1. Adm. Financeira II
Capitulo 5
UFF – 2010
Prof. Renata Porto

2. Boa Dia !
Nossas Aulas
Teoria
Exemplo
Exercícios

3. Critérios para
Analise de
Projetos

4. Identificação
Identificação do Ambiente Identificação
do Investidor do Ativo
Taxa de Fluxos de
Retorno Caixa
Avaliação
do Ativo
Analise de
Investimentos
Decisão Financeira Ótima

5. ANALISE DE PROJETOS
1. Taxa Media de Retorno Contabil
2. Pay Back Simples
3. Pay Back Descontado
4. VPL
5. TIR
6. ILL
7. Ponto de Equilíbrio

6. Taxa Media de Retorno
MEDE uma relação entre compra e venda
Formula:
Taxa media = VF / VP

7. Taxa Media de Retorno
Exemplo:
• Você comprou em 1990 um automóvel novo
por $2.000.000, vendeu este automóvel em
1992 por $14.000.000. Qual é a taxa media de
retorno contábil ?

8. Período Pay Back
• MEDE TEMPO
• Queremos saber se o projeto se paga dentro
de sua vida útil.
• O Pay Back deve ser menor do que a vida
útil do projeto ou empresa.

9. Período Pay Back
Exemplo:
• Seja um investimento na área de
agricultura. O projeto custa $2.000.000 para
ser implantado hoje e promete pagar uma
seqüência de fluxos de caixa durante cinco
anos e então encerrar atividades. Qual é o
período Pay Back Simples deste projeto?

10. Período Pay Back
Exemplo:
• Seja um investimento na área de mineração.
O projeto custa $2.000.000 para ser
implantado hoje e promete pagar uma
seqüência de fluxos de caixa durante cinco
anos e então encerrar atividades. Qual é o
período Pay Back Simples deste projeto?

11. Período Pay Back Descontado
• Trazer a VP cada Fluxo de Caixa
• Contar quantos fluxos de caixa são necessários
para pagar o projeto incluindo o custo do capital
• Posto que cada fluxo de caixa corresponde a um
período, teremos o numero de períodos. Este é o
período para Pay Back

12. Período Pay Back Descontado
Exemplo:
• Considere um projeto na área de turismo, com uma
taxa Kp = 10% ao ano, que apresente um custo
inicial para sua implantação de $3.500,00 e que
apresente a perspectiva de retorno abaixo, determine
o PD deste projeto:
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5
-3500 1100 1210 1331 1464,1 1.610,51

13. Período Pay Back Descontado
Exemplo:
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5
-3500 1100 1210 1331 1464,1 1.610,51
1000
1000
1000
1000

14. Período Pay Back
• Exercício da apostila

15. Exemplo: Projeto GAMA
• O projeto Gama custa hoje $10.000,00. Projeta
um pagamento anual perpétuo de $3.333,33. A
taxa de desconto adequada é 12,5898% aa.
• Calcular o Pay Back Simples, Descontado, e o
VPL.

16. Exemplo: Projeto GAMA
T=0 t=1 t=2 t=infinito
-10.000 3.333,33 3.333,33 3.333,33
A taxa de desconto é 12,5898%.
Calcular o período Pay Back Simples e Descontado
Calcular o VPL.

17. Pay Back: Projeto GAMA
T=0 t=1 t=2 t=infinito
-10.000 3.333,33 3.333,33 3.333,33
2.960,60
2.629,54
2.335,51
2.074,35
1.842,40 n=4

18. Exemplo: Projeto GAMA
T=0 t=1 t=2 t=infinito
-10.000 3.333,33 3.333,33 3.333,33
Resposta:
PB Simples = 3
PB Descontado = 4
VPL = VP – Io = $16.476,22

19. Valor Presente Liquido – VPL
• MEDE $$$$$$
• Queremos saber se o projeto custa mais do
que vale ou vale mais do que custa.
• VPL positivo é o LUCRO.
• VPL negativo é o prejuízo.

20. Valor Presente Liquido – VPL
VPL – Valor Presente Liquido
VPL = Valor (0) – Custos (0)
VPL = VP – Io
VPL Positivo é Lucro
VPL Negativo é Prejuízo

21. Valor Presente Liquido – VPL
Exemplo :
• O projeto TOP custa hoje $1.200.000,00.
Avaliadores experientes afirmam que o projeto tem
um valor presente de $2.000.000,00. Qual é o VPL
do projeto TOP ?

