Bloomberg's China Brief is a Chinese language newsletter that provides proprietary financial news, data and analysis. For more information please visit bloombergbriefs.com

1. 彭博简报 12.10.12
BRIEF 中国篇 www.bloombergbriefs.com
人民币兑美元境内远期汇率
6.50
本期导读：
现汇 1个月
■■ 私募股权：中国私募股权基金行业高管总结去年表现，预测2013年趋势（
6.45 见第3页）。
3个月
6.40
■■ 兼并收购及资本市场概述：江西赛维及母公司的资本结构以及相关兼并收
购交易（第5页）。
6.35
■■ 美国财政悬崖：彭博政府资讯的Robert Litan说，美国总体预算案的规模
比预算中增加税收和削减开支的比例孰多孰少更重要（第6页）。
6.30
■■ 市场指标：主要股市、债市、汇市、商品市场和其它指标的最新数据（第
6.25 7页）。
6.20
■■ 彭博行业透视：彭博行业资讯记者Paul Sweeney探究亚洲地区广告业随着
12/12 2/13 4/13 6/13 8/13 城市化和收入增长而出现扩张（第8页）。
股市
5日涨跌幅（%）
上证综指与恒生指数1年走势对比
5日平均交易量（与6个月平均交易量的标准差） 125 40
差幅 恒生指数 上证综指
115
上证综指 105 20
95 0
日经225指数 85
75 -20
法兰克福DAX指数 12/10/11 2/10/12 4/10/12 6/10/12 8/10/12 10/10/12 12/10/12
巴黎CAC 40指数
伦敦富时100指数
2013选举观察 分析：Tamara Henderson，彭博经济学家
巴西Bovespa指数
纳斯达克指数
投资者关注日本、马来西亚和菲律宾选举
标普500指数 马来西亚和菲律 选举新闻数量接近 年最高
道琼斯指数 宾的选民将於明年选 10% 含有“选举”一词的新闻数量占新闻总数 （左轴）
14%
9%
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
举他们的政治代表。 8% 欧元区失业率（右轴） 12%
这两个选举对投资者 7% 美国失业率（右轴） 10%
来说都很重要，因为 6%
上海银行间同业拆放利率 这两个国家为支持经 5%
8%
5.0% 6%
济增长而必须采取 4%
Hundreds
的艰难改革都有可能 3% 4%
4.5% 2%
受挫。在亚洲以外， 2%
1%
4.0% 投资者将密切关注伊 0% 0%
朗和意大利的总统选 2001 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
数据来源：彭博资讯 NT<GO>
3.5% 举以及德国的议会选
举，德国大选可能被视为对德国是否退出欧元区的一次全民公投。
3.0%
尽管2012年美国总统选举和中国每十年一次的领导层交接已经结
即期
束，但政策决策者们能否在他们的国家达成共识仍将影响2013年及今后
2.5% 1个月
的全球增长至关重要。
3个月
2.0% 下页继续
8/12 11/12 2/13 5/13 8/13
1 2 3 4 5 6 7 8

2. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 2
2013选举观察…
续上一页
潜在的政治变局，加上经济增长疲 经济专家，他是 接投票选举现任总统马哈茂德﹒艾哈
软，可能仍将阻碍2013年投资者的风 在前总理西尔维 迈迪－内贾德的继任者。在2008年上
险偏好。除了下列重要选举以外，投 奥﹒贝卢斯科尼 次选举中，艾哈迈迪－内贾德以62%
资者可能还将警惕印度、印度尼西亚 2011年11月辞职 的得票率被宣布获胜，但西方分析人
和泰国的民粹主义政策重新抬头。这 后被任命的。投 士对投票违规现象感到担忧，并且代
三个国家都将在2014年举行选举。 资者大多支持蒙 表艾哈迈迪－内贾德竞选对手穆萨维
蒂，他推行了一些痛苦但是必要的改 的抗议者在德黑兰抗议选举结果。总
革，试图解决意大利的债务危机。由 统候选人资格必须由宪法监督委员
于经济萎缩，加上改革尚未见效，投 会通过，这个由12名成员组成的委
日本原定于明年
资者担心，这些改革可能因工会和既 员会中，有6名成员是伊朗最高领袖
举行的大选将在
得利益群体的投票而偏离正轨。意大 哈梅内伊任命的神职人员，另外6名
12月16日提前举
利两大政党是贝卢斯科尼所在的中间 是由伊朗司法总监提名并由议会通过
行。在2009年上
偏右派自由人民党和中间偏左派的民 的律师。
次选举中，长期
主党，自由人民党在2008年选举中获
执政的自民党被
得37.4%的投票，民主党获得33.2%的 德国大选将选出
鸠山由纪夫领导的日本民主党取代。
投票。根据益普索11月27日公布的民 联邦议院至少
自那之后，日本换了两位首相，菅直
意调查，上个月，民主党的支持率超 598个席位，定
人和野田佳彦。《日经产业新闻》11
过自由人民党的支持率20个百分点。 于明年9月1日到
月29日发布的民意调查显示，自民党
毕普﹒格里罗领导的“五星运动”在 10月27日举行。
以23%的支持率位居首位，其后是日
最近的民调中支持率也领先于自由 中间偏右派的基督教民主联盟、基民
本维新党，支持率15%，民主党支持
人民党。 盟的巴伐利亚姐妹党派基督教社会联
率为13%。
盟以及亲商业的自由民主党在2009年
菲律宾大选定于 上次大选中获胜，基民盟的默克尔再
马来西亚议会选
