Material preparado por el Especialista en Finanzas y Administrador de Riesgos, Nestor Fabio Rios Gòmez, para el Diplomado en FINANZAS BURSATILES

1. FINANZAS BURSÁTILES 10/03/2011

2. Contenido Cifras del Mercado Accionario e índices bursátiles Normatividad, características y definiciones básicas del Modelo de Negociación Sistema de Negociación Repos de Acciones 10/03/2011

4. Confirmación de negociación Vendedor Confirmación de transacción Orden de venta Ruteo de la orden Orden de compra Comprador Confirmación de negociación Confirma Entrega de Valores Confirmar recepción De valores Confirmación proceso de liquidación Títulos - fondos Transacciones Cerradas Ordenes de transferencia Solicitud fondos Confirmación De Fondos Confirmación cierre De liquidación Flujo de Transacciones del Mercado Intermediarios Actividades de Negociación Confirmación abono de fondos Sistema de Negociación o Registro Depósito Cámara Cálculo de Posiciones Netas Banco Central Actividades post Negociación: Compensación y liquidación 10/03/2011

6. Anotación en cuenta de Deuda

7. Libro de Registro

8. Información

9. Información Perfil de Vencimientos

10. Informaciónde Portafolios

11. Registro de emisiones

12. Información al inversionista final

13. Confirmación de condiciones de los activos

14. Confirmación de liquidación

15. Información

16. Administrac. De Garantías

17. Inmobilizac. de Valores

18. Desmaterial. De valores

19. Ejercicio de Derechos patrimoniales

20. Perfil de Vencimientos

21. Custodia Internacional de Valores

22. Entrega contra pago

23. Operaciones libres de pago

24. Confirmación de operac. Y de liquidación

25. Prendas

26. Garantías

27. Información de transacciones

28. Información Perfil de Vencimientos

29. Informaciónde Portafolios

30. Registro de emisiones

31. Información Perfil de Vencimientos

32. Informaciónde Portafolios

33. Registro de emisiones Procesos esenciales frente a a la cadena de valor 10/03/2011

35. Emisores

36. Bolsa de valores

37. Superintendencias

38. Depósitos centrales de valores

39. Sociedades calificadoras de riesgo

40. Sociedades comisionistas de bolsa10/03/2011

42. Fondos – Ahorro contractual

43. Sector real

44. Personas naturales

45. Invertir: Dejando en el mercado sus excedentes de liquidez.

46. Des-invertir: Buscando realizar Utilidades o aliviando su situación de liquidez10/03/2011

48. Sector financiero

49. Entidades del estado

50. Servicios no financieros

51. Bonos

52. Acciones

53. Titularizaciones10/03/2011

55. Establecimiento de crédito

56. Sociedades de Servicios Financieros

57. De Sociedades

58. Emisores Sector Real

59. Servicios no Financieros10/03/2011

60. SI USTED DESEA CAPITALIZAR SU SOCIEDAD PUEDE EMITIR: ACCIONES ORDINARIAS Tienen derecho a percibir dividendos, a participar y a votar en la Asamblea de Accionistas ACCIONES PRIVILEGIADAS Tienen derecho a recibir un dividendo mínimo con preferencia sobre los accionistas ordinarios, no podrá participar ni votar en la Asamblea de acccionistas 10/03/2011

61. SI USTED DESEA CAPITALIAR SU SOCIEDAD PUEDE EMITIR: ACCIONES PREFERENCIAL Con dividendo mínimo preferencial y sin derecho a voto: ayudarán a capitalizar sin perder el control de su empresa. Usted cuenta con esta útil alternativa, en la que los nuevos accionistas no tendrán la intención de interferir en el manejo de la sociedad y a cambio de esa inversión obtendrán un dividendo mínimo definido por usted. 10/03/2011

62. SI SU EMPRESA NECESITA ENDEUDARSE PUEDE EMITIR: BONOS ORDINARIOS Le permiten obtener financiación a largo plazo (más de un año). Además de los bonos ordinarios, existen los bonos de prenda y de garantía general y convertibles en acciones (BOCAS) PAPELES COMERCIALES Satisfacen sus necesidades de recursos a corto plazo (entre 15 y 270 días). 10/03/2011

63. SI SU EMPRESA NECESITA ENDEUDARSE PUEDE EMITIR: Y LO MÁS IMPORTANTE... En estas dos alternativas usted mismo define las características de la deuda según sus necesidades (monto, plazo, tasa, modalidad de amortización, garantía y momento en que desea obtener los recursos). Sin embargo hay que elegir muy bien el momento 10/03/2011

64. QUÉ VENTAJAS CONSIGUE ACUDIENDO AL MERCADO PÚBLICO DE VALORES? OBTENER RECURSOS FINANCIEROS A MENOR COSTO. Puesto que usted obtiene directamente de los inversionistas los recursos financieros que necesita. 10/03/2011

65. QUÉ VENTAJAS CONSIGUE ACUDIENDO AL MERCADO PÚBLICO DE VALORES? DISEÑAR LAS FUENTES DE RECURSOS FINANCIEROS DE ACUERDO CON SUS NECESIDADES ESPECÍFICAS Usted define las condiciones: plazo, tasa de interés y amortización 10/03/2011

66. QUÉ VENTAJAS CONSIGUE ACUDIENDO AL MERCADO PÚBLICO DE VALORES? CAPITALIZAR SU COMPAÑÍA Puede encontrar en el mercado de valores inversionistas en acciones que deseen apoyar sus proyectos o el desarrollo de su empresa. 10/03/2011

67. QUÉ VENTAJAS CONSIGUE ACUDIENDO AL MERCADO PÚBLICO DE VALORES? OPTIMIZAR LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE SU EMPRESA. Usted puede mejorar la composición de endeudamiento, atender y programar más eficientemente sus necesidades financieras. 10/03/2011

68. QUÉ VENTAJAS CONSIGUE ACUDIENDO AL MERCADO PÚBLICO DE VALORES? PROYECTAR LA IMAGEN CORPORATIVA DE SU ENTIDAD El mercado de valores es un medio eficaz para dar a conocer las oportunidades y fortalezas de su compañía. 10/03/2011

70. Problemas estructurales en la oferta de acciones:

71. Estructura de concentración familiar (temor pérdida de control)

72. Falta de profesionalización en la administración.

73. Estructura inadecuada de las empresa

74. Temor a la entrada de capitales desconocidos.

75. Incertidumbre macroeconómica

76. Limitada cultura de riesgo

77. Deficiencias en la gestión de riesgo de los inversionistas institucionales

78. Ausencia de los fondos de capital de riesgo.

79. Desconfianza de los inversionistas por calidad en la revelación de información10/03/2011

81. Emisiones de compañías con gran potencial de crecimiento y altas rentabilidades esperadas

82. Emisores con un buen gobierno corporativo y cultura de rendición de cuentas

83. Es necesario que emisores e inversionistas institucionales actúen coordinadamente para que faciliten los cambios regulatorios requeridos para desarrollar este mercado10/03/2011

84. INDICES BURSÁTILES Indicador de la evolución de un mercado, en función del comportamiento de las cotizaciones de los títulos más representativos. Está compuesto por un conjunto de instrumentos (acciones), y busca capturar las características y los movimientos de valor de los activos que lo componen. Es una medida del rendimiento que este conjunto de activos han presentado durante un período de tiempo determinado. 10/03/2011

85. NUEVOS ÍNDICES BVC(Enero 2008) Los dos indices tienen la mismas acciones dentro de su canasta, en donde se caracteriza la liquidez de las mismas. COL20 es un indicador de rentabilidad o liquidez que reflejará las variaciones de los precios de las 20 acciones más liquidas, donde nivel de liquidez de cada compañía determina su ponderación. COLCAP refleja las variaciones de los precios de 20 acciones, donde el valor de Capitalización Bursátil Ajustada de cada compañía determina su nivel de ponderación. 10/03/2011

86. INDICES BVC 10/03/2011

87. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES A ABRIL 2010 10/03/2011

88. OPERACIONES Y VOLUMEN

89. ACCIONES MAS TRANSADAS EN 2009 10/03/2011

90. PORCENTAJES POR TIPO DE OPERACIÓNFEBRERO DE 2010 10/03/2011

91. CANASTA VIGENTE 10/03/2011

92. CANASTA VIGENTE 10/03/2011

93. IGBC CANASTA VIGENTE 10/03/2011

94. CAPITALIZACION BURSATIL La Capitalización Bursátil es un indicador que determina el tamaño potencial del mercado accionario. Así mismo, indica el valor dado a una empresa en Bolsa, el cual se calcula multiplicando la cotización del precio de cierre del mes analizado por el número de acciones en circulación de dicha empresa. 10/03/2011

95. CAPITALIZACION BURSATIL Para una bolsa “N” Empresa X =3000 acciones * $10 =30.000 Empresa Y =1000 acciones* $12 =12.000 Empresa Z =3500 acciones * $14 =49.000 Capitalización Bursátil $91.000 10/03/2011

96. CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL 10/03/2011

97. NORMATIVIDAD, CARACTERÍSTICAS Y DEFINICIONES BÁSICAS DEL MODELO DE NEGOCIACIÓN 10/03/2011

98. REGLAMENTACIÓN APLICABLE LEY 964 DE 2005 – MERCADO DE VALORES CIRCULAR BÁSICA 100 DE 1995 RESOLUCIÓN 400 DE 1995 RESOLUCIÓN 1200 DE 1995 REGLAMENTO BVC CIRCULAR ÚNICA BVC INSTRUCTIVOS OPERATIVOS

100. Liquidez medida en términos de:

101. Frecuencia: # total de ruedas en que se negocia el valor respecto del total de ruedas del periodo.

102. Rotación: Relación entre la cantidad de unidades transadas del valor y el número unidades del valor en circulación.

103. Volumen: Valor de las operaciones de contado registradas día a día. Mayor facilidad de especialización, tiempo de análisis y orden en la negociación.

104. Protege a las acciones y los emisores menos líquidos, con procedimientos adecuados para la formación de precios y difusión de información.Negociación Diferenciada 10/03/2011

106. Existirán procedimientos de evaluación que permitan reconsiderar la clasificación de las Especies, con el concepto previo favorable del Comité Técnico de Acciones.

107. Clasificación de las acciones en dos grandes grupos:

108. Instrumentos de Alta Liquidez

109. Instrumentos de Baja LiquidezNegociación Diferenciada 10/03/2011

111. Rangos de precio definidos de acuerdo con categorías de acciones establecidos por niveles de volatilidad.

112. El porcentaje de los rangos se calcula a partir del precio de referencia de cada acción.

113. La metodología para el cálculo de volatilidades es desarrollada por la BVC.

114. Rangos públicos y actualizados periódicamente por la BVC.

115. El control de precios introduce el nuevo concepto subasta de volatilidad para acciones liquidas. Esto elimina la posibilidad de suspensiones de las especies por variaciones de precio.Rangos de Precio 10/03/2011

117. Permite el cambio temporal de la negociación continua (calce automático) de una acción cuando se produce una variación importante en su precio para pasar a una negociación por subasta.

118. La subasta le permite al mercado responder a la revelación de precios en momentos en los que las asimetrías de información pueden generar ineficiencias en el funcionamiento del mercado continuo.

119. Permite una adecuada formación de precios y actualización del precio de referencia.Subastas de Volatilidad 10/03/2011

121. La nueva tipología de órdenes facilita y agiliza la negociación.

122. Tipos de órdenes utilizadas en mercados desarrollados.Variedad de Tipos de órdenes 10/03/2011

123. Estructura de Mercado Acciones permitidas para Repo Acciones No Líquidas Acciones Líquidas Para Acciones Líquidas Subasta de Cierre Mercado Abierto con control de precios Preparación Apertura Para Operaciones Repo 9:00 A.M. 8:45 A.M. 12:55 P.M. “1” P.M. Para Acciones No Líquidas 9:00 A.M. 8:45 A.M. 3:00 P.M. Segunda Subasta Primera Subasta Periodo de Suspensión “1” P.M. 9:00 A.M. “9:30” A.M. 12:30 P.M.

125. Metodología de Precio de Equilibrio

126. Se permite el ingreso, modificación y retiro de órdenes.

127. Los calces se ejecutan al final de la subasta.

128. Final aleatorio

129. Metodología de Calce Automático con adjudicación a precio mas antiguo

130. Rangos de Precios: No se permiten órdenes por fuera de los rangos

131. Puede interrumpirse temporalmente debido a que se produzca una subasta de volatilidad

132. Horario Fijo

133. El precio de referencia vigente es el precio de cierre del día anterior. Puede actualizarse durante el día.

134. Alistamiento para la negociación

135. No hay adjudicación

136. Administración del libro privado de órdenes

137. Se permite el retiro de órdenes vigentes en el mercado.10/03/2011

138. Subasta de Cierre Acciones Líquidas El día termina con una sesión que replica el método de calce por subasta. Al final se genera un único precio de adjudicación que debe estar entre los últimos límites de negociación establecidos al finalizar la sesión continua; ésta subasta tiene las mismas características que la subasta de volatilidad .

139. Subasta de Cierre Precio de cierre Si existe una operación resultante de la subasta que haya marcado precio (MTP), este precio será el precio de cierre. De lo contrario el precio de cierre será determinado por el siguiente criterio: Ultima marcación de precio: El precio de cierre es el precio de la última operación MTP. Si no existe, se usa el precio de referencia.

141. Precio de referencia puede actualizarse si resulta al menos una operación con marcación de precio.

142. Metodología de Precio de Equilibrio

143. Se permite el ingreso, modificación y retiro de órdenes

144. La adjudicación ocurre al final de la subasta

145. Final aleatorio

146. Profundidad visible para el mercado

147. Se fija el precio de cierre que regirá como precio de referencia para la primera subasta del día siguiente.

148. Mismas condiciones que la primera subasta.10/03/2011

150. Sin oferta pública previa: Iniciará como instrumento de Baja o no líquido.Función de liquidez 10/03/2011

152. Grupo 2: 5.5.%

153. Grupo 3: 4.0%Los porcentajes serán objeto de revisión mensual, bajo metodología dinámica. La actualización se realizará cada trimestre. Las acciones inscritas respecto de las cuales se haya realizado oferta pública previa, les será aplicable el rango del Grupo 2. BAJA LIQUIDEZ O INSTRUMENTOS NO LIQUIDOS: Por ahora, no se consagran rangos de precio aplicables para el ingreso de órdenes durante las subastas de apertura y cierre. Información sobre dividendos o periodos ex – dividendo estará disponible en el Sistema a partir del día siguiente de que la información se haga pública, si la información llegó a más tardar a las 5:00 pm. Si la información llegó después de las 5:00 pm, la información estará en el sistema a partir del segundo día hábil. Rangos de precio e información sobre Especies 10/03/2011

