1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
25/02/2014
Francia
Maxime Viémont; CFTe
Lionel Duverger; CFTe
Fabien Ragot
Alemania
Carsten Riedel; CEFA
Fabian Heymann
España
Oscar Germade; CFTe

2. PUNTOS CLAVE
INDICES
S&P 500
Eurostoxx 50
DAX 30
CAC 40
IBEX 35
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes
Vender rebotes
Bund
Vender rebotes
EUR/USD
Regreso a resistencia
CCI Index
Medio plazo en recuperación
Brent
Vender rebotes
Gold
Comprar caídas
ACCIONES
ADIDAS
VINCI
GEMALTO
Debilidad relativa
Comprar caídas
Soporte 75€ en vigilancia
GRÁFICO DE LA SEMANA
CONSTRUCTION
Fortaleza relativa
2

3. S&P 500
Resistencia:
1850 / 1950
Soporte:
1770 / 1740 / 1725
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía presenta pendiente positiva. En el
medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los 1850
puntos, por lo que nos mantenemos
prudentes. Una vez finalizado este rebote
técnico, consideramos probable las caídas
vuelvan a reanudarse hacia 1740.
Escenario Alternativo:
Sólo la superación de 1850 favorecería una
extensión hacia 1950.
3

4. EUROSTOXX 50
Resistencia: 3140 / 3170 / 3400
Soporte:
3000 / 2950 / 2920
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía mantiene pendiente positiva. En el
medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los
3140/3170 puntos, por lo que nos
mantenemos prudentes. Una vez finalizado
este rebote técnico, consideramos probable
las caídas vuelvan a reanudarse hacia 2920.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 3170
pondría en peligro nuestra visión prudente.
4

5. DAX 30
Resistencia: 9695 / 9790 / 10000
Soporte:
9240 / 9070 / 8990
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía mantiene pendiente positiva. En el
medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los 9790
puntos, por lo que nos mantenemos
prudentes. Una vez finalizado este rebote
técnico, consideramos probable las caídas
vuelvan a reanudarse hacia 9000.
Escenario Alternativo:
Por encima de 9800, la próxima resistencia
está situada en 10000.
5

6. CAC 40
Resistencia: 4400 / 4550
Soporte:
4300 / 4200 / 4100
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía mantiene pendiente positiva.
En el medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a la parte alta de una resistencia
creciente, definida por el rango de los últimos
meses. Recomendamos prudencia, y vigilar
4290.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 4400
pondría en peligro nuestra visión prudente.
6

7. IBEX 35
Resistencia: 10184 / 10552
Soporte:
9918 / 9654
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Consideramos que una fase de
consolidación de tipo irregular está en
desarrollo. Por ello, para los próximos 2-5
meses, esperamos niveles más bajos que los
actuales.
Nuestro objetivo se sitúa en @ 9200, peor de
los casos 8800.
Por tanto, es demasiado pronto para comprar
y mantener.
Recientemente, el Ibex35 alcanzó nuestro
objetivo de corto plazo 10200. Ahora nos
mantenemos más prudentes, porque
consideramos que el rebote está a punto de
finalizar. La pérdida de 9943 lo confirmaría.
Próxima resistencia 10552. Vender rebotes.
Escenario Alternativo:
Por encima de 10552 la próxima resistencia
es 11000.
7

8. BUND
Resistencia:
144,57 / 147,20
Soporte:
143,09 / 142,25
Escenario Principal:
El año pasado, el Bund completó una
formación de distribución como sugerimos.
Dicha formación se trata de un « doble
techo ». Dado que este tipo de patrones son
de cambio de tendencia esperamos más
caídas para los próximos meses.
Objetivo medio plazo @ 133.
Recientemente, el Bund alcanzó nuestra
zona objetivo de corto plazo @ 144,37. Por
debajo de 144,57, esperamos un movimiento
correctivo para las próximas 2-3 semanas
hacia 142,25. En cualquier caso, todavía no
se ha formado un techo definitivo para este
año.
Escenario Alternativo:
La superación de 144,57, en cierre semanal,
podría activar una extensión en precio hacia
147,20.
8

9. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 126,50 / 128,063
Soporte:
123,984 / 122,219
Escenario Principal:
El año pasado, el T-note completó una
formación de distribución como sugerimos.
Dicha formación se trata de un « Cabeza &
Hombros ». Dado que este tipo de patrones
son de cambio de tendencia, esperamos más
caídas para los próximos meses.
Objetivo medio plazo @ 120 , sin
descartar 116.
La semana pasada, el T-note alcanzó nuestra
zona objetivo de corto plazo @ 124,656. Se
está formando un « triángulo simétrico ». Este
es un patrón clásico de continuación de
tendencia. Vender rebotes.
Escenario Alternativo:
La superación de 126,50, en cierre semanal,
podría activar una extensión en precio hacia
128,063.
9