明年5月13日举 次被任命为总理。这次大选中，有至
举将于4月28日
行。届时将决定 少5个政党将角逐德国议会下议院的
举行。“我们
18,000多个职 席位，包括基民盟／基社盟、自由民
不久将进入战
位，包括议会两 主党、中间偏左派的社会民主党，以
场，”总理纳吉
院代表、省政府、地方市级政府和棉 及中间偏左的绿党和左翼党。根据
布﹒拉扎克12月1日说，他是指该国
兰老穆斯林自治区的官员。参议院一 GMS在11月22日公布的民意调查，上
很快将举行选举。在2008年上次选举
半席位和众议院所有席位都将面临改 个月，基民盟／基社盟以37%的支持
中，反对党赢得足够席位，使纳吉布
选。两大联盟已经形成，包括反对派 率位居首位，其后是社会民主党，支
所在的执政党国民阵线联盟失去了长
联合民族主义联盟和执政的自由党联 持率为26%，绿党的支持率为16%。如
达40年的议会三分之二多数党地位。
盟。在角逐12个参议院改选席位的候 果基民盟／基社盟和社会民主党组建
国民阵线联盟由14个政党组成，控
选人中，有四位候选人同时获得两大 新的联盟，将确保任命总理所需的多
制了议会222个席位中的127个。安瓦
联盟的联合支持。联合民族主义联盟 数席位。社会民主党和绿党也有可能
尔﹒易卜拉欣所在的三党联盟“人民
由前总统约瑟夫﹒埃斯特拉达、现任 结盟以获得多数席位。明年1月20日
联盟”占有75个席位。根据独立民意
副总统杰约马尔﹒比奈和参议院议长 下萨克森州举行的州级选举将是一次
调查中心今年6月进行的最新民意调
胡安﹒恩里莱领导。 重要检验，显示执政党基民盟能否获
查，纳吉布的支持率达64%。
得多数席位，或是社会民主党和绿党
伊朗总统选举定 结盟，从而意味着基民盟出局。
意大利大选将于明年4月举行。现任
于明年6月14日
总理马里奥﹒蒙蒂是由意大利总统乔
举行，选民将直
治﹒纳波利塔诺任命的一位独立派 Click here for English — 英文版请按这里
亚洲银行的深度分析和研究
1 2 3 4 5 6 7 8

3. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 3
私募股权 Susannah Birkwood，彭博简讯
中国私募股权基金－2012年回顾及未来展望
中国作为私募股权投资的目的地， 12-18个月内投资可以翻倍。这种战 上升和激烈的竞争将迫使中国公司有
今年继续引领亚洲市场。我们邀请 略不再那么奏效，因为中国的IPO市 更明智的营商模式，并且它们期望从
一些业内人士回顾过去12个月的热 场缩水，因此投资者意识到，私募股 私募股权基金合伙人那里获得更多。
点话题，并分享他们对2013年市场 权投资回报比他们原来所想的要更长 同样，私募股权公司之间的竞争将迫
的预期。 期，因此寻求出售股权。但是，由于 使投资者思考，他们如何能更好地支
没有机构投资者来买他们的股权，我 持所投资的公司，更好地帮助创业者
还没看到很多交易达成。” 制定和实施新的运营战略。”
2012年回顾
Ian O’Donnell
Richard Tan 科律(Cooley) 年上市的中国公司 以来股价下跌
250
韬睿惠悦 风险投资基金律师 200
年上市的公司
私募基金看门人 150
“对专门投资中国的风险 100
“募资统计数据显
股价变化
50
投资基金来说，2012年筹资市场相对 0
示，2012年上半年，专门投资于中国 冷淡。在某种程度上，这与预期一 -50
的基金募资总额较2011年上半年减少 致，因为投资者需要时间来评估中国 -100
发行规模（百万） 去除异常值：华泰证券
了47%，部分是由于很多境外投资者 经济形势和风投支持的公司的退出市 0
-150
200 400 600 800 1000
从亚洲撤资，导致资金缺口。2013 场。但是，对专门投资中国的基金感
数据来源：彭博资讯
年，资金缺口将由中国境内的投资者 兴趣的机构投资者在2012年结束时似
部分填补。今年10月，中国保监会颁 乎看到一个积极的趋势，特别是随着 曹嘉泰(Thomas G Tsao)
布一套法规，允许保险公司扩大境外 最近YY.com的成功上市。因此，我已 戈壁合伙人有限公司
投资范围，可以对境外私募股权基金 经开始看到机构投资者对本地风投基 风险投资
投资。因此，我预计中国保险公司的 金的兴趣加大。但是，个人投资者对
作用2013年将显著增加，和企业投 这些基金的投资仍需要较长时间才能 “2012年的一个总体主题
资者和主权财富基金等政府机构一 恢复到较为正常的速度。” 就是中国在美国上市的公司和管理团
道，成为全球私募股权基金的重要投 队失去信誉。2012年，只有三个风投
资者。” 支持的中国公司在海外市场（不包括
展望未来 香港）上市：唯品会、网格软件集团
Lucian Wu （由戈壁投资）和YY.com。在风投行
Paul Capital 唐铭楷(Marcus Thompson) 业，大家都看到了这种现象，并且正
私募股权二级市场专家 汇睿资本 在引起一些反思，因为如果你画一个
私募基金合伙人 图表，列出2010年以来所有上市的由
“中国私募股权二级市场
风投支持的公司，看一看它们现在的
2012年继续缓慢发展。过去一年中， “我对中国私募股权市场
股价，再比较它们的IPO价格，你会
随着中国经济的放缓，很多人民币基 2013年的前景持谨慎乐观态度。这种
看到一片飘红。因此，并购变得重要
金面临他们的有限合伙人——大多是 观点是基于一个更为积极的宏观经济
起来，公司已开始在传统的美国市场
富豪或超级富豪——未履行出资承诺 前景，这应该会推动交易量，并且是
以外寻求上市途径。”
的问题。这是因为很多人民币基金的 基于一个更为理性的市场，这应会提
投资战略是专门投资首次公开招股 供更有吸引力的投资条件。我继续看
