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Msc. Lic. Javier E. Escóbar Duran

                              Santa Cruz-Bolivia

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                               1
Crisisfinancierauagr mrevisado i2011
Esperemos que esta crisis
financiera no se convierta
en una crisis humanitaria
ALGUNAS FRASES
  “LULA”

  "La falta de reglas favorece el surgimiento de aventureros y
  oportunistas, en detrimento de las verdaderas compañías y de los
  trabajadores",

  "No debemos permitir que la carga de la avaricia ilimitada de unos
  cuantos recaiga en los demás".


  “CELSO FURTADO

  “El mundo no puede permitir que las ganancias de especuladores
  siempre sean privatizadas, mientras sus pérdidas invariablemente
  son socializadas".


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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
               GLOBALIZACIÓN

  El efecto tequila en México, el estallido de la burbuja hipotecaria en
  Japón, la crisis asiática a finales de los noventas, el desinflado de la
  burbuja tecnológica (internet) comenzando este siglo, fueron meros
  terremotos locales con más o menos réplicas en la economía global.


  Sin embargo la presente crisis representa el primer tsunami financiero
  en la época de la globalización, cuyos costos y transmisión a la
  economía no financiera son impredecibles, así como el impacto en
  materia de ingreso, empleos y riquezas.

      “Se habla de la mayor crisis sufrida por el capitalismo en
                         toda su historia”.
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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
               GLOBALIZACIÓN

  El exceso de liquidez y el dinero barato, como consecuencia de la
  flexibilidad de las políticas monetarias y fiscales a partir del año 2000,
  estimularon a los bancos en Estados Unidos a realizar préstamos
  hipotecarios a clientes con baja solvencia (subprime), por supuesto con
  mayores tasas de interés y beneficios para estas entidades.


  Con la finalidad de mantener “sanos” sus balances, los bancos
  procedieron a crear paquetes de hipotecas mediante la titulización, los
  cuales podían vender a bancos de inversión, fondos mutuos y a bancos
  extranjeros, gracias a las excelentes puntuaciones crediticias que les
  otorgaban las empresas calificadoras.
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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
               GLOBALIZACIÓN


  El aumento de los tipos de interés a partir del 2005, el
  descenso en los precios de las viviendas y el incremento de
  la morosidad y los embargos, comenzaron a contaminar al
  sector financiero que había incursionado en el negocio de
  las hipotecas subprime y en marzo del 2007 colapsó D.R
  Horton, uno de los mayores constructores de viviendas y en
  abril cayó la primera institución financiera, New Century
  Financial Corporation.


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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
               GLOBALIZACIÓN

  En julio del 2007 quebraron varios “hedge fund” del banco
  de inversión Bearn Stearn,

  En agosto colapsan The American Home Mortage, City
  Home Equity, First Magnun Financial, Countrywide y

  En septiembre naufragó Netbank (pionero en banca por
  Internet) mientras Citigroup, Wachovia y otros grandes
  bancos anunciaban pérdidas multimillonarias por la
  exposición a las subprime
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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
               GLOBALIZACIÓN
  Más de 90 entidades financieras colapsaron en el 2007
  y en marzo de este año el banco JP Morgan, con el apoyo
  financiero de la Reserva Federal, adquirió Bearn Stearn
  para evitar una cesación de pagos,

  En julio el Fannie Mae (The Federal Nacional Mortgage
  Association) y el Freddie Mac (The Federal Home Loan
  Mortgage Corporation), gigantes del mercado que manejan
  o garantizan el 50% de las hipotecas, debieron ser
  intervenidas (nacionalizadas) por el gobierno, así como dos
  días antes a Indy Bank, uno de los principales bancos
  hipotecarios.
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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
            GLOBALIZACIÓN
En septiembre del 2008, la crisis financiera global entró en una fase
más peligrosa con la quiebra de Lehman brothers, cuarto banco de
inversión con 158 años de fundado, Merril Lynch, el tercero en tamaño
fue comprado por The Bank of America, mientras los dos sobrevivientes
Goldman Sachs y Morgan Stanley, debieron mutarse rápidamente en
holding bancarios para poder acceder a las ventanillas de financiamiento
de la FED.

Un problema de apariencia local, que afectaba a los bancos de
inversión y entidades hipotecarias, contaminó al mundo de los seguros y
así la número uno mundial, AIG, debió ser intervenida por el gobierno
federal con un financiamiento de US$85 mil millones, asumiendo el 80%
de los activos, convirtiéndose en la mayor nacionalización de la historia.
También estuvieron comprometidas: MBIA Y AMBAC
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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
            GLOBALIZACIÓN

El tsunami financiero no se limitó a los Estados Unidos y las olas
cruzaron el Atlántico, provocando en el Reino Unido las caídas de
Victoria Mortgage, Northern Rock y la fusión de HBOS con Lloyd’s TSB;
en Alemania el banco IKB debió ser rescatado por el gobierno y Sachson
LB por varias cajas de ahorro;

En Dinamarca Roskilde y EBH, debieron ser rescatados, para solo citar
pocos casos, mientras los grandes bancos Europeos y Asiáticos hacían
provisiones y presentaban perdidas por la exposición a la crisis de las
hipotecas subprime.



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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
             GLOBALIZACIÓN

La caída de Washington Mutual y su adquisición por JP Morgan;

El salvamento del Wachovia, cuarto banco más grande de Estados
Unidos, por parte de Citigroup,

El primer rechazo de la Cámara de Representantes del plan de rescate

 Y la peor caída de la bolsa de valores de NY en toda su historia,

Representan episodios de una crisis cuyos costos y desenlace son
difíciles de predecir, pero irremediablemente marcará un antes y un
después, obligará a profundas reformas estructurales al capitalismo
financiero, a reforzar las regulaciones, a mejorar la supervisión y a
regular los mercados para evitar o disminuir el riesgo con las burbujas
especulativas.
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PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA
             GLOBALIZACIÓN
Hasta aquí se puede apreciar la gravedad de la crisis
financiera, pero para una mejor comprensión, conviene
centrarse en las causas y los efectos de esta crisis
financiera global.

Respecto a las causas es necesario explicar que es una
hipoteca subprime y luego,

a nivel de los efectos, reflexionar si estamos frente a un
colapso global del sistema capitalista y los probables efectos
sobre la economía de nuestro país.
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ORIGEN DE LA CRISIS DEL MERCADO
       HIPOTECARIO DE LOS ESTADOS UNIDOS


La crisis financiera de los EEUU, Tiene su origen en el estallido de la
burbuja inmobiliaria de los Estados Unidos

Hace crisis el mercado hipotecario, principalmente por la difusión de
las famosas hipotecas subprime o basura




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¿Qué es una Hipoteca Subprime?


Una hipoteca subprime es una modalidad crediticia que se
caracteriza por tener un nivel de riesgo superior a otros
préstamos que ofrecen las instituciones bancarias, ya que
se dedican a otorgar créditos hipotecarios a personas que
presentan un alto riesgo, por esa razón las empresas
subprime aseguran su inversión por medio de altos intereses
o del embargo de la propiedad que implica la hipoteca.




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CALIFICACIÓN
EN EEUU
PUNTOS                       300           600                 620              850 En
                                           O menos                              adelant
                                                                                e

Nivel del                    Mucho muy     Muy alto            Riesgo           Muy bajo
riesgo                       alto riesgo   riesgo              moderado         riesgo


     fuente: elaboración propia

    ¿Quiénes fueron acreditados?                       Condiciones especiales


   Personas con dudoso historial crediticio   1. el préstamo puede ser de hasta 120%
   solicitantes con escasa solvencia                       del valor de la vivienda
   Poseen empleos temporales                  2. los intereses son mayores
   No se puede comprobar sus ingresos         3. las clausulas de cancelación son más
   Presentan filtros de morosidad                          exigentes, no es prioridad
                                                            documentación.
BENEFICIOS DE LAS HIPOTECAS SUBPRIME
Beneficios de las Hipotecas Subprime
Además, las hipotecas subprime ofrecen diversos beneficios al adquirir
un crédito:

Sistemas de amortización creciente, lo que posibilita realizar pagos al
capital directamente sin penalización.

Plazos de amortización elevados, por lo que es factible liquidar la
deuda en un tiempo considerablemente más corto.

Respuesta rápida a la solicitud del cliente.

Las hipotecas subprime, al igual que cualquier otro crédito, pueden ser
negociadas por las entidades bancarias con otras empresas, es
decir, existe la posibilidad de ceder los derechos a cambio de obtener el
pago de un interés menor, esto porque la entidad financiera al efectuar la
cesión garantiza el cobro del crédito de manera inmediata.
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VARIOS FACTORES SE ALIARON
                   PARA DAR LUGAR A LA CRISIS
                          FINANCIERA:
    1. ESTALLIDO DE LA BURBUJA
TECNOLÓGICA DE PRINCIPIOS DE SIGLO
               XXI




       El 4 de abril de 2000 el índice Nasdaq abría a
       primeras horas de la jornada con una gran
       caída: 700.000 millones de dólares se hacían
       humo virtual.

           Esto produjo una huida de capitales
          de inversión tanto institucionales como
          familiares en dirección a los bienes
          inmuebles.
2. LOS ATENTADOS DEL 11
               DE SEPTIEMBRE DE 2001
Supusieron un clima de inestabilidad
internacional .




  Que obligó a los principales Bancos
  Centrales a bajar los tipos de interés a
  niveles inusualmente bajos,

  Con objeto de reactivar el consumo y la
  producción a través del crédito.
3. LOS GASTOS EN LAS GUERRAS
                        DE
                IRAK Y AFGANISTAN
La combinación de los anteriores factores
dio lugar a la aparición de una gran
burbuja inmobiliaria fundamentada en
una enorme liquidez.

Los millonarios gastos en estas dos
guerras, principalmente en la de Irak
significaron un gasto de 100 mil millones
anuales.

Recursos que se inyectaron en la
Economía de EEUU y del mundo,
aumentando la producción, la demanda de
materias primas y el consumo.
Crisisfinancierauagr mrevisado i2011
En el caso estadounidense, la compra-venta de
vivienda con fines especulativos estuvo
acompañada de un elevado apalancamiento, es
decir, con cargo a hipotecas que, con la venta, eran
canceladas para volver a comprar otra casa con
una nueva hipoteca.

El mercado aportaba grandes beneficios a los
inversores, y contribuyó a una elevación de precios
de los bienes inmuebles, y, por lo tanto, de la
deuda.
Crisisfinancierauagr mrevisado i2011
Pero el escenario cambió a partir de 2004, año
en que la Reserva Federal de los Estados Unidos
comenzó a subir los tipos de interés para controlar
la inflación. Desde ese año hasta el 2006 el tipo de
interés pasó del 1% al 5,25%.

El crecimiento del precio de la vivienda, que había
sido espectacular entre los años 2001 y 2005, se
convirtió en descenso sostenido. En agosto de
2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas
cayeron en buena parte de los Estados Unidos de
manera abrupta.

Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago de
la deuda crecieron de forma espectacular, y
numerosas entidades comenzaron a tener
problemas de liquidez para devolver el dinero a los
inversores o recibir financiación de los
prestamistas.
El total de ejecuciones hipotecarias del año
2006 ascendió a 1.200.000, lo que llevó a la
quiebra a medio centenar de entidades
hipotecarias en el plazo de un año.
Para el 2006, la crisis inmobiliaria ya se
había trasladado a la Bolsa:
el índice bursátil de la construcción
estadounidense U.S. Home Construction
Index cayó un 40%.

En el año 2007 el problema de la deuda
hipotecaria subprime empezó a
contaminar los mercados financieros
internacionales.
LA TRANSMISIÓN DE LA CRISIS A LOS
     MERCADOS FINANCIEROS
 La crisis se extendió por 4 causas:
 La automatización del mercado de valores
 La desinformación de los inversores particulares.
 La liquidez sin precedentes del periodo 2001-2007.
 El flojo trabajo de las calificadoras.
TITULARIZACION DE LA CADENA




                               BANCOS DE
                                INVERSION
COMPRADORES     PRESTAMISTAS
  DE VIVIENDA
CALIFICADORAS MUY CRITICADAS
Las calificadoras fueron las que mas contribuyeron en la
profundización de la crisis financiera de los EEUU. Las principales
responsables fueron:

MOODYS, ESTÁNDAR & POORS Y FITCH GROUP

Estas instituciones fueron muy criticadas por no haber identificado a
tiempo la basura que calificaban hasta con triple AAA




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LA TRANSMISION DE LA CRISIS A LOS
         MERCADOS FINANCIEROS


En una economía global, en la que los capitales financieros
circulan a gran velocidad y cambian de manos con
frecuencia y que ofrece productos financieros altamente
sofisticados y automatizados, no todos los inversores
conocen la naturaleza última de la operación contratada.




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2011                                                     30
LA TRANSMISION DE LA CRISIS A LOS
        MERCADOS FINANCIEROS

Las entidades bancarias recababan liquidez mediante la técnica de
retirar de sus activos el dinero prestado por la vía de "colocar cédulas
hipotecarias o CDOs, de CLOs y de CMOs u otras obligaciones
respaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios".

El riesgo de las subprime habría sido transferido a los bonos de
deuda y las titularizaciones, y de ahí a fondos de pensiones y de
inversión.

De hecho, las entidades de valoración de riesgo (como Standards &
Poors (S&P) o Moody´s) comenzaron tras la crisis a ser investigadas
por su posible responsabilidad, y sólo cuando la crisis se desató, las
agencias de calificación de riesgo endurecieron los criterios de
valoración.

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 AGENTES INSTITUCIONALES DE LA CRISIS FINANCIERA
                        INTERNACIONAL
 Dominando la industria quedaron:
 5 bancos de inversión:
    GOLDMAN SACHS
    MORGAN STANLEY
    LEHMAN BROTHERS
    MERRILL LINCH
    BEARN STEARNS

 Dos conglomerados financieros:
    CITY GROUP
    JP MORGAN

 Tres aseguradoras de valores:
    AIG
    MBIA
    AMBAC


  Y tres agencias calificadoras
    MOODY´S
    ESTÁNDAR POOR´S
    FITCHS RATING


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CRISIS FINANCIERA CAMINO A LA
                     RECESION

Sin poder ocultar la desesperación de las
autoridades, comerciantes y ciudadanos, la
crisis financiera de Estados Unidos inclina su
rostro cada vez más hacia la recesión con la
agudización     de    quiebras   de    bancos,
inyecciones financieras y desplomes de bolsas.



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IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA
                LATINA

Según analistas financieros estamos en medio de una crisis sistémica
financiera internacional, y de una recesión global.

“Según estos, el escenario optimista no es evitar la recesión
 y la crisis financiera, ya inevitable, sino tomar rápidamente
 las medidas necesarias como para lograr aliviar el impacto
                           de la crisis”.

Se sostiene que el 60% de la fluctuación económica en América Latina
se explica en tres factores externos:

El crecimiento mundial,

la situación del sistema financiero internacional, y por último,

los precios de los commodities.
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IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA
                 LATINA

Si esto es cierto, vendrán tiempos difíciles para la región. La
recesión en Estados Unidos y Europa golpeará fuertemente
las perspectivas de crecimiento por los próximos años.

La situación financiera internacional hará muy difícil la
obtención de crédito, tanto para el sector público como para
el sector privado.

Y, por último, los precios de los commodities -energéticos y
de alimentos- no estarán a los niveles que estuvieron en los
últimos años.
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IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA
                 LATINA

Sin embargo, a pesar de esta sombría perspectiva, también hay
consenso en que Latinoamérica se encuentra bien parada para afrontar
un escenario menos favorable que el vivido en los últimos años.

Las principales economías de la región están mucho mejor preparadas
que en el pasado para hacer frente a una crisis financiera con origen
externo, por lo que el impacto debería ser limitado, a menos, claro está,
que esta crisis se traduzca en un completo colapso del sistema
financiero internacional del que nadie pueda escapar.

Las principales fortalezas residen en el hecho de no haber cometido el
"pecado original", es decir haber utilizado este período para realizar una
expansión fiscal financiada con deuda nominada en moneda extranjera.

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IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA
                 LATINA

Veamos además en que se basa este optimismo:

Primero, los niveles de deuda pública y externa son sostenibles y tanto
la dependencia de la financiación externa como el endeudamiento en
moneda extranjera son muy inferiores a los que existían cuando
estallaron las anteriores crisis.


Segundo, los elevados niveles de reservas de los bancos centrales, la
mayor fortaleza del sistema bancario y los todavía altos precios de los
alimentos y la energía es poco probable que se produzcan fugas de
capital y fuertes depreciaciones del tipo de cambio que se traduzcan en
crisis financieras y bancarias internas como las del 1994-95, 1997 o
2001.
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IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA
                 LATINA


Tercero, la mayor riqueza de la región y la diversificación de
las exportaciones hacia otras economías emergentes
permitirán sustituir parcialmente la menor demanda
estadounidense por demanda interna y asiática, lo que se
traducirá en una menor caída de la actividad.

Cuarto, la solidez fiscal abre la posibilidad de que los
gobiernos empleen medidas fiscales contra cíclicas.




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IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA
                 LATINA



En definitiva, la crisis financiera global tendrá
su impacto en América Latina porque no existe
una completa desvinculación entre las
economías ricas y las emergentes. Pero la
fortaleza económica e institucional que ha
adquirido la región en los últimos años permite
ser más optimista que en el pasado.

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                            39
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA
La crisis financiera internacional, en Bolivia aparentemente no
repercutirá de manera significativa principalmente por:

El nivel de reservas que tenemos,

Por el superávit fiscal y superávit comercial

Por la fortaleza del sistema financiero que se tiene muy solvente con
 índice de moras muy bajo.

Estos cuatro factores le otorgan a Bolivia un "buen colchón financiero"
para enfrentar la crisis que se originó en Estados Unidos y se ha
expandido por varios países del mundo.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                     40
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA

Por lo tanto hay atenuantes que podrian generar una especie de blindaje
a la economia nacional:

                   Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008

La crisis no llegaría a ser tan drástica como la evidenciada en el país en
el año 1999 o en su defecto, que ésta recién se manifieste en la
economía a partir de mediados del año 2009. Sin duda, esto dependerá
de la magnitud de la crisis en el mundo y, por supuesto, de las medidas
que adopte oportunamente el Gobierno Nacional.


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LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA

Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008


 “ Las Reservas Internacionales Netas (RIN) de Bolivia se encuentran
     cerca de 7.780 millones de dólares y el sistema financiero tiene
depósitos cercanos a los 6.300 millones de dólares. Por lo tanto, existiría
                    cierta solvencia en el sistema” .




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                      42
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
                                      Gob.                        Gob.
                                                  Gob. Gonzalo               Gob.
                        Gob. Hugo    Jorge                       Carlos                  Gob. Evo Morales
                                                  Sanchez de                Eduardo
                         Bánzer     Quiroga
                                                  Lozada         Mesa      Rodríguez           Ayma

8,000
                                                                                                                7,094

7,000


6,000                                                                                                   5,319

5,000


4,000
                                                                                           3,178

3,000
                                                                                 1,714
2,000
                         1,077         854             976         1,123

1,000


        0
            2000       2001         2002           2003          2004          2005       2006        2007      2008



  Niveles históricos de Reservas Internacionales Netas en el país, superando en
        más de un 600% a la cifra promedio de las gestiones 1996 a 2005.

FUENTE: Ministerio de Hacienda, elaboración RAF
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA

Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008


     Las finanzas públicas han mostrado de manera agregada un
     superávit los tres últimos años. Los ingresos han tenido un buen
     comportamiento, aunque por el lado del gasto, la politica fiscal ha
     sido expansiva.




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                   44
SUPER ÁVIT
          Y/O DÉFICIT FISCAL



                   En Porcentaje del PIB




FUENTE: Ministerio de Hacienda, elaboración RAF
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA


Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008

El sector financiero de la economía boliviana se encuentra bastante
sólido. Por ejemplo, en el sector bancario, la cartera en mora se redujo
de 17,7% en 2002 hasta alcanzar los 5,4% a finales de septiembre de
2008.




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                       46
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA
1.      El posible impacto

c) Dificultades para acceso a financiamiento:
Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008
                                                           Cartera Bruta
                                                           Cartera en mora
                                17.7%                                                                  3645
                                          16.7%
                                                                                        3204
     MM de Dolares Americanos




                                                   14.0%
                                2667                                      2767
                                        2552               2595
                                                  2420




                                                                                                                     Mora/Cartera Bruta
                                                                  11.3%

                                                                                 8.7%

                                                                                               5.6%
                                                                                                              5.4%




                                2002    2003      2004     2005           2006          2007          Sep-08

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                                                                                      47
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA


A pesar de que existen algunos atenuantes, dada la
gravedad de la crisis financiera y sus dimensiones a escala
global, es probable que nuestra economía sufra impactos de
diversa índole y profundidad

Los sectores que son mas sensibles a las crisis se revisan
en las siguientes láminas.




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                      48
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA

Las repercusiones hacia Bolivia van a estar relacionadas
con las siguientes actividades:

a) A nivel del sector externo, a través de la reducción de
   las exportaciones por una menor demanda de productos
   y descenso del precio de los hidrocarburos, de los
   principales minerales y los           commodities que
   exportamos. Esto podría revertir la tendencia del tipo de
   cambio.


Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                      49
$140
                                       Precio Nom inal

                $120                   Precio ajustado 2007


                $100
      USD/Ton




                 $80

                 $60

                 $40

                 $20

                  $0




                                                                                                                                       2008iii
                       1946

                              1950

                                     1954

                                            1958

                                                   1962

                                                          1966

                                                                 1970

                                                                        1974

                                                                               1978

                                                                                      1982

                                                                                             1986

                                                                                                    1990

                                                                                                           1994

                                                                                                                  1998

                                                                                                                         2002

                                                                                                                                2006
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                                                                                             50
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                          51
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                          52
1,800

              1,600

              1,400

              1,200
    USD/Ton




              1,000

               800

               600

               400

               200

                 0
                 2000   2001   2002   2003   2004   2005   2006   2007   2008
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                            53
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                  EN BOLIVIA

b)         Las remesas de los bolivianos en el extranjero van a
           tender a disminuir (especialmente en España y los
           Estados Unidos);

c)         Mayores tasas de interés para el acceso a
           financiamiento      de la inversión tanto de los
           agentes privados como      del Gobierno Nacional en
           los organismos financieros internacionales.

d)         Mayor presión para la producción nacional por una
           mayor competencia de la producción de nuestros
           vecinos que van a perder otros mercados por la crisis.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                            54
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA
b) Reducción de las remesas:

Las remesas provenientes de Estados Unidos podrían verse afectadas.
El desempleo en ese país en septiembre se mantuvo estancado en
6,1%, el mayor nivel en cinco años. Según el Departamento de Trabajo
de Estados Unidos, se perdieron en ese mes 159.000 puestos, frente a
los 73.000 perdidos en agosto.

Por su parte, España, la segunda fuente más importante de remesas de
Bolivia, también se verá afectada por similar coyuntura, alto desempleo y
pérdida de trabajos, situación ya visible donde su mercado inmobiliario
está en un retroceso histórico.

Por lo tanto, es probable que las remesas de ese destino también
tiendan a disminuir o, por lo menos, queden estancadas.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                    55
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA

c) Dificultades para acceso a financiamiento:

     La crisis financiera podría derivar en una restricción al crédito de los
     otros sectores de la economía. Esto podría darse a través de una
     normativa con mayor control y regulación que limitaría las
     posibilidades de expansión de los otros sectores reales de la
     economía ya que sería más dificultoso y costoso obtener capitales.




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                        56
LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO
                EN BOLIVIA
     La disminución de la oferta de crédito a nivel internacional afectará
     primero a los agentes privados

     Hay que tener en cuenta que desde el año 2006 la casi totalidad de
     la inversión pública en construcción de carreteras troncales a cargo
     de la Administradora Boliviana de Carreteras (ABC) es financiada
     con créditos de la CAF o de la República Federativa de Brasil.

     Esta reducción de la inversión pública podría efectar las
     posibilidades de competencia de nuestra economía y el crecimiento
     futuro de la misma.


Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                     57
GESTIONANDO LA CRISIS INTERNACIONAL




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                  58
BANCO DE INVERSION
      BEARN STEARN:

                                     Bear Stearns es uno de los bancos de inversiones de
                                     Estados Unidos que han dominado a Wall Street durante
                                     varias generaciones.
                                     Fundado en 1923, es una de las más importantes compañías
                                      bancarias a nivel mundial y opera al por mayor con gobiernos,
                                      empresas y otras instituciones financieras.
                                     Su campo de acción incluye la compra y venta de acciones y de
                                      bonos corporativos y del Estado, inversiones, servicios de
                                      compensación global, gestión de activos y asistencia a clientes
                                      privados.
                                     Antes de la crisis, su capitalización de mercado era de
                                      US$17.000 millones, gestionaba activos por un monto de
                                      US$385.000 millones y contaba con una plantilla de 15.000
                                      empleados en diferentes partes del mundo.
                                     El colapso del precio de sus acciones, de US$169 en abril del año
                                      pasado a US$2 este lunes, implica que ha perdido más del 98%
                                      de su valor en el mercado bursátil.



Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                                               59
CONGLOMERADO
                                FINANCIERO
   CITIGROUP (CITIGROUP INC.)

                                  Citigroup (Citigroup Inc.)

                                  es la mayor empresa de servicios financieros del
                                   mundo con sede en new york y la primera compañía
                                   estadounidense que pudo combinar seguros y banca
                                   tras la gran depresión de 1929.

                                  Se creó el 7 de abril de 1998 como fusión de Citicorp
                                   y Travelers Group. En el 2009 contaba con más de
                                   265.000 empleados, y 200 millones de usuarios,
                                   teniendo 16.000 oficinas en más de 140 países del
                                   mundo.En la Bolsa de Nueva York está incluida
                                   dentro de las empresas que conforman el NYSE. Se
                                   trata de un primary dealer de títulos del Tesoro de
                                   EE.UU.




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CONGLOMERADO
                                FINANCIERO
            J P MORGAN

                                 J.P. Morgan es una compañía
                                  financiera global que proporciona
                                  una amplia gama de servicios de
                                  banca de mayoreo, de banca de
                                  inversión y de acceso a mercados
                                  (monetarios, cambiarios, de renta
                                  fija y de capital) a empresas,
                                  gobiernos,            instituciones
                                  financieras y clientes particulares
                                  en todo el mundo.



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FANNIE MAE
                               Fannie Mae
                               La Federal National Mortgage Association
                                (FNMA) (NYSE: FNM), que significa
                                Asociación Federal Nacional Hipotecaria y
                                es conocida como Fannie Mae, era una
                                empresa de capital abierto, garantizada por el
                                gobierno de los Estados Unidos (Government-
                                sponsored enterprise o GSE), autorizada para
                                conceder y garantizar préstamos. En noviembre
                                de 2008 fue intervenida por la FHFA.
                               El nombre Fannie Mae es una creación
                                fonética, a partir de la sigla de la empresa, lo
                                que permite identificarla más fácilmente.




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FREDDIE MAC
                     S
                              Freddie Mac
                               La     Federal    Home       Loan     Mortgage
                                Corporation, (FHLMC) (NYSE: FRE), que
                                significa Corporación Federal de Préstamos
                                Hipotecarios y es conocida como Freddie
                                Mac, era una empresa de capital abierto,
                                garantizada por el gobierno de los Estados
                                Unidos (Government-sponsored enterprise o
                                GSE), autorizada para conceder y garantizar
                                préstamos.
                               Fue creada en 1970 para expandir el mercado
                                secundario de hipotecas en el país. En 2008 fue
                                intervenida por la FHFA.
                               El nombre Freddie Mac es una creación
                                fonética, a partir de la sigla de la empresa, lo
                                que permite identificarla más fácilmente.


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BANCO DE INVERSION

       LEHMAN BROTHERS
         HOLDINGS INC.
                                   Lehman Brothers Holdings Inc, fundada en 1850,
                                    fue una compañía global de servicios financieros de
                                    Estados Unidos. Destacaba en banca de inversión
                                    gestión de activos financieros e inversiones en renta
                                    fija, banca comercial, gestión de inversiones y
                                    servicios bancarios en general.
                                   Sus principales empresas dependientes del grupo
                                    fueron Lehman Brothers Inc., Neuberger Berman Inc.,
                                    Aurora Loan Services Inc., SIB Mortgage Corporation,
                                    Lehman Brothers Bank, FSB, y el Grupo Crossroads.
                                    El holding tenía su sede social en la ciudad de Nueva
                                    York, con sedes regionales en Londres y Tokio así
                                    como oficinas ubicadas en todo el mundo. El 15 de
                                    septiembre de 2008, la compañía anunció la
                                    presentación de quiebra.




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BANCO DE INVERSION
      MERRILL LYNCH
                                   Merrill Lynch & Co., Inc.

                                  (NYSE: MER TYO: 8675), es una compañía
                                    norteamericana , que a través de sus
                                    subsidiarias y afiliadas, ofrece servicios en
                                    el mercado de capitales, inversiones
                                    bancarias, asesoría consultiva, gestión de
                                    capital, gestión de activos, seguros y
                                    servicios de banca. Fue fundada en el año
                                    1914 por Charles E. Merrill y Edmund C.
                                    Lynch y adquirida por el Banco de América
                                    por 44.000 millones de dólares en
                                    septiembre de 2008 para salvarla de la
                                    crisis de las hipotecas subprime. Opera en
                                    más de 40 países alrededor del mundo.

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BANCO DE INVERSION
     GRUPO GOLDMAN
         SACHS
                                   El Grupo Goldman Sachs (The Goldman Sachs
                                    Group, Inc.) o simplemente Goldman Sachs (GS) es
                                    uno de los grupos de inversión más grandes del
                                    mundo. Fue fundado en 1869
                                   Durante la crisis financiera de Estados Unidos del
                                    2008 y ante la posibilidad de afrontar la bancarrota,
                                    el 21 de septiembre de 2008, Goldman Sachs recibió
                                    autorización de la Reserva Federal (FED) para dejar
                                    de ser un banco de inversión y convertirse en un
                                    banco comercial.
                                   Entre sus anteriores empleados están tres Secretarios
                                    del Tesoro de Estados Unidos, incluido Henry
                                    Paulson, que sirvió bajo Bill Clinton y George W.
                                    Bush, Fischer Black, autor de la fórmula de Black-
                                    Scholes, cuyo trabajo recibió el premio Nobel de
                                    economía, Romano Prodi dos veces Primer Ministro
                                    de Italia y Presidente de la Comisión Europea.


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BANCO DE INVERSION
            MORGAN
            STANLEY
                                     Morgan Stanley es una entidad financiera estadounidense
                                      que desarrolla su actividad como banco de inversiones,
                                      agente de bolsa y administrador de tarjetas de crédito cuya
                                      sede central se encuentra en Nueva York.
                                     La empresa fue fundada en Nueva York el 5 de septiembre de
                                      1935 por Henry S. Morgan y Harold Stanley como
                                      consecuencia del cambio de legislación estadounidense para
                                      evitar las situaciones que dieron lugar a la quiebra de los
                                      mercados durante la crisis de 1929. Se incorporó a la Bolsa de
                                      Nueva York en 1941. Acaparó con rapidez una amplia cuota
                                      de mercado en el sector. Amplió sus servicios con una
                                      división encargada de las fusiones y adquisiciones de
                                      empresas en 1971. En la década de los 80 abrió oficinas en el
                                      exterior: Sydney, Melbourne, Hong Kong, Fráncfort del
                                      Meno, Milán y Luxemburgo. En los 90 se extendió por
                                      Singapur, Taipéi, Seúl, Shangai, Pekín, Bombay, París,
                                      Génova, Madrid, Moscú, Johannesburgo, México, D. F. y São
                                      Paulo.
                                     En enero 2008 la entidad española La Caixa compra parte del
                                      negocio de banca privada de Morgan Stanley en España por
                                      un importe que ronda los 600 millones de euros.



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ASEGURADORA DE VALORES

                 AIG
                                   AIG
                                   American International Group, Inc. (AIG) es líder
                                    mundial de seguros y servicios financieros. Su red se
                                    extiende por más de 130 países. Sus clientes son
                                    particulares, instituciones y empresas. En los Estados
                                    Unidos AIG es el actor más importante en el sector de
                                    seguros comerciales e industriales. Cotiza en las
                                    bolsas de Nueva York, Zúrich, París y Tokio. El 17 de
                                    septiembre de 2008,            la Reserva Federal
                                    estadounidense compró American International
                                    Group, adquiriendo el 79,9% de sus activos y le
                                    concedió un préstamo de 85.000 millones de dólares
                                    para evitar su quiebra, en la intervención económica
                                    más importante de la Reserva Federal en sus 100 años
                                    de historia. Cabe destacar que esta compañía
                                    patrocinaba al club de fútbol inglés Manchester
                                    United F.C.


