguir será mostrada apenas parte dos dados da
pesquisa.

Segundo pesquisa do IBGE1, “75% das famílias declararam algum grau
de dificuldade para chegar ao fim do mês com seus rendimentos. Na classe
com rendimentos até R$ 830, cerca de 88% indicaram algum grau de
dificuldade e 31,1%, muita dificuldade. Na classe com mais de R$ 10.375, 28%
tinham algum grau de dificuldade e 2,6%, muita dificuldade”.

Esse dado deve ser usado como alerta pelo leitor, pois demonstra uma
realidade pouco percebida: o brasileiro, mesmo de alta renda, tem dificuldades
em controlar suas finanças pessoais.

O gráfico a seguir dá idéia de como se distribuem os gastos das famílias
brasileiras:

Fonte: IBGE

Na categoria outros poderiam ser alocados gastos como lazer,
imprevistos, viagens, sociais, seguros financiamentos e outros.

Pesquisa de Orçamentos Familiares 2008/2009, IBGE, 2010.
1


15

Apenas para comparativo com um país mais desenvolvido, o gráfico a
seguri ilustra a mesma divisão de despesas de uma família norte-americana no
mesmo período da pesquisa brasileira:

Fonte: BLS2

Pode-se notar que não há uma diferença substancial das despesas da
população brasileira em relação à americana. Quanto à participação das
despesas consumo na renda, estas representam 78,06% dos rendimentos
totais médios.

No Brasil, o consumo representa 81,3% da despesa total para os
rendimentos médios familiares. O gráfico a seguir demonstra esse dado:

Fonte: IBGE

Bureau of Labor Statistics, 2010, EUA
2


16

Uma parcela muito pequena da renda é utilizada para aumento de
ativo, através da aquisição de bens ou investimentos.

Outro dado importante é a grande variedade de rendimentos das
famílias brasileiras por região. O rendimento médio familiar no sudeste é
quase o dobro do valor do nordeste. O gráfico a seguir exibe este comparativo:

Fonte: IBGE

Estes gráficos devem ajudar ao leitor a entender a realidade brasileira
e principalmente a balizar suas finanças pessoais sobre o que se tem praticado.
Vale lembrar que este não é um cenário ideal, uma vez que o reflexo desta
realidade é o fato de tal situação gerar desconforto para fechar o orçamento
familiar em boa parcela das famílias brasileiras.

A sugestão é a de que o leitor deva diminuir proporcionalmente suas
despesas com incremento da parte alocada pra crescer os investimentos,
voltados para aumentar os ativos.

2.4 Definindo as prioridades
A ordem de importância de cada gasto pesa sobre as preferências do
indivíduo, casal ou família, variando muito de caso para caso.

Para um indivíduo jovem, por exemplo, pesa muito mais o gasto em
educação do que com lazer. O jovem casal passa a se preocupar mais com
habitação e menos com educação, já para um casal de maior idade, pode pesar
muito o quesito saúde e lazer ao invés de educacional.

Neste material, ressaltamos, porém que, feita a devida proporção de
valor gasto com cada tipo, a disciplina passa ser o fator fundamental do
controle das finanças pessoais.

Para organizar as prioridades, recomenda-se ao leitor que defina
objetivos de curto prazo e de longo prazo. O orçamento deve refletir os


17

desejos e necessidades de curto prazo sem comprometer os planos de longo
prazo, de forma a satisfazer o interesse dos indivíduos ao longo do tempo.

Uma boa maneira de se executar um orçamento desta maneira é
revisar anualmente o orçamento e sempre repensar nas alterações
necessárias, fruto de aprendizado e de alinhamento de necessidades pessoais
e/ou familiares.

2.5 Definindo o orçamento
O orçamento conta ainda com mais dois itens além dos apresentados
anteriormente: despesas com segurança financeira e investimentos.

Por segurança financeira, refere-se à contratação de seguros como,
seguros de vida, seguro de bens (imóveis e veículos), seguro de eletrônicos
(como notebooks e celulares) e até seguro desemprego privado.
Profissionais liberais que não
A tabela a seguir sugere o formato de um orçamento bem abrangente: trabalham apoiados na CLT
brasileira, e sim através de
Tipo Nome Observação contrato de prestação de
Crédito Rendimentos brutos Salário ou pró-labore serviço, podem contratar
Débito Gastos com a profissão Para autônomos serviços privados de seguro
desemprego junto aos
Débito Impostos sobre rendimentos bancos.
Débito Impostos eventuais a recolher Nunca atrase seus impostos
Saldo Rendimento profissional líquido
Crédito Pensões recebidas
Crédito Aluguéis recebidos
Crédito Gratificações
Crédito Reembolsos
Crédito Rendimento de investimentos
Saldo Rendimento Total Líquido
Débito Aluguel / Parcela do imóvel
Débito Condomínio
Débito Conta de Luz
Débito Conta de Água
Débito Supermercado do mês
Débito Transporte essencial Combustíveis ou vale-transporte
Débito Planos de saúde
Débito Gastos diretos com educação Parcela da faculdade (exemplo)
Débito Gastos indiretos com educação Livros, eventos, seminários...
Resultado após gastos recorrentes
Saldo
e essenciais
Débito Conta de Telefonia
Débito Conta de TV a cabo
Débito Conta de Celular
Débito Conta de Internet
Débito Academia
Resultado após gastos recorrentes
Saldo
não essenciais
Débito Reparo não previsto do carro


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Débito Reparo não previsto na residência
Débito Gastos não previstos de saúde
Saldo Resultado após gastos imprevistos
Débito Bens de consumo Exemplo: roupas
Débito Restaurantes
Débito Presentes
Débito Passeios e viagens
Débito Entretenimento
Resultado após gastos com lazer e
Saldo
bem estar
Débito Financiamentos
Crédito ou
Despesas Financeiras Juros pagos ou rendidos na conta
Débito
Débito Parcela dos seguros
Crédito Resgate de investimento
Débito Aplicação em investimento
Crédito ou
Saldo do mês anterior
Débito
Saldo Saldo final do mês na conta

Experimente incluir seus gastos no modelo proposto. Monte o seu
orçamento e, dependendo do caso, apague os campos não utilizados da
tabela, assim você simplifica seu orçamento.

Comece como um exercício e logo você terá montado seu próprio
orçamento.


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Capítulo 3: Consumo e suas “armadilhas”

3.1 Consumo de bens de baixo valor
O consumo de bens de baixo valor pode ser definido pelo escopo dos
bens que cabem dentro do orçamento mensal: compreende desde o consumo
de um cafezinho até a aquisição de um pequeno eletrodoméstico.

Como características dos consumos de bens de baixo valor, podemos
citar:

• Baixo impacto nas finanças pessoais: a compra de um bem de baixo
valor cabe dentro do orçamento doméstico.
• Forma de pagamento: normalmente à vista ou financiado pelo cartão
de crédito;
• Alto desvio dos preços: para bens de baixo valor, o intervalo de preços
entre o comércio que vende mais barato e o comércio que vende mais
caro varia muito, é bom estar atento aos preços;
• Alto nível de consumo: são bens que são consumidos rapidamente,
poucos duram mais do que o prazo de um orçamento mensal.

São exemplos de bens que podem ser considerados de baixo valor:

• Pequenos bens duráveis: pequenos eletrônicos e pequenos
eletrodomésticos.
• Itens de supermercado: como alimentos e itens de higiene;
• Vestuário: roupas e calçados;
• Itens de lazer e educação: livros e itens de bem-estar.

