Empfohlen
Weitere ähnliche Inhalte
Was ist angesagt?
Was ist angesagt? (20)
Ähnlich wie 詹姆士看天下 2015/02/02
Ähnlich wie 詹姆士看天下 2015/02/02 (16)
Mehr von ezfunds
Mehr von ezfunds (20)
詹姆士看天下 2015/02/02
- 1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 2015/02/02
- 2. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 124.26 108.55 59.52 37.26 54.80 債券長抱大多賺錢 2008年最⼤大 修正幅度 2014年最⼤大 修正幅度 －強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64% -15.70% －全球⾼高收益債 -36.09% -7.28% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現 單位：% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
- 3. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 高收益債與新興債 資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/1/30 較前一週上升標紅色，下降標綠色 美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 4.38 391 399 297 美國高收益債券 6.89 530 537 335 強勢貨幣新興市場債券 10.39 943 967 461 美元亞債 3.95 278 273 218 殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下， 持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價 差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債 券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。 利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指 一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高 的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格 通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低； 而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)， 應對利率走升時的緩衝空間也更大。
- 4. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. -1.66 -0.58 -0.22 -0.17 0.11 0.29 0.35 0.71 0.83 0.91 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 美國可轉債 當地貨幣新興債 歐洲高收債 美元新興債 歐洲投資級公司債 全球高收債 美國高收債 美元亞洲主權債 美國政府債 美元投資級公司債 債券指數一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30 債市概況 (%) 美銀美林高收益債殖利率 ─歐洲高收益債 ─美國高收益債 5.47 美銀美林新興市場債殖利率 ─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債) ─當地貨幣主權債 4.38 6.89 單位：% 單位：% 近五年殖利率走勢圖 10.39 美元債種表現居前，並以投資級債表現最佳；可轉債則隨股市修正而表現較差。
- 5. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. -0.9 -1.4 -1.5 -2.6 -3.0 -3.5 -6.1 -7.0 0.0 -0.2 -0.7 -1.3 -1.5 -1.7 -1.7 -2.2 -2.2 -3.4 -‐8 -‐7 -‐6 -‐5 -‐4 -‐3 -‐2 -‐1 0 1 歐 洲 亞 洲 不 含 日 本 東 南 亞 美 國 那 斯 達 克 新 興 市 場 歐 非 中 東 拉 美 東 歐 原 物 料 公 用 事 業 彈 性 消 費 電 訊 健 護 必 要 消 費 工 業 能 源 金 融 資 訊 科 技 5 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30 美國第四季GDP不如預期，全球股市普遍修正；有歐版QE支撐的歐股相對抗跌，東歐 則受俄國拖累。產業方面，科技股在市場觀望財報下表現較差。 一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%)
- 6. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 6 l 兩週內丹麥央行第三次降息，歐版QE威力持續發酵，加上希臘政局變動亦增加 市場的避險需求，週五德國公債利率觸及歷史低點。 l 上週金價稍微回落，原油則在報告顯示廠商產油下滑後，尾盤急升逾8%。 l 歐元跌深反彈，俄盧布則在歐盟制裁與降評壓力下，再創歷史新低逼近70關卡。 其他市場概況 -‐8.7 -‐16.6 18.8 -‐0.8 5.8 1.0 -‐0.4 1.2 0.8 0.5 0.2 -‐0.6 -‐0.7 -‐0.7 -‐1.9 -‐2.1 -‐3.8 -‐3.8 -‐4.4 -‐8.3 -‐20 -‐15 -‐10 -‐5 0 5 10 15 20 25 美 國 歐 元 區 日 本 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 波 蘭 茲 羅 堤 歐 元 英 鎊 日 圓 台 幣 新 元 印 度 盧 比 澳 幣 南 非 蘭 特 土 耳 其 里 拉 巴 西 里 拉 瑞 郎 俄 羅 斯 盧 布 (%) 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30 十年債殖利率 商品價格 匯市 ￥117.49 $1283.78 1.641% $48.24 $1.1291
- 7. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 3.4 2.7 1.6 0.9 0.8 0.7 0.4 -‐0.1 -‐0.3 -‐0.6 -‐0.6 -‐0.8 -‐1.1 -‐1.1 -‐1.2 -‐1.2 -‐1.2 -‐1.4 -‐2.0 -‐2.8 -‐3.8 -‐4.0 -‐4.2 -‐4.4 -‐10.2 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 南 非 瑞 士 澳 洲 日 本 波 蘭 南 韓 德 國 義 大 利 印 度 新 加 坡 印 尼 法 國 泰 國 越 南 台 灣 馬 來 西 亞 英 國 香 港 土 耳 其 美 國 巴 西 墨 西 哥 中 國 恆 生 國 企 俄 羅 斯 7 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 一週市場走勢
- 8. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 特殊股市表現 • 南非(3.4%)：11月領先指標優於預期，央行亦維持基準利率不變，加上部份企 業獲券商調升投資評級，大盤在此前的修正後重新站上45000點關卡。 • 瑞士(2.7%)：股市延續此前跌深後的回升行情，經濟數據亦表現不錯，寬鬆環 境支撐市場信心。 • 俄羅斯(-10.2%)：大盤面臨多項負面因素，包括週間油價表現低迷、標普將俄 國信評調降至垃圾等級、烏克蘭東部衝突劇升、歐盟延長對俄制裁與美加強警 告，及週五俄國央行意外降息2%，導致盧布貶幅加重等。 • 恆生國企(-4.4%)、中國(-4.2%)：市場再傳證監會即將啟動對券商兩融業務的 二次檢查，加上媒體披露近期將有新股批文通過可開始申購，股市氣氛謹慎， 大盤延續前週的修正格局。
- 9. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 9.5 8.3 7.2 5.6 5.6 4.6 4.1 3.2 3.1 2.8 2.7 1.6 1.4 1.3 1.2 0.9 0.6 0.6 -‐0.8 -‐2.8 -‐3.1 -‐3.3 -‐4.3 -‐6.7 -‐6.7 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 德 國 法 國 義 大 利 泰 國 越 南 印 度 土 耳 其 南 非 英 國 澳 洲 香 港 馬 來 西 亞 波 蘭 日 本 南 韓 印 尼 新 加 坡 台 灣 中 國 墨 西 哥 美 國 巴 西 恆 生 國 企 瑞 士 俄 羅 斯 9 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 1月市場走勢