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ASEGURADORA DE VALORES
               MBIA
                                 MBIA    Inc. Compañía de garantías
                                 financieras de primera y proveedor de
                                 productos     y     servicios     para   la
                                 administración de inversiones. Satisface
                                 las necesidades de clientes con soluciones
                                 locales mundialmente. La compañía
                                 ofrece garantías financieras para ayudar a
                                 entidades publicas y privadas a acceder al
                                 capital que necesitan. Garantiza emisiones
                                 financieras,      bonos        municipales,
                                 infraestructurales,           transacciones
                                 estructuradas con garantía de activos e
                                 hipotecas,    tanto     en     el    ámbito
                                 internacional como nacional.

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                       69
CALIFICADORAS DE RIESGO
        MOODY'S
      CORPORATION
                                Moody's Corporation (NYSE: MCO) es la
                                 sociedad matriz de Moody's Investors
                                 Service, una agencia de calificación de riesgo
                                 que realiza la investigación financiera
                                 internacional y el análisis de las entidades
                                 comerciales y gubernamentales. La empresa
                                 también califica la solvencia de los prestatarios
                                 mediante una escala de calificaciones
                                 estandarizadas. La compañía tiene una
                                 participación del 40% en el mercado mundial
                                 de calificación crediticia, así como su principal
                                 rival, Standard & Poor's.
                                Moody's fue fundada en 1909 por John Moody.
                                 Los principales propietarios institucionales de
                                 Moody's incluyen Berkshire Hathaway y Davis
                                 Selected Advisers.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                             70
CALIFICADORAS DE RIESGO

   STANDARD & POOR'S
                               
         (S&P)                     Standard & Poor's (S&P) es una agencia de calificación de
                                   riesgo, división de la empresa McGraw-Hill, dedicada a la
                                   elaboración y publicación periódica de calificación de riesgos
                                   de acciones y bonos, que fija la posición de solvencia de los
                                   mismos. Comparte oligopolio con Moody's y Fitch Group.
                                  Como las otras 2 agencias de calificacion de riesgos, muchos
                                   consideran a Standard & Poor's como desacreditada para
                                   emitir sus calificaciones. Concretamente S&P es señalada por
                                   otorgar la categoría mayor AAA a grandes porciones de los
                                   paquetes de hipotecas basura, conocidos como collateralized
                                   debt obligation (CDO). Los inversores confiando en el bajo
                                   riesgo que AAA implica adquirieron CDO con grandes
                                   pérdidas. Por ejemplo, pérdidas en valor de 340.7 millones de
                                   dólares por CDO emitidos por el Credit Suisse Group
                                   sumaron hasta $125 millones, aunque eran calificados como
                                   AAA por Standard & Poor's.1
                                  En otros momentos críticos como el hundimiento de los
                                   bancos islandeses en la Crisis financiera en Islandia de 2008-
                                   2009, S&P también les tenía dada la máxima calificación. En
                                   general el hecho de que sean los propios clientes que pagan
                                   los que son calificados ha llevado a muchos a criticar su
                                   objetividad.

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                                           71
CALIFICADORAS DE RIESGO

       FITCH RATING
                               FITEH
                                Fitch Group, Fitch Rating o Fitch Inc1 es una
                                 corporación financiera cuyas divisiones
                                 incluyen Fitch Solutions, una firma consultora
                                 que ofrece productos y servicios para la
                                 industria financiera, establecida en enero de
                                 2008.

                                Fitch Ratings es una agencia internacional de
                                 calificación crediticia de doble sede en Nueva
                                 York y Londres. Fue una de las tres NRSRO
                                 (Nationally Recognized Statistical Rating
                                 Organizations), designado por la Securities and
                                 Exchange Commission de EE.UU. en 1975,
                                 junto con Moody's y Standard & Poor's.

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                           72
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
                     ¿CAMBIO O PROLONGACION ?




Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                              73
PERSONALIDADES DE LA CRISIS

  TIMOTHY GEITHNER
    En 2002 dejó el Tesoro para participar en el Consejo de
     Relaciones Exteriores como Senior Fellow en el Departamento
     de Economía Internacional. En el Fondo Monetario
     Internacional fue director de la Elaboración y Examen de
     Políticas del Departamento (2001-2003).
    En octubre de 2003, fue nombrado presidente del Banco de la
     Reserva Federal de Nueva York. Una vez allí, se convirtió en
     Vice Presidente de la República Federal de Mercado Abierto
     Comité de la Fed. En 2006, también se convirtió en un
     miembro de la sede en Washington órgano de asesoramiento
     financiero del Grupo de los Treinta.

    En marzo de 2008, organizó el rescate y la venta de Bear
     Stearns. Como un oficial del Tesoro, él ayudó a gestionar
     múltiples crisis internacional del decenio de 1990 en Brasil,
     México, Indonesia, Corea del Sur y Tailandia.
    El 24 de noviembre de 2008, el Presidente electo Barack
     Obama designó a Geithner como Secretario del Tesoro.
     Geithner considera, junto con Hank Paulson, que el
     Departamento del Tesoro debe dar con nueva autoridad
     respuesta a la crisis financiera de 2008.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                 74
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
  Henry        Merritt "Hank" Paulson Jr.
     (nacido el 28 de marzo de 1946) fue
     Secretario del Tesoro de Estados Unidos y
     miembro del Directorio de Gobernadores
     del Fondo Monetario Internacional.
     Previamente,       se    desempeñó   como
     presidente del directorio y presidente
     ejecutivo de Goldman Sachs, uno de los
     mayores bancos de inversiones del mundo.
     Paulson fue nombrado Secretario del
     Tesoro por el presidente estadounidense,
     George W. Bush, en sucesión de John Snow,
     el 20 de mayo del 2006, y cumplió estas
     funciones hasta el 20 de enero de 2009,
     oportunidad en la que fue sucedido por
     Timothy Getthwer. El 28 de junio del 2006,
     el Senado estadounidense lo confirmó en el
     cargo, por el que juró oficialmente en una
     ceremonia en el Departamento del Tesoro
     el 10 de julio del 2006.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                              75
PERSONALIDADES DE LA CRISIS

  Gary Gensler ex ejecutivo por 18 años de Goldman
   Sachs

     Barack Obama lo eligió para dirigir la commodity
    futures trading commission, que tiene jurisdicción
    más de $ 5 billones en trades.gensler prestó
    juramento     el  26    de    mayo      de   2009.


    Gensler fue subsecretario de hacienda (1997-1999) y
    subsecretario de hacienda en los (1999-2001) estados
    unidos.


  “Gary Gensler es el presidente de la comision de
    compra venta de comodities de EE.UU, bajo la
           presidencia de Barack Obama”.

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                       76
PERSONALIDADES DE LA CRISIS

  William C. Dudley (nacido en 1952) [1] es
     el presidente de la Reserva Federal de
     Nueva York y vicepresidente del Comité de
     Mercado Abierto.

  Fue nombrado para el cargo el 27 de enero
     de 2009, tras la confirmación de su
     predecesor, Timothy F. Geithner, como
     Secretario del Tesoro de los Estados
     Unidos.

         “William C. Dudley es ex jefe de
            economistas de Goldman Sachs”

 

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                             77
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
                   
 Lawrence Summers, Henry se desempeñó como
 Presidente de la Universidad de Harvard desde el 27
 2001 hasta 2006. Summers renunció como presidente
 de Harvard, a raíz de un voto de no confianza por los
 profesores de Harvard que dio como resultado en gran
 parte de los conflictos de Summers con Cornel West,
 los conflictos financieros de las cuestiones de interés
 respecto a su relación con Andrei Shleifer, y un
 discurso de 2005 en el que sugería que la
 subrepresentación de las mujeres en la ciencia y la
 ingeniería puede ser debido a una "diferente
 disponibilidad de aptitudes en el extremo superior", y
 menos a los patrones de discriminación y la
                      socialización.
 Summers también ha sido criticado por las políticas
 económicas defendió como secretario del Tesoro, y en
 escritos posteriores. En 2009, fue aprovechado por el
 presidente Obama para ser el director de la Casa
 Blanca, del Consejo Económico Nacional. Desde su
 regreso al gobierno en la administración de Obama,
 que ha sido objeto de críticas por sus numerosos lazos
 financieros de Wall Street.
 “Larry Summmer: jefe de asesores economicos
Jueves, 15 de Septiembre de de Obama”
2011                                                       78
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
 Mary L. Schapiro: ex director general de FINRA;
    organismod autoregulacion de correo electrónico Los
    Bancos e inversión, en la atualidad es diretora de la
    comisión      de      Valores     e      intercambio
    Mary L. Schapiro (nacido el 19 de junio 1955) es el
    presidente 29 de los EE.UU. Comisión de Bolsa y
    Valores .

   “Ella fue designado como el candidato previsto por
    Barack entonces presidente electo Obama el 18 de
    diciembre de 2008, y formalmente nominada a la
    asunción de Obama al poder el 20 de enero de 2009.
    Ella fue confirmado por voto de voz en el Senado el 26
    de enero, 2009.”

                              
    Ella es el presidente inmediatamente anterior y CEO de
    la Financial Industry Regulatory Authority, la
    organización de la industria de valores de
    autorregulación de los agentes de bolsa y los
    intercambios en los Estados Unidos, y se desempeñó en
    diversas funciones como regulador de los servicios
    financieros en las administraciones de Bill Clinton,
    George HW Bush y Ronald Reagan. Ella es la primera
    mujer en presidir la SEC. En 2009, Forbes clasificó a la
    mujer su 56o más poderoso del mundo.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                           79
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
  Rahm Emanuel gano 320.000 $us en la
   directiva de Freddie Mac
  Rahm Israel Emanuel (n. 29 de noviembre de
   1959) es un político estadounidense del Pártido
   Demócrata y miembro de la Cámara de
   Representantes desde 2003 hasta 2009 por el 5º
   distrito de Illinois. Desde enero de 2009 hasta
   octubre de 2010 fue el Jefe de Gabinete de la Casa
   Blanca con Barack Obama.
  Emanuel fue jefe de campaña del Partido
   Demócrata para las elecciones al Congreso de 2006.
   Después de que el partido obtuviera la mayoría en
   la Cámara de Representantes, fue elegido como
   presidente para el siguiente Caucus. Entre los
   demócratas de la Cámara ocupa el cuarto puesto en
   importancia, por detrás de la presidenta Nancy
   Pelosi, el líder Steny Hoyer y Jim Clyburn.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                    80
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
                          



       Stuart Martin "Marty" Feldstein

  (nacido el 25 de noviembre 1939) es un
   economista. En la actualidad es el gobierno de
   George F. Baker, profesor de Economía en la
   Universidad de Harvard, y el presidente
   emérito del National Bureau of Economic
   Research (NBER). Se desempeñó como director
   general y consejero delegado de la NBER desde
   1978 hasta 2008. De 1982 a 1984, Feldstein se
   desempeñó como presidente del Consejo de
   Asesores Económicos, y como principal asesor
   económico del presidente Ronald Reagan
   (donde su déficit de puntos de vista de halcón
   se enfrentaron con las políticas de la
   administración Reagan económica). También
   ha sido miembro de la sede en Washington, el
   cuerpo de asesoría financiera del Grupo de los
   Treinta y desde el año 2003.