A seguir serão explicados alguns aspectos da decisão de aquisição de
bens de baixo valor.

Efeito escala

Repare bem que alguns itens no supermercado custam mais barato
quando adquiridos em pacotes maiores. Esse desconto marginal ocorre com
freqüência e é conhecido como efeito escala: quanto mais se compra, menor
fica o custo unitário na aquisição.

Ao consumir bens de baixo valor, o indivíduo deve preferir consumir
uma quantidade maior de bens por transação, para bens de alto nível de
consumo. Isso normalmente significa um desconto por conta da escala da
compra.

Ao considerar a compra em grandes quantidades para se aproveitar do
efeito escala, o indivíduo deve evitar a compra por impulso pela quantidade,
evitando assim estourar seu orçamento. Após a compra o indivíduo também
deve se disciplinar em consumir conforme o planejado, caso contrário, o
consumo adiantado anula a economia gerada pelo efeito escala.


20

Promoções

As promoções ajudam as finanças pessoais, mas ao se deparar com
uma promoção, avalie bem as suas necessidades para evitar uma compra por
impulso.

O leitor também pode adiantar uma aquisição através de uma
promoção, contanto que o consumo no ato da promoção não afete seu
orçamento. Ao adiantar uma aquisição, lembre-se de alterar seu plano de
consumo, uma vez que o consumo adiantado em relação ao previsto pode
afetar as finanças pessoais e podendo até prejudicar as suas finanças (ao invés
de ajudar com o desconto da promoção).

Caso o leitor compre produtos em uma promoção e isso resulte num
consumo exagerado, o resultado será um prejuízo no plano de orçamento do
leitor.

3.2 Consumo de bens de alto valor
Os bens de alto valor são bens que fogem do escopo do orçamento
doméstico e envolvem, para sua aquisição, um esforço pessoal e empenho de
caixa de vários meses, seja sob forma de poupança para pagamento à vista,
seja para um financiamento.

Como características dos consumos de bens de alto valor, podemos
citar:

• Alto impacto nas finanças pessoais: a compra de um bem de alto valor
pode mudar drasticamente o panorama das finanças do indivíduo e/ou
família;
• Forma de pagamento: apesar da negociação à vista ser disponível,
normalmente utilizam-se formas de financiamento como leasing, CDC,
boleto ou carnê de financiamento3;
• Baixo desvio de preços: para bens de alto valor, o intervalo de preços
entre o comércio que vende mais barato e o comércio que vende mais
caro varia muito, é bom estar atento aos preços;
• Alto desvio das qualidades: apesar do baixo desvio de preços, as
qualidades dos produtos mudam bastante, bem como os serviços
agregados como garantia, entrega e suporte técnico relativo ao bem
adquirido;
• Baixo nível de consumo: são bens normalmente de vida útil extensa,
poucos duram menos que um ou dois anos.

São exemplos de bens que podem ser considerados de alto valor:

• Grandes bens duráveis: grandes eletrodomésticos (como geladeira) e
eletrônicos de bem-estar na residência (como televisores);

O Capítulo 5 trata de explicar as modalidades de investimento.
3


21

• Veículos: como carros e motos;
• Imóveis: como o residencial e de veraneio;
• Bens de capital: equipamentos e aparelhos utilizados por autônomos4.

Descontos

Bens de alto valor têm um processo de venda demorado, e devido ao
valor mais elevado, uma única negociação faz muita diferença para o resultado
financeiro de qualquer comércio individual. Por este motivo, com bens de
maior valor os vendedores sempre estão dispostos a brigar pelo preço da
venda.

O leitor pode-se utilizar sempre que possível, do seu poder de
barganha para disputar descontos junto aos vendedores. Pagamento à vista
pode também ser um grande diferencial na hora de conseguir um desconto.

Financiamento

Cuidado com os valores dos financiamentos ao comprar bens de maior
valor. Sempre questione todos os valores agregados ao financiamento para
obter sempre a taxa real cobrada pelo financiamento.

O capítulo 5 deste material trata em detalhe sobre as características do
financiamento.

Serviços agregados

Ao comprar um bem de alto valor é comum a prática (ainda que ilegal)
da tentantiva de venda casada, principalmente de serviços como:

• Garantia extendida: equipamentos eletrônicos em geral;
• Suporte técnico: principalmente na compra de computadores e
portáteis;
• Planos de dados: para compras de celulares e eletrônicos que utilizam
dados de internet.
• Seguros: para bens de uso externo no geral;

Avalie antes do momento da compra a necessidade real de serviços
agregados que deverão ser contratados e outros bens que deverão ser
comprados para utilização adequada do bem de alto valor.

Alguns itens realmente são essenciais e sua falta pode inviabilizar a
aquisição, portanto, devem ser considerados também nas projeções de
orçamento, como manutenção do carro e planos de telefonia móvel.

Apesar de não ser componentes do orçamento doméstico, por ser parte da decisão
4

de despesa do indivíduo, também entra na nossa análise de consumo.


22

Pondere bem as necessidades dos itens dispensáveis, os serviços
agregados podem comprometer uma fatia considerável do planejamento da
aquisição.

3.3 Comportamento no momento da compra
Um dos momentos mais difíceis para a sustentação de um plano de
finanças pessoais se dá no momento da compra de bens. Afinal, na hora das
compras, nosso ímpeto por consumo pode falar mais alto e quase sempre nos
fazendo comprar além do planejado. Este tópico tem por objetivo ajudar o
leitor a adequar seu comportamento favorecendo ao controle financeiro
pessoal.

São três os momentos onde diversas atitudes comportamentais devem
ser trabalhadas para ajudar as finanças do leitor:

• Antes da compra;
• Durante a negociação da compra;
• Na pós-compra.

Antes da compra

Faça uma lista antes de ir às compras. Assim você evita o consumo por
ocasião, geralmente motivado por impulso e pode inclusive economizar tempo
ao ser mais direto nas intenções de compra.

Verifique se você já não possui os bens que deseja comprar. Isso vale
muito para situação de compras de supermercado e vestuário. Ao saber que
não é necessário comprar (além do que é necessário), o leitor evita as compras
motivadas por impulso de bens que já são possuídos (e inclusive ainda não
foram consumidos).

Faça uma pesquisa de preços em mais de um lugar. Conforme
abordado no tópico 3.1, os preços dos bens de baixo valor variam muito, e
apesar de individualmente a diferença ter baixo impacto sobre o orçamento,
na somatória do orçamento mensal, essas pequenas diferenças podem ter um
grande impacto. Se por um lado a pesquisa pode demandar um pouco mais de
tempo, por outro lado, o ganho da poupança no longo prazo pode ser
extremamente valioso.

Para compras de maior valor, faça um plano de consumo: crie uma
poupança para adquirir bens de maior valor. Mesmo quando a intenção de
compra ainda não esteja formada, algumas aquisições são mais ou menos
previsíveis em certos intervalos de tempo. Isso pode ser feito a partir do prazo
médio para troca de alguns bens:

• Celular: 2 anos;
• Vestuário: 2 anos;
• Computador: 3 anos;
• Televisão: 5 anos;


23

• Carro: 5 anos;
• Geladeira: 10 anos.

Planeje também os custos de manutenção e serviços agregados.
Muitos bens de maior valor exigem outras despesas agregadas, por exemplo:

• Celulares exigem planos de ligação e/ou dados;
• Veículos exigem manutenções periódicas, bem como seguros e
tributos;
• Peças de vestuário podem exigir ajustes e tratamento especial de
lavanderia.

