1. Kantox
¿Com estalviar en les transaccions en divises?
kantox.com
Gener 2013
Kantox Ltd is registered with the Financial Services Authority (FSA) under the PSR 2009 (reference 556978) for the provision of payment services.
HMRC Certificate of Registration for Money Laundering Regulation (MLR) is 12641987. UK Data Protection Act Registration (Nr. PZ2909796).
UK Headquarter Spain Office
Kantox Ltd. (Company Nr. 7657495) Kantox S.L (CIF B65513525)
3 More London Riverside Almogàvers 165
London SE1 2RE 08018 Barcelona
United Kingdom Phone +34 935 679 834
Phone +44 20 8133 3531 antonio.rami@kantox.com Copyright © 2012 Kantox

2. Index
1. ¿Com funciona el mercat de divises?
2. ¿Què és el risc del tipus de canvi i com pot afectar a la seva empresa?
3. Exemples de grans pèrdues en el tipus de canvi
4. Els 6 principis bàsics per a la gestió del risc del tipus de canvi
5. Estratègies de cobertura i competitivitat
6. Eines disponibles per gestionar el risc del tipus de canvi
• ¿Què és un producte derivat?
• Derivats i especulació
• Forwards i Opcions
• Alternativa Kantox
7. Pricing Kantox
8. Ronda de preguntes
9. Networking
© Kantox, 2012
2

3. Com funciona la industria bancaria?
Sucursal Taula de
(Banc) Tresoreria Mercat
PYME Majorista
/Broker (Banc)
Exemple Real SPREAD SPREAD
• Tipus de canvi EUR/USD ofert: 1.2342
(Normalment argumenten “de mercat”, no negociable.... I acaba essent de fins a un 2% inclòs per a la taula
de tresoreria)
• També s’hi ha d’afegir el “cost de la transacció ajustat”: 0.2%
En el cas d’una compra o venda de 250.000 USD, els bancs li parlaran d’una
transacció gratuïta però en realitat li cobraran uns 5.000 USD!
© Kantox, 2012
3

4. ¿Què és el risc de canvi?
• La volatilitat del tipus és incontrolable i impredictible per a les empreses
• Impacta directament en la rendabilitat de les seves operacions
Tipus de canvi € / $ 2011
1,50
VOLATILITAT 1,26
© Kantox, 2012 Font: Banc Central Europeu. 4

5. Exemples de grans pèrdues
Un exemple famós de gran pèrdua de canvi és el de South African Airways (SAA):
• 2002 – El banc prediu una depreciació del
ZAR vs. EUR i SAA fixa el seu tipus de canvi per a la
propera dècada
• 2003 – Apreciació del ZAR d’un 30%. Perden moltíssima competitivitat i s’han
de declarar en fallida
• Tot i que aquesta no va ser la única causa, una mala gestió del tipus de canvi
pot tenir grans conseqüències en el negoci de l’empresa
© Kantox, 2012
5

6. ¿Com fer una bona gestió del risc de canvi?
6 regles simples per gestionar el risc de canvi de manera exitosa:
1. Defineixi una política de cobertura
basada en el seva aversió pel risc.
2. Identifiqui la seva exposició i decideixi
6. Eviti la manipulació de dades.
si aquesta ha de ser coberta.
5. Compri únicament productes de 3. No vulgui, mai, preveure els moviments
cobertura que entengui. de les divises.
4. No especuli mai amb els seus cash-
flows.
© Kantox, 2012
6

7. Principis bàsics per a la gestió del risc de canvi
1. Defineixi una política de cobertura basada en el seu apetit pel risc.
 Consensuar l’estratègia amb el Comitè de Direcció, entendre els riscs i definir una
política d’actuació.
 Calculi l’escenari més desfavorable i presenti els resultats al Comitè.
2. Identifiqui la seva exposició i decideixi quina part d’aquesta exposició ha de ser coberta.
 Conèixer exactament la seva exposició en qualsevol
moment i l’impacte potencial d’aquesta en la
rendibilitat i la competitivitat de l’empresa.
© Kantox, 2012
7

8. Principis bàsics per a la gestió del risc de canvi
3. No intenti, mai, de preveure els moviments de les divises o, com a mínim, no es basi en aquests per
decidir-ne les cobertures.
 No oblidi que NINGÚ, inclosos els bancs
més prestigiosos, són capaços de preveure els moviments
de les divises. Hi ha masses factors que hi afecten i els alteren.
4. No especuli mai amb els seus cash-flows.
 Guanyi amb el core business de la seva empresa.
 Objectiu de diferències de canvi 0.
 No cobrir-se contra el risc de canvi és una forma d’especulació.
© Kantox, 2012
8

9. Principis bàsics per a la gestió del risc de canvi
5. Compri únicament productes que entengui.
 Entengui els productes financers que contracti.
 Analitzi costos reals i indirectes. Tots els productes tenen comissions.
 Moltes empreses, grans i petites, s’han “enganxat els dits” amb derivats.
6. Eviti la manipulació manual de dades.
 És molt fàcil afegir o oblidar un “0” per error al omplir dades en una fulla de càlcul.
 Implementi un sistema de gestió de tresoreria.
Pot semblar car… solament fins al primer error!
© Kantox, 2012
9

10. Estratègia de cobertura i competitivitat
Cobir-se Traslladar
No cobrir-se
(Total o parcialment) Risc de canvi
Indústria i empresa amb Indústria i empresa amb
Indústria i empresa amb
exposició limitada al exposició mig-alta al
elevat poder de negociació
risc de canvi risc de canvi
Indústria i empresa amb Indústria i empresa amb Competència limitada en el
marges (molt) alts marges ajustats mercat
Excedent de tresoreria multi-
Tresoreria ajustada -
divisa
El RdC --> Volatilitat de la
Aversió al risc Aversió al risc
competitivitat
E. Especulativa E. Conservadora E. Defensiva
© Kantox, 2012
10

11. Eines disponibles per a cobrir-se
Tipus d’eines
DERIVATS BANCARIS Netting (permuta)
• Contractes Forward • Netting Intern
• Opcions • Netting amb tercers - Kantox
• Futurs
• Productes Exòtics
© Kantox, 2012
11

12. Eines disponibles per a cobrir-se
Tipus d’eines
DERIVATS BANCARIS Netting (permuta)
• Contractes Forward • Netting Intern
• Opcions • Netting amb tercers - Kantox
• Futurs
• Productes Exòtics
© Kantox, 2012
12

13. Què és un producte derivat?
• Instruments financers el valor dels quals DERIVA dels preus d’altres actius,
denominats actius subjacents.
• Als mercats holandesos del segle XVI ja
es negociaven contractes derivats
actiu del qual eren els bulbs de tulipa.
• En aquest mercat over-the-counter (OTC) els actors del mercat (bancs,
brokers, empreses, estats, etc.) s’intercanvien aquests instruments sense
cap supervisió d’organismes públics.
© Kantox, 2012 Font: CNMV. 13

14. Mercat de divises, derivats i especulació
• A UK, el mercat de divises equival a 200 vegades el PIB i a 35 vegades els fluxos
comercials internacionals (importacions + exportacions)
• Al 2010, el mercat de divises representava un volum diari de transaccions de 4
Trilions de USD.
© Kantox, 2012 Font: Bank of International Settlements - BIS 14

15. Forwards i Opcions (1/2)
Contracte Forward
Opció
“Assegurança de canvi”
Dret, però no la obligació, a comprar o
vendre una determinada quantia de
Compromís de venta o compra sobre un
Definició l’actiu subjacent, a un preu en un
actiu subjacent a un preu i en una data
període de temps estipulat o
venciment.
Call (Opció de compra).
Assegurança de canvi oberta.
Put (Opció de venda).
Assegurança de canvi flexible.
Altres noms Opció Americana.
Assegurança de canvi plus.
emprats NDF (Non Deliverable Forward).
Opció Europea.
Túnel (Combinació de 2 opcions).
…
…
© Kantox, 2012 Font: CNMV. 15

16. Forwards i Opcions (2/2)
Contracte Forward
Opció
“Assegurança de canvi”
• Fixa el tipus de canvi per a una data
determinada.
+ • Permet conèixer de mode anticipat l’import
dels seus cobraments i pagaments en
• Es pot beneficiar de moviments favorables
del tipus de canvi.
divisa i el seu marge comercial.
• Cost per a PiMES: 1,1% - 2,5% de l’import • Pagament d’una prima (molt) elevada al
cobert. contractar el producte: 2,0 - 5,0% de
-
l’import cobert (a vegades més).
• Requereix línia de crèdit/ risc per a
contractar el producte. • Complexitat (molt) alta.
• No es pot beneficiar de moviments • Tractament fiscal i comptable que
favorables del tipus de canvi. necessita coneixements experts.
© Kantox, 2012
16

17. Alternativa Kantox
© Kantox, 2012
17

18. Com funciona KANTOX? (1/4)
Spot (P2P)
• Quan les empreses tenen una necessitat a curt o a llarg plaç, ho expressen a través de la
plataforma i poden tancar la operació amb una altra empresa amb la necessitat oposada.
Sell Buy
© Kantox, 2012
18

