1. Estrategia del Desarrollo del mercado de
capital emprendedor y semilla
 Dra. Lorenza Martínez Trigueros
 Subsecretaria de Industria y Comercio
19 de julio de 2012
1
 SECRETARIA DE ECONOMÍA

2. El ciclo de vida del financiamiento
F+F e inversionistas Capitalista Bancos de Inversión y
ángeles emprendedor Bancos
Capital semilla Crecimiento
Financiamiento
de la Empresa
Temprano Tardío
Flujo de fondos
de la empresa Mezzanine
3°
Mercado Público
2°
1°
Oferta Pública
Inicial
Valle de la Muerte Tiempo
Punto de equilibrio
Etapa I&D Inicio Etapa temprana Crecimiento Consolidación
Tiempo de
(-1.5 a 0 años) (0 – 1.5 años) (1.5 – 3 años) (3 – 5 años) Arriba de 5 años
operación
Capital $50 mil - $1.5 $50 - $200 mdp $200 - $500 mdp
$1.5 - $5 mdp $5 - $50 mdp
requerido mdp Cap. de Cap.
Capital semilla Cap. de desarrollo
Pesos Capital ángel expansión consolidación
Fuente: Financing Life Cycle (adaptado de Fitzpatrick 1991)

3. Oportunidad: El capital emprendedor y privado en
América Latina
Montos invertidos en Montos invertidos en capital privado
capital de riesgo como proporción del PIB
11% Brazil 0.24%
7%
7% Chile 0.22%
Perú 0.09%
13% 62% Colombia 0.08%
Otros 0.06%
México 0.06%
Brasil México Argentina
Argentina 0.05%
Chile Otros
0.00% 0.10% 0.20% 0.30%
Fuente: Elaboración propia con base en datos de LAVCA y CEPAL, 2011

4. Evolución del entorno
La economía requiere de un conjunto de reglas e instituciones que permitan a los
mercados funcionar manera eficiente.
2004 2012
Falta de una política clara que En más de 5 años, la reforma estructural en el sector financiero
apoye la inversión de capital se encuentra muy avanzada y se ha convertido en el motor para
privado. el crecimiento del sector financiero.
 Aprobación de la nueva Ley del Mercado de Valores, en la
Marco legal limitado. que se crean las figuras de "SAPI" y "SAPIB".
 La nueva regulación dio origen al "FICAP" y los CKD.
 Fuerte promoción nacional e internacional
Limitado conocimiento general en
 Se creó el Programa de Alta Dirección en Capital Privado
el país y limitado número de
(Adecap).
especialistas.
 Adopción de mejores prácticas internacionales.
Falta de orientación del capital de
Desarrollo del Ecosistema (industria, financiamiento,
riesgo para fomentar una cultura
emprendedores y empresarios, gobierno y universidades).
empresarial.

5. Panorama 2006 vs. 2012: Avances
Elemento 2006 2012
Número de fondos de capital 19 45
privado 942 MDD 8,000 MDD
Número de fondos de capital Más de 10 fondos
2 Fondos
emprendedor mexicanos
Número de fondos de capital 4 fondos mexicanos
0
semilla en gestación
Universidades con vinculación
Más de 12
gubernamental en proyectos 2 universidades
universidades
emprendedores
.04% .06%1
% de participación del PIB
381 MDD 693 MDD
6 nacionales y 6
Número de aceleradoras 2
internacionales
Nota 1: Cifras 2011
Fuentes: México Emprende, SE
Información Fondo Emprendedores NAFINSA / AT Kearney

6. ¿Por qué participa el gobierno? – Necesidades
detectadas
1. Clase de activo nuevo para inversionistas locales.
2. Emprendedores incorporando Gobierno Corporativo.
3. Falta de capital y actores en el segmento de capital semilla.
4. Falta de información y coordinación sobre la existencia de proyectos
e inversionistas.
5. Insuficientes opciones de salida.
6. La tesis de los fondos de capital emprendedor se ve limitada para
incursionar en capital semilla.

7. Instrumentos de apoyo gubernamentales para incentivar la
innovación
Fondo de fondos
Fondos de
Mexico Ventures I
capital
Fondo Co-inversión Capital Semilla
Aceleradoras,
Fondos Mixtos Techba
Empresa PYMES a la
Innovapyme-Innovatec-Proinnova
(>2 años) Bolsa
Fondo de Innovación Tecnológica Fondo PYME
Empresa joven PRODIAT, PROSOFT
(<2 años)
Mexico Ventures I
Nuevos Fondo Co-inversión Capital Semilla
Emprendedores
Incubadoras
FINNOVA: Oficinas de
Centros de Recursos a CPIs
Transferencia de Conocimiento
Investigación Fondos
Sectoriales SE
Investigadores SNI NAFIN-SE
CONACYT
Estudiantes Becas
Desarrollo de Investigación Investigación Desarrollo Desarrollo para Producción Comercializa- Expansión
competencias básica aplicada tecnológico comercialización ción comercial
Actividades apoyadas