      “Actualmente forma parte del consejo de
      recuperacion economica del gobierno de barak
Jueves, 15 de Septiembre de obama”
2011                                                 81
PERSONALIDADES DE LA CRISIS
 Laura D'Andrea Tyson

 (nacida el 28 de junio 1947) es una
   economista estadounidense y ex
   Presidente del Consejo del Presidente
   de los EE.UU. de Asesores Económicos
   durante la administración Clinton.
   También se desempeñó como director
   del Consejo Económico Nacional.
   Actualmente es profesor de la Haas
   School of Business de la Universidad de
   California, Berkeley

   Laura Tyson Actualmente pertenece al
        consejo asesor para la recuperación
             Económica barak obama

Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                              82
 AGENTES INSTITUCIONALES DE LA CRISIS FINANCIERA
                        INTERNACIONAL
 Dominando la industria estaban 5 bancos de inversión:

    GOLDMAN SACHS
    MORGAN STANLEY
    LEHMAN BROTHERS
    HEMILL LINCH
    BEAR STEARS

 Dos conglomerados financieros:
    CITY GROUP
    JP MORGAN

 Tres aseguradoras de valores:
    AIG
    MBIA
    AMBAC


  Y tres agencias calificadoras
    MOODY´S
    ESTÁNDAR POOR´S
    FITCHS RATING


Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                     83
 Ambac Financial Group Inc,
   que supo ser la segunda mayor aseguradora de bonos de Estados Unidos, dijo
   que podría solicitar este año la protección por quiebra, tras incumplir el pago
   de intereses sobre una deuda, lo que hundía sus acciones un 53 por ciento.

   En una presentación ante los reguladores, Ambac dijo que no había podido
   recaudar el capital necesario para evitar la quiebra y que continuaba en
   conversaciones con sus acreedores para reestructurar su deuda por medio de
   una                        bancarrota                        "preacordada."

   Ambac dijo que, de no llegar a un acuerdo sobre la quiebra preacordada en el
   cercano plazo, se acogerá a la protección por bancarrota bajo el Capítulo 11
   antes               de                fin              de               año.
   La aseguradora dijo que esto causaría el vencimiento inmediato de deuda por
   1.620                  millones                  de                 dólares.

   La compañía ha dicho dijo previamente que podría solicitar una quiebra
   preacordada, pero que su liquidez podría no agotarse hasta comienzos de 2011.
Jueves, 15 de Septiembre de
2011                                                                                 84

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Crisisfinancierauagr mrevisado i2011