(IPO)前的公司，很多这些基金的有 好零售和消费品行业，因为居民可支 下页继续
限合伙人持有短期观念，他们期望在 配收入持续增长。但是，劳工成本的
全球并购市场反弹了吗？一切尽在新的并购主页！
1 2 3 4 5 6 7 8

4. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 4
私募股权…
续上一页
Rob Petty 年中国公司债务增长超过
办法。”
清水资本合伙人 900
800
扭亏专家 700
短期和长期债务沪深 指数
宾威廉(William Bao Bean)
沪深 指数
600
新电投资
“2012年是靠流动性和追
500
400 董事总经理
求收益等技术性因素推动的一年，这 300
200
种趋势主导了亚洲信贷市场，而2013 100 “对早期初创公司的’资
年的一个独特风险将是重新注重基本 0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 金缺口’依然存在。尽管2012年是天
面以及重组增多。这种观点部分是因 数据来源：彭博资讯
使投资开始普遍的一年，但资金缺口
为中国企业的杠杆率上升：负债总额 仍然存在，因为有限合伙人不愿支
增长速度超过息税折旧摊销前利润的 会看到更多私募股权基金的参与，并 持新的基金，现有基金不断壮大，
增速，公司负债率现已接近周期性顶 在2013年年中左右带来股市的上扬。 新出现的超级天使基金仍在寻求站
点。这就意味着，在亚洲的债务市场 今年10月香港交易所颁布了一个法 稳脚跟。
和特殊情况投资领域将存在更多机 规，规定在香港IPO前投资者的哪些 安卓(Android)系统正在中国手
会。市场将更具有识别力，谨慎的深 权利在IPO后仍继续有效，这项法规 机市场占据主导。这个趋势并不是一
度尽职调查将是决定成败的一个关键 可能有助于促进达成投资交易。 个新的趋势，智能手机现在占手机市
因素。” 我预计在资金密集型行业会出现 场的一半以上，安卓占了智能手机市
很多投资活动，这些行业有较高的运 场的90%。但这对中国互联网市场的
Robert Ashworth 营资本要求，如快消品、零售、科技 整体影响尚未充分实现，但当充分实
Freshfields 和制药行业将会很重要。一些在境外 现时，影响将是根本性的，并且将以
私募基金律师 上市的中国公司，特别是在美国和新 更多传统门户网站的牺牲为代价。”
加坡上市的公司，正在寻求私有化
“鉴于投资者对中国IPO前 以及到返回国内融资的机会，私募
公司短期投资的青睐，我们明年可能 股权基金可能为它们提供一个解决 Click here for English — 英文版请按这里
精准目标受众 // 针对性强 // 100%媒体占有率
现即于
彭博简报中国篇
投放广告
寻求广告投放服务，有意者请联系：
ccheung150@bloomberg.net
+852 2977 4805
1 2 3 4 5 6 7 8

5. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 5
兼并收购及资本市场概述 边立楠，彭博固定收益团队、潘淼，彭博兼并收购及资本市场团队
江西赛维及母公司的资本结构
2012年，美国与欧盟相继对中国光伏 年在纽交所上市。受到行业不景气的 3.5亿美元债券（包含在中国境内市
产品展开反倾销调查，中国光伏行业 影响，LDK的股票价格在今年持续走 场发行的人民币债券以及在境外市场
的整体经营环境每况愈下。成立于 低，其偿债能力亦受到市场质疑。这 发行的双币债券）到期待偿；在2015
2005年的江西赛维LDK太阳能高科技 里，列示了江西赛维及其母公司在未 年，将有约98亿美元的循环贷款合约
公司是全球重要的太阳能级硅片生 来15年内即将到期的债券和贷款的信 到期。同时，上海新世纪评级公司对
产企业，其母公司LDK SOLAR于2007 息，根据彭博数据，2014年即将有约 江西赛维的评级也依次下降。
到期债券（单位：百万美元） 到期贷款（单位：百万美元 股票价格（单位：美元）
400 $9,806 8 AAA
$352
350 7 AA+
价格 AA
300 以 为底数的对数 6
主体评级 AA-
250 5
A+
百万美元
200 百万美元 4
$44 A
150 3 A-
$20
$9 BBB+
100 2
BBB
50 $24 1
BBB-
0 0 BB+
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2012 2015 2018 2021 2024 2027 12/5/11 2/5/12 4/5/12 6/5/12 8/5/12 10/5/12
数据来源：彭博资讯 数据来源：彭博资讯
在了解上述情况之后，资本市场团队 行，中国建设银行以及另一家主要中 上市公司奥克股份。在今年之前的交
将从收购的角度为大家提供更多关于 资银行下属的4家资产投资公司达成 易多为江西赛维进行的收购业务，而
江西赛维的信息。首先根据彭博数据 的被业内人士称之为对赌协议的， 进入2012年以后，尤其是下半年间，
显示，从07年在纽交所上市以来，共 以2.4亿美元购买公司可转换优先股 江西赛维出售资产的速度明显加快。
进行了12次收购兼并交易。涉及金额 的协议。最近一次的交易则公布于本
最大的是在2011年初与国家开发银 周，将孙公司南昌赛维转让给创业板
江西赛维相关交易
已公布总价值
公布日 目标名称 收购方名称 卖方名称
(百万)
12/03/2012 南昌赛维LDK光伏科技工程有限公司 奥克股份 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 4.37
