Unidad 1 funcion financiera

Carlos Mario Morales C ©2013
Carlos Mario Morales C
Unidad 1 – Función Financiera Junio -2013

Al finalizar la unidad los
estudiantes estarán en capacidad
de comprender las finanzas
empresariales, el papel que estas
juegan en el éxito empresarial, la
relación de las finanzas con las
demás áreas funcionales de la
empresa y las funciones del
administrador financiero

1. Las funciones de la Empresa
2. La función financiera de la empresa
3. El objetivo financiero de la empresa
4. El papel del administrador
financiero
5. Las decisiones financieras
6. Herramientas para el manejo
financiero

•Satisfacer
necesidades
de los
trabajadores
•Satisfacer las
necesidades
de los Clientes
•Productividad:
mas cantidad
y calidad a
menor costo
•Incrementar el
Valor de los
Dueños
CONTABILIDAD
Y FINANZAS
PRODUCCIÓN
RECURSOS
HUMANOS
MERCADEO

El Éxito de la Empresa depende de
que las áreas funcionales alcancen
los objetivos básicos por los cuales los
directores deben responder y para
cuyo cumplimiento toman decisiones
apoyadas en una serie de
herramientas y técnicas propias de
su área

Objetivos Complementarios
Herramientas
SATISFACCION DE LAS NECESIDADES DE LOS CONSUMIDORES
METAS DE
VENTAS
PENETRACION
DEL MERCADO
CANALES DE
DISTRIBUCIÓN
TÉCNICAS
DE VENTAS
SISTEMAS DE
DISTRIBUCIÓN Y
PROMOCIÓN
INVESTIGACION
DE MERCADOS
PUBLICIDAD
Objetivo Básico
GRUPO DE INTERES: CONSUMIDORES

Herramientas
OBTENER LA MAYOR CANTIDAD DE UNIDADES AL MENOR
COSTO Y MEJOR CALIDAD (PRODUCTIVIDAD)
NIVEL DE
EFICIENCIA DE
LAS PERSONAS
NIVEL DE
EFICIENCIA DE
LAS MAQUINAS
NIVELES MINIMOS
DE DESPERDICIO
ESTUDIOS DE
TIEMPOS Y
MOVIMIENTOS
PROGRAMACIÓN
LINEAL
ESTADISTICA DISEÑO
Objetivo Básico
GRUPO DE INTERES: CONSUMIDORES

Herramientas
SATISFACCIÓN DE LAS NECESIDADES DE LOS TRABAJADORES
CAPACITACIÓN RECREACIÓN BIENESTAR SOCIAL
TECNICAS DE
MOTIVACIÓN
ESTUDIOS DE
SALARIOS
ANALISIS
TRANSACCIONAL
CIRCULOS
DE CALIDAD
Objetivo Básico
GRUPO DE INTERES: TRABAJADORES

¿Cómo se puede determinar si
un accionista esta
incrementando su riqueza?
“El valor de la acción en el
mercado dará la repuesta; si el
valor de esta aumenta entonces
también lo hace su riqueza”

Ejemplo: Supóngase una empresa cuya
utilidad neta del año fue de $700 millones,
de los cuales a los accionistas se les
repartieron dividendos por $300 millones. El
número de acciones en el mercado es de 1
millón y el valor de cada acción al inicio del
periodo era de $1.500
¿Cuál debió ser el mínimo incremento del valor de
la acción en bolsa al final del periodo, para poder
afirmar que hubo valor agregado”

Un accionista no solamente
espera dividendos sino también la
valorización de sus acciones;
aspectos que a su vez están
relacionados con dos variables
trascendentales de la empresa:
Flujo de Caja y Rentabilidad

¿Cómo puede el
propietario de una empresa
que no cotiza en bolsa
saber si se esta cumpliendo
con el OBF?

Pero para el propietario…
¿Son indiferentes las dos alternativas:
vender o continuar con el negocio?
Un posible comprador…
¿Estaría dispuesto a invertir
$62´500.000, para obtener un
rendimiento del 0,8% o exigirá una
mayor rentabilidad?

