1. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
TRABAJO DE INVESTIGACIÓN
“CALCULO DEL EVA EN EL CONSORCIO A&G SAC PARA EL PERIODO
2012”
AUTORES:
 TARRILLO DEZA, ELITA LIZBETH (COORDINADORA)
 GONZALES ECHAVE, RAISA
 LULICHAC ROJAS, LILIANA LIZBETH
 RABANAL ALVA, SEGUNDO MISAEL
 TAFUR IZQUIERDO, KAREN PRISCILA
ASESOR:
DR. JENRY HIDALGO LAMA
Trujillo – Perú
27 de Junio de 2013

2. ÍNDICE
CAPÍTULO I
1. DATOS GENERALES…………………………………….………………….……………….……….....
1.1. Información del Sector Comercial…………………………………………………..….…..….....
1.1.1.Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa……………….…….…........
1.1.1.1 Análisis FODA de la empresa…………………………………….……...….....
1.1.2.Entorno……………………………………………………………………………..…….….....
1.1.2.1. Clientes…………………………………………………………….…….…..….....
1.1.2.2. Entorno económico (índices estadísticos)…………………….……..….....…..
1.2. Descripción General de la Empresa………………………………....……………..…….…......
1.2.1.Breve descripción general de la Empresa………………………………………..….........
 Reseñan Histórica..……………………………………….………….…... …......
 Datos de la Empresa…………………………………………………...……......
1.2.2.Organización de la Empresa (Organigrama)…………………………………......….........
1.2.3.Descripción del Área donde realizó el trabajo de aplicación………..……......….....….....
1.3.Proceso Productivo………………………………………………………………..…….......….....….
1.3.1.Materia prima que utiliza, (Índices de consumo)…………………………..........….....…...
1.3.2.Diagrama de Flujo productivo de la Empresa…………………………………….….....…...
CAPÍTULO II
1. Marco Referencial…………………………………………………………………………....….....….....
1.1.Marco Teórico………………………………………………………………………..….....
2. Planteamiento y enunciado del problema a investigar…………….…..…........…......
3. Presentación de resultados………………………………………………….….....….....
4. Discusión de resultados ………………………………………………………….…..….
5. Conclusiones...…………………………………………………………………….….…...
6. Recomendaciones………………………………………………………………….…..…
7. Referencias bibliográficas……………………………………………………….………
8. ANEXOS…………………………………………………………………………..……....

3. CAPITULO I
I. DATOS GENERALES.
1.1. Información del Sector
1.1.1. Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa. ¹
1.1.1.2 Misión de la empresa
Fabricar el mejor calzado para dama mediante la innovación de los
diseños, la calidad de nuestros productos, la utilización de los recursos
y la mejor mano de obra cualificada teniendo siempre presente la
satisfacción de nuestros clientes y del mercado en general.
1.1.1.3 Visión de la empresa
Ser la Empresa de calzado para dama más grande del país y estar
posicionados en la mente de nuestros clientes como la mejor en
calidad y diseños, Abrir nuevos mercados y obtener cada vez una
mayor participación en estos.
1.1.1.4 DETALLE DE LA CONTABILIDAD:
Tipo de contabilidad: Contabilidad mecánica computarizada.
Contabilidad que se ejerce: Financiera
Auditoria: No son auditados, por no cotizar en bolsa.
1.1.1.5 Análisis FODA de la empresa ²
FORTALEZAS
- Calidad en nuestro Calzado (buen material, Resistente).
- Diferentes modelos.
- Mano de obra especializada.
- Buen Servicio al cliente.
- Tenemos nuestra propia página web con la que observamos el
comportamiento y las tendencias de nuestros clientes.

