ITR 3T05

SERVIÇO PÚBLICO FEDERAL
CVM - COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS
ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS
01.01 - IDENTIFICAÇÃO
01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ
Legislação Societária
EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS
O REGISTRO NA CVM NÃO IMPLICA QUALQUER APRECIAÇÃO SOBRE A COMPANHIA , SENDO OS SEUS
ADMINISTRADORES RESPONSÁVEIS PELA VERACIDADE DAS INFORMAÇÕES PRESTADAS.
4 - NIRE
Data-Base - 30/09/2005
Orlando Octávio de Freitas Jr.
BDO Trevisan Auditores Independentes 00210-0
084.911.368-78
01.03 - DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES (Endereço para Correspondência com a Companhia)
Alceu Duilio Calciolari
Av. das Nações Unidas, 4777 9º andar
05477-000 São Paulo SP
Alto Pinheiros
11 3025-9000 3025-9185 3025-9191
11 3025-9217 3025-9121 3025-9217
01.04 - REFERÊNCIA / AUDITOR
EXERCÍCIO SOCIAL EM CURSO
01/01/2005
1 - NOME
2 - ENDEREÇO COMPLETO 3 - BAIRRO OU DISTRITO
4 - CEP 5 - MUNICÍPIO
7 - DDD 8 - TELEFONE 9 - TELEFONE 10 - TELEFONE 11 - TELEX
12 - DDD 13 - FAX 14 - FAX 15 - FAX
01.02 - SEDE
Avenida das Nações Unidas, 4777 9º andar Alto Pinheiros
05477-000 São Paulo
11 3025-9000 3025-9158 3025-9024
--3025-912111
SP
dcalciolari@gafisa.com.br
1 - ENDEREÇO COMPLETO
3 - CEP 4 - MUNICÍPIO 5 - UF
6 - DDD 7 - TELEFONE 8 - TELEFONE 9 - TELEFONE 10 - TELEX
11 - DDD 12 - FAX 13 - FAX 14 - FAX
15 - E-MAIL
6 - UF
dcalciolari@gafisa.com.br
16 - E-MAIL
2 - BAIRRO OU DISTRITO
1 - INÍCIO 2 - TÉRMINO
TRIMESTRE ATUAL
3 - NÚMERO 4 - INÍCIO 5 - TÉRMINO
TRIMESTRE ANTERIOR
6 - NÚMERO 7 - INÍCIO 8 - TÉRMINO
31/12/2005 01/07/2005 30/09/2005 01/04/2005 30/06/20053 2
9 - NOME/RAZÃO SOCIAL DO AUDITOR
11 - NOME DO RESPONSÁVEL TÉCNICO
10 - CÓDIGO CVM
12 - CPF DO RESP. TÉCNICO
Pág: 114/11/2005 17:53:44

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
Data-Base - 30/09/2005
Sem Ressalva
30/09/200430/06/200530/09/2005
01.06 - CARACTERÍSTICAS DA EMPRESA
01.07 - SOCIEDADES NÃO INCLUÍDAS NAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
1 - ITEM 2 - CNPJ 3 - DENOMINAÇÃO SOCIAL
Total
6 - TIPO DE CONSOLIDADO
Empresa Comercial, Industrial e Outras
1 - TIPO DE EMPRESA
Operacional
2 - TIPO DE SITUAÇÃO
Privada Nacional
3 - NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIO
Prom. e Adm. de Empr. Imob., Incorp. Constr. e Invest.
5 - ATIVIDADE PRINCIPAL
Número de Ações
(Mil)
1 - TRIMESTRE ATUAL 2 - TRIMESTRE ANTERIOR
1 - Ordinárias
2 - Preferenciais
3 - Total
Em Tesouraria
4 - Ordinárias
5 - Preferenciais
6 - Total
Do Capital Integralizado
27.971
19.417
8.554
01.05 - COMPOSIÇÃO DO CAPITAL SOCIAL
8.554
19.417
27.971
0
0
0
0
0
0
111 - Construção e Decoração
4 - CÓDIGO ATIVIDADE
3 - IGUAL TRIMESTRE EX. ANTERIOR
8.200
11.038
19.238
0
0
0
7 - TIPO DO RELATÓRIO DOS AUDITORES
01.08 - PROVENTOS EM DINHEIRO DELIBERADOS E/OU PAGOS DURANTE E APÓS O TRIMESTRE
1 - ITEM 2 - EVENTO 4 - PROVENTO 5 - INÍCIO PGTO. 6 - TIPO AÇÃO 7 - VALOR DO PROVENTO P/ AÇÃO3 - APROVAÇÃO
214/11/2005 17:53:48 Pág:

7 - QUANTIDADE DE AÇÕES EMITIDAS
1 - CÓDIGO CVM
01610-1
01.09 - CAPITAL SOCIAL SUBSCRITO E ALTERAÇÕES NO EXERCÍCIO SOCIAL EM CURSO
1- ITEM 2 - DATA DA
ALTERAÇÃO
3 - VALOR DO CAPITAL SOCIAL
(Reais Mil)
4 - VALOR DA ALTERAÇÃO
(Reais Mil)
5 - ORIGEM DA ALTERAÇÃO
GAFISA S/A
2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL
(Mil)
8 - PREÇO DA AÇÃO NA
EMISSÃO
(Reais)
01.545.826/0001-07
3 - CNPJ
Legislação SocietáriaData-Base - 30/09/2005
09/06/200502 221.694 135.180 Subscrição Particular em Dinheiro 9.000 15,0200000000
01.10 - DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES
1 - DATA 2 - ASSINATURA
3/11/2005
14/11/2005 17:53:52 Pág: 3

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
02.01 - BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO (Reais Mil)
1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 4 - 30/06/20053 - 30/09/2005
Data-Base - 30/09/2005
1 Ativo Total 663.901 730.813
1.01 Ativo Circulante 548.619 617.708
1.01.01 Disponibilidades 41.041 102.278
1.01.01.01 Caixa e Bancos 5.812 16.536
1.01.01.02 Títulos e Valores Mobiliários 35.229 85.742
1.01.02 Créditos 195.189 145.665
1.01.02.01 Clientes de Construção 29.505 23.312
1.01.02.02 Clientes de Incorp. e Venda de Imóveis 165.684 122.353
1.01.03 Estoques 137.258 129.809
1.01.04 Outros 175.131 239.956
1.01.04.01 Gastos com Vendas a Apropriar 24.092 27.126
1.01.04.02 Dispêndios do Exercício Seguinte 35.246 37.037
1.01.04.03 Contas Correntes Diversas 59.953 76.672
1.01.04.04 Imposto de Renda Antecipado - Retenção 811 1.842
1.01.04.05 Imposto a recuperar (Cofins) 2.926 1.782
1.01.04.06 Imposto a recuperar (Pis) 666 308
1.01.04.07 Adiant. p/ futuro aumento de Capital 431 3.646
1.01.04.08 Outros Realizáveis 36.708 15.128
1.01.04.09 Cessão de Créditos a Receber 9.487 8.604
1.01.04.10 Dividendos a Receber 4.811 67.811
1.02 Ativo Realizável a Longo Prazo 59.777 62.959
1.02.01 Créditos Diversos 45.288 55.222
1.02.02 Créditos com Pessoas Ligadas 0 0
1.02.02.01 Com Coligadas 0 0
1.02.02.02 Com Controladas 0 0
1.02.02.03 Com Outras Pessoas Ligadas 0 0
1.02.03 Outros 14.489 7.737
1.02.03.01 Imposto e Contribuições Diferidos 13.855 5.799
1.02.03.02 Cessão de Créditos a Receber 634 1.938
1.03 Ativo Permanente 55.505 50.146
1.03.01 Investimentos 48.733 42.741
1.03.01.01 Participações em Coligadas 0 0
1.03.01.02 Participações em Controladas 48.733 42.741
1.03.01.03 Outros Investimentos 0 0
1.03.02 Imobilizado 5.195 4.611
1.03.02.01 Equipamento de Informática 11.328 10.971
1.03.02.02 Veículos 31 31
1.03.02.03 Outros Imobilizados 665 657
1.03.02.04 Benfeitoria em Imóveis Alheios 1.467 693
1.03.02.05 Depreciação e Exaustões Acumulados (8.296) (7.741)
1.03.03 Diferido 1.577 2.794
14/11/2005 17:53:55 Pág: 4