Existe una relación entre la
rentabilidad y el riesgo; mientras
mayor sea el riesgo percibido por
el inversionista mayor será la
rentabilidad que este esperará de
su inversión

Menor riesgo
menor
rentabilidad
Mayor riesgo
mayor
rentabilidad

¿Qué factores
hacen que el
valor aumente?
Política de
reparto de
Utilidades
Maximización de las
utilidades
Tipo de actividad que
desarrolla la empresa
Perspectivas futuras del
negocio
Situación financiera de
la empresa
El interés del
mercado por la
empresa
Estos factores le permiten al inversionista
evaluar el RIESGO

El valor de una empresa se puede
determinar como el valor presente,
descontado a una rentabilidad, de sus
futuros flujos de caja a perpetuidad

Reponer su capital de trabajo
Atender los requerimientos de inversión
Atender sus obligaciones financieras
Repartir utilidades entre los socios
Una empresa se puede considerar como buen negocio y
por lo tanto afirmarse que esta cumpliendo su OBF si
genera un Flujo de Caja que le permita:
1
2
3
4

“Son los recursos financieros que una
empresa requiere para realizar sus
operaciones por el tiempo que transcurre
entre el inicio de operaciones hasta el
momento recibir el efectivo por concepto
de ventas”
La administración del Capital de Trabajo,
es una función que compete estrictamente
al administrador financiero, aun cuando
cada uno de sus componentes estén
manejados por otros ejecutivos de la
organización, como es el caso de la
cartera, los inventarios y el manejo de las
cuentas por pagar a proveedores

Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)
Se calcula como la suma de:
 Cuentas por Cobrar
 Inventarios
 Efectivo (aproximadamente igual a 0)
Menos
 Cuentas por Pagar
KTNO C x C Inventarios C x P

“Tiene que ver con la
reposición de los activos
existentes, y nuevas
inversiones para el
crecimiento de la
empresa”

“Es el pago (servicio a la
deuda) que deben realizarse
a las entidades financieras,
proveedores, entre otros,
como consecuencia de
prestamos de dinero o
créditos hechos para
financiar la compra de
activos o el capital de
trabajo”

“Son los rendimientos
monetarios que
espera el inversionista
por apostar a una
iniciativa”

Es el dinero que queda de la operación para cubrir las
obligaciones con los acreedores financieros y las utilidades
que esperan los inversionistas. A los acreedores financieros
se les atiende con el servicio a la deuda (capital más
intereses) y a los propietarios con la suma restante, con lo
cual ellos toman decisiones: repartir dividendos, o reservar.
ACTIVOS
Flujo de Caja Libre
FCL
Utilidad Operativa
PASIVOS
Acreedores Financieros
Servicio a la deuda
PATRIMONIO
Accionistas
Utilidad Neta

FLUJO DE CAJA LIBRE
+ Ventas
- Costo de ventas, Gastos de administración y Ventas
= EBITDA
- Depreciaciones y Amortizaciones
= UTILIDAD OPERATIVA
- Intereses
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- Impuestos
= UTILIDAD NETA
+ Depreciaciones y Amortizaciones
+ Intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO
- INCREMENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO
- INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS POR REPOSICIÓN
= FLUJO DE CAJA LIBRE
- SERVICIO A LA DEUDA
= FLUJO DE CAJA DE LOS PROPIETARIOS

Capacidad limitada para
comprometer fondos
Mercadeo
Producción
personal
Generación de Proyectos
Demanda de Fondos
El administrador
financiero debe
al momento de
generarse la
demanda de
fondos
determinar
cuales son las
que propenden
por el logro del
objetivo
financiero

Objetivo
Financiero
Objetivo
Mercadeo
Objetivo
Recursos
Humanos
Objetivo
Producción
Objetivos de la
Empresa
“Crecimiento y
Permanencia”

Más que un cargo se debe entender
como una mentalidad, una actitud,
en el sentido de que todos aquellos
que con sus decisiones afectan las
finanzas del negocio, deberán
tomarlas teniendo en cuenta la
repercusión financiera que dichas
decisiones tendrán para la empresa