- 10. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. QE預防針奏效 希臘選後歐股照漲 25日希臘國會大選結果，由打著反撙節大旗的「激進左 派聯盟」勝出，300個國會席次中拿下149席，僅差2席就可 取得絕對多數，得票率超出選前民調，也凸顯希臘民眾對撙 節的不滿。事實上，2010年希臘為取得紓困金，開始執行撙 節政策後，財政赤字雖然顯著改善，但失業率卻從2008年的 7.7%一路飆升至26.4%，不過好消息是，2014年經濟可望出 現2007年以來首度正成長，脫離衰退泥淖。 「激進左派聯盟」黨魁齊普拉斯在勝選宣言中，重申將 要放棄撙節政策、重啟債務協商，然而握有8成希臘債權、也 就是最大債主的三駕馬車(歐洲央行、歐盟、國際貨幣基金)雖 敞開協商大門，但對減記債務尚未見到有讓步跡象，不過在 延展債務償還年限方面則有討論空間，雙方如何妥協也將成 為關注焦點。 歐洲央行3月起每月600億歐元的公債QE計劃，其實已針 對希臘預留伏筆，該計劃明定歐洲央行購買各國公債的金額， 不會超過任何一國未償還公債的33%，由於2010歐債危機期 間，歐銀已大量購入希臘公債，因此希臘若想要分到這次QE 的一杯羹，得繼續留在歐元區，並按照約定在7月時償還350 億歐元的到期本金。而更為迫在眉睫的則是2月底到期的紓困 期限，但預料三駕馬車將願意延長期限，保留足夠的時間與 希臘協商。 近一年歐股/歐元走勢圖 嚴選歐股(美元避險) 基金 基 金 名 稱 景順泛歐洲基金 下 單 代 碼 2695 (美元對沖) 亨德森遠見泛歐股票基金 8925 (美元避險) 以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/27 歐美股債市在希臘選後沈穩以對，22日歐洲央行啟動 公債QE的決定，也等同幫市場先打了一劑預防針，26日 歐洲主要股市延續近期漲勢，連續8個交易上漲，氣勢如 虹，投資人可掌握「歐元跳水、歐股跳高」的機會，佈局 有美元避險的歐股基金。
- 11. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 美印搏感情 印度扶搖直上 印度是2015年表現最強勢的市場之一，截至1月27日 已連續8個交易日開出紅盤，屢屢寫下歷史收盤新猷，今年 以來大漲超過7%，在主要亞洲股市中獨領風騷。 自總理莫迪上任以來，印度不僅國內氣象煥然一新，外 交上也刮起一陣旋風，莫迪先是在去年9月與中國主席習近 平相談甚歡，近日又與美國總統搏感情，破例親自為歐巴馬 接機，凸顯其與美國加強互動的決心。美印雙方隨後也宣布 將重?雙邊投資協定的會談，同時在核能與國防等領域的合 作也將更為密切，歐巴馬甚至表示，願意支持印度成為聯合 國常任理事會成員之一，不難看出兩國的交情愈來愈好。 從基本面來看，印度的前景亦備受期待，由於油價持續 下滑使通膨壓力趨緩，印度通膨率已降至5年半的新低，央 行也在日前無預警降息以刺激經濟，而去年11月的工業生 產也創下近半年來最大增幅。此外，世界銀行在最新的全球 經濟展望報告中，雖下修全球多數國家今年的GDP成長， 但對印度卻是逆勢調升，而IMF也預期明年印度經濟成長將 來到6.5%，可望超越中國成為全球成長最快的大型經濟體。 近一年印度孟買指數走勢圖 上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/27 嚴選印度基金 基 金 名 稱 柏瑞環球基金-柏瑞印度股票基金 下 單 代 碼 4005 (美元) 首域印度次大陸基金 2422 (美元) 印度對內的經濟改革步調加快，對外又加深與中美日 等大國間的合作關係，政經的雙重利多，大幅提升投資人 對印度股市的信心，若以技術面分析，近期的一波強漲使 股指的月線突破季線壓力，短中長期均線呈現多頭排列， 建議投資人可分批佈局。
- 12. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 美企業賺錢 高收債收益仍甜 美國聯準會在一月底的會議中，樂觀看待國內經濟穩健擴 張，然在低油價壓抑短期物價展望下，對於升息再次強調「耐 心說」的立場不變。另一方面，隨歐、中、日等國陸續加碼寬 鬆，即便市場預期聯準會將於今年中之後開始升息，美國10年 期公債利率卻一路降至1.7%，市場對債券的需求依舊非常強 勁。 景氣復甦亦捎來企業佳音，龍頭股蘋果第四季財報超亮麗， 獲利高達180億美元創美企史上最高單季盈餘；至於史坦普五 百成分企業，在已公佈財報的157家中，有七成獲利優於預期， 獲利低於預期的則不到兩成，在美國整體企業盈餘持續成長、 體質越發強健下，國際信評機構惠譽預估2015年美國高收益 債的違約率可維持在2%的低檔以下。 經歷一波修正後，美國高收債市的信心已逐步回穩，殖利 率從去年12月中的高點7.5%下滑至目前的6.9%，利差則縮小 40個基點至531個基點；而相對殖利率僅4.4%的歐洲高收益債， 擁有較高利差與殖利率優勢的美高收更為亮眼。總體而言，在 全球維持寬鬆環境、美國經濟增溫且美元強勢的格局下，美國 高收益債仍將是核心配置的首選之一。 美國羅素3000指數成分股獲利展望 嚴選美國高收益債券基金 基 金 名 稱 法巴百利達美國高收益債券基金(本 基金主要係投資於非投資等級之高風 險債券且配息來源可能為本金) 下 單 代 碼 3830 (美元) 3868 (美元月配) 8360 (澳幣月配) 瑞銀(盧森堡)美元高收益債券基金(本 基金主要係投資於非投資等級之高風 險債券且配息來源可能為本金) 0423 (美元) 0424 (美元月配) 天利(盧森堡)-美國高收入債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之 高風險債券且配息來源可能為本金) 4530 (美元) 4584 (美元月配) 4532 (歐元) 4533 (歐元避險) 以上資料來源：先鋒整理，債券數據來自美林美銀債券指數 以上資料時間：截至2015/1/28
