1. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
28 сентября 1 475,70 329,82 30,92 39,98 111,00
5 октября 1 508,72 330,18 31,00 40,41 110,75
Изменение 2,24% 0,11% 0,26% 1,08% -0,23%
Стоимость пая в течение недели
28 сентября 1 октября 2 октября 3 октября 4 октября 5 октября
ТД - Илья Муромец 21 432,50 21 442,79 21 431,88 21 430,57 21 445,24 21 458,86
ТД - Добрыня Никитич 6 655,10 6 717,09 6 750,14 6 711,22 6 663,85 6 746,16
ТД - Дружина 41 363,97 41 561,14 41 708,72 41 581,33 41 437,71 41 663,74
ТД - Фонд денежного рынка 20 784,60 20 793,96 20 795,83 20 798,31 20 802,64 20 806,90
ТД - Федеральный 709,26 715,58 721,34 718,49 709,23 717,36
ТД - Рискованные облигации 2 087,19 2 088,42 2 088,40 2 088,28 2 088,84 2 086,92
ТД - Потенциал 2 888,22 2 908,64 2 921,90 2 912,58 2 912,97 2 935,40
ТД - Электроэнергетика 1 124,04 1 134,00 1 143,18 1 140,14 1 125,43 1 131,03
ТД - Металлургия 758,50 766,74 770,66 766,15 763,96 773,05
ТД - Телекоммуникации 2 045,53 2 045,61 2 054,40 2 038,15 2 056,55 2 058,20
ТД - Потребительский сектор 908,96 921,03 923,45 919,08 916,71 929,62
ТД - Нефтегазовый сектор 1 597,57 1 613,46 1 622,26 1 611,00 1 596,95 1 613,20
ТД - Финансовый сектор 633,01 636,14 630,91 632,14 631,64 640,21
ТД - Жизнь 863,74 870,33 872,59 871,45 867,15 873,55
ТД - БРИК 743,28 745,42 750,52 746,57 748,34 749,87
ТД - Инфраструктура 797,24 806,87 807,64 809,21 807,95 818,49
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 809,65 811,91 811,46 803,14 812,09 807,00
ТД - Агросектор 1 061,81 1 067,27 1 077,49 1 070,16 1 070,94 1 084,13
ТД - Глобальный Интернет 1 081,16 1 072,09 1 076,67 1 077,85 1 090,90 1 088,07
Сбербанк - Фонд Акций 854,58 859,53 865,43 861,62 853,12 862,55
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 100,48 1 100,89 1 101,83 1 101,83 1 102,44 1 102,35
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 964,66 969,75 972,48 970,25 965,28 972,02
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 59,4 49,6 9,5 3,1 2,1 7,6
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,9 17,9 14,0 -2,7 9,0 10,2
ТД - Дружина Сбалансированная -7,6 24,0 9,6 -0,7 5,9 7,4
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 43,0 33,3 6,4 3,2 1,7 4,7
ТД - Федеральный Компании с госучастием -26,1 36,1 8,3 -7,8 8,8 1,0
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 52,2 49,9 8,4 3,0 2,0 8,3
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 29,9 42,5 10,6 -5,6 9,4 10,9
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -31,8 -11,7 -10,2 -20,8 16,9 -4,8
ТД - Металлургия Металлургия -44,3 -7,0 -10,1 -9,8 3,4 -9,7
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 54,2 119,9 16,8 0,7 6,8 11,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -5,1 48,7 9,4 0,2 10,2 22,9
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 57,8 74,2 20,2 3,2 12,7 10,6
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -37,3 -4,0 -5,5 -9,4 1,5 -1,3
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 1,9 7,8 -3,4 1,9 7,6
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д 3,3 -3,5 2,9 0,4
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 14,7 -2,7 8,7 15,6
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -7,9 -0,1 8,1 -8,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 10,8 3,0 4,3 18,0
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 24,2 6,3 5,9 18,9
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 5,0 -4,3 7,0 3,3
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 6,1 3,0 3,2 5,8
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 8,6 -0,6 5,0 6,6
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д 5,3 9,6 10,0 10,9
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -5,8 -5,6 4,9 5,1 1,2 4,2
Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных ме-
таллов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интернет» сформирован 27 июля
2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Сбалансиро-
ванный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 28 сентября 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
с декабря 1996 года. Однако к концу недели цены на «черное золото»
На рынке акций восстановились, причиной чего стало обострение напряженности
между Сирией и Турцией и падение курса иранского риала.