Factibilidad Económica
versus
Factibilidad Financiera

Actividades del Gerente Financiero:
 Canaliza las actividades de las realizaciones
de las demás áreas hacia la obtención del
Objetivo Financiero
 Lidera el diseño de la estrategia empresarial
 Ejerce liderazgo en el desarrollo de la
estrategia empresarial
 Tiene la responsabilidad en el aseguramiento
de la efectiva y eficiente administración de los
recursos financieros

Aparte de las contradicciones con las
demás áreas funcionales, el Gerente
Financiero debe dilucidar otro dilema:
LIQUIDEZ o RENTABILIDAD; o ambas cosas a
la vez.
Una empresa puede ser rentable y
quebrarse por falta de liquidez y viceversa.
El gerente financiero debe procurar estos
dos objetivos simultáneamente

De
Inversión
• El volumen de
activos
• Ventas a crédito
• Inventarios
De
Financiación
• Estructura
financiera
• Fuentes de
Financiación
• Costo de Capital
De
Dividendos
• Utilidades que se
repartirán
• Estabilidad en el
reparto de
utilidades

Es el Costo del Dinero de la empresa
Se calcula como:
Costo Promedio ponderado de las diferentes
fuentes de financiación que utiliza la empresa
para financiar sus activos

Fuente Monto Costo % Participación Ponderación
Proveedores 150 50,04 % 15 % 7,51 %
Préstamo Corto
Plazo
200 36,00 % 20 % 7,20 %
Préstamo Largo
Plazo
300 42,00 % 30 % 12,60 %
Patrimonio 350 55,00 % 35 % 19,25 %
TOTAL 1.000 Costo
Ponderado
46,56 %

“El valor agregado se produce cuando la
empresa obtiene una rentabilidad superior al
costo de capital”
El concepto del EVA está estrechamente
ligado al OBF de la empresa. Este indicador
compara la rentabilidad lograda por la
empresa y el costo del capital.
El EVA es también utilizado como
instrumento para la valoración de una
compañía, de tal forma que se pueda
identificar si está creando valor o de
struyendo valor.

Se desea determinar si durante el año 2008 la
Comercializadora la Rendidora S.A. ha generado
valor para sus socios. Para ello se cuenta con la
siguiente información: la tasa de impuesto sobre la
renta es del 33%, la tasa de rentabilidad esperada
por los accionistas es del 20%, el costo de la deuda
es del 31,84%, el valor de los activos es de $11.802
millones de pesos, los pasivos de $3.259 y el
patrimonio de $8.543.
A continuación se presenta el Estado de Resultados
da la Compañía
.

Rentabilidad es un índice que mide la relación entre
la utilidad o la ganancia obtenida, y la inversión o los
recursos que se utilizaron para obtenerla. Para hallar
esta rentabilidad debemos dividir la utilidad o la
ganancia obtenida entre la inversión, y al resultado
multiplicarlo por 100 para expresarlo en términos
porcentuales:
Rentabilidad = (Utilidad o Ganancia / Inversión) x 100
.

La Utilidad neta de la
empresa durante el
periodo fue $3003 Millones.
El cual es igual a la UADI
($4.482) menos Impuestos
(1.479)
Rentabilidad =
3.003/11.802 X100 =
25,44%

Para de terminar si se Genero Valor se debe
calcular el costo del capital, para ello debemos
tener en cuenta la siguiente regla. Es la sumatoria
de costo ponderado de las fuentes de
financiamiento que son utilizados por la empresa.
La rentabilidad de acuerdo al Costo de Capital
debería haber sido: $11.802 X 23,27% = 2.746,32

El EVA se calcula, de acuerdo a la definición,
como:
EVA = Rentabilidad – Costo de Capital
EVA = 25,44% - 23,27% = 2,17%
EVA = 3003,0 - 2.746,32 = 256,68
De acuerdo al resultado anterior podemos
afirmar que durante el año 2008 la
comercializadora la Rendidora S.A. ha generado
riqueza para sus accionistas por un valor de
256,68 millones de pesos.

Herramientas
Análisis
Financiero
Presupuestos
Matemáticas
Financieras
Gestión
Tesorería
Fuentes y
Aplicación de
Fondos
Contabilidad
Administrativa

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