154. PRECIO DE REFERENCIA Criterios para definirlo: Precio de Cierre de la Especie, del día de negociación anterior. Precio de la última Operación celebrada y que haya marcado precio. Para acciones respecto de las cuales se realizó una oferta pública de manera previa, el precio de referencia será el precio de suscripción de las acciones. Para acciones respecto de las cuales no se realizó una oferta pública de manera previa, el precio de referencia será el valor patrimonial de las acciones. Presidente de Rueda podrá decidir o redefinir discrecionalmente el precio de referencia. Determinación precio de referencia 10/03/2011

155. MULTIPLOS DE PRECIO 10/03/2011

156. SUBASTAS DE VOLATILIDAD PARA INSTRUMENTOS LIQUIDOS El precio de referencia se fija al valor del límite de precios sobre el cual se desató la subasta de volatilidad. Sobre este nuevo precio se calculará nuevos límites de precios, ampliados por un valor de ajuste. Regla para el cálculo de los nuevos límites: a) Limite Superior = Precio de Referencia + (Precio de Referencia * n%)* VA b) Limite Inferior = Precio de Referencia - (Precio de Referencia * m%)* VA Donde: n%= % para fijar el límite superior m%= % para fijar el límite inferior VA = Factor de ajuste, que será un valor numérico para cada Especie El valor de ajuste será de: 2.5 Actualización precio de referencia en Subastas de Volatilidad 10/03/2011

157. Subastas de Volatilidad MERCADO CONTINUO CON CONTROL DE PRECIOS Se desata por un POSIBLE calce en el límite No genera Operación Continua el control de precio para ingreso y modificación de órdenes Se amplia el Rango de Precios La orden que activa la subasta es la agresora (mas reciente). LS Límite Superior Límite Superior Nuevo Precio de Referencia Precio de Referencia Límite Inferior Límite Inferior LI Precio de Referencia se actualiza al precio de equilibrio si hay al menos un calce con marcación Precio de referencia se actualiza al límite Las órdenes vigentes fuera del rango son retiradas de modo automático Cierre aleatorio La orden que activa la subasta no se puede retirar durante la subasta y su precio solo puede ser mejorado. Adjudicación por el Algoritmo de calce a precio de equilibrio No hay número máximo de subastas a desatar No se puede activar una subasta dentro de otra 10/03/2011

158. Subastas de Volatilidad Control de Precios: Subasta de Volatilidad La Subasta de volatilidad se puede identificar en la ventana de especies en la columna de sesión. El operador que ingresa la orden que desató la subasta recibe un aviso. 10/03/2011

159. Algoritmo de Calce Subastas El proceso de adjudicación en las subastas se da mediante el algoritmo de precio de equilibrio, el cualtiene las siguientes condiciones: Al cierre de la sesión de subasta, el Sistema escoge como precio de equilibrio aquel al cual se maximiza la cantidad adjudicada. Si existe más de un precio que cumple con el primer objetivo, escoge el precio que genera el menor desbalance entre compra y venta, es decir, la menor diferencia entre el volumen ofrecido y el demandado susceptible de ser negociado al mismo precio. Profundidad o Libro Público de Órdenes

160. Algoritmo de Calce Subastas En caso que el remanente sea igual se evalúa la siguiente situación en el mercado: - Sobre oferta: Precio mas bajo. - Sobre demanda: Precio más alto. Profundidad o Libro Público de Órdenes

161. 9,225 Algoritmo de Calce Subastas 4. En caso que exista un balance entre la oferta y la demanda, el precio de equilibrio será el precio promedio entre los precios que se encuentren en disputa. Profundidad o Libro Público de Órdenes

163. Sesión de Mercado abierto con control de precio: Se podrán ingresar las órdenes hasta las 9:30 a.m., dentro de los rangos de precio para instrumentos líquidos.

164. Todas las Operaciones de contado que hayan marcado precio contarán para el cálculo de estadísticas de mercado, incluidas aquellas resultantes de un preacuerdo celebrado en el Sistema.Operaciones preacordadas 10/03/2011

166. Operaciones Preacordadas

168. Operaciones Preacordadas

169. Operaciones Cruzadas, siempre y cuando las partes no correspondan a posiciones que tengan prohibición legal de que resulten siendo contrapartes. Para posición propia y posición de carteras colectivas o portafolios de terceros, la Sociedad Comisionista podrá participar en la Subasta únicamente por un solo lado del libro público de órdenes o profundidad, (sólo órdenes de compra o sólo órdenes de venta). Operaciones permitidas y restricciones de calce 10/03/2011

171. Las órdenes de compra podrán ser calzadas parcial o totalmente.

172. Solo se permite el ingreso de órdenes límite.

173. Monto mínimo = veinte (20) salarios mínimos mensuales legales vigentes a la fecha de celebración de la operación.

174. Monto máximo = cien mil millones de pesos colombianos (COP$100.000’000.000.oo).Operaciones REPO 10/03/2011

176. Si la acción no pertenece a ninguno de los dos índices, pero la función de liquidez es mayor que la de cualquiera de las acciones que componen los índices, el porcentaje será el 30%.

177. Si la acción no pertenece a ninguno de los dos índices, ni su función de liquidez es superior a la de cualquiera de las acciones que los componen, el porcentaje será el 60%.

178. Si durante el plazo de la Operación REPO la acción cambia de liquido al instrumento de baja liquidez, el porcentaje a aplicar será el 80%.Operaciones REPO 10/03/2011

180. SCB contraparte u operador contraparte (cruzadas) de la operación deberá confirmar o rechazar la solicitud dentro de los 10 minutos siguientes al envío.

181. Operación REPO: SCB podrá solicitar la anulación a través del Sistema, durante todo el horario de la Rueda REPO, o con posterioridad al cierre de la misma y hasta antes del cierre del cumplimiento del día en que fue celebrada.

182. Una vez obtenida la confirmación de la contraparte dentro del plazo, la Bolsa procederá a aprobar la anulación, siempre y cuando la Operación no haya sido celebrada en sesiones o eventos de Subasta.

183. En caso de no recibirse ninguna respuesta de la contraparte de la Operación a la solicitud de anulación, la confirmación se entenderá negada.

184. Cualquier solicitud en un término superior no será objeto de estudio por parte de la Bolsa, incluso si ha mediado autorización de la contraparte.Anulaciones 10/03/2011

186. Las Sociedades Comisionistas intervinientes en la Operación objeto de solicitud de anulación se someterán a la decisión resultante de la aplicación de dicho criterio y procedimiento.

187. Cuando la Operación que se solicita anular por un error en el precio, corresponde a una Operación cruzada, la Bolsa deberá realizar el siguiente análisis para tomar la decisión de anular o no:

188. La Bolsa procederá a evaluar una muestra de Operaciones conformada por las cinco (5) operaciones anteriores y posteriores a la operación respecto de la cual se solicitó la anulación.

189. La muestra será conformada por operaciones celebradas sobre la misma Especie con solicitud de anulación.

190. Dentro de la muestra no se incluirán operaciones con solicitud de anulación.

191. Las operaciones de la muestra deberán corresponder a la misma Sesión de Negociación en la cual se celebró la Operación respecto de la cual se solicitó la anulación.

192. Se considerará que no existe muestra, si no existen las operaciones suficientes para conformarla de acuerdo con las condiciones establecidas en los numerales anteriores.Anulaciones 10/03/2011

194. Se procederá a calcular la variación porcentual de la Operación en relación con el promedio de precio de las cinco (5) operaciones anteriores (Variación Anterior).

195. Igualmente, la Bolsa calculará la variación porcentual de la operación solicitada en anulación respecto del promedio de precio de las cinco (5) operaciones posteriores (Variación Posterior)

196. Se seleccionará entre las dos variaciones (Va y Vp) la variación mínima absoluta. Si la variación mínima absoluta, excede en más del 40% del porcentaje establecido para calcular el rango de negociación de la acción solicitada, la anulación de la Operación será procedente.

197. Si no existe muestra, la Operación quedara sujeta a la decisión de la contraparte.

198. Cumplidas las anteriores condiciones la Bolsa autorizará la anulación de la operación correspondiente.

199. En el caso de operaciones REPO, la anulación solicitada procederá siempre que la operación inicial no haya sido cumplida.

