Jornada "10 anys de comerç d'emissions de gasos amb efecte d'hivernacle a la Unió Europea. Reflexions i reptes amb vista a la Cimera de les Nacions Unides. París, COP 21" Presentació dades Validació d’emissions GEH-2014, 13 de maig de 2015

1. 10 anys EU ETS
FUNCIONAMENT DELS MERCATS
Departament de Territori i Sostenibilitat – Barcelona
13 de maig de 2015
Ismael Romeo
SENDECO2

2. Compra-venta de derechos de
emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos
internacionales.

3. 01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales
Precedentes
Periodo 2005-2007
Periodo de prueba
Precios a máximos (+30€/t) y mínimos (0,04€/t) históricos.
Laxitud en la asignación. Más oferta que demanda.
No posibilidad de “BANKING” o arrastre al siguiente periodo.
Periodo 2008-2012
Asignación gratuita -6,5% anual respecto a verificadas 2005
Posibilidad subasta entorno al 10% de la asignación
Permitido “BANKING” con el siguiente periodo 2013-2020
Volumen negociado estimado EU ETS: 3.100 Mt en 2008 Vs 10.000Mt en 2012
EU ETS representa alrededor del 70% del volumen mundial y el 88% de su valor
Disfunción del mercado debido a fraude IVA y robo de derechos

4. Precedentes
Evolución de emisiones
2008
2011
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

5. Precedentes
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

6. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados
Creciente interés en diferentes economías, aunque solo cubre un 12,1% de las
emisiones mundiales, entorno a 6.000Mt/año
Más de 40 países y 20 regiones han implementado, de una manera u otra,
mecanismos de precio sobre el CO2.
China, de forma voluntaria, es ya el segundo mercado de CO2 más importante
del mundo, cubriendo alrededor de 1.100Mt/año
Países como Méjico, Francia y Reino Unido, o Estados Norteamericanos como
California, Washington o Quebec, ya han implementado o están en vías de
implementar mecanismos impositivos sobre las emisiones que, en muchos
casos, complementarían los sistemas de precios existentes derivados de los
mercados ya en funcionamiento.
EU ETS continúa siendo el principal mercado mundial. Precios en 2013: 4-7€
Alrededor del 50% de la asignación europea se realizará mediante subasta
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

7. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Países y regiones
donde ya se han
implementado, o
se está
considerando
implementar, un
sistema de
mercado y/o un
sistema de tasas
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

8. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Evolución de precios y volumen negociado.
The ICE – Periodo 2005/ Agosto 2014
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

9. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Principales “Drivers” para la formación de precios
Variables que influyen (o influían) sobre el precio
• Precio de la electricidad
• Commodities: Brent, Gas, Carbón
• Datos macroeconómicos
• Tipo de interés – precio del dinero
• Clima
• Renta variable
• Catástrofes naturales, conflictos bélicos,…
• Cambios normativos y/o políticos
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

10. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Principales “Drivers” para la formación de precios
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

11. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Las previsiones de precio no se han cumplido
ABRIL 2008:
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

12. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Principales “Drivers” para la formación de precios
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

13. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Análisis instalaciones Europeas más Emisoras en 2014
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

14. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Estado de los mercados. Análisis instalaciones Españolas en 2011
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

15. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Evolución de las Subastas
En 2013, se han subastado más del 40% de los derechos asignados.
Objetivo 2027: Cero asignación gratuita a sectores sin riesgo fuga carbono
Sistema de subastas un mecanismo útil para grandes compradores, pero no para
la mayoría de industrias, que continúan operando en mercado secundario.
Aproximadamente, EEX subasta el 89% del volumen total y The ICE, el 11%
restante
Solo 20 participantes de media pujaron en las subastas de EEX y 15,5 en las de
The ICE
Solo entre el 30-40% del volumen subastado se adjudica a las industrias, el resto
se lo reparten entre entidades financieras y de inversión
Precio medio del derecho subastado, entorno a 4,80€/t
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

16. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Evolución de las Subastas. Fondos obtenidos en las subastas comunes más Polonia
2º
1º
3º
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

17. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Evolución de las Subastas. Volumen adjudicado y categoría de los pujadores en las
subastas comunes más Polonia
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

18. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Evolución de las Subastas. Asignaciones en España
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

19. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Situación de los créditos internacionales
Se autorizó para periodo 08-20 el uso para cumplimiento de 1.600-1.700 CER/ERU.
Entorno al 64% (1.059M) fueron utilizados entre 2008-12. En concreto, se entregaron
677M de CER (64%) y 381M de ERU (36%)
Oferta prevista multiplica por 4 de demanda residual estimada., Precio baja a mínimos
Bajo interés en proyectos MDL y AC debido a precios bajos. En 2013 se presentaron
para validación, 226 proyectos MDL mientras en 2012 fueron 1.891
Futuro de este tipo de proyectos dependerá mucho de la implicación de las grandes
economías (China-USA) en la implementación de un verdadero mercado global de CO2
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

20. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Situación de los créditos internacionales. Distribución regional de proyectos
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

21. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Situación de los créditos internacionales. Distribución de proyectos por actividad
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

22. Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020
Situación de los créditos internacionales. Distribución de inversores
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

23. Próximos hechos relevantes que condicionarán el futuro
de los mercados de emisiones
Reserva de Estabilidad de Mercado, MSR en sus siglas en inglés
Propuesta de la C.E. para crear una especie de Banco Central de derechos que regule
la liquidez dependiendo de diferentes parámetros previamente conocidos. Existen
diferentes escenarios. A continuación, escenario con pronta implementación (2018):
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

24. Próximos hechos relevantes que condicionarán el futuro
de los mercados de emisiones
Incorporación del comercio de emisiones a la nueva Directiva sobre Mercados e
Instrumentos Financieros (MIFID)
Previsto para finales de 2016 o principios 2017
Mercado de emisiones actualmente no regulado / autorregulado
Necesidad de ordenar el sector para evitar desajuste surgidos en el pasado
¿Regulación a medida o inclusión en MIFID?
A día de hoy, muy pocos participantes podrían operar si se aplicara de inmediato la
directiva. ¿Se podrían estar favoreciendo posiciones
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

25. Próximos hechos relevantes que condicionarán el futuro
de los mercados de emisiones
COP París 2015
¿Compromisos ambiciosos y en firme?
¿Creación mercado de emisiones global?. Una señal positiva que lo activaría.
¿Mercado o sistema impositivo?. Un mecanismo de precios efectivo, favorecería la
inversión y propiciaría el desarrollo de proyectos de desarrollo sostenible.
¿Nivel de inversión/compromiso previsto?
¿Papel de las economías emergentes?
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

26. Plataforma de Negociación de CO2
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

27. Plataforma de Negociación de CO2
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales

28. GRACIAS POR SU ATENCIÓN!
ISMAEL ROMEO
SENDECO2
iromeo@sendeco2.com
01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los
mercados, subastas y créditos internacionales