Durante a negociação

Evite socializar com o vendedor durante a negociação, ou seja, evite
eventual ligação de qualquer natureza com o vendedor. Isso pode ser usado
como uma armadilha emocional que o vendedor pode explorar para forçar o
fechamento do negócio.

Associação a times de futebol, localidade da residência, local de estudo
frequentado, locais freqüentados da infância, amizades em comum ou até
eventual parentesco de nome são alguns dos itens de socialização mais
explorados pelos vendedores para tornar a hora da negociação menos racional
e mais emocional.

Por falar em emoção, evitar expor suas emoções com os produtos
ajuda a manter o poder de barganha com o comprador. Mostrar algum vínculo
emocional com o produto (como a sensação de alívio ao encontrar o produto
desejado) permite que o vendedor explore a falha do controle emocional do
comprador.

Não feche o negócio imediatamente. Quando estiver certo da compra,
espere (mais um dia, por exemplo) antes de fechar o negócio. Isso dará tempo
ao leitor de pensar mais racionalmente sobre a intenção de compra e sobre
sua real necessidade ou mesmo em relação ao comércio atual pretendido para
efetuar a aquisição.

No pós-compra

Para se precaver de qualquer problema com o bem adquirido, sempre
mantenha um arquivo com os comprovantes das compras efetuadas de bens
ainda em utilização. Guarde também a documentação anexa, como manuais e
certificados de garantia.

Não esqueça também de guardar acessórios recebidos com o bem
adquirido, como cabos, baterias e capas de proteção. Isso ajuda a conservar o
bem adquirido e valoriza o bem numa possível venda futura.


24

Em caso de uma aquisição financiada, sempre pague em dia as
parcelas do financiamento contratado para a aquisição do bem. Isso evita
maiores complicações na parte de restrição ao crédito do seu nome.

Todos estão sujeitos ao acaso quanto a defeitos nos produtos que
compramos: roupas, celulares, computadores, carros e etc. Para se precaver
destes momentos e evitar assim um prejuízo com a aquisição, sempre tenha a
mãos os dados da garantia do bem adquirido.

Não esqueça também de pesar a própria qualidade do produto, e a
qualidade dos serviços agregados ao produto, monitore constantemente
reclamações de outros usuários dos produtos que você possui e faça da sua
experiência também um aprendizado para novas aquisições.


25

Capítulo 4: Imposto de Renda

4.1 Regra geral do imposto de renda
No Brasil (assim como em outros países) todos os contribuentes devem
prestar contas com a Receita Federal. A Declaração Anual de Ajuste, também
conhecido como Declaração do Imposto de Renda, ou simplesmente Imposto
de Renda, recai tanto pessoas (Pessoas Físicas) como empresas (Pessoas
Jurídicas) e é um imposto cobrado para ajuste de tributos pagos,
transferências de renda e declaração de bens ao fisco.

O Imposto de Renda é estruturado de forma a tributar as maiores
rendas, isentar quem já pagou outros impostos durante o ano e fiscalizar as
mutações no patrimônio pessoal. Neste capítulo serão abordadas somente as
regras referentes ao Imposto de Renda para Pessoas Físicas.

Obrigatoriedade

Devem entregar a Declaração de Imposto de Renda:

• Nível de renda: quem recebeu rendimentos tributáveis cuja soma foi
superior a R$ 22.487,255 ou rendimentos isentos, não-tributáveis ou
tributados exclusivamente na fonte cuja soma foi superior a R$
40.000,00;
• Ganho de capital: quem obteve ganho de capital na venda de bens ou
direitos, sujeito à incidência de imposto, ou realizou operações em
bolsa de valores, mercadorias, futuros e similares;
• Atividade rural: quem obteve receita bruta superior a R$ 112.436,25
Mesmo que as operações em
ou pretende compensar em 2010 ou posteriormente, prejuízos bolsa tenham sido isentas do
anteriores ou mesmo de 2010; pagamento de imposto.
• Bens e direitos: quem teve posse ou propriedade em 31/12/2010 de
bens ou direitos de valor total superior a R$ 300.000,00;
• Residência: passou à condição de residente no Brasil em qualquer mês
e assim se encontrava em 31/12/2010.

Ficam dispensados os contribuintes fora das condições descritas
anteriormente e aqueles identificados como dependentes em declaração
apresentada por outra pessoa física.

Podem ser declarados como dependentes6, cônjuge ou companheiro,
filhos e enteados, parentes familiares (irmãos, netos, bisnetos, pais, avós e
bisavós), menor pobre, tutelados e curatelados.

O contribuinte classificado como isento da Declaração de Imposto de
Renda ainda assim deve enviar a Declaração Anual de Isento a partir de agosto
do ano da entrega.

Para o ano base 2010.
5

Para maiores detalhes, confira o website da Receita Federal.
6


26

Tabela Regressiva

A tributação do Imposto de Renda segue a metodologia conhecida
como Tabela Progressiva, que aumenta a alíquota de imposto quanto maior a
renda do indivíduo. A tabela atual foi aprovada pela Lei nº 11.482, de
31/05/2007, e alterada pelo artigo primeiro da Medida Provisória nº 528, de
25/03/2011.

A tabela é construída com base nos rendimentos médios dos
brasileiros. O primeiro intervalo é o de rendimento isento de alíquota, cuja
renda fica livre de qualquer imposto. A partir do segundo intervalo de renda, o
contribuinte deve pagar uma alíquota proporcional à sua renda. Desta alíquota
devida, o contribuinte pode deduzir impostos sobre a renda pagos durante o
ano.

Quanto maior a renda, maior a alíquota e maior a parcela a deduzir.
Caso o imposto a pagar seja menor que o imposto pago, o contribuinte tem
direito a restituição de imposto de renda e recebe um pagamento da Receita
Federal. Caso o imposto a pagar seja maior que o imposto pago durante o ano,
o contribuinte tem a obrigação de pagar o valor da diferença do imposto de
renda anual.

Para as declarações de 2012 com base nos rendimentos de 2011, a
tabela tem a seguine estrutura:

Base de cálculo anual dos Parcela a deduzir do
Alíquota
rendimentos (em R$) Imposto de Renda (em R$)
Até 18.799,32 - -
De 18.799,33 até 28.174,20 7,50% 1.409,95
De 28.174,21 até 37.566,12 15,00% 3.523,01
De 37.566,13 até 46.939,56 22,50% 6.340,47
Acima de 46.939,56 27,50% 8.687,45

Já estão definidas também as tabelas para os anos de 2013, 2014 e
2015. A seguir ilustra-se também a tabela para as declarações de 2013 com
base nos rendimentos de 2012:

Base de cálculo anual dos Parcela a deduzir do
Alíquota
rendimentos (em R$) Imposto de Renda (em R$)
Até 19.645,32 - -
De 19.645,33 até 29.442,00 7,50% 1.473,40
De 29.442,01 até 39.256,56 15,00% 3.681,55
De 39.256,57 até 49.051,80 22,50% 6.625,79
Acima de 49.051,80 27,50% 9.078,38

O leitor pode buscar outras tabelas previstas para exercícios seguintes
no website da Receita Federal7.

http://www.receita.fazenda.gov.br/aliquotas/TabProgressiva2012a2015.htm
7


27

4.2 Preenchendo a declaração
Documentação necessária

Para elaborar adequadamente sua Declaração de Imposto de Renda,
tenha em mãos (se houver):

• Cópia da Declaração do ano anterior;
• Informes de rendimentos de salários, pró-labore, lucros, alugéis e etc;
• Informes de rendimentos de instituições financeiras;
• Informes de outras rendas recebidas, como resgate de FGTS, heranças,
doações e indenizações;
• Comprovantes de pagamento de previdência social e privada;
• Comprovantes de compra e venda de bens e direitos;
• Comprovante de despesas médicas e odontológicas;
• Comprovantes de despesas com educação;
• Comprovantes de doações efetuadas;
• DARFs8 pagas.

