1. Así está…
Enero 2014
la economía 2014
ESPAÑA
 La prima de riesgo. La rentabilidad del
bono español a diez años ha caído hasta el
3,7% y la prima de riesgo se sitúa en torno a
los 190 p.b. Además, las subastas del Tesoro
se han saldado con mínimos en la rentabilidad de los bonos a cinco años (2,38%) y a
tres años (1,59%) desde la entrada en el
euro.
 La inflación cierra 2013 en el 0,3%
(variación anual), la tasa más baja registrada por el IPC en un mes de diciembre desde
1961. Además, la inflación subyacente (excluidos alimentos no elaborados y productos energéticos) disminuye dos décimas
hasta el 0,2%.
 Mejoran las perspectivas de crecimiento económico tras dos trimestres
consecutivos de tasas positivas (gráfico 1).
Para 2014, los servicios de estudios, tanto
nacionales como extranjeros, han revisado
al alza sus previsiones de crecimiento, superando la anunciada por el Gobierno del
0,7%. Así, destacan las previsiones de
JPMorgan del 1%, y del BBVA y la Caixa,
que anticipan un 0,9% y un 0,8% respectivamente.
Gráfico 1: Evolución del PIB
Tasa trimestral, en porcentaje
0,5
0,1
0,3
0
-0,5
-1
-0,1
-0,5
-0,4
-0,4
EUROZONA
-0,8
2T2012 3T2012 4T2012 1T2013 2T2013 3T2013 4T2013
 Situación del mercado laboral.
o Eurostat confirmó en noviembre un
26,7% de desempleo para España,
siendo la segunda tasa más alta de la
eurozona, solo superada por Grecia
(27,4%), y tres veces superior a la media de la OCDE (7,9%).
o España lidera el paro juvenil, entre 15
y 24 años, con el 57,7%. Contrasta con
Alemania y Austria que registran un
7,5% y un 8,6% respectivamente.
o Aumenta el paro de larga duración
(más de 12 meses sin trabajo) del 19,1%
en el 4T2007 al 50,4% en el 3T2013.
o Se mantiene la dualidad del mercado
de trabajo entre contratos indefinidos
y temporales. A pesar de la reforma laboral en España las indemnizaciones
por despido continúan por encima de
la media de la OCDE (gráfico 2).
Gráfico 2: Indemnización por despido en España
y en la OCDE
España 2008
España 2013
OCDE 2013
35
30
25
20
15
10
5
0
 El Presidente del BCE, Mario Draghi,
prevé que la inflación en la eurozona se
mantenga por debajo del 2% en los próximos dos años y descarta posibles riesgos de
deflación.
El BCE ha decidido mantener los tipos de
interés en el 0,25% al situarse la inflación
en diciembre en el 0,8%.
 A pesar de la recuperación económica de
la eurozona preocupa:
o En noviembre de 2013 la tasa de paro
alcanzó el 12,1%, su mayor nivel desde
el estallido de la crisis, cuando se situaba en el 7,5%. Grecia y España superan el 25% frente a Austria y Alemania que registran las tasas más bajas
con un 4,8% y un 5,2% respectivamente.
o Desde 2007 la deuda pública ha aumentado de manera continuada situándose en el 93,4% del PIB en el
2T2013. España es el quinto país de la
eurozona en el que más ha crecido, actualmente se sitúa en el 92,3% (gráfico
3).
Procedente, 9 Procedente, 4 Procedente, 20 Improcedente,
meses
años antigüedad años antigüedad
20 años
antigüedad
antigüedad
Fuente: OCDE
1
www.circulodeempresarios.org

2. Gráfico 3: Incremento de la deuda pública
entre el 4T2007 y el 2T2013
Porcentaje
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
nes de dólares, por la mayor recaudación
fiscal y la reducción del gasto público.
404,8
330,0
171,0
164,9
154,3
92,0
Fuente: Eurostat
INDICADORES EUROZONA
 Índice de Sentimiento Económico
(Comisión Europea). La confianza económica de la eurozona mejoró en diciembre 1,6
puntos respecto al mes anterior, situándose
el indicador en su nivel más alto desde julio
de 2011. Destaca la fuerte mejoría en España
(+4 puntos), Italia (+2,3) y Países Bajos
(+1,5), mientras que en Alemania y Francia
se mantuvo prácticamente estable (+0,3).
 PMI del sector manufacturero. En la
eurozona este indicador se situó en diciembre en 52,7, su máximo nivel en 31 meses.
En el caso de España alcanzó 50,8 tras
haber caído a 48,6 en noviembre.
 Producción industrial. En la eurozona
la producción industrial aumentó en noviembre un 1,8% respecto al mes anterior.
En términos interanuales el incremento fue
de un 3%. En España la evolución registrada
también fue positiva, aumentó un 1% en
noviembre respecto a octubre, y un 2,7% en
términos interanuales.
La retirada de estímulos económicos (tapering) se realizará de forma moderada durante los próximos diez meses y una vez finalizada se procederá a la subida de los tipos de
interés. Así, durante este mes, la Fed reducirá la compra de deuda pública en 10.000
millones de dólares.
Por otro lado, la Fed mantiene como objetivo situar la tasa de paro en el 6,5% y la inflación en torno al 2%.
 El crecimiento mundial comenzará a
repuntar en 2014.
El Banco Mundial en su informe “Perspectivas económicas mundiales” se muestra optimista sobre el crecimiento económico mundial,
estimando un 3,2% en 2014, un 3,4% en
2015 y un 3,5% en 2016. Por un lado, prevé
que la relajación de la consolidación fiscal
permitirá a las economías avanzadas impulsar el crecimiento del 1,3% (2013) al 2,2% en
2014. En 2015 la tasa se estabilizará en
torno al 2,4%. Por otro lado, para las economías en desarrollo proyecta un repunte
del crecimiento del 4,8% en 2013 al 5,3% y
5,7% en 2014 y 2015 respectivamente (cuadro 1).
Cuadro 1: Previsiones de crecimiento del Banco Mundial
INTERNACIONAL
EE.UU.
Eurozona
Japón
Países OECD
China
India
Indonesia
Brasil
México
Nigeria
Sudáfrica
 La Reserva Federal (Fed) anuncia una
disminución en la compra de activos financieros (QE).
Las buenas perspectivas económicas sobre
la economía estadounidense han motivado
el cambio de la política monetaria de la Fed.
Los datos registrados sitúan el crecimiento
económico para el 3T2013 en un 1,8%. Esta
recuperación ha propiciado en diciembre
una tasa de desempleo del 6,7% (un 0,3
menos que en el mes de noviembre) y un
superávit presupuestario de 53.200 millo-
2013
1,8
-0,4
1,7
1,2
7,7
4,8
5,6
2,2
1,4
6,7
4,7
2014
2,8
1,1
1,4
2,1
7,7
6,2
5,3
2,4
3,4
6,7
5,3
2015
2,9
1,4
1,2
2,2
7,5
6,6
5,5
2,7
3,8
6,8
5,4
Fuente: Banco Mundial " Perspectivas económicas mundiales" 2014
Así está… la economía es una publicación de “Círculo del Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que
contiene informaciones y opiniones a partir de fuentes consideradas fiables. “Círculo del Empresarios” no garantiza la fidelidad
de la misma ni se responsabiliza de los errores u omisiones de los
mismos. Este documento tiene un propósito meramente informativo. Por tanto, “Círculo del Empresarios” no se hace responsable en ningún caso del uso que se haga del mismo, de las opiniones y estimaciones propias del área, así como de las modificaciones sujetas sin previo aviso.
2
www.circulodeempresarios.org