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Produtos do Mercado Financeiro  Lilian Gallagher
Programa ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Renda Fixa
Renda Fixa x Renda Variável?
Principais conceitos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Ganho com renda fixa ,[object Object],[object Object]
Produtos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Fundo Garantidor de Crédito
Títulos do Tesouro Nacional ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Nota do Tesouro Nacional NTN ,[object Object],Letra Financeira do Tesouro LFT ,[object Object],[object Object],[object Object],Letra do Tesouro Nacional LTN
Títulos Públicos Federais por indexador 100 0 37,3 33,4 26,3 2,1 0,9 1.224,87  2007 100 0 35,2 38,9 22,4 2,2 1,3 1.081,66  2006 100 0 24,5 56,4 13,8 2,2 3,1 1.003,67  2005 100 0 20,1 52,4 14,9 2,7 9,88 810,26 2004 100 0 12,5 61,4 13,6 1,8 10,8 731,43 2003 100 0 2,2 60,8 12,5 2,1 22,4 623,19 2002 100 0,2 7,8 52,8 7 3,8 28,6 624,08 2001 100 0,7 14,8 52,2 6 4,7 22,3 510,7 2000 100 0,5 9 57 5,6 5,4 22,8 414,9 1999 100 0,7 3,5 69,1 0,4 5,4 21 323,86 1998 100 0,6 40,9 34,8 0,3 8 15,4 255,51 1997 100 1,4 61 18,6 1,8 7,9 9,4 176,21 1996     xado Selic preço     R$ Bi Total Outros Prefi- Over/ Índices TR Câmbio fora BC Período Índice de correção Dívida  Fim de
Debênture ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Quanto à espécie ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Outras informações ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Títulos no mercado externo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Análise dos Títulos de Renda Fixa ,[object Object],[object Object],[object Object]
Preço de mercado ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Preço unitário ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Exemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Current Yield ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Exemplo: ,[object Object],[object Object]
Yield to Maturity ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Duration ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Macaulay Duration ,[object Object],Onde: t = período de pagamento do cupom C t  = juros ou pagamento do principal que ocorre no período t i = YTM Preço  VP cash flow n  n t=1  t=1
Exemplo 8,0% 8,0% YTM 8% 4% Cupom anual 10 anos 10 anos Vencimento $1.000 $1.000 Valor de Face Título B Título A
Cálculo da Macaulay Duration – Título A * Título descontado pelo YTM 8,12 anos Duration 8,1193 1,0000 731,58 (7) Soma 6,5850 0,6585 481,73 0,4632 1040 10 0,2466 0,0274 20,01 0,5002 40 9 0,2360 0,0295 21,61 0,5403 40 8 0,2233 0,0319 23,34 0,5835 40 7 0,2070 0,0345 25,21 0,6302 40 6 0,1860 0,0372 27,22 0,6806 40 5 0,1608 0,0402 29,40 0,7350 40 4 0,1302 0,0434 31,75 0,7938 40 3 0,0938 0,0469 34,29 0,8573 40 2 0,0506 0,0506 37,04 0,9259 40 1 (6) (1) X (5) (5) (4) / (7) (4) PV (2) X (3) (3)  1/(1+ 0,08) n (2) $ Cash Flow (1)  Ano
Cálculo da Macaulay Duration – Título B * Título descontado pelo YTM 7,21 anos Duration 7,2053 1.0000 1.008,00 Soma 4,9629 0,4963 500,26 0,4632 1080 10 0,3573 0,0397 40,02 0,5002 80 9 0,3430 0,0429 43,22 0,5403 80 8 0,3242 0,0463 46,68 0,5835 80 7 0,3001 0,0500 50,42 0,6302 80 6 0,2701 0,0540 54,45 0,6806 80 5 0,2333 0,0583 58,80 0,7350 80 4 0,1890 0,0630 63,50 0,7938 80 3 0,1520 0,0760 76,58 0,8573 80 2 0,0735 0,0735 74,07 0,9259 80 1 (6) (1)x(5) (5)  (4) / (7) (4) $ PV fluxo (2)x(3) (3)  1/(1+ 0,08) n (2) $ Cash Flow (1)  Ano
Conclusão ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Duration modificada ,[object Object],Preço Yield ΔP ΔY Curva de juros
Cálculo da duration modificada Dm = D / (1 + YTM)
Exemplo ,[object Object],[object Object],731,60 40  40  ...  40 1040 Título A YTM A  = 8,0% YTM B  = 8,0% Dm A  =  8,12 / (1 + 0,08) =  7,51  Dm B  =  7,21 / (1 + 0,08) =  6,68
Conclusão ,[object Object],[object Object],[object Object]
Rating  ,[object Object],[object Object],[object Object]
Principais agências de rating no Brasil ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Rating nacional Fitch  Moody’s “ br”, “bra” D DD DDD C CC CCC B D BB C BBB B A F3 AA F2 AAA F1 Longo Prazo Curto Prazo C Ca Caa Ba Baa ST-4 A ST-3 Aa ST-2 Aaa ST-1 Longo Prazo Curto Prazo
Rating – Investment Grade BBB- Baa3 BBB Baa2 Capacidade de pagamento adequada BBB+ Baa1 BBB BBB A- A3 A A2 Grau Médio Forte capacidade de pagamento A+ A1 A A AA- Aa3 AA Aa2 Alta qualidade AA+ Aa1 AA AA Alto Grau -  Mais alta qualidade; extremamente forte AAA Aaa AAA AAA Definição S&P Moody’s Fitch Duff and Phelps
High Yield = Especulativo Em falência ou inadimplência ou com outros problemas CC C D Ca CC C DDD DD D CC C CC+ Caa3 Vulnerabilidade presente à inadimplência CCC Caa2 Default CCC+ Caa1 CCC CCC B- B3 B B2 Obrigações de alto risco B+ B1 B B obrigações; incerteza corrente BB- Ba3 Provável cumprimento de  BB Ba2 Especulativa BB+ Ba1 BB BB Definição S&P Moody’s Fitch Duff and Phelps
Principais indicadores ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Ações
Características ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Direitos e proventos dos acionistas ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Operacionalidade ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Operações ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Aluguel de ações ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Quanto à liquidez ,[object Object],[object Object],[object Object]
Valor de uma ação ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Índices de ações ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
IBOVESPA FONTE: BOVESPA Média aritmética = 32,6% Retorno acumulado = 35.477,6% Retorno anualizado = 15,8% 151,14 1988 -71,99 1987 73,39 2007 -0,52 1986 45,54 2006 52,23 1985 44,83 2005 67,37 1984 28,23 2004   120,63 1983 141,3 2003   -17,1 1982 -45,53 2002 7,43 1981 -25,34 2001 -4,5 1980 -17,97 2000 -22,97 1979 70,15 1999 -19,85 1978 -38,53 1998 8,42 1977 34,85 1997 -8,87 1976 53,23 1996 10,51 1975 -13,91 1995 14,3 1974 59,59 1994 4,72 1973 111,24 1993 -49,6 1972 -3,66 1992 87,12 1971 288,63 1991 35,9 1970 -72,73 1990 133,02 1969 24,06 1989 47,23 1968 EM US$   EM US$   % ANUAL MÊS/ANO % ANUAL  MÊS/ANO VARIAÇÃO   VARIAÇÃO  
Análise dos títulos de renda variável ,[object Object],[object Object],[object Object]
Análise técnica ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Fundamentos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Ciclo típico do mercado de ações
Principais múltiplos ,[object Object],[object Object],[object Object]
[object Object],[object Object]
[object Object],[object Object]
Fluxo de caixa descontado ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],t=1
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],4,60 0,44 + 5,50 0,40
Modelo Gordon ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Exemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Derivativos
O que são derivativos? ,[object Object],[object Object]
Definição ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Mercado de balcão ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Bolsas de valores ou mercadorias ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Participantes do mercado ,[object Object],[object Object],[object Object]
Termo
Conceitos  ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Exemplos ,[object Object],[object Object]
Características ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Estratégias ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
[object Object],[object Object],[object Object]
Futuros
Conceitos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Margem de garantia ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Contratos negociados na BM&F ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Características dos contratos futuros Produto Quantidade por  contrato futuro Meses de vencimento  Café 100 sacas de 60 quilos Março, maio, julho, setembro e dezembro Açúcar 270 sacas de 50 quilos Março, maio, agosto, outrubro e dezembro Álcool 30 metros cúbicos Março, maio, agosto, outrubro e dezembro Soja 450 sacas de 60 quilos Fevereiro, março, maio, julho, setembro e novembro Milho 450 sacas de 60 quilos Fevereiro, março, maio, julho, setembro e novembro Algodão 12.750 quilos Março, maio, julho, outubro e dezembro Boi gordo 330 arrobas Todos os meses  
Depósito interfinanceiro – DI futuro ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Opções
Conceitos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Denominação das opções na Bovespa Opção Vencimento Compra Venda A M Janeiro B N Fevereiro C O Março D P Abril E Q Maio F R Junho G S Julho H T Agosto I U Setembro J V Outubro K W Novembro L X Dezembro EXEMPLOS: PETR H18  - Opção de Compra sobre Petrobrás PN, com vencimento em agosto e preço de exercício de $ 180,00 por lote de mil ações*. VALE V23  - Opção de Venda sobre Vale do Rio Doce PNA, com vencimento em outubro e preço de exercício de $ 30,00 por ação*. (*) A identificação das séries autorizadas e seus respectivos preços de exercício são divulgadas diariamente pela BOVESPA