200. Si la operación anulada hubiese disparado en el Sistema la activación de una o varias Ordenes Stop, de las cuales se haya producido su calce, se deberán anular las Operaciones.Va: Variación anterior Oa: operación a anular Pa: Promedio anterior Anulaciones Vp: Variación posterior Oa: operación a anular Pa: Promedio posterior 10/03/2011

201. Operaciones reales del 9 de Octubre de 2008: 1. Calcular el promedio simple del precio de adjudicación de las 5 operaciones anteriores a la operación a anular: $2.297 2. Calcular el promedio simple del precio de adjudicación de las 5 operaciones posteriores a la operación a anular: $2.290 3. Calcular laVariación Anterior:variación porcentual de la operación solicitada en anulación respecto del promedio de precio de las cinco (5) operaciones anteriores: -2,92% Va = (2.230 – 2.297) / 2.297 4. Calcular laVariación Posterior:variación porcentual de la operación solicitada en anulación respecto del promedio de precio de las cinco (5) operaciones posteriores: -2,62% Vp = (2.230 – 2.290) / 2.290 5. Se toma la variación minima absoluta obtenida entre la variación anterior y posterior. 6. Esta menor variación deberá ser SUPERIOR al 40% del rango de negociación contemplado para cada acción: para el Ejemplo el rango de negociación es del 6,5% 6.5% * 40% = 2.60% 2,62% 2,60% EXCEDE 6. Como la minima variación absoluta (2.62%) es mayor que el 40% del rango de negociación (2.40%), la operación se: ANULA 10/03/2011

203. Cuando se hayan producido fallas o errores en la información que alimenta el Sistema para su correcto funcionamiento y en virtud de dichas fallas se haya producido el calce de Operaciones.

204. Se entenderá como error evidente y material aquellos casos en los que el volumen o cantidad de la Orden ingresada en el Sistema sea superior al monto de la emisión de la respectiva Especie, caso en el cual la Bolsa, una vez confirme el error, procederá a anular de oficio la Operación u Operaciones generadas e informar al mercado.

205. En todos los casos, la anulación de una Operación por parte de la Bolsa será ejecutada en el Sistema por parte del Presidente de Rueda o un funcionario autorizado por éste para el efecto.Anulaciones 10/03/2011

207. Por variación negativa del 10% o más del índice. Suspensión temporal por 30 min. Para reanudar negociación.

208. Disminución adicional del 5% o más, suspensión hasta el día siguiente.

209. Por decisión de la Superintendencia Financiera

210. Por circunstancias especiales que produzcan o puedan producir graves alteraciones, para proteger a los inversionistas

211. De los valores

212. Por efectos de la realización de una Operación especial

213. Por decisión de la Superintendencia Financiera

214. Cuando el emisor incumpla sus obligaciones para mantener la inscripción

215. Cuando el emisor incumpla igualmente sus obligaciones de información frente al mercado.

216. Por circunstancias especiales que produzcan o puedan producir graves alteraciones, para proteger a los inversionistas.Suspensiones 10/03/2011

218. Permite que las terminales de las Sociedades Comisionistas se encuentren conectadas de manera distribuida entre los dos centros de cómputo y se puedan reconectar de manera automática y transparente.

219. Si ambos Centros de Cómputo y/o las comunicaciones presentan fallas simultáneamente, la Bolsa podrá suspender el Mercado sin previo aviso a las Sociedades Comisionistas, mientras permanezca el evento que origina la interrupción del servicio.Procedimiento de Contingencia 10/03/2011

220. Otros aspectos del modelo…

221. SISTEMA TRANSACCIONAL DE ACCIONES 10/03/2011

223. Carteras colectivas o portafolios de terceros administrados por la SCB

225. Gestionar usuarios de terceros en contrato de comisiónCreación de códigos de usuarios para back office y Sistema de Administración de Garantías – SAG – funcionará igual que hoy (administrador de la SCB creará los usuarios). Creación de códigos de acceso usuarios SCB 10/03/2011

226. Funcionalidades Básicas de la Trader Work Station 10/03/2011

227. Antes de empezar Ingreso al Sistema El Ingreso al TW se puede hacer a través del menú Archivo o por el icono que se ubica en la misma ventana. Para el ingreso es necesario ingresar el usuario y contraseña dados por el administrador.

228. Antes de empezar Salida del Sistema La salida del sistema se hace desde el menú File, a través de la opción “Salir” o por el icono ubicado en la ventana principal.

229. Menús de la TW Cambios en el Espacio de Trabajo Los espacios de trabajo pueden ser modificados y guardados. El usuario podrá abrir el espacio de trabajo que desee o utilizar el espacio por defecto identificado como “Default”.

230. Menús de la TW Adición de botones Aplicación: muestra botones de salida del sistema, guardar cambios del “Espacio de trabajo” entre otros aplicativos. Tablas: Muestra acceso rápido a las principales tablas. Barra de estado: Muestra el estado actual del usuario. Ticker: Muestra las últimas operaciones realizadas en el mercado, identificando el nemotécnico y precio de la especie transada. Este espacio puede ser personalizado por el usuario.

231. Menús de la TW Contraseña / Importar ordenes En el menú“Acciones” se puede cambiar la contraseña del usuario. Además se puede importar ordenes guardadas en la plantilla de Excel definida para X-Stream.

