The Meru Goat Breeders Association (MGBA) is a poor farmers’ empowerment project of goat breeders in eight (8) districts of the old Meru district – now Meru County, in the Eastern province of Kenya. Goats are traditionally milked by people in Meru and improving their production offered one option to improve the lives of people in the district. MGBA was formed in 1998 when the British NGO, FARM-Africa (Food and Agricultural Research Management), started working in partnership with the Kenyan Ministry of Livestock Development to enable farmers to up-grade local goats by crossbreeding. Farmers had access to the British Toggenburg breed through community-managed buck stations supplied with breeding stock from small private breeders who were part of farmer groups. Currently the project is owned by 171 groups of farmers organized within 31 units with a total of 4,275 members. The present case study was developed within the framework of an IFAD/Procasur project: the Learning Route on Innovative Livestock Marketing from Northern to Eastern Africa that took place in Kenya from the 27th of February to the 9th of March 2012. To achieve the main and specific objectives of the Learning Route, five (5) host cases were identified as best practices and innovations in the region by advisors and experts within the livestock sector. For each host case, the knowledge and learning systematized around specific themes was collected and redacted in a case study document. [ Originally posted on http://www.cop-ppld.net/cop_knowledge_base ]

1. !
"#$%!&'!(%)*!+,#-!.)%%/%)$!#$$,"0#-0,1!
!

2. !
-#.2%!,3!",1-%1-$!
!"#$%&'()*+,'-)&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$.$
/)0$!1$2(34&-54'-)&$678769$4'$:;/<$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$=$
>"#$?@7$%&&)84'-)&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$A$
>"!"!$:;/<$/(77*-&3$B64&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$A$
>"!">$/(77*-&3$B64&$C)($D$?)337(&E+(3$F4-(G$;)4'$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$A$
/)0$.1$/(77*-&3$H'4379$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$I$
/)0$=1$J)KL4(-9)&$)C$<''(-E+'79$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$I$
456!-78!+9:;<!$=>?8@!5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555!A$
>"."!$<*84&'4379$)C$/7-&3$-&$4$;()+L$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$M$
>".">$;7&*7($4&*$'@7$N)67$)C$O)K7&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$M$
."#$H+,,79979$4&*$4,@-787K7&'9$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$M$
="#$J@4667&379$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!>$
P"#$N7C7(7&,79$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!>$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

3. B5C!01-),/*"-0,1!!
!"!#$%&'#()*+#,&%%-%&.#/..)01*+1)2#3$(,/45#,*067&)'2-#
?@7$ :7(+$ ;)4'$ /(77*7(9$ <99),-4'-)&$ Q:;/<R$ -9$ 4$ L))($ C4(K7(9S$ 7KL)T7(K7&'$ L()U7,'$ )C$
3)4'$ E(77*7(9$ -&$ 7-3@'$ QVR$ *-9'(-,'9$ )C$ '@7$ )6*$ :7(+$ *-9'(-,'$ W$ &)T$ :7(+$ J)+&'GX$ -&$ '@7$
Y49'7(&$L()8-&,7$)C$Z7&G4"$$
:;/<$ T49$ C)+&*7*$ -&$ !MMV$ T-'@$ '@7$ 9+LL)('$ )C$ [<N:$ <C(-,4$ Q[))*$ 4&*$ <3(-,+6'+(46$
N7974(,@$ K4&437K7&'R$ 4&*$ '@7$ :-&-9'(G$ )C$ -879'),]$ F7876)LK7&'"$ ?@7&X$ -&$ >##.$ -'$ T49$
(73-9'7(7*$49$4$976C^@76L$3()+LX$+&*7($'@7$N73-9'(4'-)&$)C$H),-7'-79$<,'X$+&*7($Z7&G4&$64T"$
