Ông Dominic Scriven Giám đốc Điều hành Dragon Capital

1. ĐA NGÀNH
vs.
TẬP TRUNG
1

2. Mở rộng đàu tư đa ngành có phải là xu hướng tại
châu Á?
Các công ty đa ngành chiếm 80% doanh thu của 50 công ty hàng
đầu Hàn Quốc, 90% ở Ấn Độ và 40% ở Trung Quốc (2010)
Nguồn: Understanding Asia’s conglomerates, McKinsey
Data excludes financial conglomerates and state-owned enterprises
2

3. Định kiến và ví dụ về sự thất bại của kinh doanh đa
ngành
Dựa vào quan hệ chính trị
Trả giá quá cao cho việc đi
thâu tóm các công ty
Chần chừ trong việc cắt bỏ
các khoản đầu tư kém hiệu
quả
Thiếu một chiến lược xuyên
suốt và bền vững
Cơ chế quản trị doanh
nghiệp yếu
3

4. Ví dụ của kinh doanh đa ngành thành công
4

5. Ví dụ của kinh doanh đa ngành thành công
$m
200,000
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
2007
Net revenue
Net profit
GE
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
2007
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2008
2009
Net revenue
Net profit
Berkshire Hathaway
$m
2010
2011
2012
2013
$m
2008
2009
2010
2011
200,000
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
2012
2013
Net revenue
Net profit
35,000
Hutchison Whampoa
120
30,000
100
25,000
80
20,000
60
15,000
40
10,000
20
5,000
0
2007
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
5

6. Ví dụ của kinh doanh đa ngành thành công: Điều
kiện cần
Đầu óc phân tích kinh doanh
xuất sắc
Cơ cấu tài chính vững mạnh
Li Ka Shing (Hutchinson Whampoa)
Quản trị doanh nghiệp mạnh
Năng lực lãnh đạo xuất sắc
để tạo ra chiến lược tích hợp
xuyên suốt
Kế hoạch thoái vốn kiên định
Warren Buffett (Berkshire Hathaway)
6

7. VIETNAM: giá trị tài sản ảnh hưởng đến quyết định của doanh
nghiệp
BÙNG NỔ
HY VỌNG
THỨC TỈNH
Chứng khoán và bất động
sản tăng mạnh
- Chi phí vốn rẻ
- Dễ dàng huy động vốn
- Đầu tư vào ngân hàng /
bất động sản / cổ phiếu
Đa dạng hóa
- Không còn nguồn tiền dễ
dàng
- Giá tài sản giảm mạnh
- Hy vọng phục hồi
- Hy vọng sự can thiệp của
chính phủ
- Nhận thức được thực tế
- Bắt đầu giảm nợ
- Quay trở về kinh doanh cốt
lõi
Trở về kinh
doanh cốt lõi
7

8. Lịch sử huy động vốn
VND bn
VỐN CỔ PHẦN
NỢ
70,000
60,000
50,000
158%
225%
40,000
62,434
60,924
30,000
20,000
10,000
23,590
19,221
2006
2009
2006
2009
Nguồn: Top 50 công ty của 2006, Bloomberg
8

9. Thu nhập không ổn định do đầu tư dàn trải
120%
EBIT growth
NPAT growth
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-20%
-40%
9

10. Những công ty theo chiến lược tập trung tại Việt Nam
Dược Hậu Giang
VNDbn
3,500
3,000
140,000
160,000
Net revenue
20,000
Net profit
100,000
DHG
2,000
80,000
1,500
60,000
1,000
140,000
Net profit
120,000
Net revenue
2,500
VINAMILK
VNDbn
25,000
120,000
VNM
15,000
100,000
40,000
500
20,000
-
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Net revenue
1,600
Net profit
1,400
BMP
80,000
70,000
60,000
1,200
50,000
1,000
40,000
800
30,000
600
400
20,000
200
10,000
-
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
60,000
40,000
5,000
20,000
-
2007
90,000
1,800
10,000
2013
Nhựa Bình Minh
VNDbn
2,000
80,000
2008
2009
2010
2011
2012
2013
FPT
VNDbn
30,000
200,000
Net revenue
180,000
Net profit
25,000
160,000
FPT
140,000
20,000
120,000
15,000
100,000
80,000
10,000
60,000
40,000
5,000
20,000
-
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
10

11. Những công ty theo chiến lược tập trung tại Việt Nam
Thu hút vốn: Room dành cho khối ngoại luôn kín kể từ năm 2011
Source: CafeF
11