4. ¹ Fuente: CONSORCIO A&G S.A.C
² Doc: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C
OPORTUNIDADES
- Un sector del personal se dedica a evaluar las oportunidades que hay en
el mercado en un determinado momento para lanzar un producto que llame
la atención del público por encima de la competencia.
- La demanda creciente de nuestros productos en el mercado en los
diferentes diseños.
- Aprovechar las fallas que deja la competencia en el mercado.
DEBILIDADES
- Pocas Maquinarias.
- Pocos Transporte.
- Poco Reconocimiento de nuestra marca en el mercado.
- Bajo poder negociador con proveedores y clientes.
AMENAZAS
- Bajan el volumen de ventas (por temporada)
- La exigencia en el mercado de otras empresas competitivas
- Promociones de la competencia.
- Falta de innovación en los diferentes diseños

5. 1.1.2. Entorno ³
1.1.2.1. Principales competidores.
Dentro de los principales competidores que tiene la empresa de calzado
Consorcio A&G SAC son aquellas que distribuyen en los mismos lugares que la
empresa.
Tabla N°1
RAZÓN
SOCIAL
LUGAR
DIRECCIÓN Y
TELÉFONO
LOGO
Calzature
Cinthya PORVENIR
Av. España 2015 -
Stand 62 - Trujillo -
Perú
Calzado para damas,
caballeros y niños, modelos
exclusivos, servicio a
domicilio.
REPRESENTANTE: Walter
Ramos Ríos
Calzados
Alison PORVENIR
Av. España # 2020
int 27 A - Trujillo -
Perú
Este espacio es una nueva
apuesta por las nuevas
tecnologías, para mejorar la
calidad y agilizar la
comunicación con nuestros
clientes habituales y con los
que lo serán en un futuro
próximo.
Calzados
Nicolle
PORVENIR
Jr. Junín 1601 - El
Porvenir - Gran
Chimu
Com. Las Malvinas -
Perím. A - Stand. 48
- Trujillo - Perú
Calzado fino de vestir para
Damas Casual Sport.
Rpte: Elmer Sánchez Trujillo
Inversiones.
Calza.Sha.
Pe.S.A.C
PORVENIR
Manuel seoane mz 4
lt 17 sector 1ra etpa -
El Porvenir - Trujillo -
Perú
Fabricamos calzado para
dama en piel de res de
primera calidad con plantas
de polurietano p.u.
importadas con garantía

6. nuestra marca en peru es
Sharon reconocida por su
duración y fortaleza y
confort.
³ http://trujillo.perunorte.net/guia/zapaterias.htm
1.1.2.2. Principales Proveedores.
Hay una gran variedad de proveedores con los que cuenta la empresa pero con
los que más cuenta en la actualidad son los siguientes.
Tabla N°2

7. 1.1.2.3. Mercado ⁴
En el contexto de globalización de la actividad económica desaparecen las
fronteras nacionales entre los mercados. Emerge un mercado mundial abierto
sujeto a la ley de la oferta y la demanda.
A la vez el mercado se vuelve vulnerable a perturbaciones debido al alto índice de
interconexiones entre los elementos que componen el entorno. La innovación
tecnológica incide en los cambios de los sistemas de producción,
comercialización, distribución, etc.
En esta situación la competencia adquiere vital importancia para las empresas, si
no logran el incremento permanente de la productividad y calidad desaparecerán
o no progresarán.
Tabla N°4

8. ⁴ http://www.datosperu.org/ee-consorcio-a-g-sac-20481315221.php
1.1.2.4. Clientes
Dueñas de tiendas en los distintos mercados
Calzados Lagos y Pampili(Trujillo)
El rey (Arequipa)
Mercado tupac amaru (juliaca)
Galería del calzado (juliaca)
Plaza lima
1.2.Descripción General de la Empresa.
CONSTITUCION DE LA EMPRESA
RUC: 20481315221
Razón Social: CONSORCIO A&G SAC
Tipo Empresa: Sociedad Anónima Cerrada
Condición: Activo
Fecha Inicio
Actividades:
17 / Mayo / 2006
Actividad Comercial: Fab. de Calzado.
Dirección Legal:
Av. Abancay Nro. 1998 A.H. Miguel
Grau
Distrito / Ciudad: El Porvenir
Provincia: Trujillo
Departamento: La Libertad
1.2.1. Breve descripción general de la Empresa. ⁵
Fue creada gracias al esfuerzo y empeño de sus socios, quienes decidieron unir
la producción de sus empresas como fueron: Almendras Company SAC,
perteneciente al Sr. José Almendras Chinchay y Gutmar Bussiness SAC
perteneciente al Sr. Antonio Gutiérrez Avalos esto realizo a principios del año
2006 en la ciudad de Trujillo.
A inicios del año 2007, se incorpora al Consorcio A&G SAC la empresa
manufacturera de calzado Delgado perteneciente al Sr. Eduardo Delgado Alva,
fundada en 1995 con la fabricación de calzado para caballeros y niños.

