1. Helaba Volkswirtschaft/Research
USA aktuell 12. Juli 2012
US-Konsument: Standbein statt Achillesferse?
Autor:
Patrick Franke
Wegen ihrer hohen Verschuldung gelten die Konsumenten in den USA seit der jüngsten
Tel.: 0 69/91 32-47 38
Rezession bei vielen Beobachtern als dauerhafte Wachstumsbremse.
research@helaba.de
Seit 2007 haben die Haushalte ihre Verschuldung jedoch schon deutlich zurückgefahren.
Die Niedrigzinspolitik der Fed dämpft diesen Prozess tendenziell, denn billigere Kredite
machen Schuldenabbau weniger attraktiv.
Redaktion: Der weitere Ausblick für den Konsum hängt nun weniger von den Haushalten selbst als
Dr. Stefan Mitropoulos von den Einstellungsentscheidungen der Unternehmen und von der Finanzpolitik ab.
Herausgeber: In den „goldenen Jahren“ 1995 bis 2006, d.h. einschließlich der milden Rezession von 2001, legte
der private Konsum inflationsbereinigt im Schnitt um gut 3½ % pro Jahr zu – über diesen Zeit-
Dr. Gertrud R. Traud
raum insgesamt also um mehr als 50 %. Seit dem Ende der Rezession 2009 liegt der Zuwachs
Chefvolkswirt/Leitung Research
jedoch nur noch bei durchschnittlich 2¼ % (einschließlich der Jahre 2007/2008 sogar nur bei
Landesbank Hessen-Thüringen ¾ %). Obwohl dies die pessimistischen Erwartungen in der Krise deutlich übertroffen hat, ist ein
MAIN TOWER merklicher Verlust an Dynamik nicht zu übersehen. Dieser spiegelt vor allem die geplatzte Blase
Neue Mainzer Str. 52-58 am Immobilienmarkt und ihre Auswirkungen auf die Bilanzen der privaten Haushalte wider.
60311 Frankfurt am Main
Telefon: 0 69/91 32-20 24 Der massive Einbruch am Arbeitsmarkt und die dadurch verloren gegangenen Einkommen spielten
Telefax: 0 69/91 32-22 44 bei der schwächeren Entwicklung des Konsums natürlich ebenfalls eine wichtige Rolle. Zudem
fielen in der Krise nicht nur die Hauspreise, sondern auch die Aktienkurse – was die Nettover-
mögen der Konsumenten weiter drückte. Zwar senkte der Bund die Steuern und legte ein umfang-
reiches Konjunkturprogramm auf. Doch schon seit einiger Zeit dämpfen die Ausgaben der Bun-
desebene die Konjunktur. Auch die untergeordneten Gebietskörperschaften stehen seit längerem
auf der Bremse und belasten die Haushalte durch höhere Steuern und Abgaben bzw. durch Ein-
schnitte bei den Ausgaben. Wie stellt sich nun aus heutiger Sicht der finanzielle Zustand des
Haushaltssektors da? Wie weit ist der Schuldenabbau schon fortgeschritten? Wie viel kann der
Konsum in den kommenden Jahren zum Wachstum beisteuern?
Schulden der privaten Haushalte: Im fünften Jahr der Korrektur
Verschuldung der privaten Haushalte in % der verfügbaren Einkommen
140 140
120 Insgesamt 120
100 100
Die Publikation ist mit größter Sorgfalt
bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich 80 80
unverbindliche Analysen und Prognosen zu
60 60
den gegenwärtigen und zukünftigen Markt-
Hypotheken
verhältnissen. Die Angaben beruhen auf 40 40
Quellen, die wir für zuverlässig halten, für
deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktua- 20 20
lität wir aber keine Gewähr übernehmen kön-
Verbraucherkredite
0 0
nen. Sämtliche in dieser Publikation getroffe-
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
nen Angaben dienen der Information. Sie
dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research.
Anlageentscheidungen verstanden werden.