Claves de la semana del 28 de septiembre al 4 de octubre

DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
DDeell 2288 ddee sseeppttiieemmbbrree aall 44 ddee ooccttuubbrree
CCCEEENNNTTTRRROOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA /// UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Asociación con la UE. El Acuerdo de Asociación entre Centroamérica y la UE (AACUE),
firmado en agosto con Honduras, Nicaragua y Panamá, ha sido ampliado a Costa Rica y
El Salvador. Guatemala, que lo está tramitando internamente, será el próximo
signatario. El mercado potencial de los 33 países (27 de la comunidad europea y 6
americanos) representa 500 millones de consumidores e intercambios comerciales por
aproximadamente 12.000 mill.€. Prácticamente toda la producción de fruta, de café y
sus derivados podrá entrar libre de aranceles en el mercado europeo. En
contrapartida, el tratado obligará a las empresas de estos países a abrirse a la
competencia de los productos europeos.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Blanqueo de divisas. El fracaso del programa de blanqueo de divisas no declaradas,
diseñado en el primer semestre de 2013, ha llevado al gobierno argentino a
prorrogarlo tres meses más, a partir del primero de octubre. Desde el 1 de julio se han
efectuado transacciones por unos 300 mill.$, cuando se había previsto la
regularización de 4.000 mill.$ (lo que se blanqueó en el 2009). La operación se ha
instrumentado a través de la suscripción de Certificados de Depósito de Inversión
(Cedin), canjeables por dólares, y únicamente destinados a inversiones inmobiliarias.
Los dólares invertidos en estos certificados quedan como reservas del Banco Central,
hasta su liberación, también en dólares, y en beneficio de los vendedores de los bienes
en cuestión. El poco éxito de la operación refleja la escasa confianza que tienen los
argentinos en las instituciones financieras y políticas del país.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA /// UUURRRUUUGGGUUUAAAYYY
Conflicto Argentina-Uruguay. El gobierno argentino denunciará ante la Corte
Internacional de Justicia de La Haya la decisión del presidente uruguayo, José Mújica,
de autorizar el aumento de la producción de la planta de pasta celulosa de la
finlandesa UPM en Fray Bentos (Uruguay) en 100.000 de toneladas anuales, por
afectar a la soberanía ambiental de Argentina y violar el tratado que rige el río
Uruguay. Este conflicto persiste desde la instalación de la fábrica, en 2006.
LATINOAMÉRICA

2
BBBRRRAAASSSIIILLL
Previsiones de crecimiento a la baja. El Banco Central de Brasil redujo su pronóstico de
crecimiento del PIB para 2013 del 2,7% al 2,5%. El impulso económico provendrá
principalmente de la agricultura (+10,5%), mientras que la industria y los servicios crecerán
muy poco (+1,1% y +2,3% respectivamente). El Banco redujo igualmente su pronóstico de
inflación desde el 6,0% hasta el 5,8% después de que la inflación anualizada cayera en
septiembre por debajo del 6% por primera vez en nueve meses. Todas las previsiones
indican que los precios terminarán el año bien por encima del 4,5% presupuestado, pero
dentro de la banda objetivo 2,5%-6,5%. Este dato sugiere, y por quinta vez desde abril, una
nueva subida de tipos. La tasa de referencia Selic actual es del 9%.
Descubrimiento de petróleo y gas. La petrolera estatal Petrobras ha anunciado el
descubrimiento de nuevas reservas de petróleo en la cuenca Sergipe-Alagoas, en la costa
noreste de Brasil, una región muy poco industrializa. La producción potencial se estima, a
partir del 2018, en 100.000 barriles/día. El campo de exploración denominado “SEAL-11”,
que también contiene cantidades significativas de gas, es propiedad de Petrobras (60%)
asociado con las compañías indias India Bharat Petroleum y Videocon Industries. Se estima
que SEAL-11 podría contener más de 1.000 millones de barriles.
Rating. Moody’s degradó esta semana la perspectiva de Brasil de "positiva" a "estable",
como consecuencia del débil crecimiento y de la insuficiencia del nivel de las inversiones
productivas. La calificación del país continúa en Baa2.
CCCHHHIIILLLEEE
Previsiones crecimiento. El gobierno chileno ha revisado a la baja las previsiones de
crecimiento del PIB. Del 4,8% presupuestado para el 2013 se ha pasado a un 4,5%. La
expansión en el 2012 fue del 5,6%. La inflación terminaría el año dentro del objetivo, en torno
al 3,0%. El proyecto de presupuesto para el 2014 prevé un aumento del 3,9% en el gasto
público, centrándose el esfuerzo en salud, educación y seguridad ciudadana.
PPPAAARRRAAAGGGUUUAAAYYY
Crecimiento record. El PIB paraguayo creció un 13,3% anual en el primer trimestre de 2013 y
14,8% durante el segundo trimestre. La principal razón tras este espectacular dato es la
recuperación del sector agrícola tras la fuerte seguía sufrida en 2012 (+ 45,9%). Los servicios, la
construcción, la ganadería y la minería también crecieron en torno al 10%. Se prevé que este
año el país sudamericano consiga el record de crecimiento en la región.
CCCHHHIIINNNAAA
Confirmación del crecimiento. La producción manufacturera en China ha aumentado
ligeramente en septiembre. El Purchasing Managers Index (PMI) se situó de nuevo por encima
del 50 (50,2), lo que indica una expansión de la actividad. Así mismo, la inversión directa creció
en los primeros ocho meses de 2013 un 6,37% en tasa anual.
ASIA