На прошедшей неделе российский фондовый рынок дрейфовал
в боковом коридоре, но в пятницу ушел вверх вслед за американ- В итоге за неделю долларовый Индекс РТС вырос на 2,2% по сравне-
скими биржами. Выход неплохих макроэкономических данных нию с уровнем закрытия предыдущей недели, остановившись на от-
в США, хорошие внутренние новости, с одной стороны, и падение метке 1508,72 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали
цен на нефть – с другой, привели к достаточно волатильным тор- следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM приоб-
гам на протяжении недели. На «медвежьей» чаше весов также на- рел 0,6% за неделю, а американский S&P 500 поднялся на 1,4%. С на-
ходится долговой кризис в Европе: инвесторы ждут развязки ситу- чала года российский рынок показывает рост на 9,2%, в то время как
ации в Испании – когда страна обратится за помощью и будет ли ее сводный индекс развивающихся стран увеличился на 10,1% за то же
рейтинг снижен до «мусорного» уровня. Заседания ЕЦБ и Банка Ан- время, а S&P 500 вырос на 16,2%.
глии не принесли важных новостей. Пятничная публикация лучших,
чем ожидалось, данных о числе рабочих мест в США способствовала Председатель ЕЦБ Марио Драги заявил, что регулятор готов на-
росту глобальных рынков, а для российского рынка оптимизма до- чать выкуп гособлигаций, обремененных долгом европейских
бавило восстановление цен на нефть. стран, таких как Испания, как только для этого наступят подходя-
щие условия. ЕЦБ принял решение сохранить базовую процентную
Также настроение российским инвесторам поднял ряд заявлений ставку на исторически минимальном уровне в 0,75%. Испания су-
Владимира Путина: правительство, возможно, намеревается об- мела разместить двух-, трех- и пятилетние ноты общим объемом
легчить доступ независимых производителей к трубопроводной 3,99 млрд евро, в то время как на рынке шла горячая дискуссия, об-
системе «Газпрома»; есть надежда на прояснение планов реформы ратится ли страна за финансовой помощью. Но испанский премьер
пенсионной системы; инфраструктурное строительство должно Мариано Рахой заявил, что на ближайшее время таких планов у пра-
продолжаться; не исключено создание регулирующего органа, ко- вительства нет. Наряду с ЕЦБ свое ежемесячное заседание также
торый будет отвечать одновременно за рынки капитала, за страхо- провел Банк Англии. Целевой объем выкупа активов, определенный
вание и за банки. регулятором, был оставлен без изменений на уровне 375 млрд фун-
тов ($604 млрд), как и учетная ставка, размер которой был сохранен
Из США приходили в основном хорошие новости: глава ФРС Бен Бер- на отметке 0,5%.
нанке на выступлении в Индианаполисе высказался в защиту програм-
мы ФРС по выкупу облигаций, так как она, по его мнению, поможет Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора вырос на 2,8%
стимулировать рост, снизить безработицу, увеличить сбережения и за неделю. Один из лучших результатов в отрасли показали ГДР НО-
поддержать доллар. Кроме того, данные по занятости в США и дан- ВАТЭКа (плюс 4,4%), в аутсайдерах оказались префы «Татнефти»
ные о промышленном производстве оказались выше прогнозов, тем (минус 2,5%).
самым немного успокоив инвесторов.
«Газпрому» удалось показать рост добычи впервые с февраля 2012
Макроэкономическая ситуация в России стабилизировалась. Послед- года: в сентябре добыча компании на 3,5% превысила уровень годич-
ние четыре недели инфляция держится на уровне 0,1%. Как и ожида- ной давности. Тем не менее это повышение добычи было слишком
лось, ЦБ РФ оставил базовые процентные ставки без изменений. слабым и запоздалым для того, чтобы «Газпром» мог наверстать упу-
щенное в предыдущие месяцы. За 9 месяцев 2012 года добыча «Газ-
Цена на нефть за неделю снизилась на 0,2%, составив $110,8 за бар- прома» составила 352 млрд куб. м, что почти на 6% ниже, чем за тот же
рель URALS. Причем в середине недели падение составляло более 3%: период годом ранее. Акции компании выросли на 1,1%.