232. Menús de la TW Opciones Preferencias: Permite modificar campos del espacio de trabajo (colores, tamaño de letras y columnas), ubicación de archivos (espacios de trabajo), opciones de impresión, etc. Restaurar Colores: Con esta opción se puede reestablecer los colores por defecto de una o todas las tablas que se desee. Atajos: Permite establecer atajos por medio de la asignación de comandos desde el teclado.

233. Menús de la TW Ventana En el menú Ventana se puede activar, minimizar o cerrar las ventanas existentes.

234. Menús de la TW Tablas En el menú Tablas se despliegan las diferentes tablas que sirven como fuente de información del mercado para el usuario.

236. La tabla Libro de órdenes por precio reúne la profundidad de cada especie por precio.

237. La tabla Libro de órdenes por orden reúne la profundidad de cada contrato por orden. 10/03/2011

238. Información de Mercado y opciones de consulta Ventana de mejores ofertas (Tabla de Especies) 1. Precio de la última operación sobre ese contrato 2. Precio más alto de una operación en el día. 3. Precio de primera operación del día. 4. Precio más bajo de una operación en el día. 5. Precio de la subasta de cierre. 6. Precio de equilibrio de las subasta de volatilidad y cierre 7. Precio de Referencia del Circuit Breaker. 8. Límite superior del Circuit Breaker. 9. Límite Inferior del Circuit Breaker. 10. Estado de la Especie en la rueda (Activa, Suspendida, Pasiva y Cancelada). 11. Sesión en la que se encuentra la especie.

239. Información de Mercado y opciones de consulta Operaciones Propias Esta tabla muestra todas las transacciones del día de un usuario en particular; no obstante, solo muestra información referente a datos propios, ya que el mercado debe ser ciego.

240. Información de Mercado y opciones de consulta Operaciones del Mercado Esta tabla muestra información de todas las transacciones del mercado realizadas durante el día; la información sobre los participantes de cada operación está limitada según el perfil de usuario.

241. Información de Mercado y opciones de consulta Consultas de Noticias y Mensajes Noticias: Son utilizadas por el “Administrador del Sistema” para informar al mercado sobre “anuncios generales” y “reportes de compañías” Mensajes: Son utilizados por el “Administrador del Sistema o de la entidad” para mandar mensajes específicos al mercado en general, entidades o usuarios.

242. Tipos de ordenes Tipos de órdenes Límite: Tiene un precio límite y solo genera calces con ordenes de precio igual o compatible. Mercado: Busca el mejor precio al cual puede generar calce; seguirá generando calces buscando el siguiente mejor precio hasta no tener remanente. Si la orden barre la totalidad de las ordenes contrarias y aun tiene remanente, es retirada por el sistema. Mercado por lo Mejor: Busca el mejor precio al cual puede ser calzada; si no es calzada en su totalidad, el remanente queda en la rueda como una “Orden límite” al precio que generó el calce.

243. Tipos de ordenes Criterios adicionales None: La orden no tiene ningún criterio adicional de calce. Fill or Kill: Si la orden no puede ser calzada en su totalidad el sistema la retira sin generar ningún calce. Fill and Kill: La orden se calza por cierta cantidad y el remanente es retirado automáticamente de la rueda. Cantidad Mínima: La oferta se debe calzar por lo menos una mínima cantidad, de lo contrario el sistema la retira.

244. Tipos de ordenes Criterios adicionales Visible: Ingresa a la rueda mostrando solo un porcentaje de su cantidad total; debe ser mínimo el 20% de la cantidad total y debe marcar precio. Stop: La orden stop solo se activa cuando en la rueda haya órdenes que igualen o superen el precio señalado como “Stop price”.

245. Tipos de ordenes Duraciones Día: La orden dura todo el día de negociación, sino es calzada, al final del día es retirada por el sistema. Hasta Cancelación: La orden dura en la rueda, hasta que sea cancelada por el operador o hasta que pasen 30 días calendario. Hasta Fecha: La orden dura en la rueda hasta una fecha específica.

246. Tipos de ordenes Duraciones Hasta Hora: La orden dura en la rueda hasta una hora específica. Inmediata: La orden es retirada sino genera calce inmediato. Sesión: La orden dura toda la sesión de negociación de continuo, sino es calzada en este tiempo, el sistema la retira.

247. Tipos de ordenes Campos adicionales Campo de texto libre. Acción de la orden en caso de desconexión Desactivar: La orden sale del libro público y permanece en el privado. Eliminar: La orden es eliminada por completo. Persistir: La orden permanece activa.