J+((7&'6GX$ -'$ -9$ )T&7*$ EG$ !I!$ 3()+L9$ )C$ C4(K7(9$ )(34&-57*$ T-'@-&$ .!$ +&-'9$ T-'@$ 4$ ')'46$ )C$
=X>IP$ K7KE7(9"$ :7KE7(9$ 4(7$ (7_+-(7*$ ')$ L4G$ 4&&+46$ 4&*$ (7&7T46$ (73-9'(4'-)&$ C779"$ <9$ 4$
E7&7C-'X$ '@7G$ L4G$ 94679$ ,)KK-99-)&9$ 4'$ A`X$ T@7(749$ &)&^K7KE7(9$ *)$ 9)$ 4'$ !#`"$ :;/<S9$
K7KE7(9@-L$ (7K4-&9$ )L7&$ 4&*$ -'$ -9$ 9'-66$ 3()T-&3X$ 49$ K4&G$ C4(K7(9$ 4(7$ 4*)L'-&3$ 3)4'$
E(77*-&3"$ %&$ )(*7($ ')$ E7$ 673466G$ (73-9'7(7*$ T-'@$ :;/<X$ C4(K7(9$ &77*$ ')$ E7$ L(78-)+96G$
)(34&-57*$ -&$ 3()+L9"$ ?@7$ <99),-4'-)&$ -9$ 4&$ 70-'$ 9'(4'73G$ C)($ '@7$ :7(+$ ?@4(4]4$ a-'@-$ F4-(G$
;)4'$4&*$<&-K46$b746'@$B()U7,'X$T@-,@$,6)97*$*)T&$-&$c+&7$>##="$?@7$/(-'-9@$;)87(&K7&'X$
'@()+3@$'@7$F7L4('K7&'$C)($%&'7(&4'-)&46$F7876)LK7&'$QF[%FRX$@4*$C+&*7*$'@7$L()U7,'"$
!"8#$(,/9.#:+&'0+'&%;#$1..1)2#*2-#<=>%0+1?%.#
?@7$ <99),-4'-)&S9$ 9'(+,'+(7$ -9$ ,)KL)97*$ EG$ 4$ &7'T)(]$ '@4'$ 3)79$ C()K$ ;()+L9$ ')$ d&-'9$ ')$
F-9'(-,'9X$ 4&*$ C-&466GX$ ')$ '@7$ N73-)&46$ 2CC-,7"$ ;()+L9$ 499),-4'7$ -&')$ +&-'9$ 4&*$ E)'@X$ 3()+L9$
4&*$+&-'9X$4(7$(+&$EG$767,'7*$C4(K7(9"$?@7G$+6'-K4'76G$4&9T7($')$'@7$(73-)&46$)CC-,7$46'@)+3@$
'@7-($*4-6G$)L7(4'-)&9$4(7$-&*7L7&*7&'"$?@7(7$4(7$,+((7&'6G$!I!$3()+L9$)C$4E)+'$>#$C4(K7(9$
74,@X$C)(K-&3$.!=$+&-'9e$=$')$A$3()+L9$,)KL)97$74,@$+&-'"$$
:;/<X$ E7-&3$ 4$ ,)KK+&-'G$ E497*$ C4(K7($ 67*$ )(34&-54'-)&X$ T49$ C)(K7*$ ')$ ,))(*-&4'7$ 4&*$
94C73+4(*$466$?)337(&E+(3$*4-(G$3)4'$E(77*-&3$4&*$@746'@$*76-87(G$4,'-8-'-79$-&$4$9+9'4-&4E67$
T4G"$ ?@7$ K4-&$ )EU7,'-87$ )C$ '@7$ <99),-4'-)&$ -9$ ')$ 46678-4'7$ L)87('G$ 4&*$ -KL()87$ '@7$ 6-8-&3$
9'4&*4(*9$)C$3)4'$C4(K7(9$'@()+3@$-&,(7497*$-&,)K7$37&7(4'-)&$4&*$-KL()87*$&+'(-'-)&"$%&$
4**-'-)&X$:;/<$-9$(7_+-(7*$')$,)&'-&+7$')$37&7'-,466G$+L3(4*7$6),46$3)4'9$T-'@$'@7$9+L7(-)($
?)337&E+(3X$4''4-&$976C^9+9'7&4&,7$4&*$9'(7&3'@7&$-'9$K4&437K7&'$4&*$'7,@&-,46$,4L4,-'-79$
9)$49$')$E7$4E67$')$(+&$-'9$)L7(4'-)&9$)&$4$,)KK7(,-46$67876"$
[4(K7(9$ 767,'7*$ '@()+3@$ C(77$ 4&*$ C4-($ 767,'-)&9$ K4&437$ :;/<"$ %'9$ &7'T)(]$ 9G9'7K$ 9L4&9$
C()K$ '@7$ (&)'@.AB21+.AC1.+&10+.A+)AD%71)2*E# <FF10%# 9'(+,'+(7"# ?@7$ (73-)&46$ J@4-(L7(9)&$ -9$
'@7$ @74*$ )C$ '@7$ )(34&-54'-)&$ 4&*$ -9$ 9+LL)('7*$ EG$ ,)KK-''779$ 767,'7*$ ')$ '@7$ N73-)&"$ ?@7$
C4(K7(9$*746$T-'@$'@7$(73-)&46$)CC-,7$'@()+3@$767,'7*$K7KE7(9$C()K$3()+L9"$?@7$E)0$E76)T$
9@)T9$'@7$)(34&-54'-)&$678769$4'$:;/<"$

4. $
.:D!B'!,9EFGHIF?H:G!J8K8J>!F?!(+.#!
$
$
$
$
$
!"G"#H*&+2%&.I1@#/&&*27%J%2+.#
<9$K7&'-)&7*$74(6-7(X$:;/<$T49$C)(K7*$-&$!MMV$T-'@$'@7$9+LL)('$)C$[<N:$<C(-,4$Q[))*$4&*$
<3(-,+6'+(46$ N7974(,@$ :4&437K7&'R$ 4&*$ '@7$ :-&-9'(G$ )C$ -879'),]$ F7876)LK7&'"$ [<N:$
<C(-,4$T49$C+&*7*$EG$'@7$/(-'-9@$;)87(&K7&'S9$F7L4('K7&'$C)($%&'7(&4'-)&46$F7876)LK7&'$
QF[%FR"$$
2'@7($L4('&7(9$T@)$@487$T)(]7*$T-'@$'@7$:;/<$-&,6+*71$$
!R %&&)84'-)&$ [+&*$ C)($ <3(-,+6'+(7$ 4&*$ <3(-E+9-&799"$ :-,()^7&'7(L(-979$ H+LL)('$
B()3(4KK7$?(+9'e$
>R ;%fe$$
.R B+E6-,$ 97,')($ :)FX$ a;29$ Q[4(K$ <C(-,4RX$ ;?fX$ /(77*7(9$ <99),-4'-)&X$ Z7&G4$ ;)4'$
F7876)LK7&'$a7'T)(]e$
=R ),46X$(73-)&46$4&*$-&'7(&4'-)&46$,+9')K7(9"$
$
,)K#85##$(,/9.#?1.1)2;#J1..1)2#*2-#)=>%0+1?%.#
!
LH>H:G'!!"#$%&"'%#(#)%(*+,-#-"(.#$/%%*+,-#"/-(,+0(.+",#1233"/.+,-#(#4+$/(,.#,(.+",()#-"(.#
+,*21./56$
$
(H>>H:G! $?F?8@8G?'! !"# "77%/# -""*# '(,(-%'%,.8# 9:+&:# 9+))# 7(&+)+.(.%# 3/"*2&.+",# "7# :+-:#
;2()+.5#*(+/5#-"(.1#7"/#.:%#$%,%7+.#"7#+.1#'%'$%/16#
$
.F>HM!,NO8M?HK8>'!!