- 13. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 亞洲主要國家外資買賣超 資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元
- 14. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/1/30(每週)
- 15. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 近一年外資買賣超 泰國股市 越南股市 ㊞印度度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/1/30 (每週)
- 16. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 週五美國將公佈1月就業報告，週間亦有多項重要經濟數據會陸續公佈。 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 2/2(週一) 墨西哥 馬來西亞 美國12月個人所得月比 0.2% 0.4% 美國12月個人支出月比 -0.2% 0.6% 美國1月ISM製造業指數 54.5 55.5 2/3(週二) 馬來西亞 美國12月工廠訂單月比 -2.2% -0.7% 印度利率決策會議 7.75% 7.75% 2/4(週三) 美國1月ADP就業變動 22.5萬人 24.1萬人 美國1月ISM非製造業指數 56.5 56.2 歐元區12月零售銷售月比 0.0% 0.6% 2/5(週四) 美國12月貿易收支(美元) -380億 -390億 德國12月工廠訂單月比 1.5% -2.4% 英國利率決策會議 0.50% 0.50% 2/6(週五) 美國1月非農就業人口變動 23.5萬人 25.2萬人 美國1月失業率 5.6% 5.6%
- 17. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 本週市場展望 市場 展望 全球股市 美國初領失業救濟金人數創15年新低，企業公布的財報也普遍優於預期，在基本面與企業 獲利面均相當樂觀的情形下，美股依舊是資產配置中不可或缺的一環。在歐版QE的帶動下， 歐洲的經濟展望轉佳，不過希臘債務問題仍是市場關注的焦點，後續雅典當局與三駕馬車 的債務協商仍須密切留意。 全球債市 美國聯準會會後聲明再次強調「耐心說」，上週新加坡亦變相寬鬆，市場寬鬆氣氛續行， 市場追求收益的需求有望讓風險債種重獲資金青睞，而美國高收益債在美國經濟增溫及美 元維持強勢的格局下，可納入投資組合配置。至於希臘新政府開始運作後，與歐洲三駕馬 車協商逐漸進入白熱化階段，希臘債市波動仍大，歐債則在QE政策防護下，可望避開影響。 匯市 本週美國將公佈1月的就業報告，持續復甦的就業市場有望支撐美元的強勢格局；另外，在 丹麥、歐洲央行加碼寬鬆，與希臘債信風險升溫下，儘管近期歐元的修正幅度已不小，短 期走勢仍偏震盪。至於新興貨幣，低迷的油價將持續影響俄羅斯盧布走勢，至於其他東歐 貨幣在歐元展望保守下，短期宜謹慎看待。 商品 金價上週回落，但仍守於1250美元之上，金礦股在金價有撐的狀態下，仍有表現的空間。 國際油價方面，部分投資機構亦持續下修油價展望，波動仍然劇烈，不過油價近幾週大多 在40至50美元一桶遊走，有初步打底跡象，而目前價位已使OPEC可有效與成本較高的頁 岩油商作價格競爭，加上也已達歐美制裁俄羅斯的政治目的，因此油價展望雖然偏弱，但 大幅破底的可能性已有所降低。
- 18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 資產 類別 市場 未來 一季 未來 半年 評論 股市 (60%) 美國 ↗ ↗ 儘管聯準會最新聲明間接為升息鋪路，但在國際寬鬆氣氛依舊濃厚的情況下，美國升息的腳步也可能再 緩緩，目前美國基本面依舊厚實，經濟展望也相當優異，美股仍是值得佈局的標的之一。 歐洲 ↗ ↗ 在歐版QE的帶動下，歐股展望樂觀，不過希臘對於債務問題仍未有解，目前標普與惠譽已經將其信評展 望將為負面，若出現違約的情形可能影響股市的短期表現，建議選擇有對歐元進行避險的歐股基金。 日本 ↗ ↗ 日圓回貶將有助提振日股氣氛，且在日本物價展望保守下，政府與央行依然有意推出更多的刺激政策， 日股中長線展望樂觀，後市向上空間仍充足。 中國 ↗ ↗ 儘管近期中國對金融機構的監管趨嚴，但在政府與央行作多意願仍強下，陸股多頭格局依舊穩健；然因 短期波動劇烈，建議以分批進場為主，若手中已有獲利部位可先落袋為安再重新佈局。 新興亞洲 ↗ ↗ 印度、中國陸續推出寬鬆措施，市場普遍預測未來中國、南韓、泰國與印度等國仍有機會擴大寬鬆；同 時低油價的效益逐步顯現，亞股潛力十足。另外，印度與美國的互動正逐步增溫，印股有望再創新高。 新興歐洲 → → 油價與俄羅斯盧布波動劇烈，投資人對俄股仍需謹慎看待；另一方面，土耳其股市表現相對突出，低油 價亦有利於該國改善經常帳赤字與經濟成長，因此土耳其可分批佈局。 