9. Actualmente disponemos de un local donde elaboran ahora solo zapatos para
dama; siempre hemos ofrecido un asesoramiento y consejo profesionales,
consiguiendo así un alto grado de satisfacción entre nuestros clientes.
⁵ Fuente: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C
1.2.2. Organización de la Empresa (Organigrama). ⁶
Figura 1

10. ⁶ Fuente: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C
1.3. Proceso Productivo
1.3.1. Principales productos o servicios. (Índices de Producción). ⁷
Modelo: Balerina 4641
Materiales empleados
Material de Cuero
- Broche: Hebilla de metal
- Planta: Espanso
- Falsa: Cartón de Nixon
- Pegado al horno
Costo total de producción: S/. 36 .00
Precio de venta al por mayor: S/. 45.00
Series: 21 al 26
Tallas: 27 al 38
Producción mensual: 8,000 pares mensuales.
Orden mínima : 24 pares 131
Modelo: Sandalia Balerina 4641
Costo total de producción: S/. 36 .00
Precio de venta al por mayor: S/. 45.00
Series: 21 al 26
27 al 32
33 al 38
Producción mensual: 8,000 pares mensuales.
Orden mínima: 24 pares

11. ⁷ Doc: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C.
1.3.2. Materia prima que utiliza, (Índices de consumo). ⁸
Materiales empleados
- Material de Cuero
- Cierre: Rey
- Broche: Hebilla de metal
- Planta: Espanso
- Falsa: Cartón de Nixon
- Pegado al horno

12. ⁸ Doc: CONSORCIO A&G S.A.C.
1.3.3. Diagrama de Flujo productivo de la Empresa. ⁹
El flujo productivo de la empresa está dividido en pasos que mencionamos a
continuación:
CONSORCIO A & G S.A.C
COMERCIALIZACIONFABRICACIÓNCOMPRAS
SELECIION DE
PROVEEDORES
CONTRATACION DE
PROVEEDORES
RECEPCIÓBN DE
ALMACENAMIEN
TO
SALIDA A
PROCESOS
CORTADO
EMBALAJE
MONTADO
APARADO
ACABADO
COBRO
ENTREGA DE
CALZADO
DESPACHO DE
CALZADO
ALMACENAMIEN
TO DE CALZADO
Figura 2

13. ⁸ Doc: CONSORCIO A&G S.A.C.
CAPÍTULO II
1. MARCO REFERENCIAL
UNIVARIABLE: Valor Económico Agregado (EVA)
1.1. Marco Teórico
1.1.1. Descripción del Valor Económico Agregado (EVA)
El Valor Económico Agregado es un concepto que se ha conocido en
Latinoamérica en la década de los años noventa, a pesar que las teorías
económicas y financieras desarrollaron elementos apropiados desde hace más de
un siglo.
Alfredo Marshall fue el primero que expresó una noción de EVA en 1980, en su
obra capital “The Principles of Economics”: “Cuando un hombre se encuentra
comprometido con su negocio, sus ganancias para el año son el exceso de los
ingresos que recibió del negocio durante el año sobre sus desembolsos, de
acuerdo a si se ha presentado un incremento o decremento de valor. Lo que
queda son las ganancias después de deducir los intereses contra el capital a la
tasa corriente… Es llamado generalmente su beneficio por emprender o
administrar”.
(Fuente: Gustavo Acuña, Director del Departamento de Finanzas de la
Universidad Nacional de Colombia. Análisis administrativo, 2000. Internet:
www.uch.edu.ar/rrhh/Temas%20Varios/Finanzas/EVA%20-
%20Valor%20Economico%20Agregado.doc)
1.1.2. Definiciones del Valor Económico Agregado (EVA)
“Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la
empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera”
(Fuente: Libro: EVA, Valor Económico Agregado de Oriol Amat, 1999)
“El producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el
costo de financiación o de capital requerido para poseer dichos activos”
(Fuente: Libro de Cuevas, 2000)