22. Valor Presente Liquido – VPL
Exemplo :
• O projeto Tabajara custa hoje $3.000,00. Este
projeto tem uma previsão de gerar os seguintes
resultados líquidos pelos próximos 3 anos:
$1.100,00 em t=1, $1.210,00 em t=2, $1.331,00 em
t=3. Calcule o VPL do projeto Tabajara,
considerando uma taxa de retorno de 15% ao ano e
uma taxa de retorno de retorno de 5% ao ano.

23. Valor Presente Liquido – VPL
Solução:
Projeto Tabajara fluxos de caixa:
T=0 t=1 t=2 t=3
-3.000 1.100 1.210 1.331
Calcular o VPL(@5%) e VPL(@15%)

24. Valor Presente Liquido – VPL
Projeto Tabajara na Calculadora
-3.000 g Cfo -3.000 g Cfo
1.100 g Cfj 1.100 g Cfj
1.210 g Cfj 1.210 g Cfj
1.331 g Cfj 1.331 g Cfj
15 i 5 i
f NPV = - 253,39 f NPV = 294,89

25. Valor Presente Liquido – VPL
Projeto Tabajara:
VPL (@15%) = - 253,39 VPL(5%) = 294,89
Deve existir uma taxa para a qual o VPL é zero.
Esta taxa é chamada TIR.
VPL (@TIR) = 0
Para o Projeto Tabajara a TIR é 10%

26. Exercício de VPL
• Caso da Ana Maria....

27. Exercício de VPL
t=0 t=1 t=2 t=3
-250 60 80 120+300

28. Exercício de VPL
t=0 t=1 t=2 t=3
-250 60 80 120+300
-250 g Cfo
60 g Cfj
80 g Cfj
420 g Cfj
18% i NPV = 113.927,18

29. Taxa Interna de Retorno – TIR
• MEDE Taxa %
• Queremos saber se o projeto apresenta taxas
de retorno maiores ou menores que a taxa
de seu custo de capital.
• A TIR deve ser maior que o CMPC do
projeto para ser viável.

30. Taxa Interna de Retorno – TIR
• É a taxa que Zera o VPL
• VPL (@ tir) = 0
• VPL (@ tir) = VP (@ tir) – Io = 0

31. Taxa Interna de Retorno – TIR
Exemplo:
• O projeto B2B custa $1.000. Este projeto deve
durar apenas um ano. Ao final deste único ano o
projeto B2B devera fornecer um resultado liquido
final de $1.200. Qual é a TIR deste projeto?

32. Taxa Interna de Retorno – TIR
Projeto b2b
T=0 t=1
-1.000 1.200
TIR = ?

33. Taxa Interna de Retorno – TIR
Projeto b2b
T=0 t=1
-1.000 1.200
TIR = 20%

34. Taxa Interna de Retorno – TIR
Projeto b2b na Calculadora
-1.000 g Cfo
1.200 g Cfj
f IRR = 20%

35. Taxa Interna de Retorno – TIR
TIR deve ser maior que taxa de desconto
(taxa de retorno). Observe: Se a TIR (20%)
for menor que o CMPC (22%) o projeto é
inviável.
Projeto X
T=0 t=1
-1.000 1.200
-1.220

36. Taxa Interna de Retorno – TIR
• Exercício da apostila

37. Taxa Interna de Retorno – TIR
t=0 t=1 t=2 t=3 t=36
-100 8 8 8 8+50

38. Taxa Interna de Retorno – TIR
t=0 t=1 t=2 t=3 t=36
-100 8 8 8 8+50
-100 g Cfo
8 g Cfj
1 g Nj
58 g Cfj
TIR = ????

39. Taxa Interna de Retorno – TIR
t=0 t=1 t=2 t=3 t=36
-100 8 8 8 8+50
-100 g Cfo
8 g Cfj
1 g Nj
58 g Cfj
TIR = 7,71% ao mes

40. Problemas com a TIR
Calcular o VPL e a TIR dos projetos A e B
Considere taxa de 10% ao ano
Qual é o melhor ?
Projeto t=0 t=1
A - 1.000 1.210
Projeto t=0 t=1
B 1.000 - 1.331

41. Problemas com a TIR
Calcular o VPL e a TIR dos projetos A e B
Considere taxa de 10% ao ano
Projeto t=0 t=1
A - 1.000 1.210
B 1.000 - 1.331
VPL (A) = 100 TIR (A) = 21%
VPL (B) = - 210 TIR (B) = 33,1%

42. Índice de Lucratividade Liquida – ILL
• MEDE a relação, é um índice
• Queremos saber se o projeto apresenta ILL
maior ou menor do que 1.
• ILL maior do que 1 significa que o
investidor vai receber mais do que investiu.