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
02.02 - BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO (Reais Mil)
Data-Base - 30/09/2005
2 Passivo Total 663.901 730.813
2.01 Passivo Circulante 191.654 253.036
2.01.01 Empréstimos e Financiamentos 15.771 13.763
2.01.01.01 Capital de Giro e BNDES 0 0
2.01.01.02 Sistema Financeiro da Habitação 15.322 13.041
2.01.01.03 Para compra de Imóveis 449 722
2.01.01.04 Capital para Produção 0 0
2.01.01.05 Cédula de Crédito Bancário 0 0
2.01.02 Debêntures 0 0
2.01.03 Fornecedores 13.559 14.162
2.01.04 Impostos, Taxas e Contribuições 36.845 36.005
2.01.04.01 Imposto de Renda Retido - Serv.Terceiros 15 5
2.01.04.02 Contribuição ao INSS - Autonomos 464 583
2.01.04.05 Contribuição ao PIS 11.377 12.823
2.01.04.06 Contribuição ao COFINS 23.353 21.614
2.01.04.07 ISS da empresa 1.182 980
2.01.04.08 Outros Encargos 454 0
2.01.05 Dividendos a Pagar 0 0
2.01.06 Provisões 11.763 11.650
2.01.06.01 Provisão para Contingências 4.034 4.021
2.01.06.02 Provisão para férias 2.708 3.394
2.01.06.03 Décimo Terceiro Salário 1.255 854
2.01.06.04 Participações de empregados 1.845 1.845
2.01.06.05 Perdas de Investimento 1.921 1.536
2.01.07 Dívidas com Pessoas Ligadas 0 0
2.01.08 Outros 113.716 177.456
2.01.08.01 Rendas de Obras Empreitada a Apropriar 0 3.705
2.01.08.02 Adiantamento de clientes 2.083 633
2.01.08.04 Adiantamento de clientes - CFC 18.987 22.499
2.01.08.05 Outros Credores 11.115 1.370
2.01.08.06 Cessão de Créditos 1.542 1.670
2.01.08.07 Obrigação por Compra de Imóveis 2.947 9.697
2.01.08.08 Obrigação por Incorporação Imobiliária 53.020 78.112
2.02 Passivo Exigível a Longo Prazo 139.121 156.938
2.02.01 Empréstimos e Financiamentos 663 4.701
2.02.01.01 Sistema Financeiro da Habitação 575 4.549
2.02.01.04 Capital para Produção 0 0
2.02.02 Debêntures 65.059 68.528
2.02.03 Provisões 0 0
2.02.05 Outros 73.399 83.709
2.02.05.01 Obrigações por incorp. imobiliárias 16.993 15.529
2.02.05.02 Obrigações por Compra de Imóveis 4.045 4.045
14/11/2005 17:53:59 Pág: 5

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
02.02 - BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO (Reais Mil)
1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 4 -30/06/20053 -30/09/2005
Data-Base - 30/09/2005
2.02.05.03 Resultado de Vendas de Imóveis a Apropr. 30.347 48.302
2.02.05.04 Adiantamento para Futura Subscrição 1.047 1.048
2.02.05.05 Imposto de Renda e Contr. Soc. diferidos 14.732 7.924
2.03 Resultados de Exercícios Futuros 0 0
2.05 Patrimônio Líquido 333.126 320.839
2.05.01 Capital Social Realizado 221.694 221.694
2.05.02 Reservas de Capital 2.717 2.717
2.05.03 Reservas de Reavaliação 0 0
2.05.03.01 Ativos Próprios 0 0
2.05.03.02 Controladas/Coligadas 0 0
2.05.04 Reservas de Lucro 87.532 87.532
2.05.04.01 Legal 6.230 6.230
2.05.04.02 Estatutária 0 0
2.05.04.02.01 Retenção de Lucros 0 0
2.05.04.03 Para Contingências 0 0
2.05.04.04 De Lucros a Realizar 0 0
2.05.04.05 Retenção de Lucros 0 0
2.05.04.06 Especial p/ Dividendos Não Distribuídos 0 0
2.05.04.07 Outras Reservas de Lucro 81.302 81.302
2.05.05 Lucros/Prejuízos Acumulados 21.183 8.896
14/11/2005 17:53:59 Pág: 6

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
03.01 - DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Reais Mil)
1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 5 - 01/07/2004 a 30/09/20044 - 01/01/2005 a 30/09/20053 - 01/07/2005 a 30/09/2005
6 - 01/01/2004 a 30/09/2004
Data-Base - 30/09/2005
3.01 Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 89.822117.315 270.618 240.823
3.01.01 Receita de Incorporação de Imóveis 64.07599.763 221.506 180.930
3.01.02 Receita de Construção e Prest. Serviço 25.74717.552 49.112 59.893
3.02 Deduções da Receita Bruta (8.412)(17.664) (32.681) (23.780)
3.02.01 Unidades Distratadas (3.767)(12.362) (19.296) (12.160)
3.02.02 Impostos s/ vendas de Imóveis e Serviços (4.645)(5.302) (13.385) (11.620)
3.03 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 81.41099.651 237.937 217.043
3.04 Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos (55.853)(75.626) (168.487) (155.348)
3.04.01 Custo de Incorporação e Venda de Imóveis (40.855)(66.856) (141.508) (121.425)
3.04.02 Custo de Construção e Prest. de Serviços (14.998)(8.770) (26.979) (33.923)
3.05 Resultado Bruto 25.55724.025 69.450 61.695
3.06 Despesas/Receitas Operacionais (14.547)(12.051) (43.645) (34.355)
3.06.01 Com Vendas (6.255)(6.747) (16.740) (16.644)
3.06.01.01 Promoções e Publicidades (5.994)(6.306) (16.299) (15.753)
3.06.01.02 Corretagem (261)(441) (441) (891)
3.06.02 Gerais e Administrativas (5.071)(7.048) (21.703) (16.187)
3.06.02.01 Salários e Encargos (3.581)(4.010) (15.586) (11.797)
3.06.02.02 Pró-Labore 00 0 0
3.06.02.03 Serviços com Terceiros (1.490)(3.038) (6.117) (4.390)
3.06.03 Financeiras (6.058)(3.398) (18.698) (15.986)
3.06.03.01 Receitas Financeiras 1.3273.303 6.021 5.339
3.06.03.02 Despesas Financeiras (7.385)(6.701) (24.719) (21.325)
3.06.04 Outras Receitas Operacionais 00 0 0
3.06.05 Outras Despesas Operacionais (2.587)1.144 (1.693) (5.639)
3.06.05.01 Despesas Tributárias (772)(604) (2.114) (1.869)
Pág: 714/11/2005 17:54:23

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
03.01 - DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Reais Mil)
6 - 01/01/2004 a 30/09/2004
Data-Base - 30/09/2005
3.06.05.02 Depreciação e Amortização (1.815)(712) (2.072) (3.770)
3.06.05.03 Demais Despesas Operacionais 02.460 2.493 0
3.06.06 Resultado da Equivalência Patrimonial 5.4243.998 15.189 20.101
3.07 Resultado Operacional 11.01011.974 25.805 27.340
3.08 Resultado Não Operacional (2)(185) (3.826) 13
3.08.01 Receitas 1730 0 188
3.08.02 Despesas (175)(185) (3.826) (175)
3.09 Resultado Antes Tributação/Participações 11.00811.789 21.979 27.353
3.10 Provisão para IR e Contribuição Social (1.697)498 (796) (2.927)
3.11 IR Diferido 00 0 0
3.12 Participações/Contribuições Estatutárias 00 0 0
3.12.01 Participações 00 0 0
3.12.02 Contribuições 00 0 0
3.13 Reversão dos Juros sobre Capital Próprio 00 0 0
3.15 Lucro/Prejuízo do Período 9.31112.287 21.183 24.426
PREJUÍZO POR AÇÃO
LUCRO POR AÇÃO
NÚMERO AÇÕES, EX-TESOURARIA (Mil)
0,43928 0,75732 0,48399
27.971 27.971 19.238 19.238
1,26967
Pág: 814/11/2005 17:54:23

ITR - Informações Trimestrais Legislação Societária
EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Data-Base - 30/09/2005
01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
04.01 - NOTAS EXPLICATIVAS
14/11/2005 17:54:27 Pág: 9
1 Contexto operacional
A Gafisa S.A. ("Companhia") e suas controladas iniciaram suas operações comerciais em 16 de
dezembro de 1997. O objetivo social da Companhia compreende: (a) promoção e administração de
empreendimentos imobiliários de qualquer natureza, próprios ou de terceiros, (b) compra, venda e
negociação com imóveis de forma geral, (c) construção civil e prestação de serviços de engenharia
civil, (d) desenvolvimento e implementação de estratégias de marketing relativas a
empreendimentos imobiliários próprios e de terceiros e (e) participação em outras sociedades, no
Brasil ou no exterior, com os mesmos objetivos sociais da Companhia.
Em 30 de junho de 2005, a Companhia finalizou um processo de significativa reestruturação
societária, que resultou na saída do acionista CIMOB Companhia Imobiliária e admissão de novos
acionistas, Urucari Participações Ltda.(subsidiária integral da acionista SPEL Empreendimentos e
Participações S.A.) e Equity International Partners (“EIP”) através de sua subsidiária integral
Campsas Participações Ltda.
A EIP faz parte do grupo norte-americano Equity Group Investments, LLC. – uma das maiores
investidoras do mercado imobiliário mundial – e possui investimentos no setor imobiliário fora dos
Estados Unidos, prioritariamente na América Latina.
2 Principais práticas contábeis e apresentação das demonstrações financeiras
As informações trimestrais ora apresentadas foram elaboradas de acordo com as práticas
contábeis adotadas no Brasil, consubstanciadas na Lei das Sociedades por Ações e normas e
instruções da Comissão de Valores Mobiliários – CVM.
Na elaboração das demonstrações financeiras, consideradas nas informações trimestrais, é
necessário utilizar estimativas para contabilizar certos ativos, passivos e outras operações. As
demonstrações financeiras incluem, portanto, várias estimativas referentes custos orçados de
construção, à seleção das vidas úteis dos bens do imobilizado, provisões necessárias para
passivos contingentes, determinação de provisões para tributos e outras similares. Os resultados
reais podem apresentar variações em relação às estimativas.
(a) Apuração do resultado de incorporação e venda de imóveis
Nas vendas a prazo de unidades concluídas, o resultado é apropriado no momento em que a
venda é efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.
Os juros pré-fixados devem ser apropriados ao resultado observando o regime de competência,
independentemente de seu recebimento.
Nas vendas de unidades não concluídas, o resultado é apropriado em função da evolução da
construção, da seguinte forma:

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
14/11/2005 17:54:27 Pág: 10
I . Empreendimentos lançados e efetivados anteriormente a 31 de dezembro de 2003:
− O resultado é apropriado com base no percentual de evolução física das obras aplicado
sobre a receita de venda e o custo total de construção (incorrido e a incorrer), custo de
terreno e encargos de financiamentos para a construção, se houver.
− As obrigações por incorporações imobiliárias estão representadas pelo custo a incorrer das
unidades vendidas, tendo como contrapartida a conta de Resultado de venda de imóveis a
apropriar. As alterações nos custos orçados são registradas à medida que são conhecidas
e alocadas entre o custo de incorporação (resultado) e o resultado de venda de imóveis a
apropriar (exigível a longo prazo), dependendo do estágio de evolução da obra.
II. Empreendimentos lançados e efetivados a partir de 1º de janeiro de 2004:
Foram utilizados os procedimentos na Resolução nº 963 (“Resolução”) do CFC, no que se
refere à avaliação, registro contábil e estrutura das demonstrações contábeis para as
entidades imobiliárias que têm por objeto compra, venda, loteamento, administração e locação
de imóveis. As principais determinações dessa Resolução estão destacadas a seguir:
− Custo incorrido das unidades vendidas deve ser apropriado integralmente ao resultado.
− Deve ser apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas em relação ao
seu custo total orçado, sendo esse percentual aplicado sobre a receita das unidades
vendidas, ajustadas segundo as condições dos contratos de venda e sobre as despesas
comerciais a serem reconhecidas. Todos os custos de construção devem ser baseados no
custo orçado contratado. As alterações na execução e nas condições do projeto, bem
como na lucratividade estimada, incluindo as mudanças resultantes de cláusulas
contratuais de multa e de quitações contratuais, que poderão resultar em revisões de
custos e de receitas, devem ser reconhecidas no período em que tais revisões forem
efetuadas.
− Os ativos devem ser registrados até o montante da receita reconhecida no período, e os
recebimentos superiores ao saldo dos créditos a receber devem ser registrados como
adiantamento de clientes.
A Companhia e suas controladas e coligadas estão atendendo integralmente a Resolução do CFC
para os empreendimentos lançados a partir de 1º. de janeiro de 2004, ou seja, adotaram também a
classificação de contas, sendo os ativos registrados até o montante da receita reconhecida no
período, e os recebimentos superiores ao saldo dos créditos a receber registrado como
adiantamento de clientes, descontinuando, portanto, a prática de registro contábil dos custos
orçados a incorrer para as unidades comercializadas, assim como do resultado de vendas de
imóveis a apropriar.

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(b) Aplicações financeiras -- São demonstradas ao custo, acrescido dos rendimentos auferidos
até as datas dos balanços, e representadas substancialmente por certificados de depósitos
bancários com vencimentos superiores há 30 dias.
(c) Certificados de Recebíveis Imobiliários -- As operações de cessão de créditos de recebíveis
imobiliários (Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRIs) estão registradas como conta
redutora do contas a receber, representando o valor bruto dos créditos cedidos e deságio
financeiro que representa a diferença entre o valor recebido e o valor do crédito na data da
cessão, apropriado ao resultado pelo prazo de vigência do contrato.
(d) Estoques - Imóveis a comercializar -- Referem-se aos terrenos e outros gastos com
empreendimentos em desenvolvimento e já concluídos, cujas unidades ainda não foram
comercializadas. Estão demonstrados ao custo de aquisição e/ou construção (incluídos juros
de financiamentos para obras específicas), que não excede ao seu valor líquido de realização.
(e) Gastos com vendas a apropriar -- Incluem os gastos com propaganda e aqueles com
promoção e outras atividades correlatas, diretamente relacionadas com cada empreendimento,
sendo apropriados ao resultado com base no no método do custo incorrido em relação ao custo
orçado total.
(f) Dispêndios do exercício seguinte -- Referem-se a gastos gerais de incorporação com
empreendimentos a lançar e lançados, os quais são apropriados ao resultado com base no
método do custo incorrido em relação ao custo orçado total.
(g) Contas correntes diversas -- As contas correntes diversas referem-se basicamente às
transações realizadas com sociedades controladas denominadas Sociedades de Propósito
Específico – SPEs, condomínios e consórcios e obras realizadas para terceiros.
(h) Outros ativos circulantes e realizáveis a longo prazo -- São demonstrados ao valor de
custo ou de realização, incluindo, quando aplicável, as atualizações monetárias.
(i) Ativo imobilizado -- Demonstrado ao custo de aquisição combinado com a depreciação de
bens, calculada pelo método linear considerando a vida útil econômica estimada dos bens.
(j) Investimentos -- Os investimentos são representados por participações em empresas
controladas e coligadas, e são avaliados pelo método de equivalência.
(k) Obrigações por incorporações imobiliárias -- Representam a estimativa do custo a incorrer
das unidades vendidas dos empreendimentos imobiliários lançados até 31 de dezembro de de
2004 (vide item 2 acima). A contrapartida é registrada em "Resultado de vendas de imóveis a
apropriar". Os custos incorridos com as unidades não comercializadas são registrados em
“Imóveis a comercializar”. As alterações aos custos orçados são registradas à medida que são
conhecidas e alocadas entre custo das vendas e resultado de vendas de imóveis a apropriar.
(l) Obrigações por compra de imóveis -- Está composta das obrigações contratualmente
estabelecidas para aquisições de terrenos.

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(m) Outros passivos circulantes e exigíveis a longo prazo -- São demonstrados por seu valor
exigível e registrados de acordo com o regime de competência. O passivo para remuneração
de funcionários, principalmente relativo aos encargos de férias e folha de pagamento, é
provisionado à medida que vencem os períodos aquisitivos.
(n) Resultado de venda de imóveis a apropriar -- Representa o montante líquido dos valores de
vendas de unidades dos empreendimentos imobiliários lançados até 31 de dezembro de 2003,
subtraídos dos custos de construção orçados (que tiveram como contrapartida a conta
"Obrigações por incorporações imobiliárias"), custo de aquisição de terreno e encargos
financeiros dos financiamentos para construção, sendo o mesmo realizado em função do
critério descrito no item “e”.
(o) Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido -- O Imposto de Renda e a
Contribuição Social são calculados observando os critérios estabelecidos pela legislação fiscal
vigente. Na sociedade controladora, são calculados pelas alíquotas regulares de 15%
acrescidas de adicional de 10% para o Imposto de Renda e de 9% para a Contribuição Social.
Conforme facultado pela legislação tributária, certas controladas e coligadas, cujo faturamento
anual do exercício anterior (2004) tenha sido inferior a R$ 48.000, optaram pelo regime de lucro
presumido. Para essas Sociedades, a base de cálculo do Imposto de Renda é calculada à
razão de 8% e a da Contribuição Social à razão de 12% sobre as receitas brutas, sobre as
quais se aplicam as alíquotas regulares do respectivo imposto e contribuição.
3 Demonstrações financeiras consolidadas
Para as controladas em conjunto, mediante acordo de acionistas, a consolidação incorpora as
contas de ativo, passivo e resultado, proporcionalmente à participação total detida pela Companhia
no capital social da respectiva controlada em conjunto.
Nas demonstrações financeiras consolidadas são eliminadas as contas correntes, os dividendos a
receber, as receitas e despesas entre as empresas consolidadas e os resultados não realizados,
bem como os investimentos.
4 Contas a receber e Resultado de Vendas a Apropriar e
Obrigações por Incorporações Imobiliárias
Em decorrência do assunto mencionado na nota 2, os saldos de contas a receber, de resultado de
vendas de imóveis a apropriar e de obrigações por incorporações imobiliárias, das unidades
vendidas e ainda não concluídas relativo aos empreendimentos lançados a partir de 1 de janeiro de
2004, não estão refletidos nas informações trimestrais de 30 de setembro de 2005 e 30 de junho
de 2005.
Como informações complementares, o saldo de contas a receber em 30 de setembro de 2005 e 30
de junho de 2005, referente à atividade de incorporação e revenda de imóveis considerando os
empreendimentos lançados e efetivados até 31 de dezembro de 2003 e aqueles lançados e
efetivados a partir de 2004, já deduzido das parcelas recebidas, assim como o saldo de resultado

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de vendas de imóveis a apropriar, oriundo dos empreendimentos efetivados a partir de 2004 e das
correspondentes obrigações por incorporação imobiliária, podem ser assim demonstrados:
(i) Contas a receber
30 de Setembro de 2005 30 de junho de 2005
Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Clientes de incorporação e venda de
imóveis:
Circulante 165.684 250.969 122.353 219.793
Longo prazo 45.288 95.369 55.222 93.803
210.972 346.338 177.575 313.596
Carteira de clientes de empreendimentos
efetivados a partir de 2004 (não
refletidos nas demonstrações
financeiras):
Circulante 24.160 36.603 23.956 77.706
Longo prazo 35.874 135.139 30.444 105.646
60.034 171.742 54.400 183.352
Total carteira de clientes 271.006 518.080 231.975 496.948
Conforme determinado pela Resolução do CFC, os ativos de contas a receber, devem ser
registrados até o montante da receita reconhecida no período e os recebimentos superiores ao
saldo dos créditos a receber devem ser registrados como adiantamento de clientes. Em 30 de
setembro de 2005 os saldos de adiantamento de clientes decorrentes da aplicação desse critério
montam a R$ 18.987 e R$ 30.685, na controladora e consolidado, respectivamente.
A constituição de provisão para contas de realização duvidosa foi considerada desnecessária,
tendo em vista que estes créditos referem-se substancialmente a incorporações em construção,
cuja concessão das correspondentes escrituras ocorre apenas após a liquidação e/ou negociação
dos créditos dos clientes. Além disso, o risco de prejuízo da Companhia está limitado à fase de
produção de seus contratos, sendo que após essa fase o risco é substancialmente transferido à
instituição financiadora.
(ii) Resultado de vendas a apropriar
30 de setembro de 2005 30 de junho de 2005
Empreendimentos efetivados até 31 de
dezembro de 2003:
Receitas de vendas a apropriar 116.122 159.484 159.718 200.531
Custo – unidades vendidas a apropriar (85.775) (119.004) (111.416) (140.912)
30.347 40.480 48.302 59.619
Empreendimentos efetivados a partir de
2004 (não refletidos nas demonstrações
financeiras):
Receitas de vendas a apropriar 81.146 192.024 73.815 182.683