10/23/2012 3个太阳能屋顶电站 新大新材 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 22.41
10/19/2012 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 江西恒瑞新能源有限公司 24.81
06/28/2012 Solar Green Technology Spa Solar Power Inc 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 3.90
01/02/2012 Sunways AG 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 41.78
01/02/2012 Sunways AG 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 14.23
01/06/2011 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 多重买方 240.00
01/06/2011 Solar Power Inc 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 31.53
thecrystalline module manufactur-
02/26/2010 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 LDK New Energy Holding Ltd 21.50
ing plant
Jiangxi International Trust
11/17/2009 Polysilicon Plant 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 219.73
Investment Co Ltd
07/14/2009 Solar Green Technology Spa 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 未透露
Xinyu Chengdong Investment and
01/07/2008 Jiangxi Sinoma New Material Co Ltd 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 2.34
Construction Co Ltd
1 2 3 4 5 6 7 8

6. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 6
美国财政悬崖 Robert Litan，彭博政府资讯
美国总体赤字规模比预算中各部分的比例更重要
电视上每天讨论的美国财政悬崖
象惊险电影剧情一样跌宕起伏，让公
众原本应该关注市场的注意力放在了 美国债务占 比率
80%
错误的问题上。在最终达成的任何预 73%
算案中——预计要到2013年才能达 70% 68%%
成——增加税收和削减开支孰多孰少 63%
的问题并不如总体预算规模那么重 60%
54%
要。这是彭博政府资讯11月30日发布 50%
的最新报告的结论，这是四个部分的 41%
37% 37% 36%
系列报告中的首个报告。 40%
总体预算规模重要是因为， 它
30%
决定了联邦债务占GDP比率这一重要
指标的轨迹，该比率自2008年以来显 20%
著上升，如果政府不采取行动，将年
赤字水平控制在目前1万亿美元的区 10%
间以内，该比率可能进一步飙升。 0%
债务占GDP比率非常重要，因为 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
它最终决定了政府履行其偿债义务的 数据来源：国会预算办公室，白宫预算办公室
能力。卡门﹒莱因哈特(Carmen Re-
inhardt)和肯﹒罗格夫(Ken Rogoff)
在他们广受引用的名为“这次不一 年攀升至80%的危险水平。要维持债 的基准可能与彭博分析师所使用的
样”的研究中认为，债务占GDP比率 务比率稳定，需要10年内削减预算近 不一样。
超过80%，国家就会陷入困境。美国 6万亿美元。 一个显著的例子是预算与政策优
可能还有一些空间，因为它比其它发 实际情况甚至更糟。鉴于2022年 先中心的预算分析师理查德﹒科根
达国家的状况要好，但美国不能放心 后退休人数上升，医疗成本继续升 (Richard Kogan)的报告，该报告和
地假定，在其债务比率继续攀升的情 级，国会预算办公室预计，在目前所 彭博政府资讯的报告同一天发布。科
况下，其它国家还会以历史最低水平 关注的10年期之后，预算状况将会 根的报告标题说，要稳定债务占GDP
的利率永远不停地借钱给美国。 恶化。如果2012-13年度达成比较大 比率，只需要削减2万亿美元赤字。
因此，人们会以为，美国的预算 幅的预算削减，那么将来达成的、而 这个乐观的结论是乐观假设的结
谈判至少会将债务占GDP比率稳定在 且肯定会达成的任何预算案就不用那 果。科根在计算他的数字时是根据大
目前的水平，约为73%。但情况似乎 么严苛。 为乐观的赤字预测基准来计算所需的
并不是朝这个方向发展。 因此，一些关注这个问题的委员 削减赤字规模，他的预测假设，定于
甚至在总统和国会众议院共和党 会——包括辛普森－鲍尔斯财政委员 今年年底到期的各种减税措施实际上
议员争论任何增税规模时，他们似 会，还有两党政策中心和彼得森－皮 将到期，并且2011年8月达成的预算