  • 1. Msc. Lic. Javier E. Escóbar Duran Santa Cruz-Bolivia Jueves, 15 de Septiembre de 2011 1
  • 3. Esperemos que esta crisis financiera no se convierta en una crisis humanitaria
  • 4. ALGUNAS FRASES “LULA” "La falta de reglas favorece el surgimiento de aventureros y oportunistas, en detrimento de las verdaderas compañías y de los trabajadores", "No debemos permitir que la carga de la avaricia ilimitada de unos cuantos recaiga en los demás". “CELSO FURTADO “El mundo no puede permitir que las ganancias de especuladores siempre sean privatizadas, mientras sus pérdidas invariablemente son socializadas". Jueves, 15 de Septiembre de 2011 4
  • 5. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El efecto tequila en México, el estallido de la burbuja hipotecaria en Japón, la crisis asiática a finales de los noventas, el desinflado de la burbuja tecnológica (internet) comenzando este siglo, fueron meros terremotos locales con más o menos réplicas en la economía global. Sin embargo la presente crisis representa el primer tsunami financiero en la época de la globalización, cuyos costos y transmisión a la economía no financiera son impredecibles, así como el impacto en materia de ingreso, empleos y riquezas. “Se habla de la mayor crisis sufrida por el capitalismo en toda su historia”. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 5
  • 6. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El exceso de liquidez y el dinero barato, como consecuencia de la flexibilidad de las políticas monetarias y fiscales a partir del año 2000, estimularon a los bancos en Estados Unidos a realizar préstamos hipotecarios a clientes con baja solvencia (subprime), por supuesto con mayores tasas de interés y beneficios para estas entidades. Con la finalidad de mantener “sanos” sus balances, los bancos procedieron a crear paquetes de hipotecas mediante la titulización, los cuales podían vender a bancos de inversión, fondos mutuos y a bancos extranjeros, gracias a las excelentes puntuaciones crediticias que les otorgaban las empresas calificadoras. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 6
  • 7. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El aumento de los tipos de interés a partir del 2005, el descenso en los precios de las viviendas y el incremento de la morosidad y los embargos, comenzaron a contaminar al sector financiero que había incursionado en el negocio de las hipotecas subprime y en marzo del 2007 colapsó D.R Horton, uno de los mayores constructores de viviendas y en abril cayó la primera institución financiera, New Century Financial Corporation. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 7
  • 8. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN En julio del 2007 quebraron varios “hedge fund” del banco de inversión Bearn Stearn, En agosto colapsan The American Home Mortage, City Home Equity, First Magnun Financial, Countrywide y En septiembre naufragó Netbank (pionero en banca por Internet) mientras Citigroup, Wachovia y otros grandes bancos anunciaban pérdidas multimillonarias por la exposición a las subprime Jueves, 15 de Septiembre de 2011 8
  • 9. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN Más de 90 entidades financieras colapsaron en el 2007 y en marzo de este año el banco JP Morgan, con el apoyo financiero de la Reserva Federal, adquirió Bearn Stearn para evitar una cesación de pagos, En julio el Fannie Mae (The Federal Nacional Mortgage Association) y el Freddie Mac (The Federal Home Loan Mortgage Corporation), gigantes del mercado que manejan o garantizan el 50% de las hipotecas, debieron ser intervenidas (nacionalizadas) por el gobierno, así como dos días antes a Indy Bank, uno de los principales bancos hipotecarios. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 9
  • 10. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN En septiembre del 2008, la crisis financiera global entró en una fase más peligrosa con la quiebra de Lehman brothers, cuarto banco de inversión con 158 años de fundado, Merril Lynch, el tercero en tamaño fue comprado por The Bank of America, mientras los dos sobrevivientes Goldman Sachs y Morgan Stanley, debieron mutarse rápidamente en holding bancarios para poder acceder a las ventanillas de financiamiento de la FED. Un problema de apariencia local, que afectaba a los bancos de inversión y entidades hipotecarias, contaminó al mundo de los seguros y así la número uno mundial, AIG, debió ser intervenida por el gobierno federal con un financiamiento de US$85 mil millones, asumiendo el 80% de los activos, convirtiéndose en la mayor nacionalización de la historia. También estuvieron comprometidas: MBIA Y AMBAC Jueves, 15 de Septiembre de 2011 10
  • 11. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El tsunami financiero no se limitó a los Estados Unidos y las olas cruzaron el Atlántico, provocando en el Reino Unido las caídas de Victoria Mortgage, Northern Rock y la fusión de HBOS con Lloyd’s TSB; en Alemania el banco IKB debió ser rescatado por el gobierno y Sachson LB por varias cajas de ahorro; En Dinamarca Roskilde y EBH, debieron ser rescatados, para solo citar pocos casos, mientras los grandes bancos Europeos y Asiáticos hacían provisiones y presentaban perdidas por la exposición a la crisis de las hipotecas subprime. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 11
  • 12. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN La caída de Washington Mutual y su adquisición por JP Morgan; El salvamento del Wachovia, cuarto banco más grande de Estados Unidos, por parte de Citigroup, El primer rechazo de la Cámara de Representantes del plan de rescate  Y la peor caída de la bolsa de valores de NY en toda su historia, Representan episodios de una crisis cuyos costos y desenlace son difíciles de predecir, pero irremediablemente marcará un antes y un después, obligará a profundas reformas estructurales al capitalismo financiero, a reforzar las regulaciones, a mejorar la supervisión y a regular los mercados para evitar o disminuir el riesgo con las burbujas especulativas. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 12
  • 13. PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN Hasta aquí se puede apreciar la gravedad de la crisis financiera, pero para una mejor comprensión, conviene centrarse en las causas y los efectos de esta crisis financiera global. Respecto a las causas es necesario explicar que es una hipoteca subprime y luego, a nivel de los efectos, reflexionar si estamos frente a un colapso global del sistema capitalista y los probables efectos sobre la economía de nuestro país. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 13
  • 14. ORIGEN DE LA CRISIS DEL MERCADO HIPOTECARIO DE LOS ESTADOS UNIDOS La crisis financiera de los EEUU, Tiene su origen en el estallido de la burbuja inmobiliaria de los Estados Unidos Hace crisis el mercado hipotecario, principalmente por la difusión de las famosas hipotecas subprime o basura Jueves, 15 de Septiembre de 2011 14
  • 15. ¿Qué es una Hipoteca Subprime? Una hipoteca subprime es una modalidad crediticia que se caracteriza por tener un nivel de riesgo superior a otros préstamos que ofrecen las instituciones bancarias, ya que se dedican a otorgar créditos hipotecarios a personas que presentan un alto riesgo, por esa razón las empresas subprime aseguran su inversión por medio de altos intereses o del embargo de la propiedad que implica la hipoteca. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 15
  • 16. CALIFICACIÓN EN EEUU PUNTOS 300 600 620 850 En O menos adelant e Nivel del Mucho muy Muy alto Riesgo Muy bajo riesgo alto riesgo riesgo moderado riesgo fuente: elaboración propia ¿Quiénes fueron acreditados? Condiciones especiales  Personas con dudoso historial crediticio 1. el préstamo puede ser de hasta 120%  solicitantes con escasa solvencia del valor de la vivienda  Poseen empleos temporales 2. los intereses son mayores  No se puede comprobar sus ingresos 3. las clausulas de cancelación son más  Presentan filtros de morosidad exigentes, no es prioridad documentación.
  • 17. BENEFICIOS DE LAS HIPOTECAS SUBPRIME
  • 18. Beneficios de las Hipotecas Subprime Además, las hipotecas subprime ofrecen diversos beneficios al adquirir un crédito: Sistemas de amortización creciente, lo que posibilita realizar pagos al capital directamente sin penalización. Plazos de amortización elevados, por lo que es factible liquidar la deuda en un tiempo considerablemente más corto. Respuesta rápida a la solicitud del cliente. Las hipotecas subprime, al igual que cualquier otro crédito, pueden ser negociadas por las entidades bancarias con otras empresas, es decir, existe la posibilidad de ceder los derechos a cambio de obtener el pago de un interés menor, esto porque la entidad financiera al efectuar la cesión garantiza el cobro del crédito de manera inmediata. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 18
  • 19. VARIOS FACTORES SE ALIARON PARA DAR LUGAR A LA CRISIS FINANCIERA: 1. ESTALLIDO DE LA BURBUJA TECNOLÓGICA DE PRINCIPIOS DE SIGLO XXI El 4 de abril de 2000 el índice Nasdaq abría a primeras horas de la jornada con una gran caída: 700.000 millones de dólares se hacían humo virtual. Esto produjo una huida de capitales de inversión tanto institucionales como familiares en dirección a los bienes inmuebles.
  • 20. 2. LOS ATENTADOS DEL 11 DE SEPTIEMBRE DE 2001 Supusieron un clima de inestabilidad internacional . Que obligó a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de interés a niveles inusualmente bajos, Con objeto de reactivar el consumo y la producción a través del crédito.
  • 21. 3. LOS GASTOS EN LAS GUERRAS DE IRAK Y AFGANISTAN La combinación de los anteriores factores dio lugar a la aparición de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enorme liquidez. Los millonarios gastos en estas dos guerras, principalmente en la de Irak significaron un gasto de 100 mil millones anuales. Recursos que se inyectaron en la Economía de EEUU y del mundo, aumentando la producción, la demanda de materias primas y el consumo.
  • 23. En el caso estadounidense, la compra-venta de vivienda con fines especulativos estuvo acompañada de un elevado apalancamiento, es decir, con cargo a hipotecas que, con la venta, eran canceladas para volver a comprar otra casa con una nueva hipoteca. El mercado aportaba grandes beneficios a los inversores, y contribuyó a una elevación de precios de los bienes inmuebles, y, por lo tanto, de la deuda.
  • 25. Pero el escenario cambió a partir de 2004, año en que la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a subir los tipos de interés para controlar la inflación. Desde ese año hasta el 2006 el tipo de interés pasó del 1% al 5,25%. El crecimiento del precio de la vivienda, que había sido espectacular entre los años 2001 y 2005, se convirtió en descenso sostenido. En agosto de 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de los Estados Unidos de manera abrupta. Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el dinero a los inversores o recibir financiación de los prestamistas.
  • 26. El total de ejecuciones hipotecarias del año 2006 ascendió a 1.200.000, lo que llevó a la quiebra a medio centenar de entidades hipotecarias en el plazo de un año. Para el 2006, la crisis inmobiliaria ya se había trasladado a la Bolsa: el índice bursátil de la construcción estadounidense U.S. Home Construction Index cayó un 40%. En el año 2007 el problema de la deuda hipotecaria subprime empezó a contaminar los mercados financieros internacionales.
  • 27. LA TRANSMISIÓN DE LA CRISIS A LOS MERCADOS FINANCIEROS  La crisis se extendió por 4 causas: La automatización del mercado de valores La desinformación de los inversores particulares. La liquidez sin precedentes del periodo 2001-2007. El flojo trabajo de las calificadoras.
  • 28. TITULARIZACION DE LA CADENA BANCOS DE INVERSION COMPRADORES PRESTAMISTAS DE VIVIENDA
  • 29. CALIFICADORAS MUY CRITICADAS Las calificadoras fueron las que mas contribuyeron en la profundización de la crisis financiera de los EEUU. Las principales responsables fueron: MOODYS, ESTÁNDAR & POORS Y FITCH GROUP Estas instituciones fueron muy criticadas por no haber identificado a tiempo la basura que calificaban hasta con triple AAA Jueves, 15 de Septiembre de 2011 29
  • 30. LA TRANSMISION DE LA CRISIS A LOS MERCADOS FINANCIEROS En una economía global, en la que los capitales financieros circulan a gran velocidad y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros altamente sofisticados y automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza última de la operación contratada. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 30
  • 31. LA TRANSMISION DE LA CRISIS A LOS MERCADOS FINANCIEROS Las entidades bancarias recababan liquidez mediante la técnica de retirar de sus activos el dinero prestado por la vía de "colocar cédulas hipotecarias o CDOs, de CLOs y de CMOs u otras obligaciones respaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios". El riesgo de las subprime habría sido transferido a los bonos de deuda y las titularizaciones, y de ahí a fondos de pensiones y de inversión. De hecho, las entidades de valoración de riesgo (como Standards & Poors (S&P) o Moody´s) comenzaron tras la crisis a ser investigadas por su posible responsabilidad, y sólo cuando la crisis se desató, las agencias de calificación de riesgo endurecieron los criterios de valoración. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 31
  • 32.  AGENTES INSTITUCIONALES DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Dominando la industria quedaron: 5 bancos de inversión:  GOLDMAN SACHS  MORGAN STANLEY  LEHMAN BROTHERS  MERRILL LINCH  BEARN STEARNS Dos conglomerados financieros:  CITY GROUP  JP MORGAN Tres aseguradoras de valores:  AIG  MBIA  AMBAC Y tres agencias calificadoras  MOODY´S  ESTÁNDAR POOR´S  FITCHS RATING Jueves, 15 de Septiembre de 2011 32
  • 33. CRISIS FINANCIERA CAMINO A LA RECESION Sin poder ocultar la desesperación de las autoridades, comerciantes y ciudadanos, la crisis financiera de Estados Unidos inclina su rostro cada vez más hacia la recesión con la agudización de quiebras de bancos, inyecciones financieras y desplomes de bolsas. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 33
  • 34. IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINA Según analistas financieros estamos en medio de una crisis sistémica financiera internacional, y de una recesión global. “Según estos, el escenario optimista no es evitar la recesión y la crisis financiera, ya inevitable, sino tomar rápidamente las medidas necesarias como para lograr aliviar el impacto de la crisis”. Se sostiene que el 60% de la fluctuación económica en América Latina se explica en tres factores externos: El crecimiento mundial, la situación del sistema financiero internacional, y por último, los precios de los commodities. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 34