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Custo – unidades vendidas a apropriar (50.305) (117.292) (50.925) (115.413)
30.841 74.732 22.890 67.270
61.188 115.212 71.192 126.889
(iii) Obrigações por incorporações imobiliárias
Empreendimentos efetivados até 31 de
dezembro de 2003:
Circulante 53.020 81.067 78.112 105.857
Longo prazo 16.993 16.993 15.529 15.703
70.013 98.060 93.641 121.560
Empreendimentos efetivados a partir de
2004 (não refletidos nas demonstrações
financeiras):
Circulante 17.878 50.149 31.434 59.004
Longo prazo 32.542 63.437 15.647 46.073
50.420 113.586 47.081 105.077
120.433 211.646 140.722 226.637
5 Estoques - Imóveis a comercializar
Terrenos 42.212 58.840 46.829 63.369
Imóveis em construção 73.419 126.694 67.677 119.200
Unidades concluídas 21.627 45.826 15.303 24.749
137.258 231.360 129.809 207.318
Adicionalmente, a Companhia possui compromissos de construção de unidades permutadas,
relativas à compra de terrenos, cujos registros estão no balanço da seguinte forma:
- Custo orçado de construção de unidades permutadas diluídas nas demais unidades vendidas
(registrado em Obrigação por incorporação imobiliária);
- Custo efetivo de construção de unidades permutadas diluídas nas demais unidades não vendidas
(registrado em Estoque em construção).

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6 Contas correntes diversas
Os saldos de contas correntes mantidos com as controladas e coligadas não estão sujeitos a
encargos financeiros e não possuem data definida para reembolso.
A Companhia participa do desenvolvimento de empreendimentos de incorporação imobiliária em
conjunto com outros parceiros de forma direta ou por meio de partes relacionadas, mediante
participação societária ou através da formação de consórcios. A estrutura de administração desses
empreendimentos e a gerência de caixa são centralizadas na empresa líder do empreendimento,
que fiscaliza o desenvolvimento das obras e os orçamentos. Assim, o líder do empreendimento
assegura que as aplicações de recursos necessários sejam feitos e alocados de acordo com o
planejado. As origens e aplicações de recursos do empreendimento estão refletidas nesses saldos,
com observação do respectivo percentual de participação, os quais não estão sujeitos a
atualização ou encargos financeiros e não possuem vencimento predeterminado.
O prazo médio de desenvolvimento e finalização dos empreendimentos em que se encontram
aplicados os recursos é de três anos, sempre com base nos projetos e cronogramas físico-
financeiros de cada obra. Essa forma de alocação dos recursos permite que as condições
negociais acertadas com cada parceiro e em cada empreendimento fiquem concentradas em
estruturas específicas e mais adequadas às suas características.

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7. Investimentos
Equivalência Patrimonial
Patrimônio
Liquido
Partici-
pação
Saldo de
Investimento 1º Sem 3º Trim
Acumulado
Set/2005
Gafisa SPE 10 S/A (a) - 100% - 16 (16) -
Gafisa SPE 11 S/A (a) - 100% - 690 (690) -
Gafisa SPE 12 S/A (a) - 100% - 202 (202) -
Gafisa SPE 13 S/A (a) - 100% - 218 (218) -
Gafisa SPE 14 S/A (a) - 100% - (349) 349 -
Gafisa Spe 19 Ltda. (a) - 100% - (968) 373 (595)
Gafisa Spe 20 Ltda. (a) - 100% - 2.214 (2.214) -
Gafisa SPE 8 S/A (a) - 100% - 782 (782) -
Gafisa Spe 21 Ltda. - 100% - 552 (552) -
Res. das Palmeiras SPE Ltda. 816 90% 735 (207) 467 260
Gafisa SPE 36 Ltda. 1 100% 1 1 - 1
Gafisa SPE 38 Ltda. 1 100% 1 1 - 1
Gafisa SPE 40 Ltda. 1 100% 1 1 - 1
Gafisa SPE 41 Ltda. 0 100% 0 1 (1) -
Gafisa SPE 42 Ltda. 0 100% 0 1 (1) -
Gafisa SPE 43 Ltda. 0 100% 0 1 (1) -
Gafisa SPE 44 Ltda. 1 100% 1 1 - 1
DV SPE S/A 2.476 50% 1.238 296 (3) 293
Gafisa SPE 25 Ltda. 7.991 67% 5.328 809 (161) 648
Gafisa SPE 26 Ltda. 10.078 50% 5.039 170 190 360
Gafisa SPE 27 Ltda. 13.716 50% 6.858 542 4.742 5.284
Gafisa SPE 29 Ltda. 591 70% 414 197 122 319
Gafisa SPE 30 Ltda. 1.007 100% 1.005 529 476 1.005
Gafisa SPE 31 Ltda. 1.787 100% 1.784 669 1.114 1.783
Gafisa SPE 32 Ltda. 1 100% 1 (1) - (1)
Gafisa SPE 33 Ltda. 10.645 100% 10.645 6.284 21 6.305
Gafisa SPE 37 Ltda. 2.285 100% 2.280 1 2.279 2.280
Gafisa SPE 39 Ltda. 64 100% 64 (2) 66 64
Villaggio Panamby Trust (b) 3.807 50% 1.903 - (2.534) (2.534)
DIODON Participações (b) 31.647 100% 31.647 - 2.535 2.535
Deságio sobre Investimentos - (20.211) - 343 343
Investimentos 48.733 12.651 5.702 18.353
Península SPE1 S/A (509) 50% (254) (458) (111) (569)
Península SPE2 S/A (1.966) 50% (983) (608) (1.046) (1.654)
Trigon INC. (102) 51% (52) (102) 50 (52)
Dv Bv SPE S/A (155) 50% (78) 29 (363) (334)
Gafisa SPE 22 Ltda. (460) 49% (226) (315) 90 (225)
Gafisa SPE 28 Ltda. (594) 50% (297) (2) (294) (296)
Gafisa SPE 34 Ltda. (1) 100% (1) (1) (1) (2)
Gafisa SPE 35 Ltda. (31) 100% 31) (3) (29) (32)
(1.921) (1.460) (1.704) (3.164)
Equivalência Patrimonial 15.189

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(a) Incorporação de Controladas
Em 1º de julho de 2005, a Companhia promoveu a incorporação de suas controladas Gafisa SPE-8
S.A., Gafisa SPE-10 S.A., Gafisa SPE-11 S.A., Gafisa SPE-12 S.A., Gafisa SPE-13 S.A., Gafisa
SPE-14 S.A., Gafisa SPE-19 Empreendimentos Imobiliários Ltda., Gafisa SPE-20
Empreendimentos Imobiliários Ltda. e Gafisa SPE-21 Empreendimentos Imobiliários Ltda, todas
sociedades de propósito específico, mediante a versão do patrimônio líquido contábil das SPEs
para a Companhia.
O objetivo da incorporação pela Gafisa das SPEs, originalmente destinadas, cada uma delas, a um
empreendimento imobiliário, está inserida em processo de reestruturação societária da Companhia
e de suas controladas que resultará, dentre outras vantagens, em simplificação operacional,
ganhos de produtividade, redução dos custos e maior transparência na exposição das informações.
O patrimônio líquido das SPEs foi incorporado a valor contábil, tomando como base os elementos
constantes do balanço levantado em 31.12.2004. Em decorrência desta transação, não houve
modificação do patrimônio líquido da Companhia, na medida que os patrimônios líquidos das SPEs
já encontram-se integralmente refletidos no patrimônio líquido da Companhia, em decorrência da
aplicação do método da equivalência patrimonial.
As SPEs incorporadas, foram extintas e suas ações e/ou quotas, conforme o caso, devidamente
canceladas, sem que tenham sido atribuídas quaisquer ações de emissão da Gafisa em
substituição aos direitos de sócios.
(b) Aquisição da participação no empreendimento Villaggio Panamby
Em 13 de setembro de 2005, a Companhia adquiriu a totalidade das quotas representativas do
capital das sociedades de propósito específico “Diodon Participações Ltda.” e “Villagio de Panamby
Trust S.A.”, empresas estas cujos patrimônios representam 50% dos ativos e passivos no
empreendimento Villaggio Panamby. Desta forma, a Companhia passa a deter 100% de
participação neste empreendimento, uma vez que a Companhia já era titlular, de forma direta, dos
remanescentes 50% no referido empreendimento.
Como resultado desta transação a Companhia reconheu um deságio no montante de R$20.554,
que está sendo amortizado em 60 meses à partir da data de aquisição.
8 Transações com partes relacionadas
As transações com partes relacionadas são realizadas observando preços e condições de
mercado. Com exceção dos contratos de prestação de serviços assinados e das SPEs, não
existem transações significativas com partes relacionadas.

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9 Empréstimos e financiamentos
Tipo de operação Taxa de juros Controladora Consolidado Controladora Consolidado
BNDES
TJLP + 10,5 a
11% aa 537 537 874 874
Capital de giro
CDI + 2,0 a 3,9%
aa - - - 5.379
Cédula de Crédito
Bancário
INPC + 14,15%
aa - 28.200 - 26.401
Sistema Financeiro da
Habitação
TR + 12 a 15%
aa 15.897 44.795 17.590 34.534
Capital para produção IGP-M + 15% aa - - - 4.220
Capital para produção IGPM + 13% aa - 607 - -
Capital para produção CDI + 2% ao ano - 3.481 - -
Capital para produção
TR + 6,17% ao
ano - 3.955 - -
Total 16.434 81.575 18.464 71.408
(-) Parcela de longo
prazo (663) (27.575) (4.701) (33.166)
Parcela de curto prazo 15.771 54.000 13.763 38.242
Como garantia dos empréstimos e financiamentos, foram dados avais das investidoras, hipoteca
das unidades, cauções de direitos creditórios e R$ 241 (R$544 em 31/12/2004) referentes a
aplicações financeiras.
As parcelas de longo prazo têm vencimento em 2006 na controladora e, 2006 (R$3.384), 2007 (R$
10.437), 2008 (R$ 6.713) e 2009 (R$ 6.193) no consolidado.
10 Debêntures
No mês de abril de 2005, a Companhia distribuiu debêntures simples não conversíveis em ações,
no valor de R$ 64.000. O prazo destes títulos é de 4 anos, sendo 2 anos de carência e 24
amortizações mensais a partir de 1º abril de 2007, incidindo juros remuneratórios de CDI + spread
de 2,85% ao ano. As debêntures foram totalmente subscritas e integralizadas de acordo com o
“Anúncio de Encerramento de Distribuição Pública de Debêntures Simples” publicado em 10 de
maio de 2005.
Em 30 de Setembro de 2005 as debêntures totalizaram R$ 65.059(R$ 68.528 em 30 de junho de
2005).

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11 Provisão para Contingências
No curso normal das suas operações, a Companhia é parte envolvida em processos trabalhistas,
cíveis e tributários e está discutindo estas questões tanto na esfera administrativa como na judicial.
As provisões para as perdas eventuais decorrentes destes processos são estimadas e atualizadas
em probabilidade de perda provável pela opinião do corpo jurídico da Companhia e de seus
consultores legais externos. Em 30 de setembro de 2005, a Companhia mantinha provisão para
contingências no montante R$ 4.034 (R$ 4.021 em 30 de junho de 2005).
As provisões para contingências são considerados pela Administração da Companhia e por seus
consultores legais como suficientes para cobrir perdas em processos judiciais de qualquer
natureza.
A Companhia mantinha ainda em andamento outros processos, cuja materialização, na avaliação
dos consultores legais, é possível de perda, mas não provável, no valor aproximado de R$ 24.000,
para os quais a administração da Companhia entende não ser necessária a constituição de
provisão para eventuais perdas.
12 Patrimônio Líquido
(a) Capital social
O capital social em 30 de setembro de 2005 está representado por 27.970.819 ações nominativas,
sem valor nominal, sendo 8.553.925 ações ordinárias e 19.416.894 ações preferenciais,
distribuídas conforme abaixo:
Ações
Acionista Ordinárias Preferenciais Total
Campsas Participações S.A 3.404.182 5.595.818 9.000.000
S.P.E.L. Empreendimentos e Participações S.A. 5.000.003 - 5.000.003
CIMOB Companhia Imobiliária 149.740 - 149.740
Brazil Development Equity Investment, LLC - exterior - 5.582.627 5.582.627
Emerging Market Capital Investment, LLC - exterior
- 4.360.769 4.360.769
Urucari Participações Ltda. - 2.783.334 2.783.334
The First Stock Equity Fund – exterior - 1.094.340 1.094.340
Outros - 6 6
8.553.925 19.416.894 27.970.819
(b) Restruturação Societária
Como parte do processo de reestruturação societária mencionado na Nota 1, em abril de 2005, a
acionista CIMOB Companhia Imobiliária cedeu ações ordinárias da Companhia, em pagamento de

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dívidas a terceiros, tendo o credor subseqüentemente vendido as mesmas ações para Urucari
Participações Ltda.
Em junho de 2005, foi aprovado aumento do capital social da Companhia no montante de
R$135.180 com a emissão de 9.000.000 de novas ações, todas subscritas e integralizadas pela
Equity International Properties, Ltd. (“EIP”), por meio de sua controlada Campsas Participações
Ltda.
A Companhia, por sua vez, poderá aumentar o número de ações preferenciais até o limite legal,
em uma ou mais classes, sem guardar proporção com as ações ordinárias, e, por deliberação da
Assembléia Geral, outorgar opção de compra de ações em favor dos administradores e
empregados ou a pessoas naturais que prestem serviços a sociedade sob seu controle.
(c) Direitos das ações preferenciais
As ações preferenciais classe A, B, F não têm direito a voto e, conforme estabelecido no estatuto
social da Companhia, têm direito a dividendo 10% superior àquele que for pago a cada ação
ordinária.
As ações preferenciais classe C possuem direito a voto e terão ainda prioridade no reembolso na
hipótese de liquidação da Companhia e o direito de participar do dividendo mínimo obrigatório em
igualdade de condições com as ações ordinárias.
(d) Resgate de Ações
Em AGE realizada em 8 de abril de 2005, foi aprovada o resgate de 1.800.000 ações preferenciais
resgatáveis da Classe B, correspondentes ao total das ações dessa classe, todas de propriedade
da acionista Urucari Participações Ltda., nas seguintes condições; (i) 266.666 ações, no valor de
R$4.000 foram resgatadas 45 dias após a realização da AGE, (ii) 1.533.334 ações serão
resgatadas em parcelas mensais, sendo a primeira em maio de 2007 e a última em abril de 2013.
Adicionalmente, em AGE realizada em 18 de maio de 2005, a Companhia aprovou o resgate
adicional de 1.250.000 ações preferencias da Classe C, correspondentes ao total das ações dessa
classe, todas de propriedade da acionistas Urucari Participações Ltda., nas seguintes condições; (i)
23.156 ações resgatáveis automaticamente em 2 de dezembro de 2005 e; (ii) 1.226.884 ações
serão resgatadas automaticamente em 53 parcelas mensais sendo a primeira em 2 de janeiro de
2006.
O valor base para o resgate das ações das Classes B e C, mencionados acima, será atualizado
pelo indice de correção da Caderneta de Poupança, acrescido de juros à taxa efetiva de 10% ao
ano, até a data do efetivo pagamento do resgate e o valor dos resgates levado a débito de lucros
do exercício, reservas de lucro, reservas de capital ou, sendo estas insuficientes, com redução de
capital socia da Companhia.
(e) Apropriações do lucro líquido do exercício

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De acordo com o Estatuto, o lucro líquido do exercício, disponível após a participação dos
administradores até o limite máximo legal e após compensados eventuais prejuízos acumulados,
tem a seguinte destinação:
5% para a reserva legal, até atingir 20% do capital social integralizado.
25% do saldo remanescente para pagamento de dividendos obrigatórios.
13 Imposto de renda e contribuição social
O imposto de renda e a contribuição social diferidos podem ser assim demonstrados:
30 de Setembro de 2005 30 de junho de 2005
Ativo:
Prejuízos fiscais e bases negativas 7.512 7.512 799 799
Diferenças temporárias 6.343 6.343 5.000 5.000
13.855 13.855 5.799 5.799
Passivo:
Diferença entre a receita tributada pelo
regime de caixa e o valor registrado de
acordo com o regime de competência 14.732 15.038 7.924 6.018
O reconhecimento do passivo fiscal diferido está fundamentado na particularidade da operação da
Companhia onde a apuração fiscal é efetuada com base no reconhecimento de resultados na
proporção do recebimento de vendas contratadas, conforme disposições da Instrução Normativa
84/79 e a apuração da receita contábil, pelo progresso físico da obra ou custos incorridos versus
custo orçado. A diferença entre os critérios resulta, portanto, em uma diferença temporária entre o
lucro auferido pelo regime fiscal e o lucro auferido pelo regime contábil, cuja tributação ocorrerá no
prazo médio de três anos, considerando o prazo de recebimento das vendas realizadas e a
conclusão das obras correspondentes.
No trimestre findo em 30 de setembro de 2005 e no exercício findo em 31 de dezembro de 2004, a
Companhia não apurou lucros tributáveis pelo regime fiscal. Adicionalmente, em 30 de setembro
de 2005, a controladora possui prejuízos fiscais e bases de cálculo negativa da Contribuição
Social, ambos, no montante de R$ 25.028 (R$23.778 em 30 de junho de 2005), a serem
compensados com lucros tributáveis futuros, considerando a limitação das compensações em 30%
do lucro tributável do exercício. Até 30 de setembro de 2005, a Companhia, considerando o atual
contexto de suas operações, constituiu créditos tributários de R$ 13.855
14 Instrumentos financeiros
A Companhia restringe sua exposição a riscos de crédito associados a bancos e a aplicações
financeiras efetuando seus investimentos em instituições financeiras de primeira linha e com alta
remuneração em títulos de curto prazo. Com relação a contas a receber, a Companhia restringe a
sua exposição a riscos de crédito por meio de vendas para uma base ampla de clientes e de