Considerações precificação opções ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Classificação das opções Preço de exercício menor que o preço do objeto. Preço de exercício maior que o preço do objeto. Fora do Dinheiro ( “Out of the money” ) Preço de exercício igual ao preço do objeto. Preço de exercício igual ao preço do objeto. No Dinheiro ( “At the money” ) Preço do exercício maior que o preço do objeto. Preço de exercício menor que o preço do objeto. Dentro do Dinheiro ( “In the money” ) OPÇÃO  DE  VENDA OPÇÃO  DE  COMPRA CLASSIFICAÇÃO
Classificação call
Classificação put
Valor tempo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Leva em consideração: prazo até vencimento, volatilidade, custo do dinheiro e rendimento Prêmio: $ 7,00 Valor intrínseco: $ 6,00 Valor tempo: $ 1,00
Swap
Características ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Características ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
IR e ajuste negativo Valor aplicado R$ 100.000   Taxa pré 35% a.a.   Valor no resgate R$ 135.000 100.000 + (100.000 x 35%) Rendimento R$  35.000 135.000 – 100.000 Alíquota IR* 20%   (-) Valor IR recolhido R$  7.000 35.000 x 20% Valor a receber R$ 128.000 135.000 – 7.000 Rentabilidade DI 27%   (+)Ajuste (R$  8.000) (100.000 x 27%) – (100.000 x 35%) Líquido a receber R$ 120.000  
Com mais detalhes... Valor reajustado DI R$127.000 100.000 + (100.000 x 27%) Ganho hipotético R$ 27.000 127.000 – 100.000 IR a recolher hipotético R$ 5.400 27.000 x 20% Líq. a receber hipotético R$121.600 127.000 – 5.400 Valor líquido recebido R$120.000 Conforme cálculo anterior Perda no IR R$ 1.600 121.600 – 120.000
Fundo de Investimento
Estrutura legal do fundo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Vantagens de um fundo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Órgãos reguladores / fiscalizadores ,[object Object],[object Object]
Figuras de um fundo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Fonte: ANBID Principais gestores de fundos –abril 2008   100,0% 1.210.862,4  TOTAL    100,0% 26,7% 322.834,5  OUTROS   73,3% 2,1% 25.982,4  BANCO SAFRA INVEST. 10 71,2% 3,4% 41.744,8  ABN AMRO REAL 9 67,7% 4,4% 53.587,0  HSBC 8 63,3% 4,4% 53.775,9  SANTANDER 7 58,9% 4,6% 55.844,4  UNIBANCO 6 54,3% 4,8% 58.182,6  UBS PACTUAL 5 49,5% 5,8% 70.697,3  CEF 4 43,6% 12,2% 147.224,1  BRADESCO 3 31,5% 12,5% 151.023,8  ITAU 2 19,0% 19,0% 229.965,6  BB 1 Acumulado Market share PL admin R$ MM Gestor  
Principais administradores – abril 2008   100,0% 1.210.862,4  TOTAL   100,0% 23,5% 285.070,6  OUTROS   76,5% 3,5% 41.775,2 ABN AMRO REAL  10 73,0% 4,8% 57.608,2 UNIBANCO  9 68,2% 4,9% 58.780,6 SANTANDER  8 63,4% 5,1% 62.053,9 UBS PACTUAL  7 58,3% 5,1% 62.159,7 BNY MELLON DTVM 6 53,1% 5,2% 62.457,7 HSBC  5 48,0% 5,8% 70.639,1 CEF  4 42,1% 11,2% 135.264,5 BRADESCO  3 31,0% 11,8% 142.601,4 ITAU  2 19,2% 19,2% 232.451,3 BB  1 Acumulado Market share PL admin R$ MM Administrador  
Chinese Wall $ Banco $ Clientes
Chinese Wall $ Banco $ Clientes Empresas de Asset Management
Tipos de fundos – quanto à emissão de cotas ,[object Object],[object Object]
Tipos de fundos – quanto à regulamentação ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Estrutura – FIC Asset Success FIC Havens FI Asset A FI Asset B FI Asset H FI Asset G FI Asset F FI Asset E FI Asset C FI Asset D
Estrutura - FIC FI DI FIC DI  Diamante FIC DI  Rubi FIC DI  Quartzo FIC DI C Topázio Tx adm:  0,5%  1,0%  2,0%  4,0% Investimento Mínimo:  R$ 250.000  R$ 100.000  R$ 20.000  R$ 500
Classificação CVM 409 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Instrução CVM 450 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Principais alterações - 450 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Fundos por segmento – fevereiro 08 Disponível em <  http://www.anbid.com.br/documentos_download/fundos_investimentos/boletins_mensais/Boletim_fev_08.pdf  >
Classificação ANBID ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Cota ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Marcação a mercado Preço de ajuste do pregão fornecido pela BM&F. Mercados futuros Cotações médias do encerramento do pregão da BOVESPA. Não havendo negociação no dia, é mantido o preço médio do último pregão em que houve negociação. Ações e opções de ações Metodologia de marcação a mercado Título
