1. RENDIMIENTO DIRECCIONAL: El mercado está haciendo bien su trabajo a
la hora de ir en esta dirección?
Veamos como ejemplo el negocio de una frutería.Supongamos que el
frutero decide expandir el negocio a un local más grande con la esperanza
de vender más.En términos de trading su intención es alcista.Una vez que
se mueva a otro local....la pregunta será: La expansión traerá consigo más
clientela?.
En las semanas siguientes el frutero se da cuenta que no vienen más
clientes que antes.Su movimiento ha sido al alza ,pero no aparecen
nuevos clientes.Descorazonado,el frutero se da cuenta que en un barrio
tan pequeño no tiene cabida una frutería demasiado grande.Tiene que
volverse a su antiguo local.
El mercado de futuros actúa de la misma forma.Fijándote sólo hacia
donde intenta ir el precio puede resultar en un desastre financiero,a
menos que sigas la efectividad con que se está produciendo ese
movimiento.Monitorizando el rendimiento de ese movimiento es la clave
para una comprensión completa de los resultados a largo plazo.
Una vez que sabemos hacia donde intenta ir el precio,tenemos tres
factores comparativos en evaluar el rendimiento direccional:
1. Volumen.
2. Posición del área de valor.
3. Anchura del área de valor.
Volumen.
En cuanto profundizamos en las fuerzas que existen a largo plazo y que
mueven el mercado direccionalmente,un elemento sobresale por encima
del resto:El volumen.El volumen es también la mejor medida que tiene el
mercado para expresar como se está facilitando el negocio.Una vez que
sabemos hacia donde intenta ir el precio,debemos usar el volumen para
determinar su rendimiento direccional.

2. Cuanto más volumen en las transacciones,mayor facilidad para el
trading.En nuestra frutería,por ejemplo,un local más grande no atrajo
nueva clientela,es decir,más volumen,y el negocio fracasó.En los futuros,
un nuevo movimiento que no atrae más volumen en el tiempo está
condenado a no continuar demasiado....
Evaluando cambios en el volumen: Para determinar si está
incrementándose o no el volumen,es necesario comparar el volumen
actual con el de los días previos.Sin embargo,no hay una cantidad
estándar de transacciones en los mercados porque los mercados cambian
continuamente.De este modo,debemos llevar una anotación de los
volumenes para detectar cambios significativos de la media actual.Esta
media dependerá del marco temporal en el que operes.
El volumen como medida del rendimiento direccional: Supongamos que un
cine eleva los precios de las entradas.En las semanas siguientes,la venta
de entradas cae sustancialmente.A esos precios el negocio no está
funcionando.Si el cine quiere seguir abierto deberá bajar los precios.El
volumen decreciente está indicando rechazo a los precios tan altos de las
entradas.
El volumen juega un rol idéntico en los mercados.Imagínate que un día
cualquiera el mercado está intentando subir,basándose en una extensión
de rango compradora y en un factor de rotación positivo.Si los periodos
sucesivos van atrayendo volumen entonces el movimiento alcista tiene
buena salud.Sin embargo si ese movimiento alcista no atrae nuevos
compradores,mal rollo.
Posición del área de valor.
Un indicador estructural que nos ayuda a determinar el nivel de
rendimiento del movimiento es la posición del área de valor.A través del
estudio de la relación del área de valor con la posición de la misma en días
anteriores,podemos saber lo bien que se está haciendo el trabajo.En otras
palabras,si la presunta dirección es alcista y el volumen es bueno,qué
impacto tiene esto sobre el valor?. Tuvieron éxito los compradores a la
hora de subir el valor?. Cuánto éxito?. Cambió el valor, se solapó al alza o
fue totalmente alcista........?

3. Describamos las diferentes relaciones que pueden existir entre las áreas
de valor de dos sesiones consecutivas.Primero,el valor puede formarse
claramente por encima o por debajo,exhibiendo un rendimiento
direccional obvio.Segundo,el valor puede solaparse a uno u a otro
lado,exhibiendo un rendimiento menos obvio.Tercero,cuando el área de
valor está contenida totalmente dentro del área de valor del día previo se
le considera un "Inside day"El mercado estará en total equilibrio y no se
estará facilitando la operativa.Finalmente,un "Outside day" es un día en el
que el área de valor sobresale por ambos extremos del área de valor
previa y significa que la operativa si se estará facilitando.
Como en un Neutral day,si un Outside day cierra en la mitad del rango,el
mercado está equilibrado.Si por el contrario cierra en uno de los
extremos,uno de los OTF ha ganado la batalla.Un cierre en los
máximos,por ejemplo,indicaría una victoria de los alcistas.En la página 5 se
ilustra las relaciones de las áreas de valor.
La posición de las áreas de valor a menudo genera señales contrarias a la
dirección en la que el día está intentando desarrollarse.En la página 6 se
muestra este escenario.El 12 de Septiembre,el mercado abrió arriba y se
pasó todo el día bajando.El resultado fue un factor de rotación
negativo,una estructura "Composite" vendedora y una extensión de rango
vendedora a través de los sucesivos periodos,mostrando que el mercado
estaba intentando bajar durante la jornada.Sin embargo,el valor se
mantenía por arriba.Mientras que la estructura del día era bajista,la
posición del área de valor sugería que el comprador llevaba el control en
el largo plazo.
Evaluando el rendimiento direccional y combinando el volumen y la
posición del área de valor: Esto es como hacer una tarta,capa a
capa.Primero debemos definir la intención del precio y,segundo,
evaluaremos el rendimiento a través del volumen.Finalmente,
evaluaremos el éxito relativo del movimiento acorde a su impacto en el
posicionamiento de las áreas de valor.
En general si la intención es alcista,el volumen estará por encima de la
media y si además se está creando valor más arriba,entonces el mercado

4. estará teniendo éxito en su camino alcista. Sin embargo si la dirección es
alcista pero el volumen se está secando,entonces mal negocio.Si los
intentos por parte de los compradores no pueden subir el valor,entonces
el OTF vendedor todavía lleva la voz cantante aunque durante la sesión el
control lo hayan llevado los compradores.
El mercado debe moverse a la baja para que el negocio siga
funcionando,como en la historia del cine.La página 6 ilustra el efecto
combinado del volumen y de las áreas de valor a la hora de determinar el
rendimiento direccional de los dos escenarios anteriores.

7. En las páginas 7 y 8 tenemos 30 relaciones diferentes basadas en el
volumen,posición del área de valor y la dirección intentada por el
mercado.Discutiremos seis de ellas en breve.Fíjate que las comparaciones
del volumen son con respecto al día previo y no a una media
preestablecida.
Página 11: 1-2 de Septiembre.El mercado abrió con un Gap alcista,por
encima del rango del día anterior y el movimiento al alza fue muy
fuerte.La dirección intentada por el mercado fue alcista,como atestigua
una cola compradora Initiative,un factor de rotación positivo y una
estructura "Composite" compradora.Un volumen mucho mayor y la
posición al alza del área de valor, confirmaban que el rendimiento
direccional alcista era muy fuerte .
Página 12: 28-29 de Julio.El mercado estaba intentando claramente ir
hacia arriba.Y aunque las rotaciones eran compradoras para crear valor
más arriba,el volumen se secó,indicando un pobre rendimiento.Las
condiciones subyacentes eran débiles.El control estaba volviendo a los
vendedores.
Página 13: 14-15 de Abril.Después de una apertura bajista durante el 15
de Abril,el mercado empleó la mayor parte del día en subir.Los traders
que sólo se fijaran en la dirección que intentaba seguir el mercado podían
haber comprado,percibiendo un relativo control por parte de los
compradores durante la sesión y una oportunidad de adquirir un buen
trade location.Sin embargo,el intento alcista fue incapaz de volver a la
zona de valor del día previo.El rendimiento direccional de los
compradores fue muy pobre e indicaba que el control a largo plazo estaba
en manos del OTF vendedor.

10. Página 14: 19-20 de Septiembre.El día 20 el mercado abrió por encima del
rango del día previo y testeó los máximos.Como no apareció continuación
alcista,el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el precio durante todo
el día.Este intento bajista fue acompañado por un mayor volumen y por el
valor moviéndose a la baja.El rendimiento direccional de este día fue
claramente bajista.
.

15. Página 15: 3-4 de Agosto.En este día la apertura fue un Open drive bajista
y por tanto el mercado intentaba direccionarse a la baja. Sin embargo, los
intentos bajistas sólo solaparon ligeramente el valor a la baja, y no se
incrementó el volumen.Este escenario indica un mercado continuista pero
que a la vez se está frenando y equilibrando ,o sea,un mercado que se
encuentra en medio de una transición.Hay que seguir atentamente las
siguientes sesiones para sacar algo en claro.
Anchura del área de valor
Una desventaja para el daytrader es que el volumen exacto no está
disponible hasta que se acaba la sesión.Sin embargo,una manera práctica
de tantear el volumen según se desarrolla el día es a través del tamaño del
área de valor.En días con volumenes bajos,el área de valor y la longitud
del rango suelen ser estrechos.Por ejemplo en la página siguiente
tenemos que el área de valor sólo tuvo dos ticks de anchura.El volumen
fue bajísimo.En este caso particular,la falta de facilidad en la operativa fue
debida al hecho de que los traders habían equilibrado sus posiciones
anticipando la salida de importantes noticias económicas que saldrían al
día siguiente.Al contrario,los días con gran volumen suelen tener grandes
áreas de valor.Ver página 17.El 27 de Abril el área de valor tuvo 16 ticks de
anchura.El volumen en este día fue mucho mayor.
La lógica detrás de todo esto es que cuanto más grande es el área de
valor,más grande es el rango de precios en los que se facilita el
trading.Cuanto más lejos se mueve el precio,hay mayores posibilidades de
que nueva actividad entre al mercado,creando de este modo más facilidad
en la operativa y que aparezca más volumen.
Tenemos una comparativa del volumen total en relación a la anchura del
value area en la página 19.El estudio muestra claramente que en los días
con grandes áreas de valor aparecen grandes volumenes.Por ejemplo,el
volumen medio de los días con el value area de 1 a 5 ticks de anchura fue
de 127.000 contratos.Los dias con areas de valor de 11 a 15 ticks tuvieron

16. un valor medio de 284.000 contratos,mientras que las areas de valor de
21 a 25 ticks tuvieron volumenes de 313.000 contratos de media.
Resúmen: Hemos cubierto una gran cantidad de formas de medir el
rendimiento de los movimientos del precio.Ten en cuenta,sin
embargo,que focalizarte sólo en un método puede tener un efecto túnel y
una comprensión incompleta de las condiciones reales del mercado.Es
necesario sintetizar todos los elementos de direccionalidad y rendimiento
para llegar a una visión integral del asunto.