19. Com funciona KANTOX? (2/4)
Spot (mercat a l’engròs)
• Quan el P2P no és possible, Kantox opera com a central de compres i compra directament
divises al mercat a l’engròs de Londres oferint el millor tipus de canvi als seus clients.
CLIENT
Poder de Negociació
MERCAT A
L’ENGRÒS CLIENT
Desintermediació
Bancaria CLIENT
© Kantox, 2012
19

20. Com funciona KANTOX? (3/4)
Forward (P2P)
• Funciona igual que l’spot però la data de venciment es futura
Sell Buy
© Kantox, 2012
20

21. Com funciona KANTOX? (4/4)
Forward (mercat a l’engròs)
• Funciona igual que l’spot però la data de venciment es futura. En aquest cas es demana un
5% de colateral sobre el nominal.
CLIENT
Poder de Negociació
MERCAT A
L’ENGRÒS CLIENT
Desintermediació
Bancaria CLIENT
© Kantox, 2012
21

22. Derivats vs. Netting
Derivats bancàris Netting & Kantox
Altes (1% - 2,5%) i ocultes Baixes i transparents
Comissions
Incrementen amb la durada Mid-market rate
Basats en els Derivats Basat en el Bescanvi
Complexitat
Tracte fiscal i comptable User friendly
Línies de
crèdit o risc Cost d’oportunitat Sense línies de risc
Flexibilitat Posibilitat de modificar, anticipar, Condiciones no modificables salvo
endarrerir (pagant comissions) acuerdo
© Kantox, 2012
22

23. Pricing de Kantox
La única solució alternativa a la banca és oferir comissions TRANSPARENTS:
• La comissió aplicada per defecte als nous clients
serà del 0,19%.
Comissió aplicada: • Un cop passats els 6 primers mesos:
0.19%  La comissió serà del 0,09% si s’ha operat per
un volum superior a 5 milions d’Euros.
de l’import de la
transacció
 La comissió es mantindrà en el 0,19% si s’ha
operat per un volum d’entre 1 i 5 milions
d’Euros.
 La comissió serà del 0,29% si s’ha operat per
sota del milió d’Euros.
© Kantox, 2012
23

24. Operativa
• Qui pot tenir pagaments en USD?
Aixequeu la mà si us plau!
© Kantox, 2012
24

25. Operativa
• Qui pot tenir cobraments en USD?
Aixequeu la mà si us plau!
© Kantox, 2012
25

26. Operativa
• I … voilá!
© Kantox, 2012
26

27. Referències
© Kantox, 2012
27

28. BUSINESS CASES
• Mitjana de comissions bancàries 1.1% - 2.5%
Farmacètica Turisme Tèxtil
Client Ingressos: 1.000 Milions
Ingressos: 50 Milions Ingressos: 100.000 €
Cobertura 500.000 $ a 6 mesos 1.300.000 $ a 5 mesos 41.000 $ a 6 mesos
8.915 € 4.650 $ 411 €
Estalvis
amb
Kantox -(x7,5) -(x2,1) -(x3,7)
* NO incluye el coste de oportunidad vinculado con la linea de riesgo / crédito exigida por el banco.
© Kantox, 2012
28

29. Com cobrir-se en 4 passos amb Kantox (1/4)
© Kantox, 2012
29

30. Com cobrir-se en 4 passos amb Kantox (2/4)
© Kantox, 2012
30

31. Com cobrir-se en 4 passos amb Kantox (3/4)
© Kantox, 2012
31

32. Com cobrir-se en 4 passos amb Kantox (4/4)
© Kantox, 2012
32

33. Resum
 Funcionament del mercat de divises
 El Risc del tipus de canvi pot tenir greus conseqüències
 Metodologia: Definir, identificar, no preveure, no especular,
entendre, automatizar
 Estrategies: No cobrir-se, traslladar el risc de canvi o cobrir-se
 Derivats Bancàris: Forwards i opcions
 El Netting intern i amb tercers (Kantox)
© Kantox, 2012
33

34. Ronda de preguntes
© Kantox, 2012
34

35. Contacte
Oriol Rey – Customer Relationship Manager
oriol.rey@kantox.com
¡Moltes gràcies!
Kantox Ltd is registered with the Financial Services Authority (FSA) under the PSR 2009 (reference 556978) for the provision of payment services.
HMRC Certificate of Registration for Money Laundering Regulation (MLR) is 12641987. UK Data Protection Act Registration (Nr. PZ2909796).
UK Headquarter Spain Office
Kantox Ltd. (Company Nr. 7657495) Kantox S.L (CIF B65513525)
3 More London Riverside Almogàvers 165
London SE1 2RE 08018 Barcelona
United Kingdom Phone +34 935 679 834
Phone +44 20 8133 3531 antonio.rami@kantox.com Copyright © 2012 Kantox