Forma de entrega

A partir de 2011, a Declaração de Imposto de Renda não pode mais ser
entregue sob forma física9, através de formulários preenchidos manualmente.
A Declaração só pode ser entregue sob forma de arquivo através da internet
ou através de disquete.

Para efetuar a declaração é preciso ter o software DIRPF da Receita
Federal que pode ser baixado diretamente pelo seu website10. Para entrega
através da internet, baixei também o software Receitanet. Para entrega
através de disquete, grave a declaração e entrege o disquete em agências do
Banco do Brasil ou da Caixa Econômica Federal.

Prazo de entrega

O prazo para entrega da Declaração de Imposto de Renda
normalmente corre de 1º dia útil de março até o último dia útil de abril.
Durante este prazo, o horário para entrega:

• Pela internet: durante todo o dia, exceto das 1:00:00 às 5:00:00
(horário de Brasília). No último dia, o horário de entrega se encerra às
23:59:59;
• Por disquete: no horário das agências bancárias.

Para o contribuinte que entregar em atraso a Declaração obrigatória, o
pagamento em atraso deve ser efetuado com multa no valor de 1% ao mês-

Documento de Arrecadação de Receitas Federais
8

Receita Federal
9

http://www.receita.fazenda.gov.br
10


28

calendário pró-rata (proporcional ao prazo) apurado sobre o valor do imposto
devido. O valor mínimo da multa é de R$ 165,74 com valor máximo de 20% do
imposto de renda devido.

Tipos de Declaração

A Declaração tem duas modalidades para fins de deduções legais:
simplificada e completa.

Na Declaração Simplificada, o contribuinte não precisa comprovar suas
deduções, já que o valor padrão compreende deduções de valor até R$
13.317,09.

Na Declaração Completa, os contribuintes com deduções legais
maiores que R$ 13.317,09 podem declarar suas deduções e apresentar seus
comprovantes de pagamento.

O contribuinte pode escolher: se a restituição for maior no modelo
Simplificado do que na Completa, o investidor entrega a Declaração no modelo
Simplificado; se a restituição for maior no modelo Completo do que na
Simplificado, o investidor entrega a Declaração no modelo Completo. Esta
análise também pode ser aplicada analogamente para o caso do contribuinte
com imposto a pagar.

Orientações gerais

Algumas orientações gerais para checar antes e enviar sua Declaração
à Receita Federal:

Não deixe para enviar na última hora, o sistema de recebimento das
Declarações da Receita Federal pode sofrer lentidões por excesso de
tráfego, o que pode prejudicar seu envio se for feito apenas no final do
prazo;
Guarde todos os comprovantes utilizados na Declaração por pelo
menos cinco anos após o envio da Declaração;
Compare no próprio software da Receita qual o melhor modelo de
Declaração para seu caso: Simplificada ou Completa;
Compare no próprio software da Receita a melho maneira de declarar
o cônjuge ou companheiro como dependente;
Não se esqueça de declarar rendimentos de aplicações financeiras que
justifiquem a variação patrimonial;
Informe também as dívidas de financiamento contraídas para
aquisição de bens de maior valor, o que inclusive justifica a variação
patrimonial;
Faça uma checagem passo a passo de todos os itens: verifique os
valores declarados para deduções como gastos com saúde e educação;
Registre os bens pelo valor adequado, principalmente em negociações
com imóveis.

Pagamento e restituição


29

Após o cálculo via software da Declaração de Imposto de Renda, caso
haja valor a restituir, a restituição só pode ocorrer em uma conta de
titularidade do cotribuinte declarando. Também pode ser utilizada uma conta
conjunta. A conta para depósito é indicada ainda na Declaração a ser enviada.

Para o contribuinte que tiver Imposto de Renda a pagar, o próprio
software da Receita Federal gera a DARF que deve ser paga até o último dia
útil do mês de abril.


30

Capítulo 5: Uso consciente do crédito

5.1 Tipos de crédito
Cartão de crédito

O cartão de crédito é a modalidade mais popular para operações de
crédito em curto prazo de baixo valor, notadamente mais voltado para
consumo. No cartão de crédito o consumidor paga eletronicamente por uma
transação e após o prazo de um mês, recebendo uma fatura de consumo
devido à operadora do cartão.

O cartão de crédito é um dos maiores vilões das finanças pessoais, uma
vez que o pagamento das compras com cartão de crédito adianta o prazer do
consumo e posterga seu pagamento. Muitos consumidores acabam perdendo
o controle do consumo levados pelo prazer das compras sem pesar o efeito na
fatura e no orçamento doméstico, uma vez que o débito só virá no vencimento
da fatura.

Soma-se a isso o fato de os juros do cartão de crédito ser altíssimos em
comparação com outras modalidades de crédito contratadas. Enquanto as
taxas de juros básicas da economia flutuam entre 10% e 15% ao ano, faturas
em atraso no cartão de crédito podem ser oneradas a estes mesmo
percentuais na base mensal (o que para o valor de 10% ao mês, representa um
juros de 213% ao ano).

Cheque especial

O cheque especial é a operação de crédito ativada automaticamente
quando a conta do correntista no banco se torna zerada. Isso o transforma da
situação de credor depositante (quem tem saldo em conta bancária) para
devedor.

O cheque especial também é um grande vilão das finanças pessoais,
pois ativa uma operação de crédito de forma automática.

Esse tipo de operação acaba sendo mais danosa às finanças pessoais
pelo fato dos juros serem contabilizados já no dia seguinte à operação,
enquanto no cartão de crédito os juros passam a ser cobrados no atraso do
pagamento da fatura apenas.

Parcelamento no varejo

O parcelamento oferecido pelas redes varejistas também é uma forma
de crédito. Algumas redes oferecem o parcelamento com juros e outras o
parcelamento sem juros: em ambos os casos está imbutido o custo do
dinheiro. Isso porque o parcelamento da venda de produtos gera um débito
para o pagamento de fornecedores sem o crédito do recebimento pela venda
(que vai ocorrer de forma financiada). Por este motivo, o pagamento à vista
possui um grande poder de barganha para a negociação de descontos.


31

Uma grande vantagem do parcelamento no varejo é a sua praticidade.
O parcelamento no varejo simplifica o processo de compra à prazo, uma vez
que não é preciso contratar um parcelamento bancário para então adquirir um
bem.

Uma grande desvantagem é o fato de que esta facilidade pode
estimular o consumo não-planejado, uma vez que o pagamento envolve
finanças futuras e dá uma falsa sensação de controle uma vez que “a parcela
cabe no orçamento”. É importante lembrar que, mesmo para financiamentos,
é importante planejar o consumo.

Financiamento bancário

Para as situações em que o comércio não apresenta uma solução de
parcelamento no momento da compra, o consumidor pode ainda optar pelo
financiamento bancário.

Dentro da modalidade de financiamento bancário, o consumidor deve
estar atento às taxas de juros, que podem variar bastante de instituição para
instituição. Dar informações sobre o perfil de consumidor ou até sobre o tipo
de bem pode ajudar a baixar a taxa de juros.

