* Investering i attraktive solceller i Tyskland
* Produktionstal kendt og idriftsat i 2012
* En andel på 10 % kræver indskud på DKK 366.756
* Fradraget i 2015 er DKK 229.491
* Privat investor opnår en bruttobesparing på DKK 799.081
* En investering uafhængig af konjunkturudsving
* Udlodning allerede fra første år
* Indskud er tilbagebetalt på kun 48 måneder
2. 2
Investering i attraktive solceller i Tyskland
Produktionstal kendt og idriftsat i 2012
En andel på 10 % kræver indskud på DKK 366.756
Fradraget i 2015 er DKK 229.491
Privat investor opnår en bruttobesparing på DKK 799.081
En investering uafhængig af konjunkturudsving
Udlodning allerede fra første år
Indskud er tilbagebetalt på kun 48 måneder
4. 4
AFREGNINGSPRIS
Da parkerne er opført forskudt i 2012 modtager de
forskellige afregningspriser. Derfor har Dansk OTC
udregnet en gennemsnitlig afregningspris på de to
parker svarende til 12,27 eurocent/kWh i 20 år. Den-
ne aftale er sikret og ubrydelig ifølge tysk lovgivning.
EJERSTRUKTUREN
Solcelleparkerne er placeret i det tyske Mando 44
KG, der svare til et ganske almindeligt dansk K/S-
projekt, som ejes 95 % af det danske K/S Mando 44.
FINANSIERINGEN
Der er indgået en, for banken, uopsigelig finansie-
ringsaftale med Sparkasse Rhein-Nahe AG, med fast
rente på 2,45 % de første 10 år ud af en låneperiode
på 16 år, og variabel rente de resterende 6 år.
GARANTERET AFSÆTNING AF STRØM
Den producerede strøm fra projektets solcelleparker
er garanteret afsat gennem en aftale med Westnetz
AG Vesttyskland største energiselskab.
INVERTERE
Parkernes invertere består af mærkerne Sinvert
(Siemens), som entreprenøren har god erfaring med
fra tidligere projekter. Invertere leveres med en ga-
ranti på 5 år, samt en tillægsforsikring der dækker i
20 år.
JORDLEJE
Der er indgået en 20-årig jordlejeaftale med ejerne af
jorden med en option på forlængelse i 2 x 5 år.
MODULERNE
På parkerne er monteret moduler fra Siliken, som
giver produktgaranti på 10 år, der dækker alle fejl og
skader på modulerne. Ydereligere har modulerne en
ydeevnegaranti på 97 % efter 10 år og 90% efter 25
år.
SERVICE OG VEDLIGEHOLDELSE
Solcelleparkerne er bygget af en stor tysk entrepre-
nør, der har erfaring med flere tilsvarende projekter i
Tyskland. Der er indgået en service- og vedligehol-
delsesaftale med et lokalt ingeniørfirma som O&M-
ansvarlige, hvilket betyder stor sikkerhed for driften af
parkerne.
INVESTERINGEN
Solcelleparkerne erhverves til DKK 10.376.525 inkl.
købsomkostninger og finansieres med et lån på DKK
6.700.860 og egenkapital på DKK 3.667.565 .