  • 35. IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINA Si esto es cierto, vendrán tiempos difíciles para la región. La recesión en Estados Unidos y Europa golpeará fuertemente las perspectivas de crecimiento por los próximos años. La situación financiera internacional hará muy difícil la obtención de crédito, tanto para el sector público como para el sector privado. Y, por último, los precios de los commodities -energéticos y de alimentos- no estarán a los niveles que estuvieron en los últimos años. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 35
  • 36. IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINA Sin embargo, a pesar de esta sombría perspectiva, también hay consenso en que Latinoamérica se encuentra bien parada para afrontar un escenario menos favorable que el vivido en los últimos años. Las principales economías de la región están mucho mejor preparadas que en el pasado para hacer frente a una crisis financiera con origen externo, por lo que el impacto debería ser limitado, a menos, claro está, que esta crisis se traduzca en un completo colapso del sistema financiero internacional del que nadie pueda escapar. Las principales fortalezas residen en el hecho de no haber cometido el "pecado original", es decir haber utilizado este período para realizar una expansión fiscal financiada con deuda nominada en moneda extranjera. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 36
  • 37. IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINA Veamos además en que se basa este optimismo: Primero, los niveles de deuda pública y externa son sostenibles y tanto la dependencia de la financiación externa como el endeudamiento en moneda extranjera son muy inferiores a los que existían cuando estallaron las anteriores crisis. Segundo, los elevados niveles de reservas de los bancos centrales, la mayor fortaleza del sistema bancario y los todavía altos precios de los alimentos y la energía es poco probable que se produzcan fugas de capital y fuertes depreciaciones del tipo de cambio que se traduzcan en crisis financieras y bancarias internas como las del 1994-95, 1997 o 2001. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 37
  • 38. IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINA Tercero, la mayor riqueza de la región y la diversificación de las exportaciones hacia otras economías emergentes permitirán sustituir parcialmente la menor demanda estadounidense por demanda interna y asiática, lo que se traducirá en una menor caída de la actividad. Cuarto, la solidez fiscal abre la posibilidad de que los gobiernos empleen medidas fiscales contra cíclicas. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 38
  • 39. IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINA En definitiva, la crisis financiera global tendrá su impacto en América Latina porque no existe una completa desvinculación entre las economías ricas y las emergentes. Pero la fortaleza económica e institucional que ha adquirido la región en los últimos años permite ser más optimista que en el pasado. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 39
  • 40. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA La crisis financiera internacional, en Bolivia aparentemente no repercutirá de manera significativa principalmente por: El nivel de reservas que tenemos, Por el superávit fiscal y superávit comercial Por la fortaleza del sistema financiero que se tiene muy solvente con índice de moras muy bajo. Estos cuatro factores le otorgan a Bolivia un "buen colchón financiero" para enfrentar la crisis que se originó en Estados Unidos y se ha expandido por varios países del mundo. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 40
  • 41. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA Por lo tanto hay atenuantes que podrian generar una especie de blindaje a la economia nacional: Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008 La crisis no llegaría a ser tan drástica como la evidenciada en el país en el año 1999 o en su defecto, que ésta recién se manifieste en la economía a partir de mediados del año 2009. Sin duda, esto dependerá de la magnitud de la crisis en el mundo y, por supuesto, de las medidas que adopte oportunamente el Gobierno Nacional. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 41
  • 42. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008 “ Las Reservas Internacionales Netas (RIN) de Bolivia se encuentran cerca de 7.780 millones de dólares y el sistema financiero tiene depósitos cercanos a los 6.300 millones de dólares. Por lo tanto, existiría cierta solvencia en el sistema” . Jueves, 15 de Septiembre de 2011 42
  • 43. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Gob. Gob. Gob. Gonzalo Gob. Gob. Hugo Jorge Carlos Gob. Evo Morales Sanchez de Eduardo Bánzer Quiroga Lozada Mesa Rodríguez Ayma 8,000 7,094 7,000 6,000 5,319 5,000 4,000 3,178 3,000 1,714 2,000 1,077 854 976 1,123 1,000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Niveles históricos de Reservas Internacionales Netas en el país, superando en más de un 600% a la cifra promedio de las gestiones 1996 a 2005. FUENTE: Ministerio de Hacienda, elaboración RAF
  • 44. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008 Las finanzas públicas han mostrado de manera agregada un superávit los tres últimos años. Los ingresos han tenido un buen comportamiento, aunque por el lado del gasto, la politica fiscal ha sido expansiva. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 44
  • 45. SUPER ÁVIT Y/O DÉFICIT FISCAL En Porcentaje del PIB FUENTE: Ministerio de Hacienda, elaboración RAF
  • 46. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008 El sector financiero de la economía boliviana se encuentra bastante sólido. Por ejemplo, en el sector bancario, la cartera en mora se redujo de 17,7% en 2002 hasta alcanzar los 5,4% a finales de septiembre de 2008. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 46
  • 47. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA 1. El posible impacto c) Dificultades para acceso a financiamiento: Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008 Cartera Bruta Cartera en mora 17.7% 3645 16.7% 3204 MM de Dolares Americanos 14.0% 2667 2767 2552 2595 2420 Mora/Cartera Bruta 11.3% 8.7% 5.6% 5.4% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Sep-08 Jueves, 15 de Septiembre de 2011 47
  • 48. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA A pesar de que existen algunos atenuantes, dada la gravedad de la crisis financiera y sus dimensiones a escala global, es probable que nuestra economía sufra impactos de diversa índole y profundidad Los sectores que son mas sensibles a las crisis se revisan en las siguientes láminas. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 48
  • 49. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA Las repercusiones hacia Bolivia van a estar relacionadas con las siguientes actividades: a) A nivel del sector externo, a través de la reducción de las exportaciones por una menor demanda de productos y descenso del precio de los hidrocarburos, de los principales minerales y los commodities que exportamos. Esto podría revertir la tendencia del tipo de cambio. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 49
  • 50. $140 Precio Nom inal $120 Precio ajustado 2007 $100 USD/Ton $80 $60 $40 $20 $0 2008iii 1946 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 Jueves, 15 de Septiembre de 2011 50
  • 51. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 51
  • 52. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 52
  • 53. 1,800 1,600 1,400 1,200 USD/Ton 1,000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Jueves, 15 de Septiembre de 2011 53
  • 54. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA b) Las remesas de los bolivianos en el extranjero van a tender a disminuir (especialmente en España y los Estados Unidos); c) Mayores tasas de interés para el acceso a financiamiento de la inversión tanto de los agentes privados como del Gobierno Nacional en los organismos financieros internacionales. d) Mayor presión para la producción nacional por una mayor competencia de la producción de nuestros vecinos que van a perder otros mercados por la crisis. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 54
  • 55. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA b) Reducción de las remesas: Las remesas provenientes de Estados Unidos podrían verse afectadas. El desempleo en ese país en septiembre se mantuvo estancado en 6,1%, el mayor nivel en cinco años. Según el Departamento de Trabajo de Estados Unidos, se perdieron en ese mes 159.000 puestos, frente a los 73.000 perdidos en agosto. Por su parte, España, la segunda fuente más importante de remesas de Bolivia, también se verá afectada por similar coyuntura, alto desempleo y pérdida de trabajos, situación ya visible donde su mercado inmobiliario está en un retroceso histórico. Por lo tanto, es probable que las remesas de ese destino también tiendan a disminuir o, por lo menos, queden estancadas. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 55
  • 56. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA c) Dificultades para acceso a financiamiento: La crisis financiera podría derivar en una restricción al crédito de los otros sectores de la economía. Esto podría darse a través de una normativa con mayor control y regulación que limitaría las posibilidades de expansión de los otros sectores reales de la economía ya que sería más dificultoso y costoso obtener capitales. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 56
  • 57. LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA La disminución de la oferta de crédito a nivel internacional afectará primero a los agentes privados Hay que tener en cuenta que desde el año 2006 la casi totalidad de la inversión pública en construcción de carreteras troncales a cargo de la Administradora Boliviana de Carreteras (ABC) es financiada con créditos de la CAF o de la República Federativa de Brasil. Esta reducción de la inversión pública podría efectar las posibilidades de competencia de nuestra economía y el crecimiento futuro de la misma. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 57
  • 58. GESTIONANDO LA CRISIS INTERNACIONAL Jueves, 15 de Septiembre de 2011 58
  • 59. BANCO DE INVERSION BEARN STEARN:  Bear Stearns es uno de los bancos de inversiones de  Estados Unidos que han dominado a Wall Street durante  varias generaciones.  Fundado en 1923, es una de las más importantes compañías bancarias a nivel mundial y opera al por mayor con gobiernos, empresas y otras instituciones financieras.  Su campo de acción incluye la compra y venta de acciones y de bonos corporativos y del Estado, inversiones, servicios de compensación global, gestión de activos y asistencia a clientes privados.  Antes de la crisis, su capitalización de mercado era de US$17.000 millones, gestionaba activos por un monto de US$385.000 millones y contaba con una plantilla de 15.000 empleados en diferentes partes del mundo.  El colapso del precio de sus acciones, de US$169 en abril del año pasado a US$2 este lunes, implica que ha perdido más del 98% de su valor en el mercado bursátil. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 59
  • 60. CONGLOMERADO FINANCIERO CITIGROUP (CITIGROUP INC.)  Citigroup (Citigroup Inc.)  es la mayor empresa de servicios financieros del mundo con sede en new york y la primera compañía estadounidense que pudo combinar seguros y banca tras la gran depresión de 1929.  Se creó el 7 de abril de 1998 como fusión de Citicorp y Travelers Group. En el 2009 contaba con más de 265.000 empleados, y 200 millones de usuarios, teniendo 16.000 oficinas en más de 140 países del mundo.En la Bolsa de Nueva York está incluida dentro de las empresas que conforman el NYSE. Se trata de un primary dealer de títulos del Tesoro de EE.UU. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 60
  • 61. CONGLOMERADO FINANCIERO J P MORGAN  J.P. Morgan es una compañía financiera global que proporciona una amplia gama de servicios de banca de mayoreo, de banca de inversión y de acceso a mercados (monetarios, cambiarios, de renta fija y de capital) a empresas, gobiernos, instituciones financieras y clientes particulares en todo el mundo. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 61
  • 62. FANNIE MAE  Fannie Mae  La Federal National Mortgage Association (FNMA) (NYSE: FNM), que significa Asociación Federal Nacional Hipotecaria y es conocida como Fannie Mae, era una empresa de capital abierto, garantizada por el gobierno de los Estados Unidos (Government- sponsored enterprise o GSE), autorizada para conceder y garantizar préstamos. En noviembre de 2008 fue intervenida por la FHFA.  El nombre Fannie Mae es una creación fonética, a partir de la sigla de la empresa, lo que permite identificarla más fácilmente. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 62
  • 63. FREDDIE MAC S Freddie Mac  La Federal Home Loan Mortgage Corporation, (FHLMC) (NYSE: FRE), que significa Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios y es conocida como Freddie Mac, era una empresa de capital abierto, garantizada por el gobierno de los Estados Unidos (Government-sponsored enterprise o GSE), autorizada para conceder y garantizar préstamos.  Fue creada en 1970 para expandir el mercado secundario de hipotecas en el país. En 2008 fue intervenida por la FHFA.  El nombre Freddie Mac es una creación fonética, a partir de la sigla de la empresa, lo que permite identificarla más fácilmente. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 63
  • 64. BANCO DE INVERSION LEHMAN BROTHERS HOLDINGS INC.  Lehman Brothers Holdings Inc, fundada en 1850, fue una compañía global de servicios financieros de Estados Unidos. Destacaba en banca de inversión gestión de activos financieros e inversiones en renta fija, banca comercial, gestión de inversiones y servicios bancarios en general.  Sus principales empresas dependientes del grupo fueron Lehman Brothers Inc., Neuberger Berman Inc., Aurora Loan Services Inc., SIB Mortgage Corporation, Lehman Brothers Bank, FSB, y el Grupo Crossroads. El holding tenía su sede social en la ciudad de Nueva York, con sedes regionales en Londres y Tokio así como oficinas ubicadas en todo el mundo. El 15 de septiembre de 2008, la compañía anunció la presentación de quiebra. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 64
  • 65. BANCO DE INVERSION MERRILL LYNCH  Merrill Lynch & Co., Inc. (NYSE: MER TYO: 8675), es una compañía norteamericana , que a través de sus subsidiarias y afiliadas, ofrece servicios en el mercado de capitales, inversiones bancarias, asesoría consultiva, gestión de capital, gestión de activos, seguros y servicios de banca. Fue fundada en el año 1914 por Charles E. Merrill y Edmund C. Lynch y adquirida por el Banco de América por 44.000 millones de dólares en septiembre de 2008 para salvarla de la crisis de las hipotecas subprime. Opera en más de 40 países alrededor del mundo. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 65
