Conferència de Vicente Martín Valero (11/12/2007) a les Aules d'Extensió Universitària dels EIC

1. AUDITORI POMPEU FABRA Aula d’extensió universitària Barcelona, 11 de diciembre de 2007 ¿Acabarán los capitalistas con el capitalismo? Vicente Martín Valero

3. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS ÍNDICE Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007

4. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007

5. Primera consideración ¿Por qué me formulo semejante pregunta? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

6. Porque, tras la oleada de grandes escándalos financieros que se desencadenó a partir de la quiebra de Enron en diciembre de 2001, ya se la han formulado , no sin motivo, ciertas personalidades del mundo académico, político y mediático, especialmente quienes se muestran muy críticos con lo que se ha dado en llamar <<neoliberalismo>> , doctrina económica y política que rechaza cualquier tipo de totalitarismo, tiende a reducir al mínimo la intervención del Estado y defiende el libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

7. Se trata, sin duda, de una pregunta de notable calado Voy a tratar de argumentar una – mi – respuesta, huyendo, en la medida de lo posible, de las ideologías políticas 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Hoy no les va a hablar ningún político. Tampoco un especialista en economía. Menos aún un profeta de catástrofes. Les va a hablar un ex directivo de empresa ya jubilado, que a lo largo de su vida profesional, sin renunciar a pensar, se vio obligado sobre todo a actuar y, tras su retiro prematuro, ha sentido la necesidad de reflexionar con sosiego para comprender . Les va a hablar un enamorado de la libertad y, en consecuencia, enemigo de quienes atentan contra la misma

8. Segunda consideración Voy a hablarles de las desviaciones conductuales que se han detectado en la economía de libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

9. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Adam Smith Teoría de los sentimientos morales (1759) <<Moral de la simpatía>> La empatía, la identificación mental y afectiva, con el egoísmo del otro y el reconocimiento de sus necesidades es la mejor forma de satisfacer las necesidades propias Una especie de “mano invisible” conduce al actor, que persigue su “propio interés” , a promover el de la sociedad de una manera más efectiva que si este propósito entrara en sus designios Investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones Año 1776

10. La acción humana Derecho, legislación y libertad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero F. A. Hayek L. von Mises La <<economía planificada>> Una mente portentosa puede ser capaz de conocer, interpretar e integrar en un esquema todos los datos cualitativos y cuantitativos relativos a la actividad económica Idea de una ingenuidad conmovedora

11. La economía de libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero F. A. Hayek L. von Mises Lo que no puede conseguir el propósito humano puede hacerlo de forma automática , inconsciente y espontánea el sistema de libre mercado

12. La economía de libre mercado Es un marco de libertad para el pensamiento y para la acción, capaz de integrar de forma automática e inconsciente en un todo esa extraordinariamente enmarañada mezcla de intereses, intenciones, aspiraciones, y deseos en que consiste la actividad económica, de hacer que ese todo, en el que bulle la diversidad de los propósitos y de los egoísmos individuales, se transmute en un orden espontáneo donde resulta posible la colaboración de todos los actores 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

13. ECONOMÍA DE MERCADO 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Orden espontáneo , y, en consecuencia, amoral , que debe estar sujeto a normas jurídicas que lo controlen y regulen, para impedir que en él impere la ley de la selva La acción de los actores (seres humanos), sí está sujeta a juicios de valor de carácter ético o moral LEGISLACIÓN DERECHO

14. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<Con madera tan torcida como de la que está hecho el hombre no se puede construir nada completamente recto>> Immanuel Kant

16. Tercera consideración Vivimos una intensísima crisis histórica 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

17. La modernidad La postmodernidad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

18. MODERNIDAD Siglo XX 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

19. El nacimiento de la postmodernidad ? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero “ El nacimiento de Venus”, Boticelli

20. Cambios discontinuos, radicales y de extraordinario alcance PERPLEJIDAD (estado de tensión) Desconcierto Incertidumbre Asombro Confusión Duda Irresolución 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

21. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

22. Nuestra sociedad postmoderna Flexible, fluida, <<líquida>> Impaciente, rendida a lo inmediato, centrada en el corto plazo Fragmentada Codiciosa Desnortada, vulnerable, asustada Que ha perdido espesor moral 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Regida por la ausencia y el vacío, sin ilusión ni proyecto

23. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007

26. ¿Qué ocurrió en los idus de marzo de 2000? El pinchazo de la BURBUJA TECNOLÓGICA 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

27. Evolución de la bolsa de Wall Street durante el período enero 1995-marzo 2000 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero 2,8 3,2 11,2 4,1 11.120 1.527 4.705 12.817 3.932 470 419 3.110 Dow Jones IA S&P 500 Nasdaq 100 Ibex 35 Ratio (b)/(a) Nivel máximo marzo 2000 (b) Nivel máximo enero 1995 (a) Índice

28. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

30. Los idus de marzo de 2002 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Avalancha de escándalos financieros

31. El afloramiento de la conducta sistémica torcida Un golpe devastador a la confianza del inversor 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

32. INMORALIDAD / INCOMPETENCIA EMPRESARIALES Delitos societarios Delitos bursátiles Abusos corporativos Chapuzas contables Conductas dudosas Conductas corruptas ESCÁNDALOS FINANCIEROS PERÍODO 1980-2000 Primera grieta: diciembre 2001 Enron Rotura presa: marzo 2002 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

33. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Enron Global Crossing Tyco Int. Andersen... Qwest Xerox Dynegy Adelphia Com. Merrill Lynch... WorldCom AOL Time Warner Boeing HealthSouth ...

34. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Elf-Aquitaine Deutsche Bank Vivendi Universal Deutsche Tel. France Tel. Vodafone Skandia Ahold Parmalat Adecco Shell ...

35. ¿Acabarán los capitalistas con el capitalismo? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿Acabarán los capitalistas con el capitalismo? ¿Habita en las propias entrañas del capitalismo el germen de su autodestrucción? ¿Pueden ser irreconciliables la ética y el capitalismo?

36. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007

37. Las Torres Gemelas del capitalismo 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Torres Gemelas World Trade Center

38. Ruinas Torres Gemelas Contabilidad creativa y fraudulenta Obsesión por el corto plazo Avaricia extrema Uso de información privilegiada Corrupción pura y dura Gestión temeraria 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

39. Religión de lo inmediato 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Creencia que cautivó a la aristocracia directiva de la América corporativa durante el período 1980-2000

41. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<En algún momento de los pasados años, algunos CEO ( no todos, no la mayoría, pero sí muchos ) se olvidaron de que eran empleados de las compañías en que servían. Asumieron una actitud regia>> Andy Grove, president y CEO de Intel Andy Grove

42. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Dogma capital ¡Nada a largo plazo! El dios Corto Plazo Becerro de oro

43. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Templo sagrado El Mercado de Valores Primer mandamiento Crear valor para el accionista, a corto plazo y a toda costa

44. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Profetas y gurús Muchos profesores de contabilidad y finanzas, consultores, escritores... Kenneth Lay, Bernard Ebbers, Dennis Kozlowski… Grandes pontífices

45. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Creyentes fervorosos Muchísimos CEO, grandes inversores… Paraíso prometido La riqueza fácil y rápida

46. Catecismo de gestión corporativa (vademécum de prácticas, tendencias, manías y obsesiones) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

49. Discurso “moral” subyacente, justificativo de la avaricia directiva ¡LA CODICIA ES BUENA! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Hacer mucho dinero no sólo me beneficia a mí, beneficia a la sociedad en general. Merezco lo que gano , por cuanto contribuyo a la construcción de un mundo mejor. Y no lo digo yo; ¡lo dejó escrito Adam Smith!

50. Mediados de la década de los 80 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Peter Drucker La remuneración de un CEO no debería ser mayor de 20 veces la de un trabajador de base

51. Período 1992-2000: retribución media anual de los CEO de las 500 grandes empresas que forman parte del índice S&P 500 ¡Se multiplicó por más de 5 en 8 años! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero De 2,7 millones de $ (72 veces el salario de un trab. medio) a 14 millones de $ (373 veces el salario de un trab. medio)

52. Los CEO de Enron , Tyco y WorldCom cobraron, en el año anterior a los escándalos o colapsos de sus empresas, más de 100 millones de dólares (en promedio) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

53. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿Cómo es posible que “religión de gestión” tan perversa, que llevaba en sus entrañas las semillas de la corrupción, pudiera ser practicada con tanta devoción por las élites empresariales <<entre aclamaciones y al son de trompetas>> ?

55. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<El poder tiende a corromper, y el poder absoluto corrompe absolutamente. Los grandes hombres son casi siempre malas personas >> Carta al Obispo Mandell Creigton Lord Acton

56. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<Para ser un hombre superior en los negocios no se trata de adquirir cualidades, sólo se trata de perder algunas>> Reflexions et Aphorismes Chateaubriand

57. PRINCIPIO DEL TORCIMIENTO CONDUCTUAL Todo poder , ejercido dentro de un marco de control excesivamente laxo y relajado, deviene inexorablemente en conducta torcida 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

58. El <<poder sin responsabilidad>> El cambio discontinuo y radical, da a las cosas y a los actos un carácter esencialmente contingente , justifica el fracaso y diluye la responsabilidad ¡El “cambio” es el culpable de todo! Ese portentoso invento de la sociedad postmoderna, que permite actuar con cuasi impunidad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

59. PODER PROPIEDAD The Modern Corporation and Private Property Adolf A. Berle y Gardiner C. Means, 1932 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

60. El control, de vacaciones Se produjo un fallo colosal en el complejo sistema público-privado de salvaguardias que, presuntamente, preserva, protege y defiende al gigantesco mercado financiero estadounidense 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Ninguno de los perros guardianes del sistema socioeconómico ladró, ninguna señal de alarma se disparó

63. Y, por si esto no hubiese sido ya de por sí suficiente, las empresas fulleras contaron con la complicidad , presuntamente legal, de la banca de inversión y de la gran banca mixta , y con la benevolente tolerancia del Fisco 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Bien justificado está el enfado de los hombres de bien

64. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¡Cuántas cosas hemos visto! Pero, sin duda, aún veremos muchas más

65. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Viñeta humorística

66. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007

67. Y ahora, ¿qué hacemos? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

68. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¡Reconquistar la confianza perdida!