Na hora de contrair um financiamento bancário, verifique também
outros custos agregados à contratação do financiamento, como o IOF (Imposto
sobre Operações Financeiras) e a TAC (Taxa de Abertura de Crédito).
Contabilize os custos adicionais no pagamento e busque calcular o seu impacto
sobre o financiamento como forma de juros: é o que conhecido no mercado
como CET, Custo Efetivo Total.

Financiamento estudantil

Algumas modalidades de financiamento possuem apoio
governamental, como o financiamento estudantil.

No Brasil, o FIES, Programa de Financiamento Estudantil, tem
prioridade em financiar a graduação em Ensino Superior a estudantes que não
tem condições de financiar integralmente seus estudos. Além do Ensino
Superior, o FIES também atende a estudantes de Mestrado, Doutorado, Ensino
Técnico e mesmo Ensino Médio.

O financiamento é concedido junto à Caixa Econômica Federal e a
seleção dos candidatos e das Instituições de Ensino Superior é feita pelo MEC
(Ministério da Educação).

Financiamento de veículo

Existem duas modalidades para financiamento de veículos: o CDC e o
leasing.

O leasing é a modalidade de financiamento onde, o banco adquire o
carro e “aluga” para o dono. A parcela serve então como um aluguel do bem.


32

Após determinado período de aluguel, o banco transfere o bem para o
proprietário.

O CDC, Crédito Direto ao Consumidor, é a modalidade onde o banco
empresta o dinheiro ao comprador do veículo, com garantia no próprio
veículo.

Como no leasing o risco é menor (pois o veículo fica em nome do
banco), os juros costumam ser menores. Já a vantagem do CDC é a
possibilidade de quitação adiantada da dívida e a possibilidade de se negociar
o veículo antes do prazo de quitação da dívida, uma vez que o veículo está em
nome do proprietário.

Financiamento imobiliário

São duas as modalidades de financiamento imobiliário no Brasil:
financiamento bancário e financiamento pelo Sistema Financeiro de Habitação
pela Caixa Econômica Federal.

Para ambos os casos o consumidor deve consultar antes:

• Taxa nominal e taxa efetiva total;
• Valor mínimo e máximo do imóvel que pode ser financiado;
• Valor mínimo e máximo do montante financiado;
• Prazo máximo do financiamento;
• Sistema de amortização (assunto do próximo tópico);
• Renda mínima e renda máxima;
• Modelo de reajuste da parcela (se houver).

5.2 Tipos de financiamento
Os tipos de financiamento que podem ser contratados usando diferentes
modelos de amortização. Os principais sistemas de amortização são:

• Sistema americano: pagamento de principal e juros ao final do
período;
• Sistema Price: sistema onde o valor da parcela se mantém constante
até o final do pagamento;
• Sistema SAC: sistema onde o valor da amortização se mantém
constante até o final do pagamento.

Sistema Price

O sistema Price foi criado de forma a pagar uma dívida com um valor
constante nas parcelas.

A fórmula geral da parcela no sistema Price é dada pela fórmula:


33

Onde:

PMT = Valor da parcela
VP = Valor presente da dívida
i = taxa de juros
n = número de períodos

Sistema SAC

O Sistema SAC, abreviação para Sistema de Amortização Constante, como
sugere o nome paga um valor constante de amortização da dívida. Os juros
decrescem conforme e amortização avança sobre o principal de forma que a
parcela decresce também, conforme chga-se ao prazo final do financiamento.

A fórmula geral da parcela no sistema SAC é dada pela fórmula:

Onde:

PMT = Valor da parcela
VP = Valor presente da dívida
i = taxa de juros
n = número de períodos
k = número do período analisado

5.3 Usando o crédito corretamente
Usar bem o crédito pode ser extremamente vantajoso para o consumidor,
desde que este uso seja feito com planejamento e disciplina. Algumas
orientações gerais para usar seu crédito corretamente:

Tenha um controle dos gastos no cartão de crédito além da fatura,
principalmente para saber seu nível de gasto durante o prazo anterior
ao recebimento da fatura, isso é essencial para controlar o orçamento;
Caso vá centralizar os gastos no cartão de crédito, prefira os cartões
que oferecem bonificações por consumo (contanto que isso não
resulte em consumo fora de controle);
Concentre os gastos em um ou dois cartões de crédito, para simplificar
o controle e ter maior poder de barganha com a operadora de cartão
de crédito;
Não faça apenas o pagamento mínimo da fatura, isso implica em
cobrança de altos juros para os valores com pagamento postergado;


34

Escolha uma data de vencimento de fatura do cartão de crédito que
seja similar aos seus próprios fluxos de caixa, com intervalo de folga
para pagamento;
Prefira sempre o financiamento bancário ao invés do cheque especial,
caso as contas do mês excedam o saldo em conta bancária;
Cuidado com o parcelamento no cartão de crédito, ela imbute juros
altos;
Num financiamento, sempre compare o Custo Efetivo Total entre as
alternativas;
Registre cuidadosamente os financiamentos adquiridos e guarde com
cuidado as parcelas a pagar. Lembre-se de planejar o orçamento
considerando os financiamentos;
Prefira pagar à vista sempre que tiver saldo bancário. Se não puder
pagar totalmente à vista, veja a possibilidade de pagar uma entrada.
Quanto menos financiamento, melhor para seu orçamento;
No financiamento imobiliário, sempre considere uma folga financeira
na renda, principalmente para considerando casos de financiamentos
com possibilidade de reajuste nas taxas de juros.


35

PARTE 2: INVESTIMENTOS
Na parte 2 deste material são apresentados os conceitos sobre teoria e
prática de investimentos.

No capítulo 6, o investidor aprenderá como tomar uma decisão de
investimento baseado em perfil, estratégias de mercado e objetivo de
investimento.

No capítulo 7 serão apresentados os produtos de investimento que surgem
como alternativa ao investidor na composição de uma carteira de
investimento.

No capítulo 8 o investidor aprenderá como gerenciar seus investimentos de
forma a balancear uma carteira de investimento de acordo com as flutuações
de mercado e o comportamento dos investimentos.

O capítulo 9 é essencialmente prático e ensina o investidor a praticar seus
investimentos diretamente no home broker.

Capítulo 6: Produtos de investimentos
Capítulo 7: Decisões em investimentos
Capítulo 8: Gerenciando investimentos
Capítulo 9: Usando o home broker


36

Capítulo 6: Produtos de investimentos

6.1 Tesouro Direto
O Tesouro Direto é o canal de investimento em títulos públicos
federais. Através do Tesouro Direto o investidor pode comprar e vender títulos
da dívida pública, através de uma corretora de valores.

Os títulos públicos federais são uma alternativa de investimento em
renda fixa. Negociam-se diariamente títulos com taxas pré-fixados e pós-
fixados.

Para comprar e vender títulos públicos federais, o investidor obtem
acesso ao site do Tesouro Direto através da conta em uma corretora: com a
conta aberta em uma corretora com a habilitação em Tesouro Direto, o
investidor recebe também uma senha de acesso ao canal do Tesouro Direto.
Após fazer suas compras diretamente no site do Tesouro Direto, a liquidação
financeira ocorre na conta do investidor na corretora.

São três os tipos de títulos públicos federais emitidos pelo governo:

• LTN: Letras do Tesouro Nacional;
• LFT: Letras Financeiras do Tesouro;
• NTN: Notas do Tesouro Nacional.