43. Índice de Lucratividade Liquida – ILL
• Formula:
ILL = VP / Io

44. Índice de Lucratividade Liquida – ILL
Exemplo:
• Qual é o ILL do projeto CDS, o qual apresenta taxa
k = 10% e os seguintes fluxos de caixa.
t=0 t=1 t=2 t=3
-2000 1100 1210 1331
Lembrar que ILL = VP / Io

45. Índice de Lucratividade Liquida – ILL
Solução:
Calcular o VP
VP = 1.100/(1+0,1)1 + 1.210/(1+0,1)2 + 1.331/(1+0,1)3
VP = 3.000
ILL = VP / Io = 3.000 / 2.000
Obtemos o ILL = 1,5

46. Critérios para Analise de Projetos
• Analise de pequenos casos envolvendo os
critérios estudados ate este ponto.

47. Caso 1:
Projeto de intermediar vendas de Blocos X.
Você vai assinar um contrato para 4 anos. As
vendas para o ano 1 serão de 1.000 blocos. O
crescimento previsto das vendas é 10% ao ano.
O preço de venda do bloco é $1.000,00. O CV
de cada bloco é $480,00. Os custos fixos
anuais são de $230.000,00.
O risco beta desta operação é 1,7. A taxa RF é
18% aa. O custo para implantar este projeto é,
hoje, $400.000,00. Este projeto é viável?
Calcular o VPL, TIR, PayBack e ILL.

48. Caso 1 – Solução
Data 1 2 3 4
Vendas 1000 1100 1210 1331
Faturamento 1.000.000 1.100.000 1.210.000 1.331.000

49. Caso 1 – Solução
Data 1 2 3 4
Vendas 1000 1100 1210 1331
Faturamento 1.000.000 1.100.000 1.210.000 1.331.000
CV 480.000 528.000 580.800 638.880,00
CF 230.000 230.000 230.000 230.000,00

50. Caso 1 – Solução
Data 1 2 3 4
Vendas 1000 1100 1210 1331
Faturamento 1.000.000 1.100.000 1.210.000 1.331.000
CV 480.000 528.000 580.800 638.880,00
CF 230.000 230.000 230.000 230.000,00
Lajir 290.000 342.000 399.200 462.120,00
Juros - - - -
LAIR 290.000 342.000 399.200 462.120,00
IR - - - -
Lucro Liq 290.000 342.000 399.200,00 462.120,00
Reinvestiment - - - -
Dividendos 290.000 342.000 399.200,00 462.120,00

51. Caso 1 – Solução
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4
-400.000 290.000 342.000 399.200 462.120

52. Caso 1 – Solução
Calculo da Taxa
K = RF + Beta (Erm – RF)
K= 0,18 + 1,7 ( 0,07)
K = 0,299 = 29,9%

53. Caso 1 – Solução
CF’s: -400.000 CFo
290.000 CFj
342.000 CFj
399.200 CFj
462.120 CFj
29,9 i

54. Caso 1 – Solução
CF’s: -400.000 CFo
290.000 CFj
342.000 CFj
399.200 CFj
462.120 CFj
29,9 i
NPV = 370.349,35 IRR = 75,24%
ILL = 1,9258 Payback = 1,87 anos

55. Caso 1 – Solução
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4
-400.000 290.000 342.000 399.200 462.120
223.248,65
202.678,55
182.122,28
162.299,86
Pay Back = 1 ano + 0,87 do segundo ano

56. Caso 2 – O projeto Albatroz

57. Caso 2 – O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço
Faturamento
CV
CV Q
CF
Lajir
Juros
LAIR
IR 30%
LL
Reinvst
Dividendos

58. O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço 1,40 1,50 1,60
Faturamento 28.000,00 45.000,00 64.000,00
CV
CV Q
CF
Lajir
Juros
LAIR
IR 30%
LL
Reinvst
Dividendos

59. O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço 1,40 1,50 1,60
Faturamento 28.000,00 45.000,00 64.000,00
CV 0,70 0,80 0,90
CV Q 14.000,00 24.000,00 36.000,00
CF 3.200,00 3.200,00 3.200,00
Lajir 10.800,00 17.800,00 24.800,00
Juros
LAIR
IR 30%
LL
Reinvst
Dividendos