! ?)$ *7876)LX$ L()K)'7$ 4&*$ 94C73+4(*$ -*7&'-C-7*$ ?)337(&E+(3$ E(77*$ C)($ C))*$ 4&*$
6-879'),]$L()*+,'-)&"$
! ?)$ ,(74'7$ 4$ C)(+K$ C)($ ?)337(&E+(3$ E(77*7(9$ ')$ 9@4(7$ -*749X$ -&C)(K4'-)&$ 4&*$ ')$

5. 7*+,4'7$4&*$'(4-&$74,@$)'@7($'@()+3@$C4(K7($')$C4(K7($70'7&9-)&$K7'@)*"$
! ?)$-KL67K7&'$4&*$K)&-')($'@7$*4-(G$3)4'$E(77*-&3$9,@7K7$49$*79-3&7*"$
! ?)$L()K)'7$4&*$9+9'4-&$L7(C)(K4&,7$4&*$L7*-3(77$(7,)(*-&3$)C$'@7$K7KE7(9S$@7(*9$
4&*$4&G$)'@7($@7(*$T@)97$)T&7(9$846+7$4&-K46$(7,)(*-&3"$
! ?)$499-9'$K7KE7(9$')$K4(]7'$'@7-($3)4'9$4&*$3)4'$L()*+,'9"$
! ?)$6)EEG$C)($3)4'$C4(K7(9S$-&'7(79'9$49$K4G$E7$*77K7*$&7,7994(G"$
! ?)$&7'T)(]$T-'@$)'@7($3)4'$E(77*7(S9$499),-4'-)&9g9),-7'-79$-&,6+*-&3$'@7$Z7&G4$H'+*$
/))]$9)$49$')$9@4(7$70L7(-7&,79$4&*$*-997K-&4'7$6799)&9$674(&7*"$
$
0@@8PHF?8!,NO8M?HK8>1$$
! ?)$E7,)K7$4$C-&4&,-466G$976C^9+9'4-&7*$7&'-'G$EG$+&*7('4]-&3$L(+*7&'$-&879'K7&'$-&$
*-87(9-C-,4'-)&$4&*$846+7$4**-&3$)C$L()*+,'9$4&*$97(8-,79"$
! ?)$9'(7&3'@7&$-'9$'7,@&-,46$4&*$K4&437(-46$,4L4,-'-79$9)$49$')$(+&$'@7$<99),-4'-)&$)&$
9)+&*$,)(L)(4'7^6-]7$L(-&,-L679$4&*$L(4,'-,79"$
$
2:GE!-89@!,NO8M?HK8>1$$
! ?)$ 46678-4'7$ L)87('G$ 4&*$ -KL()87$ '@7$ 6-8-&3$ 9'4&*4(*9$ )C$ 3)4'$ C4(K7(9$ -&$ '@7$
<99),-4'-)&$'@()+3@$-&,(7497*$-&,)K7$37&7(4'-)&$4&*$-KL()87*$&+'(-'-)&"$
! ?)$4,@-787$4$37&7'-,$+L$3(4*7$)C$6),46$3)4'9$T-'@$9+L7(-)($70)'-,$E(77*$Q?)337&E+(3R"$$
!"L"#/0+1?1+1%.#)F#$(,/#
?@7$C)66)T-&3$4(7$'@7$,)(7$4,'-8-'-79$L7(C)(K7*$EG$:;/<1$
!R J4((G-&3$)+'$E(77*-&3$L()3(4K9$'@()+3@$()'4'-)&$)C$E+,]9$-&$E)'@$*-9'(-,'9"$?@-9$-9$4&$
707(,-97$T@7(7$E+,]9$4(7$()'4'7*$4C'7($!^!$h$G74(9$-&$)(*7($')$48)-*$-&E(77*-&3"$
>R J4((G-&3$)+'$3)4'9S$-*7&'-C-,4'-)&$'@()+3@$74($'433-&3$')$C4,-6-'4'7$L()L7($(7,)(*-&3$)C$
3)4'9$T-'@-&$'@7$3()+L9"$
.R J)&*+,'-&3$ @746'@$ ,@7,]$ +L9$ )C$ '@7$ 7&'-(7$ C6),]$ Q7"3"$ @))C$ '(-KK-&3X$ @)+9-&3$ 4&*$
)'@7($(764'7*$L()E67K9R"$
=R 2(34&-5-&3$6),46$9@)T9$C)($*-997K-&4'-)&$4&*$3)4'$4+,'-)&"$
PR ?)$ U+*37$ 4&*$ -&9L7,'$ E(77*-&3$ 4&-K469$ C)($ _+46-'G$ E(77*-&3$ 4&*$ U+*3-&3$ -&$ K4U)($
9@)T9"$
AR ?)$'(4-&$C4(K7(9"$
IR :)&-')(-&3$ 3()+L9S$ 4,'-8-'-79$ 4&*$ K4-&'4-&-&3$ 3))*$ (7,)(*$ ]77L-&3$ C)($ -&C)(K4'-)&$
C6)T"$
$
$

6. 45C!-Q%!011,L#-0,1!!
?@7$ -&&)84'-)&$ 4-K9$ 4'$ 46678-4'-&3$ L)87('G$ 4&*$ 7&@4&,-&3$ '@7$ 6-8-&3$ 9'4&*4(*9$ )C$ 3)4'$
C4(K7(9$'@()+3@$-&,(7497*$-&,)K7$37&7(4'-)&$4&*$-KL()87*$&+'(-'-)&"$%&$4**-'-)&X$:;/<$-9$
(7_+-(7*$ ')$ ,)&'-&+7$ ')$ 37&7'-,466G$ +L3(4*7$ 6),46$ 3)4'9$ T-'@$ '@7$ 9+L7(-)($ ?)337&E+(3X$ ')$
4''4-&$976C^9+9'7&4&,7$4&*$')$9'(7&3'@7&$-'9$K4&437K7&'$4&*$'7,@&-,46$,4L4,-'-79$9)$49$')$
(+&$-'9$)L7(4'-)&9$)&$4$,)KK7(,-46$67876"$
8"!#M%0I210*E#1..'%.#*&)'2-#+I%#122)?*+1)2#
?@7(7$4(7$-&&)84'-87$'7,@&-,46$-99+79$-&$'7(K9$)C$3)4'$E(77*-&3X$@)+9-&3X$@746'@$Q4&*$37&7(46$
@+9E4&*(GRX$ C)**7($ L()*+,'-)&$ 4&*$ L()*+,'-)&$ )C$ )(34&-,$ K4&+(7$ C)($ ]-',@7&$ 34(*7&-&3"$
<69)X$ '@7$ -&'()*+,'-)&$ 4&*$ ,)KK7(,-46-54'-)&$ )C$ 3)4'$ K-6]$ EG$ 4$ ,)KK+&-'G$ '@4'$ @49$
@-9')(-,466G$ (76-7*$ )&6G$ )&$ ,)T$ K-6]$ -9$ 3()+&*E(74]-&3"$ %&$ (764'-)&$ ')$ 3)4'$ K-6]X$ -'$ -9$
-&'7(79'-&3$')$]&)T$'@4'$-'$T49$C)+&*$')$E7$K)(7$&+'(-'-)+9$'@4&$,)T$K-6]"$
45B5B!(+.#!.988PHGE!RJFG!
