1. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
TRABAJO DE FINANZAS
POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
INTEGRANTES:SARA PEREZ
GLORISBETH JULIO
CIRA RIVERA
TUTORA: MERCY JURADO OLIVO
UNIVERSIDAD DE CARTAGENA
ADMINISTRACION DE LOS SERVICIOS DE LA SALUD
6º SEMESTRE
CARTAGENA DE INDIAS D.T Y C, SEPTIEMBRE 08 - 2012

2. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
TABLA DE CONTENIDO.
INTRODUCCION-------------------------------------------------------------------------------- 4
OBJETIVOS-------------------------------------------------------------------------------------- 5
Objetivo general-------------------------------------------------------------------------- 5.1
Objetivo específico--------------------------------------------------------------------- 5.2
JUSTIFICACION-------------------------------------------------------------------------------- 6
PLANTEAMIETO DEL PROBLEMA------------------------------------------------------- 7
LA HISTORIA DEL DINERO----------------------------------------------------------------8
DINERO-------------------------------------------------------------------------------------------9
BILLETES EN CIRCULACION-------------------------------------------------------------10
MONEDA --------------------------------------------------------------------------------------- 12
MONEDAS EN CIRCULACION------------------------------------------------------------ 12
DINERO FIDUCIARIO----------------------------------------------------------------------- 13
DINERO BANCARIO------------------------------------------------------------------------- 13
DINERO ELECTRÓNICO------------------------------------------------------------------- 14
HISTORIA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA----------------------------------------- 15
EMISIÓN DE DINERO------------------------------------------------------------------------ 16
POLÍTICA MONETARIA COLOMBIANA----------------------------------------------- 17
OBJETIVO DE LA POLÍTICA MONETARIA DE COLOMBIA---------------------22
LA OFERTA MONETARIA.----------------------------------------------------------------- 22
COMO SE CONTROLA LA OFERTA MONETARIA.---------------------------------23
CÓMO SE IMPLEMENTA LA POLÍTICA MONETARIA EN COLOMBIA-------23
LAS METAS DE LA POLITICA MONETARIA -----------------------------------------23
COMO AFECTA LA POLÍTICA MONETARIA A LA ECONOMÍA----------------24
LA POLÍTICA MONETARIA EN UN AMBIENTE DE INCERTIDUMBRE-------26
MEDIDAS QUE TOMA EL BANCO DE LA REPÚBLICA PARA REDUCIR LA
INCERTIDUMBRE-----------------------------------------------------------------------------28

3. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
EL INFORME SOBRE INFLACIÓN------------------------------------------------------- 29
INFLACIÓN BÁSICA------------------------------------------------------------------------- 31
LA IMPORTANCIA DE LA INFLACION BAJA Y ESTABLE---------------------- 31
CONCEPTOS ---------------------------------------------------------------------------------- 33
POLÍTICA MONETARIA -------------------------------------------------------------------- 33
COMUNICADOS DEL BANCO DE LA REPUBLICA DEL AÑO 2012--------- 34
TEMA DE LA NUEVA FAMILIA DE MONEDAS-------------------------------------- 54
CARACTERISTICAS------------------------------------------------------------------------- 56
METODOLOGIA--------------------------------------------------------------------------------57
BIBLIOGRAFIA---------------------------------------------------------------------------------58

4. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
INTRODUCCION
A través de la historia el ser humano se ha preocupado por suplir sus
necesidades básicas y además por conseguir poder.
Una forma para lograrlo primero fue el trueque.
Con la aparición del dinero mercancía los cambios se facilitaron ya que se
pagaba realmente por el valor de un bien
Aparición de la moneda. Este paso fue importante ya que esta moneda se
generalizó y evitó el problema de cambios de mercancías fuera de su lugar de
origen.
Actualmente el dinero es un medio de mucho valor y se han ideado nuevas
formas para evitar el traslado de grandes cantidades, como el dinero bancario
como cheques y el electrónico como tarjetas de crédito, debito, Internet, etc.
La seguridad también va enmarcada en el ámbito del dinero, pues con esta
misma tecnología, se han encontrado grandes falsificaciones de moneda que
alteran las situaciones económicas de un país, lo que ha llevado a la
implementación de sistemas de seguridad para hacer a los billetes y monedas
a prueba de falsificaciones

5. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
OBJETIVOS GENERAL.
Realizar revisión sobre política monetaria colombiana, e Identificar el proceso
evolutivo de la aparición del dinero en la sociedad y como las entidades
nacionales colombianas han intervenido para tal fin a través del tiempo.
OBJETIVOS ESPECIFICOS.
1. Realizar revisión sobre política monetaria colombiana
2. Definir concepto de dinero y tipos de dinero.
3. Identificar proceso evolutivo de la aparición del dinero.
4. Identificar entidades encargadas de emitir el dinero en la sociedad
colombiana.

6. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
JUSTIFICACION DEL TRABAJO
La historia del dinero es vieja e interesante. La necesidad de conocimiento
sobre el proceso evolutivo de todos los elementos sociales, incluye dentro de
todo la valoración de la evolución monetaria, teniendo en cuenta que este
determina además su crecimiento en todos los aspectos.
La necesidad de adquirir este conocimiento permite realizar investigaciones
como las siguientes en donde podremos mirar el proceso evolutivo de la
política monetaria colombiana.

7. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Cuando los precios suben, cada unidad de moneda alcanza para comprar
menos bienes y servicios, todo esto depende de cómo este la economía en
nuestro país, los efectos negativos de la inflación incluye la disminución del
valor de la moneda y esto a su vez afecta los aportes que se deben entregar al
servicio de la salud.
Generando problemas para emplear profesionales y así prestar una mejor
atención a la población
Menos suministro de medicamentos a los hospitales para la recuperación de
sus pacientes
Menos programas de prevención y promoción a la comunidad.
Esto nos lleva a que si la moneda disminuye, hay menos aportes para el sector
salud, prestando un servicio de muy mala calidad.

8. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
HISTORIA DEL DINERO.
Antes de que el dinero existiera, los intercambios entre las personas eran, en
cierto modo, complicados, pues éstos se realizaban a través del trueque
Esto hizo evidente la creación de un medio que sirvieran para valorar todas las
mercancías y servicios y que fuera aceptado por todas las personas por esto se
utilizaron mercancías como: cerveza, vino, cigarrillos, algunos metales, etc.
Estos últimos, los metales, fueron los que más se acomodaron a las
necesidades, pues se podían dividir en pedazos reducidos, eran fáciles de
distinguir, tenían belleza propia, eran resistentes y poseían un valor propio por
ser escasos.
La plata y el oro fueron los metales más utilizados
El único problema del oro es que era muy escaso y las monedas debían ser
muy pequeñas.
Se buscó reemplazar las monedas por algo más fácil de cargar que no
implicara tanto peso y peligro, siendo así como se llegó al papel moneda,
llamado comúnmente “billetes”, los cuales, en un principio, podían ser
cambiados por oro.

9. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
DINERO.
El dinero, representado en monedas y billetes, no tiene valor en sí mismo, pues
su valor radica en las cosas que se puedan comprar con él; es decir, su valor
radica en lo que se puede hacer con él.
El dinero cumple, principalmente, tres funciones:
-Medio de cambio
-Medición de valor
-Depósito de valor

10. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
BILLETES EN CIRCULACIÒN

11. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA

12. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
MONEDA.
Cuando se habla de moneda, se está haciendo referencia a la expresión o
representación material del dinero. La fabricación de los billetes y las monedas
está a cargo de los bancos centrales de los diferentes países del mundo.
Para el caso colombiano, ésta está a cargo del Banco de la República.
Cuando se habla de temas monetarios, se está haciendo referencia a temas
relacionados con el dinero, particularmente con la moneda. Existen políticas
que desarrollan los gobiernos para controlar la cantidad de dinero que circula
en la economía y, por lo tanto, evitar efectos adversos como la inflación o la
desaceleración de la economía.
MONEDAS EN CIRCULACION

13. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
DINERO FIDUCIARIO
Monedas y billetes de curso legal que carecen de valor intrínseco. Su
aceptación y uso descansa en la confianza que tiene el público en que otros a
su vez lo aceptarán a cambio de bienes y servicios.
El dinero fiduciario, cuando surgió, era normalmente una medida de urgencia
para tiempos de guerra
DINERO BANCARIO
Está constituido por los depósitos en los bancos, cajas de ahorro, compañías
financieras o cajas de crédito. Los bancos reciben depósitos de sus clientes y

14. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
conceden préstamos a las familias y a las empresas. Además por medio de
este se pagan sueldos a empleados directamente en su cuenta bancaria.
DINERO ELECTRÓNICO:
Tarjetas de crédito: fue el automóvil el que dio origen a las primeras tarjetas de
crédito. Los primeros coches trasladaban a las personas a lugares a los que no
tenían vínculos personales con los comerciantes locales, podía suceder que no
siempre llevaran efectivo y para resolver este problema las empresas
productoras de combustible comenzaron a emitir sus propias tarjetas de crédito
así como las grandes cadenas de almacenes.
Transacciones: antes de inventarse el telégrafo, la gente comenzó a pensar en
las formas de enviar dinero por medios electrónicos. Valiéndose del telégrafo,
los bancos podían acelerar determinados servicios a su clientela, pero las
transacciones en dinero todavía debían realizarse personalmente. No fue sino
hasta la era del cheque y la tarjeta de crédito que los bancos se pusieron
finalmente a tono con la nueva tecnología
Internet: brindó a la gente la posibilidad de ordenar una mercancía de un
catálogo asociado al correo electrónico y de pagarla electrónicamente
cargando la suma a una tarjeta de crédito de las tradicionales o firmando un
cheque electrónico en una cuenta bancaria convencional

15. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
HISTORIA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA
Desde el momento en que Colombia se estrena como nación, la clase dirigente
del país ve la necesidad de organizar el sistema monetario del país, como parte
fundamental de su buen desempeño económico. En 1821, con la nueva
Constitución, se decidió la creación de un banco, el cual debía encargarse de
las cuestiones monetarias del país. Aparte de éste, en el siglo XIX hubo varios
intentos más de organizar el sistema monetario; sin embargo, en muchas
ocasiones los esfuerzos se vieron empañados por abusos en las emisiones de
dinero con propósitos poco apropiados que no permitían la existencia de la
estabilidad que se estaba buscando. Ese fue el caso del Banco Nacional,
creado en 1880 y liquidado en 1894, y del Banco Central de Colombia,
liquidado en 1909, ambos liquidados por excederse en la capacidad de
emisión.
Mediante la Ley 25 de julio de 1923 se crea el Banco de la República como
banco central colombiano. Se organizó como sociedad anónima con un capital
original de $10 millones oro, de los cuales un 50% lo aportó el Gobierno y el
resto los bancos comerciales nacionales, extranjeros y algunos particulares. A
esta entidad se le confió, en forma exclusiva, la facultad de emitir la moneda
legal colombiana, se le autorizó para actuar como prestamista de última
instancia, administrar las reservas internacionales del país y fungir como
banquero del Gobierno. La Junta directiva del Banco, conformada por diez
miembros, representantes del sector privado y del Gobierno, fue encargada,
por la misma Ley, de ejercer las funciones de regulación y control monetario
bajo estrictos parámetros de ortodoxia financiera. Se le encomendó, además,
fijar la tasa de descuento y la tasa de intervención para controlar las tasas de
interés.
Además de la creación del este banco, la Misión Kemmerer también impulsó la
creación de la Contraloría General de la República y de la Superintendencia
Bancaria.

16. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
El Banco de la República inició operaciones seis meses antes de lo planeado,
ante el peligro evidente de un pánico financiero. Éste recogió todos los billetes
emitidos con anterioridad y los reemplazó por nuevos billetes del recién
constituido Banco de la República.
EMISIÓN DE DINERO
Emitir dinero quiere decir imprimir e inyectar dinero en el mercado.
Existen dos sistemas de emisión:
1. El de libertad: Éste establece que cualquier entidad bancaria puede emitir
dinero como una de sus funciones.
2.El de reglamentación: En el cual esta labor la cumplen uno o varios
establecimientos autorizados por el Estado. Existe el sistema de
reglamentación con monopolio, en el cual un solo establecimiento está
autorizado para realizar emisiones. Este es el caso más común en la
actualidad. Generalmente, la labor de emitir dinero está a cargo de los bancos
centrales del mundo, de manera que éstos producen las monedas y los billetes
que circulan en la economía de cada país. Este es el sistema que funciona en
Colombia.

17. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
MODELO DE EMISIÓN
Desde 1987, el Banco de la República ha utilizado un modelo de emisión para
proyectar las diferentes variables relacionadas con el manejo de los billetes,
entre las cuales se incluye:
-El monto de billetes en circulación.
-Distribución por denominaciones; es decir, cuántos billetes hay de cada uno de
los valores.
-La reposición de los billetes deteriorados.
-Necesidades de producción, en los casos en que el Banco de la República y
su Junta directiva consideren que es fundamental hacerlo.
-Nivel de existencias.
Así mismo, el modelo establece el momento en que se debe introducir una
nueva denominación. Es decir, si es necesario introducir un billete o una
moneda de un nuevo valor.
El modelo de emisión diseñado para el Banco de la República es un método
que permite lograr los siguientes objetivos:
1.Predecir las necesidades de producción de billetes con antelación suficiente,
de tal suerte que esto permita al área industrial del banco adquirir los insumos
necesarios para la producción, de tal manera que se puedan mantener las
existencias de dinero necesarias para satisfacer la demanda de la economía y
disponer de reservas de seguridad que cubran posibles fallas en el suministro.

18. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
2.Proyectar las fechas en que es necesario introducir nuevas denominaciones
en billetes o sustituir los de baja denominación por moneda metálica, es decir
monedas comunes y corrientes, de tal forma que el Banco de la República
pueda cumplir con su función de suministrar el dinero efectivo que requiere la
economía para las transacciones comerciales, utilizando el volumen más
racional de piezas que facilite la fluidez necesaria, pero que simultáneamente
signifique el menor costo posible.
Condiciones de cambiabilidad Los billetes emitidos por el Banco de la
República que se encuentren deteriorados, pueden ser cambiados por otros
siempre y cuando cumplan con unas condiciones mínimas:
1. El billete debe ser auténtico.
2. Debe tener impresión por ambos lados.
3. Deben existir por lo menos tres quintas partes continuas, así estén en uno o
varios pedazos.
4. Exhibir en forma completa una numeración; es decir, que en alguna parte se
vean completos los números que indican el valor del billete.
POLÍTICA MONETARIA COLOMBIANA
La Constitución Política de 1991 estableció que “El Estado, por intermedio del
Banco de la República, velará por el mantenimiento de la capacidad adquisitiva
de la moneda”. Posteriormente, la Corte Constitucional en Sentencia C-481 de
julio 7 de1999 profundizó sobre la coordinación que debe haber entre las
políticas monetaria, cambiaria y crediticia a cargo de la Junta Directiva del
Banco de la República (JDBR), y la política fiscal, salarial y de empleo a cargo
del Gobierno nacional:la actividad del Banco para mantener la capacidad
adquisitiva de la moneda debe ejercerse en coordinación con la política
económica general.

19. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
El mandato constitucional de preservar la estabilidad de precios en una
economíapresenta varias ventajas. Una de las más importantes es que, cuando
se alcanza dicho objetivo, se protege a los menos favorecidos del impuesto que
representa la inflación. En este grupo social, donde los ingresos no pueden
ajustarse al mismo ritmo que los precios de la canasta familiar, la aceleración
en la inflación termina generándoles fuertes pérdidas en el poder adquisitivo del
dinero.
La política monetaria debe velar por la estabilidad de precios en coordinación
con una política general, entendida esta última como aquella que propenda por
el crecimiento del producto y el empleo. En este contexto, se deben evitar
incrementos en la producción superiores a la capacidad instalada del país, ya
que, además de generar presiones inflacionarias, ponen en riesgo el
crecimiento sostenido de la economía. Por tanto, la política monetaria también
debe estar encaminada a estabilizar el producto y el empleo en sus niveles
sostenibles de largo plazo.
La estrategia de inflación objetivo, implementada desde el año 2000 por la
JDBR, está orientada a cumplir con este mandato constitucional. Con ella, la
política monetaria pretende alcanzar y mantener una inflación baja y estable y
suavizar las fluctuaciones del producto y del empleo alrededor de una senda de
crecimiento sostenido.
Para los años 2000 y 2001 la JDBR estableció metas puntuales de inflación y a
partir de 2002 comenzó a anunciar un rango meta para el año siguiente,
siempre con el objetivo de reducir el crecimiento de los precios de la canasta
familiar y velar por el poder adquisitivo de la moneda. En noviembre de 2001 la
JDBR informó que la meta de largo plazo para la inflación era de 3%, y explicó

20. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
que mantener este objetivo era equivalente a propender por una estabilidad de
precios en el país. Fue así como a mediados de Política monetaria, cambiaria y
crediticia2009 la inflación se situó alrededor del 3%, y partir de 2010 el rango
establecido (entre 2% y 4%) ha estado centrado en la meta de largo plazo.
El rango meta de inflación es una estrategia de comunicación, para informar al
público que la dinámica de la inflación conlleva incertidumbre y que el control
de la misma es un ejercicio sujeto a choques transitorios que no siempre
pueden ser contrarrestados por la política monetaria. Estas fluctuaciones
temporales no implican una falta de compromiso del banco central con el
objetivo de mantener la estabilidad de precios.
Las decisiones de política monetaria se toman con base en el análisis del
estado actual y de las perspectivas de la economía, así como de la evaluación
del pronóstico y de las expectativas de inflación frente a la meta de largo plazo
(3%). De esta forma, la JDBR determina el valor que debe tener su principal
instrumento monetario: la tasa de interés de referencia (o tasa de interés de
política, o tasa de interés de intervención) con el fin de estabilizar la inflación en
3%. Los principales criterios que tiene en cuenta la JDBR para fijar dicha tasa
son los siguientes:
• Cuando el análisis presente y futuro de la inflación, así como de las variables
que la explican, indican que esta puede desviarse de 3%, la tasa de interés de
intervención se modifica para, en un tiempo prudencial, llevar la inflación a la
meta de largo plazo. Cuando la desviación obedece exclusivamente a factores
temporales de oferta (como por ejemplo un alza en los precios de los
alimentos), y las expectativas de inflación están “ancladas” a la meta, la postura
de la política monetaria no sufre modificaciones.

21. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
• La tasa de interés de intervención se fija con el fin de mantener un balance
apropiado entre el logro de la meta de inflación y el propósito de suavizar las
fluctuaciones del producto y el empleo alrededor de su senda de crecimiento
sostenido. En este sentido la estrategia de inflación en Colombia es flexible,
pues se preocupa por mantener la inflación en 3% y por evitar excesos de
gasto o de capacidad productiva.
• La tasa de interés también se determina con el fin de que la política monetaria
contribuya a mitigar el riesgo de desbalances financieros, entendidos estos
como excesos de apalancamiento o elevados precios de los activos que
comprometan la estabilidad financiera del país. Facilitando, de esta forma, que
la economía se mueva cerca de su senda de crecimiento sostenido en
horizontes de mediano y largo plazos.
Los anteriores criterios son incorporados en las decisiones de política
monetaria buscando un balance entre ellos. Así, la tasa de interés de
intervención se mueve gradualmente, excepto en condiciones en que, con alta
probabilidad (o certeza), la inflación amenace con desviarse considerablemente
de la meta o la economía de su senda de crecimiento sostenido.
Otra función del Banco de la República es garantizar la liquidez en la
economía, la cual se cumple a diario mediante las operaciones de repos a un
día realizados con el sistema financiero, con un costo igual a la tasa de interés
de intervención.

22. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
OBJETIVO DE LA POLÍTICA MONETARIA DE COLOMBIA
El objetivo primario de la política monetaria es alcanzar y mantener una tasa de
inflación baja y estable, y lograr que el producto crezca alrededor de su
tendencia de largo plazo.
Esta es la única manera de lograr un crecimiento sostenido que genere empleo
y mejore el nivel de vida de la población. Por el contrario, si la economía crece
a un ritmo que no es sostenible, tarde o temprano se generará una crisis con
consecuencias graves para la economía, deterioro de los indicadores sociales,
pérdida de confianza de la población y caídas en la inversión y en el empleo.
LA OFERTA MONETARIA.
Es el volumen de dinero que se encuentra disponible en la economía de un
país en un momento determinado. Este hacer referencia al efectivo que se
encuentra en poder del publico y a los depósitos en cuentas corrientes de la
banca, los cuales son transferibles por medio de cheques.
La oferta monetaria tiene gran influencia en los aspectos de la inflación y
descentralización de la economía.
El Banco de la República es la autoridad monetaria en Colombia. Éste, por
mandato Constitucional, debe mantener el índice de inflación en niveles
aceptables con el fin de garantizar un adecuado desempeño de la actividad
económica.

23. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
COMO SE CONTROLA LA OFERTA MONETARIA.
El Banco de la República utiliza herramientas como:
Las tasas de Interés: Aumentándolas para incentivar el ahorro del dinero y
disminuyéndolas para incentivar el consumo.
Los Volúmenes de Crédito, el Encaje Bancario: Aumentándolos para reducir el
dinero en circulación yo reduciéndolo para lograr el efecto contrario.
CÓMO SE IMPLEMENTA LA POLÍTICA MONETARIA EN
COLOMBIA
La Junta Directiva del Banco de la República define metas cuantitativas de
inflación. Esta última se define como la variación anual en el Índice de Precios
al Consumidor (IPC), que produce el DANE.
LAS METAS DE LA POLITICA MONETARIA
La Junta Directiva del Banco de la República acordó que la meta de inflación
para el año en curso será la de largo plazo. En consecuencia, la meta de
inflación será el rango entre 2% y 4%, con 3% como meta puntual para efectos
legales. La Junta considera que las condiciones de la economía permiten que
en lo sucesivo la inflación se ubique en el rango meta de largo plazo, lo cual
contribuye a anclar las expectativas de inflación en dicho nivel.

24. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
El Banco de la República implementa la política monetaria modificando las
tasas de interés a las cuales suministra y retira liquidez de la economía. Estas
tasas de intervención son el instrumento de la política monetaria. A través de
ellas, el Banco afecta las tasas de interés de mercado.
COMO AFECTA LA POLÍTICA MONETARIA A LA
ECONOMÍA
Cuando el Banco de la República altera sus tasas de intervención, afecta las
tasas de interés de mercado, la tasa de cambio y el costo del crédito, poniendo
en marcha una serie de mecanismos que influyen sobre:
Los mercados financieros.
Las decisiones de gasto, producción y empleo de los agentes.
Las expectativas de los agentes económicos, a partir de los anuncios de
política.
La tasa de inflación, luego de un rezago de tiempo largo y variable.
Esta sucesión de mecanismos se conocen con el nombre de Mecanismos de
Transmisión. Estos se refieren a los procesos o canales mediante los cuales
las decisiones de política monetaria se transmiten al producto y la inflación.

25. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Cuando la inflación proyectada se ubica debajo del rango meta

26. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Cuando la inflación proyectada se ubica por encima del rango meta
LA POLÍTICA MONETARIA EN UN AMBIENTE DE
INCERTIDUMBRE
La política monetaria debe evaluar el estado de la economía en cada momento
del tiempo y su posible evolución en los siguientes cuatro a ocho trimestres.
Este es el horizonte de tiempo en el cual los cambios en las tasas de interés de
intervención se transmiten a las otras tasas de interés e impactan la economía.
Por lo tanto, la política monetaria opera necesariamente bajo un ambiente de
incertidumbre. A ello contribuyen los siguientes factores:

27. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
La información sobre un buen número de variables económicas (por ejemplo, el
PIB) está disponible con rezago y, en muchos casos, es sujeta a importantes
revisiones y errores de medición.
Otras variables importantes (como la brecha del producto o el crecimiento
potencial de la economía) no son observadas y deben ser aproximadas a
través de modelos e indicadores indirectos.
En algunos casos es difícil distinguir el origen, los efectos, la persistencia y la
magnitud de los choques que enfrenta la economía. Algunos ejemplos de
choques son:
Cambios en las tasas de interés externas o en los flujos de capitales.
Incrementos de los precios internacionales del petróleo o del café.
Reducción de la oferta de alimentos.
Además, el alcance y los efectos de la política monetaria no siempre son
predecibles ya que dependen de:
Las expectativas de los agentes sobre el comportamiento futuro de las tasas de
interés, la tasa de cambio, la actividad económica y la inflación.
El tiempo que toma en surtir efecto la política monetaria. La transmisión de las
decisiones de política al resto de la economía ocurre con rezagos largos y
variables, que pueden oscilar entre 12 y 24 meses.
No siempre operan los mismos canales de transmisión, ni su potencia es
constante. Adicionalmente, en una economía cambiante pueden surgir nuevos
canales que antes no existían.

28. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
MEDIDAS QUE TOMA EL BANCO DE LA REPÚBLICA PARA
REDUCIR LA INCERTIDUMBRE
Hace explícito su mandato constitucional de alcanzar y garantizar la estabilidad
de precios como el objetivo primordial de la política monetaria.
Anuncia metas de inflación con anticipación para que puedan ser tomadas en
cuenta por los agentes económicos en sus decisiones.
Analiza diversos indicadores económicos y usa una gran variedad de modelos
con diferentes enfoques (estadísticos y de pronóstico, estructurales y de
simulación) para mejorar su capacidad de predicción económica.
Realiza análisis de sensibilidad para administrar los riesgos. Por ejemplo,
evalúa cómo cambian los pronósticos de inflación ante diversos escenarios de
condiciones domésticas e internacionales.
Mantiene un equipo técnico de primer nivel, actualizado en los desarrollos más
recientes del análisis y de las técnicas económicas a nivel internacional.
Realiza investigaciones que contribuyan a entender el funcionamiento de la
economía y a desarrollar mejores metodologías de análisis.
Interactúa con otros Bancos Centrales y permanece abierto a la opinión de la
comunidad académica nacional e internacional a través de la realización y
participación en seminarios y foros de debate sobre temas centrales de la
economía colombiana y mundial.
Organiza reuniones periódicas con diversos sectores de la sociedad
colombiana (empresarios, trabajadores, Congreso de la República, etc.), con el
fin de conocer sus puntos de vista y de explicar las decisiones y los resultados
de las políticas del Banco.

29. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Implementa una política de transparencia a través de la publicación y
explicación de las medidas de política monetaria tomadas por el Banco. Los
principales canales de comunicación con el público son:
Informe sobre Inflación
Informe al Congreso
Comunicados de prensa
Presentaciones del Gerente General
Las notas editoriales de la Revista del Banco de la República
EL INFORME SOBRE INFLACIÓN
La Junta Directiva del Banco de la República analiza cada mes, en el marco del
Informe sobre Inflación, los siguientes grupos de información:
1. Series de precios al consumidor y al productor
2. Medidas de inflación básica
3. Indicadores de producción y gasto
4. Series de dinero, crédito, tasas de interés y precios de los activos
5. Indicadores de la economía internacional: crecimiento mundial y de los
principales socios comerciales, liquidez y tasas de interés externas.
En el Informe sobre Inflación, el equipo técnico del Banco presenta un análisis
sobre la economía y la situación inflacionaria y sus perspectivas en el mediano
y largo plazo y, con base en él, hace una recomendación a la Junta Directiva
sobre la postura de la política monetaria.

30. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Con el fin de tener unos términos de referencia para las decisiones de política
monetaria, la Junta Directiva del Banco de la República hace periódicamente
un análisis detallado de los resultados de la inflación, los agregados monetarios
y otras variables de la economía. Así, el Banco de la República publica cada
trimestre el documento que la Junta Directiva utiliza como base para este
análisis, con el fin de que se conozcan más ampliamente los elementos de
juicio utilizados para la toma de decisiones en materia de política monetaria.
EL INFORME AL CONGRESO
Cumpliendo con lo estipulado en el artículo 5 de la Ley 31 de 1992, la Junta
Directiva del Banco de la República presenta dos veces al año, un informe al
Congreso de la República en el cual da cuenta del comportamiento de la
economía y de sus perspectivas. También se presenta una descripción de los
lineamientos de las políticas monetaria y cambiaria durante cada período, el
nivel de las reservas internacionales y la situación financiera del Banco de la
República.
Los temas que se tratan en el Informe son:
1. Actividad económica y empleo
2. Política monetaria y cambiaria
3. Política fiscal
4. Balanza de pagos
5. Nivel y manejo de las reservas internacionales
6. Situación financiera del Banco de la República

31. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
El Informe al Congreso se presenta dentro de los diez días hábiles siguientes a
la fecha de inicio de las sesiones del Congreso (en los meses de marzo y julio).
El Informe que la Junta Directiva del Banco de la República presenta a la
consideración del Congreso de la República incluye los resultados
macroeconómicos, las metas adoptadas por la Junta y las perspectivas de las
distintas variables macroeconómicas. También expone una descripción de las
directrices de la política monetaria y cambiaria durante cada período; además,
se informa sobre la composición de las reservas internacionales y la situación
financiera del Banco.
INFLACIÓN BÁSICA
Las medidas de inflación básica buscan eliminar los movimientos y choques
temporales en los precios.
Se excluyen de la canasta de precios aquellos ítems con comportamientos muy
volátiles ó que están fuera del control de la política monetaria. Por ejemplo:
1. Precios de los alimentos
2. Algunos precios regulados (combustibles, servicios públicos, transporte)
Proveen una medida de la tendencia de largo plazo de los precios. Esta es la
inflación que es directamente afectada por las decisiones de política monetaria.
LA IMPORTANCIA DE LA INFLACION BAJA Y ESTABLE
Una inflación baja y estable mejora el bienestar de la población. Esto tiene
lugar de varias maneras:

32. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Una inflación baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Por el
contrario, cuando la inflación es alta una parte del tiempo de los individuos y
una parte de los recursos de la economía se invierten en la búsqueda de
mecanismos para defenderse de la inflación. Así por ejemplo, cuando la
inflación es alta las empresas deben destinar más recursos al manejo de su
portafolio para evitar pérdidas financieras. Estos son usos improductivos que
no generan riqueza a la sociedad.
Una inflación baja disminuye la incertidumbre. Se ha observado que las
economías con alta inflación también padecen de una inflación más variable.
La incertidumbre puede afectar negativamente la rentabilidad esperada de la
inversión y por lo tanto el crecimiento en el largo plazo. La mayor incertidumbre
implica también incertidumbre en los precios relativos, de tal manera que los
precios pierden su contenido informativo sobre los precios futuros y los
márgenes de comercialización aumentan. Todo esto afecta la asignación
eficiente de los recursos y disminuye el crecimiento económico.
Una baja inflación incentiva la inversión. Las decisiones económicas más
importantes que toman los individuos y las empresas son, usualmente,
decisiones de largo plazo: las decisiones de hacer una fábrica, de constituir una
empresa, la decisión de educarse, de comprar vivienda. Estas decisiones
dependen crucialmente del grado de incertidumbre sobre el futuro. Una
inflación baja y estable es un indicador de estabilidad macroeconómica que
contribuye a que las personas y las empresas tomen decisiones de inversión
con confianza.
Una inflación baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza,
especialmente contra la población más pobre. Los asalariados y las personas
jubiladas tienen menos mecanismos para protegerse de la erosión inflacionaria
de sus ingresos. Las cláusulas de indización de ingresos no existen o son muy
infrecuentes.

33. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
En Colombia, por ejemplo, los salarios y las pensiones de los jubilados se
reajustan una vez al año. Además, entre menor sea el ingreso de las personas,
es más probable que tengan menos mecanismos de defensa contra la inflación,
como ahorros o propiedades inmuebles. Por esta razón, una inflación creciente
significa una redistribución del ingreso en contra de la población más pobre.
CONCEPTOS:
POLÍTICA MONETARIA
Conjunto de medidas que adopta el Gobierno nacional o por el banco central
de un país para hacer variar la cantidad de dinero presente en la economía, a
fin de influir directamente sobre el valor de la divisa nacional, sobre la
producción, la inversión, el consumo y la inflación. La política monetaria, cuyo
objetivo es sostener la actividad económica proporcionando a los agentes
financieros la liquidez y los créditos indispensables para consumir, invertir y
producir, no debe mostrarse demasiado restrictiva, porque correría el riesgo de
bloquear el crecimiento económico, ni demasiado expansionista, en la medida
en que tal situación favorecería el aumento de la inflación (el alza generalizada
de los precios), al inyectar demasiado poder adquisitivo en una economía que
no dispone de bienes suficientes para satisfacer la demanda.
Es el conjunto de medidas que adopta la autoridad monetaria con el propósito
de buscar la estabilidad del valor del dinero.

34. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
COMUNICADOS DEL BANCO DE LA REPUBLICA DEL AÑO
2012
Sala de prensa
Comunicados de prensa
Año 2012
24 de agosto de 2012
Banco de la República reduce 25 puntos básicos su tasa de interés de
intervención
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de hoy redujo en 25
p.b. su tasa de interés de intervención. De esta forma la tasa base para las
subastas de expansión será de 4,75%. La decisión se tomó teniendo en cuenta
lo siguiente:
Los resultados del segundo trimestre confirman el debilitamiento del
crecimiento mundial. El PIB de la zona del euro cayó frente al nivel observado
en el primer trimestre, y el crecimiento económico de los Estados Unidos y de
algunos países emergentes de Asia fue un poco más débil. Los mercados
financieros internacionales siguen volátiles y los riesgos provenientes de
Europa continúan afectando la confianza.
Las últimas cifras de comercio exterior y de industria a nivel mundial también
sugieren una mayor transmisión de los problemas en Europa al resto de las
economías. Ello eleva la probabilidad de un crecimiento mundial aún más débil
en el futuro.
Los precios internacionales de algunos productos básicos agrícolas se han
incrementado como consecuencia de sequías registradas en países
productores. La cotización del petróleo también subió, luego de haber
disminuido en el segundo trimestre del año.

35. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
En Colombia, el valor de las exportaciones de bienes básicos de origen minero
continuó desacelerándose y creció 0,7% anual, explicado fundamentalmente
por menores precios internacionales. A su vez, las agrícolas y las del resto de
sectores, en especial industriales, cayeron 21,4% anual y 3,8% anual,
respectivamente.
Las cifras de industria y comercio en junio resultaron algo mejor a lo esperado,
aunque con crecimientos bajos. En el mismo mes la encuesta de Fedesarrollo
de la industria volvió a reflejar un deterioro en la confianza y en el volumen de
pedidos así como un aumento en las existencias. La confianza de los
consumidores aumentó un poco en julio y se encuentra por encima del
promedio observado en 2011.
El crecimiento del crédito continúa desacelerándose, disminuyendo el riesgo de
desbalances financieros. La moderación reciente ha estado concentrada en el
crédito a los hogares, el cual continúa creciendo a tasas altas. Las tasas de
interés reales se encuentran en niveles cercanos al promedio observado desde
el año 2000 y la tasa de interés interbancaria se ha situado por encima de la
tasa de interés de intervención.
La inflación observada y la esperada en diciembre de 2012 descendieron a
tasas cercanas a 3%. Las medidas de inflación básica se mantuvieron
relativamente estables y el promedio de los cuatro indicadores que calcula el
Banco se situó en 3%.
Las expectativas de inflación a todos los plazos disminuyeron. Las derivadas
de los TES a 2, 3 y 5 años se situaron alrededor de 2,4%.
De acuerdo con la evaluación del actual balance de riesgos, la Junta Directiva
consideró apropiado reducir la tasa de interés de intervención.

36. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
La nueva información permitirá establecer acciones futuras de política
monetaria, tanto la concerniente al desarrollo de los eventos en los países
avanzados y su impacto en la confianza, la demanda global y los precios
internacionales de los bienes básicos, como la proveniente de la dinámica
interna.
Adicionalmente, con el fin de suministrar más liquidez permanente a la
economía, la Junta decidió que, en lo que resta de agosto y el mes de
septiembre, comprará US$ 700 millones mediante el mecanismo de subastas
diarias de, al menos, US$ 20 millones.
La Junta reitera que el Banco de la República cuenta con las herramientas y
recursos suficientes para atender las necesidades de liquidez en moneda local
y extranjera que regularmente requiere la economía y aquellas que pudieran
aparecer en un ambiente de turbulencia financiera internacional.
La Junta seguirá haciendo un cuidadoso monitoreo de la situación
internacional, del comportamiento y proyecciones de la inflación, el crecimiento,
el comportamiento de los mercados de activos y reitera que la política
monetaria dependerá de la nueva información disponible.
Bogotá, 24 de agosto de 2012 (2:35 p.m.)
9 de agosto de 2012
El Banco de la República lanza la séptima versión de su concurso estudiantil
“De la banca escolar a la banca central”
El Banco de la República invita a todos los alumnos de grados 10, 11 y 12 a
participar en el concurso De la banca escolar a la banca central, enmarcado
dentro del programa de Educación Económica y Financiera de la institución..
El tema de esta versión del concurso es “La importancia de ahorrar”
El objetivo del concurso es motivar a los alumnos a adquirir un mayor
entendimiento tanto de los temas económicos y financieros fundamentales, así
como del quehacer de un banco central y la racionalidad de sus decisiones.

37. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Bogotá, agosto de 2012.- El Banco de la República continúa este año con la
iniciativa del concurso nacional de ensayo corto De la banca escolar a la banca
central, el cual ha sido muy exitoso en sus seis primeras versiones, en las que
se recibieron un total de 9.858 ensayos de todos los departamentos de
Colombia y con la participación de 4.212 instituciones educativas, tanto
públicas como privadas de todo el país, con alrededor de 35.600 estudiantes
de los grados 10, 11 y 12.
El concurso estudiantil de ensayo corto De la banca escolar a la banca central
es una iniciativa del Banco de la República encaminada a fomentar un mejor
entendimiento del funcionamiento de la economía y sus efectos en la vida
cotidiana de todos los ciudadanos. Está dirigido a estudiantes de los grados 10,
11 y 12, de todos los colegios del país, quienes deberán elaborar un ensayo
sobre “La importancia de ahorrar”.
En este proyecto, el Banco tiene el honor de contar con el apoyo de las
Facultades de Economía de las universidades de Los Andes, Nacional,
Rosario, del Valle y Javeriana, quienes estarán a cargo de la selección de los
diez ensayos semifinalistas.
Los interesados en participar en el concurso deberán conformar grupos de tres
o máximo cinco estudiantes y trabajar bajo la tutoría de un profesor de la
institución a la que pertenecen (puede haber varios grupos por colegio y un
mismo profesor dirigiendo a varios grupos). La fecha límite para el envío de los
trabajos será el 03 de septiembre.
Los criterios de selección que tendrán en cuenta los evaluadores serán: el
cumplimiento de todos los requisitos de forma; la comprensión de los
principales conceptos y variables económicas relacionadas con el tema y la
incorporación de experiencias reales y cotidianas que permitan a los
estudiantes comprender adecuadamente el fenómeno económico profundizado
en el trabajo.

38. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Los montos de los premios que se han establecido son:
Primer premio: $5.000.000 para el equipo de alumnos, $3.000.000 para el
profesor y $10.000.000 en material para la biblioteca del colegio (libros y/o
computadores). Adicionalmente, el estudiante que se encuentre en el equipo
ganador y tenga el mejor puntaje en el ICFES se hará acreedor a una beca
completa (para toda la carrera, siempre y cuando su promedio ponderado
acumulado sea igual o mayor a 4.0) que otorga la Universidad del Rosario para
estudiar cualquier programa de pregrado de la Facultad de Economía.
Segundo premio: $3.000.000 para el equipo de alumnos, $2.000.000 para el
profesor y $5.000.000 en material para la biblioteca del colegio (libros y/o
computadores).
Tercer premio: $2.000.000 para el equipo de alumnos, $1.000.000 para el
profesor y $3.000.000 en material para la biblioteca del colegio (libros y/o
computadores).
El Banco de la República financiará el viaje y la estadía en Bogotá de los
equipos finalistas que residan fuera de la capital.
El concurso De la banca escolar a la banca central hace parte del programa de
Educación Económica y Financiera que pretende despertar en los estudiantes
escolares y universitarios el interés por adquirir un mayor conocimiento sobre
los temas económicos y finanzas básicas, junto al quehacer de un banco
central.
La séptima entrega del premio De la banca escolar a la banca central tendrá
lugar en diciembre, luego de que los tres equipos finalistas hagan una
presentación oral de su trabajo de máximo 20 minutos ante el Jurado,
compuesto por José Darío Uribe (gerente general), junto con dos codirectores y
dos directivos.

39. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
6 de agosto de 2012
Compras de divisas del Banco de la República en el mercado cambiario en el
mes de julio
El Banco de la República informa que en el mes de julio de 2012 realizó
compras de divisas en el mercado cambiario a través del mecanismo de
subasta de compra directa por US$400.1 millones. En lo corrido del año, el
Banco ha realizado compras de divisas por US$2,360 millones.
Durante el mismo mes, el Banco no efectuó compras ni ventas definitivas de
TES B. Al finalizar julio, el saldo de dichos títulos en su poder ascendió a $1,0
billón.
3 de agosto de 2012
Junta Directiva del Banco de la República presenta segundo Informe del año al
Congreso
El Banco de la República entregó hoy el segundo Informe de la Junta Directiva
de este año al Congreso. En él se hace un análisis del comportamiento de la
economía colombiana y del entorno económico internacional, se discuten los
principales aspectos de la política macroeconómica y se presentan los
resultados de acuerdo con las cifras disponibles a la fecha y las perspectivas
de la economía colombiana para lo que resta de 2012.
El Informe destaca el desempeño de la economía colombiana, que ha
mostrado una notable estabilidad macroeconómica en medio de un contexto
externo tan incierto y volátil, lo que ha aumentado su atractivo para la inversión
extranjera. Durante el primer trimestre de 2012 el producto interno bruto (PIB)
alcanzó un crecimiento de 4,7% que, aunque constituye una desaceleración
frente al crecimiento de 2011 (5,9%), sigue siendo superior al del promedio de
la década de 2000 (4,3%) y similar a lo estimado para la capacidad potencial
de la economía.

40. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
El crecimiento de la economía colombiana en un ambiente internacional tan
complejo tuvo origen en una demanda interna que se mantuvo alta en especial
gracias al aumento del consumo de los hogares, que alcanzó el 5,9% y
contribuyó con 3,8 puntos porcentuales (pp) al crecimiento trimestral. El
dinamismo del consumo se apoyó en la reducción de tasa de desempleo, la
firme confianza de los consumidores y el elevado incremento del crédito de
consumo, que en el primer trimestre se expandió a un tasa de 21%. La
inversión presentó una desaceleración importante frente a 2011, que obedeció
a la caída de las obras civiles (-8,1%), que comprende la construcción de
infraestructura vial, equipo de transporte y construcciones para minería.
Finalmente, durante el primer trimestre los rubros relacionados con el comercio
exterior colombiano mostraron los efectos del deterioro de la situación
internacional, al registrarse una reducción tanto de la tasa de crecimiento de las
exportaciones (6,3% frente a 11,4% en 2011) principalmente aquellas de origen
minero y los productos industriales, así como de las importaciones (13% frente
a 21,5% en 2011) debido a la caída en las compras de bienes de capital, en
particular de equipo de transporte y materias primas.
En cuanto a las ramas de actividad, se registró una dinámica heterogénea.
Algunos sectores como minería, transporte y servicios financieros mantuvieron
ritmos de expansión similares a los alcanzados en 2011, mientras que otras
ramas como agricultura, industria, construcción y comercio mostraron
desaceleraciones que para la agricultura y la industria fueron significativas,
explicadas en algunos casos por problemas de oferta y en otros por el efecto
del debilitamiento de la demanda mundial.
A pesar de la desaceleración de la actividad económica, las condiciones del
mercado laboral continuaron mejorando durante los primeros meses del año
frente a lo observado doce meses atrás. Según el DANE, en mayo la tasa de
desempleo se ubicó en 10,7% para el total nacional y en 11,9% para las trece
áreas metropolitanas, cifras que con respecto al mismo mes de 2011 son
menores en 0,5pp para el primer agregado y mayores en 0,9 pp para el caso
de las trece áreas. Además, en lo corrido del año se ha observado que la
calidad del empleo viene mejorando y se destaca la dinámica del grupo de

41. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
asalariados que en las trece áreas metropolitanas crecía hasta el mes de mayo
a un tasa promedio de 5%, mientras el no asalariado lo hacía a un ritmo de
3,8%. La mayor dinámica del empleo asalariado obedece al impulso que este
ha tenido en los sectores de construcción e industria, en contraste con el menor
aumento en el número de trabajadores domésticos y jornaleros en el sector
rural.
La inflación durante el primer semestre de 2012 ha convergido
progresivamente hacia el 3% que es la meta de largo plazo fijada por la Junta
Directiva del Banco de la República. De un nivel de 3,73% alcanzado por la
tasa de inflación al final de 2011, al concluir el primer semestre de 2012 ésta
había descendido a 3,2%. Varios factores han contribuido a este descenso
siendo el más importante la reducción significativa de las expectativas de
inflación, que si bien a finales de 2011 superaban 3,5% en un horizonte de
doce meses y desbordaban el 4% en horizontes más largos, hoy se ubican
alrededor del 3%. Esta reducción de las expectativas de inflación, que
contribuye a moderar los ajustes de precios de numerosos artículos de la
canasta familiar, en buena parte es resultado de una política monetaria que ha
reafirmado con hechos su compromiso con el control de la inflación.
Entre otros factores que también contribuyeron a la reducción de la inflación se
destaca la disminución del precio internacional del petróleo, que le ha permitido
al Gobierno moderar los ajustes en el precio de la gasolina y otros
combustibles, con lo cual al mes de junio la variación anual del precio de los
combustibles ascendía a solo 1,84%, frente a un registro de 4,8% en diciembre.
Esto se ha traducido en una reducción de las tarifas de transporte público. Otro
factor importante ha sido la moderación de las alzas en el precio de los
alimentos, en particular de los perecederos, gracias a la mejora en las
condiciones climáticas. Finalmente, durante el primer semestre, las presiones
de los costos han sido leves, como lo muestra el comportamiento del índice de
precios al productor, cuya variación anual se redujo sustancialmente entre
diciembre y junio desde 5,5% hasta -0,69%. La menor presión de costos se
explica por el descenso de los precios del petróleo y otras materias primas, así
como por la apreciación de la tasa de cambio.

42. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
La política monetaria ha guardando coherencia con el objetivo de mantener una
inflación baja y estable y suavizar las fluctuaciones del producto alrededor de
una senda de crecimiento sostenido. En los meses de enero y febrero se
hicieron incrementos de 25 puntos básicos (pb) de la tasa de interés de
intervención, hasta llevarla a un nivel de 5.25%, dada la necesidad que se
identificó en ese momento de moderar el crecimiento de la demanda interna y
prevenir un excesivo endeudamiento del sector privado. Posteriormente, en su
sesión del 27 de julio de 2012 la JDBR redujo en 25 pb la tasa de interés de
intervención para llevarla a un nivel de 5%. Esta decisión se tomó teniendo en
cuenta una evaluación detallada del estado de la economía colombiana y
mundial, las proyecciones de inflación y crecimiento y el análisis de los distintos
riesgos. Especial peso tuvo el debilitamiento de la economía mundial mayor al
esperado, que ha desacelerado el crecimiento de la economía colombiana a
través de una menor demanda externa y la caída de los precios internacionales
de los principales productos de exportación, así como el comportamiento
favorable de las expectativas de inflación y de su proyección para este año y el
siguiente
El Informe analiza el comportamiento de la tasa de cambio en Colombia, cuya
flexibilidad actúa como un colchón que amortigua los efectos de la crisis
externa sobre la economía del país. En un esfuerzo por moderar la volatilidad
de la tasa de cambio y mantener el nivel de reservas internacionales acorde
con el tamaño y necesidades de la economía colombiana, el Banco de la
República ha continuado su política de acumulación de reservas mediante
subastas competitivas por valor de US$20 millones diarios, programa que se
extenderá hasta por lo menos el 2 de noviembre de 2012. Con este
mecanismo, durante el primer semestre del año se acumularon US$1.959 m,
con lo cual a finales de junio, el nivel de reservas internacionales alcanzaba los
US$34.272 m. Estas reservas ubican al país en una posición segura para
enfrentar salidas inesperadas de capital originadas por varios factores, tales
como el deterioro de los términos de intercambio, pánicos financieros o crisis
de financiamiento internacional. Esto contribuye a reducir la vulnerabilidad
externa del país y a mantener la confianza en la economía, que estará en

43. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
capacidad de atender sus obligaciones crediticias con el resto del mundo en
caso de que se cierre el acceso a la financiación internacional.
Adicional a lo anterior, cabe recordar que el 6 de mayo de 2011 el FMI aprobó
para Colombia una línea de financiamiento contingente con plazo de dos años
por valor de US$5,98 mm, que ofrece un complemento importante de liquidez a
la economía colombiana ante la eventualidad de un recorte abrupto del
financiamiento externo.
En un ambiente tan incierto y complejo es particularmente difícil definir las
perspectivas económicas. Sin embargo, se estima que para 2012, el
crecimiento de la economía Colombia podría ubicarse en un rango entre 3% y
5%, dependiendo de lo que pueda ocurrir con la situación de Europa, cuyo
crecimiento económico para 2012 se espera sea negativo y cuyas presiones en
los mercados de deuda pública continúen afectando la confianza de
empresarios y consumidores. Para el caso de los Estados Unidos todo indica
que el aumento del PIB este año y el próximo continuará siendo inferior al de
su promedio histórico (2,4% desde 1990). Para el caso de las economías
emergentes, incluyendo China, también experimentarán una desaceleración
ante los efectos de una menor expansión de las economías avanzadas.
Colombia no estará exenta de los efectos de la crisis internacional, a pesar de
la fortaleza de sus fundamentos económicos y de la persistencia que hasta el
momento ha demostrado la confianza de consumidores e inversionistas. De
acentuarse el debilitamiento de la demanda externa, la economía colombiana
estará expuesta al contagio a través de diversos canales, entre los que cabe
mencionar el choque negativo de ingresos que produciría el deterioro de los
términos de intercambio y en particular la caída del precio del petróleo, que
afecta principalmente los ingresos de la Nación; la caída de las remesas de los
trabajadores , lo cual reduce el ingreso de los hogares; y la pérdida de
confianza de consumidores e inversionistas, que termina por afectar el
consumo de los hogares y la inversión empresarial.

44. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
31 de julio de 2012
Emisor inicia obras de restauración integral de la Casa de la Aduana en la
ciudad de Santa Marta
Luego de obtener la aprobación del proyecto de restauración integral de la
Casa de la Aduana de Santa Marta, por parte de la Dirección de Patrimonio del
Ministerio de Cultura, y la licencia de construcción respectiva expedida por la
Curaduría Urbana N° 2 de esa Ciudad, el Banco de la República inicia las
obras de restauración, que tienen como objetivo principal recuperar y preservar
esta importante edificación patrimonial, declarada Bien de Interés Cultural del
ámbito Nacional.
Para efectuar los diseños de la restauración, se adelantaron previamente los
diferentes estudios, diagnósticos y análisis de la edificación, que incluyeron el
levantamiento arquitectónico, estudio de sanidad de las maderas, estudio
patológico y evaluación estructural, entre otros.
Estos procesos de diagnósticos, diseños, permisos y obras, que se llevan a
cabo bajo la dirección y coordinación del Departamento de Infraestructura del
Banco de la República, contemplan, en términos generales, las intervenciones
y actividades requeridas para la restauración y conservación integral de la casa
en todos sus aspectos y elementos, los trabajos y adecuaciones para
garantizar la movilidad y servicios para las personas en condición de
discapacidad, así como la sustitución y actualización de las instalaciones,
equipos y redes técnicas, necesarios para la instalación de la colección del
Museo Tairona, que funcionará nuevamente en este inmueble, bajo un guión y
propuesta museográfica desarrollados por el Museo del Oro.
El tiempo estimado para la ejecución de las obras de restauración, la
instalación de los elementos museográficos y el montaje de la colección es de
quince meses.
De esta forma, el Banco de la República contribuye al enriquecimiento y
desarrollo cultural de Santa Marta y del País en General, y brinda un aporte

45. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
para la conmemoración del aniversario de la fundación de esta importante
Ciudad.
30 de julio de 2012
El Gerente General del Banco de la República, José Darío Uribe, presenta
“Situación actual y perspectivas de la economía colombiana”
1. Conceptos Básicos
Al iniciar su presentación, el Gerente General del Banco de la República, José
Darío Uribe, recordó algunos conceptos básicos relacionados con la política
monetaria. En particular, recalcó que la política monetaria contribuye al buen
funcionamiento de la economía y al bienestar de los colombianos, al actuar de
manera oportuna para que la inflación se mantenga en niveles bajos y estables
y la producción y el empleo crezcan a tasas que sean sostenibles.
Explicó además cuando una economía puede estar creciendo a tasas
insostenibles, y sus consecuencias. Ello puede ocurrir, por ejemplo, cuando el
gasto agregado crece por encima de la capacidad productiva por un período
prolongado, o la deuda llega a niveles en que no se puede pagar o genera
temores de no pago. En estas condiciones, la inflación tiende a subir y los
países pueden llegar a tener crisis financieras, fenómenos que obstaculizan el
buen funcionamiento de la economía, generan redistribuciones injustificadas en
el ingreso y pueden llevar a colapsos en la producción, con aumentos
significativos en el desempleo y la pobreza.
Para contribuir a que la economía genere empleo y crezca al máximo ritmo
sostenible, la Junta Directiva del Banco de la República utiliza sus instrumentos
(en particular, la tasa de interés de intervención) a partir de una evaluación
detallada del estado actual de la economía (sus condiciones externas e
internas), realiza pronósticos de inflación y crecimiento e identifica los
principales riesgos en sus pronósticos.

46. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
2. Crecimiento
En cuanto el crecimiento, en el segundo trimestre, la zona euro se está
contrayendo y el crecimiento de los Estados Unidos continúa débil. El menor
ritmo de expansión de las economías desarrolladas ha limitado el crecimiento
de los países emergentes, especialmente los asiáticos, cuyos vínculos
comerciales y financieros con Europa son mayores. En América Latina, el
crecimiento económico también se ha moderado en la mayoría de países. En
ese entorno, con excepción de algunos precios agrícolas, los precios
internacionales los bienes básicos han disminuido pero superan sus promedios
de los últimos años.
La economía colombiana creció 4,7% en el primer trimestre de 2012, algo
menor que lo pronosticado. En ese período se destacó el contraste entre el
comportamiento del consumo privado y el de la inversión. Mientras el
crecimiento del consumo de los hogares se mantuvo alto, como consecuencia
de la dinámica favorable del mercado laboral y la confianza de los
consumidores, la inversión se desaceleró. Esto último fue el resultado de las
menores compras de equipo de transporte y de maquinaria y, sobre todo, de la
inesperada caída en la inversión en obras civiles (8%).
Para el segundo trimestre de 2012 se espera que, al igual que está ocurriendo
en muchos países emergentes, el debilitamiento de la economía mundial haya
restringido el crecimiento de la economía colombiana a través de una menor
demanda externa y de los menores precios internacionales de los principales
productos de exportación. Así mismo, los indicadores relacionados con el
consumo, como las ventas minoristas y la confianza de los hogares sugieren
que el consumo habría crecido a una menor tasa que la observada en el primer
trimestre del año. Si bien las cifras de importaciones de bienes de capital a
mayo indican que la inversión pudiera estar creciendo a mayor ritmo que antes,
para el conjunto de este gasto el panorama es incierto debido a que depende
de la velocidad de recuperación de las obras civiles.

47. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
En este entorno el crédito en Colombia siguió creciendo a tasas altas. Sin
embargo se ha observado alguna desaceleración que ha sido más clara en la
cartera comercial, aunque también se ha dado en la cartera de consumo.
Por todo lo anterior, el equipo técnico espera que el crecimiento anual del PIB
en 2012 se encuentre en un intervalo entre 3,0% y 5,0%. La amplitud del rango
obedece a la incertidumbre sobre el tamaño de la desaceleración global y su
impacto sobre la economía colombiana, así como sobre la recuperación de las
obras civiles y la superación de algunos choques de oferta negativos que están
afectando los sectores industrial y minero. Para 2013 el PIB crecería entre
2,0% y 5,0%. La mayor amplitud del rango refleja la gran incertidumbre
proveniente del contexto internacional.
3. Inflación
La inflación total anual al consumidor en junio fue 3,2%, cifra cercana a la meta
de largo plazo (3% ±1%). Durante el último trimestre, la inflación se desaceleró,
principalmente por el comportamiento de los IPC de alimentos y de regulados.
Dentro de la canasta de alimentos la caída proviene de los ítems relacionados
con productos perecederos mientras que en regulados la dinámica se explica
por las reducciones en tarifas de servicios públicos como gas y energía y,
adicionalmente, por algunas disminuciones en los precios de los combustibles.
El IPC sin alimentos, al igual que el resto de medidas de inflación básica,
también presentaron un menor ritmo de crecimiento anual durante el segundo
trimestre de 2012. El promedio de estas medidas ha permanecido estable
alrededor de la meta de largo plazo (3%). La menor inflación, al igual que las
acciones de política monetaria ejecutadas por la Junta Directiva del Banco de
la República, contribuyeron a que las expectativas de inflación descendieran a
lo largo del segundo trimestre y, entre dos y cinco años, se encuentran por
debajo del punto medio del rango meta.
Los pronósticos de corto plazo indican que en segundo semestre de 2012 los
precios de los alimentos continuarían desacelerándose. Las proyecciones

48. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
realizadas no incorporan plenamente el efecto de un posible fenómeno del
Niño, cuyo impacto, en caso de presentarse, se observaría durante el primer
semestre de 2013. Algo similar ocurriría con la canasta de regulados de
mantenerse la tendencia bajista en los precios internacionales de combustibles.
En este informe, aunque los sesgos se mantienen a la baja, la senda central de
pronóstico permanece alrededor de la meta de largo plazo.
4. Tasa de interés y tasa de cambio
En la tercera parte de su presentación, el Gerente General analizó el
comportamiento de las tasas de interés y de la tasa de cambio. Como se
explicó al comienzo de la presentación, la Junta Directiva del Banco decide sus
acciones de política monetaria, en especial lo relacionado con la tasas de
interés de intervención, a partir de un análisis del estado de la economía y sus
perspectivas, así como del balance de riesgos que identifica.
En síntesis, la economía colombiana ha mostrado señales de desaceleración.
Respecto al primer trimestre, factores como la menor confianza de los hogares
y empresarios, los menores precios internacionales de bienes básicos de
productos que exportamos y la desaceleración del crédito han moderado el
crecimiento de la demanda. Esto ocurrió partiendo de una situación en la que el
gasto agregado ya superaba la capacidad productiva de la economía y el
crédito de consumo y los precios de la propiedad raíz crecían a tasas altas. El
mayor riesgo en el pronóstico de crecimiento es el de un desajuste fuerte en
Europa y su contagio a las demás economías avanzadas y emergentes. De
materializarse dicho riesgo, la economía mundial se expandiría
considerablemente menos de lo esperado, los precios internacionales de los
bienes básicos podrían caer aún más y la aversión global al riesgo exacerbase,
todo lo cual afectaría adversamente la economía colombiana.
En cuanto a la inflación, ésta ha disminuido del 3.7% en que terminó 2011 a
3.2% en junio. Se espera por ahora que permanezca estable alrededor de la
meta de inflación de largo plazo (3%). En varios de sus componentes se han

49. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
observado desaceleraciones significativas, como es el caso de la canasta de
alimentos y la de regulados. Los indicadores de inflación básica han
disminuido, al igual que las expectativas de inflación. Los riesgos de inflación
para este año son bajos y para el 2013 están asociados a los efectos
temporales de un eventual fenómeno del niño sobre los precios de los
alimentos y algunos regulados, así como sobre el comportamiento del gasto
agregado y las expectativas de inflación.
De acuerdo con la evaluación del balance de estos riesgos, la Junta Directiva
mantuvo la tasa de interés de referencia inalterada en 5,25% hasta junio de
2012. En la reunión de julio, se tomó la decisión de reducir dicha tasa en 25 pb,
situándola en 5,0%. Adicionalmente, mantiene el compromiso de comprar al
menos US$ 20 millones diarios hasta al menos el 2 de noviembre de este año.
27 de julio de 2012
Banco de la República reduce 25 puntos básicos su tasa de interés de
intervención
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de hoy redujo en 25
p.b. su tasa de interés de intervención. De esta forma la tasa base para las
subastas de expansión será de 5%. La decisión se tomó teniendo en cuenta lo
siguiente:
El crecimiento mundial continúa debilitándose más de lo esperado. En Estados
Unidos, la información sugiere un menor ritmo de crecimiento, mientras que la
zona euro se está contrayendo. En China y otras economías emergentes la
desaceleración del crecimiento ha sido mayor a la anticipada, reflejando el
debilitamiento de la demanda mundial y previas acciones de política.
Los excesos globales de capacidad y los menores precios internacionales de
los productos básicos (con excepción de algunos bienes agrícolas) han
moderado las presiones inflacionarias y han permitido políticas monetarias
expansivas en un buen número de países. En las economías emergentes, por

50. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
ejemplo, los bancos centrales de Brasil, China y Corea del Sur han reducido
recientemente sus tasas de interés, buscando contrarrestar los efectos de la
desaceleración de la demanda.
El debilitamiento de la economía mundial está restringiendo el crecimiento de la
economía colombiana a través de la menor demanda externa y los menores
precios internacionales de los principales productos de exportación. Estos
factores probablemente continuarán operando en esa dirección los próximos
trimestres. Si bien el consumo y la inversión serán la principal fuente del
crecimiento del PIB en 2012, estos componentes de la demanda interna
crecerán menos que el año anterior y reducirán, o incluso eliminarán, las
actuales presiones de capacidad productiva.
En general, con la nueva información disponible se proyecta para 2012 un
crecimiento del PIB entre el 3% y el 5%. La amplitud del rango obedece a la
incertidumbre sobre el tamaño de la desaceleración global y su impacto sobre
la economía colombiana, así como sobre la recuperación de las obras civiles y
la superación de algunos choques de oferta negativos que están afectando los
sectores industrial y minero. Para 2013 se proyecta un crecimiento similar al de
2012. Como es de esperar, los niveles de incertidumbre aumentan en la
medida que crece el horizonte de pronóstico.
El crecimiento anual de la cartera comercial continúa desacelerándose. El del
crédito de consumo también se ha moderado pero permanece alto. La cartera
hipotecaria crece a buen ritmo, junto a un índice de precios de la vivienda
nueva que se mantiene en niveles históricamente altos.
En junio la inflación anual fue 3,2%, cifra inferior a la proyectada por el equipo
técnico del Banco. Todas las medidas de inflación básica cayeron y su
promedio se situó cerca de 3,0%. Las expectativas de inflación, también
disminuyeron: para diciembre de 2012 se espera 3,1% y para julio de 2013
cerca de 3,3%, mientras que las derivadas del mercado de TES a horizontes
entre dos y cinco años se encuentran alrededor de 2,5%.

51. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
De acuerdo con la evaluación del actual balance de riesgos, la totalidad de los
miembros de la Junta Directiva consideró apropiado reducir la tasa de interés
de intervención. Algunos miembros propusieron una reducción aún mayor a la
finalmente adoptada. La nueva información permitirá establecer acciones
futuras de política monetaria, tanto la concerniente al desarrollo de los eventos
en los países avanzados y su impacto en la confianza, la demanda global y los
precios internacionales de los bienes básicos, como la proveniente de la
dinámica interna.
La Junta reitera que el Banco de la República cuenta con las herramientas y
recursos suficientes para atender las necesidades de liquidez en moneda local
y extranjera que regularmente requiere la economía y aquellas que pudieran
aparecer en un ambiente de turbulencia financiera internacional.
La Junta seguirá haciendo un cuidadoso monitoreo de la situación
internacional, del comportamiento y proyecciones de la inflación, el crecimiento,
el comportamiento de los mercados de activos y reitera que la política
monetaria dependerá de la nueva información disponible.
9 de julio de 2012
Compras de divisas del Banco de la República en el mercado cambiario en el
mes de junio
El Banco de la República informa que en el mes de junio de 2012 realizó
compras de divisas en el mercado cambiario a través del mecanismo de
subasta de compra directa por US$379.9 millones. En lo corrido del año, el
Banco ha realizado compras de divisas por US$1,959.9 millones.
Durante el mismo mes, el Banco no efectuó compras ni ventas definitivas de
TES B. Al finalizar junio, el saldo de dichos títulos en su poder ascendió a $1,0
billones.

52. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
29 de junio de 2012
Banco de la República mantiene inalterada la tasa de interés de intervención en
5,25%
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de hoy decidió
mantener inalterada la tasa de interés de intervención en 5,25%. La decisión se
tomó teniendo en cuenta lo siguiente:
El crecimiento mundial ha disminuido en el segundo trimestre del año. En
Estados Unidos, la información sugiere un menor ritmo de crecimiento,
mientras que en Europa varios indicadores señalan que la economía de la zona
euro se está contrayendo. Los problemas en esa región han afectado las
perspectivas de la economía mundial a través de la confianza y los flujos de
comercio y de capital. Las economías emergentes muestran un ritmo de
expansión más moderado reflejado, principalmente, en el debilitamiento de las
exportaciones y la producción industrial.
Al igual que en otros países emergentes, los efectos del debilitamiento de la
economía mundial sobre la colombiana se han sentido a través de la menor
demanda y precios más bajos de nuestras exportaciones. Ello ha llevado,
especialmente, a la desaceleración del crecimiento de los sectores transables
diferentes a la minería. Tanto la producción industrial en marzo y abril como el
PIB de la agricultura en el primer trimestre del año, se contrajeron.
En el primer trimestre cayó la construcción de obras civiles, fenómeno no
contemplado en las proyecciones del Banco. En contraste, los sectores
financiero, comercial y de transporte y comunicaciones mostraron un
dinamismo importante, impulsado por el crecimiento de la demanda interna.
Esta última se ha visto estimulada por los niveles favorables de confianza y
financiamiento.
En general, el crecimiento económico colombiano en el primer semestre ha
sido inferior al esperado. El dato del crecimiento del PIB del primer trimestre se

53. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
situó cerca del límite inferior del rango de pronóstico realizado por el equipo
técnico del Banco para ese periodo.
El crecimiento anual de la cartera comercial continúa desacelerándose. El del
crédito a los hogares se ha moderado pero aún permanece alto, especialmente
el de consumo. La cartera hipotecaria crece a buen ritmo, junto a un índice de
precios de la vivienda nueva que volvió a aumentar en marzo y que se
mantiene en niveles históricamente altos.
En mayo la inflación anual fue 3,44%, cifra similar al dato de abril. El promedio
de las inflaciones básicas, al igual que la media de las expectativas de inflación
entre uno y cinco años, se encuentran en una tasa algo superior al 3%.
De acuerdo con la evaluación del actual balance de riesgos, la Junta Directiva
decidió mantener inalterada la tasa de interés de intervención. La nueva
información permitirá establecer acciones de política monetaria, tanto la
concerniente al desarrollo de los eventos en los países avanzados y su impacto
en la confianza, la demanda global y los precios internacionales de los bienes
básicos, como la proveniente de la dinámica interna.
La Junta reitera que el Banco de la República cuenta con las herramientas y
recursos suficientes para atender las necesidades de liquidez en moneda local
y extranjera que regularmente requiere la economía y aquellas que pudieran
aparecer en un ambiente de turbulencia financiera internacional.
La Junta seguirá haciendo un cuidadoso monitoreo de la situación
internacional, del comportamiento y proyecciones de la inflación, el crecimiento,
el comportamiento de los mercados de activos y reitera que la política
monetaria dependerá de la nueva información disponible.

54. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
13 de junio de 2012
El Banco de la Republica exalta la biodiversidad colombiana con el diseño de la
nueva familia de monedas
Dentro de la nueva familia entrará a circular una nueva moneda de mil pesos.
Las nuevas monedas reducirán los costos de fabricación, en comparación con
el costo de producción de las actuales.
Las monedas colombianas contarán con nuevas características de seguridad.
Las nuevas monedas circularán simultáneamente con las actuales y ambas
serán válidas para ser usadas como medio de pago.
Las nuevas monedas de 1.000, 500, 200, 100 y 50 pesos se han diseñado a
partir de un mismo concepto: la biodiversidad y el agua como patrimonio
invaluable de los colombianos. Imágenes que confirman el interés del Banco de
la República por la promoción y la preservación de nuestros recursos naturales
y el desarrollo sostenible.
TEMA DE LA NUEVA FAMILIA DE MONEDAS

55. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA

56. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
Los diseños incluyen las imágenes de la tortuga caguama ($1.000), la rana de
cristal
($500), la guacamaya bandera ($200) y el oso de anteojos ($50), animales
representativos de la diversidad de la fauna colombiana. Además, el frailejón
($100), planta representativa de los páramos andinos, que recuerda que casi el
80% de su ecosistema se encuentra en Colombia.
Estos diseños de las monedas contaron con la participación de Johana Calle y
José
Antonio Suárez, dos artistas de reconocimiento nacional e internacional.
CARACTERÍSTICAS
Las nuevas monedas incluyen diversas características para su seguridad,
como imágenes en multinivel, y para el caso de las monedas de $1.000 y $500,
que son bimetálicas, multinivel en las dos aleaciones. Adicionalmente, la
especie de $1.000 incluye un canal en el borde y una imagen latente que según
el ángulo de visión, cambia de la palabra MIL a BRC (iniciales del Banco de la
República de Colombia).

57. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
METODOLOGIA
Nos reunimos los integrantes del cipa una sola vez y después nos enviábamos
información para ir armando el trabajo.
Investigamos en las diferentes páginas de internet, estuvimos de acurdo en los
concepto de los diferentes temas anotados en el trabajo.

58. POLITICA MONETARIA COLOMBIANA
BIBLIOGRAFIA
Banco de la Republica (Internet)
Informe de Política Monetaria (Internet)
Política Monetaria en Colombia (Internet)