  • 66. BANCO DE INVERSION GRUPO GOLDMAN SACHS  El Grupo Goldman Sachs (The Goldman Sachs Group, Inc.) o simplemente Goldman Sachs (GS) es uno de los grupos de inversión más grandes del mundo. Fue fundado en 1869  Durante la crisis financiera de Estados Unidos del 2008 y ante la posibilidad de afrontar la bancarrota, el 21 de septiembre de 2008, Goldman Sachs recibió autorización de la Reserva Federal (FED) para dejar de ser un banco de inversión y convertirse en un banco comercial.  Entre sus anteriores empleados están tres Secretarios del Tesoro de Estados Unidos, incluido Henry Paulson, que sirvió bajo Bill Clinton y George W. Bush, Fischer Black, autor de la fórmula de Black- Scholes, cuyo trabajo recibió el premio Nobel de economía, Romano Prodi dos veces Primer Ministro de Italia y Presidente de la Comisión Europea. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 66
  • 67. BANCO DE INVERSION MORGAN STANLEY  Morgan Stanley es una entidad financiera estadounidense que desarrolla su actividad como banco de inversiones, agente de bolsa y administrador de tarjetas de crédito cuya sede central se encuentra en Nueva York.  La empresa fue fundada en Nueva York el 5 de septiembre de 1935 por Henry S. Morgan y Harold Stanley como consecuencia del cambio de legislación estadounidense para evitar las situaciones que dieron lugar a la quiebra de los mercados durante la crisis de 1929. Se incorporó a la Bolsa de Nueva York en 1941. Acaparó con rapidez una amplia cuota de mercado en el sector. Amplió sus servicios con una división encargada de las fusiones y adquisiciones de empresas en 1971. En la década de los 80 abrió oficinas en el exterior: Sydney, Melbourne, Hong Kong, Fráncfort del Meno, Milán y Luxemburgo. En los 90 se extendió por Singapur, Taipéi, Seúl, Shangai, Pekín, Bombay, París, Génova, Madrid, Moscú, Johannesburgo, México, D. F. y São Paulo.  En enero 2008 la entidad española La Caixa compra parte del negocio de banca privada de Morgan Stanley en España por un importe que ronda los 600 millones de euros. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 67
  • 68. ASEGURADORA DE VALORES AIG  AIG  American International Group, Inc. (AIG) es líder mundial de seguros y servicios financieros. Su red se extiende por más de 130 países. Sus clientes son particulares, instituciones y empresas. En los Estados Unidos AIG es el actor más importante en el sector de seguros comerciales e industriales. Cotiza en las bolsas de Nueva York, Zúrich, París y Tokio. El 17 de septiembre de 2008, la Reserva Federal estadounidense compró American International Group, adquiriendo el 79,9% de sus activos y le concedió un préstamo de 85.000 millones de dólares para evitar su quiebra, en la intervención económica más importante de la Reserva Federal en sus 100 años de historia. Cabe destacar que esta compañía patrocinaba al club de fútbol inglés Manchester United F.C. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 68
  • 69. ASEGURADORA DE VALORES MBIA  MBIA Inc. Compañía de garantías financieras de primera y proveedor de productos y servicios para la administración de inversiones. Satisface las necesidades de clientes con soluciones locales mundialmente. La compañía ofrece garantías financieras para ayudar a entidades publicas y privadas a acceder al capital que necesitan. Garantiza emisiones financieras, bonos municipales, infraestructurales, transacciones estructuradas con garantía de activos e hipotecas, tanto en el ámbito internacional como nacional. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 69
  • 70. CALIFICADORAS DE RIESGO MOODY'S CORPORATION  Moody's Corporation (NYSE: MCO) es la sociedad matriz de Moody's Investors Service, una agencia de calificación de riesgo que realiza la investigación financiera internacional y el análisis de las entidades comerciales y gubernamentales. La empresa también califica la solvencia de los prestatarios mediante una escala de calificaciones estandarizadas. La compañía tiene una participación del 40% en el mercado mundial de calificación crediticia, así como su principal rival, Standard & Poor's.  Moody's fue fundada en 1909 por John Moody. Los principales propietarios institucionales de Moody's incluyen Berkshire Hathaway y Davis Selected Advisers. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 70
  • 71. CALIFICADORAS DE RIESGO STANDARD & POOR'S  (S&P) Standard & Poor's (S&P) es una agencia de calificación de riesgo, división de la empresa McGraw-Hill, dedicada a la elaboración y publicación periódica de calificación de riesgos de acciones y bonos, que fija la posición de solvencia de los mismos. Comparte oligopolio con Moody's y Fitch Group.  Como las otras 2 agencias de calificacion de riesgos, muchos consideran a Standard & Poor's como desacreditada para emitir sus calificaciones. Concretamente S&P es señalada por otorgar la categoría mayor AAA a grandes porciones de los paquetes de hipotecas basura, conocidos como collateralized debt obligation (CDO). Los inversores confiando en el bajo riesgo que AAA implica adquirieron CDO con grandes pérdidas. Por ejemplo, pérdidas en valor de 340.7 millones de dólares por CDO emitidos por el Credit Suisse Group sumaron hasta $125 millones, aunque eran calificados como AAA por Standard & Poor's.1  En otros momentos críticos como el hundimiento de los bancos islandeses en la Crisis financiera en Islandia de 2008- 2009, S&P también les tenía dada la máxima calificación. En general el hecho de que sean los propios clientes que pagan los que son calificados ha llevado a muchos a criticar su objetividad. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 71
  • 72. CALIFICADORAS DE RIESGO FITCH RATING FITEH  Fitch Group, Fitch Rating o Fitch Inc1 es una corporación financiera cuyas divisiones incluyen Fitch Solutions, una firma consultora que ofrece productos y servicios para la industria financiera, establecida en enero de 2008.  Fitch Ratings es una agencia internacional de calificación crediticia de doble sede en Nueva York y Londres. Fue una de las tres NRSRO (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations), designado por la Securities and Exchange Commission de EE.UU. en 1975, junto con Moody's y Standard & Poor's. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 72
  • 73. PERSONALIDADES DE LA CRISIS ¿CAMBIO O PROLONGACION ? Jueves, 15 de Septiembre de 2011 73
  • 74. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  TIMOTHY GEITHNER  En 2002 dejó el Tesoro para participar en el Consejo de Relaciones Exteriores como Senior Fellow en el Departamento de Economía Internacional. En el Fondo Monetario Internacional fue director de la Elaboración y Examen de Políticas del Departamento (2001-2003).  En octubre de 2003, fue nombrado presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Una vez allí, se convirtió en Vice Presidente de la República Federal de Mercado Abierto Comité de la Fed. En 2006, también se convirtió en un miembro de la sede en Washington órgano de asesoramiento financiero del Grupo de los Treinta.  En marzo de 2008, organizó el rescate y la venta de Bear Stearns. Como un oficial del Tesoro, él ayudó a gestionar múltiples crisis internacional del decenio de 1990 en Brasil, México, Indonesia, Corea del Sur y Tailandia.  El 24 de noviembre de 2008, el Presidente electo Barack Obama designó a Geithner como Secretario del Tesoro. Geithner considera, junto con Hank Paulson, que el Departamento del Tesoro debe dar con nueva autoridad respuesta a la crisis financiera de 2008. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 74
  • 75. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Henry Merritt "Hank" Paulson Jr. (nacido el 28 de marzo de 1946) fue Secretario del Tesoro de Estados Unidos y miembro del Directorio de Gobernadores del Fondo Monetario Internacional. Previamente, se desempeñó como presidente del directorio y presidente ejecutivo de Goldman Sachs, uno de los mayores bancos de inversiones del mundo. Paulson fue nombrado Secretario del Tesoro por el presidente estadounidense, George W. Bush, en sucesión de John Snow, el 20 de mayo del 2006, y cumplió estas funciones hasta el 20 de enero de 2009, oportunidad en la que fue sucedido por Timothy Getthwer. El 28 de junio del 2006, el Senado estadounidense lo confirmó en el cargo, por el que juró oficialmente en una ceremonia en el Departamento del Tesoro el 10 de julio del 2006. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 75
  • 76. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Gary Gensler ex ejecutivo por 18 años de Goldman Sachs Barack Obama lo eligió para dirigir la commodity futures trading commission, que tiene jurisdicción más de $ 5 billones en trades.gensler prestó juramento el 26 de mayo de 2009. Gensler fue subsecretario de hacienda (1997-1999) y subsecretario de hacienda en los (1999-2001) estados unidos. “Gary Gensler es el presidente de la comision de compra venta de comodities de EE.UU, bajo la presidencia de Barack Obama”. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 76
  • 77. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  William C. Dudley (nacido en 1952) [1] es el presidente de la Reserva Federal de Nueva York y vicepresidente del Comité de Mercado Abierto.  Fue nombrado para el cargo el 27 de enero de 2009, tras la confirmación de su predecesor, Timothy F. Geithner, como Secretario del Tesoro de los Estados Unidos.  “William C. Dudley es ex jefe de economistas de Goldman Sachs”  Jueves, 15 de Septiembre de 2011 77
  • 78. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Lawrence Summers, Henry se desempeñó como Presidente de la Universidad de Harvard desde el 27 2001 hasta 2006. Summers renunció como presidente de Harvard, a raíz de un voto de no confianza por los profesores de Harvard que dio como resultado en gran parte de los conflictos de Summers con Cornel West, los conflictos financieros de las cuestiones de interés respecto a su relación con Andrei Shleifer, y un discurso de 2005 en el que sugería que la subrepresentación de las mujeres en la ciencia y la ingeniería puede ser debido a una "diferente disponibilidad de aptitudes en el extremo superior", y menos a los patrones de discriminación y la socialización. Summers también ha sido criticado por las políticas económicas defendió como secretario del Tesoro, y en escritos posteriores. En 2009, fue aprovechado por el presidente Obama para ser el director de la Casa Blanca, del Consejo Económico Nacional. Desde su regreso al gobierno en la administración de Obama, que ha sido objeto de críticas por sus numerosos lazos financieros de Wall Street.  “Larry Summmer: jefe de asesores economicos Jueves, 15 de Septiembre de de Obama” 2011 78
  • 79. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Mary L. Schapiro: ex director general de FINRA; organismod autoregulacion de correo electrónico Los Bancos e inversión, en la atualidad es diretora de la comisión de Valores e intercambio Mary L. Schapiro (nacido el 19 de junio 1955) es el presidente 29 de los EE.UU. Comisión de Bolsa y Valores .  “Ella fue designado como el candidato previsto por Barack entonces presidente electo Obama el 18 de diciembre de 2008, y formalmente nominada a la asunción de Obama al poder el 20 de enero de 2009. Ella fue confirmado por voto de voz en el Senado el 26 de enero, 2009.”  Ella es el presidente inmediatamente anterior y CEO de la Financial Industry Regulatory Authority, la organización de la industria de valores de autorregulación de los agentes de bolsa y los intercambios en los Estados Unidos, y se desempeñó en diversas funciones como regulador de los servicios financieros en las administraciones de Bill Clinton, George HW Bush y Ronald Reagan. Ella es la primera mujer en presidir la SEC. En 2009, Forbes clasificó a la mujer su 56o más poderoso del mundo. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 79
  • 80. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Rahm Emanuel gano 320.000 $us en la directiva de Freddie Mac  Rahm Israel Emanuel (n. 29 de noviembre de 1959) es un político estadounidense del Pártido Demócrata y miembro de la Cámara de Representantes desde 2003 hasta 2009 por el 5º distrito de Illinois. Desde enero de 2009 hasta octubre de 2010 fue el Jefe de Gabinete de la Casa Blanca con Barack Obama.  Emanuel fue jefe de campaña del Partido Demócrata para las elecciones al Congreso de 2006. Después de que el partido obtuviera la mayoría en la Cámara de Representantes, fue elegido como presidente para el siguiente Caucus. Entre los demócratas de la Cámara ocupa el cuarto puesto en importancia, por detrás de la presidenta Nancy Pelosi, el líder Steny Hoyer y Jim Clyburn. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 80
  • 81. PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Stuart Martin "Marty" Feldstein  (nacido el 25 de noviembre 1939) es un economista. En la actualidad es el gobierno de George F. Baker, profesor de Economía en la Universidad de Harvard, y el presidente emérito del National Bureau of Economic Research (NBER). Se desempeñó como director general y consejero delegado de la NBER desde 1978 hasta 2008. De 1982 a 1984, Feldstein se desempeñó como presidente del Consejo de Asesores Económicos, y como principal asesor económico del presidente Ronald Reagan (donde su déficit de puntos de vista de halcón se enfrentaron con las políticas de la administración Reagan económica). También ha sido miembro de la sede en Washington, el cuerpo de asesoría financiera del Grupo de los Treinta y desde el año 2003.  “Actualmente forma parte del consejo de recuperacion economica del gobierno de barak Jueves, 15 de Septiembre de obama” 2011 81
  • 82. PERSONALIDADES DE LA CRISIS Laura D'Andrea Tyson (nacida el 28 de junio 1947) es una economista estadounidense y ex Presidente del Consejo del Presidente de los EE.UU. de Asesores Económicos durante la administración Clinton. También se desempeñó como director del Consejo Económico Nacional. Actualmente es profesor de la Haas School of Business de la Universidad de California, Berkeley  Laura Tyson Actualmente pertenece al consejo asesor para la recuperación Económica barak obama Jueves, 15 de Septiembre de 2011 82
  • 83.  AGENTES INSTITUCIONALES DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Dominando la industria estaban 5 bancos de inversión:  GOLDMAN SACHS  MORGAN STANLEY  LEHMAN BROTHERS  HEMILL LINCH  BEAR STEARS Dos conglomerados financieros:  CITY GROUP  JP MORGAN Tres aseguradoras de valores:  AIG  MBIA  AMBAC Y tres agencias calificadoras  MOODY´S  ESTÁNDAR POOR´S  FITCHS RATING Jueves, 15 de Septiembre de 2011 83
  • 84.  Ambac Financial Group Inc, que supo ser la segunda mayor aseguradora de bonos de Estados Unidos, dijo que podría solicitar este año la protección por quiebra, tras incumplir el pago de intereses sobre una deuda, lo que hundía sus acciones un 53 por ciento. En una presentación ante los reguladores, Ambac dijo que no había podido recaudar el capital necesario para evitar la quiebra y que continuaba en conversaciones con sus acreedores para reestructurar su deuda por medio de una bancarrota "preacordada." Ambac dijo que, de no llegar a un acuerdo sobre la quiebra preacordada en el cercano plazo, se acogerá a la protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 antes de fin de año. La aseguradora dijo que esto causaría el vencimiento inmediato de deuda por 1.620 millones de dólares. La compañía ha dicho dijo previamente que podría solicitar una quiebra preacordada, pero que su liquidez podría no agotarse hasta comienzos de 2011. Jueves, 15 de Septiembre de 2011 84