:;/<$@49$'T)$E(77*-&3$L64&9$-&$)&7"$?@797$-&,6+*71$4R$B()*+,'-)&$)C$L+(7$?)337&E+(3$*4-(G$
3)4'9$4&*$ER$B()*+,'-)&$)C$D$?)337&E+(3$*4-(G$3)4'9$Q:7(+$;)4'9R"$
45B54!.988PHGE!RJFG!S:9!T!-:EE89GN;9E!/FH9=!+:F?!
?@-9$E(77*-&3$L64&$-9$,4((-7*$)+'$'@()+3@$,)KK+&-'G$E+,]$9'4'-)&9$)T&7*$4&*$K4&437*$EG$
'@7$ 3()+L9"$ ?@7$ L+(7$ ?)337(&E+(3$ 4(7$ L()*+,7*$ '@()+3@$ ,)KK+&-'G$ E(77*-&3$ 9'4'-)&9$
)T&7*$EG$'@7$<99),-4'-)&$4'$'@7$3()+L$67876X$49$T766$49$'@()+3@$'@7$L+(7$?)337(&E+(3$E+,]9"$
?@7$E(77*-&3$9'4379$4(7$9@)T&$-&$'@7$'4E67$E76)T1$
$

7. .:D!6'!.988PHGE!$?FE8>!
$
$
?@7$ -*74$ E7@-&*$ '@7$ L64&$ *79,(-E7*$ 4E)87$ -9$ E497*$ )&$ '@7$ 4''(-E+'79$ )C$ E)'@$ 3)4'9X$ T@-,@$
4(7$9@)T&$-&$'@7$C)66)T-&3$E)01$
.:D!U'!":@<F9H>:G!:S!#??9HN;?8>!
!
/++&1='+%.#)F#*#E)0*E#7)*+# /++&1='+%.#)F#*#@'&%#=&%%-#7)*+##
! %'$-9$+97*$')$@4(9@$7&8-()&K7&'9$ ! B()*+,79$K)(7$K-6]$
! d97*$')$C)**7($'@4'$-9$6),466G$C)+&*$ ! B()&7$')$*-974979$
! F-97497$(79-9'4&'$ ! N7_+-(79$@-3@$67876$)C$K4&437K7&'$
! d97*$')$T46]-&3$6)&3$*-9'4&,79$')$6))]$ #
C)($T4'7("$
$
#
8"8#N%..)2.#N%*&2%-#
!R O@7&$3-87&$4LL()L(-4'7$'7,@&-,46$9+LL)('X$C4(K7(9$@487$L()87*$'@4'$'@7G$,4&$E7$
87(G$ 7CC-,-7&'$ E(77*7(9X$ 7_+-'4E6G$ 9@4(-&3$ '@7$ 6-K-'7*$ 37&7'-,$ (79)+(,79$ 4K)&3$
'@7K976879"$ <9$ 4$ (79+6'X$ 9'(7&3'@7&-&3$ ,)KK+&-'G^E497*$ g$ C4(K7(^67*$ 37&7'-,$
-KL()87K7&'$ 9G9'7K9$ ,4&$ E7$ 4$ T4G$ C)(T4(*$ '@4'$ &77*9$ ')$ E7$ L)L+64(-57*$ -&$
9K466@)6*7($'4(37'7*$3)4'$*7876)LK7&'$L()3(4K9"$
>R Y9'4E6-9@-&3$4&*$9'(7&3'@7&-&3$C4(K7($3()+L9X$-&,6+*-&3$E(77*7(9S$499),-4'-)&9$4'$
4$ 8-66437$ 67876X$ 97(87$ 49$ C),46$ ,7&'7(9$ C)($ '@7$ 4*4L'4'-)&$ 4&*$ +L'4]7$ )C$ &7T$
'7,@&)6)3-79$Q37&7'-,$4&*$@+9E4&*(G$-KL()87K7&'R"$?@797$3()+L9$4(7$469)$+97C+6$

8. -&$6-879'),]$K4(]7'-&3$4&*$,4&$E7,)K7$L64'C)(K9$C)($,(-'-,466G$4**(799-&3$@+K4&$
9),-46$C4,')(9$(764'7*$')$7KL)T7(K7&'X$3))*$3)87(&4&,7X$4&*$4*8),4,G$(+679$C)($
'@7-($K7KE7(9"$
.R ?@7$C4(K7($3()+L9$4&*$499),-4'-)&9$)CC7($T-&*)T9$)C$)LL)('+&-'-79$C)($4,,799-&3$
4&*$ K4&43-&3$ '@7$ (79)+(,79$ )C$ L))($ 6-879'),]$ C4(K7(9$ T-'@)+'$ *7K4&*-&3$
,)664'7(469"$
=R ?@7$ ,)KK+&-'G$ E497*$ 4&*$ C4(K7($ 67*$ 4LL()4,@79$ 7&4E67$ L4('&7(9@-L$ E+-6*-&3X$
E497*$)&$9@4(7*$&77*9"$?@-9$674*9$')$4&$-&'73(4'7*$9G9'7K9$4LL()4,@X$T@7(7EG$
466$49L7,'9$-&,6+*-&3$E(77*-&3X$C77*-&3X$C)**7($*7876)LK7&'X$@)+9-&3X$K4(]7'-&3X$