14. “Es una medida absoluta de desempeño organizacional que permite apreciar
la creación de valor, que al ser implementada en una organización hace que
los administradores actúen como propietarios y además permite medir la
calidad de las decisiones gerenciales”
(Fuente: Libro de Trully, 1999)
“El EVA es la utilidad que queda una vez que deducimos el costo del capital
invertido para generar dicha utilidad. El costo de capital en el EVA incluye los
recursos propios y capital en acciones como deuda. El costo de deuda es el
tipo de interés pagado por la nueva deuda de la empresa.”
(Fuente: Stern Joel M. y Shiely John S. con Ross Irwin, El desafió del EVA.
Editorial Norma, 2002. Pág.: 23)
1.1.3. Procedimiento del Cálculo
(Fuente: Ejemplo adaptado de "EVA for Small Manufacturing Companies" de
Roztocki y Needy, 1998)
Cálculo del EVA para una pequeña empresa, donde:
- La empresa pertenece al sector de transporte aéreo.
- Los propietarios esperan un 19.95% de rendimiento por el uso de su dinero.
Ejemplo de un estado de resultados usual:
Ventas Netas 2,600,000
Costo de ventas 1,400,000
Gastos de administración 400,000
Depreciación 150,000
Otros gastos operacionales 100,000
Utilidad operacional 550,000
Intereses 200,000
Utilidad Antes de Impuestos 350,000
Impuestos (40%) 140,000
Utilidad Neta 210,000
Ejemplo de un Balance General común:
ACTIVOS PASIVOS
Activo Corriente Pasivo corriente
Efectivo 50,000 Cuentas por pagar 100,000
Cuentas por Cobrar 370,000 Gastos causados por pagar 250,000
Inventarios 235,000 Deuda a corto plazo 300,000
Otros activos corrientes 145,000 Total pasivo corriente 650,000
Total activos corrientes 800,000
Pasivo a largo plazo
Activos fijos Deuda a largo plazo 760
Propiedades, planta y equipo 1,550,000 Total pasivo a largo plazo 760
Total activos fijos 1,550,000

15. PATRIMONIO
Capital 300,000
Ganancias retenidas 430,000
Resultados del ejercicio 210,000
Total patrimonio 940,000
TOTAL ACTIVOS 2,350,000 PASIVOS Y PATRIMONIO 2.350.000
PASOS PARA CALCULAR EL EVA:
Paso 1: Calcular la UODI
Ventas netas 2.600.000
Costo de bienes vendidos 1.400.000
Gastos generales, de ventas y de administración 400.000
Depreciación 150.000
Otros gastos operativos 100.000
Utilidad operativa 550.000
Impuestos pagados 140.000
UODI 410.000
Nota: este cálculo de la UODI, no incluye los "descuentos" de impuestos por
razones de la deuda. Las empresas que pagan altos impuestos y tienen deudas
también altas, pueden ser consideradas para efectos de descuentos en el pago
de impuestos, pero esto quizás es más fácil realizarlo si se adiciona el
componente de descuento en impuestos después, en el CPPC.
Una forma alternativa de calcular la UODI es:
Utilidad neta después de impuestos 210.000
Intereses 200.000
UODI 410.000
Paso 2: Identificar el Capital (C) de la empresa
Se puede calcular desde la aproximación financiera así:
Deuda a corto plazo 300.000 15% del capital total