248. Tipos de órdenes

249. Anulación de operaciones La anulación de una operación, se hace por medio de una solicitud al administrador del mercado a través del sistema. Esta solicitud debe tener la aprobación de las partes que desean anular la operación

250. Anulación de operaciones Solicitud de un trader a su contraparte Confirmación o Rechazo de la cancelación del “Trader 2” Solicitud de la cancelación por parte del “trader 1” Mensaje de Alerta Aprobación o Rechazo del Supervisor del mercado de la anulación. Mensaje de Alerta 10/03/2011

251. Órdenes Aisladas Si un participante sin permiso para cruzar tiene órdenes en ambos lados del libro, cuando el sistema pasa de mercado continuo a subasta; éstas ordenes van a ser retiradas del libro y estarán “Aisladas”; el Usuario puede volver a ingresar la orden que se encuentra en su libro privado, no obstante la primera orden de ese participante que entre al libro público marcará el lado por el cual participará en la subasta. Cuando una subasta de volatilidad es finalizada, todas las órdenes que no generaron calce y se encuentran por fuera de los nuevos CB Limits serán retiradas del libropúblico con un estado de “Aislada”. Las órdenes que son “Aisladas”no pierden su prioridad en el libro público. Si la orden es “Aislada” es retirada del libro público, por lo tanto no es visible para el mercado. Cuando una orden se encuentra “Aislada”ésta puede ser modificada por el Usuario, sin embargo, perderá su prioridad al momento de ingresar al libro público. 10/03/2011

252. REPO SOBRE ACCIONES 94 10/03/2011

253. Repo sobre acciones Es una transacción celebrada entre un agente que necesita captar recursos (dinero) de forma temporal y un agente que está dispuesto a prestarle a cambio de un interés determinado. Operación Inicial Vendedor Inicial: recibe $ y entrega titulo como garantía Comprador: entrega $ y recibe un titulo en garantía Se pacta el monto a devolver por el vendedor inicial, en la operación futura (capital+intereses). Operación futura (Después de n días) El comprador final devuelve el monto que le fue prestado (capital+intereses) El vendedor final recibe $ y devuelve el titulo que le fue entregado como garantía. 95 10/03/2011

255. Negociación en mercado continuo sin control de tasa

256. Adjudicación de calce automático, a tasa más antigua.

257. El ingreso de una orden genera una línea de difusión nueva en el libro de órdenes.

258. Cada adjudicación generan dos operaciones.

259. El plazo de la primera operación siempre es a T+0 y la segunda hasta T+365.

260. El vendedor sólo puede ingresar órdenes totales; el comprador puede ingresar parciales y totales.

261. Se utiliza el precio de referencia vigente de la especie para calcular el colateral.

262. Aplica un castigo por especie (HCT)96 10/03/2011

263. Repo sobre acciones Precio del Repo: Cuando una acción es objeto de una operación repo, el valor por el cual se toma la acción es el precio de referencia vigente disminuido en un porcentaje de castigo. Valor de Regreso: Este valor equivale al valor inicial mas los intereses causado durante el plazo de la operación. Valor Total: Corresponde al máximo valor de captación o recursos que puede obtener el vendedor dejando como garantía una determinada cantidad de acciones para respaldar la operación de regreso del Repo. 97 10/03/2011

264. Repo sobre acciones Nemotécnico 1. Descripción de la acción (Nemo de la acción) Ejemplo: BCOLOMBIA 2 . Día de inicio del REPO. Dado que los repos inician el día cero, este campo será igual para todos los nemotécnicos. Ejemplo: S0 (Start Cero) 3 . Días de Duración del REPO. Ejemplo: E24 (End Veinticuatro) La duración del REPO es de 24 días. Nemotécnico Completo BCOLOMBIA_S0E24 Repo sobre acción de Bancolombia a 24 días. 98 10/03/2011

265. Repo sobre acciones Creación de un repo (especie al vuelo) Los repos se pueden ingresar haciendo clic derecho sobre la especie y elegir la opción de: + Compra o Venta de Repo 99 10/03/2011

266. Reposobre acciones Ventana de ingreso de órdenes El vendedor ingresa: días del repo, tasa del repo, cantidad de acciones y cantidad de plata (menor o igual que el máximo valor de captación). 100 10/03/2011

267. Repo sobre acciones Ventana de ingreso de órdenes El vendedor ingresa: días del repo, tasa del repo y cantidad de plata. Total:15.750.000 (1+(5/100)x(65/360)) Valor: 15.609.084,65 x (1+(5/100)x(65/360)) 101 10/03/2011

268. En conclusión, el nuevo tiene muchas ventajas... Hay una segmentación clara de los mercados por liquidez lo que brinda mayor facilidad de especialización, tiempo de análisis y orden en la negociación. Se eliminan las suspensiones en la negociación de una especie por volatilidad. Las subastas de volatilidad controlan las variaciones relevantes en precios. Protege a las acciones y emisores menos líquidos con procedimientos de formación de precios y difusión de información. Mejora la transparencia y formación de precios en el mercado de valores colombiano y facilita el conocimiento del mercado por parte de inversionistas extranjeros. 10/03/2011

269. GRACIAS! 10/03/2011