乎已暗示接受总统提出的未来10年内 尤预算改革委员会——建议未来10年 案中要求未来10年削减1.5万亿美元
削减预算4万亿美元的目标（比较的 内应将债务占GDP比率降至60%。达到 开支实际上也将实现。这些问题正是
基准是假定布什政府时期2001年和 这个目标需要付出多大的代价呢？ 预算谈判官员将要讨论的问题，不应
2003年的减税措施在年底时到期的情 彭博政府资讯的研究估计为9万亿美 被理所当然地计入任何基准。
况下）。 元，是目前为止预算谈判官员们以及
根据国会预算办公室最新的宏观 媒体重点讨论的规模的两倍以上。 Robert Litan是彭博政府资讯研究部主任
经济假设，未来10年经济年增长率为 可以理解，有些读者可能对其它
2.2%，彭博政府资讯的研究计算，目 一些机构有关到底需要削减多少预算
前的削减预算目标不但不能稳定债务 才能让美国财政状况恢复正常的估算 Click here for English — 英文版请按这里
占GDP比率，反而会让该比率到2022 感到困惑。这是因为其它估算开始
1 2 3 4 5 6 7 8

7. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 7
市 摩根士丹利资本国际（MSCI）指数
指数代码 国家 最新报价
日涨跌 年涨跌
% %
52周 平均 52周
最低 最新报价 最高
12个月
市盈率
10年期国债收益率
指数代码 国家
最新 日涨跌 年涨跌
收益率 基点 基点
52周
最低
平均 52周
最新报价 最高
5年期
CDS
场
亚太 亚太
MXAU Index 澳大利亚 926.4 0.9% 8.8% 806 929 12.9 GACGB10 Index 澳大利亚 3.17% 4.8 -62.4 2.8 4.3 39.4
MXCN Index 中国 61.0 0.2% 13.5% 52 62 9.6 GCNY10YR Index 中国 3.56% 1.0 10.0 3.2 3.6 58.7
MXHK Index 香港 11232.8 -0.3% 23.4% 8,849 11264 15.1 HKGG10Y Index 香港 0.59% -0.4 -86.3 0.5 1.6 na
MXID Index 5069.7 -0.1% 7.9% 4,264 5291 13.1 GIDN10YR Index 5.38% -0.2 -76.6 5.0 6.6 123.0
指
印度尼西亚 印度尼西亚
MXIN Index 印度 762.5 -0.5% 20.9% 590 766 14.3 GIND10YR Index 印度 8.17% 0.1 -43.9 8.0 8.8 na
MXJP Index 日本 486.3 0.2% 7.3% 427 539 12.5 GJGB10 Index 日本 0.71% 0.2 -31.4 0.7 1.1 72.9
MXKR Index 韩国 569.2 0.6% 7.0% 504 599 8.3 GVSK10YR Index 韩国 3.06% -1.0 -73.0 2.9 4.1 63.3
MXMY Index 马来西亚 573.9 0.1% 7.2% 535 594 13.5 MGIY10Y Index 马来西亚 3.52% 2.6 -18.5 3.4 3.7 71.0
标 MXPH Index
MXSG Index
MXLK Index
TAMSCI Index
菲律宾
新加坡
斯里兰卡
台湾
958.0
1652.9
573.3
276.5
0.4%
1.1%
-0.2%
0.5%
36.9%
15.7%
10.7%
12.0%
696
1,395
486
238
958
1660
633
289
16.9
na
na
na
PDSF10YR Index
MASB10Y Index
GGSL10YR Index
GVTW5YR Index
菲律宾
新加坡
斯里兰卡
*台湾（5年期）
4.40%
1.30%
13.33%
0.88%
-3.9
-1.0
-1.5
0.0
-141.4
-46.0
332.6
-12.2
4.4
1.3
10.0
0.9
6.2
1.8
14.8
1.0
99.6
na
na
na
MXTH Index 泰国 494.8 0.1% 20.9% 404 495 11.2 GVTL10YR Index 泰国 3.52% 1.8 26.5 3.2 3.9 86.2
MXVI Index 越南 471.6 -0.8% 1.3% 420 606 na GGVN10YR Index 越南 10.20% 0.0 -230.0 9.6 12.7 na
美洲 美洲
MXUS Index 美国 1354.2 0.3% 13.1% 1,150 1399 12.8 USGG10YR Index 美国 1.62% -0.2 -44.1 1.4 2.4 37.5
MXBR Index 巴西 2605.2 0.8% -12.0% 2,409 3487 9.8 GEBR10Y Index 巴西 9.12% -2.3 -349.0 9.1 11.3 108.0
MXMX Index 墨西哥 7017.3 0.8% 22.5% 5,406 7040 16.8 GMXN10YR Index 墨西哥 5.40% -0.4 -95.0 5.0 6.6 97.9
中东和非洲 中东和非洲
MXZA Index 南非 971.9 -0.1% 13.7% 824 973 11.6 GSAB9YR Index *南非（9年期） 6.54% -4.2 -135.5 6.5 8.3 150.5
欧洲 欧洲
欧元区 欧元区