FINANSIERINGEN ER SOM FØLGER:
Non-recourse banklån på DKK 6.700.860
Fast rente på 2,45 % de første 10 år, variabel rente
de resterende seks år
I de resterende seks år er renten budgetteret med
2,45 %
Løbetid 16 år
K/S MANDO 44
5. 5
NØGLETAL
— ved 10 % ejerandel
EUR DKK
Personliginvestors bruttoopsparing og afkast
Efter 20 (udover returnering af indskud) 590.921
Selskabsinvestors opsparing og afkast efter selskabsskat
Efter 20 (udover returnering af indskud)
Personlig investors indskud og fradrag
Investors kontant indskud 2015 366.756
Skattemæssigt fradrag 2015 229.491
Samlet skattemæssigt fradrag 2015-2020 573.469
Samlet investering
Købspris med udvikler og aktiverede omkostninger 1.373.000 10.234.891
Likvidemidler 19.000 141.634
Investering i alt 1.392.000 10.376.525
Finansieringsstruktur
Egenkapital indskud 492.000 3.667.565
Banklån 900.000 6.708.960
Finansiering i alt 1.392.000 10.376.525
EUR DKK
Drift af parken (2015 beløb)
Producerede kWh (2015) 980.908 122.307 911.725
Forsikring 2.545 18.971
O&M (Operating & Maintenance) 6.500 48.454
Deloitte (dansk revisor) 3.354 25.000
Eksterne omk./tysk revisor 1.000 7.454
Administration Danmark 4.513 33.645
Jordleje 5.444 40.582
Afskrivningsgrundlag
Afskrivningsgrundlag 1.342.000 10.003.805
Øvrige forudsætninger
Overtagelse af produktionen juni 2015
Årlig stigning i elpriser 2,00%
Gns. omkostningsstigning p.a. 2,00%
IRR - Intern rente 14,51%
Nettoafkast 6,57%
Årlig degression på solpanler 0,25%
Valutakurs DKK/EUR 745
BUDGETFORUDSÆTNINGER
*Årlige beløb ved projektets start
** IRR = Interne rente på investorbudget
*** Definition af nettoafkast: Indtægter minus driftsomkostninger / købssum
6. 6
Fra 2015-2033 modtager selskabet den garante-
ret faste tarif på 12,27 eurocent/kWh. Det betyder
at, i det sidste år af projektets levetid afregnes
produktionen med den gældende markedspris.
Udgangspunktet for markedsprisen er sat konser-
vativt til 0,06 eurocent/kWh i 2015, og er sat til at
stige med inflation på 2,00 %.
Grundlaget for finansieringen er en samlet kapa-
citet på 980.908 kWh. Der kan forekomme årlige
udsving i den faktiske produktion af kWh, men
produktionen forventes at være stabil over pro-
jektets periode.
Parken har en garanteret tarif på 12,27 eurocent/
kWh i 19 år samt et tillæg på 0,23 eurocent/kWh i
alle projektets år.
Scrap-værdien på solcelleparkerne efter 20 år er
sat konservativt til 10 % af købsprisen i 2015, det
svare til DKK 978.017.
Selskabet har en finansieringsaftale med den
tyske bank Sparkasse Rhein-Nahe, som indehol-
der to banklån. Det første er på 10 år med fast
rente på 2,45 %, og det andet er på 15 år med
fast rente på 2,45 % de første 10 år og derefter
variabel rente de resterende 5 år.
BUDGETFORUDSÆTNINGER
DRIFTSBUDGET
År Omsætning
Driftsom-
kostninger
Resultat
før renter
og afskriv-
ninger
Rente-
udgifter
Rente-
indtægter
Afskriv-
ninger
Resultat
2015 455.863 (88.388) 367.474 (80.716) – (460.570) (173.812)
2016 909.446 (179.500) 729.946 (152.092) – (460.570) 117.283
2017 907.172 (182.279) 724.894 (142.327) 82 (460.570) 122.078
2018 904.904 (185.112) 719.792 (132.323) 783 (460.570) 127.681
2019 902.642 (188.003) 714.639 (122.088) 761 (460.570) 132.741
2020 900.385 (190.952) 709.434 (111.577) 735 (460.570) 138.021
2021 898.134 (193.959) 704.175 (100.798) 708 (460.570) 143.515
2022 895.889 (197.026) 698.863 (89.773) 682 (460.570) 149.201
2023 893.649 (200.155) 693.494 (78.465) 655 (460.570) 155.114
2024 891.415 (203.347) 688.068 (83.281) 628 (460.570) 144.846
2025 889.187 (206.602) 682.585 (118.204) 683 (460.570) 104.493
2026 886.964 (209.923) 677.041 (97.846) 868 (460.570) 119.493
2027 884.746 (213.309) 671.437 (78.003) 849 (460.570) 133.713
2028 882.534 (216.764) 665.771 (57.138) 933 (460.570) 148.995
2029 880.328 (220.288) 660.041 (35.215) 905 (460.570) 165.161
2030 878.127 (223.882) 654.246 (12.166) 876 (460.570) 182.386
2031 875.932 (227.548) 648.384 – 2.340 (460.570) 190.154
2032 873.742 (231.287) 642.455 – 3.254 (460.570) 185.139
2033 871.558 (235.101) 636.457 – 3.229 (460.570) 179.115
2034 636.085 (238.991) 397.094 – 3.198 (460.570) (60.278)
8. 8
År
Resultat
før af-
skriv-
ninger
Rente-
udgifter
Skatte-
mæssige
afskriv-
ninger
Skatte-
mæssigt
resultat
Netto
skat
Indbeta-
ling fra
investor
Udlod-
ning
Likvidi-
tet p.a.
