De meeste aandelen in de technologiesector zijn overgewaardeerd. Morningstar richt zich op ondernemingen met een gevestigde concurrentievoorsprong die sterke schommelingen in omzet en marge kunnen verdragen. Lees het bijbehorende artikel:
4. Apple – AAPL
Morningstar Rating
QQQ
Moat
Narrow
Fair Value Uncertainty
Low
Fair Value
USD 600.00
Moat Trend
Positive
Equity Stewardship
Standard
Bron: Morningstar 9/1/2014
5. Hoewel de huidige marktwaardering van Apple impliceert dat het
bedrijf zijn laatste ontwikkelingsfase heeft bereikt, verwacht
Morningstar dat de groei aanhoudt. Smartphones vertegenwoordigen
nog steeds minder dan 50 procent van het totale aantal verkochte
mobiele telefoons en wij gaan er vanuit dat deze penetratiegraad
blijft groeien.
Daarnaast beschikt Apple nog steeds over een dominante positie op
de tabletmarkt, die in de komende jaren een snelle groei zou
moeten kennen. Apple’s succes met zijn tablets en smartphones lag
mede aan de basis van de sterke omzet van zijn Macs, ook al krimpt
de totale pc-markt.
Naarmate Apple meer apparaten aan zijn klanten verkoopt, kan het
de overstapkosten voor zijn software en diensten verhogen. Eenmaal
gevangen in het domein van iPhone, iPad, Mac en MacBook en het
besturingssysteem iOS is het voor gebruikers duur en omslachtig om
over te stappen naar een concurrent.
Bron: Morningstar 9/1/2014
6. American Tower – AMT
Morningstar Rating
QQQQ
Moat
Narrow
Fair Value Uncertainty
Medium
Fair Value
USD 100.00
Moat Trend
Positive
Equity Stewardship
Standard
Bron: Morningstar 9/1/2014
7. Hoewel sommige beleggers misschien vrezen dat de recente
conversie van American Tower in een REIT (real estate investment
trust) de aandelenkoers aan banden zal leggen, is Morningstar van
mening dat er nog steeeds een aanzienlijk opwaarts potentieel is. Er
is geen tekort aan fundamentals om de groei te stimuleren,
aangezien het aantal smartphonegebruikers in de komende drie jaar
wellicht zal verdubbelen, alle Amerikaanse telecommaatschappijen
4G-netwerken uitrollen en AMT internationaal uitbreidt.
Uiteindelijk kan de REIT-conversie zelfs gunstig zijn voor de
aandeelhouders, omdat het bedrijf zo kan besparen op belastingen
zonder zijn groeiprofiel raken. Zelfs tijdens een economische crisis
kunnen telecomproviders het zich niet veroorloven om hun gezonde
netwerken te laten wegkwijnen. En hoewel veel mensen zich vaak
zorgen maken over consolidatie onder telecomaanbieders, bedraagt
de invloed van de fusie tussen T-Mobile en MetroPCS op de omzet
nog geen 1 procent.
De eigenaren van de zendmasten, de tower companies, profiteren
het meest van deze trend en American Tower is nog steeds de best
geleide onderneming onder hen.
Bron: Morningstar 9/1/2014
8. Cisco – CSCO
Morningstar Rating
QQQQ
Moat
Narrow
Uncertainty
Medium
Fair Value
USD 26.00
Moat Trend
Stable
Equity Stewardship
Standard
Bron: Morningstar 9/1/2014
9. Cisco’s dominante positie in netwerkapparatuur, de overvloedige
vrije kasstromen die het genereert en de lage waardering maken
van het aandeel van de ondereming volgens Morningstar een
interessante beleggingsoptie. Hoewel de concurrentiedruk en de
lauwe vraag van de eindmarkt ervoor hebben gezorgd dat de
omzetgroei gematigder is dan in het verleden, denken wij dat de
vrije kasstroom van Cisco in de loop van de tijd nog kan stijgen.
De laatste twee jaar heeft het bedrijf talrijke software start-ups
overgenomen die zijn concurrentiepositie op het gebied van
draadloze netwerken, netwerkbeveiliging en beheer van cloud
systemen verbeteren. Wij verwachten dat deze investeringen de
concurrentiedruk in het segment van routers en switches zal
compenseren en de volatiliteit van de omzet in de loop van de tijd
zal beperken.
Gezien Cisco’s huidige dividendrendement van 3,3 procent, zijn
rendement op de vrije kasstroom van 10 procent over een
voortschrijdende periode van twaalf maanden en beschikbaar
kasgeld van USD 32 miljard, is Morningstar van oordeel dat Cisco’s
marktwaardering extreem interessant is.
Bron: Morningstar 9/1/2014
10. IBM – IBM
Morningstar Rating
QQQ
Moat
Wide
Uncertainty
Medium
Fair Value
USD 208.00
Moat Trend
Negative
Equity Stewardship
Examplary
Bron: Morningstar 9/1/2014