MXAT Index 奥地利 108.5 -0.7% 20.1% 86 111 9.9 GAGB10YR Index 奥地利 1.70% -2.8 -151.4 1.7 3.4 40.5
MXBE Index 比利时 62.5 0.6% 38.2% 44 63 13.8 GBGB10YR Index 比利时 2.09% -2.8 -237.2 2.1 4.6 75.1
MXFI Index 芬兰 74.3 1.4% 9.3% 59 79 15.2 GFIN10YR Index 芬兰 1.55% 0.1 -109.6 1.3 2.6 27.5
MXFR index 法国 100.9 0.2% 14.9% 82 101 10.7 GFRN10 Index 法国 1.96% -3.4 -125.8 2.0 3.4 84.3
MXDE Index 德国 105.6 -0.2% 22.0% 82 106 10.6 GDBR10 Index 德国 1.30% -0.1 -80.9 1.2 2.1 31.3
MXGR Index 希腊 12.4 0.6% -5.1% 9 17 13.2 GGGB10YR Index 希腊 14.46% -50.0 -1954.0 14.5 37.1 na
MXIE Index 爱尔兰 25.4 0.3% 12.2% 22 28 16.8 GIGB9YR Index *爱尔兰（9年期） 4.58% 5.9 -418.7 4.4 8.8 204.2
MXIT Index 意大利 47.1 -0.8% 1.2% 38 52 9.1 GBTPGR10 Index 意大利 4.53% -4.9 -146.6 4.4 7.2 255.2
MXNL Index 荷兰 82.2 0.4% 18.7% 66 82 10.7 GNTH10YR Index 荷兰 1.53% -0.1 -101.4 1.5 2.6 41.8
MXPT Index 葡萄牙 48.4 0.7% -7.9% 39 53 11.4 GSPT10YR Index 葡萄牙 7.56% 2.9 -538.6 7.5 17.4 473.8
MXES Index 西班牙 85.8 -0.8% -9.2% 65 97 10.4 GSPG10YR Index 西班牙 5.46% -1.8 2.5 4.9 7.6 298.0
非欧元区欧盟 非欧元区欧盟
MXDK Index 丹麦 4489.6 0.4% 31.9% 3,334 4565 15.3 GDGB10YR Index 丹麦 1.01% 0.6 -105.9 1.0 2.1 29.7
MXHU Index 匈牙利 975.1 -0.3% 5.6% 881 1109 8.0 GHGB10YR Index 匈牙利 6.69% -6.0 -185.0 6.5 10.7 295.7
MXPL Index 波兰 1691.5 -1.2% 9.6% 1,415 1712 11.1 POGB10YR Index 波兰 3.94% -9.7 -195.3 3.9 6.0 84.8
MXSE Index 瑞典 8409.7 0.1% 15.0% 7,097 8591 12.9 GSGB10YR Index 瑞典 1.44% 0.6 -28.1 1.1 2.1 18.0
MXGB Index 英国 1752.4 0.2% 7.1% 1,559 1765 11.4 GUKG10 Index 英国 1.74% 0.1 -49.2 1.4 2.4 32.7
非欧盟 非欧盟
MXNO Index 挪威 2288.3 -0.1% 8.2% 1,984 2440 na GNOR10YR Index 挪威 2.13% -2.3 -34.1 1.6 2.6 17.4
MXRU Index 俄罗斯 780.2 0.3% 4.3% 657 940 na MICXRU10 Index 俄罗斯 6.99% -9.2 -176.5 7.0 9.0 134.5
MXCH Index 瑞士 897.2 0.2% 19.0% 741 897 13.1 GSWISS10 Index 瑞士 0.39% -0.8 -41.5 0.4 1.0 na
MXTR Index 土耳其 1085758.0 0.6% 41.3% 715.5K 1085.8K 10.5 TGBY10T0 Index 土耳其 6.63% 2.0 -308.0 6.5 9.8 126.5
其它指数 汇市
最新 日涨跌 年涨跌 52周 平均 52周 1年 最新 日涨跌 年涨跌 52周 平均 52周 1年
指数代码 利差／利率／指数 代码 货币
报价 基点／%基点／% 最低 最新报价 最高 Z值 报价 % % 最低 最新报价 最高 Z值
中国 亚太
SHIF3M Index 3个月SHIBOR 3.84% 0.3 -164.1 3.6 5.6 -0.3 AUD Curncy 澳元 1.05 0.0% 4.1% 1.0 1.1 0.6
CCSDO2 Curncy 2年人民币利率互换 2.87% 0.0 -32.2 2.5 3.3 -0.3 CNY Curncy 人民币 6.22 -0.1% 2.3% 6.2 6.4 -0.1
BOCRYLD Index 点心债券平均收益率 4.74% 0.0 4.7 6.0 -1.4 HKD Curncy 港元 7.75 0.0% 0.4% 7.7 7.8 -1.2
日本 INR Curncy 印度卢比 54.48 0.6% -5.1% 48.7 57.2 0.5
JY0003M Index 3个月LIBOR 0.18% 0.0 -1.4 0.2 0.2 -4.0 IDR Curncy 印尼盾 9708.0 0.6% -6.9% 8888 9708 1.6