60. O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço 1,40 1,50 1,60
Faturamento 28.000,00 45.000,00 64.000,00
CV 0,70 0,80 0,90
CV Q 14.000,00 24.000,00 36.000,00
CF 3.200,00 3.200,00 3.200,00
Lajir 10.800,00 17.800,00 24.800,00
Juros 1.760,00 1.760,00 1.760,00
LAIR
IR 30%
LL
Reinvst
Dividendos

61. O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço 1,40 1,50 1,60
Faturamento 28.000,00 45.000,00 64.000,00
CV 0,70 0,80 0,90
CV Q 14.000,00 24.000,00 36.000,00
CF 3.200,00 3.200,00 3.200,00
Lajir 10.800,00 17.800,00 24.800,00
Juros 1.760,00 1.760,00 1.760,00
LAIR 9.040,00 16.040,00 23.040,00
IR 30%
LL
Reinvst
Dividendos

62. O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço 1,40 1,50 1,60
Faturamento 28.000,00 45.000,00 64.000,00
CV 0,70 0,80 0,90
CV Q 14.000,00 24.000,00 36.000,00
CF 3.200,00 3.200,00 3.200,00
Lajir 10.800,00 17.800,00 24.800,00
Juros 1.760,00 1.760,00 1.760,00
LAIR 9.040,00 16.040,00 23.040,00
IR 30% 2.712,00 4.812,00 6.912,00
LL 6.328,00 11.228,00 16.128,00
Reinvst
Dividendos

63. O projeto Albatroz
Demonstrativo de Resultados Projetados
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Vendas(Q) 20.000,00 30.000,00 40.000,00
Preço 1,40 1,50 1,60
Faturamento 28.000,00 45.000,00 64.000,00
CV 0,70 0,80 0,90
CV Q 14.000,00 24.000,00 36.000,00
CF 3.200,00 3.200,00 3.200,00
Lajir 10.800,00 17.800,00 24.800,00
Juros 1.760,00 1.760,00 1.760,00
LAIR 9.040,00 16.040,00 23.040,00
IR 30% 2.712,00 4.812,00 6.912,00
LL 6.328,00 11.228,00 16.128,00
Reinvst - - 8.000,00
Dividendos 6.328,00 11.228,00 8.128,00

64. O projeto Albatroz – Fluxo para os SOCIOS
Data Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
FC Socios -12.000,00 6.328,00 11.228,00 8.128,00

65. Projeto Albatroz
Calculo da Taxa de desconto:
Ks = RF + βs (Erm – RF)
Ks = 0,19 + 1,4 (0,26 – 0,19) = 28,8%

66. Tendo a taxa e o FC calculamos VP
Fluxos de Caixa
Data Ano 1 Ano 2 Ano 3
Dividendos 6.328,00 11.228,00 8.128,00
Taxa de desconto:
Ks = RF + βs (Erm – RF)
Ks = 0,19 + 1,4 (0,26 – 0,19) = 28,8%
• Valor (ações) = $15.485,17

67. O projeto Albatroz – Calculo do VPL e ILL
Tendo o VP podemos calcular o VPL
VPL = 15.485,17 – 12.000 = 3.485,17
Tendo o VP e o Io podemos calcular o ILL
ILL = 15.485,17 / 12.000 = 1,29

69. Ponto de Equilíbrio (Break Even)
• MEDE a quantidade que devemos produzir
• Queremos saber se o projeto apresenta capacidade
de produção e se o mercado apresenta demanda
acima do ponto de equilíbrio (PE).
• O PE deve ser menor que a demanda.
• O PE deve ser menor que a Capacidade Instalada.

70. Exemplo de Break Even
Você fabrica bolas de tênis. Cada bola é vendida por
$10,00. O custo variável de cada bola é $4,00. Os
custos fixos são de $60.000,00 mensais. Pergunta-se
qual é o Break Even?