70. La ley Sarbanes-Oxley ( Corporate Auditing Accountability Act ) ¡Autorregulación! + 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Una postura intermedia

71. ¿Autorregulación? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Concepto procedente de la <<teoría de sistemas>> Capacidad de un sistema de regularse por sí mismo

73. Todo el mundo presume de su capacidad de autorregulación (de su autocontrol), y, por supuesto, de la capacidad de autorregulación de las instituciones por él creadas Pero, cuando se habla de la presunta capacidad de autorregulación de la economía de libre mercado , los prejuicios ideológicos juegan un papel decisivo. Según sea el color político de los opinantes, unos la afirman de forma rotunda, mientras que otros la niegan de plano 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

74. Hayek y von Mises nos enseñaron que la economía de libre mercado no fue inventada por nadie de forma consciente y premeditada. Se trata de un orden espontáneo que ha prevalecido por el éxito de las sociedades que lo han utilizado como marco para la realización de las transacciones propias de la actividad económica del hombre 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero La economía de libre mercado

75. Autorregulación 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Propiedad que se manifiesta como fuerza espontánea Fuerza de carácter cuasi natural y, por tanto, esencialmente amoral

76. Autorregulación Instituciones creadas con humano propósito Empresas, instituciones públicas de control, asociaciones profesionales, fundaciones… Más bien como deseo , como probabilidad e, incluso, como milagro Simple propósito humano, sobre cuya moralidad sólo cabe emitir juicios a posteriori 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Propiedad que sólo puede ser conjeturada como propósito

77. Autorregulación espontánea 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Autorregulaciones intencionales CONTROL EXTERNO Sistemas de vigilancia para preservar, proteger y defender a la economía de libre mercado CONTROL INTERNO

78. Autorregulación/control externo: un juego sutil Mendo Es que tu inocencia ignora que a más de una hora, señora, las siete y media es un juego. Magdalena ¿Un juego? Mendo Y un juego vil que no hay que jugarle a ciegas pues juegas cien veces, mil... y de las mil, ves febril que te pasas o no llegas. Y el no llegar da dolor pues indica que mal tasas y del otro eres deudor. Más ¡ay de ti si te pasas! ¡Si te pasas es peor! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero El libre mercado Control Un control hipertrófico puede destruir la capacidad de autorregulación del mercado, es decir, al propio mercado

79. La autorregulación del mercado no es, pues, una fuerza espontáneo-intencional virtuosa a la que conviene dejar operar sin restricciones Pero tampoco es una fuerza viciosa , que hay que curar mediante la administración de grandes dosis de un poderoso fármaco: el control externo (una institución presuntamente virtuosa, adornada con el doble don de la legitimidad democrática y del desinterés benevolente ) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

80. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007

81. LA CONFIANZA 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero La piedra angular de la economía de libre mercado RESULTÓ GRAVÍSIMAMENTE HERIDA

83. Lo cierto es que las circunstancias actuales no hacen prever una total recuperación de la confianza a un plazo relativamente corto. Pensar lo contrario no sería sino hacer una simple apuesta por la candidez 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero No milito en la Orden de la Santa Ingenuidad , pero tampoco soy un profeta de catástrofes , sino un modesto estudioso de lo que ha ocurrido y sigue ocurriendo en el mundillo empresarial

84. A pesar de todos los pesares, no creo que haya motivos suficientes para pensar en términos apocalípticos (de devastación) sobre el futuro del sistema de libre mercado y, por ende, del capitalismo . Nuestro justificado enfado, nuestra indignación, no deben nublar nuestra inteligencia 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

85. El sistema de libre mercado ya ha superado crisis intensísimas, y siempre ha salido fortalecido. Es de esperar que ahora ocurrirá lo mismo Corrupción y engaño los ha habido siempre y los habrá en el futuro. El ser humano es como es, y punto 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

86. Pero las aguas desbordadas volverán poco a poco a sus antiguos cauces porque… 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

88. Lo que sí podemos conjeturar es que dentro de unos años tal vez nos olvidemos de lo ocurrido, y alguna variante de la demencia anterior rebrotará y vendrá a cautivar la imaginación de los financieros. Entonces… todo volverá a empezar ¡Así son las cosas! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

89. A pesar de todos sus defectos, es, sin duda, el régimen u organización más compatible con el bien social La ingenua utopía del socialismo real no pudo acabar con él Tampoco creo que lo consiga la estupidez nihilista del hombre postmoderno, ni la mala conducta de unas élites empresariales nada ejemplares, que se han hecho merecedoras de la reprobación pública, del reproche, la crítica y la censura, ni el irresponsable o doloso fallo de los perros guardianes del sistema financiero 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ECONOMÍA DE LIBRE MERCADO LEGISLACIÓN DERECHO

90. COLOQUIO 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero