Carta de Conjuntura - Janeiro de 2015 Da crise financeira ao “novo normal” Augusto Pinho de Bem

1. Da Crise Financeira ao “Novo Normal”
Augusto Pinho de Bem
Núcleo de Estudos de Política Econômica
20/01/2015

2. 2001-2007
•Período de crescimento econômico robusto em grande parte
dos emergentes e dos países desenvolvidos.
•Grande Moderação
•Expansão acelerada do crédito e da especulação
•Valorização Imobiliária
•Emergentes diminuem a distância dos desenvolvidos
•Ascenção da China
•Valorização das Comoddities
•

3. 2007-2014
•Grande Estagnação; “Novo Normal”
•Desemprego; Crescimento Baixo; menor intensidade no
comercio internacional
•Países Desenvolvidos sofrem maiores perdas
•Estagnação commoditties; perda da vantagem nos
termos de troca dos países emergentes; emergentes
desaceleram
•China maior polo produtivo e exportador mundial;
maior PIB em PPP do mundo
•Desindustrialização segue se generalisando

4. 1990-2000 2001-2007 2007-2013
B rasil 2,6 3,6 2,8
M undo 2,9 3,2 1,6
OCDE A lta Renda 2,8 2,2 0,5
Zo na do Euro 2,2 1,8 -0,2
Á sia Ocidental e P acifico 3,5 4,5 3,5
China 14,4 12,7 9,6
EUA 3,7 2,5 0,8
A L e Caribe 3,4 3,6 2,6
PIB – Crescimento Médio, Regiões Selecionadas (em%)
Região
P erío do
FONTE:FM I. ¹Valo res Co nstantes,base 2005

7. América Latina e Brasil
• Assim como grande parte dos emergentes
apresentaram crescimento robusto nos anos 2000,
fortemente influenciado pela valorização das
commoditties e e dos termos de troca
• Nos primeiro anos após a crise apresentaram
recuperação relativamente rápida.
• Agora apresentam desaceleração; termos de troca
estagnados; valor das commodities em queda
• Brasil desacelerou antes de seus vizinhos, mas a
expectativa e de redução generalizada de crescimento

9. EUA
• Crescimento próximo a 2% durante os últimos
anos dão certo otimismo quanto a retomada de
padrão de crescimento acelerado
• Padrão de crescimento do consumos com
estagnação salarial mantido
• Queda da taxa de desemprego com precarização
das condições de trabalho e diminuição na FT;
jobless recovery
• Melhor recuperação entre os desenvolvidos

10. Europa
• Região mais afetada pela crise financeira
• Relutancia/impossibilidade em utilização de
política fiscal c/fins de incentio a atividade
economica – Austeridade alemã/European
Coiuncil; Explosão dos débitos estatais
• Explosão do desemprego; estagnação
espalhasse sobre o continente; ameaça
deflacionária

11. Desemprego - Europa

12. Japão
• Não rompe com o padrão de baixo crescimento com
ameaças deflacionária apresentado desde a década de
1990.
• Forte Ampliação dos gastos públicos – “Abenomics”;
Déficit fiscal; escalada do endividamento público;
poucos resultados tanto em termos de crescimento
econômico como de aceleração da inflação
Japão 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
PIB
acumulado 100,00 98,96 93,49 97,84 97,40 98,80 100,33
Superávit
Primário -2.11 -3.84 -9.90 -8.64 -9.00 -7.81 -7.37
Div Bruta PIB 183.01 191.81 210.24 215.95 229.83 237.34 243.22
Inflação 0.061 1.378 -1.342 -0.719 -0.287 -0.037 0.357

13. China
• Crescimento ainda elevado, porem próximo a
7%a.a.
• Segue aumentando participação nas
exportações mundiais; desindustrialização de
grande parte do mundo
• Diminuição do ritmo no crescimento fator a
redução nos preços das commoditties;
problemas para diversos emergentes