причинами этого стали рост складских запасов нефти в США уже чет-
вертую неделю подряд и снижение экономических показателей Ки- «Татнефть» опубликовала результаты за первое полугодие 2012 года
тая, предвещающее сокращение спроса на сырье со стороны одного по US GAAP. Выручка компании за II квартал 2012 года составила
из крупнейших мировых потребителей. Также Министерство энерге- $4 609 млн, EBITDA – $567 млн, чистая прибыль – $169 млн. Показа-
тики США сообщило об увеличении на прошлой неделе суточной до- тель EBITDA оказался слабее прогнозов, что обусловлено снижением
бычи на 11 тыс. барр., до 6,52 млн барр. Это максимальный уровень цены реализации нефти на российском рынке.
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Индекс электроэнергетического сектора приобрел за неделю Индекс сектора металлов и добычи вырос на 1,1% за неделю, в ли-
1,6%. В лидерах отрасли оказались акции Мосэнерго (плюс 4,8%), дерах отрасли оказались бумаги ENRC (плюс 8,1%), в аутсайдерах –
в аутсайдерах – бумаги ТГК-14 (минус 4,6%). АДР «Мечела» (минус 2,3%).
Компания Интер РАО ЕЭС выпустила отчетность по МСФО за первое Результаты «Мечела» по US GAAP за II квартал 2012 года оказались
полугодие 2012 года. Скорректированная EBITDA в долларовом вы- предсказуемо слабыми. EBITDA снизилась на 19% относительно пре-
ражении сократилась на 42% относительно уровня годичной дав- дыдущего квартала, до $396 млн, причиной чего стало падение цен на
ности, до $506 млн., что на 3% ниже консенсус-прогноза. Снижение уголь. Отраженный в отчетности чистый убыток составил $823 млн –
показателя было преимущественно обусловлено слабыми резуль- это самый большой отрицательный результат за всю историю суще-
татами сбытового сегмента и российских генерирующих компаний. ствования «Мечела» как публичной компании. На показатель чистой
Рентабельность группы по EBITDA снизилась до 5,8% с 9,2% в первом прибыли значительное влияние оказал убыток по курсовым разницам
полугодии 2011 года. Наиболее существенное снижение EBITDA в аб- в размере $292 млн, а также потери от обесценения активов и списания
солютном выражении было зафиксировано в сбытовом сегменте – сомнительной дебиторской задолженности общим объемом $712 млн.
минус $200 млн, или 57% относительно уровня годичной давности,
что было связано в основном с изменениями в нормативно-правовой Evraz объявил о приобретении «Распадской». Для сталелитейщика
базе. Акции компании выросли на 4,2%. сделка имеет большой смысл: по очень низкой цене компания нако-
нец консолидировала первоклассный угледобывающий актив, тем
Индекс финансового сектора поднялся на 3,0% за неделю, лучше самым улучшив качество собственных активов и рентабельность.
индекса оказались акции Банка «Санкт-Петербург» (плюс 6,7%), в аут- Сделку планируется закрыть в IV квартале 2012 года, причем, соглас-
сайдерах – бумаги «Банка Москвы» (минус 2,3%). но одному из ее условий, котировки Evraz и «Распадской» не должны
опуститься ниже определенного, ранее оговоренного (но неразгла-
Сбербанк представил результаты за сентябрь и 9 месяцев 2012 года шаемого) уровня.
по РСБУ. За сентябрь чистая прибыль Сбербанка составила
29,9 млрд руб., что полностью соответствует среднему показателю Индекс потребительского сектора вырос на 3,6% за неделю. Ре-
за месяц с начала года. По итогам III квартала 2012 года чистая прибыль зультаты лучше рынка показали акции «Магнита» (плюс 6,4%), хуже
увеличилась на 1% с уровня предыдущего квартала, до 86,3 млрд руб., индекса оказались бумаги «Верофарма» (минус 4,1%).