3
FFFIIILLLIIIPPPIIINNNAAASSS
Mejora del Rating. Moody’s ha subido de un nivel el rating de Filipinas, hasta grado de
inversión (Baa3) con perspectiva positiva. Se une así a Fitch y Standard & Poor’s, que lo
mejoran en el primer semestre del año. Entre las razones esgrimidas destacan el elevado
crecimiento económico, la consolidación fiscal y de la deuda, la estabilidad política y la mejora
de la gobernanza. El año pasado la economía filipina creció un 6,8%, acelerándose este dato
hasta el 7,6% en la primera mitad de 2013. El déficit presupuestario se sitúa en un asumible 2%
del PIB. El país registra un superávit por cuenta corriente (3,5% del PIB) y un alto nivel de
reservas de divisas. Los retos a medio plazo son la mejora de las infraestructuras, luchar contra
el aumento del desempleo, y reducir la deuda pública (51% del PIB).
AAARRRMMMEEENNNIIIAAA
No habrá asociación con la UE. Armenia ha renunciado a firmar el tratado de libre comercio
con la Unión Europea después de que esta, como era previsible, lo considerase incompatible
con la pertenencia a la Unión Aduanera impulsada por Rusia. La buena relación con Rusia es
vital para Armenia, ya que Rusia sigue siendo el mayor garante de la seguridad de Armenia, en
particular en su conflicto con Azerbaiyán por el Alto Karabaj.
GGGEEEOOORRRGGGIIIAAA
Previsiones fallidas. La tasa de crecimiento del PIB de Georgia ha sido del 1,6% para los
primeros ocho meses del año, una tasa bajísima, comparada con las previsiones del gobierno,
que eran del 6% para el 2013.
TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA
Negociación con el PKK. En respuesta al ultimátum del PKK sobre la negociación de la
autonomía kurda, Tayyip Erdogan ha propuesto un paquete de medidas con el objetivo de
continuar la negociación del proceso de paz con los independentistas. Las medidas se centran
en el aspecto lingüístico (se permite la enseñanza del kurdo en las escuelas privadas, aunque
no en las públicas; se permite hacer campaña electoral así como la propaganda política en
idiomas distintos del turco) y en el electoral (la modificación del umbral de votos necesario
para tener representación en el parlamento, reducir el porcentaje de votos necesario para que
los partidos reciban financiación pública). La minoría kurda considera estas medidas
insuficientes. También han sido criticadas por otras minorías (alevíes, ortodoxos griegos),
porque no se ha contemplado el reconocimiento de algunas de sus demandas.
EUROPA DEL ESTE - CEI

