2. Mensuel Actions - Mars 2011
Sommaire
Analyse du Marché .................................................... 3
Analyse du Marché - suite -.......................................... 4
La valeur du mois...................................................... 5
Notre univers de valeurs ............................................ 6
Contacts ................................................................. 7
3. Mensuel Actions - Mars 2011
Analyse du marché
Le MASI ne réagit pas aux résultats annuels
Après avoir réalisé une hausse de 1,7% durant le mois de février, le marché clôture le mois de mars dans le rouge et accuse un repli significatif de 4,9% à
12 173,8 points. Malgré la publication de bons résultats pour la majorité des sociétés cotées, la prudence et l’attentisme règnent toujours sur le marché boursier.
Dans ce contexte la performance annuelle du MASI ressort à -3,8%.
Cette contre performance du MASI a été accompagnée par une dégradation des flux des transactions sur le marché central. En effet, le volume moyen quotidien au
titre du mois de mars s’est établit à 116,0 MDh contre 159,0 MDh en février soit une baisse non négligeable de 27,0%. Parmi les valeurs les plus actives, IAM
s’accapare 16,6% du total des échanges avec un volume de 444,5 MDh, suivie d’Attijariwfa Bank et de BCP qui ont drainé respectivement des volumes de 331.3
MDh et 289.3 MDh. Pour sa part, le marché des blocs a concentré un volume moyen quotidien de 27,0 MDh contre 22,0 MDh un mois auparavant.
A l’exception du secteur de l’énergie , l’ensemble des secteurs ont terminé le mois de mars sur une note négative, parmi ceux on note:
Le secteur du ciment arrive en tête des plus fortes baisses sectorielles du mois, enregistrant une contre performance de 8,5%. A l’origine de cette dépréciation le
titre Lafarge Ciments qui s’est dégringolé de 11,7% suite à la publication de résultats décevants, suivi du titre Holcim (-7.2%) et dans une moindre mesure du titre
Ciments du Maroc qui a perdu 2,7%.
Parallèlement, on retrouve le secteur des NTI qui régresse de 7,4%. A l’origine de cette contre performance, les valeurs IB Maroc, HPS, Involys et Disway qui ont
accusé respectivement des pertes de 11,0%, 10,8%, 3.5% et 2,1%. A l’inverse, les titres Microdata et M2M ont affiché des progressions, respectives de 11,8% et
3,2%, qui demeurent toutefois peu suffisantes pour permettre au secteur de se redresser. Rappelons, que IB Maroc compte étendre son réseau en Afrique à travers
la création d’une filiale « DIS Africa » spécialisée dans la distribution informatique pour l’Afrique francophone.
A l’opposé, le secteur de l’énergie se démarque du lot et affiche un gain de 0,5% grâce au titre Afriquia Gaz qui s’est établi à 1750,0Dh en hausse de 3,2%.
Notons que Afriquia Gaz maintient sa position de leader sur le marché marocain avec des indicateurs opérationnels en nette progression. Par ailleurs, les autres
valeurs du secteur à savoir Samir et la Snep affichent respectivement une baisse de 1,6% et 0,7%.
Évolution mensuelle du marché Évolution du marché depuis le 01/01/2010
V o lu m e M D h
M AS I Volume MDh
6 0 0 ,0 0 MASI
600,00
4 0 0 ,0 0
400,00
2 0 0 ,0 0
200,00
0 ,0 0
0,00
1-mars
2-mars
3-mars
4-mars
7-mars
8-mars
9-mars
10-mars
11-mars
14-mars
15-mars
16-mars
17-mars
18-mars
21-mars
22-mars
23-mars
24-mars
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21-m
22-m
23-m
24-m
M a rc h é c e n tra l M a rc h é d e b lo c MASI
Marché central Marché de bloc MASI
Évolution des indicateurs d’activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2011 31/12/2010 Mois 2011 2010 Mois 2011 2010 Var %
MASI 12 173,79 12 655,20 -4,94% -3,80% 21,17% Marché Central (MC) 116 160 206 -22,3%
MADEX 9 946,89 10 335,30 -5,00% -3,76% 22,10% Marché de bloc (MB) 27 13 118 -88,7%
Capitalisation (MMDh) 557 579 MC+MB 144 173 323 -46,5%
Performances sectorielles mensuelles Les plus fortes variations du mois
Energie 0,53%
MICRODATA 11,8%
Agroalimentaire -0,83%
CTM 9,7%
Assurance -2,04%
Automobiles -2,09% OULMES 8,7%
Mines -2,47%
-2,92% BALIMA 6,0%
Sté de financement
BTP -2,99%
-13,9% Papelera
Télécom -3,10%
-5,58% -14,3% COSUMAR
Banque
Immobilier -6,70%
-15,1% LESIEUR
NTI -7,42%
Ciment -8,47% -25,9% Mediaco
4. Mensuel Actions - Mars 2011
Analyse du marché - suite -
P/E 11e cible et P/E 11e marché Évolution du P/E et du rendement du marché
4,5%
24,3
4,4% 22,2 22,9
21,5 21,7 21,3 21,5
20,6 20,5 20,6 20,6
18,5 19,7
17,7
17,5
19,7
- 14,1% 4,0%
3,9% 3,9%
4,2%
16,9 4,0% 3,8%
3,6% 3,9% 3,9%
3,7%
3,8%
3,7% 3,7%
m rs 0
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fé r.-1
fé r.-1
P/E 10e Marché P/E 10e théorique
P/E D/Y
Classement des valeurs par les P/E 11e
P/E 11 e D/Y 11 e
9%
60
8%
48,5
50 7%
42,8
40 6%
19,7
27,1 5%
30 23,7
18,2 18,2 18,0 17,4 17,1 16,9 16,4 4%
20 15,9 15,8 15,2 14,4 14,3 14,0 14,0
13,6 13,0 12,9 12,5 12,2 12,1 11,1
10,4 10,0 9,9 3%
9,0 8,6 7,4
10 2%
0 1%
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NK
Bons du trésor marché secondaire P/E sectoriels 2011e
5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans Energie 8,5
5,0% Automobiles 8,7
Mines 12,1
4,5%
NTI 13,0
4,0% Assurance 13,8
Télécom 14,3
3,5%
Ciment 14,5
3,0% Agroalimentaire 17,9
BTP 18,0
2,5%
Sté de f inancement 22,9
2,0%
Banque 23,0
01/12/05
01/03/06
30/05/06
28/08/06
26/11/06
24/02/07
25/05/07
23/08/07
21/11/07
19/02/08
19/05/08
17/08/08
15/11/08
13/02/09
14/05/09
12/08/09
10/11/09
08/02/10
09/05/10
Immobilier 29,2
Baromètre de l’économie
P é ri o d e (2 0 1 1 ) D o nnées P ré c é d e n t (2 0 1 0 ) V ari at i o n
T au x d 'i n fl at i o n (% ) Fé vr ie r 0 ,80 % 0 ,9 0% - 0,1 p t s
T au x d e ch ô m ag e (% ) T 4 -2 01 0 9 ,20 % 9 ,0 0% 0,2 p t s
S o l d e b u d g é t ai re (M D h ) J a n vie r -3 4 00 -2 4 00 -1 0 00 ,0
S o l d e c o m m e rc i al (M D h ) Fé vr ie r -1 6 3 5 2 -1 0 69 9 52 ,8 %
R e c e t t e s M R E (M D h ) Fé vr ie r 7 83 7 7 53 3 4 ,0%
R e c e t t e s V o y ag e s (M D h ) Fé vr ie r 7 14 3 6 63 9 7 ,6%
ID E (M D h ) Fé vr ie r 3 19 6 3 74 9 -1 4 ,7%
C r é a n c e s s u r l'é c o n o m ie (M M D h ) Fé vr ie r 70 2 6 65 5 ,6%
N u ité e s Fé vr ie r 1 2 87 9 95 1 1 7 0 8 42 10 ,0 %
T a u x d 'o c c u p a tio n d e s c h a m b r e s (%) Fé vr ie r 4 2,0 % 3 9 ,0% 3 p ts
V e n te s d e c im e n t (m illio n s to n n e s ) Fé vr ie r 1,1 1,0 6 ,0%