*-97497$ ,)&'()6X$ 7',"$ 4(7$ 4**(7997*$ U)-&'6G$ EG$ C4(K7(9X$ 70'7&9-)&$ 9'4CC$ 4&*$
(7974(,@7(9"$
PR B)6-,GX$ (7974(,@$ 4&*$ *7876)LK7&'$ &77*9$ 4&*$ -99+79X$ 79L7,-466G$ '@)97$ (734(*-&3$
'@7$ 9K466$ (+K-&4&'$ 97,')(X$ 4(7$ K)(7$ 749-6G$ -*7&'-C-7*$ T@7&$ '@7$ C4(K7(9$
'@7K976879$4,'-876G$L4('-,-L4'7"$J)KK+&-'G$E497*$4&*$C4(K7($67*$-&-'-4'-879$)CC7($
*-(7,'$ )LL)('+&-'-79$ C)($ C4(K7(9S$ L4('-,-L4'-)&X$ @7&,7$ 7&9+(-&3$ '@7$ -&,6+9-)&$ )C$
'@7-($L)-&'9$)C$8-7T$4&*$,)&,7(&9$-&$'@7$&4'-)&46$L)6-,G$437&*4"$
AR [4(K7($ 3()+L$ 4LL()4,@79$ Q-&,6+*-&3$ E(77*$ (73-9'(4'-)&$ 4&*$ -&9L7,'-)&R$ ,)+6*$
L()8-*7$ 4&$ 4**7*$ 846+7$ ')$ '@7-($ 4&-K469$ 4&*$ L()*+,'9$ '@()+3@$ E7''7($ _+46-'G$
,)&'()6$ 4&*$ L(),799-&3$ Q7"3"$ ,@7797$ 4&*$ )'@7($ 3)4'$ K-6]$ L()*+,'9R$ '@7(7C)(7$
K40-K-5-&3$(7'+(&9$C()K$'@7$7&'7(L(-97"$$
IR ?@7$ L)L+64'-)&$ )C$ -KL()87*$ 3)4'9$ 4&*$ L+(7$ ?)337(&E+(39$ 9)6*$ C()K$ :7(+$ @49$
,)&'-&+7*$')$-&,(7497"$
8"G#MI%#(&)'@#:O.+%J#
<&$)87((-*-&3$_+79'-)&$')$49]$-91$P)'E-#+I%#F*&J%&.#I*?%#*0I1%?%-#+I%#.'00%..#2)+%-#I*-#
+I%O#@*&+101@*+%-#*.#12-1?1-'*E.Q$
[<N:^<C(-,4X$-&$,)664E)(4'-)&$T-'@$'@7$:-&-9'(G$)C$-879'),]$*7876)LK7&'X$@76L7*$')$97'$+L$
==$ 3()+L9$ )C$ 4()+&*$ !V$ ')$ >P$ C4(K7(9$ Q-&,6+*-&3$ K7&$ 4&*$ T)K7&R"$ :;/<$ @49$
-&*7L7&*7&'6G$79'4E6-9@7*$!>I$3()+L9$C)($4$')'46$)C$!I!$3()+L9X$.!$+&-'9$4&*$V$*-9'(-,'9"$
%&$37&7(46X$'@7$*4-(G$3)4'$3()+L9$4(7$9'()&3X$4+')&)K)+9$4&*$)L7(4'-)&46"$?@7$K4U)(-'G$)C$
'@7$ PP#X###$ +97(9$ *)$ &)'$ E76)&3$ ')$ '@7$ 3()+L9X$ 46'@)+3@$ K7KE7(9@-L$ *)79$ ,)&C7($
4*84&'4379$9+,@$49$4,,799$')$E(77*-&3$97(8-,79X$3)4'$@+9E4&*(G$4&*$K4(]7'9"$O-'@)+'$'@7$
6),46$3)4'$,(7*-'$9,@7K79$L()8-*7*$EG$74,@$3()+LX$'@7$L))(79'$@)+97@)6*9$T)+6*$@487$E77&$
70,6+*7*$ C()K$ '@7$ L()U7,'"$ <,,799$ ')$ '(4-&-&3$ 4&*$ 6)T7($ C779$ C)($ E+,]$ 4&*$ 4&-K46$ @746'@$
97(8-,79$ 469)$ 7497*$ L4('-,-L4'-)&"$ ;()+L$ K7KE7(9S$ ,)&C-*7&,7$ @49$ (-97&$ 46)&3$ T-'@$ '@7-($
]&)T67*37$4&*$,)&'()6"$

9. ;()+L$4997'9$4&*$-&,)K7$4(7$U)-&'6G$)T&7*$4&*$K7KE7(9$)C'7&$,)664E)(4'7$-&$4$iK7((G^3)^
()+&*j$ 948-&39$ 4&*$ ,(7*-'$ C4,-6-'G$ ')$ K4]7$ '@7$ K)9'$ )C$ '@7-($ L7(9)&46$ (79)+(,79"$ J@-,]7&9X$
4**-'-)&46$3)4'9$4&*$@)+97@)6*$3))*9$4(7$L)L+64($3()+L$L+(,@4979"$/79-*79$,49@X$K7KE7(9$
+9+466G$9@4(7$K4'7(-469$4&*$3-87$74,@$)'@7($9+LL)('X$7&,)+(437K7&'$4&*$L(799+(7$')$6-87$+L$
')$'@7$3()+LS9$9'4&*4(*9"$
4565B!#PKFG?FE8>!:S!.8HGE!HG!F!+9:;<!
