1. Herzlich Willkommen
zum Lesertreffen

2. Die Börsendienste von Rolf Morrien
 „Der Depot-Optimierer“
 „Morriens Power-Depot“
 „Morriens Einsteiger-Depot“
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Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

3. Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 2013
 Schwache Konjunktur in Europa
 Leichte Erholung der US-Wirtschaft
 Große Schwankungen in den Schwellenländern
 Tendenz negativ
 Gewinnprognose der Unternehmen sinken im Jahresverlauf
2013 um durchschnittlich 5 bis 10%
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Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

4. Politische Rahmenbedingungen 2013
 Syrien-Konflikt belastet
 USA: Streit um Budget und Schuldenobergrenze
 Streit über Reformpolitik in China (Banken, Immobilien)
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Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

5. Börsenentwicklung
 DAX-Performance 1 Jahr: +22%
 Dow-Jones-Performance 1 Jahr: +19%
 Umlaufrendite deutscher Anleihen mit bester Bonität: 1,3%
Fazit: Aktien waren 2012 / 2013 die großen Gewinner
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Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

6. Erklärung für Kursentwicklung:
•
Die Konjunktur läuft nicht rund, aber vorab wurde ein Totalabsturz eingepreist.
•
Historisches DAX-KGV: 14
•
DAX-KGV am Tiefpunkt 2010: 9
•
DAX-KGV Ende 2012: 11
•
DAX-KGV Ende 2013: 13,5
– Fazit: Die Unterbewertung wurde weitgehend abgebaut. Für weitere
Kursgewinne müssen aber auch die Unternehmensgewinne steigen.
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Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

7. Konjunkturprognose 2014
•
Weltwirtschaft: +3,8%
•
USA:
+3,2%
•
Europa:
+1,2%
– Basis für steigende Unternehmensgewinne
– DAX-Kursziel: 9.800 bis 10.000 Punkte (KGV 13,5 bis 14)
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Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

8. Wann kippt der Markt?
•
•
Wenn die Bankenkrise eskaliert (Bilanzen der Banken sind eine „Black Box“)
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Wenn die Zinsen stark steigen
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Wenn es zu einem externen Schock kommt (Atomarer Unfall, Terroranschläge
etc.)
Wenn es zu einer spekulativen Blase kommt (z.B. DAX-KGV über 20)
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

9. Befindet sich der DAX schon jetzt
in einer spekulativen Phase?
Nein, denn:
•Die Masse der Investoren ist (noch) nicht investiert
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nur 7,5% der Deutschen besitzen Aktien, die Aktien-Quote der Versicherungen liegt bei
unter 3%
•Aktienfondszuflüsse in der Blasenphase 1997 bis 2000: 837 Mrd. USD,
Aktienfondszuflüsse 2009 bis 2012: 107 Mrd. USD
–
Zum Vergleich: Anleihenfondszuflüsse 2009 bis 2012: 1.175 Mrd. USD
•In den Medien werden die Rekordstände kritisch kommentiert
–
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„Die Rally, der keiner traut“, „Die meistgehasste Rally der vergangenen Jahrzehnte“
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.2013

10. Vielen Dank
für Ihre
Aufmerksamkeit