En la revista Inversión & Finanzas núm. 928 de marzo de 2014 varios expertos, entre los que figuro yo como director editorial de iAhorro.com, analizamos la reciente quiebra de dos casas de cambio del bitcoin, una especie de bancos de la moneda digital privada.

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GUÍA DE LA INVERSIÓN | MONEDAS ALTERNATIVAS
de regulación para dar seguridad real
a los inversores». María Muñoz, de
Inversis, no pone en cuestión el bitco-
in, pero sí insiste en que no todas las
plataformas son seguras, no todas
tienen medidas de seguridad contra
los hackers. Hay que tener cuidado.
EL BITCOIN COMO ACTIVO
Más allá de la mayor o menor seguri-
dad de las casas de cambio, el bitcoin
tiene riesgos. Según María Muñoz, el
recorrido del precio es de burbuja.
No hay más que ver el gráfico sobre
estas líneas. También para comprobar
su volatilidad. Pero se justifica en que
es una moneda muy joven.
Eso no quita para que algunos in-
versores la hayan visto no sólo como
oportunidad y se han tirado a la pisci-
na para ser los primeros en adoptarla
y tener, así una ventaja frente al resto,
a los rezagados, por si fuera un nuevo
Google, sino también como refugio.
Cuando se temió la posibilidad de
confiscación de los depósitos coinci-
diendo con la crisis chipriota, subió
N
o ha sido uno, sino dos los
«bancos bitcoin» que han
quebrado en los últimos
días. El primero fue Mt.
Gox, una de las mayores empresas de
intercambio de bitcoins, con sede en
Japón. El segundo, Flexcoin. ¿Pone
esto en cuestión al bitcoin? Dicen los
expertos que no. Pau A. Monserrat,
de iahorro.com, compara lo sucedido
con estas dos plataformas con la quie-
bra de un banco en el que hay depo-
sitadas monedas de curso legal. Quie-
bra el banco, la moneda, no. Por eso
al principio hablábamos de «bancos
bitcoin» para designar a estas plata-
formas. Así, según comenta Andrés
Alonso, editor de sintentia.com, «pa-
rece que MtGox no tuvo un proble-
ma tan grande con la maleabilidad de
los bitcoins, sino sencillamente insu-
ficiente capital propio para asumir un
aumento de la retirada de efectivo».
La gran diferencia es que los clien-
tes de un banco que quiebra en un
sistema regulado tienen parte de sus
ahorros garantizados. El bitcoin, para
lo bueno y para lo malo, está en tierra
de nadie por el deseo expreso de sus
creadores y sus defensores. Porque no
quieren verse sometidos a los «capri-
chos» de un banco central. A Monse-
rrat, sabiendo que ésas son las reglas
del juego, no le preocupa que el bitco-
in no esté regulado, pero sí los riesgos
que se han puesto de manifiesto con
las quiebras y los corralitos de las ca-
sas de cambio. Ése es un riesgo que
no debe ser asumible. Pero, para
Alonso, «esto es un buen reflejo de la
ironía de bitcoin: el activo que se hizo
famoso por la atractivo de su desregu-
lación plena, precisaría de algún tipo
QUIEBRAN LOS
«BANCOS» DE BITCOINS
Los expertos tienen la esperanza de que la nueva moneda sobrevivirá
Los robos y corralitos de bitcoins no ponen
en cuestión su futuro como moneda
desregulada complementaria a las existentes
actualmente. Pero, como activo financiero,
tiene mucho riesgo.
Cristina Vallejo @acvallejo

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INVERSIÓN & FINANZAS • Nº 928 • DEL 7 AL 13 DE MARZO DE 2014
como la espuma. En Argentina se usa
para protegerse de la devaluación. Y
en la última crisis ucraniana, incluso
tras haber colapsado una de las dos
plataformas, subió junto a todos los
refugios. Alonso dice: «Hay un punto
fuerte a favor de bitcoin, que es la
cara B de su volatilidad: porque se
debe al riesgo propio y único de este
activo, la correlación del precio de
bitcoin con el resto de activo es baja
o negativa. Por tanto, ofrece cierto
valor de diversifica-
ción en grandes carte-
ras de inversión. Si un
inversor tiene bonos,
acciones, cash… me-
ter algo de riesgo (vo-
latilidad) como bitco-
in tiene sentido».
La oportunidad
también puede estar
en que habrá un nú-
mero limitado de
bitcoins: 21 millones.
Al existir un nivel máximo de masa
monetaria en circulación, su valor no
se podrá devaluar.Y eso, por si solo,
es una herramienta para controlar la
inflación. El bitcoin podría ser una
especie de patrón oro: si llegara a ser
una moneda global, toda la riqueza
existente en el mundo se tendría que
medir con los 21 millones de bitcoins.