B7)L67$ 846+7$ '@-&39$ '@4'$ ,)9'"$ ?@-9$ -9$ '@7$ 4(3+K7&'$ 4()+&*$ ,)9'$ 9@4(-&3$ 49$ 4$ K74&9$ )C$
,)&C7((-&3$ 9+9'4-&4E-6-'G$ -&$ '7(K9$ )C$ '(4-&-&3X$ E(77*-&3$ 4&*$ '(74'K7&'"$ :;/<$ 4,'9$ 49$
3+4(4&')($ C)($ E(77*-&3$ K4'7(-46$ 3-87&$ )&$ 6)4&9$ (7L4G4E67$ -&$ ]-&*$ C)($ '@7$ 70L4&9-)&$ )C$ '@7$
L()3(4KX$ E+'$ 3()+L$ K7KE7(9$ 4(7$ (7_+-(7*$ ')$ L+'$ +L$ 4$ ,)664'7(46X$ T@-,@$ 7&,)+(4379$ 4$
(79L)&9-E67$4''-'+*7$')$E+9-&799"$
:)9'$:;/<$)CC-,-469$4(7$J)KK+&-'G$<&-K46$b746'@$O)(]7(9$T@)$'(74'$K7KE7(9S$4&-K469$4'$
4$,)9'X$L()8-*-&3$4&-K46$@746'@$97(8-,79$)&$*7K4&*$4&*$K4]-&3$-'$4$*7K4&*^*(-87&$97(8-,7$
C)($_+46-'G$,)&'()6"$
45654!+8GP89!FGP!?78!):J8!:S!V:@8G!
O)K7&$-&$:7(+$'(4*-'-)&466G$,)+&'$3)4'$K4&437K7&'$4K)&3$'@7-($'49]9"$?@7$57()$3(45-&3$
9G9'7K$ ,4+979$ K-&-K46$ *-9(+L'-)&$ ')$ '@7-($ )'@7($ @)+97@)6*$ (79L)&9-E-6-'-79$ 6-]7$ C7',@-&3$
T4'7(X$C-(7T))*X$4''7&*-&3$')$'@7$34(*7&X$4&*$9)$C)('@"$
?@7$ 846+7$ 4&*$ -&,)K7$ 37&7(4'-)&$ )C$ '@7$ -KL()87*$ 3)4'9$ 4''(4,'9$ 4&$ -&,(749-&3$ &+KE7($ )C$
K7&"$ ?@7$ 64(37$ 4LL7'-'7$ )C$ '@7$ 4&-K469$ )C'7&$ -KL6-79$ '@4'$ '@7$ T@)67$ C4K-6G$ E7,)K79$
-&8)687*$-&$C)**7($,)667,'-)&"$%&$K4&G$@)+97@)6*9X$@+9E4&*$4&*$T-C7$9@4(7$'@7$K4&437K7&'$
)C$'@7-($*4-(G$3)4'X$4&*$'4]7$U)-&'$*7,-9-)&9$)&$'@7$+97$)C$3)4'$-&,)K7$4&*$'@7$70L4&9-)&$)C$
4,'-8-'-79"$?@7$L()U7,'$@49$9+LL)('7*$466^T)K7&$3()+L9$T@)$(7_+79'7*$')$E7$-&8)687*e$49$4$
(79+6'X$ '@7$ T)K7&$ L7(,7-87$ '@4'$ '@7G$ @487$ 74(&7*$ &7T$ (79L7,'$ &)'$ )&6G$ C()K$ '@7-($
@+9E4&*9X$E+'$469)$T-'@-&$'@7-($@)+97@)6*9"$$
?@7$,+((7&'$,@4-($)C$:;/<$-9$4$64*GX$T@-,@$-9$4$L)T7(C+6$704KL67$)C$37&*7($-&,6+9-)&$4&*$
7_+46-'G"$
65C!$*""%$$%$!#1/!#"Q0%L%(%1-$!
?@-9$L()U7,'$@49$@4*$4$9-3&-C-,4&'$-KL4,'$)&$'@7$6-879$)C$'@7$E7&7C-,-4(-79$T-'@-&$'@7$J)+&'G$
4&*$E7G)&*"$$
$
$
$
$

10. G"!#/0I1%?%J%2+.#
?@()+3@$'7,@&-,46$9+LL)('$C()K$'@7$:-&-9'(G$70'7&9-)&$9'4CC$4&*$)'@7($,)664E)(4')(9$:;/<X$
@49$4,@-787*$'@7$C)66)T-&31$
! ?@7$ L()U7,'$ @49$ 9+,,799C+66G$ ,))(*-&4'7*$ 4$ ,)KK+&-'G^E497*$ 3)4'^E(77*-&3$
L()3(4K"$?)337(&E+(39$4&*$'@7-($,()9979$@487$L()87*$')$E7$846+4E67$4997'9X$T@-,@$
4(7$3()T-&3$C49'7($'@4&$6),46$3)4'9$4&*$T-'@$+L$')$C-87$'-K79$'@7$K)&7'4(G$846+7"$
! ?@7$ 9467$ )C$ *4-(G$ 3)4'9$ 4&*$ K-6]$ 97(87$ '@7$ L+(L)97$ )C$ L()8-*-&3$ C)($ L(-K4(G$ &77*9$
Q-"7"$C))*X$9,@))6$C779X$4&*$K7*-,46$E-669X$4K)&3$)'@7(9R"$F7K4&*$C)($*4-(G$3)4'9$4&*$
3)4'$ K-6]$ -9$ -&,(749-&3$ 9'74*-6G$ 49$ 6),46$ ,)KK+&-'-79$ 4&*$ '@7$ ,)+&'(G$ 4'$ 64(37$ 4(7$
674(&-&3$ 4E)+'$ '@7-($ E7&7C-'9$ '@()+3@$ :;/<S9$ 70@-E-'-)&9$ 4&*$ C4(K7(^')^C4(K7($
70'7&9-)&$9G9'7K"$
! J()99E(7*$ 3)4'9$ @487$ E7,)K7$ -&,)K7$ 37&7(4')(9"$ D$ ?)337(&E+(3$ C7K467$ ,()9979$
L()*+,7$!$h$')$.$6-'7(9$)C$@-3@6G$&+'(-'-)+9$K-6]$L7($*4G$Q.$')$A$'-K79$49$K+,@$49$4$