10. USD/EUR
Resistencia: 1,3717 / 1,3893
Soporte:
1,3559 / 1,3475
Escenario Principal:
En el largo plazo consideramos que el EUR
completará un techo clave en los próximos
meses.
En el medio plazo, se está desarrollando un
movimiento lateral entre 1,39 – 1,3475 como
parte de una fase de distribución de grado
mayor.
En el corto plazo, por encima de 1,37 un
regreso a 1,3812, mejor caso 1,39 es
bastante probable. Encajamos este
movimiento como un nuevo máximo
decreciente clave en la estructura de precios.
Por tanto, nuestra recomendación se
mantiene sin cambios, vender rebotes.
Escenario Alternativo:
La superación de 1,39 sería inicialmente
alcista.
10

11. GreenHaven Continuous
Commodity Index Fund
Resistencia:
27,69 / 29,73
Soporte:
27,15 / 26,31 / 25,78
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo era correcta.
Por encima de 25,09, el movimiento
correctivo en A-B-C que esperábamos está
finalizado. Ahora podemos afirmar que la
tendencia de medio plazo se encuentra en
fase de recuperación. Las señales positivas
son: superación de media 200 sesiones,
doble suelo, hueco de ruptura en formato
semanal, y superación de resistencia clave @
27,20.
En el corto plazo, tenemos condiciones de
sobrecompra, por lo que un movimiento
correctivo menor es bastante probable.
Nuestra recomendación sigue siendo
comprar caídas.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 25,09, en cierre semanal, sería
inicialmente bajista.
11

12. BRENT
Resistencia:
110,82 / 111,35
Soporte:
108,64 / 105,40
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Al mismo tiempo, reconocemos
que en términos de tiempo el movimiento
está siendo más complejo de lo estimado.
A principios de septiembre de 2013 el Brent
realizó un pullback hacia su directriz alcista
principal, desde dónde se vuelven a construir
máximos decrecientes.
Objetivo de medio plazo @ 96,75/88,50.
En el corto plazo, por debajo de 111,35
esperamos desarrollo lateral entre 111,35 –
105,44 . Vender rebotes.
Escenario Alternativo:
La superación de 111,35, en cierre mensual,
favorecería la reanudación de la tendencia
alcista.
12

13. GOLD
Resistencia: 1361 / 1434
Soporte:
1307,2 / 1240,6
Escenario Principal:
El año pasado, como sugerimos, el Oro
perdió su tendencia alcista de largo plazo.
Por ello, mantenemos un sesgo bajista para
este año.
Objetivo de largo plazo @ 730.
Recientemente, el Oro ha comenzado un
rebote como sugerimos. De este modo, la
fase de consolidación que esperábamos se
encuentra en desarrollo. Recuerden que
consideramos este movimiento, tan solo
como una recuperación del tramo bajista
(1800-1200). Los objetivos de corto plazo se
mantienen en @ 1361,6, mejor de los casos
1434.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1240, en cierre semanal,
pondría en peligro nuestra visión positiva de
corto plazo.
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14. ADIDAS
Resistencia:
87€ / 93€
Soporte:
80€ / 73€
Escenario Principal:
Nos fijamos en este valor, ya que empieza a
perder componente relativo.
La media de 200 sesiones está perdiendo
momento.
En caso de pérdida del soporte de los 80€ la
corrección debería llevarnos como mínimo
hacia 73€.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 93€
pondría en peligro nuestra visión prudente.
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15. VINCI
Resistencia:
53€ / 58€
Soporte:
50€ / 47€ / 44-44,5€
Escenario Principal:
Vinci pertenece a un sector fuerte en
términos relativos.
La tendencia de medio plazo también es
fuerte en términos absolutos.
La semana pasada el precio ganó momento
alcista, y el volumen se incrementó
considerablemente.
Recomendamos comprar caídas hacia el
soporte de los 50€. Nuestro objetivo de medio
plazo es 58€.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por debajo de 47€
podría en peligro nuestra visión positiva.
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16. GEMALTO
Resistencia:
82,5€ / 90€
Soporte:
75€ / 57€
Escenario Principal:
La semana pasada, Gemalto rebotó desde su
soporte de medio plazo 75€. Así su tendencia
de medio plazo se mantiene neutral dentro
del rango 75 – 90. Sin embargo en términos
relativos el valor está perdiendo momento
alcista.
Si el valor pierde el soporte clave de los 75€
recomendamos venderlo.
La primera resistencia es 82,5€ (hueco
bajista abierto la semana pasada).
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 90€
pondría en peligro nuestra visión negativa.
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17. EURO CONSTRUCTION
Resistencia:
340
Soporte:
312 / 305 / 295
Escenario Principal:
Este sector está confirmando su fortaleza
relativa frente al Eurostoxx.
Así en el corto plazo está realizando un
nuevo máximo relativo de 2 años frente al
índice.
En términos absolutos se encuentra
correctamente soportado por la media de 100
sesiones.
Por tanto recomendamos aprovechar caídas
para sobreponderar.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por debajo de 295
pondría en peligro nuestra visión positiva.
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