16. Deuda a largo plazo 760.000 38% del capital total
Patrimonio 940.000 47% del capital total
Capital 2.000.000
Para mantener la sencillez del ejemplo y no hacer ajustes, se asume que todos
los valores en libros son buenos estimativos de los valores de mercado. Además,
como se trata de una pequeña empresa, ni el patrimonio ni la deuda bancaria son
negociados en el mercado financiero, por lo cual también se asume que los
valores del balance son buenos estimativos de los valores de mercado.
Paso 3: Determinar el costo promedio ponderado de capital (CPPC)
En este ejemplo: CPPC = 7.864%
Debido a:
 La razón (patrimonio/activo total) en la empresa es: 940/2350 0 40% (0.4)
con un costo del 19.95%.
 La compañía tiene también un endeudamiento del 60% (pasivo total/activo
total) y se asume que tiene que pagar el 9% de interés por ella. Luego el
costo promedio de capital sería:
CPPC= c* x (patrimonio/activo) + c i x (pasivo/activo) x (1 - t)
CPPC = 19.95% x (0.4) + 9% x (0.6) (1 - 0.4)
CPPC = 7.98% + 5.4% x 0.6
CPPC = 11.22 %
(Usando una tasa impositiva del 40%)
Paso 4: Calcular el EVA de la empresa
EVA = UODI - Capital * CPPC
EVA = 410.000 - 2.000.000 * 11.22%
EVA = 185.600
La empresa del ejemplo creó valor por S/.185.600
Nota: este es el cálculo del EVA para un año. Si una empresa calcula el EVA
para un trimestre, entonces debería también calcular el monto que debe pagar por
el costo de capital trimestralmente o por el período que desee:
 Costo de capital para 3 meses: 3/12 * 11.22% * S/.2.000.000 = S/. 56.100
 Costo de capital para 4 meses: 4/12 * 11.22% * S/.2.000.000 = S/. 74.800
Y así para cualquier período.

17. El procedimiento completo: el EVA en el reporte interno
Ventas netas 2.600000
Costo de lo vendido 1.400000
Gastos generales, de ventas y administrativos 400.000
Depreciación 150.000
Otros gastos operacionales 100.000
Utilidad operacional 550.000
Impuestos pagados 140.000
UODI 410.000
Costo de capital 224.400
EVA 185.600
1.1.4. Estrategias fundamentales del EVA
a) Operar: Mejorar la performance de operaciones habituales incrementando
el NOPAT sin invertir capital adicional.
b) Financiera: Reducir el costo de capital a través del uso “inteligente” de la
deuda y del capital propio.
c) Construir: Invertir en nuevos proyectos o negocios en los que el retorno
sobre el capital exceda el costo de capital.
d) Racionalizar: Reasignar capital desde proyectos o negocios que no
retribuyan el costo de capital, hacia negocios prometedores en los que el
retorno supere el costo de capital o devolver el capital a los inversores
(accionistas y acreedores).
(Fuente: Revista Asesor Empresarial. Internet:
http://www.aempresarial.com/servicios/revista/277_9_UOPEFMZIDVPLOWUGFP
EYAEXSKGRLNTQHIGMNTMVWILIWICDNSH.pdf)
1.1.5. Objetivos del EVA
Hacer nuestros
productos más valiosos
para nuestros clientes
Crear un producto innovador
Asociarse para unir experiencias
Fortalecer el servicio al cliente
Vender más de nuestros
productos
Expandir los programas de
marketing
Agregar nuevos distribuidores
Acortar los ciclos de producto