Taxa contratada (% do indexador) no início da operação e percentual deste mesmo indexador exigido para operação similar da data de análise ao vencimento. Operações pós fixadas Valor de vencimento (valor de resgate) deste título trazido a valor presente pelo fator de desconto (referente à data de vencimento do título) obtido com base na curva de juros prefixados verificada no mercado.   Operações prefixadas Metodologia de marcação a mercado Título
Valor projetado de resgate deste título trazido a valor presente pelo fator de desconto (referente à data de vencimento do título) obtido da curva de juros de mercado em reais. Operações indexadas ao IGPM (+ cupon)   Levam em conta a variação do dólar com retornos especificados em variação cambial + cupom contratado. Operações indexadas ao Dólar (+ cupon)   Metodologia de marcação a mercado Título
Individualizar cada parcela que compõem os swaps, considerando tanto as pontas ativas quanto as passivas. Estruturas com swap Metodologia de marcação a mercado Título
Taxa de administração ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Investidor Qualificado ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Taxa de administração - Outras observações: ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Fundo Exclusivo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Documentos do fundo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Art. 30 Instrução CVM 409 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Instrução CVM 450 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Clube de Investimento
O que é um clube de investimento? Aplicação financeira criada por um grupo de pessoas que desejam investir seu dinheiro em ações de empresas, tornando-se sócio delas.
Para montar um clube de investimento você vai precisar de: □   Um estatuto social □   Um administrador, que deve ser uma Corretora  membro da BOVESPA, uma Distribuidora ou um banco. □   Três sócios fundadores no mínimo
Gestão ,[object Object],[object Object],[object Object]
Reuniões de acompanhamento
Algumas regras básicas ,[object Object],[object Object],[object Object]
Suporte Instituto Nacional de Investidores – INI www.ini.org.br
Metodologia ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Previdência privada ,[object Object],[object Object]
Análise dos fundos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Imposto de renda 15% 20% 24 meses ou mais 17,5% 20% 12 a 24 meses 20% 20% 6 a 12 meses 22,5% 22,5% Até 6 meses Outros Fundo Curto Prazo Prazo
Imposto de renda prev. privada 10% 10 anos ou mais 15% 8 a 10 anos 20% 6 a 8 anos 25% 4 a 6 anos 30% 2 a 4 anos 35% Até 2 anos Alíquota Prazo de permanência
Gestão de Riscos
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Tracking error ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Tipos de risco ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Risco sistemático Risco não-sistemático Risco sistemático Não-diversificável Desvio-padrão No. ativos
Value at Risk (VaR) ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Exemplo ,[object Object]
O VaR serve para ,[object Object],[object Object],[object Object]
Stress test ,[object Object],[object Object]
Back testing ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Beta M ede o risco sistemático baseado na covariância do ativo com o mercado Retorno da ação Retorno do Mercado  Beta Beta
Índice de Sharpe ,[object Object],[object Object],[object Object]
Sharpe ,[object Object],[object Object],[object Object],S i  =  R i  – RFR    i
Exemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Calculando... S m  =  R m  – RFR  =  0,14 – 0,08  = 0,300  m  0,20 S D  =  R D  – RFR  =  0,13 – 0,08  = 0,278  D   0,18 S E  =  R E  – RFR  =  0,17 – 0,08  = 0,409  D   0,22 S F  =  R F  – RFR  =  0,16 – 0,08  = 0,348  D   0,23
Estratégia de Stop loss ,[object Object]
Alocação de portfolio ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Processo 1. Definir política de investimento Foco: necessidades de cto e lgo pzo; familiaridade c/ mer. Fin.; expectativas    2. Examinar cenários atuais e projetados nas áreas financeira, econômica, política e social Foco: expectativa no curto e médio prazo para usar na montagem de um portfolio específico  3. Implementar o plano, montando o portfolio Foco: Atender as necessidades do investidor com o menor risco possível  4. Fazer feedback:  monitorar e atualizar as necessidades do investidor, condições de mercado e performance do portfolio
Muito obrigada Lilian Gallagher   Tels: 2215-0276 ou 9225-7227 [email_address]
[object Object],[object Object],[object Object]

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  • 1. Produtos do Mercado Financeiro Lilian Gallagher
  • 2.