71. Exemplo de Break Even
Você fabrica bolas de tênis. Cada bola é vendida por
$10,00. O custo variável de cada bola é $4,00. Os
custos fixos são de $60.000,00 mensais. Pergunta-se
qual é o Break Even?
PQ = CF + CV Q

72. Exemplo de Break Even
Você fabrica bolas de tênis. Cada bola é vendida por
$10,00. O custo variável de cada bola é $4,00. Os
custos fixos são de $60.000,00 mensais. Pergunta-se
qual é o Break Even?
P Q = CF + CV Q
10 Q = 60.000 + 4 Q
Q = 10.000

73. Exemplo de Break Even
Considere que o projeto de instalação de uma
fábrica de latas de alumínio tenha como meta a
instalação de máquinas capazes de atingir uma
produção de 1.000.000 de latas por mês.
Cálculos do ponto de equilíbrio econômico
indicam que o ponto de equilíbrio se dará com a
produção e venda de 1.250.000 latas / mês.
Deve-se investir neste projeto?

74. Break Even
Existem diversos pontos de
equilíbrio, exemplos:
• Ponto de Equilíbrio Operacional
• Ponto de Equilíbrio Contábil
• Ponto de Equilíbrio Econômico

75. Break Even Operacional
É a quantidade que devemos vender para ter
Lucro Operacional igual a Zero:
P.Q = CF + CV.Q

76. Break Even Contábil
É a quantidade que devemos vender para ter Lucro
Contábil igual a Zero:
P.Q = CF + CV.Q +Depre+IR (Base Tributavel)

77. Break Even Econômico
É a quantidade que devemos vender para ter Lucro
Econômico igual a Zero:
P.Q = CF + CV.Q + C.Cap.+IR (Base Tributavel)

78. Caso do Sanduiche

79. Caso do Sanduíche
Ponto de Equilíbrio Operacional
P Q = CF + CV Q
2 Q = 1.500 + 0,8 Q
2 Q - 0,8 Q = 1.500
1,2 Q = 1.500
Q = 1.500 / 1,2
Q = 1.250
Resposta = 1.250 sanduiches

80. Caso do Sanduíche
Ponto de Equilíbrio Contabil
P Q = CF + CV Q +Depre+IR (Base Tributavel)
2Q=1500+0,8Q+(4000/60)+0,2 [2Q-1500-0,8Q- (4000/60)]
Q = 1.253,333 / 0,96
Q = 1.305,555
Resposta = 1.306 sanduiches

81. Caso do Sanduíche
Ponto de Equilíbrio Economico
P Q = CF + CV Q + C Cap+IR (Base Tributavel)
2Q=1500+0,8Q+(176,81)+0,2 [2Q-1500-0,8Q- (4000/60)]
Q = 1.421
Resposta = 1.421 sanduiches

82. Respostas do caso do Sanduiche
Calculo do custo periódico do capital
PV = 4.000
FV = 0,00
i = 4 % ao mês
N = 60 meses
Custo periódico do capital (PMT) = $176,81

84. Capitulo 5
Avaliação de
Empresas e Projetos

85. Identificação
Identificação do Ambiente Identificação
do Investidor do Ativo
Taxa de Fluxos de
Retorno Caixa
Avaliação
do Ativo
Analise de
Investimentos
Decisão Financeira Ótima

86. Valor
D = Valor da Divida
A = Valor da Firma
S = Valor das Ações

87. BALANCETE
IMÓVEL RESIDENCIAL
D = 85.000
A = 200.000
S = 115.000

88. Valor e Cotação

89. Valor e Cotação
• VALOR é valor de mercado em
condições de equilíbrio
• COTAÇÃO é o preço pelo qual um
bem é efetivamente transacionado

90. Valor e Cotação
• Sim, sabemos calcular VALOR
• NÃO sabemos calcular COTAÇÃO

91. Valor e Cotação
• A BMW do vizinho. segundo os jornais,
revistas e lojas especializadas o valor de
mercado é $100.000,00.
• O vizinho então, na seqüência, vendeu para um
amigo de infância por $15.000,00.
• Pergunta-se: Valor é 100.000,00 ou 15.000,00 ?

92. Identificação
Identificação do Ambiente Identificação
do Investidor do Ativo
Taxa de Fluxos de
Retorno Caixa
Avaliação
do Ativo
Analise de
Investimentos
Decisão Financeira Ótima

93. Avaliação de Ações
FC1 Vendas
Faturamento
Custos Fixos
VP = -------- Custos Variáveis
LAJIR
(K – g) Juros
LAIR
Ki IR (Base)
= g= Lucro Liquido
RF Cr Reinvestimento
+ es Dividendo
βi cim
(E en
to
rm do
-R F C
F)