а за девять месяцев 2012 года – на 6% с уровня годичной давности,
до 269 млрд руб., что соответствует доходу на средний капитал в 25,2%.
В сентябре отмечалось замедление роста кредитования: общий объем На рынке облигаций
кредитного портфеля увеличился на 1,1%, корпоративных кредитов –
на 0,7%, розничных – на 2,2%. Определенно, некоторое замедление На неделе на рынках наблюдался неплохой спрос на рискованные ак-
роста в розничном сегменте – вовсе не повод для беспокойства, так как тивы. Поддержку рынкам оказали неплохие результаты тестирования
темпы роста с начала года за девять месяцев 2012 года по-прежнему испанских банков, положительные статистические данные по эконо-
высокие (35%), в то время как совокупный портфель увеличился с на- мике США. Тем не менее давление на рынок продолжает оказывать
чала года всего на 16%, а за III квартал 2012 года – на 4,6%. Что касает- нежелание испанского правительства обращаться пока за помощью
ся фондирования, рынок может отметить слабую динамику розничных в ЕС, а также проблема греческого долга. На неделе премьер-министр
депозитов: за месяц они снизились на 0,1%, а с начала года выросли Греции Антонис Самарас заявил, что страна будет вынуждена объ-
всего на 8%, но объем средств на корпоративных счетах при этом за ме- явить дефолт уже в ноябре, если не получит очередной транш финан-
сяц увеличился на 2,4%, а с начала года – за 25%. Рынок будет ожидать совой помощи в 30 млрд евро.
данных по всему сектору: они позволят сравнить общие темпы роста
депозитной базы с результатами Сбербанка и сделать вывод, имеет ли На этой неделе основной новостной фон будет генерировать Евро-
ему смысл повышать ставки по вкладам. Акции банка выросли на 2,2%. па. В понедельник–вторник пройдут встречи министров финансов ЕС,
где ожидается рассмотрение греческого и испанского вопросов.
В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю соста-
вил 0,1%. Лучшие результаты показали ГДР «Системы» (плюс 3,8%), Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла за не-
а аутсайдером стали ГДР Mail.ru, потерявшие 3,6%. делю на 11 б. п., до 1,74%. Доходность индикативного выпуска «Рос-
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
сия-2030» снизилась на 11 б. п., до 2,87%, CDS на риск России сузил- та – 1 год, купон – 11,75%), «КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК, БО-3» (оферта
ся до 138 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций – 1 год, купон – 9,80%) и «Мегафон финанс, 05» (оферта – 2 года,
JP Morgan вырос на 0,76%. купон – 8,05%), а также на выпуски ОАО «ВТБ» серий БО-19 и БО-20
(срок обращения – 3 года, купон – 8,41%).
На фоне снижения стоимости нефти и окончания налогового пе-
риода рубль потерял 17 копеек относительно бивалютной корзи- На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации
ны, стоимость корзины повысилась до 35,16 рубля. Годовая ставка «НОВАТЭК, БО-02» (срок обращения – 3 года, ориентир по купо-
кросс-валютных свопов снизилась на 10 б. п., до 6,37%. Ликвидность ну – 8,60-8,85%), «Новикомбанк, БО-04» (оферта – 1 год, ориентир
в банковской системе снизилась на 17,9%, до 689,2 млрд руб., инди- по купону – 10,00-10,50%), «Татфондбанк, серии БО-06» (оферта –
кативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском 1 год, ориентир по купону – 12,75-13,00%), «МРСК Центра, БО-01»
денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня под- (срок обращения – 3 года, ориентир по купону – 9,00-9,50%), «Внешэ-
росла на 43 б. п., до 6,03%. В сентябре темпы роста инфляции повы- кономбанк, 18» (оферта – 3 года, ориентир по купону – 8,75-8,95%),
сились до 6,6% в годовом выражении. «АКРОН, БО-01» (срок обращения – 3 года, ориентир по купону –
9,75-10,25%), «РСГ-Финанс,02» (оферта – 1,5 года, ориентир по купо-
Euroclear Bank получил разрешение ФСФР на взаимодействие с Наци- ну – 13,25-13,75%), а также на облигации ОАО «НК «РОСНЕФТЬ» серий
ональным расчетным депозитарием, что является очередным шагом 04 и 05 (оферта – 5 лет, ориентир по купону – 8,80-9,10%).