6),46$3)4'R$4&*$,4&$+9+466G$,)&'-&+7$')$*)$9)$*+(-&3$*()+3@'9"$<$L+(7$?)337(&E+(3$
3)4'$K467$)($C7K467$-9$9766-&3$C)($>PX###$Z9@9$L7($3)4'e$4$IP`$L+(7$C7K467$-9$9766-&3$
C)($ IX###$ ')$ MX###$ Z9@9$ L7($ 3)4'$ 4&*$ '@7$ L(-,7$ )C$ )&7$ K467$ 3)4'$ (4&379$ E7'T77&$
VX###$4&*$!#X###$Z9@9"$),46$3)4'9$4(7$6-]76G$')$E7$9)6*$C)($@46C$)C$'@4'$L(-,7"$
! ;)4'9S$K-6]$@)+97@)6*$,)&9+KL'-)&$4&*$3)4'9S$K-6]$94679$@487$E)'@$-&,(7497*$*+7$')$
-'9$ &+'(-'-)&46$ 846+7$ 4&*$ @-3@$ *7K4&*"$ ?@7$ 3()T'@$ -&$ *4-(G$ 3)4'$ -&*+9'(G$ 4&*$ 3)4'$
L()*+,'-)&$@49$9'-K+64'7*$'@7$*7876)LK7&'$)C$)'@7($K4(]7'9$49$3)4'$C4(K7(9$-&879'$
'@7-($L()C-'9$-&$4$T-*7$(4&37$)C$7&'7(L(-979"$
! :;/<$@49$L()87*$'@4'$?)337(&E+(3$3)4'9$4&*$'@7-($,()9979$4(7$K+,@$K)(7$(79-9'4&'$
')$ *()+3@'$ '@4&$ ,4''67"$ <$ 6-8-&3$ 704KL67$ -9$ '@7$ Z7&G4$ F4-(G$ ;)4'$ B()U7,'X$ T@-,@$
9'4('7*$T-'@$:;/<S9$9+LL)('$-&$'7(K9$)C$70L7(-7&,7$9@4(-&3$4&*$9+LL6G$)C$E(77*-&3$
K4'7(-469$-&$'@7$:T-&3-$4&*$Z-'+-$*-9'(-,'9"$
! :;/<$@49$@76L7*$'@7$64+&,@-&3$)C$9-K-64($*4-(G$3)4'$L()U7,'9$-&$/+(+&*-X$:E467$4&*$
H-()&])X$ d34&*4$ 4&*$ 9787(46$ )'@7($ Z7&G4&$ L()8-&,79$ '@)()+3@$ '@7$ 9+LL6G$ )C$
E(77*-&3$K4'7(-469$4&*$70L7(-7&,7$9@4(-&3"$
! :;/<S9$K7'@)*$)C$,+'$4&*$,4((G$@49$L()87&$'@4'$3)4'$K4&+(7$-9$4$846+4E67$C7('-6-57(X$
L4('-,+64(6G$ C)($ 3))*$ E4&4&49$ 4&*$ )'@7($ ,()L9X$ 49$ -'$ (7*+,79$ '@7$ &77*$ C)($
43(),@7K-,469"$:4&+(7$4&*$C)**7($,+6'-84'-)&$(7L(797&'$4&$-&'73(4'-)&$)C$6-879'),]$
4&*$,()LL-&3$9G9'7K9"$
! ?@()+3@$ :;/<S9$ 7C7,'-87$ ,)664E)(4'-)&$ T-'@$ '@7$ :-&-9'(G$ )C$ -879'),]$ 70'7&9-)&$
9'4CCX$ C4(K7(9$ @487$ 34-&7*$ ]&)T67*37X$ 9]-669$ 4&*$ ,)&C-*7&,7$ C()K$ '@7-($ 3)4'$
K4&437K7&'$ 70L7(-7&,79$ -&$ 4**-'-)&$ ')$ @48-&3$ 4,_+-(7*$ K4'7(-46$ E7&7C-'9"$ ?@7$
70'7&9-)&$9'4CC$@-3@6-3@'7*$E7''7($3)4'$@)+9-&3X$C)**7($,+6'-84'-)&X$3)4'$(73-9'(4'-)&$
4&*$ 3)4'$ 846+4'-)&$ QC4(K-&3$ 49$ 4$ E+9-&799R"$ [4(K7(9$ 4(7$ L4('-,+64(6G$ L()+*$ )C$ '@7$

11. 3)4'9$ '@7G$ 70L)('$ 4&*$ '@7$ 8-9-')(9$ '@7G$ @)9'"$ H+,,799$ -&$ 3)4'$ L()*+,'-)&$ 7&@4&,79$
9'4'+9$ -&$ '@7$ ,)KK+&-'G$ 4&*X$ C)($ T)K7&X$ T-'@-&$ '@7$ @)+97@)6*"$ O)K7&$ ,4&$ &)T$
74(&$9-3&-C-,4&'$-&,)K7$C()K$'@7-($3)4'9X$L6+9$'@7$(79L7,'$4&*$,))L7(4'-)&$'@4'$,)K7$
T-'@$-'"$
! :;/<$ ,))(*-&4'79$ '@7$ E(77*-&3$ L()3(4K$ 49$ T766$ 49$ '@7$ K4(]7'-&3$ )C$ -KL()87*$
3)4'9"$ :;/<$ 469)$ 9@4(79$ -&C)(K4'-)&$ T-'@$ '@7$ 3)4'$ *7876)LK7&'$ ,)KK+&-'G$ -&$
Z7&G4$4&*$-&$'@7$(73-)&e$-'$,)&'(-E+'79$')$L()8-&,-46$6-879'),]$L)6-,G$4&*$-9$L4('$)C$4$
,)&9)('-+K$6)EEG-&3$C)($4$&4'-)&46$6-879'),]$E)4(*"$
! :;/<$ ,4((-7*$ )+'$ '(4-&-&39$ -&$ >#!#$ 4&*$ >#!!$ C)($ K7KE7(9$ )C$ '@7$ !I!$ 3()+L9"$ .V$
'(4-&-&3$ 97,'-)&9$ T7(7$ )(34&-57*$ )&$ ,674&$ K-6]$ L()*+,'-)&$ 4&*$ @4&*6-&3X$ 4&*$ ..>#$
C4(K7(9$T7(7$'(4-&7*"$
! :;/<$ @49$ (78-97*$ -'9$ ,)&9'-'+'-)&$ ')$ K4',@$ '@7$ ,+((7&'$ )&7X$ T@-,@$ T49$ 4LL()87*$