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análises de crédito contínuas. Em 30 de setembro de 2005, não havia nenhuma concentração de
risco de crédito relevante associado a clientes.
A Companhia não operou com derivativos no trimestre findo em 30 de setembro de 2005 e no
exercício findo em 31 de dezembro de 2004. O valor contábil dos instrumentos financeiros das
contas do balanço eqüivale, aproximadamente, ao seu valor de mercado e está representado
substancialmente por aplicações financeiras, empréstimos e financiamentos.
15 Seguros
A Companhia e suas sociedades controladas mantêm seguros de responsabilidade civil, relativos a
danos pessoais de caráter involuntário causados a terceiros e danos materiais a bens tangíveis,
assim como para riscos de incêndio, queda de raio, danos elétricos, fenômenos naturais e
explosão de gás, sendo a cobertura contratada considerada suficiente pela administração para
cobrir eventuais riscos sobre seus ativos e/ou responsabilidades.
16 Eventos Subsequentes
Através de AGE realizada em 27 de outubro de 2005, a Companhia aprovou a criação de ações
preferenciais Classe D resgatáveis e sem direito a voto e a a conversão de 50.000 (cinqüenta mil)
ações ordinárias de propriedade da CIMOB Companhia Imobiliária em igual quantidade de ações
preferenciais Classe D.
Adicionalmente, neste mesmo instrumento, foi aprovado o resgate, destas 50.000 ações,
correspondentes ao total das ações dessa classe, todas de propriedade da acionista CIMOB
Companhia Imobiliária, sem redução do capital social e a débito de reservas de lucros, no valor
base total de R$683, o qual será pago em 8 (oito) parcelas, iguais e trimestrais, corrigidas pela
TR+ 12% ao ano calculados pela tabela price, ocorrendo o primeiro pagamento em 15.08.06.
Registrar o cancelamento e a retirada de circulação de todas as ações preferenciais Classe D
resgatadas neste ato.
* * *

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05.01 - COMENTÁRIO DO DESEMPENHO DA COMPANHIA NO TRIMESTRE
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O comentário da companhia se encontra no “Grupo 08 – Comentário de desempenho consolidado”

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06.01 - BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO CONSOLIDADO (Reais Mil)
Data-Base - 30/09/2005
1 Ativo Total 871.298 865.308
1.01 Ativo Circulante 751.761 753.977
1.01.01 Disponibilidades 65.235 119.117
1.01.01.01 Caixa e Bancos 13.597 21.860
1.01.01.02 Títulos e Valores Mobiliários 51.638 97.257
1.01.02 Créditos 278.193 243.736
1.01.02.02 Clientes de Construção 30.371 23.943
1.01.03 Estoques 231.360 207.318
1.01.04 Outros 176.973 183.806
1.01.04.01 Gastos com Vendas a Apropriar 38.516 40.781
1.01.04.02 Dispêndios do Exercício Seguinte 42.386 44.437
1.01.04.03 Valores com Corretores 14.620 12.651
1.01.04.06 Depositos e Cauções em Numerários 345 345
1.01.04.07 Imposto de Renda Antecipado - Retenção 3.057 2.114
1.01.04.08 Adiantamento a Fornecedores 0 0
1.01.04.09 Outros Realizáveis 0 20.188
1.01.04.10 Imposto a recuperar (cofins) 5.665 3.904
1.01.04.11 Imposto a recuperar (pis) 1.352 869
1.01.04.12 Adiant. p/futuro aumento de Capital 3.646 3.646
1.01.04.13 Cessão de Créditos a Receber 9.487 8.604
1.02 Ativo Realizável a Longo Prazo 112.757 103.916
1.02.01 Créditos Diversos 95.369 93.803
1.02.02 Créditos com Pessoas Ligadas 0 0
1.02.02.01 Com Coligadas 0 0
1.02.02.02 Com Controladas 0 0
1.02.02.03 Com Outras Pessoas Ligadas 0 0
1.02.03 Outros 17.388 10.113
1.02.03.01 Imposto e Contribuição Diferidos 13.855 5.799
1.02.03.02 Cessão de Crédito a Receber 635 1.938
1.02.03.03 Aplicação Financeira 2.898 2.376
1.03 Ativo Permanente 6.780 7.415
1.03.01 Investimentos 0 0
1.03.01.01 Participações em Coligadas 0 0
1.03.01.02 Participações em Controladas 0 0
1.03.01.03 Outros Investimentos 0 0
1.03.02 Imobilizado 5.203 4.621
1.03.02.01 Equipamento de Informática 11.329 10.971
1.03.02.02 Veículos 31 31
1.03.02.03 Outros Imobilizados 641 668
1.03.02.04 Benfeitoria em Imóveis Alheios 1.468 693
1.03.02.05 Depreciação e Amortizações Acumulados (8.266) (7.742)
1.03.03 Diferido 1.577 2.794
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06.01 - BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO CONSOLIDADO (Reais Mil)
Data-Base - 30/09/2005
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01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
06.02 - BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO CONSOLIDADO (Reais Mil)
Data-Base - 30/09/2005
2 Passivo Total 871.298 865.308
2.01 Passivo Circulante 314.412 320.222
2.01.01.01 Capital de Giro e BNDES 449 6.101
2.01.01.02 Sistema Financeiro da Habitação 44.220 24.222
2.01.01.03 Para Compra de Imóveis 0 0
2.01.01.04 Capital para Produção 4.273 3.813
2.01.01.05 Cédula de Crédito Bancário 5.058 4.106
2.01.02 Debêntures 0 0
2.01.03 Fornecedores 22.284 24.663
2.01.04 Impostos, Taxas e Contribuições 52.551 45.160
2.01.04.01 Imposto de Renda Retido - Serv.Terceiros 14 1
2.01.04.02 Contribuição ao INSS - Autonomos 709 892
2.01.04.03 Contribuição ao FGTS 299 2
2.01.04.04 Outros Encargos 3.228 2.721
2.01.04.05 Imposto de Renda Retido - Trabalho 204 0
2.01.04.07 Contribuição ao PIS 13.461 13.455
2.01.04.08 Contribuição ao Cofins 33.384 26.968
2.01.04.09 ISS da Empresa 1.252 1.121
2.01.05 Dividendos a Pagar 114 0
2.01.06 Provisões 7.997 8.269
2.01.06.01 Provisão para Férias 2.708 3.394
2.01.06.02 Provisão para Décimo Terceiro Salário 1.255 0
2.01.06.03 Provisão p/gratificação compulsória 0 854
2.01.06.04 Perdas de Investimento 0 0
2.01.06.05 Provisão para Contingências 4.034 4.021
2.01.08 Outros 177.466 203.888
2.01.08.01 Rendas de Obras Empreitadas a Apropriar 0 3.705
2.01.08.02 Adiantamento de Clientes 5.400 4.082
2.01.08.04 Participações de empregados 1.845 1.845
2.01.08.05 Outros Credores 6.638 987
2.01.08.06 Cessão de créditos 1.542 1.670
2.01.08.07 Adiantamento de clientes - CFC 30.685 39.271
2.01.08.08 Obrigação por Compra de Imóveis 28.102 18.798
2.01.08.09 Obrigação por Incorporação Imobiliária 81.067 105.857
2.02 Passivo Exigível a Longo Prazo 203.549 224.247
2.02.01.02 Sistema Financeiro da Habitação 575 10.312
2.02.01.05 Para Compra de Imóveis 0 0
2.02.01.06 Capital para Produção 3.770 407
2.02.01.07 Cédula de Crédito Bancário 23.142 22.295
2.02.02 Debêntures 65.059 68.528
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06.02 - BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO CONSOLIDADO (Reais Mil)
Data-Base - 30/09/2005
2.02.03 Provisões 0 0
2.02.05 Outros 110.915 122.553
2.02.05.01 Obrigações por incorp. imobiliárias 16.993 15.703
2.02.05.02 Obrigações por Compra de Imóveis 14.197 14.197
2.02.05.03 Resultado de Vendas de Imóveis a Apropr. 40.480 59.619
2.02.05.04 Adiantamento para Futura Subscrição 848 848
2.02.05.06 Impostos e Contribuições diferidos 15.038 6.018
2.02.05.07 Outros Credores 17.124 17.208
2.02.05.08 Contrib.social diferida 0 2.099
2.03 Resultados de Exercícios Futuros 20.211 0
2.03.01 Deságio sobre investimentos 20.211 0
2.04 Participações Minoritárias 0 0
2.05 Patrimônio Líquido 333.126 320.839
2.05.01 Capital Social Realizado 221.694 221.694
2.05.02 Reservas de Capital 2.717 2.717
2.05.03 Reservas de Reavaliação 0 0
2.05.03.01 Ativos Próprios 0 0
2.05.03.02 Controladas/Coligadas 0 0
2.05.04 Reservas de Lucro 87.532 87.532
2.05.04.01 Legal 6.230 6.230
2.05.04.02 Estatutária 0 0
2.05.04.03 Para Contingências 0 0
2.05.04.04 De Lucros a Realizar 0 0
2.05.04.05 Retenção de Lucros 0 0
2.05.04.06 Especial p/ Dividendos Não Distribuídos 0 0
2.05.04.07 Outras Reservas de Lucro 81.302 81.302
2.05.05 Lucros/Prejuízos Acumulados 21.183 8.896
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07.01 - DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADO (Reais Mil)
6 - 01/01/2004 a 30/09/2004
Data-Base - 30/09/2005
3.01 Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 132.128162.107 396.384 367.570
3.01.01 Receita de Incorporação de Imóveis 104.548142.630 343.648 302.175
3.01.02 Receita de Construção e Prest de Serviço 27.58019.477 52.736 65.395
3.02 Deduções da Receita Bruta (12.506)(19.344) (41.325) (33.122)
3.02.01 Unidades Distratadas (6.301)(12.033) (22.984) (16.693)
3.02.02 Impostos s/ Vendas de Imóveis e Serviços (6.205)(7.311) (18.341) (16.429)
3.03 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 119.622142.763 355.059 334.448
3.04 Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos (83.121)(108.224) (252.245) (238.116)
3.04.01 Custo de Incorporação e Venda de Imóveis (68.035)(99.612) (225.266) (203.611)
3.04.02 Custo de Construção e Prest. de Serviços (15.086)(8.612) (26.979) (34.505)
3.05 Resultado Bruto 36.50134.539 102.814 96.332
3.06 Despesas/Receitas Operacionais (24.285)(22.091) (73.839) (64.995)
3.06.01 Com Vendas (7.447)(10.828) (25.503) (21.474)
3.06.01.01 Promoções e Publicidade (7.164)(10.120) (23.780) (20.499)
3.06.01.02 Corretagem (283)(708) (1.723) (975)
3.06.02 Gerais e Administrativas (6.657)(8.575) (23.889) (19.472)
3.06.02.01 Salários e Encargos (1.340)(1.715) (13.138) (10.350)
3.06.02.02 Pró-labore (1.180)0 0 (3.275)
3.06.02.03 Serviços com Terceiros (4.137)(6.860) (10.751) (5.847)
3.06.03 Financeiras (6.579)(3.297) (21.064) (16.876)
3.06.03.01 Receitas Financeiras 1.5754.121 8.294 6.435
3.06.03.02 Despesas Financeiras (8.154)(7.418) (29.358) (23.311)
3.06.04 Outras Receitas Operacionais 02.118 2.151 0
3.06.05 Outras Despesas Operacionais (2.785)(1.399) (4.569) (6.280)
3.06.05.01 Despesas Tributárias (968)(686) (2.495) (2.502)
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07.01 - DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADO (Reais Mil)
6 - 01/01/2004 a 30/09/2004
Data-Base - 30/09/2005
3.06.05.02 Despesas de Depreciação (1.817)(713) (2.074) (3.778)
3.06.06 Resultado da Equivalência Patrimonial (817)(110) (965) (893)
3.07 Resultado Operacional 12.21612.448 28.975 31.337
3.08 Resultado Não Operacional 3(185) (3.826) 11
3.08.01 Receitas 1730 0 188
3.08.02 Despesas (170)(185) (3.826) (177)
3.09 Resultado Antes Tributação/Participações 12.21912.263 25.149 31.348
3.10 Provisão para IR e Contribuição Social (3.401)45 (3.966) (6.653)
3.11 IR Diferido (151)(21) 0 (151)
3.12 Participações/Contribuições Estatutárias 00 0 0
3.12.01 Participações 00 0 0
3.12.02 Contribuições 00 0 0
3.13 Reversão dos Juros sobre Capital Próprio 00 0 0
3.14 Participações Minoritárias 00 0 0
3.15 Lucro/Prejuízo do Período 8.66712.287 21.183 24.544
PREJUÍZO POR AÇÃO
LUCRO POR AÇÃO
NÚMERO AÇÕES, EX-TESOURARIA (Mil)
0,43928 0,75732 0,45051
27.971 27.971 19.238 19.238
1,27581
Pág: 2914/11/2005 17:55:02