TI0003M Index 3个月TIBOR 0.32% 0.0 -1.7 0.3 0.3 -2.3 JPY Curncy 日元 82.57 0.1% -5.6% 76.2 83.7 1.8
JYSW2 Curncy 2年日元掉期 0.22% -0.1 -15.8 0.2 0.4 -2.4 MYR Curncy 马来西亚林吉特 3.06 0.0% 3.4% 3.0 3.2 -0.7
其它 NZD Curncy 新西兰元 0.83 0.1% 9.2% 0.8 0.8 1.2
AU0003M Index 澳大利亚3个月LIBOR 3.26% -0.2 -137.2 3.3 4.7 -2.0 PHP Curncy 菲律宾比索 40.95 0.0% 5.7% 40.8 44.1 -1.7
HIHD03M Index 香港3个月HIBOR 0.40% 0.1 6.8 0.3 0.4 -0.1 SGD Curncy 新加坡元 1.22 0.0% 6.5% 1.2 1.3 -1.4
JIIN3M Index 印尼3个月JIBOR 4.92% 0.0 -41.4 4.1 5.3 0.7 KRW Curncy 韩元 1079.53 -0.2% 6.2% 1080 1185 -2.2
NSERO3M Index 印度3个月MIBOR 8.69% -4.0 -98.0 8.6 11.5 -1.1 LKR Curncy 斯里兰卡卢比 128.55 0.0% -11.4% 113.8 134.0 0.2
KLIB3M Index 马来西亚3个月KLIBOR 3.21% 0.0 -2.0 3.2 3.2 0.9 TWD Curncy 新台币 29.06 -0.2% 3.8% 29.0 30.4 -1.7
PREF3MO Index 菲律宾3个月PHIREF 0.53% 0.0 -240.7 (0.2) 3.6 -1.6 THB Curncy 泰铢 30.67 0.0% 1.7% 30.3 31.9 -1.1
SIBF3M Index 新加坡3个月SIBOR 0.38% -0.1 -1.0 0.4 0.4 -1.4 VND Curncy 越南盾 20840 0.0% 0.8% 20.8K 21K -0.7
KWSWOOC Curncy 韩国3个月OIS 2.81% 0.0 -46.0 2.8 3.3 -1.5 美洲
SLBR3MON Index 斯里兰卡3个月SLIBOR 13.55% 0.0 405.0 9.4 13.6 1.5 BRL Curncy 巴西雷亚尔 2.08 -0.1% -13.3% 1.7 2.1 1.1
BOFX3M Index 泰国3个月BIBOR 2.87% -0.1 -41.8 2.9 3.3 -2.3 CAD Curncy 加元 0.99 -0.1% 4.1% 1.0 1.0 -0.9
VNCD3MO Index 越南3个月VNIBOR 7.19% 27.1 -630.0 6.3 13.5 -0.9 MXN Curncy 墨西哥比索 12.84 -0.1% 7.6% 12.6 14.4 -0.9
其它（非亚洲） 中东和非洲
.TED3M Index 3个月Ted利差 22.3 -0.5 -31.8 20.1 58.1 -1.5 ZAR Curncy 南非兰特 8.67 0.2% -4.6% 7.4 8.9 1.3
.LIBORIOS F Index 3个月LIBOR OIS利差 16.5 0.0 -28.5 15.6 50.1 -1.6 欧洲
JPEIPLSP Index EMBI+利差 263.8 -1.6 -102.4 248.3 430.1 -1.5 GBP Curncy 英镑 1.60 0.0% 2.9% 1.5 1.6 0.9
商品市场 DKK Curncy 丹麦克朗 5.78 0.2% -2.4% 5.5 6.2 -0.1
最新 日涨跌幅年涨跌幅 52周 平均 52周 30日 EUR Curncy 欧元 1.29 -0.1% -2.1% 1.2 1.3 0.2
指数代码 商品
报价 % % 最低 最新报价 最高 强弱指标 HUF Curncy 匈牙利福林 219.49 0.2% 5.8% 212.0 249.4 -0.8
农产品 NOK Curncy 挪威克朗 5.68 0.2% 2.7% 5.6 6.1 -1.1
SPGCAGTR Index 标普高盛农产品指数 781.3 -0.9% 18.8% 621 891.3 46.0 PLN Curncy 波兰兹罗提 3.19 0.2% 8.3% 3.1 3.6 -0.6
金属 RUB Curncy 俄罗斯卢布 30.81 -0.3% 1.5% 29.0 33.7 -0.3
SPGCINTR Index 标普高盛工业金属指数 1580.0 0.3% -1.2% 1,423 1764 55.9 SEK Curncy 瑞典克朗 6.68 0.0% 2.9% 6.5 7.3 -0.6
GC1 Comdty 黄金 1704.2 0.0% -0.5% 1,537 1794 48.1 CHF Curncy 瑞士法郎 0.94 0.1% 0.2% 0.9 1.0 -0.1
能源 TRY Curncy 土耳其里拉 1.79 0.0% 4.5% 1.7 1.9 -0.5
SPGCENTR Index 标普高盛能源指数 1025.0 -0.5% -7.7% 896 1221 44.4 其它汇率
指数 AUDJPY Curncy 澳元／日元 86.6 0.1% -9.3% 75.7 88.4 1.6
CRY Index CRB指数 295.9 -0.7% -3.4% 267 325.9 46.6 GBPJPY Curncy 英镑／日元 132.4 0.1% -8.3% 117.7 132.8 1.7
