2. Du 14 au 18 Juin 2010
Sommaire
Tendance du Marché.................................................. 3
Analyse du Marché .................................................... 4
Indicateurs Macro-économiques ................................... 5
Indicateurs sectoriels................................................. 7
Notre univers de valeurs............................................. 9
Bulletin de la cote..................................................... 10
Résultats Annuels 2009 .............................................. 11
Contacts ................................................................. 13
3. Du 14 au 18 Juin 2010
Tendance du marché
Le marché en phase de consolidation Évolution du marché depuis le 01/01/2009
Après deux semaines consécutives de hausse, le marché corrige
60 000 V o lu me MDH MA S I 1 5 000
50 000 1 4 000
cette semaine et affiche une baisse de 1,99% à 10 443,8 points.
40 000 1 3 000
Cette chute a été liée en partie à la clôture des offres publiques
30 000 1 2 000
de retrait des deux holdings SNI/ONA. Ainsi la performance
20 000 1 1 000
annuelle du MASI ressort à 15,4%.
10 000 1 0 000
En termes de volumes, un flux important de 13MMDh a été drainé 0 9 000
par les deux valeurs ONA/SNI dans le cadre de reclassement de
janv.-09
févr.-09
mars-09
avr.-09
mai-09
juin-09
juil.-09
août-09
sept.-09
oct.-09
nov.-09
déc.-09
janv.-10
févr.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
juin-10
portefeuilles de certains institutionnels. Dans ce contexte, le M a rc h é C e n t ra l M a rc h é d e b lo c MASI
volume moyen des échanges s’est établit cette semaine à
2,4MMDh. Hormis SNI/ONA, le titre Attijariwafa bank arrive cette
semaine en tête des valeurs les plus actives avec un montant
Évolution hebdomadaire du marché
total de 59,8MDh.
Parmi le secteurs affichant les plus fortes baisses nous relevons:
Le secteur des banques affiche la plus forte baisse de la semaine
à –5,83%. Ce recul provient de la chute de l’ensemble des titres
du secteur, notamment BMCE(-11,5%) BCP(-4,6%). Cette contre
performance est le résultat de prises de bénéfices après plusieurs
semaines de gain.
Après la reprise technique enregistrée lors de la semaine
dernière, le secteur de l’immobilier replonge cette semaine, en 14/06/2010 15/06/2010 16/06/2010 17/06/2010 18/06/2010
affichant un repli de 2,8% suite à la baisse du titre CGI de Marché central Marché de bloc MASI
prés de 6,0%.
Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
Performances sectorielles hebdomadaires
de la capitalisation boursière
Agroalim entaire 1,17% 10,5%
Holding 0,65% 6,8%
Sté de financem ent 0,34%
0,4% -14,7% -15,3% -34,9%
Télécom 0,00%
NTI -1,26%
A T T IJ A R IW A F A
ONA
C ENTRALE
S A L A F IN
C GI
BMCE BANK
Cim ent -1,65%
Energie et m ines -1,96%
Dis tribution -2,37%
As s urance -2,43%
Matériaux de cons truction -2,47%
Im m obilier -2,80%
Banque -5,83%
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var %
MASI 12 056,74 10 443,81 -1,90% 15,44% -4,92% Marché Central (MC) 2 849,2 481,4 290,1 65,9%
MADEX 9 825,95 8 464,47 -1,98% 16,08% -6,58% Marché de bloc (MB) - 164,1 183,6 -10,7%
Capitalisation (MMDh) 585 503 MC+MB 2 849,2 645,5 473,8 36,2%
Performances de la semaine
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global
CARTIER SAADA 21 11,1% 6,09 ONA 1 696 9 271,7 - 9 271,7
CENTRALE LAITIERE 13 500 7,6% 0,11 SNI 1 778 3 470,3 - 3 470,3
ACRED 854 6,0% 0,00 ATTIJARIWAFA Bank 310 317,5 - 317,5
NEXANS 262 -8,3% 0,29 IAM 157 230,1 1 677 1 906,7
ZELLIDJA 1 030 -10,3% 0,59 ADDOHA 120 186,4 - 186,4
BMCE Bank 220 -11,6% 151,12 MARCHE 12 056,7 14 246,0 - 14 246,0
4. Du 14 au 18 Juin 2010
Indicateurs macro-économiques
Balance commerciale (Biens)
1 2 ,6 %
93 669
8 3 15 9
9 ,4 %
36 980 40 452 Avril 2010 : les importations et les exportations de biens et services
M Dhs
- 1 0 ,4 %
ont enregistré respectivement une hausse de 12,6% et 9,4% par apport
au mois de Avril 2009.
Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –53,2MM DH contre
- 4 6 17 9
- 5 3 2 17 -46,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l 43,2%contre 44,4% en Avril 2009, soit une baisse de 1,3points.
A v r il 2 0 0 9 A v r il 2 0 1 0
Source : Office des Changes
Recettes MRE et recettes de voyages
1 1 ,9 %
16 307 1 0 ,8 %
14 569
14 347
Avril 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 12 945
- 4 0 ,2 %
14,3MMDH contre 12,9MMDH en 2009, en hausse de 10,8%. De même,
10 775
En M Dhs
les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,9% à 16,3MMDH.
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre- 6 444
gistrent quant à elles un recul de 40,2% au terme des quatre premiers
mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 6,4MM DH contre
10,7 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représen-
tent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts
e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s
avec 14,3% et des investissements de portefeuille avec 12,3%. A v ril 2 0 0 9 A v ril 2 0 10
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
18/06/2010 Semaine 31/12/2009 11/06/2010
New
Aluminium 1 914,0 -0,03% -20,55% 1 914,5
L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 2,45%
Zinc 1 697,0 -0,72% -29,56% 1 709,3
pour s’échanger à 1256,8 dollars l'once. Entraînant dans son
Plomb 1 722,5 4,44% -32,71% 1 649,3 élan l'ensemble du marché des métaux précieux.
Argent 19,18 5,07% 13,83% 18,3
Le pétrole termine la semaine sur une hausse de 0,78%, pour
Cuivre 6 408,0 -0,74% -13,11% 6 456,0 s’échanger à 74,0 dollars le baril, sur un marché tiraillé entre
les inquiétudes sur l'Europe et la tentation de grimper dans les
Or 1 256,8 2,45% 14,57% 1 226,7 pas de la reprise mondiale.
Baril de pétrole $ 74,0 0,26% -1,37% 73,8
Source: Reuters
MAD/ Euro/ Dollar
New
L’euro se stabilise après une semaine de baisse 1 1 ,0 5
8 ,9 8 8 ,9 8
1 1 ,0 3 1 1 ,0 2 1 1 ,0 2 1 1 ,0 3
L'euro s’est finalement stabilisé après plusieurs séances de 1 1 ,0 1
8 ,9 6
baisse. Toutefois les craintes des investisseurs quant à la
1 1 ,0 1
8 ,9 4
reprise mondiale persiste toujours. 1 0 ,9 9
8 ,9 4
8 ,9 2
1 0 ,9 7 1 0 ,9 7 8 ,9 0
8 ,8 9 8 ,9 0
En effet, la valeur refuge la plus prisée des investisseurs en 8 ,9 1
temps de fortes inquiétudes, a établi vendredi un nouveau 1 0 ,9 5
1 4 - ju in 1 5 - ju in 1 6 -ju in 1 7 - ju in 1 8 - ju in
8 ,8 8
record historique . EUR/MA D US D/MA D
Source: Reuters
5. Du 14 au 18 Juin 2010
Indicateurs macro-économiques
Finances publiques
-5,5%
52 132
49 287 18,2%
Mars 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
43 119
36 472 au terme du mois de Mars de l’année 2010, par un déficit de 4,54 MMdh au
lieu d’un excèdent de 10,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro-
-28,0% vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la
15660 baisse des recettes non fiscales de 27,2%.
-15 420
10 875
6168
Les dépenses ordinaires ont atteint 43,1MMDh en progression 18,2%,
tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de
1,3MMDh à 6,1MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement ,
-4 545
R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire chiffrés à 32MMDh , ont marqué une augmentation de 8,5%, suite principa-
lement à l’accélération de 21,1% des dépenses des autres biens et servi-
Mars 2009 Mars 2010 ces .
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Bons du Trésor (marché secondaire)
5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans
5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
4,5%
trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
4,0%
dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la
hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne 3,5%
avec la stabilité des prix . 3,0%
2,5%
Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve
2,0%
monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de
01/01/04
31/03/04
29/06/04
27/09/04
26/12/04
26/03/05
24/06/05
22/09/05
21/12/05
21/03/06
19/06/06
17/09/06
16/12/06
16/03/07
14/06/07
12/09/07
11/12/07
10/03/08
08/06/08
06/09/08
05/12/08
05/03/09
03/06/09
01/09/09
30/11/09
la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds.