к либерализации долгового рынка. На эту новость выпуски ОФЗ отреа-
гировали ростом. Индекс государственных облигаций ММВБ повысил-
ся на 0,51%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,11%. В макроэкономике
На прошлой неделе Минфин РФ провел аукцион по размещению пят- ЦБ РФ оставил базовые процентные ставки без изменений. Недель-
надцатилетнего выпуска ОФЗ-26207. Средневзвешенная доходность ная инфляция уже стабилизировалась около 0,1%, тогда как годо-
сложилась на уровне 8,33% при объеме размещения в размере 74,26% вая инфляция колеблется около 6,6%. Ускорение годовой инфляции
от предложенного номинала в 25 млрд руб. в сентябре с 5,9% до 6,6% было обусловлено в основном неденежны-
ми факторами. В настоящее время инфляция по большей части обу-
«Северсталь» закрыла книгу заявок на десятилетние еврооблигации словлена повышением цен на продукцию, производимую из зерновых
объемом $750 млн. Доходность составила 5,9%. Банк ВТБ разместил (продолжающееся снижение цен на фрукты и овощи не может полно-
субординированные еврооблигации объемом $1,5 млрд с погашени- стью компенсировать этот эффект). По состоянию на 1 октября рост
ем через 10 лет и доходностью 6,95%. цен с начала года составил 5,2%. Если недельная инфляция останет-
ся на уровне 0,1%, за год инфляция составит около 6,5%. Кроме того,
Были закрыты книги заявок на облигации «КАМАЗ, БО-03» (срок обра- рост российской экономики замедляется. В такой ситуации решение
щения – 3 года, ставка купона – 10,50%), «Меткомбанк, БО-5» (офер- оставить ставки без изменений выглядит вполне логичным.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 30,3
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Государственные облигации 11,8
Потребительский сектор 9,2
Телекоммуникации 8,6
Инвестиционная стратегия Металлургия 7,7
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Денежные средства 7,7
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Нефть и газ 6,9
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Транспорт 4,9
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Машиностроение 4,2
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Электроэнергетика 3,3
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Депозиты 3,3
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Субфедеральные облигации 1,2
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре- Недвижимость 0,8
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля.
10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds ОФЗ 25079 7,5
Газпром, 06 5,0
5 лет 59,4% 55,4%
3 года 49,6% 33,9% РЕСО-Гарантия, 01 4,9
1 год 9,5% 8,3% Трансаэро, 01 4,9
6 месяцев 3,1% 3,6% Вымпелком (02,04) 4,4
3 месяца 2,1% 2,7% ОФЗ 26205 4,3
1 месяц 0,4% 0,7% Ситроникс, БО-2 4,2
с начала года 7,6% 6,7% Каркаде, 02 3,8
Мираторг финанс, БО-01 3,5
Детский Мир-Центр, 1 3,2
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 2,7% 1,5%
Коэффициент Шарпа 2,49 3,59
Альфа 0,4%
Бета 1,14 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный
Р-квадрат 0,44 проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 35,0
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 16,7
рантных к высокому уровню риска. Денежные средства 12,0
Металлургия 11,0
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика
Недвижимость
6,8
6,3
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Телекоммуникации 4,8
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Химическая промышленность 3,3
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Потребительский сектор 2,4
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Машиностроение 1,0
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
Транспорт 0,7
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС 10 Крупных позиций
5 лет -22,9% -11,0%
3 года 17,9% 21,9% Вес, %
1 год 14,0% 7,7% Газпром 11,1
6 месяцев -2,7% -4,0% Лукойл 6,9
3 месяца 9,0% 3,5% Новатэк 5,6
1 месяц 2,1% 2,6% Сбербанк АДР 5,5
с начала года 10,2% 4,0% Э.ОН Россия 4,4
Сбербанк 4,0
Показатель риска ТНК-BP Холдинг прив. 4,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Эталон 3,9