94. Valor de Ações
• Exercícios da apostila

95. Exercício 1 - Ação
VP = FC1 / (K – g)
VP = 20 / (0,15 – 0,05) = 200

96. Exercício 2 - Ação
VP = FC1 / (K – g)
VP = 20 / (0,15 – 0) = 133,33

97. Exercício 3 - Pelotas
K = RF + β (Erm – RF)
K = 0,04 + 1,8 (0,14 – 0,04) = 22%
VP = FC1 / (K – g)
VP = 3 / (0,22 – 0,02) = 15,00

99. Estudo de
Casos

100. Caso 1: Fabricante de Autos
A fabrica é viável ?

101. Caso 1: Fabricante de Autos
Calcular:
• VPL
• TIR
• ILL
• Período Payback Descontado
• Break Even Operacional
• Break Even Contabil
• Break Even Econômico

102. Caso 1: Fabricante de Autos
Como fazer?
• Lendo o enunciado do problema para se
informar e inteirar da situação vigente.
Lido. Temos que calcular o VPL, como fazer?
• Primeiro vamos escrever a formula do VPL
• VPL = VP – Io
• Precisamos então calcular o VP e o Io do projeto
da fabrica de automóveis

103. Avaliação de Projetos
VP = FCt / (1+K)t 1 FC
VP = Σt=1n FCt / (1+K)t “n”FC’s
VP = FC1 / (K - g) “∞” FC’s

104. Fluxos de Caixa da fabrica de Autos
Data t=1 ate t=10
Vendas 100.000
Faturamento 380.000.000,00
MENOS Custos variáveis 300.000.000,00
MENOS Custos Fixos 32.000.000,00
IGUAL LAJIR 48.000.000,00
MENOS Imposto de Renda (40%)
IGUAL Fluxo de Caixa

105. Calculo da Base Tributável
A partir do LAJIR
Benefícios fiscais – Juros
Benefícios fiscais – Depreciação
Incentivos fiscais – Invest. Incentivados
Deduções – Doações
Base de calculo do IR = Base Tributável

106. Fluxos de Caixa da fabrica de Autos
Calculo da Base Tributável
LAJIR 48.000.000
Depreciação 15.000.000
Base Tributável 33.000.000
Calculo do IR
IR = Alíquota do IR X Base Tributável
IR = 40% x 33.000.000 = 13.200.000

107. Fluxos de Caixa da fabrica de Autos
Data t=1 ate t=10
Vendas 100.000
Faturamento 380.000.000,00
MENOS Custos variáveis 300.000.000,00
MENOS Custos Fixos 32.000.000,00
IGUAL LAJIR 48.000.000,00
MENOS Imposto de Renda (40%) 13.200.000,00
IGUAL Fluxo de Caixa $34.800.000,00

108. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do VP:
• PMT = 34.800.000,00
• N=10
• I = 12%
• FV=0
• PV = ?
Valor Presente = 196.627.761,39

109. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo da TIR e do VPL:
• -150.000.000,00 Cfo
• 34.800.000,00 Cfj
• 10 Nj
• IRR = ? >>>>>>>>>>>>>>>>>> IRR = 19,19%
• 12 i
• NPV = ? >>>>>>>>>>>>> NPV = 46.627.761,39

110. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do ILL:
• VP = 196.627.761,39
• Io = 150.000.000,00
• ILL = VP / Io = 1,31

111. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do Período Pay Back Descontado:
• VP = -150.000.000,00
• PMT = 34.800.000,00
• I = 12%
• FV = 0
• N= ? >>> N = 7 (aprox)
• Ajustando obtemos 6 anos e 5 meses

112. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do Break Even Operacional
P Q = CF + CV Q
CF 32.000.000
Q = ------------- = ------------------ = 40.000 autos
(P – CV) 3.800 – 3.000

113. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do Break Even Contabil
P.Q = CF + CV.Q +Depre+IR (Base Tributavel)
CF + Depre + IR(–CF–Depre)
Q = ---------------------------------------- = 58.750 autos
P – CV – IR P + IR CV

114. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do Break Even Econômico
P.Q = CF + CV.Q +C.Cap + IR (Base Tributavel)
CF + C. Cap + IR(–CF–Depre)
Q = ---------------------------------------- = 82.808 autos
P – CV – IR P + IR CV

115. Respostas do caso da fabrica de Autos
Calculo do custo periódico do capital
PV = 150.000.000
FV = 0,00
i = 12 % ao ano
N = 10 anos
Custo periódico do capital (PMT) = $26.547.624,62

116. Lembre-se !
O BOM SENSO
é fundamental