4
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Violencia en las protestas. La jornada de protestas del 6 de octubre promovida por los
partidarios del depuesto presidente de Egipto Mohamed Morsi se ha saldado con 51 muertos y
centenares de heridos. Las manifestaciones, convocadas por la coalición anti-gubernamental,
degeneraron en violentos enfrentamientos tras la intervención del ejército y la policía,
apoyados por civiles armados contrarios al expresidente. El hombre fuerte del régimen,
general Abdelfattá al Sissi, ha declarado que es urgente la instauración de la nueva
constitución, que seguramente será reescrita en su totalidad. Cada vez más partidarios del
nuevo régimen anuncian que en la nueva carta magna se prohibirán los partidos confesionales.
La situación sigue degradándose y es probable que las dificultades económicas se agraven aún
más en los próximos meses, en particular como consecuencia de la práctica desaparición del
flujo de turistas, que es vital para la economía del país.
IIIRRRÁÁÁNNN
Deuda con el BM. El Banco Mundial ha retirado a Irán de su lista de morosos después de que
Teherán haya pagado las anualidades de los préstamos en curso. En julio, el Banco calificó la
deuda iraní como "dudosa" debido a que Teherán no había atendido los pagos durante más de
seis meses. El país se exponía a tener que desembolsar intereses de demora y perdería la
posibilidad de recibir nuevos préstamos, si bien Irán no ha recibido préstamos del Banco
Mundial desde el 2005. Irán ha pagado cerca de 80 mill.$ y aún debe al Banco Mundial 616
mill.$ en concepto de préstamos para programas de desarrollo ya finiquitados.
KKKUUUWWWAAAIIITTT
Datos y propuestas FMI. El gasto público casi se ha triplicado los últimos siete años. Ha
aumentado desde los 24.400 mill.$ en el 2005 hasta 68.200 mill.$ en 2012 y al ritmo actual
podría superar los ingresos por petróleo en el 2017/2018. En el mismo período los ingresos por
petróleo, que representan alrededor del 95% de los ingresos públicos, aumentaron desde
45.900 mill.$ hasta 106.000 mill.$. Kuwait ha registrado superávit presupuestario en los
últimos 13 años, y su fondo soberano dispone de más de 400.000 mill.$ de activos. Sin
embargo, el fuerte crecimiento del gasto ha llevado al FMI a recomendar al país que lo
modere, así como que acelere las reformas estructurales y el plan de desarrollo, para prevenir
el impacto de un hipotético descenso de los precios del crudo.
SSSIIIRRRIIIAAA
Combates entre rebeldes. Intensos combates entre diferentes facciones insurgentes
asolaron esta semana el norte de Siria. La organización armada “Estado Islámico en Irak y
en el Levante” (EIIL), vinculada a Al Qaeda y que aboga por el establecimiento de un gran
califato regido por la sharia, tomó en septiembre el control de la ciudad de Azaz, cerca de la
frontera turca, desplazando a los rebeldes sirios denominados “Tormenta del Norte”. Los
enfrentamientos ilustran las divisiones de la insurgencia, no sólo ideológicas, sino también
por el control de territorios y de los diversos tráficos generados por dos años y medio de
conflicto. El EIIL, también instalada en Irak, es la milicia islámica radical que más extranjeros
cuenta en sus filas.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

5
Islamistas radicales. Un número cada vez mayor de insurgentes se separan de la Coalición
Nacional Siria (CNS), la principal fuerza política de oposición al régimen, y del Ejército Sirio
Libre (ESL), supuestamente su brazo armado. A finales de septiembre 13 brigadas
anunciaron la formación de una nueva alianza, que no se reconoce en el CNS y defiende la
instauración de la Sharia en la futura Siria. La nueva coalición militar llamada “Ejército del
Islam”, está recibiendo numerosas adhesiones.
TTTÚÚÚNNNEEEZZZ
Acuerdo gobierno/oposición. Después de varias semanas de protestas y crisis institucional, el
partido islámico moderado tunecino Hizb Al-Nahda ha aceptado renunciar al gobierno, y ha
entregado el poder a un gobierno provisional. A partir de ahora se va a adoptar la hoja de ruta
diseñada por el sindicato UGTT (Unión General de Trabajadores Tunecinos): tras la formación
de un gobierno de independientes, el parlamento será disuelto, se llevarán a cabo nuevas
elecciones y se reanudaran los debates para redactar una nueva constitución. La decisión de
los islamista moderados allana el camino para un diálogo nacional entre los principales
partidos y trata de evitar la caótica evolución que han sufrido sus vecinos Libia y Egipto.
ÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Programa de desarrollo básico. El Banco Africano de Desarrollo (BAfD) ha movilizado €5.400
millones para apoyar programas de desarrollo en África. Los principales objetivos son dotar de
conexión eléctrica fiable a 20 millones de africanos durante los próximos tres años; mejorar el
transporte público y asegurar el suministro de agua potable y saneamiento a 7,5 millones de
personas. Así mismo se ofrecerá formación profesional y técnica a 3 millones de personas y
metodología para mejorar su productividad agrícola a otros 7 millones. Veintisiete países
participan en el plan, liderados por los principales países europeos, Angola, Libia y África del
Sur.
AAANNNGGGOOOLLLAAA
Aumento de inversión en infraestructuras. Las autoridades angoleñas han anunciado un
incremento de la inversión en infraestructuras, así como su intención de atraer mayores
volúmenes de inversión internacional para financiar los proyectos. Las inversiones, algunas ya
en desarrollo, incluyen aeropuertos, puertos e infraestructuras ferroviarias. También se
apuesta por expandir la capacidad de producción eléctrica desde 1.800 mw actuales hasta los
9.000 mw en 2025, para lo cual se planea construir unas 15 centrales hidroeléctricas, con la
participación de compañías internacionales y, en algunos casos, en colaboración con Namibia.
GGGAAAMMMBBBIIIAAA
Salida de la Commonwealth. Gambia se ha retirado de la Commonwealth (a la que se
incorporó en 1965), la agrupación de 54 estados creada en 1950 entre el Reino Unido y la
mayor parte de sus antiguas colonias. La única razón esgrimida por el presidente Yahya
Jammeh es que la organización es una "institución neocolonial". Jammeh, llegó al poder en
1994 con un golpe de Estado, y sus relaciones con la antigua potencia colonial siempre han
ÁFRICA SUBSAHARIANA