Норильский Никель АДР 3,6
Стандартное отклонение 24,2% 25,9%
Сбербанк прив. 3,6
Коэффициент Шарпа 0,46 0,19
Альфа 7,1%
Бета 0,83
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 5 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5

6. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 38,4
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 21,8
Финансы 12,5
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Денежные средства 6,9
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Металлургия 6,2
Телекоммуникации 4,8
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 4,5
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Недвижимость 2,7
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Химическая промышленность 1,0
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Машиностроение 0,6
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Депозиты 0,5
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -7,6% 22,2% Газпром 7,0
3 года 24,0% 27,9% Лукойл 6,1
1 год 9,6% 8,0% Сбербанк АДР 4,9
6 месяцев -0,7% -0,2% МТС 3,4
3 месяца 5,9% 3,1% Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 3,1
1 месяц 1,3% 1,6% ОФЗ 25079 (обл.) 3,0
с начала года 7,4% 5,4% Запсибкомбанк, 02 (обл.) 2,9
РСГ-Финанс, 1 (обл.) 2,7
Показатель риска Мечел, БО-04 (обл.) 2,6
Ситроникс, БО-2 (обл.) 2,5
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 14,3% 16,1%
Коэффициент Шарпа 0,48 0,32
Альфа 3,6%
Бета 0,62
Р-квадрат 0,51 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Нефть и газ 17,3
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Недвижимость 17,2
Потребительский сектор 15,0
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Металлургия 12,8
Денежные средства 7,5
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 7,1
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Телекоммуникации 6,3
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Транспорт 5,1
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Химическая промышленность 4,4
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Машиностроение 3,6
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Медиа и ИТ 3,2
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Финансы 0,5
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 29,9% -10,6% Вес, %
3 года 42,5% 31,8% Эталон 7,8
1 год 10,6% -2,7% АФК Система 6,3
6 месяцев -5,6% -12,7% М.Видео 5,3
3 месяца 9,4% 5,8% Э.ОН Россия 5,3
1 месяц -0,1% 4,0% Мостотрест 5,1
с начала года 10,9% -1,0% Глобалтранс 5,1
Нижнекамскнефтехим прив. 4,8
Polymetal International 4,5
Показатель риска Группа ЛСР 4,3
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Фармстандарт 4,0
Стандартное отклонение 20,6% 22,3%
Коэффициент Шарпа 0,38 -0,25
Альфа 10,9%
Бета 0,55
Р-квадрат 0,4
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 5 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

7. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Сетевые компании 44,8
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Генерирующие компании 43,1
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 11,6
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 0,5
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Э.ОН Россия 14,9
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 13,2
МРСК Центра 9,7
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Холдинг МРСК 8,3
МРСК Центра и Приволжья 7,7
Динамика за период ТГК-1 6,7
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики РусГидро 6,5
5 лет -31,8% -56,0% МРСК Волги 5,7
3 года -11,7% -16,5% Мосэнерго 5,5
1 год -10,2% -8,2% Энел ОГК-5 3,2
6 месяцев -20,8% -19,3%
3 месяца 16,9% 7,0%
1 месяц 8,8% 9,2%
с начала года -4,8% -9,1%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики
Стандартное отклонение 30,0% 31,8%
Коэффициент Шарпа -0,43 -0,35
Альфа -4,7%
Бета 0,76
Р-квадрат 0,7
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Драгоценные металлы 37,6
Черная металлургия 33,6
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 16,7
тора в своем портфеле.