8. Estrategia de capital emprendedor
Estrategia de Desarrollo
Fomentar inversión de capital Fomentar cartera de proyectos viables
emprendedor
Desarrollo de
vehículos de
Desarrollo de Fund
inversión: Asistencia técnica Ecosistema
Managers
 Emprendedor
 Semilla

9. Fondo de fondos de Capital Emprendedor: México Ventures I
• En 2011 se lanzó Mexico Ventures I, el primer Fondo de Fondos de Capital Emprendedor,
con el objetivo de incrementar la disponibilidad de financiamiento privado para proyectos
innovadores con alto potencial de éxito, al tiempo que:
• Se incrementa la oferta de administradores profesionales de fondos de
capital emprendedor;
• Se desarrolla un ecosistema eficiente para la industria de capital
emprendedor;
• Se atrae inversión extranjera directa hacia empresas mexicanas
• Durante 2012, Mexico Ventures ha realizado compromisos alrededor de 39 MDD en
fondos de capital emprendedor. Se espera que estos fondos a su vez inviertan alrededor
de 200 MDD en empresas mexicanas innovadoras. Se lograra un efecto multiplicador de
los recursos publicos de 8 veces.

10. Fondo de fondos de Capital Emprendedor: Avances
Tiempo record: En menos de 1 año se ha Primera inversión directa sindicada
comprometido el 55% del total de recursos como efecto demostrador de deals
Proyectos de innovación
TIC
+ 3 en Due dilligence
Biotecnología
Aplicaciones móviles
Salud
General MES Capital
Proyectos sustentables

11. Lanzamiento: Fondo de Co-Inversión de Capital Semilla SE –
NAFIN
Hoy lanzamos este instrumento único en México con 300 mdp pesos
para detonar co-inversiones por 600 mdp, fomentando la inclusión de
diversos perfiles de inversionistas que incrementen la oferta de capital
semilla.
Objetivo: Invertir en vehículos de inversión de capital existentes y otras
instituciones para:
 Fomentar la generación de fondos Compromisos de 10
especializados en el mercado de capital semilla. años hasta por 20 mdp
 Incrementar la disponibilidad de capital semilla Inversiones entre 100
a emprendedores innovadores mexicanos y mil y 5 mdp por
proyecto
 Contribuir a la generación de un ecosistema de Proyectos en etapa
empresas innovadoras mexicanas. Inicio (0-1.5 años)

12. Los antecedentes de la banca de
desarrollo en la industria de
capital privado
Ing. Héctor Rangel Domene

13. NAFIN como Inversionista Institucional
Dentro de los Objetivos Institucionales de Nacional Financiera, S.N.C. (NAFIN), se encuentra:
Contribuir al desarrollo del mercado de valores y al de la industria de capital de riesgo y estructurar
y financiar proyectos sustentables y estratégicos para el país.
El mandato asignado al Fondo de Fondos en el 2006:
• Desarrollar la industria del capital privado, que impulse el crecimiento económico.
• Proporcionar capital para proyectos y/o empresas viables a través de Fondos.
• Fomentar la cultura de capital de riesgo en el país.
• Promover esquemas jurídicos que faciliten el desarrollo de esta industria.
• Diseñar e innovar mecanismos de capital de riesgo que fortalezcan esta industria
• Administrar programas de capital de riesgos de terceros.
• Se definió la rentabilidad como criterio fundamental para cumplir este mandato .

14. Evolución de inversiones en Capital Privado
Inversión Fondo de
Sincas Fondos Fondos (2006)
Directa
Evolución en rendimientos
(TIR)
20%*
11.00%
8.50%
Por distribuir
1996 - 2001 2002 -2003 Fondo de Fondos
*Rendimiento esperado
Aportado
El invertir a través de un FdeF disminuye el riesgo e incrementa el
Distribuido
rendimiento (TIR esperada de 20%)

15. Recursos comprometidos para
desarrollo de la industria (MDD)
Fondo de Fondo de
México
Concepto Fondos México Fondos Mexico Capital Semilla
Ventures
I II
Periodo de inversión 2007 – 2011 2012-2016 2011 – 2013 2012 – 2014
700
Capital total (MDD) 250 80 22
(CKD 500)
Aportación total NAFIN
175 100 40 7
(MDD)
Aportación total SE (MDD) N/A N/A 30 15
30 30 10 4
Inversión máxima por
(Hasta 35% del (Hasta 35% del (Hasta 35% del (Hasta 50% del
Fondo (MDD)
capital total) capital total) capital total) capital total)
Número de fondos 22 De 20 a 56 De 8 a 12 De 5 a 14
Número de empresas 132 130 a 270 64 a 120 De 60 a 180
Fuente: CMIC, Mexico Ventures, NAFIN.