6
sido malas. Londres ha criticado fuertemente al gobierno de Gambia por su poco respeto de
los derechos humanos y la utilización de la pena de muerte contra opositores y condenados de
derecho común.
KKKEEENNNIIIAAA
Descenso de los ingresos por turismo. El atentado del grupo terrorista vinculado a Al-Qaeda
contra el complejo comercial de Nairobi ha dejado cerca de 67 víctimas mortales entre civiles y
personal de seguridad. Las terribles imágenes, ampliamente difundidas a nivel mundial,
afectarán a la percepción del país por parte del turismo. Este sector es la segunda mayor
fuente de divisas del país, después de las exportaciones de té. Representa alrededor del 10 %
del PIB, genera más de $ 10.000 millones al año y atrae a unos 1,8 millones de turistas. Según
los analistas, el crecimiento previsto para 2013, inicialmente del 5,6% del PIB, se reducirá hasta
el 5% como consecuencia del descenso del turismo.
MMMAAALLLIII
Violencia en Malí. Malí está sufriendo una escalada de violencia en el norte del país (29 de
septiembre). Soldados del ejército regular intercambiaron disparos con guerrilleros, en Kidal,
capital del Norte, bajo control parcial del movimiento rebelde tuareg MNLA (Movimiento
Nacional para la Liberación de Azawad). Sin embargo, el ataque más sangriento se produjo en
Tombuctú. La semana pasada cuatro yihadistas suicidas, a bordo de un coche bomba, atacaron
un campamento del ejército maliense, matando a dos civiles e hiriendo a seis soldados. El
pasado mes de junio se firmó un acuerdo entre el gobierno de Malí, el MNLA y otros dos
grupos armados (uno tuareg y otro árabe). Dicho acuerdo se rompió el 26 de septiembre. Los
tres grupos rebeldes acusan al gobierno de no respetar sus compromisos.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Privatización de la energía. Nigeria ha cedido oficialmente el control de las 15 empresas
eléctricas estatales a sus nuevos dueños, culminando un proceso de privatización que le
aportará 2.500 mill.$ y que aspira a poner fin a la escasez crónica de energía. El país más
poblado de África tiene una de las producciones eléctricas per cápita más bajas del continente,
con la mitad de los 160 millones de habitantes sin suministro. Los apagones diarios obligan a
las empresas a recurrir a generadores, elevando fuertemente los costes de producción. El
proceso de privatización ha atraído un gran interés por parte de empresas internacionales. Sin
embargo, el mal estado de las instalaciones existentes y las deficiencias en la red obligan a
unas tareas de remodelación y reparación de las plantas estatales, cuyo coste se estima en
más de 4.000 mill.$, por lo que la mejora del suministro tardará aún en producirse. El gobierno
prevé una capacidad de 20.000 MW en el 2020, lo que va a requerir una inversión anual de $
3.500 millones. Otras 10 plantas de gas natural actualmente en construcción se venderán en el
2014.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Datos crecimiento. Según el FMI, la tasa de crecimiento del PIB sudafricano en 2013 será tan
solo del 2%. Se ponen en relieve con este dato los graves problemas estructurales de la
primera economía de África. El Fondo es igualmente pesimista para el 2014, indicando que el
país solo crecerá un 2,9% el año que viene.