18. Mantener los costos
bajos, incluyendo los de
inversión
Reducir los desperdicios
Contratar empleados, vender una
máquina
Dejar de hacer cosas si
no dejan ningún
beneficio
Recortar actividades ineficientes
Abandonar productos
estancados
Vender activos improductivos
(Fuente: Revista Asesor Empresarial. Internet:
http://www.aempresarial.com/servicios/revista/277_9_UOPEFMZIDVPLOWUGFP
EYAEXSKGRLNTQHIGMNTMVWILIWICDNSH.pdf)
1.1.6. Registros e Información Contable del EVA
El EVA está basado en datos reales y no en proyecciones, es una de sus virtudes.
El EVA se puede definir como la Utilidad Neta de Operaciones Después de los
Impuestos o Utilidad Antes de Intereses y Después de Impuestos (UAII) menos el
Costo de Capital.
El costo de la deuda es el interés de los préstamos de la compañía; ya que el
interés es deducible, se utiliza la tasa después de impuestos.
Si usáramos únicamente el saldo final contable de la UAII se estaría subvalorando
la verdadera utilidad económica (efectivo neto que nos queda después de cubrir
todas las obligaciones de la empresa para que este sea regresado a los
accionistas), porque la reglas contables consideran como gastos ordinarios,
demasiados gastos que desde el punto de vista del accionista, deberían incluirse
en el balance general como activos.
Stern Steward ha descubierto más de 120 “anomalías” contables, pero muchas de
las compañías no necesitan más de unos cuantos ajustes para hacer que sus
UAIDI sean más realistas.
La regla para hacer un ajuste es que sea material, es decir que tenga un efecto
sobre el comportamiento de los directivos, que se entienda con facilidad y que
tenga un efecto significativo sobre el valor de mercado de la empresa.
1.1.7. Fórmulas del EVA
El cálculo del EVA puede realizarse de la siguiente manera:
(Fuente: Amat, Oriol “El Eva, Valor Económico Agregado”. Ediciones
Gestión 2000. Barcelona 2002. Página 32.)
EVA= BAIDI – VC* cp
BAIDI= BI + GF – BE + PE
Donde:
BAIDI = Resultado de las actividades ordinarias antes de intereses y
después de impuestos

19. VC = Valor contable del activo
cp = Coste promedio del pasivo
BI = Resultado neto
GF = Gastos financieros
BE = Resultados extraordinarios
PE = Perdidas extraordinarias
El valor contable del activo es el valor medio del activo de la empresa, de
acuerdo con su balance de situación.
El coste promedio del pasivo, es el coste medio de toda la financiación que
ha obtenido la empresa.
Otra forma de calcularlo podría ser la siguiente:
(Fuente: Stewart III, G. Bennet. “En busca del valor”. Ediciones Gestión
2000.Barcelona 2000. Página 163)
EVA = (r- c^)* capital = (tasa de rendimiento – coste de capital)* capital
Matemáticamente, el cálculo del EVA se define de la siguiente manera:
EVA = BODI – Costo del Capital Empleado
Donde:
BODI = Beneficio en operaciones después de Imp.
Cap. Empleado = V.Libros de la Deuda +V. Libros del Patrimonio
WACC = Costo Promedio Ponderado de Capital de la Empresa
1.1.8. Componentes del EVA
a) BODI
Resultado operativo neto después de impuestos. Es el resultado total
generado por las operaciones habituales de la empresa. Excluye los cargos
financieros, es decir, intereses sobre deudas financieras y los egresos o
ingresos extraordinarios o no operativos. Es igual a ventas menos todos los
costos operativos, menos impuestos.
BODI = UT NETA + GF (1-Te) – UT. EXTR. + PER. EXTR
b) WAAC o CPPC
Es el costo de capital promedio ponderado. El capital tiene un costo porque
las empresas son financiadas con una combinación de deuda y fondos
propios, el costo del capital es el retorno requerido por los accionistas y los
prestamistas.
WACC= P+PD *ke+ P+DD *kd(1-t)
Donde:

20. P = Patrimonio
D= Deuda
Ke= Costo del capital propio
Kd=Costo de la deuda
T= Tasa de impuesto a la renta
2. ENUNCIADO DEL PROBLEMA A INVESTIGAR
2.1. ENUNCIADO DEL PROBLEMA
¿Cómo calcular el EVA en la empresa “Consorcio A&G SAC” en el
periodo 2012?
3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN
3.1. OBJETIVO GENERAL
Calcular el Valor Económico Agregado (EVA) para conocer la creación de
valor en la empresa “Consorcio A&G SAC” dedicada a la fabricación de
calzados en el distrito El Porvenir.
3.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Describir los Aspectos Generales de la empresa Consorcio A&G SAC.
Medir y explicar el cálculo del EVA.
4. RESULTADOS Y ANÁLISIS
4.1. PROCEDIMIENTO PARA EL CÁLCULO DEL EVA
Matemáticamente, el cálculo del EVA se define de la siguiente manera:

