Elementos característicos de la crisis económica española de 2008-actualidad.

1. España entre 2007 y la actualidad
Datos diferenciadores de la crisis española
David Pernia Vázquez
Martín Serrano Rodríguez
Adrián Troncoso Gutiérrez
Economía Española y Mundial
Univerisdad Pablo de Olavide

2. Crisis española
¿Qué diferencia a la crisis española de la del resto de Estados?
Para saber discernir qué es lo que hace especial a la crisis en España debemos, primero,
conocer cuál ha sido la progresión de esta recesión económica, sus datos,
orígenes y consecuencias en nuestro país.

3. Investigación
Resumimos nuestro estudio del tema en 3 bloques básicos que son:
• Antecedentes
• Situación actual
• Expectativas de futuro

4. Antecedentes
 La burbuja inmobiliaria
 El sistema financiero
 Las agencias de calificación

5.  La burbuja inmobiliaria
 Despreocupación generalizada de los prestamistas  Empresas aseguradoras
 Tipos de interés bajos  Incentivando la inversión + concesión discriminada de créditos
 Ley del suelo de 1998  Libertad de urbanizar casi cualquier suelo
 Aumento de la demanda
 Inflación de la subida del precio por encima del IPC y de las rentas
 De 1976 a 2003 los precios de la vivienda se han duplicado en términos reales (x16 en
términos nominales)
 De 1997 a 2003 el precio de la vivienda se incremento un 150% en términos nominales
 Según los datos del Ministerio de Vivienda se terminaron 525.331 viviendas en el año
2003, 586.092 en 2004 y 612.066 viviendas en 2005 Stock acumulado en 2005 del
14% del total, 3,5 millones de casas.

6.  Se llegó a multiplicar por tres el endeudamiento de las familias en menos de diez años
 En 1996 los créditos hipotecarios suponían un 34% de la renta disponible.
 En 1997 un 52%  En 2005 llegó al 105%
Factores demográficos que aumentan el
precio de la vivienda según el BDE
Incremento de Baby boom de Aumento de
la población los años 70 los divorcios
extranjera • Los emancipados • Un 79% en el
• 0,52% en 1981 buscan vivienda período 1993-
• 12% en 2009 en bloque 2003

7. Factores económico-financieros que aumentan el precio de la
vivienda según el BDE
Desgravaciones
Tipos de interés Falta de medidas
en el IRPF por la
por debajo de la incentivadoras
compra de
inflación del alquiler
viviendas
Factores normativos y estructurales que aumentan el precio
de la vivienda según el BDE
Falta de financiación Subida de precios por
Regulación del suelo, de las corporaciones encima de la subida en
alquiler y locales los costes de la
competencias • Corrupción política en producción
urbanísticas materia de urbanismo • En 2003 una bajada del
0,8% en términos reales

8. Precios reales casas

9. Incremento del PIB real y del precio de las casas

10. Incremento del consumo real y del precio de las
casas

11.  El sistema financiero
 Todo lo referente a la política monetaria viene predeterminado por el BCE  Proceso de
integración económica-monetaria que culminó con la moneda única
 El sistema bancario es un sector regulado, intervenido e inspeccionado tanto por el BCE y el
BDE como por la CNMV
 Los fondos propios se encuentran entre el 6 y el 7% del total del pasivo  Gran
apalancamiento  Rápida necesidad de recapitalización cuando se pierde capital
 Más del 50% del total de préstamos y créditos a empresas y particulares son ofrecidos por
cajas de ahorro que por definición no son fácilmente recapitalizables
 Experiencia de la CAM que emitió cuotas participativas o emitiendo deuda a largo plazo
 La banca española poseía en 2007 fondos propios mayores que en los países más
desarrollados alcanzando un 12% del pasivo total
 Destaca también que no existan en nuestro sistema los créditos subprime