新興拉美 → → 巴西經濟展望仍相對疲軟，目前仍未看到轉折訊號或足以支撐股市的基本面，建議持觀望態度，手中已 有持股之投資人亦可逢反彈減碼。 產業 → → 生技：儘管波動較高，但長多格局仍不變。 黃金：金礦股目前點位仍相對便宜，在金價有撐的前提下仍大有可為。 債市 (40%) 成熟國家公債 → → 美國聯準會重申「耐心說」，歐、日央行續行QE，以及瑞士、加拿大、甚至是亞洲的新加坡，皆採取寬 鬆行動，成熟國家公債殖利率預料維持低檔。 投資級債 → → 市場波動劇烈，投資級債可納入投資組合，適度分散風險。 高收益債 → ↗ 美國強健的基本面將提供美國高收益債支撐，並能抵銷較弱的能源環節，目前仍建議續抱；歐洲高收益 債在央行擴大寬鬆引導下，利差仍有收斂空間。 可轉債 → ↗ 攻守兼具的可轉債適合納入資產配置的一環，並預期中長期有望隨股市走升。 新興國家債 → ↗ 俄羅斯債信遭標普降至垃圾評級，然影響有限，油價與國際制裁力道仍是關鍵所在；整體新興債市表現 方面，由於殖利率已來到較甜的水位，投資人可視風險承受度，決定是否納入配置。 趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守 投資組合建議(2015/2/2)
- 19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 一週大事回顧 美國－ 聯準會續鴿派 但為升息鋪路：聯準會最新的會後聲明延續寬鬆力場，對美國經濟的 描述從「溫和」轉為以「穩健」步伐擴張，意味對經濟的看法更趨樂觀；不過該聲 明雖延用前次「有耐心」的措詞，但卻刪除將維持趨低利「相當長一段時間」的描 述，間接暗示聯準會已經慢慢在為升息鋪路。 歐洲－ 德國通膨5年來首現負值：德國1月失業率下滑至6.5％，締造東西德自1990年統一 以來最低紀錄。不過1月CPI年比卻出現2009年以來首度負值，顯示通縮依然是歐洲 經濟目前所面臨最大危機，這也意味歐洲央行的QE政策的確有其必要性。。 標普將希臘評級列入下調觀察名單：信評機構標普日前宣佈，將希臘的主權債務信 用評級列入下調觀察名單，因該國國會大選結果賦予反緊縮的激進左翼聯盟執掌希 臘的權力。標普表示，新希臘政府若不能與國際債權人達成金融援助協議，可能進 一步弱化希臘的借貸能力。
- 20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 一週大事回顧 亞太－ 日本就業市場改革有望：政府試圖改革僵化的就業市場，新法律將規定年收入超過 9 萬美元的「高薪專業勞工」將取消加班費，政府相信此舉能讓投資人相信傳統基 石已被打破，進而吸引更多外國人投資日本。 中國關注券商融資業務：市場傳言證監會將再次重啟融資融券業務檢查，然證監會 隨即聲明近期將檢查的公司實為上次尚未檢查到的公司，屬日常監管工作，市場不 宜過分解讀，但這仍代表政府對此領域的管理將更趨嚴格。 印美將攜手合作：美國總統歐巴馬二訪印度，雙方宣佈將重啟雙邊投資協定的會談， 且核能與國防等領域的合作亦取得突破，歐巴馬甚至表示願支持印度成為聯合國常 任理事會成員之一，印美關係快速增溫。 新加坡阻升星元：28日新加坡央行意外調整匯率管理政策，宣佈將降低星元對一籃 子貨幣匯率的升值速度，但不會調整匯率區間的上下限及中間價，以刺激經濟成長 並對抗通縮。
- 21. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 一週大事回顧 新興市場－ 標普揮刀 俄羅斯信評淪垃圾級：標普下砍俄國主權債信1級，至「BB+」，與保加 利亞與印尼等國同列垃圾級，是十年來首次淪落投資級之下，主因俄國決策官員受 累國際制裁與油價崩跌，一直苦於無法拉抬成長。標普上次降評俄國是在去年4月。 烏克蘭東部持續衝突：隨著近日烏克蘭東部衝突升溫，歐盟外長會議29日同意對俄 羅斯的制裁行動延長半年到今年9月，歐盟將採取各項措施，以確保落實明斯克 （Minsk）停火協議；若情況持續惡化，歐盟不排除擴大制裁、擴增制裁名單與更 廣泛的措施。另一方面，在政府軍與反政府軍相互指責且不願讓步下，1月31日的 最新和談宣告破局。 巴西經濟展望續弱：據央行調查，經濟學家下調巴西今年經濟成長率至0.13%。
- 22. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 北美 美國12月耐久財訂單月比 -3.4% 0.3% -2.1% 美國12月新屋銷售年率 48.1萬戶 45.0萬戶 43.1萬戶 美國經濟諮詢委員會1月消費者信心指數 102.9 95.5 93.1 美國FOMC利率決策(1/27-28) 0.25% 0.25% 0.25% 美國12月成屋待完成銷售月比 -3.7% 0.5% 0.6% 美國2014年第四季GDP年化季比初值 2.6% 3.0% 5.0% 歐洲 歐元區1月消費者物價指數預估年比 -0.6% -0.5% -0.2% 歐元區12月M3貨幣供給年比 3.6% 3.5% 3.1% 歐元區12月失業率 11.4% 11.5% 11.5% 德國1月IFO企業景氣指數 106.7 106.5 105.5 英國2014年第四季GDP年比初值 2.7% 2.8% 2.6% 法國1月消費者信心指數 90 91 90 資料來源: Bloomberg