21. PASO 1: IDENTIFICAR EL CAPITAL INVERTIDO EN LA EMPRESA
El capital Invertido se encuentra representado por el total de Activos con
los que cuenta la Empresa.
CONSORCIO A&G S.A.C.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
EN NUEVOS SOLES
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012
ACTIVO
CORRIENTE 2012
PASIVO
CORRIENTE 2012
Caja y Bancos 906,502.40
Centas Por pagar
Comerciales 182,656.49
Cuentas por cobrar
Comerciales 30,576.70
Otras cuentas por
pagar 115,181.11
Existencias 63,912.18 Total 297,837.60
Otros activos
Corrientes 11,506.55
PASIVO NO
CORRIENTE
Total 1,012,497.83 Deudas a largo Plazo 113,499.96
Otras cuentas por
pagar
ACTIVOS NO
CORRIENTES Total 113,499.96
Deuda a Largo Plazo 38,149.85 TOTAL PASIVO 411,337.56
Inmuebles Maq. y
Equipo 233,429.20 PATRIMONIO NETO
Intangibles Neto 16,044.65 Capital 407,260.78
Otros Activos no
Ctes. 3,636.78 Acciones de Inversión 84,531.98
Total 291,260.48 Capital Adicional 195,021.91
Reservas 79,211.36
Resultados
Acumulados 126,394.71
TOTAL
PATRIMONIO NETO 892,420.74
CAPITAL
INVERTIDO 1,303,758.31
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 1,303,758.31
(Fuente: Elaboración Propia)

22. PASO 2: DETERMINAR EL COSTO PROMEDIO PONDERADO.
Para hallar este Valor se ha considerado la siguiente Fórmula:
Donde:
P = Patrimonio.
D = Deuda.
Ke = Costo del capital propio.
Kd = Costo de la deuda.
T = Tasa de impuesto a la renta.
Para el cálculo del costo de oportunidad del patrimonio se considera que
los accionistas requieren una rentabilidad sobre sus inversiones de 15%
anual (Ke).
A) Calculamos el costo promedio de la deuda a Largo Plazo
total pasivo
capital empleado
113,499.96
1,303,758.31
B) Calculamos el costo promedio de la deuda a Corto Plazo
total pasivo
capital empleado
297,837.60
1,303,758.31
C) Calculamos el Costo Promedio del Capital Propio
total pasivo
capital empleado
892,420.74
1,303,758.31
=
11.41%
+
+
Costo de
cap. Propio
15% X = 10.27%
conceptos costo =
Costo
Promedio
Deuda C.P 5% (1-30%) = 1.14%
conceptos costo (1- tasa Imp. =
Costo
Promedio
=
= 1.30%
Costo
Promedio
conceptos costo (1- tasa Imp.
Deuda L.P 15% (1-30%)
(Fuente: Elaboración Propia)

23. El CPPC depende del nivel del tipo de interés corriente (a mayores tasas
de interés, el CPPC será más alto) y al tipo de negocio al cual se
desempeña la empresa.
PASO3:
DETERMINAR EL BODI(Beneficio de Operaciones después de Impuestos):
Este se calcula a partir del Estado de Ganancias y Pérdidas de la
empresa y se define de la siguiente manera:
 Es el Excedente que queda de los Ingresos de la Empresa,
luego de deducidos todos los costos y gastos de operaciones
(Sin deducir los correspondientes gastos de tipo Financiero –
Intereses-)
Esquemáticamente, el cálculo del BODI puede resumirse como lo
indica el siguiente Cuadro:
INGRESOS NETOS O VENTAS NETAS
(-) COSTO DE LOS PRODUCTOS VENDIDOS
(=) UTILIDAD O BENEFICIO BRUTO
(-) GASTOS ADMINISTRATIVOS Y DE VENTAS
(=) UTILIDAD O BENEFICIO EN OPERACIONES
(Antes de intereses e impuestos)
(-) IMPUESTO SOBRE LA RENTA
(Correspondiente a ese nivel de Beneficio)
(+ /-) AJUSTES EN INGRESOS Y EGRESOS DEL PERIODO
(Con el correspondiente efecto sobre impuestos)
(=) BENEFICIO EN OPERACIONES DESPUES DE
IMPUESTOS
(Fuente: Elaboración Propia)