A tabela a seguir ilustra alguns tipos de títulos emitidos pelo Tesouro
Nacional, com valores, vencimento e rentabilidades:

Título Vencimento Taxa(a.a.) Preço Unitário Dia

Indexados ao IPCA
NTNB Principal 150515 15/05/2015 6,58% R$ 1.567,29
NTNB 150515 15/05/2015 6,57% R$ 2.043,10
NTNB 150517 15/05/2017 6,42% R$ 2.042,57
NTNB 150820 15/08/2020 6,43% R$ 1.994,78
NTNB Principal 150824 15/08/2024 6,12% R$ 922,72
NTNB 150824 15/08/2024 6,20% R$ 2.019,36
NTNB Principal 150535 15/05/2035 5,78% R$ 527,47
NTNB 150535 15/05/2035 6,00% R$ 2.086,80
NTNB 150545 15/05/2045 5,81% R$ 2.143,30
Prefixados
LTN 010112 01/01/2012 12,30% R$ 922,17
LTN 010113 01/01/2013 12,70% R$ 816,61
LTN 010114 01/01/2014 12,80% R$ 722,51
LTN 010115 01/01/2015 12,89% R$ 638,33
NTNF 010117 01/01/2017 12,78% R$ 924,45
NTNF 010121 01/01/2021 12,73% R$ 886,95
Indexados à Taxa Selic
LFT 070315 07/03/2015 0,00% R$ 4.645,24
LFT 070317 07/03/2017 0,00% R$ 4.645,24
Atualizado em: 19/04/2011 17:50:10
Fonte: Tesouro Nacional


37

O pagamento da compra de títulos públicos federais se dá através de
débito em conta do investidor na corretora de valores. No caso de vencimento
ou venda do título, o crédito também ocorrerá na mesma conta.

6.2 Debêntures
Debêntures são títulos de dívida emitidos pelas empresas. Através de
uma corretora de valores o investidor pode comprar e vender debêntures,
negociadas na BM&FBOVESPA.

As debêntures são uma alternativa de investimento em renda fixa.
Negociam-se diariamente títulos com taxas pré-fixados e pós-fixados.

As compras podem ser feitas em emissões das empresas (mercado
primário) ou através da negociação direta no BOVESPAFIX (mercado
secundário), sistema de negociação de renda fixa da BM&FBOVESPA.

O pagamento da compra de debêntures se dá através de débito em
conta do investidor na corretora de valores. No caso de vencimento ou venda
da debênture, o crédito também ocorrerá na mesma conta.

6.3 Ações e opções
Ações são títulos de propriedade emitidos pelas empresas. Através de
uma corretora de valores o investidor pode comprar e vender ações,
negociaçadas na BM&FBOVESPA.

As ações são a principal alternativa do investimento em renda variável.

As compras de ações podem ser feitas através de emissões primárias e
secundárias (mercado primário) ou através de negociação direta no segmento
BOVESPA (mercado secundário), sistema de negociação de ações e opções da
BM&FBOVESPA.

O mercado primário refere-se à colocação inicial do título, onde o
recurso captado junto ao mercado de capitais vai direto para a empresa. Já o
mercado secundário refere-se à transação deste título, onde um titular compra
de outro investidor que deseja desfazer-se do investimento.

A imagem a seguir ilustra o funcionamento da estrutura de negociação
do mercado secundário:


38

A CBLC é a Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia e cumpre o
papel de agente de liquidação e custódia. É a empresa responsável pelo
registro de transações e registro de posse e transferências de valores
mobiliários negociados na BM&FBOVESPA.

Estrutura de negociação

As ações negociadas na bolsa de valores são identificadas por códigos
de negociação, onde cada código identifica o tipo de ativo e suas
características.

A imagem a seguir ilustra a formação do código de um ativo negociado
na BM&FBOVESPA:

São os principais números utilizados para identificar os ativos:

• 3: Ações Ordinárias Nominativas (ON), dão direito a voto e dividendo
após a PN receber dividendos;
• 4: Ações Preferenciais Nominativas (PN), não dão direito a voto e dão
direito prioritário à dividendo;
• 5: Ações Preferenciais Tipo A, ações com direitos adicionais, conforme
estatuto da empresa;


39

Composições de ações.
• 6: Ações Preferenciais Tipo B, ações com direitos adicionais, conforme Agregados de ações ON e PN
negociadas sob forma de um
estatuto da empresa; ativo único.
• 11: Número livre. Identificam ativos como, as units, os ETFs, os fundos
imobiliários com cota negociada em bolsa e as BDRs;
• 1 e 9: direitos de subscrição de ON e recibos de direitos de subscrição
de ON, respectivamente;
Brazilian Depositary Receipts,
papéis negociados no Brasil
• 2 e 10: direitos de subscrição de PN e recibos de direitos de subscrição que representam empresas
que abriram capital fora do
de PN, respectivamente. Brasil.

São as principais letras utilizadas para identificar o tipo de negociação:

• Sem código: identifica negociação à vista normal;
• F: lote fracionário, quantidade menor que o lote-padrão de negociação
do ativo;
Normalmente o lote-padrão é
• T: operação a termo em Reais (R$); de 100 ações.
• D: operação a termo em Dólares (US$);
• L: negociação sob forma de leilão especial.

Exemplos de códigos de ativos:

• PDGR3: ações ON em lote padrão, negociadas à vista da empresa PDG
Realty;
• LAME4F: ações PN em lote fracionário, negociadas à vista da empresa
Lojas Americanas;
• USIM5: Ações PNA em lote padrão, negociadas à vista da empresa
Usiminas;
• ELET6: Ações PNB em lote padrão, negociadas à vista da empresa
Eletrobras;
• BOVA11: ETFs de Ibovespa em lote padrão, negociadas à vista;
• MILK11: BDRs em lote padrão, negociadas à vista da empresa Laep
Investimentos.

O processo de liquidação da compra de ações leva três dias úteis, ou
seja, o prazo entre comprar (ou vender) e ter de fato a custódia registrada em
seu nome (ou transferida, no ato da venda), tem o prazo estabelecido em três
dias úteis pela CBLC.

O pagamento da compra de ações se dá através de débito em conta do
investidor na corretora de valores. No caso da venda das ações, o crédito
também ocorrerá na mesma conta.

Proventos

Os proventos são as diferentes formas de remuneração que uma
empresa pode pagar aos seus acionistas. As formas de proventos atualmente
existentes são: dividendos, juros sobre capital próprio (abreviado como JSCP),
direitos de subscrição e bonificações.

O dividendo é uma parcela do lucro da empresa pago em dinheiro
diretamente ao investidor. Como este é calculado contabilmente como uma


40

parcela do lucro líquido de imposto, o dividendo é pago ao investidor isento de
imposto.

O juro sobre capital próprio é uma remuneração paga em dinheiro
diretamente ao investidor cujo lançamento contábil para a empresa indica
uma despesa financeira. Isso faz com que o juro sobre capital próprio seja
tributado na conta do investidor, pago diretamente na fonte na alíquota de
15%.

A bonificação é o provento pago sob forma de ações: o investidor
recebe da empresa mais ações proporcionalmente às ações que já possui. Do
ponto de vista contábil, a distribuição de ações é uma aquisição com valor zero
e no caso da venda, gera um lucro no valor da venda para as ações recebidas
na bonificação.

O direito de subscrição é o provento distribuído aos acionistas
proporcionalmente às ações que já possui. O direito de subscrição pode ser
negociado ou exercido: neste caso o investidor acaba optando por comprar as
ações nas quais possui direito a um determinado preço. A subscrição só será
vantajosa se o preço de mercado for inferior ao preço de direito de subscrição.

Os direitos de subscrição negociados geram um lucro no valor da
venda, para fins tributários. Já na venda das ações subscritas, vale o preço na
qual foi feita a subscrição.