Source : Reuters
Chômage
1 1,5
10 ,9 10 ,8
1 1,0
1 0,5 10 ,0
T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la
9 ,9 9 ,9
1 0,0 9 ,7
9 ,9
9 ,6
9 ,9 9 ,7
9 ,6 9 ,6 9 ,6 9 ,8 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été
9,5 9 ,1 9 ,0
créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu
9,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural.
8 ,0
8,5
8,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0%
7,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6%
en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
2009.
20 06 2 007 200 8 2 009 2 010
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Inflation
New
Mai 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 111
connu, au cours du mois de mai 2010, une stagnation par rapport 110 0,0% en Mai 2010
au mois précédent. Ceci est le résultat de la stagnation 109
108
enregistrée à la fois par l’indice des produits alimentaires et par 107 IPC
celui des produits non alimentaires. 106
105
Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix 104
103
à la consommation a enregistré une hausse de 1,7% au cours du
09
9
0
09
9
10
mois de mai 2010. Cette variation résulte de la hausse de l’indice
9
0
09
-0
-1
-0
-0
-1
v-
s-
s-
il-
nv
nv
pt
ai
ai
no
ar
ar
ju
des produits alimentaires de 2,7% et de celui des produits non
se
m
m
ja
ja
m
m
alimentaires de 0,9%.
Source : Haut Commissariat au Plan
6. Du 14 au 18 Juin 2010
Indicateurs Sectoriels
Secteur des télécommunications
1000s 1000s 1000s
3516 3444 690
3 600 3 268 3394 12,0% 700 654
28 000 90%
25 077 25 311 3093
26 000 3 200 2991 582
23 516 23 534 80% 600
24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0%
21 412 2 800 526
22 000 20 616 70% 477 490
500
20 000 2 400 8,0% 433
60% 400
1 000
8
2 000 400
1 000
6 50% 6,0%
1 000
4 1600
300
1 000
2 40%
1200 4,0%
1 000
0 200
30%
8 000 800
2,0%
6 000 20% 100
400
4 000
10%
2 000 0 0,0% 0
Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec-
0 0%
08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08
M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09
Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82%
soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de
10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au
cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009.
Arrivées de touristes et nuitées
1900 60%
1 594 1 679
1700
50%
1500 Avril 2010 : Au cours du mois d'avril 2010, les nuitées réalisées
49%
1300 49% 40% dans les établissements classés ont enregistré une hausse de +5%
1100
par rapport à avril 2009.
1000s
900 30%
665 665
700 Après avoir enregistré des hausses à deux chiffres durant les trois
20%
500 premier mois, le volume des arrivées des touristes aux postes fron-
300
10% tières s'est stabilisé en ce mois d'avril sous l'effet des perturbations
100
de l'espace aérien imputables au nuage de cendres du volcan islan-
-100 0%
Avril 09 Avril 10 dais.
Nuitées dans les EHC(1)
Arrivées de touristes aux postes frontières Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est stabilisé à 49%
Taux d'occupation des chambres
en avril 2010 par rapport au même mois de l'année précédente.
Source: Ministère du tourisme
Concours bancaires
700 000
10%
Avril 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont 591 555
600 000
progressé de 10% par rapport au mois d’Avril 2009. L’encours total 536 779
s’élève ainsi à 591,5 MMDH. 500 000
400 000
M Dhs
Les crédits immobiliers atteignent 179,2MMDH (30,0% des concours 300 000 13%
bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 179 253
17%
200 000 158 910
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 128,4MMDH (21,7% des 14% 109 781
128 414
concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par 100 000
27 087 30 786
rapport à Avril 2009. 0
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours
30,3MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de l'immobilier consommation l'équipement bancaires
14,0% par rapport à Avril 2009. Avril 2009 Avril 2010
Source: Bank Al Maghrib
7. Du 14 au 18 Juin 2010
Indicateurs Sectoriels
Indice de la production industrielle
300
280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200 2,2%
180
160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
80
60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
20
0
Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Ventes de ciment
4 847 000
Avril 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des
quatre premiers mois de 2010 , elles ont enregistré une reprise de +1,64%
1,64% en volume par rapport à la même période de l’année
Tonnes
précédente.
4 769 000
Avril 09 Avril 10
Avril 09 Avril 10
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Ventes automobiles
31 377,00
Avril 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
- 10,4% repli de 10,4% par rapport à l’année précédente. Au total 28 101
unités ont été écoulées en 2010 contre 31 377 en 2009.
28 101,00
Avril 09 Avril 10
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