24. Detalles Notas 2012
Ventas 1,472,965.00
Costo de Ventas 703,940.50
Utilidad Bruta 769,024.50
Gastos de Operación
Gastos Administrativos 105,940.00
Gastos de Ventas 93,214.00
Utilidad de Operación 569,870.50
Otros Ingresos y egresos
Ingresos Diversos 582.00
Otros Egresos 252,247.00
Utilidad Antes de part. E Impuestos 318,205.50
Impuesto a la Renta 95,461.65
NOPAT(BODI) 222,743.85
CONSORCIO A&G S.A.C.
Estado de Resultados Integrales
al 31 de diciembre del 2012
(En nuevos Soles)
(Fuente: Elaboración Propia)
Este cálculo del BODI es S/.222,743.85, no incluye los "descuentos" de
impuestos por razones de la deuda. Las empresas que pagan altos
impuestos y tienen deudas también altas, pueden ser consideradas para
efectos de descuentos en el pago de impuestos, pero esto se adiciona el
componente de descuento en impuestos después, en el CPPC.

25. PASO4:
DETERMINACIÓN DEL EVA:
Matemáticamente, el cálculo del EVA se define de la siguiente
manera:
Donde:
BODI = Beneficio en operaciones después de
Imp.
222,743.85
Cap. Empleado = V. Libros de la Deuda +V.
Libros del Patrimonio
1,303,758.31
WACC = Costo Promedio Ponderado de Capital
de la Empresa
11.41%
Reemplazando en la Formula Obtenemos:
EVA = BODI - CAPITAL X CPPC
EVA = 222,743.85 - 1,303,758.31 X 11.41%
EVA = 222,743.85 -
EVA =
148,758.82
73,985.03
INTERPRETACION DEL EVA.
El Valor calculado del EVA es S/. 85,906.78, es una cantidad monetaria
que expresa que la empresa ha creado Valor luego de haber cubierto los
costes de Financiación de las fuentes Externas, y la tasa minima de
rentabilidad exigida por los accionistas (15%).

26. 4.2.EVA Y OTROS INDICADORES
4.2.1. EVA Y BENEFICIO NETO
No contempla la situación de la liquidez de la empresa
No tiene en cuenta el coste de la financiación propia. El
beneficio neto únicamente contempla el coste de las fuentes
financieras ajenas.
EVA S/. 73,985.03
BENEFICIO NETO BDII . = 222,743.85 = 15.12%
Ventas 1,472,965.00
4.2.2. EVA Y ROII
La rentabilidad económica es la relación entre el BAI I
(Beneficio Antes de Intereses e Impuestos) y el Activo Neto
Total, es decir, la inversión total de la empresa. Esta magnitud
presenta las siguientes ventajas e inconvenientes en cuanto a
su interpretación como valor generado por la empresa:
Relaciona el beneficio con la inversión.
No contempla ningún tipo de coste de los recursos.
Tiende a valorar el rendimiento a corto plazo por encima del largo plazo.
Es difícil calcularla por áreas de negocio.
EVA S/. 73,985.03
ROII Beneficio neto = 222,743.85 = 17.08%
Inversión 1,303,758.31
4.2.3. EVA Y ROE
La rentabilidad financiera mide la relación entre el Beneficio Neto y los Fondos
Propios, es decir, la inversión de los accionistas. Esta magnitud presenta

27. las siguientes ventajas e inconvenientes en cuanto a su interpretación como
valor generado por la empresa:
Relaciona un beneficio con una inversión.
Tiene en cuenta el coste de los recursos financieros ajenos.
Es una medida que permite efectuar comparaciones entre alternativas de
inversión de los accionistas.
Es difícil calcularla por áreas de negocio.
EVA S/. 73,985.03
ROE Beneficio neto = 222,743.85 = 24.96%
Capitales propios 892,420.74