Forrent
-ning af
likvidi-
tet
Akkumu-
leret likvidi-
tet
2015 28.676 (8.072) (250.095) (229.491) 119.794 (366.756) 21.520 (225.442) – (225.442)
2016 57.785 (15.209) (187.571) (144.995) 75.687 – 1.635 77.322 707 (147.413)
2017 58.265 (14.225) (140.679) (96.638) 50.445 – 15.650 66.095 1.097 (80.221)
2018 58.825 (13.154) (105.509) (59.838) 31.235 – 15.210 46.446 1.433 (32.343)
2019 59.331 (12.133) (79.132) (31.933) 16.669 – 14.693 31.362 1.672 691
2020 59.859 (11.084) (59.349) (10.574) 5.520 – 14.170 19.689 1.837 22.217
2021 60.409 (10.009) (44.512) 5.888 (1.472) – 13.641 12.169 1.945 36.331
2022 60.977 (8.909) (33.384) 18.684 (4.671) – 13.107 8.436 2.015 46.783
2023 61.568 (7.781) (25.038) 28.750 (7.187) – 12.568 5.380 2.068 54.231
2024 60.542 (8.265) (18.778) 33.498 (8.375) – 13.657 5.283 2.105 61.618
2025 56.506 (11.752) (14.084) 30.670 (7.668) – 17.368 9.701 2.142 73.461
2026 58.006 (9.698) (10.563) 37.746 (9.436) – 16.982 7.545 2.201 83.207
2027 59.428 (7.715) (7.922) 43.791 (10.948) – 18.656 7.708 2.250 93.165
2028 60.957 (5.621) (5.942) 49.394 (12.349) – 18.097 5.749 2.300 101.214
2029 62.573 (3.431) (4.456) 54.686 (13.671) – 17.522 3.850 2.340 107.404
2030 64.296 (1.129) (3.342) 59.825 (14.956) – 46.795 31.839 2.371 141.613
2031 65.072 234 (2.507) 62.800 (15.700) – 65.072 49.372 2.542 193.528
2032 64.571 325 (1.880) 63.016 (15.754) – 64.571 48.817 2.801 245.146
2033 63.969 323 (1.410) 62.881 (15.720) – 63.969 48.248 3.060 296.454
2034 40.029 320 (1.057) 39.292 (9.823) – 142.378 132.555 3.316 432.325
LIKVIDITETSBUDGET FOR PERSONLIG INVESTOR I DKK (10 % ejerandel)
INVESTERINGSVILKÅR
Ved køb af en andel på 10 % af projektet kræves der
en kontant indbetaling på DKK 366.756. Beløbet ind-
skydes i K/S Mando 44. Likviditetsbudgettet for hele
projektets periode kan ses af nedenstående tabel.
Ved anvendelse af virksomhedsskatteordningen, gi-
ves der ret til at modregne skattemæssigt underskud
i K/S Mando 44 i anden personlig indkomst efter AM
bidrag.
Der kan maksimalt opnås en fradragsværdi på 52,20
%, hvis man er i stand til at rumme fradragsbeløbet
inden for den højeste marginalbeskatning. For 2015
vil det betyde et skattefradrag, ved 10 % ejerandel,
på DKK 229.491 .
Samlet giver investeringen investor, med forsættende
virksomhedsskatteordning en bruttoopsparing på
DKK 799.081.
.
PERSONLIG INVESTOR
9. 9
Det forudsættes af likviditetsbudgettet herunder, at
selskabsinvestor kan udnytte underskuddet de første
år i anden positiv indkomst, samt har valgt internatio-
nal sambeskatning.