12. Những công ty theo chiến lược tập trung - Thế giới
COCA COLA
$m
60,000
50,000
50
Net revenue
Net profit
Coca Cola
45
40
300,000
250,000
200,000
15
150,000
10
100,000
20
5
50,000
10
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
TECENT HOLDINGS
450
700 HK Equity
40
30
0
2008
2009
3,000
2,500
10,000
100
5,000
50
0
2010
2011
2012
2013
2013
151 HK Equity
150
15,000
2012
14
Net profit
200
20,000
2011
Net revenue
250
25,000
2010
WANT WANT CHINA HOLDINGS
3,500
300
30,000
2009
$m
4,000
50
350
Net profit
2008
0
2007
60
400
Net revenue
35,000
0
2007
70
350,000
20
10,000
40,000
80
WMT US Equity
25
20,000
45,000
400,000
90
Net profit
30
30,000
$m
50,000
450,000
WALMART
Net revenue
35
40,000
0
2007
$m
500,000
12
10
8
2,000
6
1,500
4
1,000
2
500
0
2008
0
2009
2010
2011
2012
2013
12

13. Những câu chuyện thành công
Quản trị chi phí tốt
“Everyday low price”
Tích hợp nhuần nhuyễn các
lĩnh vực kinh doanh
Toàn cầu hóa
Hướng tới phát triển bền
vững
Văn hóa doanh nghiệp vững
mạnh
Sáng tạo
13

14. Trường hợp cơ cấu lọi nhuận của FPT
CƠ CẤU LỢI NHUẬN CỦA FPT
100%
20.5
43.6
61.2
99.9
134.4
146.2
190.5
90%
173.1
224.1
209.5
229.5
301.0
367.3
421.4
356.8
540.0
601.4
800.7
894.5
917.0
535.5
595.6
80%
70%
227.6
60%
50%
180.0
320.7
40%
414.8
30%
20%
484.0
578.8
364.3
378.2
521.0
434.6
478.4
2009
2010
2011
2012
2013
474.0
420.8
10%
0%
2007
Distribution
2008
Integration
Telecom
Software exports
Education
14

15. VINAMILK: Mở rộng theo chiều ngang
SỮA NƯỚC
YOGURT
THỨC UỐNG
15

16. Các công ty kinh doanh tập trung cũng có rủi ro
Chu kỳ kinh tế thay đổi
Công nghệ thay đổi
Lối sống thay đổi
Thiếu hiểu biết về thị trường mới
16

17. Kết luận
• Chiến lược tập trung chưa bao giờ lỗi thời
• Các công ty theo đuổi chiến lược tập trung có vẻ dễ dàng thu hút vốn
• Tuy nhiên, tập trung trong trạng thái ngủ quên không đảm bảo thành công
• Mở rộng kinh doanh thông minh bằng tích hợp các lĩnh vực dựa trên hệ thống
quản trị doanh nghiệp hiệu quả
Văn hóa doanh nghiệp vững
mạnh
Năng lực lãnh đạo xuất sắc
để tạo ra tích hợp xuyên suốt
Quản trị doanh nghiệp mạnh
Phân tích kinh doanh xuất
sắc..
Kế hoạch thoái vốn rõ ràng và
kiên định
“If you don't have a competitive advantage, don't compete.”
Warren Buffet
17

18. Disclaimer
This presentation is issued by Dragon Capital Management Limited (“Dragon Capital”) on behalf of Vietnam
Enterprise Investments Limited, Vietnam Growth Fund Limited, Vietnam Dragon Fund Limited, Vietnam
Resource Investments (Holdings) Limited or the Vietnam Property Fund Limited (collectively the “Dragon
Capital Funds”) for the information of shareholders in the Dragon Capital Funds and other eligible recipients.
This presentation is a review of the investment case for Vietnam and is neither a prospectus nor an offer or
invitation to apply for shares and neither this document nor anything contained herein shall form the basis of
any contract of commitment whatsoever. The information contained in this presentation is for background
purposes only and is subject to updating, revision and amendment, and no representation or warranty, express
or implied, is made, and no liability whatsoever is accepted by Dragon Capital or any other person, in relation
thereto. Any investment must be made on the basis of the prospectuses of the Dragon Capital Funds alone and
this presentation may only be distributed to those eligible to receive those prospectuses. Investors are
shareholders in the Dragon Capital Funds and not customers of Dragon Capital. Past performance is not
necessarily a guide to the future. The value of shares in the Dragon Capital Funds and the income derived
there from may go down as well as up.
© Dragon Capital Management Limited 2010. All rights reserved. The information contained in this presentation
is strictly confidential and is intended only for the use of the individual or entity to whom Dragon Capital have
provided the report. No part of this report may be divulged to any other person, distributed, resold and/or
reproduced without the prior written permission of Dragon Capital.
18
18