7
EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA
Evaluación de la troika a España. Tras su cuarta visita (16 al 27 de septiembre), la troika ha
concluido que España ha cumplido ya prácticamente todas las condiciones exigidas a
cambio del rescate bancario y que el sector financiero tiende a estabilizarse, pero han
pedido al Gobierno que mantenga la vigilancia sobre la banca por los riesgos de la situación
económica general. “Mientras aparecen señales incipientes de una estabilización general
de la economía, tanto el sector público como el privado necesitan reducir su carga de
deuda mientras avanza el proceso de ajuste en el mercado inmobiliario”. Entre las medidas
necesarias, el informe señala expresamente reformas para estabilizar las pensiones, la
unificación del mercado interior español, la liberalización de los servicios profesionales, una
administración local más eficiente y un mercado de productos y servicios más dinámico.
España, nuevamente receptor de remesas de emigrantes. Por primera vez en diez años, las
entradas de dinero de trabajadores superan a las salidas (1.591 mill.€ de entrada en
remesas frente a 1563 mill.€ de salida), lo que pone de manifiesto el aumento de la
emigración ante una creciente tasa de paro (actualmente próxima al 27%). Dentro del flujo
migratorio figura el creciente fenómeno del expatriado, directivos españoles que las
multinacionales españolas (o directamente otras empresas extranjeras) destinan a
diferentes países. También tiene creciente peso el dinero que envían los inmigrantes que
obtuvieron la nacionalidad española y se volvieron a su país, y ahora dan recursos a los
parientes que siguen viviendo en España. Estos dos hechos reflejan que se trata de una
emigración de tintes muy distintos a la que caracterizó a España en los años sesenta.
EEEEEE...UUUUUU...
Cierre del gobierno americano. El enfrentamiento político entre demócratas y republicanos en
torno a la reforma sanitaria ha provocado al cierre indefinido de la administración federal y los
servicios públicos. La Cámara de Representantes, dominada por los republicanos, exigió,
primero, que la extensión del presupuesto fuese condicionada a la eliminación de los fondos
para seguir adelante con la reforma sanitaria. Ante la negativa del Presidente Obama,
solicitaron que la aplicación de la reforma, que entra plenamente en vigor el 1 de enero de
2014, se retrasase un año. Tanto la Casa Blanca como los demócratas en el Senado han
definido la maniobra como un chantaje inadmisible al que no están dispuestos a ceder. El
coste de la suspensión de las actividades del Gobierno federal dependerá de su duración. Un
cierre de una semana reduciría el PIB en un 0,15%, según cifras de la entidad financiera JP
Morgan. Un cierre de un mes restaría un 1,4%, según la agencia de calificación Moody’s, para
quien un cierre de dos meses podría devolver al país a la recesión. Siendo esto grave, la
verdadera batalla se librará en las próximas semanas con relación a la aprobación del techo de
la deuda. El Tesoro de Estados Unidos ha advertido que entrará en suspensión de pagos a
partir del 17 de octubre si demócratas y republicanos no llegan antes a un acuerdo, hecho que
tendría efectos devastadores para la economía mundial, aún en proceso de recuperación
económica.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Continuidad del gobierno italiano tras la intensa crisis política. El primer ministro Letta
ganó por amplia mayoría la moción de confianza votada en el senado italiano el pasado 2
OCDE

8
de octubre. Tras una semana de gran inestabilidad política, en la que Berlusconi anunció
que retiraba su apoyo al gobierno de coalición y prácticamente obligó a dimitir a seis de sus
ministros, Il Cavaliere ha sido víctima de la encrucijada política que él mismo había
orquestado para hacer caer al ejecutivo. Consciente de que no ganaría la votación (ante la
“traición” de miembros de su propio partido que hicieron explícito su apoyo a Letta) optó
por evitar la humillación de una derrota pública y otorgó el voto de confianza a Letta. Esta
misma semana, además, una comisión del Senado ha votado a favor de la expulsión de
Berlusconi en virtud de una ley contra los políticos corruptos aprobada hace menos de un
año. La expulsión definitiva corresponde al pleno del Senado, que deberá votarla antes de
20 días.
Irlanda vota la supresión del Senado. Los votantes rechazaron la propuesta del Gobierno
de abolir el Senado (51,7% de los votos en contra y 48,3% a favor, con una participación del
39%). La supresión del Senado era la propuesta estrella de la reforma constitucional
abanderada por el primer ministro Kenny, al considerarla una Cámara elitista, sin la
necesaria legitimidad política y cuya supresión ahorraría dinero público. Esta derrota,
aunque supone un revés a su popularidad, no pone en peligro la supervivencia del
Gobierno de coalición entre el nacionalista conservador Fine Gael y los laboristas.

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