12.  La banca española gracias a las medidas ortodoxas del BDE ha provisionando hasta un 2%
del total del activo  Cifra irrelevante ante crisis sistémicas pero mayores que en el resto
de países desarrollados
 Más aún cuando una de las causas de la crisis ha sido la sobrevaloración de los activos, algo
muy parecido a lo que causó la última gran crisis japonesa
 Las “actividades inmobiliarias" son los créditos a los promotores inmobiliarios, que se han
multiplicado por diez en ocho años, mientras que el "patrimonio neto" de las instituciones
financieras se ha multiplicado únicamente por dos
 Hasta la entrada en el euro el entorno financiero en España era de altos tipos de interés y
una destacada escasez de crédito
 En los últimos diez años Tipos de interés muy bajos y superabundancia de crédito
 El crédito del sistema financiero al sector privado en los últimos años ha crecido en la
zona euro un 130% de media, en España un 370% con la misma política fiscal y
monetaria
 Mientras el ahorro nacional estaba anclado en el 20% del PIB
 El endeudamiento nacional neto pasó de 85.000 millones de euros en 1996 a 728.000
millones en 2007 (básicamente de empresas y familias)

14. Agosto 2007 Devino en una crisis de
• Aparece como solvencia
una crisis de
liquidez
Banca
española
dependiente
Crisis Necesidad de
financiación
del crédito
internacional financiera a corto plazo
Caída de la
Altos precios en los actividad
bienes económica

15.  Déficit en la balanza por cuenta corriente en España que alcanzó los 100.000 millones de
euros en 2007 (10% del PIB)
 El endeudamiento exterior neto de los agentes económicos que operaban en España era de
728.000 millones de euros a finales de 2007 (70% del PIB)
 1,5 millones de compradores de viviendas (de hipotecas por tanto) en el período 2005-2007
y únicamente 1/3 de éstos la compró para habitarla
 Parece inevitable, por tanto, que se produzcan pérdidas abultadas en la mayoría de cajas,
bancos y cooperativas de crédito

16.  Las agencias de calificación
 Se dedican a la calificación de productos financieros o de activos de empresas, estados o
gobiernos regionales
 Valoran el riesgo de impago y la solvencia del emisor del producto financiero
 Usa modelos econométricos basados en la deuda acumulada y la velocidad de
devolución, entre otros
 Hay más de 74 empresas de rating en el mundo pero en este sector existe un oligopolio en el
que tres empresas controlan el mercado
 Standar&Poor’s, Moody’s Investor Service y Fitch Ratings (también destaca la china
Dagong Global Credit Rating)
 Se han suscitado intentos de crear una empresa de rating a nivel europeo controlada por
Europa.
 Creciente descrédito de estas empresas con casos como el de Enron o Lehman Brothers

20. Situación actual
 La explosión de la burbuja
 Datos macroeconómicos relevantes

21. Expectativas de futuro
 ¿Síntomas de recuperación o recaída?
 Déficit, paro, crecimiento
 ¿Hipotecando el futuro?

22.  ¿Síntomas de recuperación o recaída?

23. Recaída

24.  Déficit, paro, crecimiento
Previsiones del Gobierno
Previsiones del FMI

25. Previsiones de la CE
Antiguas previsiones

26.  ¿Hipotecando el futuro?
 Repercusión del elevado desempleo en el futuro
 Repercusión en educación
 Repercusión en el endeudamiento privado

27. ¿Cuándo saldremos de esta situación?
 En primer lugar el consumo privado debería aumentar y para ello es necesario un
aumento de las expectativas y de la confianza de los consumidores
 En segundo lugar, una vez cumplidos los objetivos de déficit, es de esperar que el Estado
volverá a aumentar el gasto público y por tanto su peso en la economía
 En tercer lugar, confianza del exterior en Europa y en España
 Paso del tiempo

28. Previsiones hasta 2016

29. ¡FIN!
 MUCHAS GRACIAS POR LA ATENCIÓN
 ¿TIENES ALGUNA PREGUNTA? ¡ES TÚ MOMENTO!