Удобрения 8,4
Инвестиционная стратегия Денежные средства 3,8
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Polymetal International 14,8
Highland Gold Mining Ltd 9,9
Динамика за период Норильский никель 9,7
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи Алроса 7,5
Евраз Груп 6,0
5 лет -44,3% -23,6%
3 года -7,0% 1,9% Мечел прив. АДС 5,7
1 год -10,1% -18,8% Nord Gold 5,4
6 месяцев -9,8% -8,8% Акрон 4,9
3 месяца 3,4% 2,9% НЛМК ГДР 4,4
1 месяц 5,2% 7,5% Евразийские Природные Ресурсы 3,8
с начала года -9,7% -4,5%
Показатель риска
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи
Стандартное отклонение 24,8% 28,0%
Коэффициент Шарпа -0,52 -0,77
Альфа 3,4%
Бета 0,75
Р-квадрат 0,75
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 5 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7

8. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 40,6
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ИТ 17,4
Интернет 14,2
Фиксированная связь 11,2
Инвестиционная стратегия Медиа 10,9
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель Денежные средства 5,6
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется 10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Вес, %
МТС 14,6
Динамика за период АФК Система
СТС медиа
13,1
10,9
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ Ростелеком прив. 9,7
телекоммуникации
IBS group 9,1
5 лет 54,2% -12,6% Армада 8,3
3 года 119,9% 47,5% Mail.ru 7,6
1 год 16,8% 12,6% Яндекс 6,6
6 месяцев 0,7% -6,7% Вымпелком 5,3
3 месяца 6,8% 3,3% Vivo Participacoes SA ADR 2,2
1 месяц 2,3% -0,4%
с начала года 11,9% 2,5%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
телекоммуникации
Стандартное отклонение 18,0% 20,6%
Коэффициент Шарпа 0,78 0,48
Альфа 7,4%
Бета 0,67
Р-квадрат 0,61
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 35,3
Фармацевтика 24,1
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Потребительские товары 12,3
Денежные средства 9,0
Инвестиционная стратегия Транспорт 8,7
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Машиностроение 7,7
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Недвижимость 3,0
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Магнит
М.Видео
14,8
14,4
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Фармстандарт 12,2
товаров и розн. торговли Глобалтранс 8,7
5 лет -5,1% 26,4% Северсталь-авто 7,7
3 года 48,7% 58,8% Группа Черкизово 7,2
1 год 9,4% 14,2% Дикси Групп 6,1
6 месяцев 0,2% -4,0% Протек 5,9
3 месяца 10,2% 3,7% Верофарм 5,9
1 месяц 0,3% -4,3% Русагро 5,1
с начала года 22,9% 21,3%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 22,3% 28,2%
Коэффициент Шарпа 0,30 0,40
Альфа 0,0%
Бета 0,58
Р-квадрат 0,56
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 5 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

9. 8 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки — второй эшелон 49,4
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки — первый эшелон 40,9
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Денежные средства 5,2
Недвижимость 4,5
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь-
10 Крупных позиций
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- Вес, %
го потенциала роста. Банк Санкт-Петербург 10,5
Банк ВТБ ГДР 10,4
Динамика за период Сбербанк 8,9
Банк Возрождение 8,4
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
China Construction Bank 7,7
5 лет -37,3% -55,0% Номос банк АДР 7,6
3 года -4,0% -12,1% ICBC 7,0
1 год -5,5% -8,7% Bank Of Georgia Holdings Plc 6,6
6 месяцев -9,4% -11,1% Банк Уралсиб 6,5
3 месяца 1,5% -3,4% Ishares STOXX Europe 600 Banks (ETF) 4,9
1 месяц 1,9% -1,2% *ETF (Exchange traded fund) – Торгуемый на бирже фонд
с начала года -1,3% -0,7%
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 22,9% 28,5%
Коэффициент Шарпа -0,36 -0,40
Альфа -0,4%
Бета 0,68
Р-квадрат 0,75
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 55,2
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Газовые компании 26,0
Нефтеперерабатывающие компании 7,2
Инвестиционная стратегия Нефтесервисные компании
Нефтепроводные компании
3,5
3,4
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций Машиностроение 2,9
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо- Денежные средства 1,9
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- 10 Крупных позиций
госрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Лукойл 14,2
Газпром 13,5
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
ТНК-BP Холдинг прив. 13,0
5 лет 57,8% -5,1% Роснефть 12,1
3 года 74,2% 18,3% Новатэк ГДР 8,2
1 год 20,2% 15,3% Нижнекамскнефтехим прив. 6,5
6 месяцев 3,2% -1,9% Сургутнефтегаз прив. 6,4
3 месяца 12,7% 5,9%
Башнефть прив. 5,4
1 месяц 1,0% 2,7%
Новатэк 4,3
с начала года 10,6% 5,7%
Газпром нефть 4,0
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 20,0% 26,9%
Коэффициент Шарпа 0,87 0,47
Альфа 9,6%
Бета 0,63
Р-квадрат 0,74
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 5 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 9