16. Comentarios Finales
Dada la importancia y el tamaño de la economía mexicana, representa un
mercado atractivo para nuevos fondos.
Nafin tiene como objetivo desarrollar el Mercado de Capital Privado en México.
La industria del capital privado se encuentra rezagada respecto a otros países
emergentes.
La apertura del régimen de inversión de las Afores, permite a inversionistas
institucionales participar en el Mercado de Capital de Riesgo en México.
Nafin está comprometido a invertir mínimo $ 147 MDD en los próximos años
para desarrollar este mercado.

17. Fondo de Co-inversión de Capital
Semilla SE - NAFIN
Lic. Alberto de Palacio Hinojosa

18. Fuentes de Financiamiento de Capital
Oferta Pública
Capital Privado
Capital Emprendedor
Capital Semilla
Subsidios CMIC
Fondo de Fondos
INC FdeF FdeF
México I México II
ACE
IA Fondo de F1 F2 F3
22 Nuevos
OTT
Coinversión Fondos Fondos
Inversiones
VI
8 Fondos Invertidos 2006 CP
Inversiones
2010 CE
2012 CS

19. Características de los beneficiarios y uso del
recurso
Modalidad A Modalidad B
Vehículos de Inversión Inversiones directas sindicadas
Características: Características:
 Co-inversiones directas sindicadas proyecto por
 Solicitudes no vinculadas a proyectos específicos.
proyecto.
 Beneficiarios de acuerdo a criterios de
 Beneficiarios de acuerdo a criterios de
elegibilidad.
elegibilidad.
 Management fee hasta 2.5% del capital
 Management fee hasta 2.5% de la inversión.
administrado.
 Hasta el 50% del capital total del vehículo.
 Ningún beneficiario podrá recibir más del 15% del
total de esta modalidad.
 Aportación 1% del Administrador.
 Hasta 50% de cada inversión
 Posibilidad de ser inversionista ancla.
 Se busca cubrir la 1ª ronda de 10 MDP.
Uso de los recursos:
 Desarrollo del producto o prototipo
 Prueba del concepto
 Investigación de mercado
 Gastos de operación

20. Criterios de elegibilidad de los beneficiarios
Modalidad A Modalidad B
Vehículos de Inversión Inversiones directas sindicadas
Beneficiarios:
Beneficiarios:
 Proyectos
 Fondos privados de capital semilla
 Empresas
 Aceleradoras
 Emprendedores
 Oficinas de transferencia de tecnología sin
restricciones a recibir recursos
 Clubes de inversionistas ángeles Criterios:
 Otras con la finalidad de fortalecer el Capital • Empresas < 1 año de operación o comercialización
Semilla del producto.
Criterios: • Que no hayan alcanzado el punto de equilibro.
• Tesis de inversión en capital semilla.
• Emprendedores con propuestas de negocio
• Capacidad para identificar proyectos en etapas innovadoras.
tempranas.
• Sano historial personal y profesional.
• Experiencia en seguimiento y mentoría en etapas
de inicio.
• Pipeline de proyectos.

21. Proceso de selección (1/2)
19 de Julio de 2012 Propuesta:
1
 Tesis de inversión y salida
Apertura del  Experiencia
Proceso 2  Potencial de Atracción
 Costos
Recepción de  Estructura
propuestas 3 Entrega de propuestas:
en Nafinsa www.nafin.com /
Pre-
Fondo Emprendedores
selección 4
Selección de
beneficiarios
Según criterios de 30 días potenciales 5
elegibilidad
Due
(Modalidad A y B) Diligence 6
Inversión

22. Proceso de selección (2/2)
Aprobación del Subcomité de Inversiones
para inicio de Due Dilligence
1 Criterio Ponderación
Inversión 20%
Apertura del
Proceso 2 Experiencia 20%
Potencial de atracción 35%
Recepción de Costos 5%
propuestas 3 Operación 20%
Pre- Se concreta la
selección 4 inversión con base
Selección de en los montos
beneficiarios presentados.
Fases Descripción potenciales 5
Fase 1 Entrega de información y visitas
Due
Fase 2 Análisis de Propuesta de Diligence 6
Inversión y aclaración de dudas
Fase 3 Análisis del Pipe line Inversión
Fase 4 Carpeta para el Subcomité de De 1 a 3
inversiones meses

23. El Ecosistema
Coordinación
Soporte a Información de
miembros la industria
Red de aliados Promoción
estratégicas

24. Comentarios finales / Impactos
Administradores locales e internacionales con experiencia.
Diversificación por etapa, sector, año de inversión y por región geográfica.
Articulación del ecosistema de capital emprendedor, a través de una nueva
herramienta web.
Fomento de la inversión privada en etapas iniciales.
Desdoblamiento de recursos públicos.
Desarrollo y transferencia comercial de innovaciones y desarrollo tecnológico
mexicanos.
Incremento en la calidad de los empleos y desarrollo de talento empresarial.

25. Fondo de Co-inversión de
Capital Semilla SE – Nafin
19 de julio de 2012
25