Pero no contar con un banco cen-
tral tiene su inconveniente también,
según Alonso: «Es más una debilidad
(histórica) que una fortaleza. Su ofer-
ta fija hace que su volatilidad sea ex-
trema y no tiene respaldo legal (valor
facial) que apoye su estabilidad».
El riesgo de que se esté hinchando
una burbuja, la volatilidad, la inexis-
tencia de respaldo real, hace que Ma-
ría Muñoz afirme que sólo hay que
invertir en bitcoins si quien lo haga
está dispuesto a perder todo lo que
haya confiado a esta novedosa mone-
da virtual y si entiende los complica-
dos procesos informáticos que hace
que los «mineros» vayan encontrando
los bitcoins escondidos en la red.
Pese a todo, Monserrat apuesta
porque el bitcoin puede convertirse
en un medio de pago complementario
al de las monedas «de curso legal».
Pese a que, de momento, como re-
cuerda Muñoz, las empresas parecen
estar utilizando el gancho del bitcoin
con intenciones más mercadotécnicas
que de otro tipo. En su contra puede
jugar su prohibición en algunos luga-
res, aunque, como dice Muñoz, los
países con mayor libertad económica
la permiten sin problemas y en ellos
ya se usa muchísimo.
ESQUEMA PONZI
Pero ahí está el mayor riesgo, según
Alberto Matellán, de Inverseguros. en
que la gente lo deje de utilizar. El
bitcoin, al no tener el respaldo de
ninguna economía, como el euro tie-
ne a la zona euro, o el dólar a la eco-
nomía estadounidense, valdrá en tan-
to que la gente lo utilice para pagar y
las empresas lo acepten como medio
de pago. De esta manera, según Alon-
so, el riesgo es casi binario: «Si sale
mal, sale muy mal, ya que estás en un
activo no regulado, nadie te asegura
nada. Entramos en los esquemas Pon-
zi: cuando la rentabilidad de tu inver-
sión depende exclusivamente de que
la gente siga confiando en meter más
dinero ahí, entras en ese peligro. Si
bitcoin sigue sin tener valor intrínseco,
si sólo se basa en la confianza, debe-
mos encender las alertas».
En este sentido, Alonso considera
que el futuro del bitcoin pasará más
por el uso de su tecnología para el
almacenamiento de datos de manera
descentralizada: «Desde luego no veo
a bitcoin (desregulado) como meca-
nismo de pago generalmente acepta-
do. Y si se regula, ofrecería un servi-
cio muy similar a algo que ya existe:
Paypal».
También alerta Matellán: hay que
tener cuidado, no vaya a ser que las
plataformas de cambio de bitcoins no
sean más que chiringuitos, que captan
el dinero de la gente y luego cierran.
¿De verdad no quieren un regulador
como el que hizo posible que hace
sólo unos días el juez Bermúdez man-
dara a la cárcel a once responsables de
montar chiringuitos financieros?
Sentix acaba de
crear un índice
para medir la
confianza en el
bitcoin. Puede
oscilar entre
+100 y -100
puntos y ahora
está en los -49,5
El bitcoin «burbujea»
En dólares por bitcoin. Fuente: Blockchain.info.
Medidas de protección
«Recuerde siempre que
es su responsabilidad
adoptar las medidas
adecuadas para proteger
su dinero». Los
impulsores del bitcoin no
se andan con chiquitas
y aplican a rajatabla el
catecismo liberal. Pero
también dan ciertos
consejos para proteger el
monedero de bitcoins.
Igual que no se llevan
habitualmente mil euros
en el bolsillo, tampoco
es aconsejable guardar
grandes cantidades de
bitcoins en el ordenador,
en el móvil o en el servidor.
Ahí hay que tener
disponibles pequeñas
cantidades de dinero para
las operaciones diarias.
Para el resto, para
los ahorros o para las
inversiones a largo plazo,
lo mejor es utilizar otras
ubcaciones seguras y no
conectadas a internet. Por
ejemplo, un USB.
Con los servicios en línea
hay que tener muchísimo
cuidado: no ofrecen
suficiente seguridad y
garantías para guardar en
ellos su dinero.
Para protegerse de fallos,
es aconsejable realizar
una copia de seguridad de
la billetera. Y encriptarla,
para que no le roben:
el proceso implica la
creación de una clave,
como la de la tarjeta de
débito.
21MILLONES DE
BITCOINS HABRÁ,
COMO MÁXIMO,
EN EL MUNDO
EL BITCOIN
PUEDE DAR
VALOR
DIVERSIFICADOR
EN UNA
CARTERA DE
ACTIVOS
B
Mar. 2013 Mar. 2014
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