Opções

As opções são um tipo de derivativo onde existe o direito, mas não a
obrigação de comprar determinado ativo a um determinado preço em uma (ou
até) determinada data.

As opções negociadas na bolsa de valores são identificadas por códigos
de negociação, onde cada código identifica o tipo de ativo objeto e suas
características.

A imagem a seguir ilustra a formação do código de uma opção
negociada na BM&FBOVESPA:


41

A tabela abaixo ilustra as letras e os vencimentos existentes na
BM&FBOVESPA:

Mês de vencimento Opções de compra Opções de venda
Janeiro A M
Fevereiro B N
Março C O
Abril D P
Maio E Q
Junho F R
Julho G S
Agosto H T
Setembro I U
Outubro J V
Novembro K W
Dezembro L X

Os preços de vencimento das séries negociadas nem sempre segue
estritamente o valor indicado no código. Isso significa dizer que, um preço de
exercício (também chamado de strike) pode ser diferente do valor número
negociado. Uma PETRE26 pode ter exercício em 25,12 (como efetivamente
possuiu em 02/05/2011) ao invés dos aparentes 26,00, como indica seu
código. Isso ocorre por ajustes de preços que um ativo pode vir a sofrer no
decurso da vida de uma opção.

As opções seguem ainda a lógica de precificação. Apesar da livre
negociação para definição de preços, como o preço decorre de um ativo
adjacente, existe diversos modelos de precificação que buscam indicar ao
investidor o preço adequado para determinado derivativo, dependendo das
suas características. Atualmente o modelo mais utilizado para precificação de
opções é o modelo Black&Scholes.

6.4 Fundos de Índice negociados em bolsa
Os fundos de índice negociados em bolsa, também conhecidos pela
sigla ETF (do inglês, Exchanged Traded Fund), são fundos de investimento que
buscam replicar o desempenho de um índice de ações específico, cujas cotas
são adquiridas diretamente nas bolsas de valores.

Novidade no Brasil, os ETFs já possuem longa data em mercados
estrangeiros. Os ETFs são uma alternativa em renda variável para o investidor
que deseja apostar no desempenho de um índice e, portanto ter um
desempenho passivo em renda variável.

A tabela a seguir resume os ETFs atualmente negociados na
BM&FBOVESPA:

Código Nome Descrição
BOVA11 ISHARES BOVA CI ETF de Ibovespa
BRAX11 ISHARES BRAX CI ETF de IBrX-100
CSMO11 ISHARES CSMO CI ETF de ações do setor de consumo


42

MILA11 ISHARES MILA CI ETF de ações de médias e grandes empresas
MOBI11 ISHARES MOBI CI ETF de ações do setor imobiliário
SMAL11 ISHARES SMAL CI ETF de ações de pequenas empresas
FIND11 IT NOW IFNC CI ETF de ações do setor financeiro
PIBB11 PIBB CI ETF de IBrX-50

Para facilitar a negociação dos ETFs junto ao pequeno investidor,
atualmente a BM&FBOVESPA determina o lote-padrão em dez ETFs.

6.5 Outros produtos de investimento
São outros produtos de investimento também acessíveis ao pequeno
investidor:

• Clubes de investimento;
• Fundos de investimento;
• Fundos de investimento imobiliário com cotas na bolsa de valores;
• Contratos futuros.

Clubes de investimento são grupos de investidores reunidos através de
uma conta cujo objetivo de investimento é comum. A gestão de um clube de
investimento geralmente é feita normalmente pelos seus integrantes,
chamados de cotistas.

Os fundos de investimento são também um grupo de investidores
reunidos com um objetivo comum de investimento, mas dessa vez a gestão é
terceirizada. A gestão de um fundo de investimento sempre é feita por uma
equipe de gestão contratada.

Os fundos de investimento imobiliário com cotas negociadas na bolsa
de valores são fundos voltados para investimentos em aluguéis de imóveis
comerciais e eventualmente sua negociação.

Os contratos futuros são derivativos negociados no segmento BM&F
da BM&FBOVESPA. São acessíveis hoje aos investidores, tanto os contratos
pequenos (chamados de “minis”) como os contratos maiores (chamados de
“cheios”).

Os contratos futuros são uma alternativa de investimento de maior
risco, pois oferecem retorno alavancado. Os contratos futuros não exigem
todo o capital movimentado numa transação, apenas uma margem, e por isso,
podem dar ganhos e prejuízos (em situações de extrema volatilidade) maiores
que o saldo financeiro do investidor.


43

Capítulo 7: Decisões em investimentos
:

7.1 Perfil de investidor
Encontrar seu próprio perfil de investidor é o primeiro passo para
prio
quem deseja iniciar qualquer investimento. Pensando nisso, confira ao final do
material o Anexo I, um teste de perfil preparado para o leitor que deseja
começar a investir.

São basicamente três tipos de perfis de investidor:

• Conservador: nãoaceita investimentos de risco;
• Moderado: prefere uma carteira equilibrada entre investimentos de
baixo risco e alto risco;
• Arrojado: prefere investimentos de risco.

São exemplos de composição de uma carteira de inves
investimento por tipo
de perfil:

• Conservador: carteira composta por no mínimo de 75% em renda fixa
e até 25% en renda variável;
• Moderado: carteira composta em média de 50% em renda fixa e de
50% em renda variável;
• Arrojado: carteira composta por no mínimo de 75% em renda variável
e até 25% em renda fixa.

A imagem abaixo ilustra uma curva que relaciona o perfil e o risco e
retorno comum relativo esperado para cada perfil:

Ao definir o perfil de investidor, o investidor pratica um exercício de
reflexão: o perfil de investidor dirá quais investimentos combinam mais com a
erfil
própria personalidade do investidor.

Um investidor com perfil conservador pode se sentir extremamente
desconfortável ao investir em ações, mesmo que o retorno seja atrativo, da
mesma forma que um investidor com perfil arrojado pode se sentir insatisfeito
ue


44

e frustrado ao investir em fundos de renda fixa, mesmo que seja um bom
fundo de renda fixa.

Parte do perfil do investidor pode ser definida pelo prazo de
investimento. Prazos mais alongados de investimento em investimentos de
risco podem se tornar investimentos mais tranqüilos, uma vez que ao investir
no longo prazo, exista uma tendência natural a retornos positivos.

A tabela a seguir ilustra primariamente esta hipótese, com base nos
retornos do Ibovespa nos últimos 15 anos11 (até 2010):
Índice Bovespa, principal
Retornos12 acumulados no período indicador do desempenho do
Ano IBOV Anual Bianual Trianual Quadrianual mecado de ações do Brasil.

1995 4.299 -1,26%
1996 7.040 63,76% 61,69%
1997 10.196 44,83% 134,2%
1998 6.784 -33,46% -3,64% 55,81%
1999 17.091 151,93%
2000 15.259 -10,72% 124,93% 49,7%
2001 13.577 -11,02%
2002 11.268 -17,01% -26,16% 66,10%
2003 22.236 97,34% 45,7%
2004 26.196 17,81% 132,48%
2005 33.455 27,71%
2006 44.473 32,93% 69,77% 100,0% 294,68%
2007 63.886 43,65%
2008 37.550 -41,22% -15,57%
2009 68.588 82,66% 54,2%
2010 69.304 1,04% 84,56% 1,04% 55,83%

Períodos em
37,50% 37,50% 0,00% 0,00%
baixa:

Não foi considerado nesta simulação o efeito da inflação ou o desconto
dos retornos pela taxa de juros livre de risco.