- 23. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 亞太 日本1月消費者物價指數年比 2.4% 2.3% 2.4% 日本12月工業生產月比初值 1.0% 1.2% -0.5% 日本12月失業率 3.4% 3.5% 3.5% 紐西蘭利率決策會議 3.50% 3.50% 3.50% 泰國利率決策會議 2.00% 2.00% 2.00% 馬來西亞利率決策會議 3.25% 3.25% 3.25% 新興 市場 匈牙利利率決策會議 2.10% 2.10% 2.10% 南非利率決策會議 5.75% 5.75% 5.75% 墨西哥利率決策會議 3.00% 3.00% 3.00% 巴西1月FGV物價指數IGPM月比 0.76% 0.60% 0.62% 俄羅斯12月工業生產年比 3.9% 0.8% -0.4% 俄羅斯利率決策會議 15.00% 17.00% 17.00% 土耳其12月貿易赤字(美元) 85.1億 85.0億 83.2億 資料來源: Bloomberg
- 24. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 漲跌幅(%) 指數 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1677.54 -1.77 -1.59 -1.79 -1.65 -1.88 4.95 美國 史坦普五百 1994.99 -2.77 -3.07 -1.14 3.63 -3.10 11.92 美國小型 羅素兩千 1165.39 -1.98 -2.79 -0.69 4.53 -3.26 3.05 歐洲 道瓊歐洲六百 367.05 -0.90 7.54 8.98 10.59 7.16 13.81 歐洲小型 道瓊兩百 246.15 -0.51 6.60 11.04 10.44 6.61 10.02 日本 日經225 17674.39 0.93 1.28 7.68 13.86 1.28 18.50 日本小型 東證二部 4465.59 0.93 1.69 9.78 14.72 1.69 21.39 新 興 市 場 中國 上證 3210.36 -4.22 -0.75 32.65 46.91 -0.75 57.91 全球新興市場 MSCI 961.61 -2.95 0.83 -5.36 -9.29 0.55 2.68 新興亞洲 MSCI 468.32 -2.08 1.76 0.36 -2.33 2.37 10.31 新興歐洲 MSCI 286.03 -7.79 -3.72 -22.46 -29.24 -3.55 -28.10 新興拉美 MSCI 2555.44 -6.11 -3.09 -19.09 -25.39 -6.31 -11.70 歐非中東 MSCI 271.12 -3.45 0.85 -11.70 -16.52 0.13 -8.90 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 124.68 0.83 3.05 4.01 5.86 2.91 7.51 歐洲投資級公司債 Bloomberg 133.43 0.11 0.85 1.87 3.64 0.83 7.68 美元投資級公司債 Bloomberg 140.85 0.91 3.15 3.59 4.69 3.02 8.95 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 145.00 0.29 -0.97 -3.90 -5.42 -0.91 -1.52 美國高收債 Bloomberg 150.36 0.35 0.37 -2.61 -2.95 0.35 1.21 歐洲高收債 Bloomberg 160.09 -0.22 0.76 1.51 1.15 0.77 5.65 美國可轉債 巴克萊ETF 46.22 -1.66 -1.43 -4.72 -4.40 -1.43 0.33 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 141.76 -0.17 0.67 -1.90 -1.35 0.66 6.57 當地貨幣新興債 Bloomberg 126.12 -0.58 1.29 -1.30 -0.58 1.36 6.37 美元亞洲主權債 Bloomberg 152.14 0.71 3.22 4.25 6.58 3.15 16.44 股債市回顧 資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/1/30