  • 4. Renda Fixa x Renda Variável?
  • 5.
  • 6.
  • 7.
  • 8.
  • 9. Títulos Públicos Federais por indexador 100 0 37,3 33,4 26,3 2,1 0,9 1.224,87 2007 100 0 35,2 38,9 22,4 2,2 1,3 1.081,66 2006 100 0 24,5 56,4 13,8 2,2 3,1 1.003,67 2005 100 0 20,1 52,4 14,9 2,7 9,88 810,26 2004 100 0 12,5 61,4 13,6 1,8 10,8 731,43 2003 100 0 2,2 60,8 12,5 2,1 22,4 623,19 2002 100 0,2 7,8 52,8 7 3,8 28,6 624,08 2001 100 0,7 14,8 52,2 6 4,7 22,3 510,7 2000 100 0,5 9 57 5,6 5,4 22,8 414,9 1999 100 0,7 3,5 69,1 0,4 5,4 21 323,86 1998 100 0,6 40,9 34,8 0,3 8 15,4 255,51 1997 100 1,4 61 18,6 1,8 7,9 9,4 176,21 1996     xado Selic preço     R$ Bi Total Outros Prefi- Over/ Índices TR Câmbio fora BC Período Índice de correção Dívida Fim de
  • 10.
  • 11.
  • 12.
  • 13.
  • 14.
  • 15.
  • 16.
  • 17.
  • 18.
  • 19.
  • 20.
  • 21.
  • 22.
  • 23. Exemplo 8,0% 8,0% YTM 8% 4% Cupom anual 10 anos 10 anos Vencimento $1.000 $1.000 Valor de Face Título B Título A
  • 24. Cálculo da Macaulay Duration – Título A * Título descontado pelo YTM 8,12 anos Duration 8,1193 1,0000 731,58 (7) Soma 6,5850 0,6585 481,73 0,4632 1040 10 0,2466 0,0274 20,01 0,5002 40 9 0,2360 0,0295 21,61 0,5403 40 8 0,2233 0,0319 23,34 0,5835 40 7 0,2070 0,0345 25,21 0,6302 40 6 0,1860 0,0372 27,22 0,6806 40 5 0,1608 0,0402 29,40 0,7350 40 4 0,1302 0,0434 31,75 0,7938 40 3 0,0938 0,0469 34,29 0,8573 40 2 0,0506 0,0506 37,04 0,9259 40 1 (6) (1) X (5) (5) (4) / (7) (4) PV (2) X (3) (3) 1/(1+ 0,08) n (2) $ Cash Flow (1) Ano
  • 25. Cálculo da Macaulay Duration – Título B * Título descontado pelo YTM 7,21 anos Duration 7,2053 1.0000 1.008,00 Soma 4,9629 0,4963 500,26 0,4632 1080 10 0,3573 0,0397 40,02 0,5002 80 9 0,3430 0,0429 43,22 0,5403 80 8 0,3242 0,0463 46,68 0,5835 80 7 0,3001 0,0500 50,42 0,6302 80 6 0,2701 0,0540 54,45 0,6806 80 5 0,2333 0,0583 58,80 0,7350 80 4 0,1890 0,0630 63,50 0,7938 80 3 0,1520 0,0760 76,58 0,8573 80 2 0,0735 0,0735 74,07 0,9259 80 1 (6) (1)x(5) (5) (4) / (7) (4) $ PV fluxo (2)x(3) (3) 1/(1+ 0,08) n (2) $ Cash Flow (1) Ano
  • 26.
  • 27.
  • 28. Cálculo da duration modificada Dm = D / (1 + YTM)
  • 29.
  • 30.
  • 31.
  • 32.
  • 33. Rating nacional Fitch Moody’s “ br”, “bra” D DD DDD C CC CCC B D BB C BBB B A F3 AA F2 AAA F1 Longo Prazo Curto Prazo C Ca Caa Ba Baa ST-4 A ST-3 Aa ST-2 Aaa ST-1 Longo Prazo Curto Prazo
  • 34. Rating – Investment Grade BBB- Baa3 BBB Baa2 Capacidade de pagamento adequada BBB+ Baa1 BBB BBB A- A3 A A2 Grau Médio Forte capacidade de pagamento A+ A1 A A AA- Aa3 AA Aa2 Alta qualidade AA+ Aa1 AA AA Alto Grau - Mais alta qualidade; extremamente forte AAA Aaa AAA AAA Definição S&P Moody’s Fitch Duff and Phelps
  • 35. High Yield = Especulativo Em falência ou inadimplência ou com outros problemas CC C D Ca CC C DDD DD D CC C CC+ Caa3 Vulnerabilidade presente à inadimplência CCC Caa2 Default CCC+ Caa1 CCC CCC B- B3 B B2 Obrigações de alto risco B+ B1 B B obrigações; incerteza corrente BB- Ba3 Provável cumprimento de BB Ba2 Especulativa BB+ Ba1 BB BB Definição S&P Moody’s Fitch Duff and Phelps
  • 36.
  • 38.
  • 39.
  • 40.
  • 41.
  • 42.
  • 43.
  • 44.
  • 45.
  • 46. IBOVESPA FONTE: BOVESPA Média aritmética = 32,6% Retorno acumulado = 35.477,6% Retorno anualizado = 15,8% 151,14 1988 -71,99 1987 73,39 2007 -0,52 1986 45,54 2006 52,23 1985 44,83 2005 67,37 1984 28,23 2004   120,63 1983 141,3 2003   -17,1 1982 -45,53 2002 7,43 1981 -25,34 2001 -4,5 1980 -17,97 2000 -22,97 1979 70,15 1999 -19,85 1978 -38,53 1998 8,42 1977 34,85 1997 -8,87 1976 53,23 1996 10,51 1975 -13,91 1995 14,3 1974 59,59 1994 4,72 1973 111,24 1993 -49,6 1972 -3,66 1992 87,12 1971 288,63 1991 35,9 1970 -72,73 1990 133,02 1969 24,06 1989 47,23 1968 EM US$   EM US$   % ANUAL MÊS/ANO % ANUAL MÊS/ANO VARIAÇÃO   VARIAÇÃO  
  • 47.
  • 48.
  • 49.
  • 50. Ciclo típico do mercado de ações
  • 51.
  • 52.
  • 53.
  • 54.
  • 55.
  • 56.
  • 57.
  • 59.
  • 60.
  • 61.
  • 62.
  • 63.
  • 64. Termo
  • 65.
  • 66.
  • 67.
  • 68.
  • 69.
  • 71.
  • 72.
  • 73.
  • 74. Características dos contratos futuros Produto Quantidade por contrato futuro Meses de vencimento Café 100 sacas de 60 quilos Março, maio, julho, setembro e dezembro Açúcar 270 sacas de 50 quilos Março, maio, agosto, outrubro e dezembro Álcool 30 metros cúbicos Março, maio, agosto, outrubro e dezembro Soja 450 sacas de 60 quilos Fevereiro, março, maio, julho, setembro e novembro Milho 450 sacas de 60 quilos Fevereiro, março, maio, julho, setembro e novembro Algodão 12.750 quilos Março, maio, julho, outubro e dezembro Boi gordo 330 arrobas Todos os meses  
  • 75.
  • 77.
  • 78. Denominação das opções na Bovespa Opção Vencimento Compra Venda A M Janeiro B N Fevereiro C O Março D P Abril E Q Maio F R Junho G S Julho H T Agosto I U Setembro J V Outubro K W Novembro L X Dezembro EXEMPLOS: PETR H18 - Opção de Compra sobre Petrobrás PN, com vencimento em agosto e preço de exercício de $ 180,00 por lote de mil ações*. VALE V23 - Opção de Venda sobre Vale do Rio Doce PNA, com vencimento em outubro e preço de exercício de $ 30,00 por ação*. (*) A identificação das séries autorizadas e seus respectivos preços de exercício são divulgadas diariamente pela BOVESPA
  • 79.
  • 80. Classificação das opções Preço de exercício menor que o preço do objeto. Preço de exercício maior que o preço do objeto. Fora do Dinheiro ( “Out of the money” ) Preço de exercício igual ao preço do objeto. Preço de exercício igual ao preço do objeto. No Dinheiro ( “At the money” ) Preço do exercício maior que o preço do objeto. Preço de exercício menor que o preço do objeto. Dentro do Dinheiro ( “In the money” ) OPÇÃO DE VENDA OPÇÃO DE COMPRA CLASSIFICAÇÃO
  • 83.
  • 84. Swap
  • 85.
  • 86.
  • 87. IR e ajuste negativo Valor aplicado R$ 100.000   Taxa pré 35% a.a.   Valor no resgate R$ 135.000 100.000 + (100.000 x 35%) Rendimento R$ 35.000 135.000 – 100.000 Alíquota IR* 20%   (-) Valor IR recolhido R$ 7.000 35.000 x 20% Valor a receber R$ 128.000 135.000 – 7.000 Rentabilidade DI 27%   (+)Ajuste (R$ 8.000) (100.000 x 27%) – (100.000 x 35%) Líquido a receber R$ 120.000  
  • 88. Com mais detalhes... Valor reajustado DI R$127.000 100.000 + (100.000 x 27%) Ganho hipotético R$ 27.000 127.000 – 100.000 IR a recolher hipotético R$ 5.400 27.000 x 20% Líq. a receber hipotético R$121.600 127.000 – 5.400 Valor líquido recebido R$120.000 Conforme cálculo anterior Perda no IR R$ 1.600 121.600 – 120.000
  • 90.
  • 91.
  • 92.
  • 93.
  • 94. Fonte: ANBID Principais gestores de fundos –abril 2008   100,0% 1.210.862,4 TOTAL    100,0% 26,7% 322.834,5 OUTROS   73,3% 2,1% 25.982,4 BANCO SAFRA INVEST. 10 71,2% 3,4% 41.744,8 ABN AMRO REAL 9 67,7% 4,4% 53.587,0 HSBC 8 63,3% 4,4% 53.775,9 SANTANDER 7 58,9% 4,6% 55.844,4 UNIBANCO 6 54,3% 4,8% 58.182,6 UBS PACTUAL 5 49,5% 5,8% 70.697,3 CEF 4 43,6% 12,2% 147.224,1 BRADESCO 3 31,5% 12,5% 151.023,8 ITAU 2 19,0% 19,0% 229.965,6 BB 1 Acumulado Market share PL admin R$ MM Gestor  
  • 95. Principais administradores – abril 2008   100,0% 1.210.862,4 TOTAL   100,0% 23,5% 285.070,6 OUTROS   76,5% 3,5% 41.775,2 ABN AMRO REAL 10 73,0% 4,8% 57.608,2 UNIBANCO 9 68,2% 4,9% 58.780,6 SANTANDER 8 63,4% 5,1% 62.053,9 UBS PACTUAL 7 58,3% 5,1% 62.159,7 BNY MELLON DTVM 6 53,1% 5,2% 62.457,7 HSBC 5 48,0% 5,8% 70.639,1 CEF 4 42,1% 11,2% 135.264,5 BRADESCO 3 31,0% 11,8% 142.601,4 ITAU 2 19,2% 19,2% 232.451,3 BB 1 Acumulado Market share PL admin R$ MM Administrador  
  • 96. Chinese Wall $ Banco $ Clientes
  • 97. Chinese Wall $ Banco $ Clientes Empresas de Asset Management
  • 98.
  • 99.
  • 100. Estrutura – FIC Asset Success FIC Havens FI Asset A FI Asset B FI Asset H FI Asset G FI Asset F FI Asset E FI Asset C FI Asset D
  • 101. Estrutura - FIC FI DI FIC DI Diamante FIC DI Rubi FIC DI Quartzo FIC DI C Topázio Tx adm: 0,5% 1,0% 2,0% 4,0% Investimento Mínimo: R$ 250.000 R$ 100.000 R$ 20.000 R$ 500
  • 102.
  • 103.
  • 104.
  • 105. Fundos por segmento – fevereiro 08 Disponível em < http://www.anbid.com.br/documentos_download/fundos_investimentos/boletins_mensais/Boletim_fev_08.pdf >
  • 106.
  • 107.
  • 108. Marcação a mercado Preço de ajuste do pregão fornecido pela BM&F. Mercados futuros Cotações médias do encerramento do pregão da BOVESPA. Não havendo negociação no dia, é mantido o preço médio do último pregão em que houve negociação. Ações e opções de ações Metodologia de marcação a mercado Título
  • 109. Taxa contratada (% do indexador) no início da operação e percentual deste mesmo indexador exigido para operação similar da data de análise ao vencimento. Operações pós fixadas Valor de vencimento (valor de resgate) deste título trazido a valor presente pelo fator de desconto (referente à data de vencimento do título) obtido com base na curva de juros prefixados verificada no mercado. Operações prefixadas Metodologia de marcação a mercado Título
  • 110. Valor projetado de resgate deste título trazido a valor presente pelo fator de desconto (referente à data de vencimento do título) obtido da curva de juros de mercado em reais. Operações indexadas ao IGPM (+ cupon) Levam em conta a variação do dólar com retornos especificados em variação cambial + cupom contratado. Operações indexadas ao Dólar (+ cupon) Metodologia de marcação a mercado Título
  • 111. Individualizar cada parcela que compõem os swaps, considerando tanto as pontas ativas quanto as passivas. Estruturas com swap Metodologia de marcação a mercado Título
  • 112.
  • 113.
  • 114.
  • 115.
  • 116.
  • 117.
  • 118.
  • 120. O que é um clube de investimento? Aplicação financeira criada por um grupo de pessoas que desejam investir seu dinheiro em ações de empresas, tornando-se sócio delas.
  • 121. Para montar um clube de investimento você vai precisar de: □ Um estatuto social □ Um administrador, que deve ser uma Corretora membro da BOVESPA, uma Distribuidora ou um banco. □ Três sócios fundadores no mínimo
  • 122.
  • 124.
  • 125. Suporte Instituto Nacional de Investidores – INI www.ini.org.br
  • 126.
  • 127.
  • 128.
  • 129. Imposto de renda 15% 20% 24 meses ou mais 17,5% 20% 12 a 24 meses 20% 20% 6 a 12 meses 22,5% 22,5% Até 6 meses Outros Fundo Curto Prazo Prazo
  • 130. Imposto de renda prev. privada 10% 10 anos ou mais 15% 8 a 10 anos 20% 6 a 8 anos 25% 4 a 6 anos 30% 2 a 4 anos 35% Até 2 anos Alíquota Prazo de permanência
  • 132.
  • 133.
  • 134.
  • 135. Risco sistemático Risco não-sistemático Risco sistemático Não-diversificável Desvio-padrão No. ativos
  • 136.
  • 137.
  • 138.
  • 139.
  • 140.
  • 141. Beta M ede o risco sistemático baseado na covariância do ativo com o mercado Retorno da ação Retorno do Mercado Beta Beta
  • 142.
  • 143.
  • 144.
  • 145. Calculando... S m = R m – RFR = 0,14 – 0,08 = 0,300  m 0,20 S D = R D – RFR = 0,13 – 0,08 = 0,278  D 0,18 S E = R E – RFR = 0,17 – 0,08 = 0,409  D 0,22 S F = R F – RFR = 0,16 – 0,08 = 0,348  D 0,23
  • 146.
  • 147.
  • 148. Processo 1. Definir política de investimento Foco: necessidades de cto e lgo pzo; familiaridade c/ mer. Fin.; expectativas  2. Examinar cenários atuais e projetados nas áreas financeira, econômica, política e social Foco: expectativa no curto e médio prazo para usar na montagem de um portfolio específico  3. Implementar o plano, montando o portfolio Foco: Atender as necessidades do investidor com o menor risco possível  4. Fazer feedback: monitorar e atualizar as necessidades do investidor, condições de mercado e performance do portfolio
  • 149. Muito obrigada Lilian Gallagher Tels: 2215-0276 ou 9225-7227 [email_address]
  • 150.