Apesar de um prazo mais alongado para o resgate favorecer o
investimento de risco, existe um limite dado pela idade do investidor, tanto
pelo fato de a idade limitar o prazo máximo para investimento como pelo risco
de recuperação do patrimônio arriscado (e perdido) numa aposta de risco.

Mesmo dentro de um perfil, podem existir sutis variações na
composição da carteira de investimento, por motivos como:

• Mais conhecimento do investidor sobre um tipo de produto;

Para avaliar somente durante o plano Real.
11

Com dados do Economática.
12


45

• Boa oportunidade de rendimento de momento;
• Apenas preferência natural.

Dois investidores podem ser considerados de perfil moderado com
uma carteira metade em renda fixa e metade em renda variável com a
seguinte composição:

• Investidor A: 10 mil reais em fundos DI e 10 mil reais em ações;
• Investidor B: 10 mil reais em títulos públicos federais e 10 mil reais em
ETFs.

Para este caso, conforme as volatilidades dos ativos variem (tanto de
renda fixa como de renda variável) o risco das carteiras podem ter ligeira
diferença, apesar de ambas serem classificadas como moderadas.

7.2 Tipo de estratégia
Além do perfil de investimento, que definirá a quanto de risco o
investidor deseja se expor, outra decisão de investimento se refere ao tipo de
abordagem que o investidor terá ao efetuar operações, notadamente nas
operações em renda variável.

São os tipos mais presentes de perfis estratégicos:

• Day-trader;
• Swing-trader;
• Position trader;
• Hedger;
• Arbitrador.

Day-trader

Perfil de estratégia voltado para operações de prazo inferior a um dia,
daí o nome day-trader, também traduzido como operador intradiário. O day-
trader pode operar uma única vez ou várias vezes durante o dia com um ativo
ou mais.

O day-trader busca pequenas variações de preços observando uma
tendência de preços para o dia em determinado ativo. Normalmente
desprende um acompanhamento intensivo das cotações de mercado e para
atuar adequadamente, precisa de forte preparo psicológico.

Swing trader

O swing trader é o operador de curto prazo. Normalmente atua em
situações de sobrerreação nos preços, comprando papeis com forte expansão
em alta ou após incomuns sequências de quedas. O raciocínio também é válido
analogamente para uma situação de queda. Utilizam diversas ferramentas de


46

análise diferentes ao mesmo tempo, como notícias, fundamentos, gráficos e
relações quantitativas13.

O swing trader aposta em grandes variações de preços (contra ou a
favor da tendência principal) em curtos intervalos de tempo, aproveitando
oportunidades eventuais nos ativos: o swing trader pode tanto atuar
intensivamente em uma semana como ficar várias aguardando novas
oportunidades. Utilizam principalmente o modelo de análise técnica.

Position trader

O position trader é o operador de longo prazo. Recebe este nome por
dizer-se que é o investidor que se “posiciona” em determinado ativo por um
longo período de tempo, meses ou anos.

Atuam normalmente em oportunidades de investimento através da
análise da estratégia de longo prazo da empresa e por isso é muito comum
utilizar-se da análise fundamentalista.

Hedger

A estratégia hedger busca posições em ativos de forma que o risco
geral da carteira seja muito baixo em comparação ao risco médio do mercado
em que atua.

O hedger utiliza-se essencialmente de análise quantitativa para
executar suas operações. Muito das operações de hedge utiliza-se de
derivativos ou da relação entre ativos correlacionados.

Arbitrador

O arbitrador busca aproveitar-se de distorções de preços que possam
existir no preço de um ativo em dois mercados distintos. O arbitrador também
pode se utilizar de operações sintéticas, operações estruturadas que simulam a
condição de comportamento de outro ativo, para se aproveitar das mesmas
oportunidades de arbitragem.

O arbitrador utiliza-se de vários modelos de análise e é fundamental
para seu sucesso uma rápida capacidade de execução em mercados com alta
liquidez com baixo custo operacional.

Modelo de análise que busca relações estatísticas e/ou matemáticas eventualmente
13

presentes nos ativos.


47

7.3 Análise fundamentalista
A análise fundamentalista é o modelo de análise de ativos que decide
os momentos de compra e venda baseada nas projeções de fluxo de caixa
esperados para o negócio da empresa.

A análise fundamentalista define modelos para projetar valores de
receita, margens financeiras e operacionais, analisar o setor no qual a
companhia está inserida e aspectos macroeconômicos, nível de risco da
economia e da empresa, tudo para definir se o atual valor da companhia
reflete ou não adequadamente o futuro do negócio.

A análise fundamentalista se divide basicamente em três partes:

• Análise econômica;
• Análise gerencial;
• Análise financeira e contábil.

Análise econômica

A análise econômica consiste em avaliar o macroambiente econômico
(macroeconomia) e o ambiente econômico particular da empresa
(micreconomia). Este item avalia a relação das variáveis globais e seu impacto
sobre o universo da empresa.

A análise macroeconômica observa as relações entre os indicadores
econômicos como inflação, taxa de câmbio, taxas de juros, nível de emprego,
indicadores de atividade industrial entre outros.

O primeiro grande direcionador da economia é o crescimento do PIB.
O PIB (Produto Interno Bruto) é a soma em valor de mercado de todos os bens
e serviços produzidos em determinada região em determinado intervalo de
tempo. O PIB é um medidor universal de crescimento econômico, pois
incorpora todas as particularidades gerais e serve para comparar, por exemplo,
um mesmo país em épocas diferentes ou mesmo países diferentes na mesma
época.

A tabela a seguir ilustra os valores de PIB das principais economias do
mundo:

País Valor (Em US$) % PIB Mundial
Estados Unidos 14.657.800 23,30%
China 5.878.257 9,34%
Japão 5.458.872 8,68%
Alemanha 3.315.643 5,27%
França 2.582.527 4,11%
Reino Unido 2.247.455 3,57%
Brasil 2.090.314 3,32%
Itália 2.055.114 3,27%


48

Canadá 1.574.051 2,50%
Índia 1.537.966 2,44%

Fonte: FMI, 2010

O crescimento do PIB serve então de direcionador geral do
crescimento médio das empresas em um ou mais países em que a empresa
atua.

A taxa de inflação é o aumento generalizado dos preços de bens e
serviços numa economia, é outro importante indicador econômico. A taxa de
inflação serve como um medidor de saúde da economia em termos relativos:
uma inflação muito alta corroi muito rapidamente o poder de compra e eleva
as taxas de juros; uma inflação muito baixa indica estagnação econômica.

O gráfico a seguir ilustra a taxa de inflação no Brasil desde 2000:

Fonte: IPCA calculado pelo IBGE

São os principais índices de inflação no Brasil:

• IPCA: Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, calculado pelo
IBGE;
• IGP-M: Índice Geral de Preços do Mercado, calculado pela FGV;
Instituto Brasileiro de
• IPC-Fipe: Índice de Preços ao Consumidor da Fundação Instituto de Geografia e Estatística,
Pesquisas Econômicas, da Universidade de São Paulo. instituição de administração
pública federal.
As taxas de juros dão o custo do dinheiro com base no risco oferecido
e são capazes de definir o ritmo da economia: taxas de juros mais baixas
estimulam o investimento e o consumo e fazem com que a inflação cresça,
uma taxa de juros mais alta tem o efeito contrário. No Brasil, são três as taxas Comitê de Política Monetária:
de juros direcionadoras da economia: órgão federal responsável por
decisões de âmbito
econômico.
• Taxa definida pelo COPOM: define a meta da taxa de juros através de
políticas monetárias;


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