Denne K/S-investering er attraktiv for en investor,
som investere på vegne af et selskab, der kan fra-
trække K/S’ets skattemæssige underskud i den posi-
tive indtjening fra driften af investors selskab.
Samlet giver investeringen investor, med forsættende
virksomhedsskatteordning en bruttoopsparing på
DKK 602.898.
.
SELSKABSINVESTOR
LIKVIDITETSBUDGET FOR PERSONLIG INVESTOR I DKK (10 % ejerandel)
År
Resultat
før af-
skriv-
ninger
Rente-
udgifter
Skatte-
mæssige
afskriv-
ninger
Skatte-
mæssigt
resultat
Netto
skat
Indbeta-
ling fra
investor
Udlod-
ning
Likvidi-
tet p.a.
Forrent
-ning af
likvidi-
tet
Akkumu-
leret likvidi-
tet
2015 28.676 (8.072) (250.095) (229.491) 57.373 (366.756) 21.520 (287.864) – (287.864)
2016 57.785 (15.209) (187.571) (144.995) 36.249 – 1.635 37.884 394 (249.586)
2017 58.265 (14.225) (140.679) (96.638) 24.160 – 15.650 39.810 584 (209.192)
2018 58.825 (13.154) (105.509) (59.838) 14.959 – 15.210 30.170 783 (178.240)
2019 59.331 (12.133) (79.132) (31.933) 7.983 – 14.693 22.676 934 (154.630)
2020 59.859 (11.084) (59.349) (10.574) 2.643 – 14.170 16.813 1.047 (136.770)
2021 60.409 (10.009) (44.512) 5.888 (1.472) – 13.641 12.169 1.131 (123.469)
2022 60.977 (8.909) (33.384) 18.684 (4.671) – 13.107 8.436 1.192 (113.841)
2023 61.568 (7.781) (25.038) 28.750 (7.187) – 12.568 5.380 1.234 (107.226)
2024 60.542 (8.265) (18.778) 33.498 (8.375) – 13.657 5.283 1.261 (100.683)
2025 56.506 (11.752) (14.084) 30.670 (7.668) – 17.368 9.701 1.288 (89.694)
2026 58.006 (9.698) (10.563) 37.746 (9.436) – 16.982 7.545 1.336 (80.813)
2027 59.428 (7.715) (7.922) 43.791 (10.948) – 18.656 7.708 1.374 (71.731)
2028 60.957 (5.621) (5.942) 49.394 (12.349) – 18.097 5.749 1.412 (64.570)
2029 62.573 (3.431) (4.456) 54.686 (13.671) – 17.522 3.850 1.441 (59.279)
2030 64.296 (1.129) (3.342) 59.825 (14.956) – 46.795 31.839 1.460 (25.979)
2031 65.072 234 (2.507) 62.800 (15.700) – 65.072 49.372 1.620 25.013
2032 64.571 325 (1.880) 63.016 (15.754) – 64.571 48.817 1.866 75.696
2033 63.969 323 (1.410) 62.881 (15.720) – 63.969 48.248 2.110 126.054
2034 40.029 320 (1.057) 39.292 (9.823) – 142.378 132.555 2.352 260.961
10. 10
TEGNING
Investor køber en andel i K/S Mando 44, der ejer 100
% af det tyske selskab Mando 44. En 10 % ejerandel
i K/S Mando 44 udgør DKK 366.756.
HÆFTELSE
Finansieringen af projektet optages som et non-
recourse lån. Hvilket betyder, at det er tilstrækkelig
for banken at have pant i selve solcelleparken og i
selskabets driftskonti. Banken kan derfor ikke rette
krav imod investor personligt.
K/S Mando 44 oprettes en samlet stamkapital på
DKK 6.000.000, hvoraf den indskudte kapital udgør
DKK 3.667.565. De resterende 2.332.435 hæfter in-
vestor for i forhold til den tegnede andel. Det betyder
at en investor med 10 % ejerandel hæfter ud over
indskuddet for DKK 233.244.
Resthæftelsen kan kræves indbetalt af selskabet,
hvis dette skulle blive nødvendigt.
HÆFTELSEN