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
08.01 - COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE
14/11/2005 17:55:06 Pág: 30
Destaques financeiros do período
As vendas no 3º trimestre totalizaram R$ 78,6 milhões, apresentando um incremento de 49%
quando comparado a igual período do exercício anterior. Nos primeiros 9 meses do ano, as
vendas totalizam R$ 246,3 milhões ou 36% superior ao mesmo período de 2004.
A receita líquida apropriada totalizou no trimestre R$ 142,7 milhões, variação positiva de 19%
em relação ao mesmo trimestre do ano anterior quando as receitas totalizaram R$ 119,6
milhões.
O EBITDA do 3º trimestre foi de R$ 16,5 milhões, contra R$ 20,6 milhões no mesmo período
de 2004, este resultado foi impactado, principalmente, pelo volume de cancelamentos de
vendas observado no trimestre. Considerando o período de nove meses findo em setembro, o
EBITDA alcançou R$ 52,5 milhões, resultado levemente superior ao mesmo período de 2004
de R$ 51,9 milhões.
O Lucro líquido observado no 3º trimestre foi de R$ 12,3 milhões contra R$ 8,6 milhões no
mesmo período do exercício anterior.
O endividamento líquido em 30 de setembro de 2005 era de R$ 78,5 milhões, representando
um incremento, substancialmente afetado pelo evento extraordinário de aquisição do
empreendimento Villaggio Panamby, quando comparado ao último trimestre. Por outro lado, a
Companhia vem sendo capaz de alongar significativamente os prazos da dívida, estes mais
alinhados à estratégia de negócios da Companhia. Do total de R$146 milhões de dívida, 62,6%
encontram-se com prazo superiores a 12 meses, frente a 17% quando comparado ao mesmo
trimestre do ano anterior.
(I) Lançamentos
A Companhia lançou no ano nove empreendimentos residenciais, totalizando volume geral de
venda (VGV) de aproximadamente R$ 299,1 milhões, 1,9 vezes superior ao mesmo período de
2004 (R$ 153,7 milhões de VGV) já refletindo, ainda que parcialmente, a retomada pela
Companhia do nível de lançamentos julgado adequado para sustentar o crescimento previsto nas
vendas. Os empreendimentos lançados em 2005 foram:
Empreendimento Lançamento Unidades
VGV
(R$ milhões)
Lumiar SP Fev/05 31 17,8
Sunspecial RJ Mar/05 83 53,0
Del Lago Residencial RJ Mai/05 89 60,8
Saint Etienne SP Jun/05 111 27,6
Weber Art SP Jun/05 56 16,6
Costa Paradiso RJ Jun/05 255 11,3
Montenegro Boulevard PA Jul/05 332 26,4
Domain do Soleil SP Set/05 25 34,5
Jazz Duet SP Set/05 50 51,1
Total 1.032 299,1

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(II ) Desempenho das vendas
Apresentamos abaixo o comportamento das vendas realizadas no trimestre e período de
nove meses findos em 30 de setembro de 2005 e 2004:
Vendas (R$ mil)
Segmento 3º trimestre 2005 3º trimestre 2004 Variação
Alto Padrão 23.079 18.747 23,1%
Médio Padrão 19.232 28.842 -33,3%
Baixa Renda 3.003 3.563 -15,7%
Loteamentos 31.925 - 100,0%
Outros 1.424 1.707 -16,6%
TOTAL 78.663 52.859 48,8%
Vendas (R$ mil)
Segmento Período findo em
setembro 2005
Período findo em
setembro 2004 Variação
Alto Padrão 107.110 87.248 22,8%
Médio Padrão 72.441 74.268 -2,5%
Baixa Renda 9.959 15.251 -34,7%
Loteamentos 54.124 772 100,0%
Outros 2.691 3.946 -31,8%
TOTAL 246.325 181.482 35,7%
(III) Desempenho econômico-financeiro
Evolução do Negócio
A evolução dos negócios da companhia, no 3º trimestre e no período de nove meses findo
em 2005 e 2004, pode ser avaliada no quadro abaixo:

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2005 2004 2005 2004
Vendas 78.663 52.859 246.325 128.827
Receita de Incorporação e Venda de Imóveis 142.630 104.548 343.648 302.175
Receita de Construção e Prestação de Serviços 19.477 27.580 52.736 65.395
Receita Líquida (deduzida de impostos) 142.763 119.622 355.059 334.448
Lucro Bruto 34.539 36.501 102.814 96.332
24% 31% 29% 29%
EBITDA 16.457 20.612 52.113 51.991
12% 17% 15% 16%
Lucro Líquido 12.287 8.667 21.183 24.544
9% 7% 6% 7%
Patrimônio Líquido 333.126 184.013
Dívida Líquida 78.500 90.414
Relação Dívida Líquida x Patrimônio 24% 49%
3º trimestre Período de 9 meses
Receita líquida
• Receita de Incorporação e Vendas de Imóveis - A receita apropriada de
incorporação, cujo reconhecimento ocorre em função da evolução da obra, totalizou no
trimestre R$ 142,6 milhões, uma elevação de 36% em relação ao mesmo trimestre do
período anterior. Esse crescimento resulta do maior volume de obras no trimestre,
decorrentes do aumento do número de lançamentos realizados neste período e em
períodos anteriores.
• Receita de Construção e Prestação de Serviços - A receita de prestação de serviços
no trimestre, de R$ 19,5 milhões, apresentou decréscimo de 70,7% em relação ao mesmo
trimestre do exercício anterior. Esta redução é, basicamente, decorrente do menor
número de obras realizadas para terceiros e para co-incorporadores. Os principais
serviços prestados são a gestão de construção, o fornecimento de mão de obra, o
gerenciamento técnico e a gestão imobiliária.

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Despesas com vendas
As despesas com vendas totalizaram no trimestre R$ 10,8 milhões (8% sobre as receitas
líquidas) contra R$ 7,4 milhões (6% sobre as receitas líquidas) no mesmo período de 2004,
reflexo do número de lançamentos efetivados no trimestre e das campanhas de vendas
realizadas.
Despesas gerais e administrativas
O total de despesas gerais e administrativas no trimestre foi de R$ 8,5 milhões, cerca de
28,8% superior ao mesmo trimestre de 2004. Estas despesas foram ainda impactadas por
gastos extraordinários relacionados ao processo de reestruturação societária.
Lucro Bruto
O lucro bruto do 3º trim/05 foi de R$ 34,5 milhões (margem de 24%), contra R$ 36,5
milhões (margem de 31%) no mesmo período de 2004. Este resultado foi influenciado,
principalmente, pelo alto volume de cancelamentos de vendas ocorridos no trimestre.
EBITDA
O EBITDA gerado no trimestre atingiu R$ 16,5 milhões, contra R$ 20,6 milhões no mesmo
período do ano anterior, influenciado pelo volume de cancelamentos. No acumulado do ano o
EBITDA alcançou R$ 52,5 milhões, resultado levemente superior ao mesmo período de 2004
de R$ 51,9 milhões.
Resultado financeiro
O resultado financeiro totalizou no trimestre despesas líquidas de R$ 3,3 milhões, contra R$
6,6 milhões em 2004, representando uma queda de quase 50% comparando os períodos.
Esta redução é reflexo da nova estrutura de capital da Companhia o que melhorou
significativamente perfil do endividamento.
Endividamento
A nova estrutura de capital e emissão de debêntures realizadas no 1º semestre,
possibilitaram a Companhia reduzir consideravelmente o nível de endividamento e melhorar o
perfil da dívida através de prazos e condições mais favoráveis e alinhadas com o ciclo
operacional dos negócios.

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A evolução da dívida de 30/09/04 até o momento configurou-se como segue:
30/09/05 30/06/05 31/12/04 30/09/04
Dívida de Curto Prazo 55 38 103 96
Dívida de Longo Prazo 91 102 48 20
Dívida Bancária Bruta 146 140 151 116
Disponibilidades (65) (119) (46) (26)
Aplicações de Longo Prazo (3)
Dívida Bancária Líquida 78 21 105 90
Conforme comentado na nota explicativa 7 (sete), a Companhia adquiriu no trimestre a
totalidade das quotas representativas do capital das sociedades de propósito específico
“Diodon Participações Ltda.” e “Villagio de Panamby Trust S.A.”, empresas estas cujos
patrimônios representam 50% dos ativos e passivos no empreendimento Villaggio Panamby.
Como reflexo desta transação, a Companhia passa a deter 100% de participação neste
empreendimento, assumindo uma carteira de recebíveis de aproximadamente R$ 50 milhões
e dívidas relacionadas no montante aproximado de R$ 17 milhões, o que também colaborou
para o aumento da dívida líquida no trimestre.
Lucro líquido
A Gafisa obteve no trimestre um Lucro Líquido de R$ 12,3 milhões, 42% superior aos R$ 8,6
milhões registrados no mesmo período de 2004.
(IV) Comentários Gerais
Relacionamento com auditores independentes
Em conformidade com o estabelecido na Instrução CVM nº 308, informamos que à partir do
relatório ITR do segundo trimestre de 2004, a empresa de auditoria BDO Trevisan Auditores
Independentes passou a ser a empresa responsável pela auditoria externa das demonstrações
financeiras e revisões trimestrais da Companhia e, em conformidade com o estabelecido na
Instrução CVM nº 381, essa empresa de auditoria não prestará serviços não relacionados à
auditoria externa durante o exercício de 2005.

01610-1
1 - CÓDIGO CVM
10.01 - CARACTERÍSTICAS DA EMISSÃO PÚBLICA OU PARTICULAR DE DEBÊNTURES
GAFISA S/A
2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL
01.545.826/0001-07
3 - CNPJ
Legislação SocietáriaData-Base - 30/09/2005
UN
22 - DATA DO PRÓXIMO EVENTO
21 - DATA DA ÚLTIMA REPACTUAÇÃO
14 - MONTANTE EMITIDO
20 - TÍTULO A COLOCAR
16 - TÍTULO CIRCULAÇÃO
17 - TÍTULO TESOURARIA
18 - TÍTULO RESGATADO
19 - TÍTULO CONVERTIDO
13 - VALOR NOMINAL
11 - CONDIÇÃO DE REMUNERAÇÃO VIGENTE
12 - PRÊMIO/DESÁGIO
15 - Q. TÍTULOS EMITIDOS
10 - ESPÉCIE DA DEBÊNTURE
9 - DATA DE VENCIMENTO
8 - DATA DA EMISSÃO
6 - TIPO DE EMISSÃO
7 - NATUREZA EMISSÃO
5 - SÉRIE EMITIDA
4 - DATA DO REGISTRO CVM
3 - Nº REGISTRO NA CVM
2 - Nº ORDEM
1- ITEM
29/05/2005
01
2
CVM/SRE/PRO/2005/008
SIMPLES
PÚBLICA
FLUTUANTE
64.000.000
6.400
6.400
0
0
0
0
(Reais Mil)
(Reais)
01/03/2005
01/03/2009
(UNIDADE)
(UNIDADE)
(UNIDADE)
(UNIDADE)
(UNIDADE)
(UNIDADE)
10.000,00
14/11/2005 17:55:10 Pág: 35

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
16.01 - OUTRAS INFORMAÇÕES QUE A COMPANHIA ENTENDA RELEVANTES
14/11/2005 17:55:14 Pág: 36

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
17.01 - RELATÓRIO DA REVISÃO ESPECIAL - SEM RESSALVA
14/11/2005 17:55:18 Pág: 37
RELATÓRIO DA REVISÃO ESPECIAL
Aos Acionistas e Administradores
GAFISA S.A.
São Paulo - SP
1. Efetuamos uma revisão especial das Informações Trimestrais (ITR) da Gafisa S.A.
(doravante chamada de “Companhia”) e controladas, referentes ao trimestre e período
de nove meses findo em 30 de setembro de 2005, compreendendo o balanço
patrimonial, as demonstrações do resultado, o relatório de desempenho e as
informações relevantes elaboradas sob a responsabilidade da Administração da
Companhia. Nossa responsabilidade é emitir relatório, sem expressar opinião, sobre
essas Informações Trimestrais.
2. Nossa revisão foi efetuada de acordo com as normas específicas estabelecidas pelo
Instituto dos Auditores Independentes do Brasil (Ibracon), em conjunto com o Conselho
Federal de Contabilidade, e consistiu, principalmente, em: (a) indagação e discussão
com os administradores responsáveis pelas áreas contábil, financeira e operacional da
Companhia e de suas controladas quanto aos principais critérios adotados na
elaboração das ITR e (b) revisão das informações e dos eventos subseqüentes que
tenham ou possam vir a ter efeitos relevantes sobre a situação financeira e as
operações da Companhia e de suas controladas.
3. Com base em nossa revisão especial, não temos conhecimento de nenhuma
modificação relevante que deva ser feita nas Informações Trimestrais - ITR, referidas no
parágrafo 1, para que estejam de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil,
aplicadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comissão de Valores
Mobiliários (CVM), especificamente aplicáveis à divulgação das Informações Trimestrais
- ITR.
4. O balanço patrimonial levantado em 30 de junho de 2005 e as demonstrações de
resultado referentes ao trimestre e período de seis meses findo em 30 de setembro de
2004, apresentados para comparação, foram por nós revisados, e os relatórios de
revisão especial, datados de 12 de agosto de 2005 e 4 de novembro de 2004,
respectivamente, não contém ressalvas. As demonstrações de resultado referentes ao
trimestre findo em 31 de março de 2004 foram revisadas por outros auditores
independentes e o relatório de revisão especial datado de 13 de maio de 2004 não
contém ressalvas.
São Paulo, 27 de outubro de 2005
Orlando Octavio de Freitas Junior
Sócio-Contador
CRC 1SP178871/O-4
BDO Trevisan Auditores Independentes
CRC 2SP013439/O-5
As folhas da ITR, por nós revisadas, estão rubricadas tão somente para fins de identificação.

01610-1 GAFISA S/A 01.545.826/0001-07
ÍNDICE
GRUPO QUADRO DESCRIÇÃO
Data-Base - 30/09/2005
PÁGINA
01 01 IDENTIFICAÇÃO 1
01 02 SEDE 1
01 03 DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES (Endereço para Correspondência com a Companhia) 1
01 04 REFERÊNCIA DO ITR 1
01 05 COMPOSIÇÃO DO CAPITAL SOCIAL 2
01 06 CARACTERÍSTICAS DA EMPRESA 2
01 07 SOCIEDADES NÃO INCLUÍDAS NAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS 2
01 08 PROVENTOS EM DINHEIRO 2
01 09 CAPITAL SOCIAL SUBSCRITO E ALTERAÇÕES NO EXERCÍCIO SOCIAL EM CURSO 3
01 10 DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES 3
02 01 BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO 4
02 02 BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO 5
03 01 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO 7
04 01 NOTAS EXPLICATIVAS 9
05 01 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO DA COMPANHIA NO TRIMESTRE 23
06 01 BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO CONSOLIDADO 24
06 02 BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO CONSOLIDADO 26
07 01 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADO 28
08 01 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE 30
10 01 CARACTERÍSTICAS DA EMISSÃO PÚBLICA OU PARTICULAR DE DEBÊNTURES 35
16 01 OUTRAS INFORMAÇÕES QUE A COMPANHIA ENTENDA RELEVANTES 36
17 01 RELATÓRIO DA REVISÃO ESPECIAL 37
Pág: 3814/11/2005 17:55:22

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