*+(-&3$'@7$<;:"$
! :;/<$@49$4$*4-(G$3)4'9S$K-6]$L(),799-&3$L64&'$'@4'$L(),79979$-'9$K7KE7(9S$K-6]$-&')$
'@7$C)66)T-&3$J4L(-&)$L()*+,'91$
!" [(79@$L49'7+(-57*$K-6]$
>" H'(4TE7((G$[648)($k)3@+('$
." l4&-664$[648)($k)3@+('$
=" /4&4&4$[648)($k)3@+('"$
! :;/<$ @49$ L(7L4(7*$ 4$ :-6]$ B(),799-&3$ B64&'$ H'(4'73-,$ 4&*$ /+9-&799$ B64&$ C)($ >#!#^
>#!P"$
! :;/<$@49$-&,(7497*$K-6]$L4G$)+'$')$-'9$C4(K7(9$C()K$=#$')$A#$Z9@9$L7($6-'7("$
! ?@()+3@$ '@7$ :7(+$ <&-K46$ b746'@$ O)(]7(9S$ ;()+L$ Q:<bO;RX$ :;/<$ @49$ 9'4('7*$ ;)4'$
<('-C-,-46$%&97K-&4'-)&"$
G"8#MI%#R'+'&%#
:;/<$ ,)&'-&+79$ ')$ '4]7$ -&')$ 4,,)+&'$ '@7$ 6)&3^'7(K$ )EU7,'-879$ )C$ 46678-4'-&3$ L)87('G$ 4&*$
-KL()8-&3$ '@7$ 6-8-&3$ 9'4&*4(*9$ )C$ '@7$ <99),-4'-)&S9$ 3)4'$ C4(K7(9"$ ?@-9$ -9$ *)&7$ '@()+3@$
-&,(7497*$ -&,)K7$ 37&7(4'-)&$ 4&*$ -KL()87*$ &+'(-'-)&$ 4&*$ 37&7'-,$ +L3(4*-&3$ )C$ 6),46$ 3)4'9$
T-'@$9+L7(-)($70)'-,$E(77*$Q?)337&E+(3R"$?@7$T4G$C)(T4(*$C)($:;/<$-&,6+*79$'@7$C)66)T-&3$
]7G$L)-&'91$
! ?)$97''67$-&$'@7$L6)'$)C$64&*$466),4'7*$EG$'@7$;)87(&K7&'$*79-3&4'7*$C)($)CC-,79$4&*$
'@7$3)4'$K-6]$L(),799-&3$L64&'"$
! ?)$*7876)L$'@7$L64&'$-&')$4$K4U)($3)4'$K-6]$L(),799-&3$C4,')(G"$
! ?)$(78-7T$4&*$L+'$-&')$L(4,'-,7$'@7$:;/<$E+9-&799$L64&"$

12. ! ?)$-KL)('$K)(7$?)337&E+(3$3)4'9$9)$49$')$-KL()87$'@7$37&7$L))6"$
U5C!"Q#22%1+%$!
! F+7$ ')$ '@7$ L7(,7L'-)&$ '@4'$ '@7$ <99),-4'-)&$ -9$ i)T&7*j$ -&$ :7(+$ J)+&'G$ T-'@-&$ '@7$
J)+&'G$ 9G9'7K$ )C$ *78)687*$ 3)87(&K7&'X$ 9)K7$ 3()+L9$ -&$ '@7$ ?@4(4]4$ a-'@-$ J)+&'G$
-&'7&*$')$9787($-'9$'-79$T-'@$:;/<"$
! ?@7$@-3@$,)9'9$)C$()'4'-&3$E+,]9$')$&7T$4(749X$,4+9-&3$-&E(77*-&3"$
! <$*7,(7497$-&$C)**7($E7,4+97$)C$'@7$L(-84'7$64&*$'7&+(7$9G9'7K"$$
! 4,]$)C$C+66$'-K7$E+9-&799$K4&437K7&'$)LL)('+&-'-79$C)($:;/<$*+7$')$'@7$C4,'$'@4'$
'@7$L()U7,'$-9$C4(K7($67*"$
! 4,]$ )C$ (79)+(,79$ ')$ ,4((G$ )+'$ ,4L4,-'G$ E+-6*-&3$ 4&*$ C4,-6-'4'7$ L()L7($ K)&-')(-&3$ )C$
:;/<$4,'-8-'-79"$
! )T$67876$)C$K4&437K7&'$9]-669g$]&)T67*37$T-'@-&$:;/<"$
! B(797&,7$)C$E()]7(9$9766-&3$*4-(G$L()*+,'9$)&$E7@46C$)C$:;/<"$
! ?@-(9'$)C$674*7(9@-L$4K)&3$'@7$:;/<$K7KE7(9"$
! :-9674*-&3$94679$,4((-7*$)+'$EG$E()]7(9"$
! %&4*7_+4'7$C+&*9$')$K4-&'4-&$'@7$<99),-4'-)&S9$4,'-8-'-79"$$
! %&4*7_+4'7$ C+&*9$ ')$ (76),4'7$ '@7$ K-6]$ L64&'$ ')$ 4$ 64&*$ 466),4'7*$ ')$ :;/<$ EG$ '@7$
;)87(&K7&'"$
! %&E(77*-&3$(79+6'7*$C()K$:;/<S9$64,]$)C$&7T$E6))*$-&')$'@7$37&7'-,$L))6$*+7$')$'@7$
,+((7&'$-KL)('4'-)&$,)&*-'-)&9"$$$ $
$
$
$
$
$
$
$
$
&5C!)%3%)%1"%$!!
TTT"96-*79@4(7"&7'g"""g'@7^@89;^E:F?^N988P89>^F>>:MHF?H:G^K3E4^4^L)$

13. ]7&G4*4-(G",)KgK-&-"""g@89;^E:F?^N988P89>^F>>:MHF?H:GgL()*+,'-)&$
TTT"K47&*767)^4'C")(3gB()U7,'^B()C-679gL()C9m7&8<6"@'K6$
TTT"-6(-",3-4(")(3g@4&*67g!#PAVg.!#!n9@)ToC+$
@''L1ggTTT"C4(K4C(-,4")(3"+]g$
$