- 25. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產 業 能源 MSCI 224.93 -2.22 -5.51 -15.02 -23.82 -5.42 -13.06 原物料 MSCI 221.33 0.02 -0.42 -2.03 -11.11 -0.77 -4.49 金融 MSCI 97.48 -2.24 -4.97 -5.51 -4.79 -5.14 -0.04 彈性消費 MSCI 183.85 -0.68 -0.48 3.63 3.78 -1.27 6.52 必要消費 MSCI 202.37 -1.65 2.04 2.89 5.03 1.23 12.46 工業 MSCI 195.29 -1.69 -1.69 -1.70 -1.39 -2.02 1.10 資訊科技 MSCI 136.75 -3.38 -3.03 -0.21 3.32 -3.21 14.17 電訊服務 MSCI 69.02 -1.34 1.29 -2.00 -3.95 0.97 0.50 公用事業 MSCI 124.35 -0.18 1.16 1.16 4.75 1.05 13.01 醫療保健 MSCI 204.38 -1.52 2.16 2.63 9.50 2.25 18.21 NBI生技 3364.85 -0.33 5.02 8.45 28.47 5.90 30.99 AMEX金蟲 201.82 2.77 20.26 29.19 -14.86 23.04 -6.90 全球REITs FTSE 15126.47 -1.60 4.69 10.01 17.16 6.17 31.56 美國REITs FTSE 1854.09 -1.68 5.21 11.05 18.38 6.79 33.77 歐洲REITs FTSE 1425.60 -0.20 14.42 18.40 23.89 13.76 40.63 亞太REITs FTSE 1558.34 -2.46 2.28 3.02 1.58 2.46 19.27 商 品 黃金現貨 (美元/盎司) 1283.78 -0.80 6.93 7.09 -0.97 8.35 3.20 銀現貨 (美元/盎司) 17.25 -5.73 5.80 4.54 -16.31 9.79 -9.97 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5495.00 -0.44 -13.12 -18.47 -22.88 -12.78 -22.55 布蘭特原油合約 (美元/桶) 52.99 8.61 -8.48 -38.56 -50.25 -7.57 -50.91 紐約輕原油合約 (美元/桶) 48.24 5.81 -10.86 -40.53 -51.89 -9.44 -50.89 綜合商品 CRB 218.84 1.03 -4.19 -19.53 -25.18 -4.83 -22.76 農業指數 羅傑斯 900.46 -1.81 -8.08 -7.46 -9.60 -6.65 -11.96 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30
- 26. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.1291 0.78 -7.12 -10.48 -15.72 -6.67 -16.70 日圓 117.49 0.24 1.69 -7.05 -12.51 1.95 -12.57 英鎊 1.5060 0.47 -3.23 -5.89 -10.96 -3.32 -8.64 瑞士法郎 0.9202 -4.56 7.47 3.89 -1.24 8.05 -1.89 加幣 1.2732 -2.51 -8.80 -12.16 -14.37 -8.73 -12.37 澳幣 0.7762 -1.90 -5.14 -12.14 -16.81 -5.05 -11.74 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1093.68 -0.89 0.49 -3.48 -6.33 -0.25 -1.19 新台幣 31.5270 -0.65 0.65 -3.61 -4.90 0.41 -3.71 中國人民幣 6.2506 -0.35 -0.76 -2.16 -1.26 -0.72 -3.04 印尼盾 12672.00 -1.71 -1.88 -4.21 -8.63 -2.24 -3.62 印度盧比 61.8700 -0.71 2.44 -0.67 -2.93 1.90 1.14 泰銖 32.7600 -0.60 0.31 -0.61 -2.45 0.46 0.76 新加坡幣 1.3542 -0.70 -2.41 -5.63 -8.12 -2.12 -5.83 馬來西亞林吉特 3.6295 -0.81 -3.64 -9.42 -12.32 -3.64 -7.74 菲律賓披索 44.1130 0.13 1.44 1.78 -1.61 1.38 2.74 歐非 南非蘭特 11.6476 -2.13 -0.71 -6.69 -8.51 -0.66 -3.76 土耳其里拉 2.4417 -3.91 -4.65 -9.98 -12.65 -4.37 -7.06 俄羅斯盧布 69.4666 -9.04 -18.84 -40.26 -48.73 -12.57 -49.81 波蘭茲羅提 3.7064 1.23 -5.08 -9.89 -16.28 -4.39 -15.76 匈牙利福林 275.25 0.44 -5.95 -11.31 -15.57 -4.94 -17.08 羅馬尼亞列依 3.9297 1.52 -6.11 -10.87 -16.40 -5.79 -15.23 拉美 巴西里拉 2.6829 -3.98 -0.94 -10.45 -16.30 -0.94 -10.19 墨西哥披索 14.9770 -2.18 -1.61 -10.25 -12.17 -1.51 -10.76 阿根廷披索 8.6424 -0.18 -1.06 -1.64 -5.11 -2.05 -7.23 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30
