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El mercado de bonos




                      1
Conceptos
 Representan valores de deuda a largo
  plazo.
 Son emitidos por organizaciones
  gubernamentales o empresas.
 Se hacen pagos de intereses una o
  dos veces por año (cupón).
 El valor par (principal) se paga al
  vencimiento.

                                     2
Conceptos
 La mayoría de los bonos tienen
  vencimientos entre 10 y 30 años.
 Se clasifican en: al portador o
  escriturales.
 Al portador: se corta el cupón contra
  el cual se realiza el pago.
 Escriturales: El emisor lleva registro
  de los inversores para enviar el pago
  de los cupones.
                                           3
Bonos de empresa

 El emisor promete pagar un
  porcentaje específico del valor de
  paridad (pagos del cupón) en fechas
  determinadas, y reembolsar la
  paridad o valor principal del bono a
  su vencimiento.


                                         4
Bonos de empresa -
Características
   Fondo de amortización.
   Cláusulas protectoras.
   Cláusula de redención.
   Colateral de bonos.
   Bonos cupón cero.
   Bonos con tasa flotante.
   Bonos convertibles.
   Bonos basura.
   Bullet.
   Bonos con cupón diferido.
   Bonos con derecho a venta.
                                 5
Fondo de amortización:

Implica la exigencia de que la empresa retire
cada año cierta cantidad de bonos emitidos.

Se considera que esta cláusula otorga una
ventaja a los tenedores de los bonos
restantes debido a que reduce los pagos que
faltan para el vencimiento.


                                              6
Cláusulas protectoras

 Para protección del inversor:

   Limitan los dividendos y sueldos y bonos de los
    ejecutivos.

   Límites a otras políticas financieras.




                                                  7
Cláusula de redención
 La cláusula exige que la empresa pague un
  precio superior cuando redime los bonos
  (prima de redención).

 Uso de la cláusula:
   Cuando bajan las tasas de interés:
       Se emiten nuevos bonos a menor tasa y con lo
        producido se compran los anteriores bonos que
        tienen una tasa más alta.



                                                        8
Garantía de bonos
 Tanto la garantía real como la
  personal pueden ser dadas en
  garantía:
       Hipotecas.
       Bonos.
       Acciones.
       Otros instrumentos financieros.
 Bono de garantía
     Es una obligación garantizada por otra
      entidad.

                                               9
Bonos cupón cero
  Son bonos sin pago de cupón.
  Se colocan con descuento sobre su valor
   nominal.
  Tienen la ventaja de representar poca salida
   de fondos.
  Se deducen los intereses devengados
   (diferencia entre el valor nominal y el valor
   de colocación) para el cálculo del impuesto
   a las ganancias.
  Incrementa los flujos de fondos.

                                               10
Bonos con tasa flotante
  Son bonos que afectan tanto al inversor
   como al deudor:

    Los inversores se benefician con el alza de
     la tasa en el mercado.

    Los deudores se benefician con la baja de
     la tasa en el mercado.




                                              11
Bonos convertibles

 Cláusula que permite cambiar los bonos
  por acciones:
   Para los inversores representa un potencial
    de alto rendimiento por suba del valor de la
    acción.
   Los inversores aceptan menor tasa de
    interés.
   La empresa obtiene financiamiento a menor
    costo.

                                                   12
Bonos basura (Junk bonds)
 Títulos de alto riesgo y baja calificación,
  que ofrece un alto rendimiento para
  compensar posibles pérdidas.

 Su indicador de calidad es designado como
  grado de no inversión.

 Su rendimiento incluye una prima de
  riesgo.

                                                13
Vencimientos
 Bullet (o bono de vencimiento final)
   Bono que amortiza (pago del capital)
    totalmente al final.
   Pueden ser retirados antes si así está
    estipulado en el contrato.


 Con cupón diferido
   Sus cupones no se pagan durante los
    primeros años.


                                             14
Bono con derecho a venta

 Otorga el derecho de vender la emisión al
  emisor, al valor de paridad (nominal) en las
  fechas designadas.

 Si las tasas de interés se elevan baja el
  valor del bono y el tenedor puede venderlo
  a la paridad.


                                             15
Índices de calidad
 Moody’s, Standard & Poors
                         Moody's      S&P
     Alto grado           Aaa         AAA    Superior calidad
     2do. grado           Aaa          AA    Alta calidad
     3er. grado            A            A    Grado medio alto
     4to. grado           Baa         BBB    Grado medio
     5to. grado            Ba          BB
     6to. grado            B            B

     Grado de inversión
     Elementos especulativos. De alta productividad
     o bonos basura.




                                                                16

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03.01 el mercado de bonos. características

  • 1. El mercado de bonos 1
  • 2. Conceptos  Representan valores de deuda a largo plazo.  Son emitidos por organizaciones gubernamentales o empresas.  Se hacen pagos de intereses una o dos veces por año (cupón).  El valor par (principal) se paga al vencimiento. 2
  • 3. Conceptos  La mayoría de los bonos tienen vencimientos entre 10 y 30 años.  Se clasifican en: al portador o escriturales.  Al portador: se corta el cupón contra el cual se realiza el pago.  Escriturales: El emisor lleva registro de los inversores para enviar el pago de los cupones. 3
  • 4. Bonos de empresa  El emisor promete pagar un porcentaje específico del valor de paridad (pagos del cupón) en fechas determinadas, y reembolsar la paridad o valor principal del bono a su vencimiento. 4
  • 5. Bonos de empresa - Características  Fondo de amortización.  Cláusulas protectoras.  Cláusula de redención.  Colateral de bonos.  Bonos cupón cero.  Bonos con tasa flotante.  Bonos convertibles.  Bonos basura.  Bullet.  Bonos con cupón diferido.  Bonos con derecho a venta. 5
  • 6. Fondo de amortización: Implica la exigencia de que la empresa retire cada año cierta cantidad de bonos emitidos. Se considera que esta cláusula otorga una ventaja a los tenedores de los bonos restantes debido a que reduce los pagos que faltan para el vencimiento. 6
  • 7. Cláusulas protectoras  Para protección del inversor:  Limitan los dividendos y sueldos y bonos de los ejecutivos.  Límites a otras políticas financieras. 7
  • 8. Cláusula de redención  La cláusula exige que la empresa pague un precio superior cuando redime los bonos (prima de redención).  Uso de la cláusula:  Cuando bajan las tasas de interés:  Se emiten nuevos bonos a menor tasa y con lo producido se compran los anteriores bonos que tienen una tasa más alta. 8
  • 9. Garantía de bonos  Tanto la garantía real como la personal pueden ser dadas en garantía:  Hipotecas.  Bonos.  Acciones.  Otros instrumentos financieros.  Bono de garantía  Es una obligación garantizada por otra entidad. 9
  • 10. Bonos cupón cero  Son bonos sin pago de cupón.  Se colocan con descuento sobre su valor nominal.  Tienen la ventaja de representar poca salida de fondos.  Se deducen los intereses devengados (diferencia entre el valor nominal y el valor de colocación) para el cálculo del impuesto a las ganancias.  Incrementa los flujos de fondos. 10
  • 11. Bonos con tasa flotante  Son bonos que afectan tanto al inversor como al deudor:  Los inversores se benefician con el alza de la tasa en el mercado.  Los deudores se benefician con la baja de la tasa en el mercado. 11
  • 12. Bonos convertibles  Cláusula que permite cambiar los bonos por acciones:  Para los inversores representa un potencial de alto rendimiento por suba del valor de la acción.  Los inversores aceptan menor tasa de interés.  La empresa obtiene financiamiento a menor costo. 12
  • 13. Bonos basura (Junk bonds)  Títulos de alto riesgo y baja calificación, que ofrece un alto rendimiento para compensar posibles pérdidas.  Su indicador de calidad es designado como grado de no inversión.  Su rendimiento incluye una prima de riesgo. 13
  • 14. Vencimientos  Bullet (o bono de vencimiento final)  Bono que amortiza (pago del capital) totalmente al final.  Pueden ser retirados antes si así está estipulado en el contrato.  Con cupón diferido  Sus cupones no se pagan durante los primeros años. 14
  • 15. Bono con derecho a venta  Otorga el derecho de vender la emisión al emisor, al valor de paridad (nominal) en las fechas designadas.  Si las tasas de interés se elevan baja el valor del bono y el tenedor puede venderlo a la paridad. 15
  • 16. Índices de calidad  Moody’s, Standard & Poors Moody's S&P Alto grado Aaa AAA Superior calidad 2do. grado Aaa AA Alta calidad 3er. grado A A Grado medio alto 4to. grado Baa BBB Grado medio 5to. grado Ba BB 6to. grado B B Grado de inversión Elementos especulativos. De alta productividad o bonos basura. 16