SPGSCITR Index 标普商品指数 4789.6 -0.5% -2.3% 4,226 5388 44.5 EURJPY Curncy 欧元／日元 106.6 -0.1% -3.6% 94.3 110.8 1.1
DBLCDBAT Index DBIQ多元农业指数 235.4 -0.2% 1.4% 209 250.1 48.5 CHFJPY Curncy 瑞士法郎／日元 88.2 0.0% -5.8% 78.5 91.9 1.1
Source: Bloomberg. Updated at 8:24 a.m. Hong Kong time
1 2 3 4 5 6 7 8

8. 12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 8
彭博行业透视：亚洲广告业 Paul Sweeney，彭博行业资讯
亚洲广告业受惠于城市化及收入和消费增长
在亚洲地区各个发展中经济体， 对全球广告支出造成的拖累。 下，日本的互联网广告仅占广告市场
广告业正得益于可任意消费文化的扩 中国是亚洲广告市场增长的主要 总额的约16%。
张。随着该地区——特别是中国—— 推动力。现在中国约占全球广告支出 盟诺公司还预计，2012年中国
城市化进程推动居民收入增长，品牌 的9%。根据盟诺公司的统计，中国广 的户外广告将增长18%，达到26亿美
消费产品的销售继续上升。在汽车、 告总支出过去5年来复合年增长率达 元，远远超过美国户外广告3.7%的
啤酒、智能手机和赌场等领域，对于 20%，相比全球市场增幅仅为1.3%。 增速以及全球户外广告市场6.4%的增
试图打造品牌知名度的公司来说，增 同一时期中，日本由于经济停滞，企 速。根据盟诺公司的数据，户外广告
加广告支出是一个自然而然的选择。 业削减成本，广告支出收缩了15%。 目前占中国广告市场总额的7%，受到
根据实力传播的预期，亚洲2013 中国到2013年可能超越日本，成为世 数码技术进步和城市化的推动，预计
年广告支出预计将增长5.8%，超过全 界第二大广告市场。 户外广告的市场份额将进一步扩大，
球市场4.1%的增速。亚洲广告市场的 中国的互联网广告从2008年的约 到2016年将达到9%-10%。
规模现在约相当于欧洲的规模，因此 26亿美元增长到超过105亿美元，约 如欲了解更多有关广告营销业的彭博行业
亚洲市场的增长抵消了欧洲债务危机 占中国广告市场总额的25%。相比之 资讯，请访问：{BI ADVTG<GO>}
Click here for English — 英文版请按这里
各地区广告支出增长估值
Bloomberg Brief 彭博简报中国篇
北美 西欧 全球 亚太 拉美
Newsletter Ted Merz
Executive Editor tmerz@bloomberg.net
发展中市场（如除日本以外的亚太地区和拉丁美洲） +1-212-617-2309
的广告支出增长继续超过发达地区的增速。 Bloomberg News Dan Moss
Executive Editor dmoss@bloomberg.net
+1-202-624-1881
Newsletter Editors
Scott Johnson Nipa Piboontanasawat
sjohnson166@bloomberg.net npiboontanas@bloomberg.net
+852-2977-4702 +852-2977-6628
Anthony Richardson Rob Williams
arichardso21@bloomberg.net rwilliams80@bloomberg.net
+852-2977-4673 +1-212-617-8844
Staff Economists
Tamara Henderson Michael McDonough
thenderson14@bloomberg.net mmcdonough10@bloomberg.net
+65-6212-1140 +852-2977-6733
数据来源：实力传播 BI ADVTG<GO>
Joseph Brusuelas Richard Yamarone
jbrusuelas3@bloomberg.net ryamarone@bloomberg.net
+1-212-617-7664 +1-212-617-8737
David Powell Niraj Shah
年广告支出细分 dpowell24@bloomberg.net nshah185@bloomberg.net
+44-20-7073-3769 +44-171-330-7500
电视 互联网 报纸 杂志 电台 户外 Newsletter Nick Ferris
Business Manager nferris2@bloomberg.net
日本 中国 印度 印尼 +1-212-617-6975
Advertising ccheung150@bloomberg.net
+852 2977 4805
Reprints & Lori Husted
Permissions lori.husted@theygsgroup.com
7% +1-717-505-9701
在彭博终端机输入BRIEF<GO>，即可订阅彭博简报，
或登陆
www.bloombergbriefs.com 提交订阅申请
联系编者：econbrief@bloomberg.net
总额 总额 总额 总额
在未获得彭博许可前，请勿转载或发布此简报及其
亿 亿 亿 亿 内容。如欲咨询更多信息，敬请联系上述列出的转
亿 亿 亿 亿 载及授权部门的负责人
所有数据均为估值 © 2012 Bloomberg LP. 版权所有
数据来源：盟诺 BI ADVTG<GO>
1 2 3 4 5 6 7 8