- 27. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 各國債市回顧 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 2.2222 -15.1 -53.4 -82.4 -109.0 -53.0 -141.2 美國10年期 1.6407 -15.6 -54.6 -66.5 -91.6 -53.1 -105.4 日本 日本 0.2780 4.4 -5.1 -19.1 -25.2 -5.1 -34.7 歐洲 歐元區 0.3020 -6.0 -23.8 -54.3 -86.8 -23.9 -141.3 德國 0.3020 -6.0 -23.8 -54.3 -86.8 -23.9 -141.3 法國 0.5360 -0.7 -28.6 -69.4 -101.4 -29.0 -177.0 義大利 1.5940 6.7 -28.9 -87.6 -110.5 -29.6 -222.5 西班牙 1.4230 4.8 -18.3 -73.8 -110.0 -18.8 -227.3 葡萄牙 2.6400 19.0 -4.4 -69.5 -93.0 -4.7 -246.3 東歐非洲 波蘭 1.9800 -10.5 -53.8 -61.9 -126.0 -53.8 -264.2 土耳其 7.1000 13.0 -86.0 -165.0 -165.0 -92.0 -324.0 俄羅斯 13.2235 19.6 21.7 335.0 376.2 21.7 471.7 匈牙利 2.7900 -5.0 -81.0 -121.0 -163.0 -81.0 -340.0 南非 7.1260 -4.9 -88.5 -76.9 -115.4 -84.3 -170.8 拉美 巴西 11.9550 23.8 -39.3 -23.0 3.5 -40.9 107.9 墨西哥 5.2400 -8.0 -64.8 -63.5 -50.8 -60.4 -141.3 亞洲 南韓 2.2400 -9.2 -36.5 -44.5 -79.7 -36.5 -137.5 印尼 7.1680 -11.5 -70.8 -93.5 -84.7 -62.8 -180.0 印度 7.6920 -1.4 -18.4 -59.5 -82.1 -16.5 -113.1 泰國9年期 2.5170 4.1 -8.4 -61.5 -102.7 -8.4 -140.9 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/30
- 28. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議， 僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全 依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資 人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益； 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開 說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用 （含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率， 且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其 投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金 可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願 意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基 金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市 有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政 治及經濟等投資風險。 台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓 新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 營業執照字號：103年金管投顧新字第027號
- 29. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd.